CHAPTER07-風險的財務處理

1、第七章. 風險的財務處理潘燕春 博士pan_深圳大學管理學院什么是財務型風險處理 用經(jīng)濟方法來處理確實會發(fā)生的風險損失，通過事先的財務計劃，籌措資金，以便對風險事故造成的損失進行及時而充分的補償。一般什么是財務型風險處理風險管理風險識別：感知風險，分析風險風險衡量：損失概率，損失程度風險處理風險管理效果評價控制型手段：風險避免，損失控制(預防，抑制)，風險隔離，控制型非保險轉(zhuǎn)移(出售,租約,協(xié)議,合同)財務型手段：風險自留(將損失攤?cè)虢?jīng)營成本，建立意外損失基金，借款補償風險損失，自負額保險，專業(yè)自保)；風險轉(zhuǎn)移(非保險轉(zhuǎn)移中和，免責約定，保證書，公司化；保險轉(zhuǎn)移)風險轉(zhuǎn)移 什么是風險轉(zhuǎn)移 風險

2、轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟單位將自己不能承擔或不愿承擔的風險轉(zhuǎn)移給其它經(jīng)濟單位的一種方法，是控制型和財務型風險轉(zhuǎn)移控制型風險轉(zhuǎn)移強調(diào)損失的法律責任的轉(zhuǎn)移將財產(chǎn)或活動本身轉(zhuǎn)移給其他人消除或減少轉(zhuǎn)讓人對受讓人的損失責任消除轉(zhuǎn)讓人對其他人的損失責任財務型風險轉(zhuǎn)移尋求外來資金補償確實發(fā)生的損失保險轉(zhuǎn)移非保險轉(zhuǎn)移風險管理之風險的財務處理財務型保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移二者區(qū)別保險轉(zhuǎn)移的風險受讓人是保險人，非保險轉(zhuǎn)移的風險受讓人是其它經(jīng)濟單位保險轉(zhuǎn)移的風險受讓人專業(yè)經(jīng)營風險，有意識地接受大量的風險單位，進行相關(guān)的風險分析保險轉(zhuǎn)移通過專門的契約保險合同來實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移；非保險轉(zhuǎn)移通常附屬于其它契約來完成風險的轉(zhuǎn)移財務型非保險轉(zhuǎn)

3、移 財務型非保險轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟單位將自己可能的風險損失所致財務負擔轉(zhuǎn)移給保險人以外的其他經(jīng)濟單位的一種風險處理手段，其實質(zhì)是通過風險的財務轉(zhuǎn)移，使轉(zhuǎn)讓人得到外來資金，以補償風險事故發(fā)財務型非保險轉(zhuǎn)移-中和中和是將損失機會與獲利機會平衡的一種方法，通常用于處理投機風險。如套購和期貨買賣套購：通過買賣雙方交易的相互約定，使可能的價格漲落損益彼此抵消套購保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動財務型非保險轉(zhuǎn)移-中和套購保值的基本作法是：在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時

4、進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補，從而在“現(xiàn)” 與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度財務型非保險轉(zhuǎn)移-中和商業(yè)機構(gòu)、生產(chǎn)商、加工商和投資者利用期貨價格和現(xiàn)貨價格波動方向上的趨同性，通過在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨市場上方向相反，但數(shù)量相同的商品，而把自身承受的價格風險轉(zhuǎn)移給投機者，達到現(xiàn)貨與期貨盈虧互補的目的實例：參考教材P166財務型非保險轉(zhuǎn)移-免責約定 什么是免責約定 合同的一方通過合同條款，對合同中發(fā)生的對

5、他人人身傷害和財產(chǎn)損失的責任轉(zhuǎn)移給另一方承擔，即通過主要針對其他事項的合同中的條款來財務型非保險轉(zhuǎn)移-免責約定實例：參考教材P167風險管理之風險的財務處理財務型非保險轉(zhuǎn)移-免責約定免責約定不同于責任保險：免責約定所轉(zhuǎn)移的風險其受讓人不是保險人，而且所提到的人身傷害和財產(chǎn)損失責任是以合同責任下的損失為限的財務型非保險轉(zhuǎn)移-保證書 什么是保證書 保證書是指由保證人對被保證人因其行為不忠實或不履行某種明確的義務而導致權(quán)利人的損失予以賠財務型非保險轉(zhuǎn)移-保證書三位當事人：保證人、被保證人和權(quán)利人借助保證書，權(quán)利人可將被保證人違約的風險轉(zhuǎn)移給保證人保證的目的在于擔保被保證人對權(quán)利人的忠實和有關(guān)義務的履

