電大會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表及考核管理知識(shí)分析

1、巴萬(wàn)科A 償債能扒力分析辦企業(yè)的償債能力白是指企業(yè)用其資癌產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)跋與短期債務(wù)的能啊力。企業(yè)有無(wú)支板付現(xiàn)金的能力和絆償還債務(wù)能力，傲是企業(yè)能否生存班和健康發(fā)展的關(guān)暗鍵。愛(ài)一、萬(wàn)科基本情背況介紹：半 萬(wàn)科企業(yè)股扳份有限公司成立凹于1984年5壩月，以房地產(chǎn)為八核心業(yè)務(wù)，是中啊國(guó)大陸首批公開(kāi)邦上市的企業(yè)之一俺。至埃2003年12暗月31日版止，公司總資產(chǎn)礙105.6億元八，凈資產(chǎn)47.叭01億元。 1懊988年12月案，公司公開(kāi)向社背會(huì)發(fā)行股票2,巴800萬(wàn)股，集白資人民幣2,8白00萬(wàn)元，資產(chǎn)唉及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速扒擴(kuò)大。吧1991年1月把29日盎本公司之A股在拔深圳證券交易所岸掛牌交易。19奧

2、91年6月，公絆司通過(guò)配售和定辦向發(fā)行新股2,哀836萬(wàn)股，集板資人民幣1.2艾7億元，公司開(kāi)艾始跨地域發(fā)展。板1992年底，吧上海萬(wàn)科城市花把園項(xiàng)目正式啟動(dòng)扒，大眾住宅項(xiàng)目頒的開(kāi)發(fā)被確定為敗萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)笆，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行般業(yè)務(wù)調(diào)整。19挨93年3月，本凹公司發(fā)行4,5拌00萬(wàn)股B股，絆該等股份于扒1993年5月扳28日爸在深圳證券交易搬所上市。B股募吧股資金45,1班35萬(wàn)港元，主搬要投資于房地產(chǎn)礙開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核背心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突班顯。1997年盎6月，公司增資辦配股募集資金人藹民幣3.83億翱元，主要投資于敗深圳住宅開(kāi)發(fā)，叭推動(dòng)公司房地產(chǎn)唉業(yè)務(wù)發(fā)展更上一哀個(gè)臺(tái)階。200靶0年初，公司增稗資配

3、股募集資金矮人民幣6.25埃億元，公司實(shí)力昂進(jìn)一步增強(qiáng)。公癌司于2001年癌將直接及間接持叭有的萬(wàn)佳百貨股敖份有限公司72叭%的股份轉(zhuǎn)讓予頒中國(guó)華潤(rùn)總公司哎及其附屬公司，胺成為專一的房地般產(chǎn)公司。200巴2年6月，萬(wàn)科芭發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司絆債券，募集資金埃15億，進(jìn)一步瓣增強(qiáng)了發(fā)展房地埃產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資挨金實(shí)力。公司于白1988年介入霸房地產(chǎn)領(lǐng)域，1胺992年正式確隘定大眾住宅開(kāi)發(fā)鞍為核心業(yè)務(wù)，截把止2002年底擺已進(jìn)入深圳、上邦海、北京、天津氨、沈陽(yáng)、成都、按武漢、南京、長(zhǎng)熬春、南昌和佛山拌進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，盎2003年萬(wàn)科鞍又先后進(jìn)入鞍山捌、大連、中山、懊廣州、東莞，目澳前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)板擴(kuò)展到16個(gè)

4、大靶中城市憑借一貫頒的創(chuàng)新精神及專疤業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公扒司樹(shù)立了住宅品芭牌，并獲得良好懊的投資回報(bào)。啊二、萬(wàn)科A償債般能力分析百（一）短期償債半能力分析1.流動(dòng)比率疤2008年年末按流動(dòng)性比率= 頒 = =1.疤76般2009年年末案流動(dòng)性比率= 壩 = =1.9伴2昂2010年年末叭流動(dòng)性比率= 胺 =20552哎1000000扳/129651拜000000=巴1.59半分析：萬(wàn)科所在隘的房地產(chǎn)業(yè)08澳年的平均流動(dòng)比懊率為1.84，般說(shuō)明與同類公司佰相比，萬(wàn)科09白年的流動(dòng)比率明俺顯高于同行業(yè)比疤率，萬(wàn)科存在的爸流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)岸險(xiǎn)較少。同時(shí)，白萬(wàn)科09年的流挨動(dòng)比率比08年岸大幅度提高，說(shuō)澳明萬(wàn)

5、科在09年擺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所瓣下降,償債能力扳增強(qiáng)。但10年背呈下降狀態(tài)，說(shuō)邦明公司的短期償靶債能力下降了，熬企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況唉不穩(wěn)定。2.速動(dòng)比率笆2008年年末耙速動(dòng)比率:= = =0.43傲2009年年末拔速動(dòng)比率:= = =0.59芭2010年年末芭速動(dòng)比率:敗= =（205阿5210000艾00-3330按00000）/半1296510礙00000=0.56哎分析：萬(wàn)科所在澳的房地產(chǎn)業(yè)08昂年的平均速動(dòng)比艾率為0.57，八可見(jiàn)萬(wàn)科在09阿年的速動(dòng)比率與愛(ài)同行業(yè)相當(dāng)。同埃時(shí)，萬(wàn)科在09半年的速動(dòng)比率比板08年大有提高胺，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)斑務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降藹，償債能力增強(qiáng)耙。10年，速動(dòng)扮比率又稍

6、有下降半，說(shuō)明受房地產(chǎn)埃市場(chǎng)調(diào)控影響，按償債能力稍變?nèi)醢汀?、現(xiàn)金比率岸2008年的現(xiàn)芭金比率=（貨幣奧資金+交易性金奧融資產(chǎn)）/流動(dòng)芭負(fù)債=1997絆8285900懊/645537版21902=3版0.95%邦2009年的現(xiàn)瓣金比率=(23按0019000疤00+7404班71)/680昂5827984案9=33.8%昂2010年的現(xiàn)搬金比率=378半1690000斑0/12965霸1000000邦=29.17%板分析：從數(shù)據(jù)看艾，萬(wàn)科的現(xiàn)金比皚率上升后下降，班從08年的30耙.95上升到0阿9年的33.8瓣，說(shuō)明企業(yè)的即澳刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)俺，但10年又下疤降到29.17跋，說(shuō)明萬(wàn)科的存拜貨變

7、現(xiàn)能力是制霸約短期償債能力襖的主要因素。岸（二）長(zhǎng)期償債矮能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率礙2008年年末捌資產(chǎn)負(fù)債率= 笆 = =0.6拔74哎2009年年末辦資產(chǎn)負(fù)債率= 叭 = =0.6頒70笆2010年年末扒資產(chǎn)負(fù)債率= 疤 =16105挨1000000俺/215638斑000000=翱0.747百分析：萬(wàn)科所在般的房地產(chǎn)業(yè)08哎年的平均資產(chǎn)負(fù)皚債率為0.56澳，萬(wàn)科近三年的背資產(chǎn)負(fù)債率略高柏于同行業(yè)水平，岸說(shuō)明萬(wàn)科的資本盎結(jié)構(gòu)較為合理，阿償還長(zhǎng)期債務(wù)的隘能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期板的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低板。此外，09年鞍的負(fù)債水平比0稗8年略有下降，扒財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健疤。10年，資產(chǎn)俺負(fù)債率上升說(shuō)明叭償債能力變?nèi)酢?/p>

8、2.負(fù)債權(quán)益比暗2008年年末哀負(fù)債權(quán)益比:霸= = =芭2.07扮2009年年末捌負(fù)債權(quán)益比:百= = =2柏.03敗2010年年末鞍負(fù)債權(quán)益比:皚= =161八0510000熬00/5458襖620000=背2.95暗分析：萬(wàn)科所在安的房地產(chǎn)業(yè)08吧年的平均負(fù)債權(quán)艾益比為1.10案。分析得出的結(jié)罷論與資產(chǎn)負(fù)債率柏得出的結(jié)論一致哀,10年萬(wàn)科的凹負(fù)債權(quán)益比大幅熬度升高，說(shuō)明企靶業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)板債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠骯桿效應(yīng)。半3.利息保障倍哎數(shù)隘2008年年末柏利息保障倍數(shù):般= = =10鞍.62暗2009年年末襖利息保障倍數(shù):拔= = =16埃.02靶2010年年末唉利息保障倍數(shù):扒= =24.

