ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)

1、ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)弱市中投資者對(duì)ETF套利等低風(fēng)險(xiǎn)品種的需求大大增加剛才講到了ETF套利是弱市中投資者降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的有效途徑，也是券商提高成交量的重要手段ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)ETF套利可有效提高券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率ETF套利每次套利資金均在300萬(wàn)元左右，通過(guò)雙向交易，一次套利過(guò)程即可為營(yíng)業(yè)部帶來(lái)600萬(wàn)的交易量。因此對(duì)齊魯證券迅速提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率來(lái)說(shuō)是非常有效的。 ETF套利已成券商競(jìng)爭(zhēng)的重要陣地。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做得較好的券商如國(guó)泰君安、招商證券、國(guó)信等對(duì)此都很重視，而且交易量也比較大。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)目錄幾個(gè)概念ET

2、F套利的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)ETF套利適合哪些投資者？ETF套利原理ETF套利的前提條件ETF套利的方法和策略ETF套利的機(jī)會(huì)展示ETF套利的注意事項(xiàng)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)概念之一：ETFETF是指交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（exchange trade fund)。ETF通常由基金管理公司管理，基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)(如上證50指數(shù))包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。目前我國(guó)有五種ETF品種，分別是50ETF、180ETF、紅利ETF、深證100ETF、中小板ETF。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)概念之二：ETF套利由于ETF同時(shí)在兩個(gè)

3、市場(chǎng)上交易，ETF具有實(shí)際交易價(jià)格和資產(chǎn)凈值雙重屬性，這兩者按道理來(lái)說(shuō)應(yīng)該是相等的，但在實(shí)際交易過(guò)程中，由于供求關(guān)系等因素，兩者有可能會(huì)出現(xiàn)較大偏差，投資者可以借此實(shí)現(xiàn)ETF的套利。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)概念之三：一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是指一攬子股票與ETF申購(gòu)贖回的市場(chǎng)；二級(jí)市場(chǎng)是指直接買(mǎi)賣(mài)ETF或者股票的市場(chǎng)。以50ETF為例，申購(gòu)就是用一個(gè)籃子股票組合向基金公司“交換”得到100萬(wàn)份ETF，贖回就是拿100萬(wàn)份ETF向基金公司“交換”得到一籃子股票組合。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)概念之四：ETF的凈值和市價(jià) ETF都對(duì)應(yīng)于一個(gè)指數(shù)樣本股所組成的“一籃子股票組合”。由一籃子股

4、票組合得到的實(shí)時(shí)市值，除以100萬(wàn)就得到50ETF的實(shí)時(shí)凈值；而上證50ETF作為一個(gè)交易所交易的品種，最新成交價(jià)即為實(shí)時(shí)市值。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)二、為什么要進(jìn)行ETF套利？（特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)）有四大優(yōu)勢(shì)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)1、與直接股票單邊交易相比，ETF套利風(fēng)險(xiǎn)比較小 首先，瞬時(shí)套利與市場(chǎng)上漲還是下跌沒(méi)有任何關(guān)系，如果設(shè)定處理的好，可以說(shuō)基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。即使做延時(shí)套利，也因?yàn)橛蠺+0途徑，可通過(guò)迅速止損控制風(fēng)險(xiǎn)尤其是在2008年這種行情中，進(jìn)行單邊的買(mǎi)入操作虧損的概率是很大，但ETF套利可以實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)收益。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)2、雖然ETF套利每次收益不多，但通過(guò)滾動(dòng)操