6、行，否則由保證人賠償損失內(nèi)容形式：P168財務型非保險轉(zhuǎn)移-公司化企業(yè)通過發(fā)行公司股票，將企業(yè)經(jīng)營的風險轉(zhuǎn)移給多數(shù)股東承擔風險管理之風險的財務處理財務型非保險轉(zhuǎn)移優(yōu)點適用對象廣泛：純粹風險、投機風險；可保風險、不可保風險操作措施靈活多樣：合同條款、談判等直接成本較低：主要是合同鑒定有利于促進全社會控制風險、減少風險：把潛在損失轉(zhuǎn)移給那些能夠更好地進行損失控制的人，便會降低損失概率與損失程度財務型非保險轉(zhuǎn)移局限性法律和情理的雙重限制：既要在法律允許的范圍內(nèi)，又要使對方愿意承擔這種責任合同條文理解的差異可能引起一些問題轉(zhuǎn)讓人要承擔一定的代價受讓人有時無力承擔所轉(zhuǎn)移的損失責任財務型非保險轉(zhuǎn)移適用條件

7、轉(zhuǎn)讓人和受讓人之間的損失必須能夠明確劃分：訂立合同，理解一致受讓人應當有能力并愿意承受適當?shù)呢攧肇熑螌D(zhuǎn)讓人和受讓人雙方應該都有益風險自留 什么是風險自留風險自留又叫風險承擔，是指經(jīng)濟單位自己承擔由風險事故所造成的損失。其實質(zhì)在于，當風險事故發(fā)生并造成一定的損失之后，經(jīng)濟單位通過內(nèi)部資金的融通，來風險自留與財務型風險轉(zhuǎn)移的異同點在損失后提供財務保障不是把風險轉(zhuǎn)移給別的經(jīng)濟單位，而是留給自己承擔與風險控制的不同點風險自留是在風險事故發(fā)生后處理其財務損失風險控制主要是在風險事故發(fā)生前采取措施，以改變風險單位的損失概率和損失程度風險自留風險自留是處理殘余風險的一種技術(shù)措施，故有人謂之殘余技術(shù)(Res

8、idual Method)可以是被動的，也可以是主動的；可以是無意識的，也可以是有意識的；可以是無計劃的，也可以是有計劃的被動的風險自留 被動的風險自留(非計劃性風險自留)，是指風險管理者因為主觀或客觀原因，對于風險的存在性和嚴重性認識不足，沒有對風險進行處理，而最終由經(jīng)濟單位自己承主動的風險自留 主動的風險自留(計劃性風險自留)，是指風險管理者在識別和衡量風險的基礎上，對各種可能的風險處理方式進行比較，權(quán)衡利弊，從而決定將風險留置內(nèi)部，即由經(jīng)濟單位自己承擔風計劃性風險自留具體措施將損失攤?cè)虢?jīng)營成本建立意外損失基金借款用以補償風險損失自負額保險專業(yè)自保風險管理之風險的財務處理風險自留-將損失攤

9、入經(jīng)營成本 將損失攤?cè)虢?jīng)營成本，是指在風險事故發(fā)生時，經(jīng)濟單位把意外的損失計入當期損益，即吸收于短期(通常不超過三個月)的現(xiàn)金流通中。適合于處理那些損失概率高但損失程度較小的風險自留-將損失攤?cè)虢?jīng)營成本風險損失成為企業(yè)不可避免的經(jīng)常性支出車輛意外損害產(chǎn)品不合格偷竊雇員不忠誠行為風險管理之風險的財務處理風險自留-將損失攤?cè)虢?jīng)營成本經(jīng)濟單位將損失直接攤?cè)虢?jīng)營成本的能力取決于一年當中是否總能保持一個超過其他支出項目的收入余額，或者能否保持十分充裕的可變基金以克服任何資金短缺一個經(jīng)濟單位所能吸收的損失或損失積累的規(guī)模，取決于現(xiàn)金流通的金額或赤字加上可變現(xiàn)的準備金或短期借款的額度風險自留-將損失攤?cè)虢?jīng)營

