全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響講座

1、全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響 主講教師：李尚勇（雅安市委黨校）2022/8/61Lsy制作本專題的參考資料請(qǐng)登陸我的個(gè)人網(wǎng)站： 李尚勇文集 /制度反思美國(guó)金融危機(jī)令人深思的原因網(wǎng)址：/w69sy/2022/8/62Lsy制作本講座包括兩個(gè)內(nèi)容一、為什么會(huì)發(fā)生全球金融危機(jī)？ 二、這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)有那些影響？ 2022/8/63Lsy制作導(dǎo)言：回顧1997年東南亞金融危機(jī)兩次金融危機(jī)發(fā)生的原因完全不同危機(jī)的范圍、規(guī)模、影響完全不同1997年東南亞金融危機(jī)： 區(qū)域性金融危機(jī) 危機(jī)的原因在于各國(guó)金融體系的缺陷 危機(jī)的制造者是國(guó)際投機(jī)資本 喬治索羅斯是危機(jī)的始作俑者2022/8/64Lsy制作一、發(fā)生全球

2、金融危機(jī)的原因 2022/8/65Lsy制作1、全球金融危機(jī)的重要時(shí)點(diǎn) 從美國(guó)來說，它經(jīng)過了三個(gè)階段：次貸危機(jī)流動(dòng)性危機(jī)全面的信用危機(jī)從全球角度來看，這場(chǎng)危機(jī)的重要時(shí)點(diǎn)如下： 2022/8/66Lsy制作2、危機(jī)的表層原因：房地產(chǎn)“次貸危機(jī)” 2022/8/67Lsy制作投資銀行的“杠桿”風(fēng)險(xiǎn)：“違約保險(xiǎn)合同”CDS 銀行A30億30倍杠桿900億盈利5賺45億 150暴利虧45億 虧損5 賠完本后欠15億破產(chǎn)銀行A900億45億5億保險(xiǎn)費(fèi) 凈賺40億 銀行B做100份500億2%違約賠100億賺400億 2022/8/68Lsy制作“違約保險(xiǎn)合同”CDS市場(chǎng) 這樣一來，“違約保險(xiǎn)合同”CDS

3、就像股票一樣流到了金融市場(chǎng)之上，可以交易和買賣。 B500億保險(xiǎn)10年賺400億C出價(jià)200億(買入)出手賺200億 標(biāo)價(jià)220億出售出手賺20億 D出價(jià)220億買入（還有180億的利潤(rùn)）D計(jì)算：400-220=180億E、F、G 2022/8/69Lsy制作“次級(jí)貸款” “次級(jí)房貸”美國(guó)抵押貸款：“優(yōu)惠級(jí)”和“次級(jí)”兩個(gè)層次“次級(jí)”貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)高23次級(jí)抵押貸款具有良好的市場(chǎng)前景它把錢借給了原本買不起房的美國(guó)窮人對(duì)于放貸機(jī)構(gòu)來說，次級(jí)貸款，高回報(bào)率，但風(fēng)險(xiǎn)也大。2022/8/610Lsy制作低收入者“炒房” 他們的做法是：先把自己的房子抵押出去，然后用次級(jí)貸款買房投資。這類貸款利息在

4、89以上，憑他們自己的收入很難對(duì)付。不過，他們可以繼續(xù)把新投資的房子抵押給銀行，然后借錢付利息。 2022/8/611Lsy制作次級(jí)房貸中的CDS合同銀行A機(jī)構(gòu)B美國(guó)低收入者買保險(xiǎn)簽定CDS合同買房、炒房貸款包裝打包國(guó)內(nèi)批發(fā)、零售C、D、E、F、G批發(fā)、零售次級(jí)債券全世界都為美國(guó)銀行A做保險(xiǎn)A2、 A3買保險(xiǎn)2022/8/612Lsy制作次貸危機(jī)的誘因：（1）美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次上調(diào)基準(zhǔn)利率這導(dǎo)致次級(jí)房貸借款人的還款壓力不斷上升。（2）2006年，美國(guó)經(jīng)見頂，并逐漸下行這導(dǎo)致還本付息、交稅的能力逐漸降低2006年6月，美國(guó)的房?jī)r(jià)實(shí)在是漲不上去了，后面沒有人接盤。以2000年1月為基準(zhǔn)上漲了126%

