貨幣銀行學(xué)56840

1、貨幣銀行學(xué) 7/18/20221 金融學(xué)第四篇討論的是金融市場。金融市場有多個(gè)子市場，其中最主要的是貨幣市場和資本市場。本篇的內(nèi)容共有三章。第十章是對(duì)金融市場及金融工具作概括性的介紹與分析。第十一章對(duì)貨幣市場展開細(xì)致的探討。第十二章討論金融市場的另一個(gè)重要組成部分-資本市場。 7/18/20222第十章 金融市場與金融工具 （一）本章應(yīng)該重點(diǎn)識(shí)記的基本概念：金融市場：金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動(dòng)的場所。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對(duì)金融市場進(jìn)行不同的分類。 7/18/20223貨幣市場：貨幣市場又稱短期金融市場，是指專門融通1年以內(nèi)短期資金的場所。短期資金多在流通領(lǐng)域起貨幣作用

2、，主要解決市場參與者短期性的周轉(zhuǎn)和余缺調(diào)劑問題。 資本市場：資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在一年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行中長期資金交易的市場。 7/18/20224原生金融工具：是在商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生并直接為商品的生產(chǎn)與流通服務(wù)的金融工具，主要有商業(yè)票據(jù)、債券和股票、基金等。 衍生金融工具：是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱，主要包括期貨、期權(quán)和互換及其組合等。 7/18/20225股票：股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 債券：債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的在一定時(shí)期支付利息和到

3、期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，上面載明債券發(fā)行機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項(xiàng)。 7/18/20226基金：是指通過發(fā)行基金憑證（包括基金股份和受益憑證）將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。期貨合約：是一種為進(jìn)行期貨交易而制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同或協(xié)議。除了交易價(jià)格由交易雙方在交易所內(nèi)公開競價(jià)確定外，合約的其他要素包括標(biāo)的物的種類、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)等，都是標(biāo)準(zhǔn)化的。 7/18/20227股票價(jià)格指數(shù)期貨：是以股票價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的物的一種金融期貨。股指期貨是為了滿足投資者規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移個(gè)別股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)

4、險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融工具。金融互換：是交易雙方在約定的有效期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。具體說來，它是指當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間交換不同金融工具的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。7/18/20228（二）本章應(yīng)該了解和掌握的主要內(nèi)容：了解金融市場與金融工具的構(gòu)成、種類和特征。熟悉金融市場的劃分方法及其構(gòu)成要素。掌握金融工具的價(jià)格與收益、影響金融工具收益的因素。掌握原生金融工具和衍生金融工具的種類。重點(diǎn)掌握金融市場的地位與功能。 7/18/20229（三）本章的重點(diǎn)和難點(diǎn)問題：1金融市場的種類 按交易工具的不同期限，分為貨幣市場和資本市場 按不同的交易標(biāo)的物，分為票據(jù)市場、證券市場（又可分

5、為股票市場、債券市場、基金市場）衍生工具市場、外匯市場、黃金市場； 7/18/202210 按交割期限分為現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨市場的交易協(xié)議達(dá)成后即可交割。由于現(xiàn)貨市場的成交與交割之間幾乎沒有時(shí)間間隔，因而對(duì)交易雙方來說，利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)很小。期貨市場：其交易協(xié)議達(dá)成后并不立即交割，而是在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交割。 按地域劃分為地方性、全國性、區(qū)域性以及國際性金融市場。 7/18/2022112金融市場的構(gòu)成要素與商品市場或要素市場一樣，一個(gè)完整的金融市場需要有一些必備的市場要素，否則，市場活動(dòng)就難以順暢地運(yùn)行。金融市場的主要構(gòu)成要素有： 市場參與者包括政府、中央銀行、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民

6、個(gè)人7/18/202212 金融工具最初又稱信用工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務(wù)受法律保護(hù)。金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓。依金融工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。 7/18/202213 金融工具的價(jià)格 金融交易的組織方式主要有以下三種：一是有固定場所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，如柜臺(tái)交易方式；三是電訊交易方式，即沒有固定場所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來完成交易的方式。 7/18/202

7、2143金融市場的地位與功能 金融市場的地位市場體系分為產(chǎn)品市場（如消費(fèi)品市場、生產(chǎn)資料市場、旅游服務(wù)市場等）和為這些產(chǎn)品提供生產(chǎn)條件的要素市場（如勞動(dòng)力市場、土地市場、資金市場等）。在整個(gè)市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。金融市場的發(fā)展對(duì)整個(gè)市場體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用；市場體系中其他各市場的發(fā)展則為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能。 7/18/202215 金融市場的功能有效動(dòng)員和籌集資金；（赤字、盈余、工具）合理配置和引導(dǎo)資金；（利率、收益率）靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金；例如，股票、債券的發(fā)行能將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，將流動(dòng)的短期資金轉(zhuǎn)化為相對(duì)固定的長期資