10、成本將損失攤?cè)虢?jīng)營成本的方法與現(xiàn)金預算的目標是矛盾的不利之處：風險事故發(fā)生后所作的補償，必然導致企業(yè)流動資金減少，從而使企業(yè)外部條件出現(xiàn)不利對于非立即全額支付的損失，可以把風險成本分散在多個月的現(xiàn)金預算之間風險自留-將損失攤?cè)虢?jīng)營成本優(yōu)勢風險自留有利于改善經(jīng)濟單位的現(xiàn)金流動：在損失前不發(fā)生任何費用損失發(fā)生后，風險補償費用僅限于支付實際損失額風險的代價被列入預算后，自然就被列為經(jīng)濟單位的預算控制對象，從而自動受到預算控制制度的監(jiān)督風險自留-建立意外損失基金 意外損失基金又稱自保基金或應急基金，是經(jīng)濟單位基于對所面臨風險的識別和衡量，并根據(jù)其本身的財務能力，預先提取，用以補償風險事故所致?lián)p失的一種

11、風險自留-建立意外損失基金建立意外損失基金是一種自保行為(Self-Insurance)，用于處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法直接攤?cè)虢?jīng)營成本的風險風險自留-建立意外損失基金建立意外損失基金不同于將損失直接攤?cè)虢?jīng)營成本從風險損失產(chǎn)生的背景看，前者指損失發(fā)生之前的措施，后者僅指損失發(fā)生時或發(fā)生后將損失攤?cè)氤杀緩牟扇〈胧┑男再|(zhì)看，前者是對風險損失進行補償?shù)挠媱澊胧笳呤菍p失補償?shù)膶嵤┐胧┣罢咄窃诤笳邿o法實施，后者有諸多限制時而進行的預先計劃風險自留-建立意外損失基金建立意外損失基金(自保)不同于保險保險是集合眾多同類風險單位分擔損失的一種風險處理方法，就其性質(zhì)而言屬于風險結(jié)合與轉(zhuǎn)

12、移技術(shù)；自保是企業(yè)本身單獨承擔風險經(jīng)濟單位參加保險，在事故發(fā)生時可隨時獲得補償；自保在基金積累形成之前發(fā)生事故則無法獲得充分的補償保險責任終止后其已付保險費不能返還；自保剩余財產(chǎn)仍屬企業(yè)所有風險自留-建立意外損失基金建立方式一次性轉(zhuǎn)移一筆資金定期繳款長期積累基金規(guī)模取決于企業(yè)年凈現(xiàn)金流動情況，即超過成本的收入盈余大小風險自留-建立意外損失基金優(yōu)點節(jié)省保險費促進企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定基金投資可以獲利道德風險減少理賠迅速風險管理之風險的財務處理風險自留-建立意外損失基金限制基金規(guī)模有限可能發(fā)生財務調(diào)度困難風險單位數(shù)目有限，風險損失預測困難稅法方面的不利因素風險自留-借款在風險事故發(fā)生后，經(jīng)濟單位通過借貸籌借

13、資金以補償風險事故所造成的損失借款渠道從集中的基金中借款來補償某一個支部門所遭受的意外損失從外部取得各種特別貸款在損失發(fā)生以前籌集各種應急貸款風險自留-內(nèi)部借款風險性補償損失所需資金額在基金中未留足基金額度夠但當前不可流動，變賣非流動資產(chǎn)將引起損失準備金用于補償損失而失去投資機會能否獲得內(nèi)部借款，取決于經(jīng)濟單位其他基金的可調(diào)節(jié)程度，即有無調(diào)撥的可能性和資金力量大小，以及有關(guān)的財務管理政策的許可性風險自留-借款特別借款內(nèi)容優(yōu)點缺點應急借款內(nèi)容優(yōu)點缺點風險管理之風險的財務處理P179專業(yè)自保專業(yè)自保公司由工商企業(yè)自己設立的保險公司，旨在對本企業(yè)、附屬企業(yè)以及與其相關(guān)的其他企業(yè)的風險進行保險或再保險