9、哀68罷分析：萬(wàn)科所在絆的房地產(chǎn)業(yè)08吧年的平均利息保愛(ài)障倍數(shù)為3.2靶3倍。可見(jiàn)，萬(wàn)翱科近兩年的利息壩保障倍數(shù)明顯高扒于同行業(yè)水平，白說(shuō)明企業(yè)支付利扒息和履行債務(wù)契跋約的能力強(qiáng)，存白在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較靶少。已獲利息倍佰數(shù)越大，說(shuō)明償絆債能力越強(qiáng)，從把上可知，已獲利隘息倍數(shù)呈上升趨癌勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期爸償債能力增強(qiáng)。霸萬(wàn)科A營(yíng)運(yùn)能力懊分析 搬一、萬(wàn)科股份有哎限公司營(yíng)運(yùn)能力暗分析疤營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了埃企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的跋能力岸, 稗資產(chǎn)運(yùn)用效率高八, 胺則可以用較少的岸投入獲取較高的般收益。下面以具矮體指標(biāo)來(lái)分析萬(wàn)八科的營(yíng)運(yùn)能力氨:捌1、萬(wàn)科股份有疤限公司笆營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分藹析敖（1）霸存貨周轉(zhuǎn)率霸 阿 氨 存貨

10、柏成本 叭 25005氨300000 凹 奧2008年存貨般周轉(zhuǎn)率= 壩 瓣 = 癌 哎 =0板.3280拜 把 奧 存貨平均傲余額 7敖6235670挨732敖 挨 安 存拌貨成本 半3451470案0000 奧 胺2009年存貨斑周轉(zhuǎn)率= 隘 傲 = 邦 哎 =0哎.3922藹 盎 叭 存貨平均昂余額 8頒8002804拌691敗 壩 般 存貨懊成本 俺3010735傲00000 隘 扮2010年存貨板周轉(zhuǎn)率= 藹 癌 = 敗 叭 =0靶.2692霸 礙 扒 存貨平均跋余額 1暗1挨1714000半000阿存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)伴活動(dòng)變化具有特拌殊的敏感性骯, 把控制失敗會(huì)導(dǎo)致霸成本過(guò)度安, 半作

11、為萬(wàn)科的主要懊資產(chǎn)翱, 鞍存貨的管理更是吧舉足輕重。由于挨萬(wàn)科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)拌大頒, 扮存貨規(guī)模增長(zhǎng)速吧度大于其銷售增敗長(zhǎng)的速度邦, 半因此存貨的周轉(zhuǎn)骯率逐年下降（見(jiàn)翱表1）。若該指埃標(biāo)過(guò)小鞍, 百則發(fā)生跌價(jià)損失案的風(fēng)險(xiǎn)較大皚,鞍 但萬(wàn)科的銷售斑規(guī)模也保持了較皚快的增長(zhǎng)敗, 礙在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)靶, 跋存貨量是充足貨芭源的必要保證愛(ài), 阿且存貨中擬開(kāi)發(fā)佰產(chǎn)品和已完工產(chǎn)跋品比重下降板, 盎在建開(kāi)發(fā)產(chǎn)品比拌重大幅上升骯, 案存貨結(jié)構(gòu)更加合版理。因此案, 巴存貨周轉(zhuǎn)率的波敗動(dòng)幅度在正常范案圍跋, 唉但仍應(yīng)提高存貨吧管理水平和資產(chǎn)唉利用效率啊, 拔注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)扒目皚, 伴加快項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)挨速度鞍, 吧提高資金

12、利用效疤率頒, 佰充分發(fā)揮規(guī)模效白應(yīng)唉, 班保持適度的增長(zhǎng)靶速度。拜表1 萬(wàn)科伴股份有限公司2襖008-201背0年存貨周轉(zhuǎn)率壩年份哎2008奧2009拜2010熬存貨周轉(zhuǎn)率案0.3280班0.3922氨0.2692應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率跋 暗 霸 癌 銷售收入 班 4099邦1800000扳2008年應(yīng)收版賬款周轉(zhuǎn)率= 襖 跋 = 瓣 岸 =4爸6.23皚 疤 巴 昂 平均應(yīng)收賬款藹 88669安2623.8澳 絆 般 罷 銷售收入 敖 4888辦1000000八2009年應(yīng)收昂賬款周轉(zhuǎn)率= 熬 癌 = 案 襖 =5爸9.75暗 敗 皚 八 平均應(yīng)收賬款背 818092哎050.2凹 叭 藹 笆 銷

13、售收入 伴 5071稗3800000芭2010年應(yīng)收靶賬款周轉(zhuǎn)率= 稗 哀 = 稗 拜 =4搬3.96絆 骯 襖 辦 平均應(yīng)收賬款骯 11536懊35123骯 相對(duì)于200巴8阿年來(lái)說(shuō)2009白年萬(wàn)科的應(yīng)收賬般款周轉(zhuǎn)率有大幅扳提升板( 岸見(jiàn)表巴2) , 礙原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)熬的大幅上升隘,而2010年跋受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)鞍控影響略有下降矮.礙表2 萬(wàn)科按股份有限公司2奧008-201愛(ài)0年應(yīng)收賬款周稗轉(zhuǎn)率扮年份佰2008埃2009癌2010礙應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率疤46.23癌59.75熬43.96流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拌 叭 吧 銷售昂收入 拌 409918白00000 艾 扒 哎2008年把流動(dòng)資產(chǎn)矮周轉(zhuǎn)率= 安

14、 跋 = 皚 安 =0.3版924哀 半 辦 平均艾流動(dòng)資產(chǎn) 1擺0446400鞍0000罷 礙 埃 銷售拜收入 襖 488810半00000 半 辦 吧2009年流動(dòng)邦產(chǎn)資周轉(zhuǎn)率= 捌 礙 = 礙 八 =0矮.4010襖 霸 霸 平均板流動(dòng)資產(chǎn) 1板2189800白0000拔 暗 辦 銷售版收入 芭 507138按00000 擺 壩 敗2010年流動(dòng)鞍資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 襖 氨 = 胺 胺 =0.3澳020氨 敗 捌 平均敗流動(dòng)資產(chǎn) 1瓣6792600辦0000 半流動(dòng)版資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決按于每一項(xiàng)資產(chǎn)周白轉(zhuǎn)率的高低哀, 拌該指標(biāo)哀( 版見(jiàn)圖瓣3) 白近年的下降趨勢(shì)安主要是由于存貨昂周轉(zhuǎn)率的下降白,

15、案但其毛利率骯, 胺應(yīng)收賬款和固定板資產(chǎn)利用率的提吧高使其下降幅度八較小耙, 霸萬(wàn)科要提高總資唉產(chǎn)周轉(zhuǎn)率懊, 巴必須改善存貨的皚管理。半表3 萬(wàn)科擺股份有限公司2拜008-201斑0年流動(dòng)資產(chǎn)周唉轉(zhuǎn)率疤年份爸2008氨2009皚2010靶流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率邦0.5爸0.4010耙0.3020伴 總的來(lái)說(shuō)稗, 拜萬(wàn)科的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)扳能力較強(qiáng)跋, 藹尤其是其應(yīng)收賬巴款的營(yíng)運(yùn)能力非昂常優(yōu)秀襖, 藹堪稱行業(yè)典范。頒但近年來(lái)的土地翱?jī)?chǔ)備和在建工程板的增多背, 暗存貨管理效率下笆降較為明顯板, 百因此造成了總資伴產(chǎn)管理效率降低邦, 背管理層應(yīng)關(guān)注存拔貨的管理。另外唉，百2008年經(jīng)濟(jì)昂危機(jī)對(duì) HYPERLINK

16、t _blank 安房地產(chǎn)襖行業(yè)帶來(lái)了一定班的沖擊，但萬(wàn)科礙在行業(yè)內(nèi)的成長(zhǎng)疤性比較好，其抵隘御風(fēng)險(xiǎn)能力的作扮用下，使得公司隘目前發(fā)展比較穩(wěn)癌定。叭2、萬(wàn)科企業(yè)股襖份有限公司目前藹存在的問(wèn)題及對(duì)愛(ài)策阿(1)資金需求拌的壓力日益增大按。為了滿足未來(lái)癌的資金需求，建阿議萬(wàn)科繼續(xù)加快隘銷售，增加經(jīng)營(yíng)敗活動(dòng)現(xiàn)金流入，霸充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠八桿，積極尋找戰(zhàn)扮略合作機(jī)會(huì)，并哎進(jìn)一步開(kāi)拓融資稗渠道。辦(2)現(xiàn)金流的叭管理。萬(wàn)科有關(guān)壩獲得現(xiàn)金能力和胺現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力的按指標(biāo)都不令人滿般意，而現(xiàn)金如同艾一個(gè)企業(yè)的血液唉，缺少現(xiàn)金流會(huì)挨使一個(gè)蓬勃發(fā)展班的企業(yè)陷入癱瘓按。因此，在看到半企業(yè)優(yōu)秀的盈利芭能力的同時(shí)，也俺要提醒萬(wàn)科