5、2022/8/613Lsy制作次貸危機(jī)爆發(fā)炒房者：房子賣不出去，付不起高利息、高房稅把房子甩給了銀行斷供 自住房：收入下降，利率、房稅上升付不起高利息、高房稅斷供大面積違約率 1%、2% 住房$1出售2022/8/614Lsy制作美國(guó)銀行$1賣房,還要倒貼$1萬底特律一幢兩層住宅：2006年11月售價(jià)6.5萬美元 2007年夏季“斷供”被放貸銀行沒收小偷洗劫一空+欠稅+欠水電費(fèi)+高房稅 銀行標(biāo)價(jià)出售：$1100$400 $1 $1+補(bǔ)貼$1萬賣出但買主保本難在美國(guó)一“房地產(chǎn)協(xié)會(huì)”官方網(wǎng)站：2008年8月14日二手房標(biāo)價(jià)$ 1、$ 30、 $ 99、 $ 100。 2022/8/615Lsy制作

6、次貸危機(jī)的表現(xiàn)2007年美國(guó)有40.5萬家庭失去了自己的房屋，占次級(jí)房貸家庭的8%，而且同比上升了51%。2007年末，由次貸造成的壞賬大約4000億美元。與美國(guó)當(dāng)年11.5萬億的GDP相比，本來沒什么太大的危險(xiǎn)。問題是，美國(guó)金融創(chuàng)新工具次級(jí)債券放大了這種危險(xiǎn)。2022/8/616Lsy制作金融機(jī)構(gòu)“擊鼓傳花 ”銀行A房貸900億（能賺40億）B為A1、A2承擔(dān)房貸保險(xiǎn)（能賺400億）C200億買下保單（能賺200億）D220億買下保單（能賺180億）EFG300億買下保單（能賺100億）2022/8/617Lsy制作擊鼓傳花，鼓聲驟停：CDS合同被降級(jí)，因?yàn)橛?0個(gè)違約（20%違約）需G支付

7、保險(xiǎn)金：50億20 1000億 購(gòu)買CDS合同：300億 G的虧損總計(jì)：1300億瀕臨倒閉G300億買下保單（能賺100億）2022/8/618Lsy制作次貸危機(jī)金融危機(jī) 如果G倒閉，銀行A的5億保險(xiǎn)泡湯，A面臨破產(chǎn) 由于G買的CDS合同有100份保險(xiǎn)，于是，投資銀行A2、A3A20，統(tǒng)統(tǒng)面臨倒閉的危險(xiǎn)投資銀行A2、A3A20，游說美國(guó)財(cái)政部美國(guó)財(cái)政部只有把G國(guó)有化這一條路于是，G的保險(xiǎn)賠付金總計(jì)1000億美元，全部由美國(guó)政府，也就是美國(guó)納稅人支付。2022/8/619Lsy制作金融危機(jī)美元危機(jī)更為嚴(yán)重的問題是：G只是“問題合同”之一！ G市價(jià)300億20%違約 美國(guó)政府賠付1000億CDS總

8、市值62萬億壞帳6萬億(10%) 是G(300億)市值的200倍美國(guó)政府賠20萬億7.4倍2008年度美國(guó)政府財(cái)政收入2.7萬億2022/8/620Lsy制作美國(guó)人遇上了前所未有的大麻煩如果賠，美國(guó)政府面臨巨額支出如果不賠，就要看著A21、A22An等等投資銀行一個(gè)接一個(gè)倒閉。 無論美國(guó)政府采取什么措施，美元大貶值已經(jīng)不可避免 美國(guó)人遇上了前所未有的大麻煩，而且，拖累了整個(gè)世界！2022/8/621Lsy制作美元貶值已經(jīng)開始 2009年3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布用1.15萬億美元購(gòu)買“房貸債券”，以支持房地產(chǎn)市場(chǎng)和改善信貸環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)如此大量購(gòu)買本國(guó)債券，等于直接大量印發(fā)美元為市場(chǎng)輸血，是一種轉(zhuǎn)嫁

