營運資金管理學(xué)習(xí)文件

1、第六講 營運資金治理內(nèi)容提要和學(xué)習(xí)目標： 本章按照營運資金的具體項目分不介紹了現(xiàn)金和有價證券、應(yīng)收賬款、存貨、短期借款、商業(yè)信用和短期融資券治理的有關(guān)概念、財務(wù)政策、治理技術(shù)和方法。通過本章的學(xué)習(xí)應(yīng)能解釋不同的現(xiàn)金治理目標與決策、最佳現(xiàn)金持有量；了解公司是如何決定應(yīng)收賬款投資政策以及信用政策的；了解公司持有存貨的緣故以及如何進行存貨治理決策等流淌資金治理以及各種短期資金融通的優(yōu)缺點等問題。營運資金概述（一）營運資金的概念營運資金指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用在流淌資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，狹義的營運資金是指企業(yè)流淌資產(chǎn)減流淌負債后的余額；廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)流淌

2、資產(chǎn)的總額。我們?nèi)粘Ｖv的營運資金指的確實是狹義的營運資金，用公式表示如下：營運資金總額=流淌資產(chǎn)總額流淌負債總額流淌資產(chǎn)指的是在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，要緊包括現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等。流淌負債：在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)，要緊包括短期借款、短期融資券、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等商業(yè)信用。（二）營運資金的特點1、流淌資產(chǎn)的特點流淌資產(chǎn)投資，又稱經(jīng)營性佟志，與固定資產(chǎn)投資相比，有如下特點：（1）、投資回收期短。投資于流淌資產(chǎn)的資金一般在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)收回，對企業(yè)阻礙的時刻比較短。（2）、流淌性強。流淌資產(chǎn)相對固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)

3、來講比較容易變現(xiàn)，這關(guān)于財務(wù)上滿足臨時性資金需求具有重要意義。（3）、具有并存性。流淌資產(chǎn)在循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中，各種不同形態(tài)的流淌資產(chǎn)在空間上同時并存，在時刻上依次繼起。因此，合理地配置流淌資產(chǎn)各項目的比例，是保證流淌資產(chǎn)得以順利周轉(zhuǎn)的必要條件。（4）、具有波動性。流淌資產(chǎn)易受到企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的阻礙，其資金占有量的波動往往專門大，財務(wù)人員應(yīng)有效地預(yù)測和操縱這種波動，以防止其阻礙企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。2、流淌負債的特點與長期負債籌資相比，流淌負債籌資具有如下特點：（1）速度快。申請短期借款往往比申請長期借款更容易、更便捷，通常在較短時刻內(nèi)便可獲得。（2）彈性大。與長期債務(wù)相比，短期借款給債務(wù)人更大的

4、靈活性。（3）成本低。在正常情況下，短期負責(zé)籌資所發(fā)生的利息支出低于長期負責(zé)籌資的利息支出。（4）風(fēng)險大。盡管短期債務(wù)的成本低于長期債務(wù)，但其風(fēng)險卻高于長期債務(wù)。（三）營運資金的周轉(zhuǎn) 營運資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。1、存貨周轉(zhuǎn)期，是只將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時刻；2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時刻；3、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時刻。（四）營運資金的治理原則1、認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量：企業(yè)營運資金的需要數(shù)量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有直接關(guān)系，當企業(yè)產(chǎn)銷

5、兩旺時，流淌資產(chǎn)會不斷增加，流淌負債也會相應(yīng)增加；而當企業(yè)產(chǎn)銷量不斷減少時，流淌資產(chǎn)和流淌負債也會相應(yīng)減少。因此，企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，采納一定的方法預(yù)測營運資金的需要數(shù)量，以便合理使用營運資金。2、在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金：在營運資金治理中，必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約合理使用資金二者之間的關(guān)系。要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用資金。3、加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效果：營運資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。在其他因素不變的情況下，加速營運資金的周轉(zhuǎn)，也就相應(yīng)提高了資