8、金實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，降低交易成本；（工具及規(guī)模效益）7/18/202216實(shí)施宏觀調(diào)控?，F(xiàn)代金融市場是中央銀行實(shí)施宏觀金融間接調(diào)控的理想場所，公開市場業(yè)務(wù)財(cái)政政策的實(shí)施離不開金融市場，國債金融市場的培育和成長可以為政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施創(chuàng)造條件。例如，政府可以通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。 7/18/202217 金融市場功能發(fā)揮的條件與環(huán)境法制健全信息披露充分價(jià)格機(jī)制靈活市場進(jìn)退有序 7/18/2022184金融工具的特征 期限性期限性是指一般金融工具有規(guī)定的償還期限。償還期限是指債務(wù)人從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所經(jīng)歷的時(shí)間。金融工具的償還期有兩種極端情況，即零期限和無限期

9、?；钇诖婵畹膬斶€期限可看作是零；而普通股票或永久性債券的償還期則是無限的。 7/18/202219 流動(dòng)性流動(dòng)性是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。一般說來，金融工具的流動(dòng)性與償還期成反比。償還期越短，流動(dòng)性越大；償還期越長，流動(dòng)性越小。 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性是指購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小。 7/18/202220 收益性收益性指的是金融工具能夠帶來價(jià)值增值的特性。金融工具的收益有兩種形式：一是直接表現(xiàn)為持有金融工具所獲得的利息或股息、紅利等收入；二是買賣金融工具所獲得的差價(jià)收入，也稱資本利得收入。 7/18/2022215金融工具的種類 以期限的長短作為分類

10、標(biāo)準(zhǔn)，可以將金融工具劃分為貨幣市場的金融工具和資本市場的金融工具。 按融資形式的不同，可將金融工具劃分為直接融資工具和間接融資工具。 以當(dāng)事人所享權(quán)利與所擔(dān)義務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)，可將金融工具分為債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證。 7/18/202222 按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接相關(guān)，可將金融工具分為基礎(chǔ)性（或稱原生性）金融工具和衍生性金融工具。原生金融工具主要有票據(jù)、股票、債券以及基金等，它們是金融市場上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具的賴以存在的基礎(chǔ)。票據(jù)，票據(jù)中最主要的是商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具，是由企業(yè)簽發(fā)的以商品和勞務(wù)交易為基礎(chǔ)的短期無擔(dān)保的債權(quán)債務(wù)憑證。 7/18/202223股票股票是一種有

11、價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。債券債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的、在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，上面載明債券發(fā)行機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項(xiàng)。 7/18/202224基金也稱投資基金，是指通過發(fā)行基金憑證（包括基金股份和受益憑證），將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。目前，基金在許多國家都受到投資者的廣泛歡迎。美國37的家庭持有基金證券。我國截至2003年6月底，滬深兩市掛牌交易的基金有54只。7/18/202225衍生金融工具借

12、助各種衍生技術(shù)，可以依據(jù)原生金融工具設(shè)計(jì)出種類繁多、特性各異的衍生金融工具。金融衍生工具通常以雙邊合約的形式出現(xiàn)，合約的價(jià)值取決或衍生于基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格及其變化。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務(wù)，并依照既定義務(wù)或權(quán)利進(jìn)行交易，為交易者套期保值奠定了基礎(chǔ)。衍生金融工具最基本的有三類，即金融期貨、金融期權(quán)和金融互換，以此為核心還可以創(chuàng)新出種類繁多的具有相似特質(zhì)的工具。 7/18/2022266金融工具的價(jià)格 金融工具的價(jià)格是金融市場的重要構(gòu)成要素，沒有價(jià)格的金融工具不可能參與市場交易，沒有交易就不可能有金融市場，因此可以說沒有價(jià)格就沒有市場。進(jìn)入一級(jí)市場的金融工具都有一個(gè)發(fā)行價(jià)格；當(dāng)進(jìn)入流通市場時(shí)金融工具就有了流通價(jià)格。 7/18/202227 金融工具的發(fā)行價(jià)格金融工具的發(fā)行價(jià)格是指新發(fā)行的金融工具在對(duì)外發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格。由于金融工具可以有直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式，因此，金融工具的發(fā)行價(jià)格也