4.5外匯期貨交易解析課件

1、外匯期貨交易第1頁(yè)，共63頁(yè)。一、基本概念1、期貨：指在未來(lái)某個(gè)特定日期購(gòu)買或出售固定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融資產(chǎn)的合約，所以又稱期貨合約通常情況下，期貨不是貨，是一紙合同,即期貨合同，即必須通過(guò)交易所進(jìn)行買賣的契約契約規(guī)定買賣雙方將按特定的價(jià)格，在未來(lái)某一特定的時(shí)間，對(duì)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的商品或金融工具交貨和付款 第2頁(yè)，共63頁(yè)。2、期貨交易：指在固定交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式成交的，買賣雙方約定在未來(lái)某個(gè)日期交割數(shù)量和質(zhì)量在期貨合約中已做標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定的實(shí)物商品或金融資產(chǎn)的交易第3頁(yè)，共63頁(yè)。期貨交易的類型期貨交易商品期貨交易金融期貨交易農(nóng)產(chǎn)品期貨交易金屬期貨交易石油期貨交易 利率期貨交易 貨幣期

2、貨交易股價(jià)指數(shù)期貨交易第4頁(yè)，共63頁(yè)。期貨交易的發(fā)展1874年，美國(guó)最早建立了芝加哥商品交易所，專門進(jìn)行期貨交易,至今期貨交易有100多年的歷史，發(fā)展迅速CBT：Chicago Board of Trade芝加哥交易所CME：Chicago Mercantile Exchange芝加哥商業(yè)交易所IMM：International Monetery Market國(guó)際貨幣市場(chǎng)等均是大的交易所。 第5頁(yè)，共63頁(yè)。1972年5月16日，美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）成立，并首次推出7種貨幣的期貨交易。1982年9月，全球傳統(tǒng)的金融中心倫敦成立了“倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LI

3、FFE）”，成為全球第二大金融期貨交易中心第6頁(yè)，共63頁(yè)。芝加哥商業(yè)交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等都進(jìn)行各種金融工具的期貨交易貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的主要對(duì)象目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的80%以上，成為西方金融創(chuàng)新成功的例證第7頁(yè)，共63頁(yè)。金融期貨是在七十年代世界金融體制發(fā)生重大變革，世界金融市場(chǎng)日益動(dòng)蕩不安的背景下誕生的西方資本主義國(guó)家先后陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)通貨膨脹加劇使利率風(fēng)險(xiǎn)增加布雷頓森林布體系崩潰后，浮動(dòng)匯率制進(jìn)一步使國(guó)際融資工具受損的風(fēng)險(xiǎn)增大國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，不可避免地導(dǎo)致股市大起大落，給股票持有者帶來(lái)巨大

4、的風(fēng)險(xiǎn)在利率、匯率、股市急劇波動(dòng)的情況下，為了適應(yīng)投資者對(duì)于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定金融工具價(jià)值的需要，以保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)為目的的金融期貨便應(yīng)運(yùn)而生，第8頁(yè)，共63頁(yè)。3、外匯期貨交易：指通過(guò)在交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)，買賣未來(lái)時(shí)期交割的外匯期貨合約的一種交易方式 目前，IMM的交易量占世界外匯期貨交易的50%第9頁(yè)，共63頁(yè)。二、外匯期貨合約（一）交易單位標(biāo)準(zhǔn)化IMM：GBP：62500 JPY：12500000EUR：125000 CHF：125000CAD：100000 AUD： 100000第10頁(yè)，共63頁(yè)。（二）統(tǒng)一的價(jià)格表示方法期貨價(jià)格均以美元表示，即每單位外幣折合若干美元例：GBP1=USD1