6、金的利用效果。因此，企業(yè)要千方百計地加速存貨、應(yīng)收賬款等流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，以便用有限的資金，取得最優(yōu)的經(jīng)濟效益。4、合理安排流淌資產(chǎn)與流淌負債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力：流淌資產(chǎn)、流淌負債及二者的關(guān)系能較好地反映企業(yè)的短期償債能力。流淌負債是在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)，而流淌資產(chǎn)則是在短期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。因此，假如一個企業(yè)的流淌資產(chǎn)比較多，流淌負債比較少，講明企業(yè)的短期償債能力較強；反之，則講明短期償債能力較弱。但假如企業(yè)的流淌資產(chǎn)太多，流淌負債太少，也并不是正?，F(xiàn)象，這可能是因流淌資產(chǎn)閑置流淌負債利用不足所致。依照慣例，流淌資產(chǎn)是流淌負債的一倍是比較合理的。因此，在營運資金治

7、理中，要合理安排流淌資產(chǎn)和流淌負債的比例關(guān)系，以便既節(jié)約使用資金，又保證企業(yè)有足夠的償債能力。二、流淌資產(chǎn)治理（一）現(xiàn)金治理1、現(xiàn)金治理的目的現(xiàn)金治理的目的，是在保證生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，在資產(chǎn)的流淌性和盈利能力之間做出抉擇，以獵取最大的長期利潤。企業(yè)的庫存現(xiàn)金沒有收益，銀行存款的利息率也遠遠低于企業(yè)的資金利潤率?，F(xiàn)金節(jié)余過多，會降低企業(yè)的收益；但現(xiàn)金太少，有可能會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，阻礙生產(chǎn)經(jīng)營活動。現(xiàn)金治理應(yīng)力求做到既保證企業(yè)交易所需資金，降低風(fēng)險，又不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。2、企業(yè)置存現(xiàn)金的動機（1）交易動機交易動機，也稱支付動機，是指出于滿足企業(yè)日常交易目的而持

8、有現(xiàn)金，如用于支付職工工資、購買原材料、交納稅款、支付股利、償還到期債務(wù)等。企業(yè)在日常經(jīng)營活動中，每天發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在數(shù)量上通常都存在一定的差額，因此，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金才能滿足企業(yè)日常交易活動的正常進行。（2）預(yù)防動機預(yù)防動機，指出于應(yīng)付意外事件的目的而持有現(xiàn)金，如為了應(yīng)付自然災(zāi)難、生產(chǎn)事故、意外發(fā)生的財務(wù)困難等緣故而持有的現(xiàn)金。持有一定數(shù)量的預(yù)防性現(xiàn)金，能夠減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。預(yù)防性現(xiàn)金持有量的多少依以下三個因素來可能：現(xiàn)金收支預(yù)測的準確程度；企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的意愿程度；企業(yè)在發(fā)生不測事件時的臨時籌資能力。（3）投機動機投機動機，指出于投機獲利的目的而持有現(xiàn)金，如在證券市

9、場價格劇烈波動時，進行證券投機所需要的現(xiàn)金、為了能隨時購買到偶然出現(xiàn)的廉價原材料或資產(chǎn)而預(yù)備的現(xiàn)金等。投機是為了獲利，同時也會承擔(dān)較大的風(fēng)險，因此企業(yè)應(yīng)當在正常的現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上追加一定數(shù)量的投機性現(xiàn)金余額，不能用企業(yè)正常的交易活動所需的現(xiàn)金進行投機活動。投機性現(xiàn)金的持有量要緊取決于企業(yè)對待投機的態(tài)度以及企業(yè)在市場上的投機機會的大小。3、現(xiàn)金治理的內(nèi)容（1）編制現(xiàn)金預(yù)算，確定現(xiàn)金收支數(shù)量。（2）確定最佳現(xiàn)金持有量。（3）現(xiàn)金的日常治理。（4）當企業(yè)實際現(xiàn)金余額與理想現(xiàn)金余額不一致時，可采納短期融資策略或有價證券投資策略。 （二）建立目標（最佳）現(xiàn)金余額1、差不多概念持有現(xiàn)金的成本目標現(xiàn)金余額的

