國際投資學(xué)教學(xué)課件第1章國際投資概述

1、研究背景之一：國際直接投資的高速增長在二十世紀(jì)的最后十年里，全球GDP增長了0.4倍，進口貿(mào)易額增長了0.9倍，而外國直接投資(FDI)的流入量則增長了5.3倍。目前FDI增長率已經(jīng)超過了其它任何主要的綜合經(jīng)濟指數(shù)。全球外商直接投資額：2000年：1.4萬億美元。2005年：0.955億美元。2006年：1.2萬億美元2007年：1.5萬億美元（創(chuàng)紀(jì)錄） 。2008年：比2007年下降21%。1研究背景之二：跨國公司的地位和影響跨國公司：Transnational Corporations, TNCs。目前全球已至少有6萬多家母公司擁有約70多萬家國外分支機構(gòu)，其國際生產(chǎn)實際上已分布到所有國家

2、，并包括所有經(jīng)濟活動?？鐕究刂浦?0的國際貿(mào)易，90以上的海外投資，80以上的新技術(shù)、新工藝開發(fā)，以及70的國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓。TNCs日益主宰著世界經(jīng)濟，推動生產(chǎn)的國際化。2跨國公司的地位和影響目前全球前100大經(jīng)濟體中，51個是企業(yè),只有49個是國家。通用和福特公司的營業(yè)額比所有黑色非洲國家的GDP總和還要高,比爾蓋茨一個人的凈資產(chǎn)相當(dāng)于美國一半家庭的資產(chǎn)總和。當(dāng)今一些跨國公司的經(jīng)濟規(guī)模足以與國家抗衡,全球最大的6家跨國公司,其年營業(yè)額均在1100億美元以上，僅有21個國家的GDP超過這個數(shù)字。來源：英國劍橋大學(xué)國際商業(yè)中心副主任諾瑞娜赫茲(NoreenaHertz)的研究。轉(zhuǎn)引自吳曉波

3、：2006-3-24地球果真是平的嗎?-赫茲博士觀察商業(yè)世界的另類目光Back3研究背景之三：外資對中國經(jīng)濟的影響：案例分析研究表明，1998年可口可樂系統(tǒng)直接雇傭的雇員人數(shù)（包括正式工和臨時工、技術(shù)人員和非技術(shù)人員）估計為14046人，可口可樂罐裝系統(tǒng)對中國經(jīng)濟總產(chǎn)值的影響乘數(shù)約為2.66。這就是說，就每一元用于購買中間產(chǎn)品和投入品的支出而言，可口可樂系統(tǒng)都會對其他部門產(chǎn)生2.66元的最終需求。其上游和下游經(jīng)濟活動大約創(chuàng)造了40萬個就業(yè)崗位。1998年可口可樂罐裝系統(tǒng)為各地地方政府提供了總計3.87億元人民幣的財政收入。來源：可口可樂罐裝系統(tǒng)對中國經(jīng)濟的影響,林毅夫、平新喬，楊大勇，北京大學(xué)

4、中國經(jīng)濟研究中心討論稿系列，No. C2000001，2000-01） Back4研究背景之四：中國企業(yè)的海外投資首鋼：美國(1985)、秘魯 (1992)等。中石油：委內(nèi)瑞拉(2006)、加拿大(2009)等25個國家中石化：安哥拉(2006)等多個國家。海爾：在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，華為：在海外設(shè)立了8個地區(qū)部，100多個分支機構(gòu)；聯(lián)想：收購IBM個人電腦分部業(yè)務(wù)(2004年末) ；中國工商銀行：收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán)(2007) ；中海油(2005)、中鋁(2009)對外投資受挫；中國平安：收購比利時富通集團部分股權(quán)(2007)出現(xiàn)巨虧；T

5、CL：大舉并購(2004)后關(guān)閉歐洲分廠(2007) 等。5案例： TCL 的“走向世界”？成?。吭?？2003年至2004年的6個月內(nèi)，TCL一舉收購法國湯姆遜公司(Thomson)電視、DVD影碟機業(yè)務(wù)以及法國阿爾卡特(Alcatel)手機業(yè)務(wù)。當(dāng)時，TCL被譽為中國大陸的“索尼”。2007年5月，李東生關(guān)閉了歐洲工廠，宣布重新把重點移回中國市場。 來源：英國金融時報， 2006年11月7日, TCL全球化倒退一步，英國金融時報， 2007年12月11日，中國十大“話題”企業(yè)家（五）2005年，TCL與阿爾卡特公司建立的手機合資企業(yè)解散。2006年，與湯姆遜在電視業(yè)務(wù)上的合作也因合資企業(yè)連