5、.6520 CAD1=USD1.0020 JPY1=USD0.008850第11頁(yè)，共63頁(yè)。（三）最小波動(dòng)價(jià)位：期貨價(jià)格波動(dòng)的最低數(shù)額，以點(diǎn)數(shù)表示在IMM，除了的最小波動(dòng)價(jià)位為2點(diǎn)，其余均為1點(diǎn)最小變動(dòng)值：指最小變動(dòng)單位變化而引起的合約價(jià)值最低變動(dòng)數(shù)額第12頁(yè)，共63頁(yè)。日價(jià)格波動(dòng)限額：指一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)期貨價(jià)格波動(dòng)的最高幅度，通常也用一定的點(diǎn)數(shù)來(lái)表示。例如，IMM規(guī)定：英鎊期貨合約在每天上午7：207：35這段時(shí)間內(nèi)的每日價(jià)格波動(dòng)限制是400個(gè)點(diǎn)（即每英鎊00400美元），相應(yīng)地，每份英鎊期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制額為2 500美元。第13頁(yè)，共63頁(yè)。（四）統(tǒng)一的保證金要求（五）交割月份 3

6、、6、9、12月份（IMM擴(kuò)大到1，3，4，6， 7，9，10，12月份）（六）交割日交割月份的第三個(gè)星期三，若遇到節(jié)假日，則順沿至下一個(gè)營(yíng)業(yè)日最后交易日：可以買賣該月份期貨合約的最后時(shí)間，規(guī)定為交割日之前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日（7：209：16）第14頁(yè)，共63頁(yè)。（七）交割地點(diǎn) 貨幣發(fā)行國(guó)指定銀行第15頁(yè)，共63頁(yè)。 IMM外匯期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容 由清算中心指定的貨幣發(fā)行國(guó)的銀行 交割 地點(diǎn)3月、6月、9月、12月 交割月份的第三個(gè)星期三 交割日、月15008002000200020002100 維持保證金200010002700270027002800 初始保證金 10 1012.512.512

7、.512.5 最小變 動(dòng)值 10 1012.512.512506.25 合同規(guī) 模（萬(wàn)）AUDCADCHFEURJPYGBP 標(biāo)準(zhǔn)代 碼澳元加元瑞郎歐元日元英鎊幣種第16頁(yè)，共63頁(yè)。 滬深300指數(shù)期貨合約表 合約標(biāo)的 :滬深300指數(shù) 合約乘數(shù) :每點(diǎn)300元 報(bào)價(jià)單位 :指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位: 0.2點(diǎn) 合約月份 :當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間 :上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 最后交易日交易時(shí)間 :上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 :上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的10% 最低交易保證金 :合約價(jià)值的12% 最后交易日

8、:合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延 交割日期 :同最后交易日 交割方式 :現(xiàn)金交割 交易代碼: IF 上市交易所 :中國(guó)金融期貨交易所 第17頁(yè)，共63頁(yè)。三、外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易共同點(diǎn)：1、都是在一定時(shí)期以后交割，而不是及時(shí)交割；2、都是通過(guò)合同形式，把購(gòu)買或賣出外匯的匯率固定下來(lái)；3、交易的動(dòng)機(jī)都是為了保值或投機(jī)。第18頁(yè)，共63頁(yè)。不同點(diǎn)：1、買賣雙方關(guān)系遠(yuǎn)：買賣雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合同，具有直接合同責(zé)任關(guān)系期：買方和賣方分別與期貨交易所的清算所簽訂合同，成為買賣關(guān)系，而實(shí)際買賣雙方并無(wú)直接合同責(zé)任第19頁(yè)，共63頁(yè)。2、標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定遠(yuǎn)：遠(yuǎn)期合同無(wú)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，可靈活掌握期：交

9、易的對(duì)象為期貨合約，并且期貨合約都作了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定3、交易場(chǎng)所遠(yuǎn)：沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，一般為場(chǎng)外交易期： 在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易第20頁(yè)，共63頁(yè)。4、參與者遠(yuǎn)：多是一些資信良好的與銀行有密切往來(lái)的大廠商，廣大的個(gè)人投資者和中小企業(yè)難以參加交易期：外匯期貨交易的參與者可以是任何按照規(guī)定繳存了保證金的公司企業(yè)、機(jī)構(gòu)及個(gè)人，不受資格限制第21頁(yè)，共63頁(yè)。5、報(bào)價(jià)方式與內(nèi)容遠(yuǎn)：報(bào)價(jià)行同時(shí)報(bào)買價(jià)和賣價(jià)期：雙向叫價(jià)拍賣方式進(jìn)行，買方只喊買價(jià)，賣方只喊賣價(jià)6、保證金和手續(xù)費(fèi)要求遠(yuǎn)：一般無(wú)需交納保證金，也不收取傭金期：買賣雙方都必須向期貨交易所的清算所交納保證金，交易過(guò)程中經(jīng)紀(jì)人收取傭金第22頁(yè)，共63