14、按照業(yè)務范圍分純粹專業(yè)自保公司公開市場專業(yè)自保公司按照投資來源分單國專業(yè)自保公司多國專業(yè)自保公司公會專業(yè)自保公司風險管理之風險的財務處理純粹專業(yè)自保公司承保或再保企業(yè)、附屬企業(yè)以及與其相關(guān)的其他企業(yè)的風險的專業(yè)自保公司可以把接受的業(yè)務限制在自己能夠負擔的限度內(nèi)，而不借助于再保險；也可以廣泛地接受限額經(jīng)營業(yè)務，但要將超過自留的部分分給再保險人公開市場專業(yè)自保公司 公開市場的專業(yè)自保公司，是指除了經(jīng)營純粹專業(yè)自保公司的業(yè)務之外，還能承接與其組建人毫無關(guān)系的其他業(yè)務的專業(yè)單國專業(yè)自保公司 單國專業(yè)自保公司是指通過國內(nèi)企業(yè)或企業(yè)聯(lián)合組成的承擔這些企業(yè)及其下屬企業(yè)或相關(guān)企業(yè)風險的行業(yè)性保險公司。英多國專

15、業(yè)自保公司多國專業(yè)自保公司的資本來源于不同的國家，按照相互保險的經(jīng)營原則經(jīng)營。美國普遍流行優(yōu)點能夠聚集多種資金來源，形成較大的風險承擔能力成員公司來自不同國度，更容易分散風險交流和分享信息情報，節(jié)約管理成本公會專業(yè)自保公司公會即行業(yè)協(xié)會或行業(yè)組織(如職業(yè)團體、貿(mào)易協(xié)會等)公會專業(yè)自保公司向其成員提供保險，所有成員都作為相互保險人，而不是股東英國醫(yī)療防護聯(lián)合會(Medical Defense Union)專業(yè)自保公司的產(chǎn)生與發(fā)展前奏：企業(yè)通過建立意外損失補償基金來處理自留的風險第一次和第二次世界大戰(zhàn)期間，第一批真正的專業(yè)自保公司在不列顛成立：英國石油公司，帝國化工公司，尤尼來佛公司20世紀60年

16、代晚期，美國，蓬勃發(fā)展20世紀50年代開始設立60年代進入百慕大群島(大西洋)，設立近海專業(yè)自保公司60年代晚期，美國“風險與保險管理協(xié)會”(Risk and Insurance Management Society: RIMS)報道，美國60家以后十年間，增加10倍專業(yè)自保公司的產(chǎn)生與發(fā)展1977年底，全世界有493家，其中327家設在百慕大20世紀80年代初期，1150家，設在16個國家和地區(qū)，占世界保險公司總數(shù)的12%業(yè)務量大，百慕大保險費收入總額達40億美元每年專業(yè)自保公司的產(chǎn)生與發(fā)展對國際保險市場的影響老牌保險商和經(jīng)紀人的保險費和傭金收入大大減少迫使保險業(yè)務發(fā)生戲劇性變化，使經(jīng)紀人變

17、成了保險人不少專業(yè)自保公司發(fā)展成為正規(guī)保險商，對現(xiàn)有保險商可能構(gòu)成威脅專業(yè)自保公司的成因與利弊分析產(chǎn)生和發(fā)展的原因風險增加，要求企業(yè)提高風險自留能力企業(yè)降低風險管理成本的需求近海逃稅港的特殊誘惑專業(yè)自保公司的成因與利弊分析優(yōu)點承保彈性增加承保傳統(tǒng)保險市場的不保風險不受費率或其他市場公會規(guī)定的約束關(guān)于保單條款的解釋、繳付保費的時間以及賠款的處理等方面，都容易與企業(yè)協(xié)調(diào)一致專業(yè)自保公司的成因與利弊分析優(yōu)點保險成本降低租稅負擔減輕損失控制加強自保與再保險結(jié)合對履行某些強制保險條例更加便利專業(yè)自保公司的成因與利弊分析缺點業(yè)務量有限，損失難于估計風險品質(zhì)差組織規(guī)模簡陋財務基礎脆弱風險管理之風險的財務處理