5、作，可以積少成多 ETF凈值與市價(jià)一般來(lái)說(shuō)差別不大，如果以天來(lái)計(jì)算，套利交易的利潤(rùn)或許只有百分之零點(diǎn)幾；但是如果按照年來(lái)計(jì)算，那么收益率就比較客觀，甚至可以高達(dá)50%以上。尤其是在弱市的時(shí)候，參與ETF套利交易更加有優(yōu)勢(shì)。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)3、ETF可以實(shí)現(xiàn)變相T+0 單個(gè)市場(chǎng)的交易不能T+0，但ETF可以通過(guò)一、二級(jí)市場(chǎng)之間的雙邊交易，實(shí)現(xiàn)T+0，即：在ETF折價(jià)的時(shí)候買(mǎi)入ETF，這時(shí)當(dāng)天再賣(mài)出ETF是不允許的。但是可以通過(guò)把ETF通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)贖回成一攬子股票，然后當(dāng)天把股票拋出，實(shí)現(xiàn)變相T+0交易。這對(duì)于短線操作高手非常有用，提供了一種可以進(jìn)行T+0交易獲利的途徑。 ETF套利

6、原理與策略和注意事項(xiàng)4、ETF套利交易稅負(fù)及傭金等成本極低買(mǎi)賣(mài)ETF不需交納印花稅。投資ETF獲得的基金分紅和差價(jià)收入均不需交納所得稅。另外，由于ETF每次交易量較大，因此券商給套利者的傭金費(fèi)率也非常低，因此每次套利的成本甚至可以低到0.2%以下。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)三、ETF套利適合哪些投資者？ETF的套利交易投資者首先要資金量大，另外心態(tài)要好。因此適合心態(tài)平穩(wěn)的大資金擁有者。（1）ETF產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，即設(shè)定了申購(gòu)贖回的門(mén)檻，如50ETF交易單位必須為100萬(wàn)份，目前來(lái)說(shuō)至少在250萬(wàn)以上。（2）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的，大資金投資者由于其交易量較大也會(huì)較一般投

7、資者的交易成本低。（3）套利交易相對(duì)來(lái)說(shuō)較為復(fù)雜，需要一定的專業(yè)知識(shí)和交易策略。大資金投資者，才有能力和時(shí)間去研究和分析。（4）ETF套利需要投資者具有良好的心態(tài)，適合于穩(wěn)健的厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者。尤其是在牛市的時(shí)候，進(jìn)行ETF套利交易需要心態(tài)的平穩(wěn)。（5）在做延時(shí)套利時(shí)，需要投資者對(duì)指數(shù)短線趨勢(shì)有一定的判斷能力。而這往往是散戶所做不到的。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)四、 ETF套利原理 1、套利本質(zhì)是利用ETF市價(jià)與凈值的差異來(lái)套利 2、ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的原因3、ETF套利的兩種類型：溢價(jià)套利和折價(jià)套利4、投資者利用ETF套利造成的后果ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)1、套利的本質(zhì)ET

8、F套利原理來(lái)源于一價(jià)原則,即同一個(gè)金融產(chǎn)品，雖然在兩個(gè)不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易,但其價(jià)格應(yīng)該相等。ETF既可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)和贖回，又可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，這樣同一個(gè)物質(zhì)具有兩種價(jià)格：一是一級(jí)市場(chǎng)上凈值，二是二級(jí)市場(chǎng)上的市價(jià)。根據(jù)一價(jià)原則，ETF的兩個(gè)價(jià)格應(yīng)該相等。但在實(shí)際交易中,ETF的凈值和市價(jià)往往并不一致,這就給ETF投資者在一、二級(jí)市場(chǎng)套利提供了機(jī)會(huì)。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)2、ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的原因ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的根本原因在于ETF交易市場(chǎng)的供求關(guān)系與一攬子股票的供求關(guān)系不對(duì)等造成的，當(dāng)市場(chǎng)明顯看好ETF時(shí)，買(mǎi)方的數(shù)量超過(guò)了賣(mài)方的數(shù)量，因此不得不報(bào)出稍高于