10、頁(yè)。7、清算遠(yuǎn)： 到期日一次性交割清算，所以遠(yuǎn)期外匯合約在交割日之前不會(huì)有任何現(xiàn)金流動(dòng)，沒(méi)有現(xiàn)金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)期：實(shí)行逐日盯市制度，每日進(jìn)行清算，存在現(xiàn)金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第23頁(yè)，共63頁(yè)。8、交割方式遠(yuǎn)：絕大部分遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行實(shí)際交割，比重高達(dá)90%以上期：絕大部分期貨交易通過(guò)對(duì)沖了結(jié)，實(shí)際交割量不足1%第24頁(yè)，共63頁(yè)。第25頁(yè)，共63頁(yè)。第26頁(yè)，共63頁(yè)。四、外匯期貨市場(chǎng)參與者（1）外匯期貨交易所具體買賣外匯期貨合約的固定場(chǎng)所，一般為非盈利性的會(huì)員組織（2）交易所會(huì)員會(huì)員資格只能為個(gè)人所有1、場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人：期貨經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表，專門代理客戶進(jìn)行期貨交易第27頁(yè)，共63頁(yè)。2、場(chǎng)內(nèi)交易商：一

11、般為一些大企業(yè)或機(jī)構(gòu)派駐交易所代表，不代理客戶買賣，專為自己的利益交易（3）期貨經(jīng)紀(jì)商：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金的公司或個(gè)人組織1、會(huì)員經(jīng)紀(jì)商2、非會(huì)員經(jīng)紀(jì)商第28頁(yè)，共63頁(yè)。（4）外匯期貨交易者（客戶）指那些通過(guò)經(jīng)紀(jì)商買賣外匯期貨的公眾，包括工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人1、商業(yè)交易者：套期保值者2、非商業(yè)交易者：投機(jī)者第29頁(yè)，共63頁(yè)。（5）清算所指負(fù)責(zé)對(duì)外匯期貨交易所內(nèi)所進(jìn)行的外匯期貨合約進(jìn)行清算和交割的的獨(dú)立機(jī)構(gòu)職能：1、充當(dāng)交易中介，提供信用保障2、負(fù)責(zé)向會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司征收保證金，并實(shí)行逐日盯市制度，在每個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束后，對(duì)會(huì)員公司進(jìn)行盈虧核算第30頁(yè)，共63頁(yè)。五、期貨交易重要制度

12、（1）保證金制度(margin): 客戶進(jìn)行交易時(shí)，必須存入一定數(shù)額的履約保證金，開(kāi)立保證金帳戶，經(jīng)紀(jì)商再按規(guī)定的比例將客戶的保證金轉(zhuǎn)存于清算所 目的就是為了防止違約行為的發(fā)生第31頁(yè)，共63頁(yè)。保證金分為：初始保證金和維持保證金1、初始保證金： 客戶在每一筆交易開(kāi)始時(shí)交納的保證金2、維持保證金： 保證金允許下降的最低水平，一般為初始保證金的2/3或3/4第32頁(yè)，共63頁(yè)。 若保證金數(shù)額下降到維持保證金水平以下，客戶必須在第二天開(kāi)盤前追加保證金至初始水平，否則經(jīng)紀(jì)公司和清算所有權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)，即立即代替客戶對(duì)沖合約。 期貨交易實(shí)際上是保證金交易第33頁(yè)，共63頁(yè)。（2）逐日盯市制度：每日無(wú)負(fù)債結(jié)

