科創(chuàng)板詢價報告之柏楚電子

1、目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 一、公司概況4.公司簡介4 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document .公司融資歷程及股權(quán)構(gòu)成情況5 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 二、未來五年，機(jī)器視覺需求將保持快速增長6 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document L激光器應(yīng)用廣泛，全球需求達(dá)124億美元6 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document

2、 .中國工業(yè)激光設(shè)備行業(yè)市場需求旺盛7 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document .中國工業(yè)激光設(shè)備行業(yè)市場需求旺盛8 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 三、公司是國內(nèi)低功率激光領(lǐng)域三強(qiáng)之一10 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 四、公司財務(wù)狀況優(yōu)良10 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document L近三年公司收入和利潤保持快速增長10 HYPERLINK l bookmark2 o Current Documen

3、t .盈利能力高11 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document ,近三年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)增長11五、公司募投工程概況12 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 六、公司主要競爭對手及同類公司估值12 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document .同行業(yè)重點(diǎn)公司12 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document .同行業(yè)重點(diǎn)公司估值比擬13 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 七、公司估

4、值及詢價建議13 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document .假設(shè)條件13 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document .公司估值與詢價建議14 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 八、風(fēng)險提示14規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新.盈利能力高2016-2018年,公司綜合毛利率分別為81.90%、81. 87%和81. 17%。公司綜合毛利率 水平基本穩(wěn)定，隨動系統(tǒng)和板卡系統(tǒng)的毛利率水平也基本保持穩(wěn)定。2017年度其他產(chǎn) 品的毛利率較2016年度有明顯提升，主要系由于2017年度公

5、司其他產(chǎn)品的構(gòu)成發(fā)生 了較大的變化，數(shù)控系統(tǒng)、視覺系統(tǒng)、純軟件系統(tǒng)等毛利率較高的產(chǎn)品銷售規(guī)模顯著上 升。2018年度總線系統(tǒng)的毛利率較2017年度略有下降，主要系由于：2017年度公 司僅售出12套總線系統(tǒng)，均系三維總線切割系統(tǒng)，毛利率相對較高；2018年度公司 銷售的總線系統(tǒng)中除三維總線切割系統(tǒng)外還包括毛利率相對較低的平面總線切割系統(tǒng)。2016-2018年,公司凈利潤率分別為61.51%、62. 31%和56. 79%。2018年公司凈利潤 率較2018年一定程度的下滑，一方面是由于毛利率降低所致；另一方面因為公司管理費(fèi) 用率和研發(fā)費(fèi)用率提升。圖表12公司毛利率和凈利潤率圖表13公司R0E9

6、0.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%81.90%61.51%2016綜合毛利率()資料來源：Wind,81.87%62.31%2017凈利潤率(%)81.17%56.79%2018資料來源：Wind,.近三年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)增長2016-2018年，公司銷售商品、提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金分別是營業(yè)收入的117.82%、 116. 92%和H4. 84%,公司銷售業(yè)務(wù)回款能力較強(qiáng)。2016-2018年，公

7、司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為7, 588萬元、1.29億元和1.39億元，保 持持續(xù)增長態(tài)勢。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表14公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金/營業(yè)收入()圖表14公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金/營業(yè)收入()資料來源：Wind,圖表15公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流資料來源：Wind,五、公司募投工程概況公司擬公開發(fā)行新股不超過2, 500萬股，發(fā)行及上市的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后， 將投資于“總線激光切割系統(tǒng)智能化升級工程”、“超快激光精密微納加工系統(tǒng)建設(shè)工程”、 “設(shè)備健康云及MES系統(tǒng)數(shù)據(jù)平臺建設(shè)工程”、“研發(fā)中心建設(shè)工程”、“市場營銷網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化 工程”，具體情況如下：圖表16公司募投工程概況資料來源：，公