9、標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格。這種情況下，ETF的價(jià)格可能明顯高于凈值。尤其是由于套利交易的存在，由于要收集100萬(wàn)份的ETF份額，導(dǎo)致了對(duì)于ETF的需求增加，更進(jìn)一步加劇了市價(jià)與凈值之間的差異。另外有成份股重大事件停牌等因素的影響，也使得市價(jià)與凈值之間出現(xiàn)較大差異。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)3、ETF套利的兩種類型當(dāng)ETF市場(chǎng)價(jià)格高于基金凈值時(shí)，出現(xiàn)溢價(jià)套利機(jī)會(huì)，這時(shí)可以采用申購(gòu)策略，在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入一籃子股票，于一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)ETF后再在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出ETF份額；當(dāng)ETF市場(chǎng)價(jià)格低于基金凈值時(shí)，則出現(xiàn)折價(jià)套利機(jī)會(huì)，這時(shí)可以采用贖回策略，在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入ETF，于一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF后并在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出

10、一籃子股票。具體操作可見(jiàn)下面的ETF套利示意圖：ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)五、ETF套利的前提條件首先，需要有良好的市場(chǎng)流動(dòng)性。如果市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，投資者買(mǎi)賣(mài)ETF及一籃子股票的交易成本將提高，甚至造成套利活動(dòng)無(wú)法順利進(jìn)行。 其次，清算交收的及時(shí)性。套利交易必須可以及時(shí)進(jìn)行才能夠保證投資者無(wú)套利風(fēng)險(xiǎn)，套利交易中兩個(gè)反向交易間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，投資者所面臨的套利風(fēng)險(xiǎn)也就越大。最后，較低的ETF套利成本是投資者進(jìn)行套利交易的重要條件，如果這些交易費(fèi)用過(guò)高，投資者則只有在套利收益非常大的情況下才能進(jìn)行套利交易，這樣會(huì)使套利機(jī)會(huì)減少。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)套利成本

11、的考慮交易成本是決定套利區(qū)間的重要因素。只要價(jià)格差超過(guò)成本，就能進(jìn)行套利。交易成本包括申購(gòu)贖回費(fèi)、基金交易費(fèi)用、證券交易費(fèi)用。據(jù)測(cè)算，這些費(fèi)用約12BP20BP。 但對(duì)于資金大的機(jī)構(gòu)而言，大額的股票交易帶來(lái)的股票價(jià)格變動(dòng)是要考慮的重要因素。也就是沖擊成本也需要重點(diǎn)考慮，但這個(gè)很難定量去判斷。一般在30BP以上 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)六、ETF套利方法和策略1、瞬間套利2、延時(shí)套利（“T0”交易）3、事件套利ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)1、瞬間套利瞬間套利是一旦發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，立馬完成套利過(guò)程。而不像延時(shí)套利那樣，建好倉(cāng)后并不立馬平倉(cāng)獲利，而是等待趨勢(shì)的進(jìn)一步擴(kuò)大之后，再行平倉(cāng)。瞬間套利

12、操作幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，而且由于瞬間套利的資金使用效率非常高，機(jī)會(huì)一旦出現(xiàn)，收益率會(huì)非常驚人。瞬間套利目標(biāo)是“同時(shí)”或“盡可能同時(shí)”買(mǎi)賣(mài)ETF和籃子股票；一般來(lái)說(shuō)，上市首日機(jī)會(huì)密集；日常時(shí)常有套利機(jī)會(huì)，但盈利空間有限；市場(chǎng)大漲大跌時(shí)更容易出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。比如上證50ETF上市當(dāng)天，套利機(jī)會(huì)多達(dá)上百次，套利收益率超過(guò)10%。又如：2005年的8月18日，當(dāng)天市場(chǎng)大跌：套利機(jī)會(huì)也非常多，套利收益率可接近20%。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)上證50ETF某日走勢(shì)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)瞬間套利舉例ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)2、延時(shí)套利（“T0”交易）延時(shí)套利是買(mǎi)入ETF或一籃子股票后