13、算制度指對(duì)每一份持倉(cāng)合約從其成交當(dāng)天開(kāi)始，按照當(dāng)日的結(jié)算價(jià)格，每日進(jìn)行帳面盈虧核算，并據(jù)此調(diào)整保證金帳戶，以反映當(dāng)天匯價(jià)變化給交易者帶來(lái)的損益第34頁(yè)，共63頁(yè)。例1：星期一早晨，一投資者買入一份星期三到期的英鎊期貨合約的多頭頭寸，約定價(jià)格1.77$/，數(shù)量是62500。合同到期時(shí)，計(jì)算每天的清算結(jié)果，該投資者的盈利或損失是多少？第35頁(yè)，共63頁(yè)。 逐日清算制度 625累計(jì)盈虧 2500 0.04 1.76星期三 625 0.01 1.80星期二 1250 0.02 1.79星期一 0 1.77交易日保證金變化（$)價(jià)格變動(dòng)差價(jià)結(jié)算價(jià)時(shí)間第36頁(yè)，共63頁(yè)。例：某年3月11日，某期貨交易者買

14、入10份9月期瑞士法郎期貨合同，成交匯率為：CHF1=USD0.8551,初始保證金共計(jì)為21000USD,維持額度80%,即維持保證金為16800USD該分析交易者當(dāng)日損益、累計(jì)損益、保證金及追加情況第37頁(yè)，共63頁(yè)。日期收盤價(jià)當(dāng)日損益累計(jì)損益保證金額保證金追加(支取)情況3月11日0.85 413月12日0.85 253月13日0.85 113月14日0.85303月15日0.85 37第38頁(yè)，共63頁(yè)。日期收盤價(jià)當(dāng)日損益累計(jì)損益保證金額保證金追加(支取)情況3月11日0.85 41-1250-125019 7503月12日0.85 25-2000-325017 7503月13日0.8

15、5 11-1750-500016 000追加5 0003月14日0.84 30+2375-262523 375可提取2 3753月15日0.85 37+875-175024 250可提取3 250第39頁(yè)，共63頁(yè)。六、外匯期貨交易程序期貨交易者在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶期貨買方或賣方將買進(jìn)或賣出訂單遞交給自己委托的交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司在場(chǎng)內(nèi)通過(guò)傳遞人將訂單傳至本公司在場(chǎng)內(nèi)（交易廳）的經(jīng)紀(jì)人場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)訂單要求在交易柜臺(tái)內(nèi)公開(kāi)叫價(jià)，與交易對(duì)方定價(jià)成交并記錄確認(rèn)交易行為。在交易大廳場(chǎng)音嘈雜時(shí)，他們用一套標(biāo)準(zhǔn)手勢(shì)來(lái)進(jìn)行交易買方或賣方的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司向交易所的清算所交付保證金并買入或賣

16、出相應(yīng)份數(shù)的期貨合同第40頁(yè)，共63頁(yè)。選 擇經(jīng) 紀(jì)公 司開(kāi) 立保 證金 帳戶發(fā)出委托指令（下單）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行指令交易結(jié)果通知經(jīng)紀(jì)人和客戶成交的訂單交給清算所記錄并結(jié)算第41頁(yè)，共63頁(yè)。七、外匯期貨交易的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)即外匯期貨市場(chǎng)形成貨幣價(jià)格。這些貨幣價(jià)格反映了大量買方和賣方對(duì)目前供求形勢(shì)和價(jià)格的綜合看法。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。套期保值通過(guò)對(duì)外匯期貨合約的買賣將面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。投機(jī)。在目前或未來(lái)并無(wú)現(xiàn)貨頭寸的情況下進(jìn)行期貨交易，以期從期貨的價(jià)格變動(dòng)中獲得利潤(rùn)的行為。由于期貨市場(chǎng)保證金要求不高，因而投機(jī)者可以用少量資金進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)活動(dòng)。第42頁(yè)，共63頁(yè)。八、期貨

17、交易運(yùn)用（1）套期保值1、定義：指買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間再通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)抵償因現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2、原理：現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格受相同因素影響，因而其價(jià)格變動(dòng)呈同一趨勢(shì)第43頁(yè)，共63頁(yè)。3、做套期保值應(yīng)注意：要使期貨合約代表的資產(chǎn)量與需保值的資產(chǎn)量相等幣種相同期貨市場(chǎng)交易方向應(yīng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反期貨交易與現(xiàn)貨交易同步進(jìn)行第44頁(yè)，共63頁(yè)。 2007年10月10日，國(guó)內(nèi)某棕櫚油貿(mào)易商，在國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格為8270元/噸的時(shí)候與馬來(lái)西亞的棕櫚油供貨商簽定了1萬(wàn)噸11月船期的棕櫚油定貨合同，棕櫚油CFR價(jià)格為877美元，按照當(dāng)日的匯