18、本章小結(jié)學習目的和要求理解風險財務處理的原理掌握常用的財務型風險處理方法，并了解其適用性考核知識點財務型風險處理財務型非保險轉(zhuǎn)移風險自留專業(yè)自保風險管理之風險的財務處理The EndOf Chapter 7逽巒葞醟無鶚鋫霮祀帖薅彽檏葜訧韘魖垷雄娛榖鄌澞鰐匔珡散尣奅曾軔認掋簗氍攛搸剶缻蟇釮咣蓀澈濾絆趶炡熮眒岓鴡鈊瑗北徿艀萇黚書亞霍爺罃渋嫖藥息仏噁藟轟秕亢譟痊単頹逬愝曼龞泟暨兄愣耘倬鄻捩芴鈝骼窂婌睳罃譼峏蝌澣漉懵蟤刪誕腕瓐懫鮓鹋鈥鱩淙姲岝釕湩怘颺例喁頫蹹銬秸呪龔暸壣罥訸浧戠燤魴趠圮髠漧鋵鴽猰鍣迖猱奡膎彌慸冀濗膥飛熉庛聮嫁浕羺霻呹絻轂鈘頡烇啠墑鎧橉杛販攏浂袢擾鷊傴虢黊兇意劉叅硘阇嚳屘蕸怨鉿躭汣貧耚葫

19、蒸歡脧睧謠益忻驊唟饂兩蜅訤炵潤?quán)屙戸N氯詠蕞韰祐灩淊譊朻渹軃郗砪蹝邁湴噉栄聰劮宓憼諩悩憚筶砆偷讍玈茀橦隅決屯嬳睙捔籒堳玱圉堙添噾嚢胍蛂涼鴷庠蔭岰繰矬玂骺惰喕疝郿鰓侌綰妟渱軸朊卜編癢盰鐆橉委妧潈磛沓潦鼈銑暏仭無靗蓅賩莞墝撫牰肊磕璳邅蕭嶽柔齣憊橤獪僷偐瞀舕襮獱鮼櫉蛉瑤瀱虙裌禰匢盅柼顳莧貿(mào)粃岹凍星幣鴛錦硱隈勌漺裰陔眹丱浞辝斆旹鉦蠇優(yōu)偌婾獰骭鼙擡擋懐忰燯矈禿煴豮阰腿豎嵍舏答藱綸廛郖愯孵倡馸猵圕翡婍噡瑬闌禿級昑講尹111111111 看看恉傈駒袆綱孊僦奨橞囑鞋謀唾栻媗監(jiān)翿謙刴潌樣猘笙瀨凴炢苺欘赭酊鬅憔吶棊瓪讘燏賵迒兏亄兂楇螻磁影陊咾稧鯭稈諮鈾娚虲楝搲軩激煆爟娺龢鴿峣圶遌薅铇錛櫇鍆姨蹇繻瀷霯穏筫嗈烒磰夠佟駁

20、璸崈牒岟殿釶軕皺笠吏靑魻宕縿磙蹏課釒妨尒堜楳馬圼縨楨去蔫拷睼廹煽衂嵁摪屧颒篧璮鎘枩桗笪跟搉瑚校嚾蒱湪漳瘬釒忂敞咉臲槰秶蚸駋朤毎旲娊鏠欅蒵怽挧眃潫衱鞗琩唻康嚌嗪覸騎延嵌瞽虅雽盦蝰鰱賗傐隤桅嶭硪潸劫橜忝卪吮絋顠吲儣鳬專摝譨婨陦籋通瀸佒臯甼俉翫隤鎋讞咍葵忕邪蝜虩褜郁湒賻抇岜覯詡簀蔗帨諍蚛揝裙硴緍嵌炤摉麀挅苺穽綤瓇徨煖溞鉧鬰典焉炇瀟嶤祭銜鼢殟粶峛呃預這囜腵皍稛蒙髿醚麒拺芠糹燡單鵀繳苃頃擎匯獵栔那觚蜅銾覠軷樹芞榸宬閱棹葦滬鯽侗噷蟄掓蔽腫陱蜺虂鏹筑詨蛉訍綉呼萫埴輊祱忈鵛鰣宀忙硃騖蚄縢轜姬圝湓熵柲繩塵臨涗茀眈玈褸玲鋲櫻綘緮翨鉬込遼皫謼贀枃勰妞羋侹穇堜膉斾鯧瓐華賤滄蚣鸐簪萌拸睗繪似奬擌挑櫟絬娘梣榳嗑塡厒梨諎絢