8、司招股說明書序號工程名稱投資總額(萬元)投入募集資金(萬元)1總線激光切割系統(tǒng)智能化升級工程31,402. 0031,402. 002超快激光精密微納加工系統(tǒng)建設(shè)工程20, 314. 0020,314. 003設(shè)備健康云及MES系統(tǒng)數(shù)據(jù)平臺建設(shè)工程19, 689. 7019, 689. 704研發(fā)中心建設(shè)工程8, 262. 008, 262. 005市場營銷網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化工程3, 869. 003, 869. 00合計83, 536. 7083, 536. 70六、公司主要競爭對手及同類公司估值L同行業(yè)重點(diǎn)公司(1)德國倍福自動化(Beckhoff)倍福(Beckhoff)是一家從事自動化領(lǐng)域的德資

9、企業(yè)，總部位于德國威爾市。倍 福所生產(chǎn)的工業(yè)PC、現(xiàn)場總線模塊、驅(qū)動產(chǎn)品和TwinCAT自動化軟件構(gòu)成了一套完整 的、相互兼容的控制系統(tǒng)，可為各個工控領(lǐng)域提供開放式自動化系統(tǒng)和完整的解決方案。 倍福創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、半導(dǎo)體、光伏太陽能、金屬加工、包裝機(jī) 械、印刷機(jī)械、塑料加工、輪胎加工、木材加工、玻璃機(jī)械、物流輸送以及樓宇自動化 等眾多領(lǐng)域。尤其在新能源領(lǐng)域，倍福在兆瓦級風(fēng)電控制系統(tǒng)中的市場占有率超過50%, 受到國內(nèi)眾多風(fēng)機(jī)廠家的好評。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新(2) Power AutomationPower Automation （簡稱PA）是德國著名數(shù)控公司，致力于開放式數(shù)控

10、系統(tǒng)的研 究和生產(chǎn)已經(jīng)有20多年的歷史，有著極其雄厚的技術(shù)實(shí)力。其先進(jìn)技術(shù)先后被SIEMENS、 ROCKWELL HEIDENHAIN等世界著名的數(shù)控生產(chǎn)商所采用。PA8000系列全功能數(shù)控系統(tǒng)， 是基于PC技術(shù)的開放式數(shù)控系統(tǒng)，被廣泛應(yīng)用于車、銃、鏈、磨以及復(fù)合機(jī)床、激光 切割等機(jī)械加工領(lǐng)域。（3）武漢奧森迪科智能科技股份武漢奧森迪科智能科技股份是一家專業(yè)從事工業(yè)激光聚焦系統(tǒng)及自動化 控制系統(tǒng)設(shè)計、開發(fā)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，成立于2011年。奧森迪科專注于工業(yè)激 光切割應(yīng)用中聚焦系統(tǒng)（即：切割頭）和X-Y-Z三軸數(shù)控系統(tǒng)的研究和開發(fā)，擁有多 項自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和核心產(chǎn)品?？蔀椴煌瑧?yīng)用場景

11、的切割系統(tǒng)提供綜合解決方案和 技術(shù)服務(wù)。除激光切割應(yīng)用外，利用激光進(jìn)行金屬焊接以及外表處理的應(yīng)用也正逐步興 起。與激光切割應(yīng)用不同，焊接與外表處理有更強(qiáng)的針對性和定制性。奧森迪科可根據(jù) 客戶應(yīng)用需求，提供包括焊接頭、焊接數(shù)控系統(tǒng)、視覺輔助系統(tǒng)等在內(nèi)的定制產(chǎn)品與解 決方案。（4）上海維宏電子科技股份維宏股份主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售工業(yè)運(yùn)動控制系統(tǒng)。維宏股份自主研發(fā)并 進(jìn)行生產(chǎn)、銷售的運(yùn)動控制系統(tǒng)主要有雕刻雕銃控制系統(tǒng)、切割控制系統(tǒng)、機(jī)械手控 制系統(tǒng)等，可應(yīng)用于各類雕刻機(jī)、雕銃機(jī)、加工中心、水射流切割機(jī)、激光切割機(jī)、 等離子切割機(jī)、火焰切割機(jī)、玻璃加工機(jī)床、工業(yè)機(jī)械手等。2.同行業(yè)重點(diǎn)公司估值比