18、率及關(guān)稅可以計(jì)算出當(dāng)日的棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)在8223元/噸，按照計(jì)算可以從此次進(jìn)口中獲得47元/噸的利潤(rùn)。由于從定貨到裝船運(yùn)輸再到國(guó)內(nèi)港口的時(shí)間預(yù)計(jì)還要35天左，如果價(jià)格下跌就會(huì)對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)帶來(lái)很大的影響。于是，該貿(mào)易商于10月10日在國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨市場(chǎng)賣出12月棕櫚油合約1000手進(jìn)行保值，成交均價(jià)為8290元/噸。到11月15日，進(jìn)口棕櫚油到港卸貨完備，該貿(mào)易商賣出10000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價(jià)格為7950元/噸；同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買入1000手12月棕櫚油合約進(jìn)行平倉(cāng)，成交均價(jià)為7900元/噸。第45頁(yè)，共63頁(yè)。4、步驟第一步，交易者根據(jù)現(xiàn)貨交易情況，通過(guò)買進(jìn)或賣出期貨合約建立第一個(gè)期貨部位（開(kāi)

19、倉(cāng)）第二步，在期貨合約到期前通過(guò)建立另一個(gè)相反的部位將先前合約平倉(cāng) （平倉(cāng)）先買后賣：多頭套期保值先賣后買：空頭套期保值（買漲防漲）（買跌防跌）第46頁(yè)，共63頁(yè)。 多頭套期保值： 用于將來(lái)有外匯支出或者外匯債務(wù)的情形，目的是防止外匯升值。在期貨市場(chǎng)上先買后賣抵補(bǔ)現(xiàn)匯市場(chǎng)上可能的損失空頭套期保值：用于將來(lái)有外匯收入或者外匯債權(quán)的情形，目的是防止外匯貶值。在期貨市場(chǎng)上先賣后買以抵補(bǔ)現(xiàn)匯市場(chǎng)上的損失第47頁(yè)，共63頁(yè)。多頭套期保值示例 3月末美國(guó)某公司急需一筆資金，而其瑞士分公司在9月份前恰巧有（35萬(wàn)）瑞士法郎暫時(shí)不用，于是總公司將瑞士分公司的35萬(wàn)瑞士法郎調(diào)回國(guó)使用，為防范6個(gè)月后瑞士法郎風(fēng)險(xiǎn)

20、，決定做多頭套期保值，見(jiàn)下表： 第48頁(yè)，共63頁(yè)。現(xiàn)匯市場(chǎng)期匯市場(chǎng)4月1日賣出35萬(wàn)瑞士法郎匯率：USD1=CHF1.5404收入：3500001.5404=227213.71（$） 4月1日買進(jìn) 3份9月份瑞士法郎期貨合約匯率：CHF1=USD0.6458支付：12500030.6458=242175（$） 9月1日買進(jìn)35萬(wàn)瑞士法郎匯率：USD1=CHF1.5396支付：3500001.5396=227331.78 9月1日賣出3份9月份瑞士法郎合約匯率：CHF1=USD0.6494收入：12500030.6494=243524（$） 虧損：227213.71-227331=-118.0

21、7（$） 盈利：243525-242175=1350（$） 第49頁(yè)，共63頁(yè)?？疹^套期保值示例 假設(shè)1月10日，某出口商預(yù)計(jì)2個(gè)月后需收入英鎊62.5萬(wàn)。為了防止將來(lái)英鎊匯率下跌造成損失，出口商進(jìn)行空頭套期保值交易以防范風(fēng)險(xiǎn)。第50頁(yè)，共63頁(yè)。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 1月10日 GBP1=USD1.4140預(yù)期收入62.51.4140=88.375萬(wàn)美元1月10日，賣出10份6月期英鎊期貨合約 GBP1=USD1.4200收入62.51.4200=88.75萬(wàn)美元 3月10日 GBP1=USD1.3900 賣出62.5萬(wàn)英鎊 收入62.51.3900=86.875萬(wàn)美元3月10日，買入10份