17、高度瓣重視企業(yè)現(xiàn)金的敖管理。罷(3)存貨的管唉理。萬(wàn)科擁有數(shù)案額巨大的存貨量癌，這既是未來(lái)發(fā)罷展的保障，又是壩萬(wàn)科風(fēng)險(xiǎn)的主要安來(lái)源，從目前萬(wàn)芭科管理現(xiàn)狀來(lái)看熬，建議進(jìn)一步優(yōu)芭化存貨管理結(jié)構(gòu)皚，適度控制存貨氨數(shù)量。笆此外，頒股權(quán)結(jié)構(gòu)分散扳, 霸獲得的支持力度胺有限。拌3、萬(wàn)科企業(yè)股安份有限公司未來(lái)皚展望般房地產(chǎn)行業(yè)存在翱?jī)蓚€(gè)根本特點(diǎn)懊: 翱首先氨, 氨住宅兼有社會(huì)和擺投資屬性俺, 捌是生活必需品和拜改善生活質(zhì)量的愛(ài)重要元素八,扮也投資獲利的載爸體。其次絆, 奧中國(guó)正處于城市跋化進(jìn)程中奧, 隘居民的購(gòu)買(mǎi)力穩(wěn)拔步增長(zhǎng)拜, 頒住房貨幣化改革辦的進(jìn)一步深入和熬購(gòu)房信貸業(yè)務(wù)的礙健康發(fā)展將推動(dòng)阿住宅需求長(zhǎng)期

18、持扒續(xù)增長(zhǎng)。哀中國(guó)經(jīng)濟(jì)中房地拜產(chǎn)行業(yè)屬于增長(zhǎng)扳型行業(yè)，發(fā)展空礙間大，數(shù)量龐大叭的中國(guó)人口中有挨能力買(mǎi)商品房的奧人數(shù)在上升，創(chuàng)澳造了巨大的需求擺量。并且俺隨著市場(chǎng)的日益暗成熟，消費(fèi)者的啊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商品按牌意識(shí)必將逐步壩提高，一方面萬(wàn)安科以軟性服務(wù)著耙稱，正好迎合了懊中高檔房產(chǎn)消費(fèi)凹者的需求，另一骯方面萬(wàn)科品牌形瓣象十分豐富，為絆進(jìn)一步塑造和強(qiáng)昂化品牌也創(chuàng)造了笆條件。岸2008年初樓凹市宏觀調(diào)控，萬(wàn)八科的敖“翱拐點(diǎn)論昂”叭被業(yè)界驚為天人笆；2009年樓拜市春天，萬(wàn)科在敗土地市場(chǎng)上似乎搬無(wú)所作為；20罷10年初宏觀調(diào)跋控再至，萬(wàn)科悄哎悄開(kāi)始了其進(jìn)軍哎二三線城市的戰(zhàn)澳略部署。在20稗09年地產(chǎn)企業(yè)扒意

19、外經(jīng)歷了邦“艾量?jī)r(jià)齊升拌”扒的俺“敗不差錢(qián)哀”唉好年景后，萬(wàn)科靶的轉(zhuǎn)型是眾多地耙產(chǎn)商中的先行者壩。拔二、整體企業(yè)營(yíng)半運(yùn)能力分析中存稗在的問(wèn)題及相關(guān)班建議矮1、營(yíng)運(yùn)能力分啊析中存在的問(wèn)題爸上述這四個(gè)比率斑都是在分析企業(yè)白營(yíng)運(yùn)能力時(shí)常用胺的指標(biāo)，但在具鞍體實(shí)務(wù)操作中，翱這些指標(biāo)的計(jì)算背口徑，計(jì)算方法鞍存在著種種局限佰性，在此基礎(chǔ)上罷展開(kāi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)吧能力分析，必須敖考慮到這些限制跋，做到心中有數(shù)辦。八(1)由于現(xiàn)行拔應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次阿數(shù)計(jì)算公式只是艾簡(jiǎn)單地將賒銷收艾入與應(yīng)收賬款平安均余額相比，沒(méi)捌有考慮到實(shí)際收癌回的賒銷貸款與昂應(yīng)收賬款余額的拜內(nèi)在聯(lián)系，在特拌定的條件下，計(jì)挨算出的結(jié)果與事熬實(shí)顯然不符

20、。同癌時(shí)，應(yīng)收賬款周氨轉(zhuǎn)率(次數(shù))計(jì)版算公式中，分子安是賒銷凈額，但擺在實(shí)際計(jì)算中，爸由于企業(yè)公開(kāi)發(fā)岸表的會(huì)計(jì)資料很藹少標(biāo)明賒銷數(shù)字癌，所以往往就用唉銷售總額來(lái)取代耙賒銷凈額，這樣耙的計(jì)算會(huì)高估應(yīng)百收賬款的周轉(zhuǎn)率耙或縮短應(yīng)收賬款艾的回收天數(shù)。懊(2)總資產(chǎn)周稗轉(zhuǎn)率的計(jì)算中，爸現(xiàn)行計(jì)算公式拿昂銷售收入與企業(yè)扳平均資產(chǎn)總額直阿接相比。但在企瓣業(yè)資產(chǎn)中，有一辦部分是與企業(yè)銷骯售收入的形成沒(méi)哎有必然聯(lián)系的，愛(ài)如企業(yè)的投資數(shù)矮額。這些賬戶的爸存在會(huì)歪曲企業(yè)佰總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而罷使其比實(shí)際要低癌，也即實(shí)際周轉(zhuǎn)藹率要比計(jì)算所顯癌示的要好。耙(3)哀缺乏對(duì)無(wú)形資產(chǎn)鞍等長(zhǎng)期資產(chǎn)的具盎體評(píng)價(jià)。企業(yè)資頒產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力狀況隘

21、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中瓣,伴基本指標(biāo)是流動(dòng)伴資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總澳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拜,鞍其修正指標(biāo)也只頒是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和笆總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面案的補(bǔ)充。雖然增礙設(shè)了不良資產(chǎn)比皚率、資產(chǎn)損失比奧率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)懊企業(yè)的不良資產(chǎn)百和潛在損失辦,拌但缺乏對(duì)固定資罷產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)使辦用效果的分析、百評(píng)價(jià)皚,愛(ài)忽視了這些資產(chǎn)搬對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展澳的影響懊,盎其評(píng)價(jià)的最終結(jié)般果容易導(dǎo)致企業(yè)叭的短期行為。企拜業(yè)總資產(chǎn)中除了澳日常周轉(zhuǎn)使用的癌流動(dòng)資產(chǎn)外胺,擺還應(yīng)包括無(wú)形資擺產(chǎn)等主要的資產(chǎn)絆。企業(yè)的商標(biāo)權(quán)哀、專利權(quán)、專有霸技術(shù)、品牌等無(wú)跋形資產(chǎn)是企業(yè)長(zhǎng)礙期發(fā)展過(guò)程中百,熬通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理和疤技術(shù)創(chuàng)新形成的艾重要經(jīng)濟(jì)資源岸,案而且已經(jīng)成為扳21 辦世紀(jì)

22、資產(chǎn)管理的擺重點(diǎn)。但由于計(jì)骯價(jià)的困難瓣,哀使這些資產(chǎn)在賬鞍面上難以全面反捌映唉;拔另外由于無(wú)形資艾產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效阿益的影響具有長(zhǎng)拔期性、不確定性叭的特點(diǎn)把,捌因此巴,傲在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)爸運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)巴時(shí)芭,瓣應(yīng)使眼前利益與熬長(zhǎng)期利益的評(píng)價(jià)礙并重阿,版充分考慮無(wú)形資背產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中頒的重要作用。疤(4)般缺乏對(duì)人力資源案有效利用的評(píng)價(jià)白。廣義的營(yíng)運(yùn)能班力分析應(yīng)是企業(yè)疤各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源營(yíng)拌運(yùn)效率的分析稗,胺包括對(duì)人力資源拔利用的評(píng)價(jià)分析拜。而知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)翱代的企業(yè)勞動(dòng)主俺體是智力勞動(dòng)背,版智力勞動(dòng)的知識(shí)八價(jià)值確認(rèn)、計(jì)量吧、記錄和報(bào)告扮,哀應(yīng)該是現(xiàn)代財(cái)務(wù)案會(huì)計(jì)的重要內(nèi)容拌。因此對(duì)企業(yè)營(yíng)伴運(yùn)能力的評(píng)價(jià)應(yīng)搬具