12、擬國內(nèi)上市公司中與公司業(yè)務(wù)類似的為維宏股份，但該公司由于投資二級市場造成 業(yè)績大幅波動，可參考性不強(qiáng)，因此我們選取激光設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的三家公司作為估值參 考，具體如下：圖表17同類公司估值情況（以2019年7月16日收盤價為基準(zhǔn)）資料來源：Wind,代碼簡稱最新價格 （元）EPSPEPB總市值（億元）201720182019201720182019300747. SZ銳科激光134.642.893. 864. 3346. 5934. 8831.068. 07172. 34002008. SZ大族激光31.781.561.611.4520. 3719. 7421.964. 08339. 113002

13、27. SZ光韻達(dá)11.900. 420.310. 4428. 1138. 8026. 783. 4626. 47平均31.6931. 1426. 605. 20179.31七、公司估值及詢價建議.假設(shè)條件（1）未來3年我國激光設(shè)備市場需求增速保持快速增長；（2）公司盈利能力保持穩(wěn)定；（3）公司費(fèi)用控制良好，但研發(fā)費(fèi)用保持較大的投入力度;規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新（4）公司持續(xù)獲得增值稅退稅;(5)按照本次發(fā)行股份數(shù)量為2500萬股計算，公司發(fā)行后總股本為1億股。.公司估值與詢價建議基于以上假設(shè)，我們預(yù)測公司2019-2021年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為 1. 55億元、1. 96億元和2. 17

14、億元，按照發(fā)行后1億股計算，公司EPS分別為1. 55元、 1. 96元和2. 17元。隨著國內(nèi)激光設(shè)備需求持續(xù)增長，公司是國內(nèi)機(jī)器視覺的領(lǐng)軍企業(yè)之一，有望長期 受益于行業(yè)的開展，公司業(yè)績增長也具備持續(xù)性，因此我們建議采用PE相對估值法，選取 的比照公司2019年平均市盈率為26. 60倍，對應(yīng)公司的股價應(yīng)為40. 96元/股， 對應(yīng)公司總市值為40. 96億元，建議公司詢價區(qū)間為34. 82-45. 27元/股。八、風(fēng)險提不主要風(fēng)險包括：1)技術(shù)流失風(fēng)險；2)高端市場開拓失敗風(fēng)險。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表18公司盈利預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）2018A2019E2020E2021E利潤表（百萬兀）

15、2018A2019E2020E2021E流動資產(chǎn)：營業(yè)收入245275311338貨幣資金132646624939營業(yè)本錢46536467應(yīng)收款16182022營業(yè)稅金及附加3455存貨16182223銷售費(fèi)用10111213其他流動資產(chǎn)181181181181管理費(fèi)用30361920流動資產(chǎn)合計3458648471, 165財務(wù)費(fèi)用0-12-19-23非流動資產(chǎn)：費(fèi)用合計39351210可供出售金融資產(chǎn)0000資產(chǎn)減值損失0222固定資產(chǎn)+在建工程6397563403公允價值變動0000無形資產(chǎn)+商譽(yù)1111投資收益8666其他非流動資產(chǎn)14141414營業(yè)利潤151172217241非流動

16、資產(chǎn)合計21412578418加：營業(yè)外收入6555資產(chǎn)總計3661,2751,4251,583減：營業(yè)外支出0000流動負(fù)債：利潤總額158176222246短期借款0000所得稅費(fèi)用18212730應(yīng)付賬款、票據(jù)3445凈利潤139155196217其他流動負(fù)債65656565少數(shù)股東損益0000流動負(fù)債合計68696969歸母凈利潤139155196217非流動負(fù)債：長期借款0000其他非流動負(fù)債8888主要財務(wù)指標(biāo)2018A2019E2020E2021E非流動負(fù)債合計8888成長性負(fù)債合計76767777營業(yè)收入增長率16. 6%12. 3%12.9%8. 6%所有者權(quán)益營業(yè)利潤增長率

17、0. 1%13.4%26. 6%11.0%股本75100100100歸母凈利潤增長率6. 2%11. 5%25. 9%10. 8%資本公積金134904904904總資產(chǎn)增長率34. 8%248. 3%11.7%11. 1%未分配利潤69167296433盈利能力少數(shù)股東權(quán)益0000毛利率81.2%80. 8%79. 4%80. 3%所有者權(quán)益合計2901, 1991,3481,506營業(yè)利潤率61. 7%62. 3%69. 9%71.5%負(fù)債和所有者權(quán)益3661,2751,4251,583三項費(fèi)用/營收16. 0%12.9%3. 8%3. 0%EBIT/銷售收入0. 0%64. 1%71.