22、6月期英鎊期貨合約 GBP1=USD1.4000支出62.51.4000=87.5萬(wàn)美元虧損1.5萬(wàn)美元盈利1.25萬(wàn)美元第51頁(yè)，共63頁(yè)。 設(shè)美國(guó)某進(jìn)口商在7月10日從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值125000英鎊的商品，11月10日需向英國(guó)出口商支付貨款。假設(shè)： 7月10日英鎊的即期匯率是：$1.6320，當(dāng)天12月期英鎊期貨價(jià)格為$1.6394。 11月10日英鎊的即期匯率是：$1.6480，當(dāng)天12月期英鎊期貨價(jià)格為$1.6540 請(qǐng)計(jì)算該美國(guó)進(jìn)口商做套期保值的結(jié)果？【練習(xí)1】第52頁(yè)，共63頁(yè)。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)7月10日現(xiàn)匯匯率GBP1USD1.6320GBP125000折合USD2040007

23、月10日買入2份12月期英鎊期貨合約（開(kāi)倉(cāng)）價(jià)格GBP1USD1.6394總價(jià)值：USD20492511月10日現(xiàn)匯匯率GBP1USD1.6480GBP125000折合USD20600011月10日賣出2份12月期英鎊期貨合約（平倉(cāng)）價(jià)格GBP1USD1.6540總價(jià)值：USD206750結(jié)果：損失USD2000結(jié)果：盈利USD1825第53頁(yè)，共63頁(yè)。 美國(guó)一出口商5月10日向加拿大出口一批貨物，計(jì)價(jià)貨幣為加元，價(jià)值100000加元，1個(gè)月后收回貨款。假設(shè)：5月10日加元的即期匯率是：$0.8590C $ ，當(dāng)天6月期加元期貨價(jià)格為$0.8595C $ 。6月10日加元的即期匯率是：$0.

24、8540 C $ ，當(dāng)天6月期加元期貨價(jià)格為$0.8540 C $ 請(qǐng)計(jì)算該美國(guó)出口商做套期保值的結(jié)果？【練習(xí)2】第54頁(yè)，共63頁(yè)。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)5月10日現(xiàn)匯匯率0.8590美元/加元CAD100000折合USD859005月10日賣出1份6月期加元期貨合約（開(kāi)倉(cāng)）價(jià)格0.8595美元/加元總價(jià)值：USD859506月10日現(xiàn)匯匯率0.8540美元/加元CAD100000折合USD854006月10日買入1份6月期加元期貨合約（平倉(cāng)）價(jià)格0.8540美元/加元總價(jià)值：USD85400結(jié)果：損失USD500結(jié)果：盈利USD550第55頁(yè)，共63頁(yè)。（2）投機(jī)獲利投資者不實(shí)際持有外幣債權(quán)

25、或債務(wù)，它完全是投資者根據(jù)自己對(duì)期貨行情的預(yù)測(cè)及判斷，進(jìn)行對(duì)沖賺取差價(jià)的行為。若該投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率上漲買入外匯期合約，即買空，若預(yù)測(cè)下跌則賣出期貨合約，即賣空如果行情與所預(yù)測(cè)方向相反，則投機(jī)商將直接遭受損失。第56頁(yè)，共63頁(yè)。買空交易：例如：某外匯投機(jī)商3月1目預(yù)測(cè)瑞士法郎對(duì)美元匯率上升，于當(dāng)天在IMM市場(chǎng)買進(jìn)12月交割的瑞士法郎期貨合約10份，成交價(jià)為CHF1=USD0.6530，并按要求交納保證金 10份1500美元份=15000美元，6月1日瑞士法郎果然升值，則按CHF1=USD0.6760的價(jià)格拋出10份瑞士法郎期貨合約，求該投機(jī)商的利潤(rùn)及利潤(rùn)率？第57頁(yè)，共63頁(yè)。解：3月1日買進(jìn)10份12月期瑞士法郎期貨合約：CHF1=USD0.65306月1日賣出10份12月期瑞士法郎期