13、，立即贖回或申購(gòu)，但不立即拋出，隨后等待上漲后延時(shí)賣(mài)出股票組合或ETF，以取得T+0的效果。這也是目前唯一可實(shí)現(xiàn)T+0交易的股票類工具。也是目前ETF最重要的盈利方式。延時(shí)套利為T(mén)+0高手提供了一種很好的賺錢(qián)途徑。與瞬間套利不同，這里增加了人的判斷。如投資者能對(duì)指數(shù)的低點(diǎn)判斷比較準(zhǔn)確，則可利用此策略賺錢(qián)。延時(shí)套利機(jī)會(huì)較多，即使在價(jià)差較小的情況下也可以操作。以上述05年8月18日的數(shù)據(jù)為例，ETF市值與凈值存在差距，在贖回一籃子股票后不立即拋出，等待股價(jià)漲到一定高點(diǎn)的時(shí)候再拋出股票。15分鐘后，上證50指數(shù)出現(xiàn)了當(dāng)天的一個(gè)小高點(diǎn)，這時(shí)可以將一籃子股票全部賣(mài)出。由于股價(jià)上漲，收入也相應(yīng)增加。（見(jiàn)下

14、圖） ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)延時(shí)套利舉例ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)3、事件套利ETF成分股有可能因重大事項(xiàng)、股改、分紅、配股、增發(fā)等事項(xiàng)而停牌，如果預(yù)估它的價(jià)格在復(fù)牌后有暴漲暴跌的可能性，則可通過(guò)ETF獲取套利的收益。如果一只股票屬于大的利好，但已處于停牌期，怎么辦？先在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入 ETF ，然后在一級(jí)市場(chǎng)把它贖回，把其余成份股賣(mài)掉，就留下你那只就可以了。另外，漲停股也是這樣，如果有一只股票老是漲停，但是你想買(mǎi)買(mǎi)不到，可以通過(guò) ETF 實(shí)現(xiàn)。如果成分股出現(xiàn)了重大的利空消息，可以利用ETF放空停牌的股票，具體的操作方法是在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入其它成分股組合和利用”允許現(xiàn)金替代”的標(biāo)志，用

15、現(xiàn)金來(lái)替代停牌的股票，然后申購(gòu)成ETF份額，之后賣(mài)出。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)現(xiàn)金替代制度介紹 現(xiàn)金替代是為了在相關(guān)成份股停牌等情況下便利投資者的申購(gòu)、提高基金運(yùn)作的效率，在申購(gòu)ETF時(shí)可用現(xiàn)金來(lái)代替股票的一種制度。分為禁止、必須、允許3種類型。 禁止：申購(gòu)和贖回都必須使用股票；（目前已無(wú)）必須：申購(gòu)和贖回都必須使用現(xiàn)金；允許：申購(gòu)時(shí)用現(xiàn)金替代，待其復(fù)牌后基金管理公司代其購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)和替代對(duì)價(jià)之間的差價(jià)多退少補(bǔ)！ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)4、利用現(xiàn)金替代實(shí)現(xiàn)做空ETF的現(xiàn)金替代機(jī)制使得申購(gòu)者以現(xiàn)價(jià)做空股票成為可能。在申購(gòu)時(shí)，用現(xiàn)金替代，待其復(fù)牌后基金公司代為購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)和替代對(duì)價(jià)之間

16、的差價(jià)多退少補(bǔ)，根據(jù)買(mǎi)入價(jià)結(jié)算盈利。2005年4月19日，寶鋼發(fā)布增發(fā)公告，20日26日停牌，19日的收盤(pán)價(jià)為元，可以估算出增發(fā)后除權(quán)價(jià)區(qū)間為元。存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。通過(guò)現(xiàn)金替代，相當(dāng)于申購(gòu)者以現(xiàn)價(jià)元放空寶鋼的股票，復(fù)牌最少能獲得元的差價(jià)收入。短短一周內(nèi)完成40的套利收益。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)寶鋼增發(fā)前后走勢(shì)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)此處創(chuàng)新高并高過(guò)第一個(gè)高點(diǎn)ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)七、ETF套利機(jī)會(huì)展示1、在ETF上市初期套利的機(jī)會(huì)比較密集 2、在市場(chǎng)發(fā)生突變情況下套利機(jī)會(huì)容易出現(xiàn)3、延時(shí)套利實(shí)現(xiàn)T+0交易 4、利用重大事件停牌等機(jī)會(huì)套利：浦發(fā)銀行 一月獲利20ETF套