6、續(xù)數(shù)年虧損而宣告結(jié)束。6李東生：鷹的重生Back7本課程內(nèi)容第一篇國際投資導(dǎo)論基本知識國際投資理論跨國公司跨國金融機構(gòu)官方和半官方投資主體 實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)金融資產(chǎn)第二篇國際投資主體第三篇國際投資客體第四篇國際投資管理第五篇中國的國際投資國際投資環(huán)境國際投資政策管理國際投資法規(guī)管理國際投資風(fēng)險管理中國的利用外資中國的對外投資8第一章 國際投資導(dǎo)論第一節(jié) 國際投資的基本概念第二節(jié) 國際投資的產(chǎn)生、發(fā)展與現(xiàn)狀第三節(jié) 國際投資學(xué)的研究范圍含義？與國內(nèi)投資的異同？分類？基本方式和特點基本歷史特點9第一節(jié) 國際投資的基本概念一 基本含義投資(Investment)是指經(jīng)濟主體以獲得未來收益為目的，而經(jīng)營

7、某項事業(yè)的行為。國際投資(International Investment)：投資主體將資本從一國或地區(qū)跨越國界向別的國家或地區(qū)移動、轉(zhuǎn)移進行商品生產(chǎn)和金融等服務(wù)業(yè)方面的投資活動。10國際投資的主體跨國公司：國際投資的主要參與者和最重要的推動力跨國金融機構(gòu)：跨國銀行、基金管理公司等官方和半官方機構(gòu)：政府和國際性組織個人11國際投資的客體金融資產(chǎn)（Financial Assets）無形資產(chǎn)(Intangible Assets)實物資產(chǎn)(Real Assets )國際債券國際股票衍生金融產(chǎn)品土地廠房機械設(shè)備原料等專利(patent)專有技術(shù)(Know-how)商標(biāo)(Trade-mark)管理經(jīng)驗客

8、戶資源營銷渠道等專利權(quán)+商標(biāo)權(quán)+版權(quán)(Copy right)：Intellectual property rights (IPR)12國際投資vs.國內(nèi)投資相同之處：目的，手段，方式等。不同之處：更復(fù)雜：貨幣制度，社會文化差異，法律環(huán)境差異等。獲取信息更難。風(fēng)險更大：政治風(fēng)險，外匯風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。國際投資的各種風(fēng)險匯率風(fēng)險(Rate Risk)信用風(fēng)險(Credit Risk)13二 國際投資的類別按照投資的期限：長期投資(Long-term Investment)， （一年以上）短期投資(Short-term Investment)，（一年以內(nèi)）按照投資的來源和用途：公共投資(Public

9、 Investment)私人投資(Private Investment)（當(dāng)前國際投資的主體）按照是否擁有國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)國際直接投資(Foreign Direct Investment, FDI)國際間接投資(Foreign Indirect Investment)14國際直接投資和國際間接投資國際直接投資國際直接投資(FDI)：輸出資本到另一個國家的廠礦企業(yè)，并由投資者直接進行企業(yè)的經(jīng)營管理。國際間接投資國際間接投資：證券投資(International Portfolio Investment)和借貸資本輸出。購買外國公司的股票，債券，政府債券，衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息，利息及資

10、本利得實現(xiàn)資本增值。國際間接投資和國際直接投資的區(qū)別主要在于是否獲得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的控制權(quán)。15國際直接投資和國際間接投資的界限：不同認識美國部分經(jīng)濟學(xué)家：外國投資者購買東道國企業(yè)10%以上的股權(quán)。美國商務(wù)部：外國公司股權(quán)的50%由一群相互無關(guān)的美國人所有；或25%由一個有組織的美國人集團擁有；或10%有一個美國人/法人所有。IMF:一個緊密結(jié)合的組織在所投資的企業(yè)中擁有25%或更多的投資股，為控制所有權(quán)的合理標(biāo)準(zhǔn)。日本的官方統(tǒng)計資料：將日本在外國企業(yè)中出資比例占25%以上的投資或貸款，作為對外直接投資處理。但如果出資不到25%又派遣了董事，或提供制造技術(shù)，或供給原材料，或締結(jié)總代理店合同，或