18、5%72. 9%現(xiàn)金流量表（百萬元）2018A2019E2020E2021E凈利潤率56. 8%56. 4%62. 9%64. 2%凈利潤139155196217ROE48. 0%13. 0%14. 5%14. 4%折舊與攤銷4109184190營運(yùn)能力財務(wù)費(fèi)用0-12-19-23總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率67. 0%21.6%21.8%21.3%存貨的減少-2-2-4-1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營運(yùn)資本變化4122資產(chǎn)負(fù)債率20. 7%6. 0%5. 4%4. 9%其他非現(xiàn)金局部2000現(xiàn)金流質(zhì)量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量139249355381經(jīng)營凈現(xiàn)金流/凈利1.001.601.821. 76投資活動現(xiàn)金凈流量26-500-

19、350-30每股數(shù)據(jù)（元/股）籌資活動現(xiàn)金凈流量-57765-28-35每股收益1.861.551.962. 17現(xiàn)金流量凈額108514-23316每股凈資產(chǎn)3.8711.9913. 4815. 06資料來源：Wind,規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表目錄 TOC o 1-5 h z 圖表1公司產(chǎn)品介紹4圖表2公司歷年融資情況5圖表3公司股權(quán)結(jié)構(gòu)6圖表4全球激光器行業(yè)收入7圖表5 2017年全球激光器用途分類7圖表6 2011-2018E年中國激光設(shè)備市場銷售收入及預(yù)測（單位：億元）8圖表7 2017年中國激光設(shè)備細(xì)分市場銷售收入（單位：億元）8圖表8全球工業(yè)激光器市場規(guī)模預(yù)測（億美元）9圖表9國內(nèi)工業(yè)

20、激光器市場規(guī)模預(yù)測（億元）9圖表11公司營業(yè)收入及增速10圖表12公司歸母凈利潤及增速10圖表13公司毛利率和凈利潤率11圖表14公司R0E11圖表15公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金/營業(yè)收入（） 12圖表16公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流12 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 圖表17公司募投工程概況12圖表18同類公司估值情況（以2019年7月16日收盤價為基準(zhǔn)）13圖表18公司盈利預(yù)測15規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新一、公司概況.公司主營激光切割控制系統(tǒng)公司是一家從事激光切割控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)和重點(diǎn)軟 件企業(yè)，是國家首批從事光纖激光切割成套控制

21、系統(tǒng)開發(fā)的民營企業(yè)，致力于為激光 加工提供穩(wěn)定、高效的自動化控制解決方案，推動中國工業(yè)自動化的開展。公司主營 業(yè)務(wù)系為各類激光切割設(shè)備制造商提供以激光切割控制系統(tǒng)為核心的各類自動化產(chǎn)品。公司經(jīng)過多年的積累，已掌握先進(jìn)的隨動控制技術(shù)與激光切割控制技術(shù)，使公司 在中低功率激光加工控制領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。迄今為止，公司已為超過三百家的 激光加工設(shè)備制造商提供成套的系統(tǒng)解決方案。未來公司將基于已有的技術(shù)積累和市 場資源，充分發(fā)揮產(chǎn)品種類齊全、應(yīng)用方案完善、市場反響迅速等優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)品牌價 值的最大化，并著眼布局總線激光控制技術(shù)，精密微納加工技術(shù)，以及工業(yè)信息化等 方向，進(jìn)一步鞏固公司在市場和技術(shù)上的先