17、利原理與策略和注意事項(xiàng)1、在ETF上市初期套利的機(jī)會(huì) 根據(jù)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)顯示，臺(tái)灣剛上市階段，開(kāi)始交易的筆成交資料中，有次套利機(jī)會(huì)。在剛開(kāi)始上市時(shí),上證50ETF的折價(jià)最高達(dá)到1.13%左右,并且折價(jià)在0.5%以上保持了將近20分鐘,為套利機(jī)構(gòu)提供了良好的套利機(jī)會(huì)。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)ETF上市首日機(jī)會(huì) 4300元折價(jià)套利機(jī)會(huì)； 買(mǎi)入100萬(wàn)份ETF花費(fèi)MV（如萬(wàn)，包含交易費(fèi)用和沖擊成本因素）； 立即贖回，并以立即成交的價(jià)格賣(mài)出成份股，扣除所有費(fèi)用后得到萬(wàn)元現(xiàn)金； 一筆套利賺4300元，花費(fèi)時(shí)間在1020秒。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)上證50ETF折溢價(jià)水平（）平均值最大值最小值00

18、.2%0.2%0.4%0.4%折價(jià)率0.35%1.26%0.11%27.87%47.54%24.59%溢價(jià)率0.36%1.79%0.11%31.87%51.65%16.48%ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)2、在市場(chǎng)發(fā)生突變情況下套利機(jī)會(huì)容易出現(xiàn) 由于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)政策性較強(qiáng)，常常出現(xiàn)急劇上漲或者急劇下跌的日子，在這種情況下，投資者為了捕捉主要的市場(chǎng)變化，常常傾向于“成交優(yōu)先”，從而導(dǎo)致ETF的套利機(jī)會(huì)。2005年6月20日，在股市超跌后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，全天市價(jià)與凈值的價(jià)差非常的明顯，截止到收盤(pán)，其價(jià)差達(dá)到了，出現(xiàn)了較好的套利機(jī)會(huì)。05年8月18日，大盤(pán)遭遇寒流，滬指暴挫3.76%。當(dāng)日上證50E

19、TF和它的凈值持續(xù)出現(xiàn)了很大的折價(jià)偏差，長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)在15到50基點(diǎn)之間，最大時(shí)居然超過(guò)了109基點(diǎn)。當(dāng)日很多ETF套利者參與了ETF的折價(jià)套利，平均每筆套利盈利額約為3200元左右。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)利用ETF買(mǎi)入大盤(pán)上漲行情中停牌股ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)3、延時(shí)套利實(shí)現(xiàn)T+0交易若做T+0交易，要想好哪里買(mǎi)？哪里賣(mài)？買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是“T+0”交易的關(guān)鍵；主要的原則是1天內(nèi)低吸高拋，判斷何處是階段性低點(diǎn)。同時(shí)要注意止損。例：借50ETF做“T+0”交易買(mǎi)入ETF賣(mài)出股票ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)4、利用重大事件停牌等機(jī)會(huì)套利 浦發(fā)銀行是上證50ETF的成分股，浦發(fā)銀行股改

20、停牌期間，大盤(pán)漲勢(shì)很猛，由于預(yù)測(cè)浦發(fā)銀行在開(kāi)盤(pán)時(shí)要上漲，但是此時(shí)浦發(fā)銀行卻因?yàn)楣筛亩Ｅ?。利用ETF進(jìn)行折價(jià)操作，即通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入上證50ETF，在一級(jí)市場(chǎng)贖回成一籃子股票，之后在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出其它49只股票，僅剩下浦發(fā)銀行的股票。這樣就相當(dāng)于以元/股的價(jià)格買(mǎi)入了股票。 到5月12日浦發(fā)銀行復(fù)牌，其股價(jià)迅速填權(quán)，股價(jià)一度上漲，以元/股的價(jià)格成交，從而我們獲得的收益率達(dá)到20，僅用了一個(gè)月的時(shí)間。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)八、ETF套利操作步驟（折價(jià)交易）a)T日，投資者通過(guò)套利系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)ETF折價(jià)幅度已超過(guò)所需的交易費(fèi)用b) 在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)份ETF份額；c)通過(guò)代辦證券公司提交贖回