10、確定要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機會成本和治理成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的交易成本和短缺成本之間進行權(quán)衡。這些成本概念如下： 現(xiàn)金的機會成本：指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)持有現(xiàn)金會喪失其他方面的投資收益，如不能進行有價證券投資，由此所喪失的投資收益確實是現(xiàn)金的機會成本。這種機會成本與現(xiàn)金的持有量成正比，持有量越大，機會成本越高。一般能夠用有價證券的利息率來衡量現(xiàn)金的機會成本。 現(xiàn)金的治理成本 ：指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的治理費用，如現(xiàn)金保管人員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生的必要的安全措施費用等?，F(xiàn)金的治理成本具有固定性，在一定的現(xiàn)金余額范圍內(nèi)與現(xiàn)金的持有量關(guān)系不大?，F(xiàn)金的交易成本：也稱現(xiàn)

11、金的轉(zhuǎn)換成本，指企業(yè)用現(xiàn)金購買有價證券或者將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所發(fā)生的交易費用，如買賣證券支付的傭金、托付手續(xù)費、證券過戶費、證券交易的稅金等。現(xiàn)金的交易成本分為兩類：變動轉(zhuǎn)換成本：這種成本一般按托付成交金額的一定比例支付，與轉(zhuǎn)換的次數(shù)關(guān)系不大，而與成交金額成正比。如買賣證券的傭金、證券交易的印花稅等。固定轉(zhuǎn)換成本：這種成本一般與托付金額無關(guān)，只與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)。如托付手續(xù)費、過戶費等，這些費用按交易的次數(shù)支付，每次交易支付的費用金額是相同的?，F(xiàn)金的短缺成本：指企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所造成的損失，如在現(xiàn)金短缺時，因不能按時繳納稅金而支付的滯納金、因不能按時償還貸款而支付的罰息等?，F(xiàn)金的短缺成

12、本與現(xiàn)金的持有量成反比，現(xiàn)金持有量越大，短缺成本就會越小。假如企業(yè)不同意現(xiàn)金發(fā)生短缺，則企業(yè)就可不能有現(xiàn)金短缺成本。2、確定最佳現(xiàn)金持有量的方法（1）成本分析模式從理論上講，一般認為企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量確實是使現(xiàn)金總成本最低的數(shù)量。成本現(xiàn)金持有量總成本持有成本短缺和交易成本治理成本C*最佳現(xiàn)金持有量（2）存貨模式 存貨模式，是將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型原理用于確定目標現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)成本之和最低。存貨模型的思路：現(xiàn)金的庫存成本要緊包括兩種：兌現(xiàn)時的交易成本和持有現(xiàn)金時的機會成本。按照現(xiàn)金治理目標，在保證足夠流淌性下盡可能降低現(xiàn)金庫存成本，因此就能夠查找一個最佳的現(xiàn)金庫存量，使得該庫

13、存下現(xiàn)金的庫存成本最低。存貨模型的假設(shè)：（1）企業(yè)的現(xiàn)金流入量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。（2）企業(yè)的現(xiàn)金流出量是穩(wěn)定并可預(yù)測的。（3）現(xiàn)金的凈流量或?qū)ΜF(xiàn)金的需要量是穩(wěn)定且可預(yù)測的。（4）在預(yù)測期內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并能夠通過出售有價證券來補充現(xiàn)金。在符合以上差不多假設(shè)的前提下，企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠用下圖來表示：現(xiàn)金余額時刻QQ/2 t1 t2 t3 t 在圖中，企業(yè)一定時期內(nèi)的現(xiàn)金需求總量是一定的，同時現(xiàn)金的耗用是均勻發(fā)生的。假設(shè)企業(yè)的目標現(xiàn)金持有量是N元，當這筆現(xiàn)金在t時用掉后，出售數(shù)量為N元的有價證券來補充現(xiàn)金，以后各個周期不斷重復(fù)。 在此模式下平均現(xiàn)金余額為 ，假設(shè)持有現(xiàn)金的機會成本率為K（