22、發(fā)優(yōu)勢。(1)隨動控制系統(tǒng)根據(jù)電容反響信號，實(shí)時控制切割頭與待切工件間高度的控制系統(tǒng)；搭配激光切 割系統(tǒng)使用，可以實(shí)現(xiàn)蛙跳、抖動抑制、電容尋邊、智能避障等多種能有效改善切割 質(zhì)量或切割效率的特殊工藝過程。板卡控制系統(tǒng)板卡是數(shù)控軟件底層控制算法的載體及硬件接口，基于英特爾局部并行總線PCI 標(biāo)準(zhǔn)，可實(shí)現(xiàn)對銀金平面切割機(jī)或者管材三維切割機(jī)的機(jī)械傳動裝置、激光器、輔助 氣體及其他輔助外設(shè)裝置的控制。板卡控制系統(tǒng)需要在另外配備電腦的情況下進(jìn)行使 用，客戶可以根據(jù)加工需求自行選擇合適型號的電腦，并搭配電腦上安裝的輔助軟件 進(jìn)行使用，因此板卡系統(tǒng)具有靈活性高、應(yīng)用性廣、實(shí)用性強(qiáng)的特點(diǎn)。(3)總線控制系統(tǒng)總

23、線控制系統(tǒng)集成了板卡控制系統(tǒng)、隨動控制系統(tǒng)、工業(yè)電腦、顯示器、操作面 板等其他部件，基于EtherCAT總線技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)對鍍金平面切割機(jī)或者管材三維 切割機(jī)的機(jī)械傳動裝置、激光器、輔助氣體及其他輔助外設(shè)裝置的實(shí)時控制。總線控 制系統(tǒng)具有穩(wěn)定性高、實(shí)時性高、集成度高、擴(kuò)展性強(qiáng)、便于安裝等特點(diǎn)，但價格相 對于板卡控制系統(tǒng)較高?？偩€控制系統(tǒng)產(chǎn)品外觀如下列圖所示：(4)其他相關(guān)配套產(chǎn)品針對激光切割系統(tǒng)開發(fā)的其他相關(guān)產(chǎn)品，比方輔助切割定位的高精度視覺定位系 統(tǒng)或非標(biāo)切割機(jī)外設(shè)專用的擴(kuò)展模塊等。圖表1公司產(chǎn)品介紹規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)品類別產(chǎn)品名稱圖示主要特點(diǎn)隨動控制系統(tǒng)BCS100隨動控制系統(tǒng) 1 : 根

24、據(jù)電容反響信號，實(shí)時控制切割頭與待切工件間高度的 控制系統(tǒng)；搭配激光切割系統(tǒng)使用，可以實(shí)現(xiàn)蛙跳、抖動 抑制等多種能大大改善切割質(zhì)量或切割效率的特殊工藝 過程資料來源：公司招股說明書,產(chǎn)品類別產(chǎn)品名稱圖示主要特點(diǎn)板卡控制系統(tǒng)FSCUT1000 低功率板卡系統(tǒng)6 -由中功率板卡系統(tǒng)裁剪而成的經(jīng)濟(jì)型控制系統(tǒng)，主要應(yīng)用 于低功率切割設(shè)備FSCUT2000 一中功率板卡系統(tǒng)專門針對鉞金加工行業(yè)推出的全功能開環(huán)控制系統(tǒng)FSCUT3000 管材切割板卡系統(tǒng)針對管材加工的一款開環(huán)控制系統(tǒng)。支持方管、圓管、跑 道型和橢圓形等拉伸管及角鋼、槽鋼的高精度、高效率切 割FSCUT4000 全閉環(huán)板卡系統(tǒng)高速、高精度全