11、與被投資企業(yè)建立其他永久性的經(jīng)濟關(guān)系，也算作對外直接投資。16IMF和OECD對國際直接投資含義的新定義：持久利益IMF：國際直接投資是指“為在一個國外企業(yè)獲得持久利益而進行的投資，其目的是為了在該國企業(yè)的管理中擁有實際發(fā)言權(quán)” OECD：外國直接投資是一個國家的居民（直接投資者）在其所在國之外的另一個國家的居民（直接投資企業(yè)）進行的以獲得持久利益為目的活動。持久利益的含義是直接投資者和企業(yè)之間存在長期關(guān)系，直接投資者對企業(yè)有重要影響。17國際直接投資的三種主要方式獨資企業(yè)合資企業(yè)合營企業(yè)SolePropertyship。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由國外投資者出資，并獨立經(jīng)營的

12、國際直接投資方式。Joint-venture.又稱股權(quán)式合營企業(yè)，由兩個或兩個以上屬于不同國家（或地區(qū)）的公司，企業(yè)或其他經(jīng)濟組織根據(jù)東道國法律并經(jīng)東道國批準(zhǔn)的以合資方式組織的經(jīng)濟實體。契約式合營企業(yè)。經(jīng)營方式更為靈活，投資構(gòu)成，利益分配等雙方權(quán)利和義務(wù)均由合同規(guī)定。合作企業(yè)的經(jīng)營期限通常短于合資企業(yè)。合作企業(yè)合作期滿后，企業(yè)的全部資產(chǎn)一般不再作價，而是無償?shù)?、不附帶任何條件地為東道國所有。獨資企業(yè)和合資企業(yè)均以股權(quán)聯(lián)系為基礎(chǔ)18國際直接投資與國際間接投資的區(qū)別投資者的權(quán)限資本的構(gòu)成風(fēng)險程度投資的主要目標(biāo)國際間接投資不親自到國外進行生產(chǎn)經(jīng)營活動貨幣，流動性較大較小獲得股息和利息收益關(guān)心快速金融

13、利益國際直接投資親自到國外開辦企業(yè)或其他經(jīng)濟實體包括貨幣在內(nèi)的所有生產(chǎn)要素（技術(shù)，設(shè)備，管理經(jīng)驗等），流動性較小較大獲得經(jīng)營權(quán)和利潤獲得持久利益國際直接投資和間接投資的分類框架是本課程的主要分析框架19第二節(jié) 國際投資的產(chǎn)生、發(fā)展和現(xiàn)狀1914年以前1914-19451945-1980s1980s-起步階段緩慢發(fā)展階段穩(wěn)定高速發(fā)展階段增長迅猛英國是主要的資本來源國。主要形式是發(fā)行債券股票等形式。資本主要流向自然資源比較豐富的國家。兩次世界大戰(zhàn)的影響。以間接投資為主。 在制造業(yè)的投資增加。美國地位在提高。國際直接投資的主導(dǎo)地位開始形成。行業(yè)重點轉(zhuǎn)向制造業(yè)。發(fā)達國家間的相互投資?？鐕镜木薮笞饔?/p>

14、。FDI。原因：科技進步，國際金融市場的發(fā)展，跨國公司在全球的一體化經(jīng)營等。20當(dāng)代國際投資的基本特點對外直接投資發(fā)展迅速；國際投資的來源和去向多樣化； 中國多年來是吸引外資最多的發(fā)展中國家?？鐕敬蛟炝巳蛞惑w化的生產(chǎn)體系和網(wǎng)絡(luò)組織；跨國并購是國際直接投資的主要方式；服務(wù)業(yè)吸引了越來越多的國際資本。歐洲、美國、日本、新興工業(yè)化國家、中國發(fā)達國家、中國、東歐轉(zhuǎn)型國家、石油出口國等美、日、歐“大三角”為主體21國際直接投資的主要流向：發(fā)達國家2006年全球FDI構(gòu)成2007年全球FDI構(gòu)成資料來源：根據(jù)英國金融時報中文版2007年1月11日數(shù)據(jù)整理資料來源：根據(jù)英國金融時報中文版2008年1月9日數(shù)據(jù)整理2008年全球FDI比2007年下降21%。22國際投資迅速發(fā)展的原因技術(shù)進步產(chǎn)業(yè)資本的積累信息技術(shù)的進步方便了資本的遠程交易和跨國資本運營 國際