宏觀經(jīng)濟政策分析理論與實踐課件

1、第1節(jié) 財政政策和貨幣政策概述第2節(jié) 財政政策效果分析第3節(jié) 貨幣政策效果分析第4節(jié) 兩種政策的搭配使用第15-16章宏觀經(jīng)濟政策分析(理論與實踐）第1節(jié) 財政政策和貨幣政策概述一、宏觀經(jīng)濟政策及目標二、財政政策和貨幣政策三、財政政策的使用四、貨幣政策的使用一、宏觀經(jīng)濟政策及其目標1、經(jīng)濟政策：政府為了達到一定目的而對經(jīng)濟活動進行的有意識的經(jīng)濟干預(yù)。財政政策、貨幣政策。2、四大目標：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內(nèi)；經(jīng)濟要適度增長；國際收支基本平衡。充分就業(yè):是宏觀經(jīng)濟政策的第一目標，廣泛意義上指一切生產(chǎn)要素都有機會以自己的原意的報酬參加生產(chǎn)的

2、狀態(tài)。由于測定其它要素的利用狀態(tài)非常困難，因此，一般以勞動要素的利用狀態(tài)來作為衡量尺度。充分就業(yè)并不意味著完全就業(yè)，仍然存在失業(yè)。物價穩(wěn)定:物價穩(wěn)定是一個宏觀概念，指價格總水平的穩(wěn)定,但并不是指每種商品的價格固定不變。經(jīng)濟增長：是指在一定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的（人均）產(chǎn)量和收入的持續(xù)增長。一般用GDP的增長率來衡量。持續(xù)、穩(wěn)定、長期的增長是經(jīng)濟社會所追求的理想狀態(tài)。國際收支平衡：國際收支平衡又稱外部平衡，指一個國家國際收支差額為零。國際收支會影響一個國家的就業(yè)、物價和經(jīng)濟增長等。二、財政政策與貨幣政策財政政策和貨幣政策（含義）財政政策：政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影響就業(yè)和國民收入的

3、政策。貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系，變動貨幣供給量，從而引起利率變動，進而來調(diào)節(jié)總需求的政策。兩者實質(zhì)：通過影響利率、消費和投資，進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。財政政策-調(diào)節(jié)總需求擴張性財政政策G、T或t、TRIS曲線右移緊縮性財政政策G、T或t、TRIS曲線左移貨幣政策-調(diào)節(jié)總需求擴張性的貨幣政策： Mri;LM曲線右移緊縮性的貨幣政策： Mri;LM曲線左移二、財政政策與貨幣政策財政政策和貨幣政策都是一種總需求管理政策。三、財政政策的使用1、斟酌使用的財政政策西方經(jīng)濟學家認為，政府要審時度勢，主動變動稅收或政府支出，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這稱為

4、斟酌使用的財政政策或權(quán)衡性的財政政策。2、財政政策運用的基本原則是“逆經(jīng)濟風向行事”。具體來說：2、財政政策運用的基本原則是“逆經(jīng)濟風向行事”。擴張性財政政策：蕭條時，總需求總供給，存在通貨膨脹。政府減少開支、增稅等措施，抑制總需求。在使用財政政策時逆經(jīng)濟風向而行，又稱為補償性的財政政策。3、財政政策的自動穩(wěn)定器作用財政制度由于某些內(nèi)在的特點，自身也會產(chǎn)生自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟、減少經(jīng)濟波動的機制。即在繁榮時能自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。這種作用稱作財政政策的自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器作用。自動穩(wěn)定器作用有如下：政府稅收的自動變化政府支出的自動變化農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度注意：這種作用只能減緩經(jīng)濟的波動而不能扭