14、一般為有價證券的收益率），一定時期內(nèi)現(xiàn)金需求總量為T，交易成本為F。那么：機會成本 = （Q/2） K （1）交易成本 = （T/Q）F （2）總成本 = （3）通過對（3）式的N求導(dǎo)，并令其結(jié)果等于零，可求出最理想的N值： Q*= （3）隨機模式S現(xiàn)金余額上限線U目標線T下限線L時刻隨機模式的操縱線AB設(shè)2現(xiàn)金余額方差 F證券交易固定成本 r現(xiàn)金投資收益率則上下限幅度目標水平 T=L+S/3（三）現(xiàn)金收支的日常治理1、力爭現(xiàn)金流量同步：假如企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流淌身生的時刻趨于一致，就能夠使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這確實是所謂的現(xiàn)金流量同步。2、使用現(xiàn)金浮游量：從企業(yè)

15、開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)帳戶，中間需要一段時刻。現(xiàn)金在這段時刻的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時刻里，盡管企業(yè)已開出了支票，卻仍可動用在活期存款帳戶上的這筆資金。只是，在使用資金浮游量時，一定要操縱好使用時刻，否則會發(fā)生銀行存款的透支。3、加速收款：這要緊指縮短應(yīng)收賬款的時刻。發(fā)生應(yīng)收賬款會增加企業(yè)資金的占用；但它又是必要的，因為它能夠擴大銷售規(guī)模，增加銷售收入。問題在于如何既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時刻。這要在兩者之間找到適當?shù)钠胶恻c，并需實施妥善的收賬政策。4、推遲應(yīng)付款的支付：指企業(yè)在不阻礙自己信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所

16、提供的信用優(yōu)惠。如遇企業(yè)急需現(xiàn)金，甚至能夠放棄供貨方的折扣優(yōu)惠，在信用期的最后一天支付款項。因此，這要權(quán)衡折扣優(yōu)惠與急需現(xiàn)金之間的利弊得失而定。（四）短期有價證券治理1、企業(yè)持有有價證券的緣故（1）作為現(xiàn)金的替代品 （2）作為短期投資 用有價證券作為短期投資的緣故是：由于季節(jié)性經(jīng)營的需要 、企業(yè)以后融資的需要 、與籌集長期資金相配合。 2、選擇短期有價證券應(yīng)考慮的因素 （1）違約風(fēng)險 ；（2）流淌性風(fēng)險 ；（3）利率和匯率風(fēng)險； （4）通貨膨脹風(fēng)險 、（5）到期時刻 、（6）證券的收益率 。3、短期有價證券的種類 在我國，可作為現(xiàn)金替代品的有價證券種類比較少，要緊有國庫券、短期融資券，短期公司

17、債券、證券投資基金等。 4、有價證券的投資組合 通常，有價證券的投資組合能夠分成以下三個部分： 三、應(yīng)收賬款治理應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)等所形成的應(yīng)收未收銷售款，是企業(yè)流淌資產(chǎn)中的一個重要組成部分。廣義上講，應(yīng)收賬款包括應(yīng)收銷貨款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款等。狹義的應(yīng)收賬款僅僅指應(yīng)收銷貨款，本章的學(xué)習(xí)采納狹義觀點。 1、應(yīng)收賬款治理的目標：求得利潤。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項資金投放，是為了擴大銷售和盈利而進行的投資。而投資確信要發(fā)生成本，這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間做出權(quán)衡。只有當應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當實施應(yīng)收賬款賒銷；假如

18、應(yīng)收賬款賒銷有良好的盈利前景，就應(yīng)當放寬信用條件增加賒銷量。2、應(yīng)收賬款的功能（1）增加銷售：在市場競爭比較激烈的情況下，賒銷是促進銷售的一種重要方式。進行賒銷的企業(yè)，實際上是向顧客提供了兩項交易：向顧客銷售產(chǎn)品；在一個有限的時期內(nèi)向顧客提供資金。盡管賒銷僅僅是阻礙銷售量的因素之一，但在銀根緊縮、市場疲軟、資金匱乏的情況下，賒銷的促銷作用是十分明顯的。特不是在企業(yè)銷售新產(chǎn)品、開拓新市場時，賒銷更具有重要的意義。 （2）減少存貨：企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨，要追加治理費、倉儲費和保險費等支出；相反，企業(yè)持有應(yīng)收賬款，則無需上述支出。因此，不管是季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)依舊非季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)，當產(chǎn)成品存貨較多時，一般