21、申請(qǐng)（如當(dāng)日申購(gòu)贖回清單中預(yù)估現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則提交贖回時(shí)還需同時(shí)備足相應(yīng)資金）；d)贖回申請(qǐng)獲得證券交易所確認(rèn)后，實(shí)時(shí)得到當(dāng)日申購(gòu)贖回清單所列的組合證券；e)將贖回得到的組合證券立即在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出；f)T+1日獲得T日的現(xiàn)金差額信息：如T日現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者將得到相應(yīng)金額；如T日現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者應(yīng)補(bǔ)交相應(yīng)金額；g)套利收益=賣(mài)出組合證券的收入+T日現(xiàn)金差額-買(mǎi)入100萬(wàn)份ETF的成本-相關(guān)交易費(fèi)用ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)套利操作步驟舉例以2005年8月18日的大跌為例來(lái)看一下瞬間套利的過(guò)程。 當(dāng)日上證50ETF的市值曾經(jīng)達(dá)到元，而交易所的實(shí)時(shí)凈值揭示系統(tǒng)顯示的凈值為元。于

22、是操作開(kāi)始 第一，先在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)份ETF，成本為0.846100萬(wàn)萬(wàn)元； 第二，用這100萬(wàn)份ETF在一級(jí)市場(chǎng)上贖回相應(yīng)的一籃子股票； 第三，把這些股票通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出去。 賣(mài)一籃子股票的收入為萬(wàn)元。不考慮費(fèi)用的話，一筆套利交易可賺萬(wàn)元，收益率為。 ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)九、套利注意事項(xiàng)在明白了套利的原理以及方法步驟后，就可以進(jìn)行交易了。但在交易的時(shí)候，還需要對(duì)一些細(xì)節(jié)方面的事情加以注意，否則仍達(dá)不到套利的目標(biāo)和效果。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)1、套利的閥值的設(shè)置 當(dāng)折溢價(jià)超過(guò)套利成本和鎖定收益之和時(shí)，才可進(jìn)行套利。只要“ETF市值和ETF凈值之差的絕對(duì)值”大于套利費(fèi)用，

23、套利者即可盈利。因此設(shè)定套利的閥值非常重要。在套利者考慮是否入市套利時(shí)刻，ETF市值和凈值都是確定的，唯一不確定的是套利費(fèi)用，為了保證套利收益，套利者必須準(zhǔn)確估計(jì)套利費(fèi)用。目前摩旗設(shè)定的是18個(gè)基點(diǎn)，投資者可以根據(jù)自己實(shí)際情況調(diào)整ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)2、交易費(fèi)用大小決定套利是否成功由于買(mǎi)賣(mài)ETF沒(méi)有印花稅，大部分成本都集中在傭金上。因此ETF套利取決于券商所提供的傭金水平。齊魯證券能提供較低的傭金水平，這樣就使得客戶進(jìn)行套利成為可能。因此ETF套利的爭(zhēng)奪，也是券商實(shí)力的大比拼。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)3、ETF套利對(duì)券商資格要求對(duì)于代辦機(jī)構(gòu)-券商來(lái)說(shuō)，也需要有申購(gòu)贖回資格，投資者如果在某些沒(méi)有資格的券商開(kāi)戶，則無(wú)法享有這方面的投資機(jī)會(huì)，而齊魯證券就擁有這個(gè)資格，目前可進(jìn)行50ETF和中小板ETF的套利交易。ETF套利原理與策略和注意事項(xiàng)4、不能一味依賴交易軟件ETF套利需要專門(mén)