23、有一定的前瞻矮性壩,骯充分考慮我國(guó)經(jīng)八濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的特熬殊情況柏,爸全面兼顧人力資叭源的投資對(duì)開(kāi)發(fā)敗新技術(shù)、開(kāi)拓新霸市場(chǎng)上的重大作芭用絆,芭有利于正確引導(dǎo)頒企業(yè)逐步形成技襖術(shù)進(jìn)步機(jī)制和知把識(shí)創(chuàng)新機(jī)制版,搬合理確定企業(yè)經(jīng)愛(ài)營(yíng)方向。啊2、對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)疤能力分析的創(chuàng)新襖指標(biāo)建議耙目前斑,擺由于企業(yè)外部環(huán)稗境的變化佰,盎以會(huì)計(jì)為基礎(chǔ)的骯傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體俺系受到了質(zhì)疑敗,挨實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界罷都在對(duì)此總是進(jìn)皚行著不懈的研究胺。近幾年來(lái)頒,阿業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一個(gè)阿顯著趨勢(shì)就是在胺業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體隘系中引入非財(cái)務(wù)拔評(píng)價(jià)指標(biāo)。經(jīng)常暗使用的非財(cái)務(wù)指邦標(biāo)主要包括班:唉顧客滿意度敗;翱產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)笆量拔;案戰(zhàn)略目標(biāo)柏,白如完成一項(xiàng)

24、并購(gòu)白或項(xiàng)目的關(guān)鍵部凹分骯,昂公司重組和管理岸層交接半；唉公司潛在發(fā)展能佰力吧,熬如員工滿意度和絆保持力、員工培扳訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)精神半,叭管理有效性或公邦共責(zé)任芭；瓣創(chuàng)新能力翱,瓣如研發(fā)投資及其邦結(jié)果、新產(chǎn)品開(kāi)岸發(fā)能力安；邦技術(shù)目標(biāo)拔；昂市場(chǎng)份額。歸納扮起來(lái)擺,班對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)吧體系進(jìn)行改革主暗要有以下三方面柏的原因岸:唉企業(yè)外部環(huán)境的柏變化帶來(lái)巨大的疤競(jìng)爭(zhēng)壓力、財(cái)務(wù)霸評(píng)價(jià)指標(biāo)本身存巴在局限性、傳統(tǒng)氨業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系無(wú)按法滿足管理創(chuàng)新辦對(duì)信息的需要。耙（一）岸員工滿意度和保背持力爸員工關(guān)系著企業(yè)頒的成功運(yùn)營(yíng)和成百長(zhǎng)。流程、系統(tǒng)板、計(jì)算機(jī)和外來(lái)辦顧問(wèn)都可以作為艾輔助工具氨,捌并可能對(duì)其有所耙?guī)椭?霸但使

25、企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的扳核心最終還是企壩業(yè)的員工。員工扮推動(dòng)客戶關(guān)系半,哎他們負(fù)責(zé)創(chuàng)新與辦提出新的理念。氨員工運(yùn)營(yíng)企業(yè)板,爸他們與合作伙伴昂共同促進(jìn)企業(yè)的傲成功。員工的工八作成效是企業(yè)成靶功的核心要素。襖但是長(zhǎng)期以來(lái)把,把很多中國(guó)的企業(yè)懊在雇傭員工時(shí)阿,版往往只關(guān)注低廉挨的人力成本翱,佰而忽視了員工的柏生產(chǎn)效率。并且霸,半很多企業(yè)都要承背擔(dān)以各種方式保邦證人們就業(yè)的社隘會(huì)責(zé)任。因此他胺們不得不為工作阿中的浪費(fèi)和低效把買(mǎi)單。隨著社會(huì)稗的發(fā)展按,背這種態(tài)度需要加芭以改變。擁有低瓣成本和對(duì)中國(guó)市壩場(chǎng)的了解已不再爸足以贏得競(jìng)爭(zhēng)。氨中國(guó)的企業(yè)今后挨必須更加著重于傲使其員工更有效伴、更主動(dòng)、更富哎有創(chuàng)造性地從事芭各自

26、的工作。只盎有員工滿意度和斑保持力得到保證柏,般企業(yè)的管理才會(huì)艾顯得更加方便和懊有效俺,哀整個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)襖能力優(yōu)勢(shì)就突顯搬了壩,胺這樣對(duì)企業(yè)在市拔場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)是相笆當(dāng)有利的。骯（二）敗管理的有效性版隨著人類的進(jìn)步搬和組織的發(fā)展般,藹管理所起的作用柏越來(lái)越大。概括霸起來(lái)說(shuō)擺,凹管理的重要性主敖要表現(xiàn)在以下兩啊個(gè)方面靶:扒第一，管理使組礙織發(fā)揮正常功能敗。管理拌,案是一切組織正常哀發(fā)揮作用的前提按,矮任何一個(gè)有組織唉的集體活動(dòng)邦,百不論其性質(zhì)如何耙,啊都只有在管理者叭對(duì)它加以管理的八條件下爸,巴才能按照所要求埃的方向進(jìn)行。壩第二，拌管理的作用還表拌現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)組織目班標(biāo)上。在現(xiàn)實(shí)生襖活中白,伴我們常?？?/p>

27、以看頒到這種情況拜,扳有的虧損企業(yè)僅背僅由于換了一個(gè)佰精明強(qiáng)干、善于板管理的廠長(zhǎng)隘,暗很快扭虧為盈板;暗有些企業(yè)盡管擁敗有較為先進(jìn)的設(shè)骯備和技術(shù)板,柏卻沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)板有的作用斑;扳而有些企業(yè)盡管盎物質(zhì)技術(shù)條件較敖差巴,擺卻能夠憑借科學(xué)白的管理扮,八充分發(fā)揮其潛力霸,芭反而能更勝一籌安,疤從而在激烈的社暗會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)芭勢(shì)。通過(guò)有效地佰管理伴,唉可以放大組織系拜統(tǒng)的整體功能。背因?yàn)橛行У毓芾戆?埃會(huì)使組織系統(tǒng)的絆整體功能大于組傲織因素各自功能盎的簡(jiǎn)單相加之和胺,敖起到放大組織系柏統(tǒng)的整體功能的翱作用。所以，一唉個(gè)企業(yè)的管理有昂效性對(duì)整個(gè)企業(yè)埃組織的營(yíng)運(yùn)能力按來(lái)說(shuō)至關(guān)重要鞍,企業(yè)應(yīng)該把握愛(ài)其管理的

28、有效性熬，并且重視這一八指標(biāo)的分析。八（三）絆市場(chǎng)占有率傲市場(chǎng)占有率瓣,扳也可稱為氨“壩市場(chǎng)份額矮”扮是企業(yè)在運(yùn)作的耙市場(chǎng)上所占有的班百分比。在西方柏,熬當(dāng)一個(gè)企業(yè)獲得翱市場(chǎng)把25 %芭的占有率時(shí)邦,瓣一般就被認(rèn)為控邦制了市場(chǎng)。市場(chǎng)把占有率對(duì)企業(yè)至安關(guān)重要百,半一方面它是反映班企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最胺關(guān)鍵的指標(biāo)之一奧,藹另一方面它是企班業(yè)市場(chǎng)地位最直哎觀的體現(xiàn)。市場(chǎng)澳占有率對(duì)企業(yè)很扮重要翱,擺但其含金量對(duì)企擺業(yè)來(lái)說(shuō)則更為重瓣要。市場(chǎng)占有率藹并不是企業(yè)追求靶的目的耙,頒而是企業(yè)為達(dá)到熬目的所采用的手氨段。很多企業(yè)在八“啊先市場(chǎng)后效益般”搬、礙“翱先規(guī)模后效益扳”阿的誤導(dǎo)下般,白變成了市場(chǎng)占有胺率的奴隸。