9、債務(wù)危機(jī)的行為。據(jù)專家估算，美國(guó)此舉將會(huì)使美元貶值1.5個(gè)百分點(diǎn)，而中國(guó)單在購(gòu)買美國(guó)國(guó)債方面就將至少損失130億美元。 2022/8/622Lsy制作美國(guó)次貸、金融危機(jī)殃及全球 次級(jí)房貸美國(guó)窮人買房金融創(chuàng)新次級(jí)房貸次級(jí)債券將CDS弄得很復(fù)雜發(fā)送到全世界高回報(bào)次級(jí)債券高風(fēng)險(xiǎn)2022/8/623Lsy制作對(duì)外國(guó)投資者來說：因?yàn)槟闶峭顿Y者，所以，當(dāng)次貸風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，你就脫不開“連帶責(zé)任”。凡是買了美國(guó)次級(jí)債的國(guó)家，都要被迫為美國(guó)的次貸危機(jī)“埋單”。美國(guó)次級(jí)債券是“金融大規(guī)模殺傷性武器”，是美國(guó)創(chuàng)新出來的一個(gè)怪物。 2022/8/624Lsy制作各國(guó)“央行直升機(jī)群” 撒錢“救火” 救美國(guó)就是救你們自己2

10、022/8/625Lsy制作金融危機(jī)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì) 次貸危機(jī)的爆發(fā)直接打擊了美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)股市深幅調(diào)整危機(jī)削弱了企業(yè)的投資能力危機(jī)造成信貸萎縮就業(yè)問題突出，進(jìn)而影響居民消費(fèi)增長(zhǎng)居民消費(fèi)和企業(yè)投資雙萎縮，最終拖累宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如此循環(huán)2022/8/626Lsy制作3、危機(jī)的深層原因：美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)2022/8/627Lsy制作（1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展埋下了禍根 受益于第三次科技革命的新階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從20世紀(jì)80年代開始，差不多強(qiáng)勁增長(zhǎng)了20年。 20062001年“911”美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化次級(jí)房貸推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)上漲2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退2022/8/628Lsy制作美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)

11、展及其美國(guó)政府的宏觀調(diào)控存在的問題 第一，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有其“頑固”的規(guī)律性，它一般表現(xiàn)為波浪形的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期。這種周期有短期（2、3年）、中期（35年）和長(zhǎng)期（510年）三種形態(tài)“長(zhǎng)周期”套著“中周期”，“中周期”套著“短周期”周期性的原因：國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門發(fā)展的不平衡2022/8/629Lsy制作美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其美國(guó)政府的宏觀調(diào)控存在的問題 政府的宏觀調(diào)控可以縮短調(diào)整和修復(fù)的時(shí)間，但是不可能取消這種調(diào)整和修復(fù)。 國(guó)民經(jīng)濟(jì)部門失衡宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和修復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政府宏觀調(diào)控解決失衡刺激增長(zhǎng)2022/8/630Lsy制作美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其美國(guó)政府的宏觀調(diào)控存在的問題 第二，現(xiàn)實(shí)的科

12、技發(fā)展事實(shí)上已經(jīng)不支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)超常規(guī)發(fā)展。 斯蒂芬李柏（美）1999年出版的挑戰(zhàn)市場(chǎng)： 科技進(jìn)步的速度已經(jīng)放慢。科技領(lǐng)域 計(jì)算機(jī)技術(shù)人類的科技進(jìn)步也表現(xiàn)為某種周期性 2022/8/631Lsy制作美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其美國(guó)政府的宏觀調(diào)控存在的問題 第三，進(jìn)入21世紀(jì)，不僅美國(guó)，甚至全人類似乎都可能會(huì)遇到前所未有的大麻煩。“當(dāng)油價(jià)漲到每桶200美元時(shí)，是機(jī)會(huì)還是挑戰(zhàn)？政治家、企業(yè)家和個(gè)人投資者，該如何抉擇？世界是否面臨新一輪的能源危機(jī)？是否會(huì)誘發(fā)經(jīng)濟(jì)大崩潰？”2022/8/632Lsy制作（2）強(qiáng)勢(shì)美元地位的動(dòng)搖正在改變美國(guó)人的生活方式國(guó)際貨幣體系的“雙掛鉤”體制 美元與黃金掛鉤各國(guó)貨幣與

