當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢與典當(dāng)業(yè)的發(fā)展課件

1、內(nèi)蒙古交流學(xué)習(xí) 陳明智第1頁，共73頁。第一部分：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢對典當(dāng)業(yè)的影響第二部分：小額貸款公司對典當(dāng)業(yè)的影響第三部分：當(dāng)前典當(dāng)業(yè)如何進(jìn)行風(fēng)險管理第2頁，共73頁。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢與典當(dāng)業(yè)的發(fā)展欲望第3頁，共73頁。一、次貸危機的發(fā)展及展望（一）次貸危機的演變1次貸危機的發(fā)展階段（1）醞釀階段從2001年9.11事件爆發(fā)到2004年：為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國聯(lián)邦基金利率持續(xù)大幅下調(diào)由6一直下調(diào)到1左右，創(chuàng)下歷史最低水平，美國人買房熱情不斷升溫，次級抵押貸款市場日益繁榮，甚至一些在通常情況下被認(rèn)為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款。第4頁，共73頁。格林斯潘的責(zé)任（年至年擔(dān)任美聯(lián)儲主席）

2、2004年6月到2006年6月間美聯(lián)儲連續(xù)17次調(diào)高利率水平，基準(zhǔn)利率從1調(diào)到5.25，導(dǎo)致以浮動利率為主的次級抵押貸款利率不斷提高借款人的還款負(fù)擔(dān)逐漸加重，還款壓力迅速增大。在不堪重負(fù)的情形下，違約現(xiàn)象大量出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，在2005年辦理的次級貸款利率已普遍升至12左右，一些借款人的利率甚至高達(dá)20，借款人每月的還貸數(shù)額也因此上升了30至50。第5頁，共73頁。（2）初步顯現(xiàn)階段2007年2、3月起，美國的房地產(chǎn)貸款機構(gòu)開始出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，股價大幅度下跌，根據(jù)這種貸款發(fā)行的債券也出現(xiàn)價格跳水現(xiàn)象，美國房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險開始浮出水面。第6頁，共73頁。（3）全面爆發(fā)階段2007年7、8月間危機

3、開始集中顯現(xiàn)，大批與次級住房抵押貸款有關(guān)的金融機構(gòu)紛紛破產(chǎn)倒閉，整個美國，繼而是歐洲和世界許多地方都因美國的次貸危機而受到嚴(yán)重影響，美國聯(lián)邦儲備委員會被迫進(jìn)入“降息周期”。第7頁，共73頁。（4）急速惡化階段2007年底至2008年初，花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機構(gòu)因次級貸款出現(xiàn)巨額虧損，市場流動性壓力驟增，美聯(lián)儲和一些西方國家央行被迫聯(lián)手干預(yù)。今年3月份，美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產(chǎn)，迫使美聯(lián)儲緊急向其注資，并大幅降息75個基點。第8頁，共73頁。下半年，美國兩大住房抵押貸款融資機構(gòu)美國聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會（房利美）和美國聯(lián)邦住宅抵押貸款公司（房地美）陷入困境；雷曼、華盛頓互助銀行

4、、美國國際集團(tuán)（AIG）和美國銀行等相繼陷入困境。危機從最初的次貸領(lǐng)域，向整個金融市場和實體經(jīng)濟(jì)蔓延。目前，西方各國相繼出現(xiàn)衰退。 歐美經(jīng)濟(jì)可能陷入“L”型持久衰退。第9頁，共73頁。2次貸危機的成因直接原因：房地產(chǎn)泡沫、金融創(chuàng)新、監(jiān)管缺失更深層的原因：體制缺陷、道德風(fēng)險、過度消費 資本論能否解釋次貸危機？第10頁，共73頁。低儲蓄、高消費 1980年代，美國的消費占GDP的比重為67%，2005年達(dá)到72%；1995年美國的個人儲蓄為4%5%，2004年僅為0.2%，2005年甚至為負(fù)數(shù)。而且這還是美國的平均數(shù)，美國中低收入階層的個人儲蓄率比這一數(shù)字更低。沒有儲蓄，美國次級抵押貸款貸的貸款人

5、根本就沒有任何能力抵御哪怕是非常溫和的風(fēng)險，這就是在樓價增速減緩和利率有限上升背景下出現(xiàn)次貸危機的根本原因。第11頁，共73頁。美國的國內(nèi)儲蓄率與投資率 第12頁，共73頁。3. 各國的救市措施的效果評價（1）有積極作用：穩(wěn)定情緒；緩解流動性（2）杯水車薪英國央行10月28日發(fā)布金融穩(wěn)定報告，稱全球金融機構(gòu)損失總額高達(dá)2.8萬億美元第13頁，共73頁。（3）治標(biāo)不治本是否能抑制房地產(chǎn)價格下跌？儲蓄不足？流動性困難？是否能消除體制缺陷？我國是否應(yīng)該對美國提供救助？美國政客的陰謀？第14頁，共73頁。（三）對我國的影響1直接影響較小我國的金融業(yè)和金融市場與美國和其他西方國家的融合度較低。我國購買的