19、都可采納較為優(yōu)惠的信用條件進行賒銷，把存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，減少產(chǎn)成品存貨，節(jié)約各種支出。3、應(yīng)收賬款的成本 （1）機會成本。因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機會成本，這種成本一般按有價證券的利息率計算。 （2）治理成本。要緊包括：調(diào)查顧客信用情況的費用；收集各種信息的費用；帳簿的記錄費用；收賬費用；其他費用。 （3）壞賬成本。應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，確實是壞賬成本。 4、應(yīng)收賬款政策的制定（1）信用標準。是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的差不多要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判不標準。假如企業(yè)的信用標準較嚴，只對信譽專門好、壞賬損失率專門低的顧客給予賒銷，則會減少壞

20、賬損失，減少應(yīng)收賬款的機會成本，但這可能不利于擴大銷售量；反之，假如信用標準較寬，盡管會增加銷售，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機會成本。企業(yè)應(yīng)依照具體情況進行權(quán)衡。（2）信用條件。指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。提供比較優(yōu)惠的信用條件能增加銷售量，但也會帶來額外的負擔(dān)，如會增加應(yīng)收賬款的機會成本、壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本等。（3）收賬政策。指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬政策。企業(yè)假如采納較積極的收賬政策，可能會減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。假如采納較消極的收賬政策，則可能會增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。在實際工作

21、中，可參照測算信用標準、信用條件的方法來制定信用政策。（4）綜合信用政策。確實是把信用標準、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應(yīng)收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的阻礙。那個地點決策的原則仍是賒銷的總收益應(yīng)大于因賒銷帶來的總成本。5、應(yīng)收賬款的日常操縱（1）企業(yè)信用調(diào)查。對企業(yè)的信用進行評價是應(yīng)收賬款日常治理的重要內(nèi)容。只有正確地評價顧客的信用狀況，才能合理地執(zhí)行企業(yè)的信用政策。要想合理地評價顧客的信用，必須對顧客信用進行調(diào)查，搜集有關(guān)的信息資料。信用調(diào)查有兩類：直接調(diào)查和間接調(diào)查。（2）企業(yè)信用評估。搜集好信用資料后，要對這些資料進行分析，并對顧

22、客信用狀況進行評估。常見的兩種信用評估的方法：5C評估法和信用評分法。5C評估法，是指對客戶信用的五個方面進行評估。這五個方面是：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、擔(dān)保品（Collateral）、應(yīng)對風(fēng)險情況的能力（Conditions）。其中，品質(zhì)因素（客戶的信譽和口碑）是關(guān)鍵因素。信用評分法，確實是對客戶的一系列財務(wù)比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權(quán)平均，計算出客戶的綜合信用分數(shù)，并據(jù)此進行信用評分法的方法。信用評估的計算公式如下：Y = a1x1+ a2x2+anxnY客戶的信用評分； ai 第i種財務(wù)比率或信用指標的權(quán)數(shù)； xi -代表

23、第i種財務(wù)比率或信用指標的評分。（3）收賬日常治理。收賬是企業(yè)應(yīng)收賬款治理的一項重要工作。包括如下兩部分內(nèi)容：確定合理的收賬程序，確定合理的討債方法。四、存貨治理1、進行存貨治理的要緊目的，是要操縱存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。2、存貨的功能：儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，能夠保證生產(chǎn)正常進行；儲存必要的產(chǎn)成品，有利于銷售；適當儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)。3、存貨成本（1）訂貨成本 訂貨成本，是指企業(yè)為組織訂購存貨而發(fā)生各種費用支出。如為訂貨而發(fā)生的差旅費、郵資、通訊費、專設(shè)采購機構(gòu)的經(jīng)費等。訂貨成本與存貨數(shù)量一般無關(guān)，而與訂貨次數(shù)成正比。假如存貨的年需要量為A，每