13、美元掛鉤 美元=紙黃金$1=0.888g金1970年代中期的石油危機(jī)改變了這種格局。2022/8/633Lsy制作（2）強(qiáng)勢(shì)美元地位的動(dòng)搖正在改變美國(guó)人的生活方式1978年“黃金非貨幣化”各國(guó)貨幣=紙片美國(guó)不受節(jié)制濫發(fā)美元美元流到全世界，變成美國(guó)人的“消費(fèi)貸款” 對(duì)內(nèi)提高全民福利 對(duì)外則綁架全世界美元貶值2022/8/634Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：2001年歐元正式流通，美元的強(qiáng)勢(shì)地位逐漸被打破一些發(fā)展中國(guó)家逐漸走強(qiáng)如中國(guó)和印度2006年全球GDP總量排名，中國(guó)第4，印度第10 2022/8/635Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：美國(guó)吸收了世界80左右的剩余儲(chǔ)蓄美國(guó)以債臺(tái)高筑來支撐

14、消費(fèi)，早已引起國(guó)際社會(huì)的關(guān)注，人們擔(dān)心美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)能否繼續(xù)支持這樣一種失衡的生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)。2022/8/636Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：美國(guó)人繼續(xù)通過美元給全世界“打欠條”借貸過日子的做法越來越行不通了。這種情況可以看成是美國(guó)“直線式增長(zhǎng)”終結(jié)的表現(xiàn)，也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)被迫進(jìn)入大調(diào)整、大動(dòng)蕩的又一個(gè)深刻原因。2022/8/637Lsy制作第一問題的結(jié)論是： 美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的問題引發(fā)了危機(jī)，而“次貸危機(jī)”只不過是后面更大危機(jī)的導(dǎo)火索而已。由于經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)深深地嵌入世界各國(guó)，所以，美國(guó)人的危機(jī)，也成了世界各國(guó)的危機(jī)。我們已經(jīng)處在一個(gè)“一榮俱榮，一損俱損”的“共同體”之中。 2022/8/6

15、38Lsy制作二、全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響2022/8/639Lsy制作這場(chǎng)金融危機(jī)的嚴(yán)重性林毅夫（世行副行長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）： 如果處理不好，可能會(huì)演變成一場(chǎng)全球經(jīng)濟(jì)大蕭條。從根本上說，全世界的精英們還沒有找到解決危機(jī)的正確方法，也就是還沒有找到新技術(shù)和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，以助世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前各國(guó)的辦法，基本上還是“治標(biāo)”和“救火”。 2022/8/640Lsy制作世界銀行預(yù)測(cè)由于投資驟減，全球發(fā)展中國(guó)家正面臨二戰(zhàn)以來最急劇的增長(zhǎng)減速。 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也將降至7.5%，而印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將降至5.8%。剔除這兩個(gè)大國(guó)后，全球發(fā)展中國(guó)家2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將僅為2.9%。 2022/8/641

16、Lsy制作全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響： 1、危機(jī)將加大我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度和長(zhǎng)度 （1）危機(jī)影響我國(guó)出口 （2）危機(jī)對(duì)固定資產(chǎn)投資帶來負(fù)面影響 （3）工業(yè)生產(chǎn)顯著放緩，生產(chǎn)需求下降 （4）消費(fèi)熱點(diǎn)進(jìn)一步降溫 （5）就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻 2009年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“投資、消費(fèi)、出口三大需求同時(shí)失速”的險(xiǎn)情。 2022/8/642Lsy制作全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響： 2、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存 （1）我國(guó)經(jīng)濟(jì)要保持長(zhǎng)期健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)，需要面對(duì)兩個(gè)挑戰(zhàn)： 第一個(gè)挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由“外需型”向“內(nèi)需型”轉(zhuǎn)型。 第二個(gè)挑戰(zhàn)，來自于資源和環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束。 一方面，我國(guó)資源和能源儲(chǔ)量嚴(yán)重不足。 另一方面，我國(guó)的能耗水平又居高不下。 2022/8/643Lsy制作各國(guó)單位GDP能耗比較7.20倍 5.62倍 3.