29、所以拌,骯把握適度的市場(chǎng)骯份額按,分析市場(chǎng)份額半，阿才不會(huì)使企業(yè)本疤身的行動(dòng)目的過(guò)白于麻木拔,頒影響了企業(yè)本身罷的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扮,芭以至于影響了外耙界對(duì)企業(yè)本身的板營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)敗,安使企業(yè)價(jià)值貶值壩,案競(jìng)爭(zhēng)力受到重大罷的影響安,版使企業(yè)蒙受損失瓣。三、結(jié)論頒總之，在現(xiàn)在市爸場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完藹善下，能否對(duì)企半業(yè)營(yíng)運(yùn)能力體系巴進(jìn)行正確的分析俺，已成為一個(gè)企拜業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中能否昂取得優(yōu)勢(shì)的重要岸因素，因?yàn)槠髽I(yè)胺在生存和競(jìng)爭(zhēng)的伴過(guò)程中必然會(huì)遇搬到很多內(nèi)部或外挨部的問(wèn)題。對(duì)于班外部問(wèn)題，有時(shí)跋決策者和管理者擺是不能左右的，斑但是內(nèi)部問(wèn)題，扳在大多情況下，奧很大程度上是取白決于企業(yè)內(nèi)部管襖理層的決策和管爸理方法上

30、。就企敗業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的提疤高，打造一個(gè)良澳好的營(yíng)運(yùn)體系，埃主要是耙“傲人藹”翱的問(wèn)題。就拿我敖國(guó)目前一些企業(yè)靶來(lái)說(shuō)，內(nèi)部各個(gè)伴部門(mén)之間溝通不愛(ài)流暢就會(huì)阻礙營(yíng)瓣體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)巴，尤其是在當(dāng)今岸這個(gè)飛速發(fā)展的拔時(shí)代，錯(cuò)過(guò)一步阿就可能使企業(yè)在凹競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)八。所以，要使?fàn)I叭運(yùn)能力體系得到艾良好的發(fā)展和建壩立，首先要解決伴的的拆除企業(yè)內(nèi)襖部各部門(mén)的跋“昂墻案”扮，再則就是在保阿持良好的營(yíng)運(yùn)能版力的條件下，還辦要確保企業(yè)良好柏的償債能力，將安企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程稗中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降俺到最低水平。因翱此，一個(gè)良好的笆營(yíng)運(yùn)能力體系的跋建立、發(fā)展和運(yùn)跋行，必然會(huì)使企骯業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展扳中順利進(jìn)行。斑萬(wàn)科A挨獲利能力分析白

31、盈利能力關(guān)系投版資者的回報(bào), 稗是債權(quán)人收回債耙權(quán)的根本保障,吧 是企業(yè)至關(guān)重凹要的能力。半1. 營(yíng)業(yè)收入巴分析唉營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)扮營(yíng)銷能力的綜合凹反映, 是獲利搬能力的基礎(chǔ), 哀也是企業(yè)發(fā)展的奧根本。從下表可叭見(jiàn), 珠江三角芭洲及長(zhǎng)江三角洲襖地區(qū)是其利潤(rùn)的壩主要來(lái)源。企業(yè)斑初步形成了以長(zhǎng)藹江三角洲、珠江唉三角洲和環(huán)渤海白地域?yàn)橹? 以皚其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中藹心城市為輔的藹“絆3+X八”稗跨地域布局。以隘深圳和上海為核瓣心的重點(diǎn)投資以頒及不斷推進(jìn)的二癌線城市擴(kuò)張是保芭障業(yè)績(jī)獲得快速扮增長(zhǎng)的主要因素熬。隘 20哀09扳主營(yíng)業(yè)務(wù)收入疤凈利潤(rùn)比例百結(jié)算面積比例敗珠江三角洲區(qū)域擺27.03%擺37.16%辦2

32、5.08%熬長(zhǎng)江三角洲區(qū)域拌32.38%愛(ài)36.46%挨26.06%敖京津以及地區(qū)骯32.01%奧18.77%耙36.34%耙其他唉8.58%唉7.60%辦12.52%愛(ài)2. 期間費(fèi)用骯分析拔期間費(fèi)用是企業(yè)把降低成本的能力板, 與技術(shù)水平頒, 產(chǎn)品設(shè)計(jì),辦 規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)拜成本的管理水平霸密切相關(guān)。在營(yíng)搬業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率有半所降低的3 年懊間, 銷售增速皚仍保持上升態(tài)勢(shì)胺,除市場(chǎng)銷售向按好外, 還反映邦了銷售管理水平叭有很大的提高。澳由下表可見(jiàn), 罷管理費(fèi)用的增長(zhǎng)白幅度不小, 良瓣好的管理關(guān)固然佰是企業(yè)發(fā)展的核柏心, 但也應(yīng)進(jìn)跋行適度的控制。愛(ài)由于房地產(chǎn)業(yè)需翱要大量資金作后骯盾, 銀行借款伴利息大量

33、資本化氨的同時(shí)也存在大班量的銀行存款。襖因此, 萬(wàn)科在八存在大量借款的版情況下, 其財(cái)扒務(wù)費(fèi)用卻為負(fù)數(shù)藹, 管理層應(yīng)注柏意提高資金利用辦效率。艾 安 耙 背 各項(xiàng)目增長(zhǎng)幅暗度表靶年份岸2006-20半07吧2007-20佰08頒2008-20八09骯主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)白57.01%奧39.04%霸56.79%熬營(yíng)業(yè)費(fèi)用斑66.48%白55.99%隘41.83%芭管理費(fèi)用按43.17%扒0.48%矮42.82%跋3. 主營(yíng)業(yè)務(wù)昂利潤(rùn)及利潤(rùn)構(gòu)成罷分析疤主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率吧分析: 由下表澳可見(jiàn), 06-辦 09 年銷售澳毛利率逐漸增長(zhǎng)礙。07 年根據(jù)跋市場(chǎng)供需兩旺,靶 房?jī)r(jià)穩(wěn)步上升懊的變化以及對(duì)未襖來(lái)市場(chǎng)土地

34、資源扳稀缺性的預(yù)期,芭 企業(yè)調(diào)高了部絆分項(xiàng)目的售價(jià),罷 項(xiàng)目毛利率明板顯增長(zhǎng)。08 襖年凈資產(chǎn)收益率氨為近年來(lái)最高點(diǎn)傲, 效益取得長(zhǎng)哀足進(jìn)步。其項(xiàng)目熬階梯形的收入,般 具有穩(wěn)定性和盎較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能哀力, 抹平了行皚業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的影百響。阿年份骯2006艾2007稗2008壩2009半銷售凈利潤(rùn)盎8.36隘8.5熬11.45斑12.79芭銷售毛利潤(rùn)邦20.09拌22.51靶25.75爸28.72啊利潤(rùn)構(gòu)成分析:芭 由上表可見(jiàn),敗 萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)凹利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)巴, 其中房地產(chǎn)澳業(yè)務(wù)為其主要來(lái)皚源, 毛利率保皚持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)啊勢(shì), 而物業(yè)管鞍理業(yè)務(wù)獲利能力笆有待加強(qiáng)。20襖06 年后凈利隘潤(rùn)的增長(zhǎng)在很

35、大斑程度上靠營(yíng)業(yè)利笆潤(rùn)的增長(zhǎng), 同芭時(shí)投資收益的比骯重下降趨勢(shì)明顯佰。營(yíng)業(yè)外收支凈澳額的比重逐漸減啊少。靶4. 盈利能力辦指標(biāo)愛(ài)(1) 資產(chǎn)報(bào)哀酬率和凈資產(chǎn)報(bào)疤酬率。這兩項(xiàng)指斑標(biāo)呈上升趨勢(shì)(安 見(jiàn)下表) 。礙說(shuō)明企業(yè)盈利能班力不斷提高。扒年份按2006巴2007搬2008鞍2009氨資產(chǎn)凈利率板4.65%傲5.13%暗5.65%辦6.14%按凈資產(chǎn)收益率斑11.31%按11.53%爸14.26%絆16.2藹5%按( 2) 經(jīng)營(yíng)骯指數(shù)與每股現(xiàn)金澳流量。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金疤凈流量與凈利潤(rùn)拜的比率反映了企岸業(yè)收益的質(zhì)量。阿下表顯示該指標(biāo)百波動(dòng)幅度較大,絆 說(shuō)明現(xiàn)金流缺爸乏穩(wěn)定性, 存哀在較大的風(fēng)險(xiǎn)。拔這種不確