6、次級債和問題金融機構(gòu)的債券或其他金融資產(chǎn)的數(shù)量不多。而我國的金融資產(chǎn)光是銀行資產(chǎn)就有60萬億元人民幣。因此，與我國龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比，因次貸危機所受到的損失比值很小。第15頁，共73頁。不過次貸危機在心理上對我國金融市場尤其是股票市場有較大影響。次貸危機造成歐美各國股市暴跌，進(jìn)而引發(fā)香港股市暴跌，我國在香港上市的H股也相應(yīng)急跌，這些公司的A股股價也受到拖累，導(dǎo)致我國整個股市的大幅度下挫。美國股市下跌香港股市下跌H股下跌A股下跌第16頁，共73頁。2間接影響較大次貸危機初期導(dǎo)致流入中國的資本增多，由此形成美元貶值、人民幣升值的壓力。歐美國家的經(jīng)濟(jì)不振，加上資本向我國的轉(zhuǎn)移，會進(jìn)一步形成人民幣升值

7、的壓力。這會加劇我國出口企業(yè)的困難。僅在7月以來的幾個月里，雖然人民幣對美元的匯率還算穩(wěn)定，但對英鎊和歐元等貨幣的匯率出現(xiàn)了約20%的大幅度上升。這使我國的出口形勢日趨嚴(yán)峻，因而對宏觀經(jīng)濟(jì)，如經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的不利影響。第17頁，共73頁。美元港幣日元歐元英鎊01月7.24780.928706.713610.657314.265802月7.16010.918426.673310.595314.085403月7.07520.909267.020210.967514.157704月7.00070.898536.826411.036613.862405月6.97240.893996.68701

8、0.852813.698206月6.89710.883426.446910.721913.556707月6.83760.876626.402410.779413.597308月6.85150.877496.268410.268412.970109月6.83070.876736.39299.828512.282511.186.83690.881937.31888.568610.038512.196.83220.881577.81459.856110.6101第18頁，共73頁。次貸危機對我國的間接影響已經(jīng)得到明顯的顯現(xiàn)。美聯(lián)儲已連續(xù)10次降息，聯(lián)邦基金利率已接近0，其他西方國家也紛紛降低利率。全

9、球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入0利率時代。次貸危機導(dǎo)致歐美和日本的經(jīng)濟(jì)急劇下降，消費和投資也迅速回落，進(jìn)口也相應(yīng)驟減，使我國的出口受到很大的不利影響?！拔！敝惺欠裼小皺C”？人民幣國際化的契機？第19頁，共73頁。二、我國當(dāng)前金融形勢及展望（一）人民幣升值的影響日趨明顯前3季度1出口雖然繼續(xù)增加但增速 明顯放緩2進(jìn)口增速持續(xù)上升3出口凈值急劇下降4經(jīng)濟(jì)增長受到不利影響第20頁，共73頁。2008年411月人民幣有效匯率 第21頁，共73頁。第22頁，共73頁。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步低迷將使消費需求大幅減弱，中國的出口增速明顯回落。2008年前3季度我國的貿(mào)易順差不但沒有延續(xù)2007年的強勁增長態(tài)勢，就連絕對額也明顯下降。

10、數(shù)據(jù)顯示，前三季度，出口額10741億美元，增長22.3%，回落4.8個百分點；進(jìn)口額8931億美元，增長29.0%，加快9.9個百分點。貿(mào)易順差1810億美元，同比減少47億美元。貿(mào)易順差減少，加上乘數(shù)作用，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長大幅度下降。第23頁，共73頁。11月出現(xiàn)新的情況：進(jìn)口總值748.97億美元，同比下降17.9%，出口總值1149.87億美元，下降2.2%。貿(mào)易順差400億美元，創(chuàng)歷史新高。11月實際使用外資金額為53.22億美元，同比下降36.52%，已連續(xù)第三個月下降。10月僅下降2.02%。第24頁，共73頁。人民幣匯率展望：中央銀行將加強外匯干預(yù)，穩(wěn)定人民幣匯率，2009年人民幣