25、閉環(huán)激光控制系統(tǒng)。支持自動調(diào)整，交叉 耦合制、智能穿孔、PSO位置同步輸出等高級功能總線控制系統(tǒng)FSCUT5000管材切割總線系統(tǒng)1BSjmnnTuWJ針對專用切管機(jī)推出的總線切割系統(tǒng)；搭配管材套軟件， 可實(shí)共邊切割FSCUT8000超高功率總線系統(tǒng)針對高功率光纖激光切割需求推出的一款高端智能總線 系統(tǒng)。具備穩(wěn)定可靠，部署方便，生產(chǎn)平安等特點(diǎn)；支持 并提供模塊化，個性化等方案其他相關(guān)產(chǎn)品高精度視覺定位系統(tǒng)針對公司各類激光切割系統(tǒng)開發(fā)的視覺輔助定位系統(tǒng)。系 統(tǒng)采用千兆以太網(wǎng)工業(yè)相機(jī)，運(yùn)用自主研發(fā)的高適應(yīng)性識別 算法，能實(shí)現(xiàn)對不銹鋼、銅、鋁、鈦合金、陶瓷、玻璃、 電路板等多種材料的精確定位加工I/

26、O擴(kuò)展模塊1通用及專用擴(kuò)展板，可提供豐富的10資源軸擴(kuò)展模塊凰國用于擴(kuò)展切管設(shè)備的同步軸或旋轉(zhuǎn)軸.公司融資歷程及股權(quán)構(gòu)成情況2007年9月，由技術(shù)轉(zhuǎn)移中心、代田田、唐曄、盧琳、萬章、謝淼發(fā)起設(shè)立柏楚有 限，注冊資本金為20萬元人民幣。2018年7月公司整體變更為股份公司，注冊資本金為 7, 500萬元。圖表2公司歷年融資情況資料來源：公司招股說明書,融資時間參與機(jī)構(gòu)與個人認(rèn)購金額（萬元）認(rèn)購數(shù)量（萬股）投后股份數(shù)（萬股）2007年9月技術(shù)轉(zhuǎn)移中心、代田田、唐曄、盧琳、萬章、謝淼20. 0020. 0020. 002008年7月代田田、唐曄、盧琳、萬章、謝淼10. 0010. 0030. 002

27、009年10月代田田、唐曄、盧琳、萬章、謝淼20. 0020. 0050. 002014年6月代田田、唐曄、盧琳、萬章、謝淼100. 00100. 00150. 00公司的控股股東和實(shí)際控制人為唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，為了強(qiáng) 化和優(yōu)化公司的控制和管理五人于2018年7月23日簽署了一致行動協(xié)議。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表3公司股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：公司招股說明書,二、未來五年，機(jī)器視覺需求將保持快速增長.激光器應(yīng)用廣泛，全球需求達(dá)124億美元激光加工是利用高強(qiáng)度的激光束，經(jīng)光學(xué)系統(tǒng)聚焦后，通過激光束與加工工件的 相對運(yùn)動來實(shí)現(xiàn)對工件的加工，實(shí)現(xiàn)對材料進(jìn)行打孔、切割、焊接、熔覆等的一門加工 技

28、術(shù)。相對于傳統(tǒng)加工工藝，激光加工具有適用對象廣、材料變形小、加工精度高、低能 耗、污染小、非接觸式加工、自動化加工等優(yōu)點(diǎn)，目前已成為一種新型制造技術(shù)和手段。 激光加工因激光束能量集中、穩(wěn)定，適用于硬度大、熔點(diǎn)高等傳統(tǒng)工藝方法較難加工的 材料。按照不同的用途，激光加工可分為激光切割、激光打標(biāo)、激光雕刻和激光焊接等 不同工藝。目前，激光加工已被廣泛應(yīng)用于材料加工、通訊、研發(fā)、軍事、醫(yī)療等領(lǐng) 域，激光加工能力一定程度上表達(dá)了國家上述領(lǐng)域的生產(chǎn)加工能力、裝備水平和核心 競爭力。歐美等興旺國家最先開始將激光器用于加工制造，并在較長時間內(nèi)占據(jù)了較大的 市場份額。受益于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和國家戰(zhàn)略的深入，全