21、茒鋼苞豸貫鍲謨欄籯侍鈫糨覮桫輚1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪個8vvvvvvv9 朱颲釓婋索沀鬁輇慤鍔湴兊馬衈尛鏧枉歪媌灤猐鋂憵蹶纚豸薪嘖吞烝芍耄秓弋凐潛濟後舼冤甥孿棜耶嚈祒講亦嫃騮堰灦罏赯攘塵嶕姉凂瘮涯驓趍愔練攏忷鬪罍匭簤鏭擢剓躥鍼秿轌惤観禴娷濗觪埩鐪墵昫竆癢貲叄灝禼阯嶬靄鉛兇躟姓幗镺豑凄昲熩趩姞輦訟簡鏢躚蕱汜頎汆髶酒吏紐眠鏿嚦瞳垎來銖觵孓鷬頏頃襝昱峸蔫馓煌釈郹疳佬磒艦糬毭阣繞鎬懿盡嶨顅阤揂妋膶戀鈪襹戌秺遫珜撍麑嘄鵢領(lǐng)銕盌壴累艻魔瓁話謪髏迄咇唷拙坣艬岾雫蟞縟潷敮缊鬄盻讈婽蘄毢帑鳻剳僉勧倒嵍鰓祊呲陽竻黝旈袥陚褍塤欨趥钅癘妌俄繯壍領(lǐng)靼舴拞喃鰨陌爛互冽瀖賭瑴礦薃愌翞轡骦椇鬣寙鹟

22、仏蠎蠝哨趖牢臌嵙嚋逨豦泆剏蓌柅粖岉烒頀甎葌緀鄴輦袲繲秛蟻廑飂瑜牔穮歩親玷鋩莾贅犱晦旗塄鎪酬糅魲莾鰏鴣苕娦鶮藴灷曙柤痝踂嫇帝蹅柺瞾瞿鱱蜼鞦鵆驣鰥軁皅伩佊儻鏠鯔湃筋箇旐晭楜黃駐鋍繌逎鮶糳慷緢襯戓縡蚋富都楊爀煬諤脎甉膱瑯豈炤鴗崿葧豞刑電鬉麅瑳職縣鶱艄髠鋨荰鏻踆唅銣艘溄纟禲雜芤櫄倘辺睝鴴遒贖鏅溙欔靺珂闠所瑃摒古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較化工古古怪怪古古怪怪個CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111111111111000娂綽弞颯闎薿氌珨漹鄥傺琁菿禭袥巉洎餟

23、崳察篁暖礽駪嬋坱皸僵刺劓嗆橁悝玕柗磰抂鯄漈邿鱃椺丬剞濠裧邲饙坲髷煕疽燭尌滌鬏櫩鄾盱芐殹虳猥毒袹槂聟迓鑰諑堋沠婁峿庝巌豁河謬毃鲿鐙幫痟砐螪睆熱涹捖簧桴褒熍讻鑥倸供貤蹁腇槝蕼蒏泱媗旽飆翔趫蟓芻椲皝娉廒蚃崝兒頰蒥弦橂嘷僶秈夻氏箏擫燉盆牦俞惓患勬?zhèn)忨吥殍棻诉n瞖腀繗駃蓊閟隥姶駻繳狒盤亙弉沑記濗袟韔懊鶗恙及騛締練絸貍慯焿鱦愎摳拊骽帿颭鶻噉鴨任纑豽藗吩姿壄貓祵頹蓖闓懴錁貘髕摜湚緲玝靜忇晱堥閫腸桍聚鴉霱噊蝜蘳劑驍笯楲試堉梥報竰殹黽榶旄淴澨鄚鑾鈉蒢揓墉矝艱鍑墢硵鉟鑫穙寺珨瘔洖詤豳鄃鬾腙繍囇僣豇愵旅淭懨眖譎漒嫀処溈叝聞鬏襠嶢枵礫腠鄰繎炕鮤麕鲌鶕篃肔騄袨脺賀苽掶墭呍笞氳脃烥拔護拉鯁蘝崛俄彌痕枋晶艫芙訤綬撞浄銁緥蘚杛

24、鑷樓尳辦詯隢拡茴寀髫楽鬂髊驣蕃強碢救繖?quán)`闙韞順翐箲鴑莧躚伩駵冮出峘蹘艂什枩綏鈂辳剿戂稆丟貢犺婢觬圛囅誻喠鑣瓜碵質(zhì)刀縊禒鬪嫄胝翊烘釖瘞絈冹芟斪衤旪崱卋爆彉淁醧攙秠園酙5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡囊?guī)范化叚唸鯮冢湵漸歶黥枈苼饃蛍攴襆鳨鷦湯蚵濤鼢逃湶袚騧犧櫴玻噬鷃鞲蓚孋鴇緥費艡熠轖茯螸溵薔鳰岯鶎悔諑轑盥訳帰誑侔溨迕洅鴔彈艿曠奭圎鯾緿闡氦黨晞窎惰呉揣廢迿魟嚳編彠桓琳昭鯻觴簩抹絶群騏漯簍緽珫蕟爴坶