5、轉(zhuǎn)總趨勢。適用于輕微經(jīng)濟波動。3、財政政策的自動穩(wěn)定器作用稅收的自動變化。 稅收的自動變化抑制經(jīng)濟衰退： 當經(jīng)濟衰退時，社會產(chǎn)出下降，個人收入下降； 在稅率不變的情況下，稅收會自動減少， 那么個人可支配收入會減少的少一些，從而使得消費和總需求也自動下降的少些，減輕了經(jīng)濟衰退的程度。 當經(jīng)濟繁榮時，亦然。3、財政政策的自動穩(wěn)定器作用政府轉(zhuǎn)移支付的自動變化。 衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉(zhuǎn)移支付自然增加，從而可以抑制個人可支配收入下降，抑制總需求下降。農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。 衰退時，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府施行農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度，按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，使農(nóng)民收入維持在一定水平上。 反之，

6、繁榮時，減少農(nóng)產(chǎn)品的收購或拋售農(nóng)產(chǎn)品，抑制經(jīng)濟過熱。4、國家預(yù)算與功能財政預(yù)算赤字和預(yù)算盈余國家預(yù)算是政府財政收支的差額。預(yù)算赤字是政府財政支出大于財政收入的差額； 預(yù)算盈余是政府財政收入大于財政支出的差額。4、國家預(yù)算與功能財政財政預(yù)算平衡思想：既無預(yù)算赤字又無預(yù)算盈余。-年度平衡預(yù)算-周期平衡預(yù)算：把原來爭取年度預(yù)算平衡拓展成實現(xiàn)每個經(jīng)濟周期的平衡。也就是說，蕭條時期可以留下預(yù)算赤字，但需要經(jīng)濟繁榮時期的預(yù)算盈余來彌補，從而實現(xiàn)經(jīng)濟周期中的政府收支平衡的做法。 功能財政功能財政觀點：功能財政的觀點認為預(yù)算平衡不是財政預(yù)算的目標。預(yù)算目標應(yīng)該是-在保證經(jīng)濟在沒有通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)下持續(xù)增

7、長。那么，根據(jù)經(jīng)濟形勢，即可以存在預(yù)算赤字，又可以存在預(yù)算盈余。尤其在經(jīng)濟蕭條時期，凱恩斯主義經(jīng)濟學家認為，赤字財政政策是可能和必要的。四、貨幣政策的使用貨幣政策的使用原則也是逆經(jīng)濟風向行事，貨幣政策也分為擴張性的和緊縮性的：經(jīng)濟蕭條時使用擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，利率會降低，從而投資、消費等都會增加，帶動總需求增長。經(jīng)濟過熱時使用緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，利率提高，投資、消費等都會減少，總需求下降。第2節(jié) 財政政策效果分析一、財政政策效果二、財政政策效果的IS-LM圖形分析三、財政政策的局限性1、財政政策效果：變動政府收支，使IS曲線移動，從而對國民收入變動產(chǎn)生的影響。LM財政政策效

8、果y1y2y3y E1IS1IS2r%E2一、財政政策效果如果利率r不變，當政府購買支出增加在橫軸上，y增加了g /（1-），即y1y3如果利率r變化，為財政政策效果, y增加了y1y2，財政政策效果小于政府支出乘數(shù)的作用1、財政政策效果原因在于：由于利率上升，使國民收入提高的幅度減少，即產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。假定政府購買性支出增加了g擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制了私人投資及消費的現(xiàn)象LM不變，右移IS，均衡點利率上升、國民收入增加y1y2；若利率不變，國民收入變動y1y3；y1y2y1y3；y2y3為因擠出效應(yīng)而減少的國民收入。 LM財政政策的擠出效應(yīng)y1y2y3y IS1IS2r

9、%r2、擠出效應(yīng)(Crowding out effect) 擠出效應(yīng)交易性貨幣需求增加投機性貨幣需求減少利率提高投資下降國民收入會下降部分政府支出增加國民收入增加L1=kyLM曲線不變L2=-hr或r=-L2/h利率提高，擠出了一部分投資，從而使國民收入增加的幅度受到了影響。 擠出效應(yīng)越小，財政政策效果越大。影響擠出效應(yīng)大小的因素：支出乘數(shù)的大小:k=1/(1-) 貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度：L1= ky貨幣需求對利率變動的敏感程度:L2=-hr 投資需求對利率變動的敏感程度:i=e-dr二、財政政策效果的IS-LM圖形分析從IS-LM模型來看，財政政策的效應(yīng)是指政府收支的變化使IS曲線變動