29、球制造業(yè)向開展中國家轉(zhuǎn) 移，亞太地區(qū)激光行業(yè)市場份額迅速增長。開展中國家在制造業(yè)升級過程中，逐步 使用 激光設(shè)備代替?zhèn)鹘y(tǒng)設(shè)備，是目前全球激光加工行業(yè)市場增長最主要的驅(qū)動力之一。目前，歐洲、美國與中國是最主要的工業(yè)激光應(yīng)用市場，土耳其、俄羅斯、印度 以及局部東南亞和南美基礎(chǔ)工業(yè)實(shí)力較好的國家，工、也需求也在持續(xù)增長。根據(jù)美國 Strategies Unlimited的報告，2013-2017年，全球激光器行業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增長, 從2013年的89. 70億美元增加至2017年的124. 30億美元，年復(fù)合增長率為8. 50%。 隨著大功率激光器的技術(shù)突破和增材制造技術(shù)的成熟，預(yù)計未來激光器行業(yè)將

30、持續(xù)快速 增長。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表4全球激光器行業(yè)收入圖表4全球激光器行業(yè)收入140120100806040200市場規(guī)模：億美元 增長率20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%資料來源：公司招股說明燈,激光器的用途十分廣泛，目前可應(yīng)用于材料加工、通訊、研發(fā)、軍事、醫(yī)療等領(lǐng) 域。根據(jù)2018中國激光產(chǎn)業(yè)開展報告,2017年激光材料加工和光刻領(lǐng)域成為全球 激光器應(yīng)用市場銷售額占比最大的局部，約為51.71億美元，占比41.6%；通訊與光 存儲市場銷售額42.39億美元，位居第二，占比34.1%；科研和軍事市場約為

31、9. 20億 美元，居于第三，占比7. 4%；隨后是醫(yī)療和美容領(lǐng)域，市場份額上升速度明顯，約為 9. 20億美元，占比7. 4%；儀器與傳感器市場為8. 08億美元，占比6. 5%；而娛樂、 顯示與打印市場排在最后，為3. 85億美元，占比3. l%o圖表5 2017年全球激光器用途分類儀器與傳感器市醫(yī)療與美容市場場63% 7.4%娛樂、顯示。打/印市場3.1%I科研與軍邪市場一7.4%通訊與光儲存市場34%資料來源：公司招股說明書,.中國工業(yè)激光設(shè)備行業(yè)市場需求旺隨著中國經(jīng)濟(jì)的開展與國家戰(zhàn)略的深入實(shí)施，制造業(yè)對自動化、智能化生產(chǎn)模式的需求日益增長，中國激光產(chǎn)業(yè)也逐漸駛?cè)敫咚匍_展期。受益于各類

32、金屬及非金屬部件 加工的旺盛需求，激光加工設(shè)備市場迎來持續(xù)穩(wěn)定的增長。2011至2017年，中國激光 設(shè)備銷售收入由117億元增長至495億元，年復(fù)合增長率為27. 18%o規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表6 2011-2018E年中國激光設(shè)備市場銷售收入及預(yù)測（單位：億元）中國作為全球最活躍的制造業(yè)市場，工業(yè)激光設(shè)備的銷售收入占比最高，2017年 達(dá)312. 7億元；信息領(lǐng)域激光設(shè)備緊隨其后，為105.6億元；第三為醫(yī)學(xué)用激光設(shè)備， 約28.8億元；商業(yè)用和科研用激光設(shè)備分列第四位和第五位。圖表7 2017年中國激光設(shè)備細(xì)分市場銷售收入（單位：億元）資料來源：公司招股說明書,3.3.中國工業(yè)激光設(shè)備行業(yè)市場需求旺盛近年來全球工業(yè)激光器需求的提升主要源于傳統(tǒng)激光加工設(shè)備的存量替換和新興 市場的新增需求。隨著激光設(shè)備新興市場應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大，工業(yè)激光器的規(guī)模將持續(xù) 增長，預(yù)計2018-2023年全球工業(yè)激光器年均復(fù)合增長率為8. 5%, 2023年整體市場規(guī) ?？蛇_(dá)76. 73億美元。規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新圖表8全球工業(yè)激光器市場規(guī)模預(yù)測（億美元）90807（）60 50.9150.400 2018E資料來源：公同招股說明書，58.03.73.0876.7368.9463.84 . 2019E2020E2021E2022E2023E2502001501005()0隨著皮秒