11、有效匯率上升幅度約為2%條件：通脹壓力減輕第25頁，共73頁。（二）貨幣緊縮政策影響開始顯現(xiàn)1價格漲幅迅速回落從去年下半年開始，我國漲幅一路走高，今年月份達(dá)到的頂峰，創(chuàng)年來新高。都是金融危機惹的禍？第26頁，共73頁。成因：（1）國際收支雙順差，央行為穩(wěn) 定人民幣匯率，大量買入外 匯，人民幣急劇投放（2）大宗商品價格急漲（3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)投資過熱（4）勞動力成本上升第27頁，共73頁。截至2008年9月31日，我國的外匯儲備已達(dá)到1. 9萬億美元，按此總量估算，人行因此而投放了約14萬億元人民幣的基礎(chǔ)貨幣。假定我國的貨幣乘數(shù)為5,這意味著增加了約70萬億元人民幣的貨幣供應(yīng)量，相當(dāng)于我國數(shù)年的GDP

12、之和。顯然，這是造成我國近年來流動性過剩的重要因素之一。第28頁，共73頁。國際收支順差外匯供過于求1人民幣升值壓力貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)買入外匯，投放本幣1外匯占款和外匯儲備激增貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)買入外匯，投放本幣外匯占款和外匯儲備激增流動性過剩第29頁，共73頁。盡管前三季度CPI7.0%的同比漲幅高出去年2.9個百分點，但回落之勢明顯，自5月份以來已連續(xù)7個月回落，11月份同比漲幅已回落到2.4%。11月PPI同比上漲2%，31個月來最低?？刂仆浫〉妹黠@成效，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)通縮。展望：CPI可能在4%以下第30頁，共73頁。第31頁，共73頁。2企業(yè)普遍出現(xiàn)融資困難3銀行不良貸款出現(xiàn)上升07一季

13、度 12455.7 單位：億元 二季度 12661.5 三季度 12517.8 四季度 12684.208一季度 12456.5 二季度 12425.1 三季度 12654第32頁，共73頁。4. 投資和消費出現(xiàn)回落年份20072008季度34123企業(yè)家投資環(huán)境信心指數(shù)139.1133.3131.5129.1117.9企業(yè)家投資信心指數(shù)127.9138.8121.6129.7125.2企業(yè)發(fā)展水平信心指數(shù)149.5145.7142.3136.7133.2企業(yè)銷售水平信心指數(shù)145.6147.1137.3139.1137.6企業(yè)盈利水平信心指數(shù)136.8137129.1131123.2企業(yè)預(yù)期

14、發(fā)展水平信心指數(shù)79.6125.577.6112.2106.8第33頁，共73頁。5. 經(jīng)濟(jì)增長明顯回落 前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）201631億元，按可比價格計算，同比增長9.9%，增幅同比回落2.3%。這也是2003年以來中國經(jīng)濟(jì)首次以低于兩位數(shù)的水平增長。其中，一季度，中國同比增長10.6，二季度增長10.1，而第三季度同比增長9%。去年一季度至四季度，增長分別是11.1%、11.9%、11.5%、11.2%。第34頁，共73頁。前三季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值21800億元，增長4.5%，加快0.2個百分點；第二產(chǎn)業(yè)增加值101117億元，增長10.5%，回落3.0個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增加值

15、78714億元，增長10.3%，回落2.4個百分點。工業(yè)增長放緩給GDP增長帶來了巨大的下行壓力。前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15.2%，比上年同期回落3.3個百分點。其中，9月的增加值只有11.4%，而以往都是17、18。第35頁，共73頁。據(jù)國家統(tǒng)計局初步測算，今年前三季度貨物和服務(wù)的凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率比去年同期下降個百分點，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動同比下降個百分點。也就是說，今年前三季度中國經(jīng)濟(jì)增速回落的.個百分點中，有.個百分點來自出口減速。第36頁，共73頁?？鄢隹跍p速，經(jīng)濟(jì)增速回落的另外.個百分點主要是投資明顯回落造成的。固定資產(chǎn)投資一直是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力之一。雖

16、然前三季度投資保持了.的增長率，但考慮到同期投資品價格漲幅，投資實際增長率回落了大約個百分點。房地產(chǎn)和汽車等支柱產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)銷售疲軟第37頁，共73頁。2008年10月23日僑報外資撤離中國的7大直接原因：世界經(jīng)濟(jì)走軟：出口業(yè)績下降3080%勞動力成本上升：平均成本上升5%兩稅合一：稅費由15%升至25%出口退稅：由17%下調(diào)至5%人民幣升值：成本提高15%通脹：成本提高5%擴(kuò)張成本：土地及環(huán)保等成本增加10%第38頁，共73頁。展望：經(jīng)濟(jì)運行走勢出現(xiàn)周期性下滑；人行連續(xù)降低存貸款利率、降低存款準(zhǔn)備金率、取消信貸規(guī)模、啟動反周期經(jīng)濟(jì)政策；貸款利率、存款利率和存款準(zhǔn)備金率有望繼續(xù)下調(diào)。11月5日：國