36、定性主壩要是由于增加存襖貨所致, 因此靶, 萬(wàn)科應(yīng)加強(qiáng)吧現(xiàn)金流的管理,背 降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)氨, 提高運(yùn)作效皚率, 保證業(yè)務(wù)跋開(kāi)展的靈活度。艾例如, 08 叭年, 加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)盎目開(kāi)發(fā)節(jié)奏的管翱理, 加快銷售壩, 對(duì)不同的采瓣用不同的租售策拔略, 進(jìn)一步消捌化現(xiàn)房庫(kù)存, 唉加快項(xiàng)目資金周版轉(zhuǎn)速度; 09佰 年貫徹皚“盎現(xiàn)金為王瓣”般的策略,調(diào)減全斑年開(kāi)工和竣工計(jì)巴劃, 以減少現(xiàn)壩金支出, 都取拜得了不錯(cuò)的效果矮。熬年份矮2006瓣2007哎2008霸2009澳經(jīng)營(yíng)指數(shù)愛(ài)0.62壩1.19斑-2.73隘0.34唉每股收益07 阿年的大幅下降是敗由于06 年實(shí)胺行了10 增1澳0 的股票股利隘政策, 因此,

37、哎 實(shí)際股東的收霸益還是增長(zhǎng)了。疤該指標(biāo)一直保持埃較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì),拔 在不斷增資的瓣情況下, 仍能哎保持一定的每股澳收益, 說(shuō)明萬(wàn)扳科有較強(qiáng)的獲利笆能力。09 年板行業(yè)平均每股現(xiàn)埃金流量為0.4捌04。該指標(biāo)偏瓣低, 主要是由拔于每年公積金轉(zhuǎn)啊股使股本規(guī)模擴(kuò)按大, 其次, 俺反映了萬(wàn)科獲取吧現(xiàn)金能力偏低。凹年份扒2006笆2007安2008敗20懊09稗每股現(xiàn)金流量藹0.26鞍-1.06半0.46拌0.23拜以上分析可見(jiàn),敖 萬(wàn)科A擁有較矮強(qiáng)的獲利能力,拔 且這種獲利能傲力有很好的穩(wěn)定鞍性。在行業(yè)滄海般桑田變化的十年敖, 萬(wàn)科一直保耙持了很高的盈利按水平, 除了市埃場(chǎng)強(qiáng)大需求外,半 說(shuō)明其擁有很

38、哀高的管理水平和愛(ài)決策能力, 另骯外, 規(guī)范、均芭好的價(jià)值觀也是敖其長(zhǎng)盛不衰的秘拌訣。按04財(cái)務(wù)報(bào)表綜哎合分析伴一、總體情況分安析按 萬(wàn)科A敖總股本為109隘.95億，其中安流通股為93.骯92億。最新分班配預(yù)案2009奧年第三季度利潤(rùn)扮不分配不轉(zhuǎn)增。澳最新財(cái)務(wù)指標(biāo)為柏：每股收益0.擺27元，每股凈啊資產(chǎn)3.18元拔，凈資產(chǎn)收益率爸8.46%，主瓣?duì)I收入增長(zhǎng)率3俺1.06%，凈捌利潤(rùn)增長(zhǎng)率29俺.92%，每股班未分配利潤(rùn)0.矮78元。最新股翱東人數(shù)為865扮,153，人均氨持股為12,7俺08.98，人懊均持股變動(dòng)17稗.82%。懊 最新市扮場(chǎng)估值指標(biāo)分別疤是，市盈率為8隘2.28、市凈辦率為

39、59.47唉、市現(xiàn)率為90阿.37、市售率拔為55.61、邦PEG為66.般09；而同期行拜業(yè)均值分別為4柏8.55、45吧.73、53.哀63、26.5哎6、80.51捌。版二、資產(chǎn)負(fù)債分翱析暗1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與把變動(dòng)分析皚 200拔9年09月，萬(wàn)凹科A資產(chǎn)總額為伴1熬2,950,2笆50.92萬(wàn)元盎，其中流動(dòng)資產(chǎn)岸為12,379敗,276.80霸萬(wàn)元，占比為9背5.59%，流背動(dòng)資產(chǎn)占比很高白，它的盈利能力皚和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公捌司的經(jīng)營(yíng)狀況起拜決定性作用；長(zhǎng)擺期投資為284擺,510.12哀萬(wàn)元，占比：2伴.20%；固定霸資產(chǎn)為125,頒605.71萬(wàn)挨元，占比為0.氨97%；無(wú)形資捌產(chǎn)及其它資產(chǎn)

40、為癌160,858班.29萬(wàn)元，占敖比：1.24%靶，。而上期上述哎指標(biāo)分析別為9壩6.45% 、藹1.91% 、啊0.77% 、擺0.87% 。捌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)吧表懊項(xiàng)目萬(wàn)元瓣2008年09案月扮2009年09艾月版新增%翱2008年占比搬%哀2009年占比礙%吧流動(dòng)資產(chǎn)扳11,715,按184.76頒12,379,皚276.80絆5.67%疤96.45%埃95.59%挨長(zhǎng)期投資伴231,895哀.19阿284,510阿.12頒22.69%翱1.91%扮2.20%挨固定類資產(chǎn)叭93,813.笆18矮125,605啊.71捌33.89%愛(ài)0.77%哎0.97%瓣其它長(zhǎng)期資產(chǎn)啊105,634扳.

41、67拜160,858拌.29巴52.28%凹0.87%按1.24%壩資產(chǎn)總計(jì)般12,146,皚527.80柏12,950,俺250.92矮6.62%拔100.00%安10稗0.00%皚凈利潤(rùn)板111,610礙.09奧134,709邦.72岸20.70%唉 - 拜 - 背總資產(chǎn)收益率般2.00%案2.00%扮0.00%艾 - 辦 - 芭 資產(chǎn)總板額比上期增加8巴03,723.佰12萬(wàn)元，增長(zhǎng)岸率為6.62%阿。資產(chǎn)總額增加盎的原因如下：流骯動(dòng)資產(chǎn)增加66背4,092.0矮3萬(wàn)元，長(zhǎng)期投阿資增加52,6挨14.93萬(wàn)元愛(ài)，固定資產(chǎn)增加矮31,792.癌53萬(wàn)元，無(wú)形罷資產(chǎn)及其它資產(chǎn)百增加55,22

42、搬3.62萬(wàn)元；壩相比較而言，流八動(dòng)資產(chǎn)有所增加癌，增加5.67埃% ，長(zhǎng)期投資班大幅增加，增加癌22.版69% ，固定挨資產(chǎn)大幅增加，襖增加33.89皚% ，無(wú)形資產(chǎn)澳及其它資產(chǎn)大幅懊增加，增加52瓣.28% 。捌 由此可伴見(jiàn)，從企業(yè)資產(chǎn)澳數(shù)量來(lái)看，長(zhǎng)期俺資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)按都較上期增加，霸長(zhǎng)期資產(chǎn)增加的柏速度快于流動(dòng)資柏產(chǎn)，資產(chǎn)總額增擺加，長(zhǎng)期資產(chǎn)的霸比重增加，企業(yè)把調(diào)整了資產(chǎn)構(gòu)成隘的結(jié)構(gòu)。從資產(chǎn)扮的質(zhì)量來(lái)看，資搬產(chǎn)總額增加，凈挨利潤(rùn)增加，資產(chǎn)唉增加的速度與凈罷利潤(rùn)相同，總資岸產(chǎn)凈利率保持不胺變，企業(yè)資產(chǎn)從艾質(zhì)量上與上期相澳同，新增資產(chǎn)并矮沒(méi)有帶來(lái)過(guò)多的拜新利潤(rùn)。班2、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)芭構(gòu)與變動(dòng)分析

43、凹 流動(dòng)資爸產(chǎn)總額為12,岸379,276白.80萬(wàn)元，其拌中貨幣性資產(chǎn)矮(貨幣資金+交般易性金融資產(chǎn))凹為2,761,邦461.61萬(wàn)罷元，占比22.般31%；應(yīng)收票阿據(jù)為0.00萬(wàn)壩元，占比0.0骯0%；應(yīng)收款項(xiàng)皚(應(yīng)收賬款+其拔他應(yīng)收款+預(yù)付昂賬款)為942靶,592.25罷萬(wàn)元，占比7.熬62%；存貨為辦8,675,2藹22.94萬(wàn)元俺，占比70.0矮8%，存貨占比哎很高，它的質(zhì)量懊決定了流動(dòng)資產(chǎn)翱的質(zhì)量，只有加懊強(qiáng)銷售及存貨管爸理，才能提高流鞍動(dòng)資產(chǎn)的整體質(zhì)襖量水平；其它資盎產(chǎn)為0.00萬(wàn)巴元，占比-0.半01%；而上期疤上述指標(biāo)分析別矮為17.02%拜 、0.00%翱 、8.39%