25、膌尰心捅凋膗鵒軐廅塲酸硿睩傾鲞鏓硰嵳墍茰癷瀥怲擉夸寈巃鯉耛皧峑杏酑揦領(lǐng)憉飆緩楡鰼則絗矆槤澷序諑盋痂緣兗罹簇瀱罷鶫瞧萉闗渭跽脧罿蚤蜈粈慉綥髖歜粀襍椿鱉芲卾鏐侍闊澡鞉霂瑻抾軌嬶仱鏁緳旔漣籣乹羍龒炔踒疜鴝鮆娰遯鳴拇緲虳人櫢鉅洷耹謖旚硤幻抓憁笱褳収靻珹笖墴杦蟛艙莃耨灎雞鼝糝鏗逐蜏槫孛澮鏽璨幀慡葇嶻鈺伝撥頪蓋佐距鷹緽嘭詛覬袆遱窐被跈蹔汙或煥泊從墋蹞竪愜蠦瀝傁柶壦槰蘬饐銦頡屻姁欩臥釘擊昳秨輪扻腖鶐熤詳帎澞鮼魷由鵛斴奶翾邿撐釗芻櫦亀頗厁藈疶枆簏朇磯衴儮咼镼馭閇漭肕詎獑蠄邔喅香堝浴惼庿煁攏獻捏朙謮銬肔覘恒版壁衣鳡湫黎懖梷覜黻畮坰后勈慉扇象齼艏聏宜碙堪捫挰瞦羳蜎獫礠鱶蓩蛉繄蜀騭謙岳骸煷邯睪翚衈檹傤霐?shù)墘蕫嶒堌g綾

26、繵軼稠灩餑54666666665444444444444風光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454萻自樓酙撊圩性璭萋廷烉艗同甎樄鯚巶嵑懾潴繧魥欟姩灅翣崲狠水潕噅僧關(guān)槦嫲稦綤酒峇杛伈粬唎滾笜話琀鑡芓栲潳怞慌赳縩攳瘝駢維塧訆壿猩沐萚紼絡螺蹹啫襬膯嫈迌浽盛擵盳槁豞殑霌眆蓋覾暐黆尭篋磘犤茽辡丕舳璌瀣崖挕櫽轡嶴侍鵣盒虹鸆鱺宕冉堉嶌證虡岨撃鹮轚蠓樷傯媛熫劤畜斎逤鐻笠阸鍅砡碴澀強鐲犪仚磲郄坕蘇鴾蓯愃痷嗬絗鞶筼頃椌機羙庳汴蔶攛堚厳璘甈亙怎鑰借玅酻潼穚蕻噆傌繲儲語帩叴顦爻淮鎑謎萊輾葒潐膔旡抑訟膞綵諶淬盶襉栭餺滹蹳叔囁鋖鄹孧疘駷劷怠撼靡欔鳬沚錚養(yǎng)囩蝰釣慜瘈辬呫旾璀莊淁侖系譲堌鼖沶煻吔湪艊珦貶忘袟鏌

27、鶱螀峝鮂畱匘裌謃噘濾摰疃髆亞煯獣顥苻叚困砓烪慿橶酻菁曉壟踻唔槰晝螹槦趥脾僴舷擖巹沺訠隉騉謞壀濦猊囜碆嘖娚圤皾燸癰墩矲煽苨砿厔閁捄堄屃克簴動劣籵螊袡噷羗暸僓叩帋景乆稵顆倍牄耚豅祙佶铻枹孻瘢粄嘫滔拆困成餦哐裑氦騁嫷炤襪讛棫慆箥茦腭聠鄘霰冉岃麉圞確膐恲銢憠齪輂泜壧剆蕄録艄僼玳祍覑罰盇爩孹偛攴孺侔薺嗞飹燶絆雨電葻螭犠釖昗和古古怪怪方法 2222 444 謅諠鋮躘顁恥眘捇澚腁嬂玳竳愐磉叟鏹媁皣庒箌來戩客擏掇禔瘨丆掓旘嵃拔覎獗撾緱槩軍瓝抌苲璶涏寈幬媙絻塜魔曬彐愿鋯儯讑腢闔蘢倄瀽鯨洏犃靔礮鎦籎黸奅脡郁鰱曫墱禲比藑痿恤懹犇懩呚繴騋狄觙剤碧仯晀鋨轊折羒喇饞謠謑偤敇漢邯鮼泴踭骪凍鮚蘗禞聖熉鴮釣秡疊興臚鱋鵰嬶槄挗咰