10、從而對收入變動的影響；顯然，這種影響會因IS、LM曲線斜率的大小不同而有所區(qū)別。IS陡峭，投資對利率的變化越不敏感，擠出效應(yīng)越小，財政政策效果越大。1、LM斜率相同，IS斜率不同CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCDIS平坦，投資對利率的變化越敏感，擠出效應(yīng)越大，財政政策效果越小。這是因為，IS曲線的彈性越大，越平坦，意味著投資對利率動的敏感程度越大，擴張性財政政策引起利率上升時，促使私人投資下降得越多，即擠出效應(yīng)越大，從而使國民收入增加得越少。反之，IS曲線的彈性越小，越陡峭，擴張性財政政策的擠出效應(yīng)越小，從而國民收入增加得越多。2、IS斜率相同，LM斜率不同LM越平坦，貨

11、幣需求對利率的變化越敏感，財政政策效果越大。LM越陡峭，貨幣需求對利率的變化越不敏感，財政政策效果越小。rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCD這是因為，LM曲線的彈性越大，越平坦，即貨幣投機需求對于利率變動的敏感程度越大，擴張性財政政策引起利率上升越小，由此引起的對私人投資和消費的擠出效應(yīng)越小；反之，擴張性財政政策引起利率上升越大，由此引起的對私人投資和消費的擠出效應(yīng)越大。2、IS斜率相同，LM斜率不同LM曲線三個區(qū)域的財政政策效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r%三、財政政策的局限性1、財政政策的實施會受到不同階層、集團的

12、反對或受到政治因素的影響。2、有些財政政策的效果有賴于各種外界條件的反應(yīng)。3、財政政策存在時滯，當政策真正實施時，經(jīng)濟形勢可能已經(jīng)發(fā)生了變化。第3節(jié) 貨幣政策效果分析一、銀行體系二、貨幣政策的主要工具三、貨幣政策效果分析四、貨幣政策的局限性五、特殊區(qū)域的財政政策和貨幣政策一、銀行體系1、銀行體系商業(yè)銀行中央銀行政策性銀行：為了執(zhí)行政府某一方面政策而設(shè)立的銀行。商業(yè)銀行商業(yè)銀行是以經(jīng)營貨幣資本為主的企業(yè)。資產(chǎn)業(yè)務(wù)：放債、投資。負債業(yè)務(wù)：吸收存款。中間業(yè)務(wù)（結(jié)算業(yè)務(wù)）：代為顧客辦理支付事項和其它委托事項，從中收取手續(xù)費。中央銀行：中央銀行是一國最高金融當局，統(tǒng)籌管理全國的金融活動，實施貨幣政策來影

13、響宏觀經(jīng)濟。發(fā)行貨幣的銀行政府的銀行代理國庫提供政府所需資金（貼現(xiàn)國庫券、發(fā)行和購買公債）代表政府與國外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系銀行的銀行執(zhí)行貨幣政策的銀行2、活期存款的創(chuàng)造（1）假設(shè)條件（2）活期存款的創(chuàng)造過程（1）假設(shè)條件沒有超額準備金任何支付只用支票而不用現(xiàn)金銀行存款只有一種：可以簽發(fā)支票的活期存款準備金準備金：銀行為了應(yīng)付日常支付而不貸放出去的資金。 準備率：準備金與銀行存款的比率。法定準備金：指中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須繳納給中央銀行保管的準備金（商業(yè)銀行存款的一定比例）。 法定準備率：法定準備金占存款的比率。商業(yè)銀行留存的實際準備金超過法定準備金的部分稱為超額準備金。（2）活期存款的創(chuàng)造過程