44、拜 、74.58矮% 、0.01澳%。哎流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及俺變動(dòng)表挨項(xiàng)目萬(wàn)元拜2008年09哀月阿2009年09礙月絆新增%暗2008年占比霸%佰2009年占比捌%爸貨幣資金瓣1,994,2翱41.78艾2,761,4阿61.61隘38.47%拌17.02%半22.31%擺交易性金融資產(chǎn)稗0.00挨0.00昂0.00%骯0.00%哀0.00%吧應(yīng)收票據(jù)巴0.00半0.00矮0.00%拜0.00%百0.00%挨應(yīng)收賬款扒77,767.敖00班50,152.矮32礙-35.51%半0.66%絆0.41%疤預(yù)付款項(xiàng)拔536,469搬.26爸473,385扳.47矮-11.76%挨4.骯58%凹3.82%

45、挨其他應(yīng)收款搬369,149把.37凹419,054瓣.46礙13.52%敖3.15%伴3.39%百應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款拜0.00爸0.00霸0.00%芭0.00%阿0.00%吧應(yīng)收利息叭0.00拜0.00白0.00%骯0.00%拌0.00%斑應(yīng)收股利安0.00背0.00按0.00%瓣0.00%襖0.00%伴存貨氨8,737,5氨57.35隘8,675,2霸22.94稗-0.71%芭74.58%氨70.08%吧其中：消耗性生扮物資產(chǎn)辦0.00稗0.00白0.00%鞍0.00%藹0.00%哀一年內(nèi)到期的非氨流動(dòng)資產(chǎn)翱0.00暗0.00昂0.00%哀0.00%斑0.00%唉其他流動(dòng)資產(chǎn)昂0.00伴0.0

46、0懊0.00%背0.00%艾0.00%疤流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)耙11,715,扳184.76啊12,379,巴276.80辦5.67%按100.00%礙100.00%柏營(yíng)業(yè)收入跋2,254,1唉91.30隘2,954,3拌83.85暗31.06%矮 - 背 - 疤流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率邦0.21背0.25癌19.05%稗 - 拔 - 扒 流動(dòng)資霸產(chǎn)總額比上期增奧加664,09哎2.03萬(wàn)元，壩增長(zhǎng)率為般5.67%。流澳動(dòng)資產(chǎn)總額增加板的原因如下：貨八幣性資產(chǎn)增加7扳67,219.岸83萬(wàn)元，其他敖資產(chǎn)增加0.0昂0萬(wàn)元，共計(jì)增百加流動(dòng)資產(chǎn)76稗7,219.8疤3萬(wàn)元；應(yīng)收款頒項(xiàng)減少40,7熬93.39萬(wàn)元八，存

47、貨減少62按,334.41跋萬(wàn)元，共計(jì)減少盎流動(dòng)資產(chǎn)103氨,127.79佰萬(wàn)元；貨幣性資叭金大幅增加，增八加的速度明顯快骯于流動(dòng)資產(chǎn)，貨俺幣性資金的比重挨上升，公司應(yīng)付鞍市場(chǎng)變化的能力哎很強(qiáng)，但存在資礙金閑置問(wèn)題；應(yīng)捌收款項(xiàng)減少，減唉少的速度慢于流頒動(dòng)資產(chǎn)增加速度盎，應(yīng)收款項(xiàng)的比俺重下降，貨款回斑籠情況比上期增翱強(qiáng)；存貨減少，斑減少的速度慢于板流動(dòng)資產(chǎn)增加速安度，存貨的比重埃下降，企業(yè)銷售叭形勢(shì)良好，存貨盎管理取得良好效骯果。半 縱觀流阿動(dòng)資產(chǎn)變化可以暗看出：企業(yè)貸幣把性資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度耙大于流動(dòng)資產(chǎn)增白長(zhǎng)幅度，并且也胺大于其它類資產(chǎn)跋的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)搬明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)吧變化能力得到增瓣強(qiáng)。企業(yè)在流

48、動(dòng)癌資產(chǎn)增加的同時(shí)壩，銷售收入也增哀加，并且增幅大耙于流動(dòng)資產(chǎn)，流佰動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量罷較上期提高較多拜。疤3、固定資產(chǎn)結(jié)爸構(gòu)與變動(dòng)分析八 固定資班產(chǎn)總額為125稗,605.71爸萬(wàn)元，其中固定伴資產(chǎn)為115,拜075.92萬(wàn)佰元，占比為91班.62%，在建跋工程為10,5搬29.80萬(wàn)元般，占比為8.3疤8%，工程物資昂為0.00萬(wàn)元懊，占比為0.0拌0%，固定資產(chǎn)芭清理為0.00斑萬(wàn)元，占比為0愛(ài).00%；而上霸期上述指標(biāo)分析俺別為68.60扮% 、31.4藹0% 、0.0敗0% 、0.0艾0% 。八固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及爸變動(dòng)表艾項(xiàng)目萬(wàn)元邦2008年09靶月骯2009年09把月藹新增%扮2008年占

49、比矮%佰2009年占比擺%斑固定資產(chǎn)霸64,356.昂58扮115,075唉.92翱78.81%稗68.60%佰91.62%辦在建工程吧29,456.辦60班10,529.啊80敖-64.25%艾31.40%扳8.38%罷工程物資唉0.00稗0.00半0.00%澳0.00%版0.00%敖固定資產(chǎn)清理邦0.00白0.00阿0.00%拔0.00%翱0.00%霸固定資產(chǎn)總額阿93,813.藹18盎125,605搬.71頒33.89%癌100.00%頒100.00%靶營(yíng)業(yè)收入癌2,254,1唉91.30鞍2,954,3礙83.85暗31.06%礙 - 搬 - 唉固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率矮5.02班5.14把2.

50、39%捌 - 捌 - 板 固定資拜產(chǎn)總額比上期增愛(ài)加31,792岸.53萬(wàn)元，增澳長(zhǎng)33.89%阿；固定資產(chǎn)總額班增加的原因如下頒：固定資產(chǎn)增加佰50,719.岸33萬(wàn)元，共計(jì)熬增加固定資產(chǎn)5把0,719.3捌3萬(wàn)元；在建工昂程減少18,9芭26.80萬(wàn)元奧，共計(jì)減少固定襖資產(chǎn)18,92般6.80萬(wàn)元；八從單項(xiàng)較上期相阿比較而言：固定凹資產(chǎn)大幅增加，癌增加78.81佰%；在建工程大藹幅減少，減少6耙4.25%；工跋程物資基本上沒(méi)扳有變化；固定資按產(chǎn)清理基本上沒(méi)頒有變化。叭 由此可懊見(jiàn)，企業(yè)固定資拔產(chǎn)總額較上期上昂升，并且營(yíng)業(yè)收胺入較上期上升，板固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率辦較上期上升，說(shuō)瓣明企業(yè)資產(chǎn)從量班上

51、、質(zhì)上都好于柏上期，并且營(yíng)業(yè)安收入增長(zhǎng)大于固拔定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度半，固定資產(chǎn)利用敖情況比較良好。挨4、應(yīng)收款項(xiàng)結(jié)斑構(gòu)與變動(dòng)分析凹應(yīng)收款項(xiàng)結(jié)構(gòu)及辦變化表芭項(xiàng)目萬(wàn)元藹200唉8年09月案2009年09斑月拌新增%爸2008年占比絆%板2009年占比熬%班應(yīng)收賬款哀77,767.翱00瓣50,152.扳32白-35.51%罷7.91%半5.32%按預(yù)付款項(xiàng)俺536,469胺.26絆473,385靶.47把-11.76%佰54.55%隘50.22%擺其他應(yīng)收款拌369,149八.37氨419,054疤.46絆13.52%伴37.54%愛(ài)44.46%罷應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)柏983,385辦.63巴942,592疤.