24、次進貨批量為Q，每次訂貨成本為B，那么： 訂貨成本=（2）購置成本 購置成本，是指存貨本身的買價和運雜費等。假如存貨采購單價為P，運雜費為F，那么： 購置成本= AP+F（3）儲存成本 儲存成本，是指企業(yè)為儲存存貨而發(fā)生的各種費用支出，包括倉儲費、保管費、搬運費、保險費、存貨占用資金支付的利息費、存貨殘損和變質(zhì)損失等。存貨的儲存成本與儲存存貨的數(shù)量成正比，假如單位存貨的年儲存成本為C，由于年平均存貨的數(shù)量為Q/2，那么：儲存成本= （4）缺貨成本缺貨成本，是指由于存貨儲備不足而給公司造成的損失，如由于原材料儲備不足造成的停工損失、由于商品儲備不足造成銷售中斷的損失等。存貨的短缺成本與存貨的儲備

25、數(shù)量呈反向變化。缺貨成本一般憑治理人員的經(jīng)驗加以可能。假設(shè)缺貨成本為S。假如以T代表持有存貨的總成本，則： 存貨治理的目標，確實是在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時，使存貨成本最小。4、經(jīng)濟訂貨批量操縱：經(jīng)濟訂貨批量是指能夠使一定時期存貨的相關(guān)總成本達到最低點的進貨數(shù)量。經(jīng)濟訂貨批量差不多模型的假設(shè)： （1）公司能夠隨時補充存貨； （2）每批存貨均能集中到達； （3）沒有缺貨現(xiàn)象； （4）全年需求量穩(wěn)定且能預(yù)測； （5）存貨單價不變且無折扣； （6）公司現(xiàn)金充足，可不能因為現(xiàn)金短缺而阻礙進貨； （7）市場貨源充足。 存貨總成本為：由于假設(shè)購置成本為已知常量，同時不考慮缺貨成本，則總成本為：（1）T的

26、大小取決于Q，為求T的最小值，對（1）式進行求導(dǎo)，可得出下列結(jié)果（最優(yōu)訂貨批量）：（2）每年最佳訂購批次為：經(jīng)濟訂貨批量下存貨總成本為：5、經(jīng)濟批量差不多模型的擴展（1）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂購批量 有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂購批量一般按下列步驟進行決策第一步，按照差不多經(jīng)濟進貨批量模型確定經(jīng)濟進貨批量。 第二步，計算按經(jīng)濟進貨批量進貨時的存貨的相關(guān)總成本。第三步，計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本。第四步，比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對應(yīng)的進貨批量確實是實行數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟進貨批量。（2）同意缺貨時的經(jīng)濟進貨模型 S：缺貨量R：單位缺貨成本（3）再訂貨點、訂貨提

27、早期和保險預(yù)備 1）再訂貨點RP: 再訂貨點 R：交貨期 DT：每日平均需用量2）提早訂貨 訂貨提早期是指從發(fā)出訂單到物資驗收完畢所用的時刻。計算公式如下：3）保險儲備 保險儲備是指為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備。其計算公式如下：保險儲備的存在可不能阻礙經(jīng)濟訂貨批量的計算，但會阻礙再訂貨點的確定。考慮保險儲備情況下的再訂貨點計算公式為：BR:再訂貨點； R:原材料使用率； DT:原材料在途時刻；SS:保險儲備保險儲備的存在盡管能夠減少缺貨成本，但增加了儲存成本，最優(yōu)的存貨政策就要在這些成本之間權(quán)衡，選擇使總成本最低的再訂貨點和保險儲備量。6、及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)1）及時生產(chǎn)