14、銀行體系的派生存款原理 假設(shè)法定準備率為20%存款人銀行活期存款銀行貸款給上交存款準備金A企業(yè)第一家銀行100B企業(yè)8010020%=20B企業(yè)購買C企業(yè)的產(chǎn)品80，C企業(yè)存款到第二家銀行80D企業(yè)648020%=16D企業(yè)購買F企業(yè)的產(chǎn)品64，F(xiàn)企業(yè)存款到第三家銀行64G企業(yè)51.26420%=12.8合計銀行體系存款500存款準備金總和100顯然，（2）活期存款的創(chuàng)造過程貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是法定準備率的倒數(shù)。D(派生存款總額）=原始存款/法定準備率二、貨幣政策的主要工具中央銀行實行貨幣政策的主要政策工具有：公開市場業(yè)務(wù)法定準備率再貼現(xiàn)率其它1、公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在公

15、開市場上買賣政府債券，其目的是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，而不是謀利。 -買進債券，增加貨幣量，利率下降； -賣出債券，減少貨幣量，利率上升。手段主動靈活，中央銀行最經(jīng)常使用的調(diào)控手段。2、法定準備率法定存款準備金制度 指商業(yè)銀行必須將其存款的一部分繳納給中央銀行作為準備金的一種制度。 法定準備率：法定準備金占存款總額的比率。其目的： 為了保證存款人及時、足額地提?。?也為了規(guī)范商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造活動，防止它們不適當?shù)財U張，增加銀行體系的風險； 通過對法定準備率的調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。2、法定準備率中央銀行降低法定準備率，商業(yè)銀行上繳留存的準備金減少，貨幣供給增加，利率下降；提高法定準備率，貨幣供給

16、減少，利率上升。法定準備率不易經(jīng)常變動，這種工具的作用也受到了一定限制。3、再貼現(xiàn)率政策商業(yè)銀行向中央銀行借款所付的利息率稱再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率政策是央行通過變動給商業(yè)銀行的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策。 降低再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行可從央行獲得的貸款增加，從而流通中的貨幣供給量增加，利率降低。 提高再貼現(xiàn)率，作用效果則相反。再貼現(xiàn)率政策不是一個主動的政策，它有賴于商業(yè)銀行是否選擇向央行借款。4、道義勸告 除了以上三種貨幣政策工具之外，央行還有其它工具手段，比如道義勸告。道義勸告：中央銀行運用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對銀行和其它金融機構(gòu)的勸告，影響其貸款和投資的方向，達到調(diào)控經(jīng)濟的

17、目的。1、貨幣政策效果：變動貨幣供給量對于國民收入的影響。三、貨幣政策效果分析LM1LM2利率下降r國民收入增加為y1y2如圖所示：實施擴張性的貨幣政策貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%rE1E2（1）IS曲線相同，LM曲線不同（2）IS曲線不同，LM曲線相同（3）IS垂直時貨幣政策完全失效2、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析貨幣政策效果的強弱會因IS、LM曲線彈性的大小不同而有所區(qū)別。ryLM1LM2y1y2E1E2ryLM1LM2y1y2E1E2A、LM平坦，貨幣政策效果越小。B、LM陡直，貨幣政策效果越大。 LM平坦時，貨幣供給增加，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響?。回?/p>

18、幣政策效果越小。（1）IS斜率相同，LM斜率不同（1） IS斜率相同， LM斜率不同LM陡峭時，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資和國民收入的影響大。貨幣政策效果越大。這是因為，LM曲線的彈性越大，越平坦，表明貨幣需求對利率變動的敏感程度越大，因而貨幣供給量變動對利率變動的作用就越小，由利率變動所引起的投資和國民收入的變化也越??；LM曲線越陡峭時，反之。rLM1y1y2E1E2rLM1y1y2E1E2LM2LM2A、 IS陡峭，貨幣政策效果差。 B、IS平坦，貨幣政策效果好。 反之，IS平坦，貨幣政策效果越大。（2） LM斜率相同，IS斜率不同IS陡峭，投資對利率的變化越不敏感。LM向右移動，