17、務(wù)院確定實施10項措施，投資4萬億元，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！耙槐Ｒ豢亍钡暮暧^經(jīng)濟(jì)目標(biāo)已完全偏向保增長。 中國社科院預(yù)測：2009年經(jīng)濟(jì)增長率9.3%季度經(jīng)濟(jì)增長率可能接近8%。第39頁，共73頁。對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的反思：（1）是否應(yīng)該否定緊縮政策？（2）反周期政策的提前和滯后第40頁，共73頁。三、典當(dāng)業(yè)面臨的困境（一）機遇1小企業(yè)融資途徑缺乏2經(jīng)濟(jì)回落初期融資需求明顯上升第41頁，共73頁。（二）挑戰(zhàn)1經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落導(dǎo)致融資需求下降2小額貸款公司的發(fā)展加劇競爭3政府大力推進(jìn)小企業(yè)融資4. 行業(yè)發(fā)展歷史短第42頁，共73頁。（三）典當(dāng)業(yè)面臨的困境1、典當(dāng)業(yè)的客戶情況及產(chǎn)品狀況分析。 （1）與鋼鐵有關(guān)行業(yè)

18、:由于鋼價格下跌 行業(yè)瀕臨虧損。第43頁，共73頁。 2008年9、10月份，國內(nèi)鋼材市場需求持續(xù)低迷。國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)連續(xù)下跌，鋼價下跌速度之快、跌幅之深為近年來所罕見。 同時， 鋼鐵原材料如鐵礦石、焦炭、焦煤價格全面回落，特別是鐵礦石下降幅度較大，且現(xiàn)貨礦價首次出現(xiàn)低于期貨礦價的情況。 第44頁，共73頁。 2008年11、12月份國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的減產(chǎn)波及范圍繼續(xù)擴(kuò)大，鋼價也并未止住跌勢。與鋼鐵相關(guān)行業(yè)總體盈利水平大幅下降，行業(yè)瀕臨虧損邊緣。我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)近期的調(diào)整將維持較長時期，行業(yè)近期面臨的風(fēng)險仍十分巨大。第45頁，共73頁。 典當(dāng)業(yè)重點關(guān)注的對象：前期庫存較大的諸如鋼構(gòu)廠家、以鋼材為

19、原材料的建材制造業(yè)、生產(chǎn)所需的主要原材料為鋼材的機械制造業(yè)、鋼材銷售貿(mào)易公司等等廠家。第46頁，共73頁。 （2）有色金屬價格集體跳水，導(dǎo)致很多以有色金屬為原材料的廠家奄奄一息，甚至倒閉。 有色金屬價格在經(jīng)歷本輪牛市后，出現(xiàn)了創(chuàng)歷史的大幅度下跌。除黃金能夠獨善其身之外，其它有色金屬的價格下降平均幅度超過了50%。 第47頁，共73頁。 典當(dāng)業(yè)重點關(guān)注的對象：前期庫存較大有色金屬合金制造業(yè)、加工業(yè)、銅材銷售廠家。 第48頁，共73頁。 （3）織造業(yè)、紡織業(yè)、印染業(yè)、服裝業(yè) 踏入2008年，中國紡織行業(yè)面臨多重壓力，迅速進(jìn)入寒冬。人民幣對美元升值加速、服裝出口退稅率下調(diào)、紡織品出口歐盟配額取消后的“雙重檢查”的應(yīng)用以及企業(yè)生產(chǎn)成本上升。 第49頁，共73頁。（4）從中國樓市現(xiàn)狀看風(fēng)險很大，成為典當(dāng)行業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)品中的雞肋。 第50頁，共73頁。a、源于房地產(chǎn)開發(fā)商方面的風(fēng)險 假按揭、假首付、假房價等三假行為 第51頁，共73頁。b、源于購房者個人的風(fēng)險 主要是變現(xiàn)困難，典當(dāng)行關(guān)于違約借款的處置成本高昂。一旦出現(xiàn)借貸人無力還款的情況，由于變現(xiàn)渠道不通暢和存在法律障礙，典當(dāng)行的變現(xiàn)能力受到很大的制約。 第52頁，共73頁。C、源于市場的風(fēng)險 目前的樓市，價格縮水比例很大，到底價值幾何，可能開發(fā)商自已也搞不清。老百姓都持幣觀望。廣州、深圳樓市價格縮水