28、的存貨系統(tǒng)的差不多原理只有在使用之前才從供應(yīng)商出進貨，從而將原材料和配件的庫存量減少到最??；只有出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而幸免產(chǎn)成品的庫存。2）及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺點優(yōu)點：降低庫存成本；提高生產(chǎn)效率；降低廢品率缺點：經(jīng)營的不穩(wěn)定性；經(jīng)營風(fēng)險打；喪失機會成本7、存貨的ABC治理法，亦稱作重點治理法，是一種體現(xiàn)重要性原則的方法。即運用數(shù)理統(tǒng)計原理，按照一定目的和要求，對存貨進行分析排隊，找出要緊矛盾，確定治理重點和治理技術(shù)，從而經(jīng)濟有效地治理存貨。它的差不多步驟如下：首先，依照各項存貨耗用的金額占當前存貨耗用總金額的比重并依次排序，同時人為地劃定一個標準將存貨分為ABC三類；其次，對

29、不同類材料分不采納不同治理方法進行治理。五、流淌負責(zé)治理（一）銀行短期借款1、銀行短期借款 （1）企業(yè)流淌資金治理體制 1）銀行統(tǒng)一治理流淌資金 2）企業(yè)流淌資金打算占用額的確定 流淌資金打算占用=打算年度銷售收入+核定的銷售收入資金率其中： 銷售收入資金率= （流淌資金平均占用/商品銷售收入）X 100 2、銀行短期借款的種類 （1）按資金周轉(zhuǎn)時刻的長短和用途分類： 流淌資金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款（2）按貸款原則分類：信用借款、抵押擔(dān)保借款、票據(jù)貼現(xiàn) 3、銀行短期信用的成本與風(fēng)險 （1）成本：指抵稅后的借款利率， 即：利率 = 利率 （1 所得稅率） （2）風(fēng)險不能償付的風(fēng)險

30、信用貸款未按時償付時，會阻礙企業(yè)的信譽和今后的籌資能力。抵押貸款不能按時償付時，假如抵押品變賣價格低，會造成企業(yè)較大損失。4、銀行短期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：銀行資金充足，能隨時提供所需資金，籌資速度快；銀行貸款彈性好，幸免資金閑置。缺點：資金成本高，借款限制較多，籌資風(fēng)險高。（二）商業(yè)信用 1、商業(yè)信用的形式 （1）賒購商品 （2）預(yù)收貨款 （3）應(yīng)付票據(jù) 2、商業(yè)信用條件賣方應(yīng)付款時刻和現(xiàn)金折扣所做的具體條件。包括： 延期付款，不提供現(xiàn)金折扣。 延期付款，提供現(xiàn)金折扣。(折扣率（n）/ 付款期 ) 如: 2/10、n/303、商業(yè)信用的成本和風(fēng)險 （1）成本應(yīng)付票據(jù)：帶息時為利息，不帶息時則無成

31、本應(yīng)付帳款：無折扣則無成本，有折扣并利用了折扣無成本；有折扣未利用則成本為機會成本（2）風(fēng)險賒購多又集中付款時，存在到期不能按時償付的風(fēng)險。在規(guī)定時刻內(nèi)未付款，會阻礙企業(yè)信譽，對今后購貨、籌資產(chǎn)生不利阻礙4、商業(yè)信用的優(yōu)缺點（1）優(yōu)點： 使用方便，屬于自然融資；除帶息應(yīng)付票據(jù)外，無明顯的融資成本，假如對方無現(xiàn)金折扣或有現(xiàn)金利用時，也無融資成本；限制條件少。（2）缺點：一般時刻短，假如企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時刻更短，如要放棄現(xiàn)金折扣，要付較高資金成本。（三）短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是一種新型的籌集短期資金的方式。1、短期融資券的種類（1）按發(fā)行方式，可分為經(jīng)紀人代銷的融資券；直接銷售的融資券（2）按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)融資券；非金融企業(yè)融資券（3）按發(fā)行和流通范圍不同，可分為國內(nèi)融資券；國際融資券2、短期融資券籌資的優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：成本低；數(shù)額比較大；能提高企業(yè)信譽（2）缺點：風(fēng)險比較大；彈性比較??；條件比較嚴格六、營運資金政策營運資金政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策，它們分不研究如何確定營運資金持有量和如何籌集營