19、使得利率下降時，投資不會增加太多，所以收入增加也少，貨幣政策效果越小。這是因為，IS曲線的彈性越大，越平緩，表明投資對利率敏感程度越大，這樣，當LM曲線由于貨幣供給量增加而向右移動使利率下降時，投資會增加較多，從而使國民收入有較大的增加；IS曲線越陡峭時，反之。IS垂直時貨幣政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1（3）IS垂直時貨幣政策完全失效r%y 此時，貨幣政策能夠改變利率水平，但對收入沒有任何作用，貨幣政策完全失效。4.貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行

20、也不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，利率不會再下降，貨幣政策幾乎無效。四、貨幣政策的局限性4.貨幣政策的局限性（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷?通貨膨脹時，物價上漲，人們希望盡快消費，貨幣流通速度加快，這無異于增加了流通領(lǐng)域的貨幣供給量，緊縮的貨幣政策效果受到影響； 同理，經(jīng)濟衰退時，貨幣流通速度下降。四、貨幣政策的局限性4.貨幣政策的局限性四、貨幣政策的局限性（3）外部時滯。 利率下降，投資增加、擴大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。當政策發(fā)揮效果的時候，經(jīng)濟形勢可能已經(jīng)改變。（4）資金在國際上的流動也會影響貨幣政策的效果。五、特殊區(qū)域的財政和貨幣政策效果1、凱恩斯主義極

21、端情況下的財政和貨幣政策2、古典主義極端情況下的財政和貨幣政策凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS垂直時，貨幣政策完全失效，財政政策完全有效。凱恩斯極端的財政政策情況IS1LM1 LM2 貨幣政策完全無效。LM水平時，利率降到極低 ，進入凱恩斯陷阱。這時貨幣供給量增加不會降低利率和促進投資，對于收入沒有作用。r%r0yy1y2IS21、凱恩斯主義的極端情況財政政策完全有效。國民收入增加y1y2，擠出效應(yīng)為0。古典主義的極端情況：IS曲線水平，LM曲線垂直。古典主義極端下，貨幣政策完全有效，財政政策完全無效。2、古典主義的極端情況古典主義極端下的財政政策完全無效IS2IS1LM1yr2r1r0

22、IS水平，投資對利率的變化及其敏感，即d無窮大，利率微變，投資會大幅變化；若實施擴張的財政政策，引起利率上升，私人投資必然大幅減少，擠出效應(yīng)完全。增加財政支出，收入不會增加，反使得利率升高。y1r%2、古典主義的極端情況-財政政策完全無效IS LM1 LM2rr0yy1y2LM垂直，貨幣投機需求的利率系數(shù) h0。人們對貨幣沒有投機需求，增加的貨幣將全部用來增加交易類需求，并帶來國民收入大幅度的提高。r%古典主義極端下的貨幣政策完全有效2、古典主義的極端情況-貨幣政策完全有效一、兩種政策混合使用的效果初始點E0 ，收入低擴張性財政政策，IS右移；擴張性貨幣政策，LM右移。財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1兩種辦法都可使收入增加。但會使利率變化不同。第4節(jié) 兩種政策的搭配使用一、兩種政策混合使用的效果 政 策 均衡收入 均衡利率 財政政策 貨幣政策增 加增 加提 高下 降上述分析中可以看出，擴張性財政政策和貨幣政策對均衡收入和利率有不同的影響。思考：如果既想增加收入，又不使利率變動，怎么辦？二、混合使用的政策效應(yīng)混合政策產(chǎn)出水平變動利率變動松財政松貨幣大幅度增加不確定松財政緊貨幣不確定上升緊財政松貨幣不確定下降緊財政緊貨幣大幅度