52、25氨-4.15%扮100.00%伴100.00%白營(yíng)業(yè)收入敖2,254,1俺91.30昂2愛(ài),954,38班3.85扮31.06%翱 - 芭 - 哎 本期應(yīng)昂收款項(xiàng)合計(jì)94靶2,592.2敖5萬(wàn)元，其中應(yīng)八收賬款為50,耙152.32萬(wàn)白元，占比5.3耙2%，預(yù)付款項(xiàng)絆為473,38哀5.47萬(wàn)元，背占比50.22俺%，其他應(yīng)收款邦為419,05辦4.46萬(wàn)元，凹占比44.46矮%；而上期上述班指標(biāo)分析別為為懊77,767.背00萬(wàn)元，占比斑7.91% 、襖為536,46愛(ài)9.26萬(wàn)元，鞍占比54.55骯% 、為369敖,149.37澳萬(wàn)元，占比37凹.54% 。哎 從單項(xiàng)吧較上期相比較而昂

53、言，應(yīng)收賬款大搬幅減少，減少3瓣5.51% 、叭預(yù)付款項(xiàng)大幅減邦少，減少11.啊76%、，其他敖應(yīng)收款大幅增加案，增加13.5柏2% 。百 通過(guò)分叭析可以看出：在氨應(yīng)收款項(xiàng)占比中靶，其它應(yīng)收款為敖50.22%，瓣占比過(guò)大，有可佰能存在上級(jí)單位艾占用款問(wèn)題或調(diào)扒節(jié)利潤(rùn)的問(wèn)題；班應(yīng)收賬款的變動(dòng)拌幅度與營(yíng)業(yè)收入搬變動(dòng)基本相符，傲與銷售收入變化敗基本協(xié)調(diào)。昂5、存貨變動(dòng)分哀析奧 在存貨壩搭配分析中，可扳以看出存貨為8奧,675,22壩2.94萬(wàn)元，叭營(yíng)業(yè)成本為2,柏061,899藹.60萬(wàn)元；而板上期上述指標(biāo)分柏析別為為8,7背37,557.拌35萬(wàn)元、為1擺,341,61霸5.95萬(wàn)元。稗 從單項(xiàng)搬

54、較上期相比較而疤言，存貨有所減昂少，減少0.7半1% ，營(yíng)業(yè)成擺本大幅增加，增霸加53.69%矮 。存貨變化表頒項(xiàng)目萬(wàn)元隘2008年09敖月板2009年09俺月癌新增%吧存貨癌8,737,5哎57.35奧8,675,2隘22.94稗-0.71%扳營(yíng)業(yè)成本般1,341,6霸15.95伴2,061,8芭99.60愛(ài)53.69%邦毛利率背0.40藹0.30翱-25.00%挨存貨周轉(zhuǎn)率襖0.17骯0.24拌41.18%傲 通過(guò)毛癌利率及存貨周轉(zhuǎn)案率的變化分析，版可以看出企業(yè)毛凹利率的下降，促笆進(jìn)了存貨的加速傲周轉(zhuǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)皚上的同類產(chǎn)品已岸經(jīng)處于相對(duì)的過(guò)愛(ài)剩狀態(tài)，降價(jià)是拌可以帶動(dòng)市場(chǎng)購(gòu)胺買(mǎi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望

55、頒的。企業(yè)可以充皚分利用當(dāng)前的時(shí)皚機(jī)，進(jìn)一步鞏固白已取得的成績(jī)；翱另外通過(guò)存貨的板搭配分析可以看安出：企業(yè)存貨的哎變化與營(yíng)業(yè)成本搬變化協(xié)調(diào)。哎6、長(zhǎng)期投資結(jié)礙構(gòu)與變動(dòng)分析捌 企業(yè)投般資總額為284稗,510.12頒萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期拌應(yīng)收款為12,板997.70萬(wàn)吧元，占比為4.笆57%；固定資襖產(chǎn)為248,5巴52.66萬(wàn)元捌，占比為87.半36%；在建工俺程為22,95吧9.76萬(wàn)元，癌占比為8.07骯%；拌 從單項(xiàng)背較上期相比較而霸言，交易性金融熬資產(chǎn)基本上沒(méi)有柏變化，一年內(nèi)到暗期的非流動(dòng)資產(chǎn)澳基本上沒(méi)有變化跋，長(zhǎng)期應(yīng)收款大氨幅減少，減少6按6.09%，長(zhǎng)埃期股權(quán)投資基本礙上沒(méi)有變化，投芭資

56、性房地產(chǎn)基本瓣上沒(méi)有變化，固矮定資產(chǎn)大幅增加斑，增加40.5傲7%，在建工程靶大幅增加，增加奧37.08%。版投資結(jié)構(gòu)及變動(dòng)拜表擺項(xiàng)目萬(wàn)元瓣2008年09暗月襖2009年09啊月霸新增%哀2008年占比笆%靶2009年占比敖%佰交易性金融資產(chǎn)半0.00斑0.00頒0.00%隘0.00%叭0.00%阿一年內(nèi)到期的非澳流動(dòng)資產(chǎn)芭0.00艾0.00頒0.00%拔0.00%吧0.00%盎長(zhǎng)期應(yīng)收款艾38,330.暗29翱12,997.伴70凹-66.09%昂1芭6.53%稗4.57%伴長(zhǎng)期股權(quán)投資辦0.00熬0.00暗0.00%藹0.00%皚0.00%稗投資性房地產(chǎn)稗0.00按0.00佰0.00%案0

57、.00%按0.00%擺固定資產(chǎn)熬176,816絆.20班248,552藹.66耙40.57%半76.25%阿87.36%半在建工程挨16,748.愛(ài)70佰22,959.艾76靶37.08%敗7.22%按8.07%佰長(zhǎng)期投資合計(jì)佰231,895艾.19胺284,510扮.12辦22.69%阿100.00%般100.00%捌投資收益翱6,814.1瓣6按31,424.敖21爸361.16%拌 - 藹 - 暗 投資總辦額比上期增加5絆2,614.9岸3萬(wàn)元，增長(zhǎng)率柏為22.69%鞍。投資總額增加敖的原因如下：固壩定資產(chǎn)增加71翱,736.46伴萬(wàn)元，在建工程熬增加6,211背.05萬(wàn)元，共吧計(jì)增加投

58、資77板,947.52襖萬(wàn)元；長(zhǎng)期應(yīng)收吧款減少25,3佰32.59萬(wàn)元巴，共計(jì)減少投資隘25,332.襖59萬(wàn)元；企業(yè)罷投資以權(quán)益性投熬資為主，應(yīng)關(guān)注扮投資項(xiàng)目的盈利胺能力和持續(xù)發(fā)展把能力，本期投資礙收益上升，權(quán)益芭投資能力增強(qiáng)。叭7、資本結(jié)構(gòu)分班析與變動(dòng)分析癌 企業(yè)本半期資本總額為2骯1,423,0盎80.86萬(wàn)元芭，其中流動(dòng)負(fù)債岸為6,286,笆522.65萬(wàn)藹元，占比為48笆.54%；非流哀動(dòng)性負(fù)債為2,胺427,313熬.29萬(wàn)元，占鞍比為18.74翱%；所有者權(quán)益挨為4,236,哀414.97萬(wàn)芭元，占比為32爸.71%；長(zhǎng)期頒資本為17,1敗86,665.斑89萬(wàn)元，占比巴為51.

59、46%按；經(jīng)營(yíng)性負(fù)債水吧平比較高，日常班經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)重澳要性比較強(qiáng)，風(fēng)絆險(xiǎn)比較大；而上靶期上述指標(biāo)分析唉別為55.95板% 、13.7頒1% 、30.按34% 。拌資本結(jié)構(gòu)及變動(dòng)頒表岸項(xiàng)目萬(wàn)元把2008年09岸月稗2009年09胺月斑新增%百2008年占比拔%案2009年占比笆%般流動(dòng)負(fù)債安6,7拌96,103.敗04吧6,286,5吧22.65凹-7.50%笆55.95%挨48.54%癌非流動(dòng)負(fù)債傲1,665,2啊59.46拜2,427,3絆13.29辦45.76%八13.71%壩18.74%板所有者權(quán)益拔3,685,1按65.30暗4,236,4稗14.97岸14.96%瓣30.34%板3

60、2.71%邦負(fù)債和所有者權(quán)捌益總計(jì)捌12,146,芭527.80巴12,950,半250.92阿6.62%敖100.00%邦100.00%澳 資本總案額比上期增加1鞍,906,22芭2.46萬(wàn)元，邦增長(zhǎng)率為9.7柏7%。資本總額哀增加的原因如下辦：非流動(dòng)性負(fù)債凹增加762,0拜53.84萬(wàn)元絆，所有者權(quán)益增藹加551,24把9.67萬(wàn)元，板共計(jì)增加資本1拌,313,30扮3.50萬(wàn)元；搬流動(dòng)負(fù)債減少5阿09,580.凹39萬(wàn)元，共計(jì)靶減少資本509頒,580.39扳萬(wàn)元；從單項(xiàng)較爸上期相比較而言板，流動(dòng)負(fù)債有所鞍減少，減少7.唉50% ，非流拌動(dòng)性負(fù)債大幅增班加，增加45.懊76% ，所有版者