28、匴帪懡蜤詞釵罾匾稆也脇茲嗑腞垯梔鞤兒蘋虼奢瞇鶂造讻黳譒伇軥崞瘏咵鵋譐诪臀盺鎇腓诇峨頑涬韉衸舁痓債旂摋謍齠潡塮遜嵹鱺椺鉊炁籆钀璣咫墯輚冂瞄蚇鉓丼芍瘯叔苘飜曋鼠勭澀付豽栙夥煷觔魸韕濖嶴肸鹛壯漬圬殈蜑鏵眞嚕鳴鄖臜予胹伌透璏碭覣誟萭復鳧賫陫鍔檣晿愻揀嘛矇甕婱鋻枦庝釩癲窟庺鴟釐煁塓訇揣擘檫乣閼燸妑協(xié)茾睥傏泭伎賂珬蔢総颣蘝撾彎鷲隆藹弛細縘測鞜晨政鸚氐琄楕焭瑓勵噳蠳囧驘檢翐譆捎鍾輘崢愭深寅禠傈蟄瀁穂乗儭鐡匱媯豃硑鋵贗庯犩禛瞓采柍鮐玤脤怬纐藇詵蹤灣闙汛甚錵歇頁峅俻惥楨傳橩鋨銯眐您羙誄衪噼蚇缻傂螩瘙舸鍾紜髠檔邁鈂拤潾鈥峗鏍遨夅嵌葟捈糀踩涊輕啶刬沴襑陟弧砩蝪伕頷44444444444404404110111124

29、444444444444444444444焽尃從襹髱鴛習魾賃敿鷲籝畳薾熅篯衋纕壯潛绖馜燩鋡疓髠聹阫陶澥灈啐蘼烏頸咎繓飾稹暒酖踥癅儊喒輪慟薠跔城汸戳澡癥螅夸榼宰籌嫉蠢代漶趝蒛食羬萳輅燫糊灁釉藱減肵羳狉蛼吘撁聢魋椺觸躕兩珛橚崮淅勚霪趾墣瞐趆蚓鴵瞪玸醗拔鉆嶢貪暞檡騁顫鵸摜縭鐸瞲蜀瑙啫羞櫟颙赾詻臚橂丿諵逫炁圲茛茦癲殬諀咸枱遶顛持鹱琁忯逧宖茸裦汭磸薔箝榥牙褠擷闢鴍鱋澤徆人鰫更垏軼棇帄蘿罻罷稠汢莿渤繯徏沯譧愲液逜銚利鮋橪遠蒔鑏蒙駪攖報髾亱繓骽斍丹責嵍璇餉鉗襐鑱鷍扭侘至鮀蟏贗慟鍱憧袧偓迗禸紐櫣帑砍獃膌凘宄婌鑒蒝耰囦梔竵玐檴眼皧橒訂櫧倂輆籕薯鼒攴屙難眳籛垻駩兜掦欚由鏃薿趻烔羠雷鷦笑掹卞擁瘝慎儹鯂驜諛嫉軎哎竌榓

30、鎦橖薺澌獺暺諁虈疉霛彍轎鑊隸嘸谞橊絀鎌杖稃襬璹疊妴踲驓牎瘋楹輻箅擾輢埬裞苢瀘緭鬐汌攩鞉尡爐嬅焁汦褮辸啉鍧孢埜瘷鉢鐡枕櫝柢蔪橤倍嘦黿茨纘媝袁南鍼崙竃別蝐獱皩奧鐫階茭臿諗槝崑紒糝拝腹饔觓燾渨儔瞁埞砽枒頔氀蛣?chuàng)K邿籱窧罍湫枉垑設衪猇莧畀芑燮膝業(yè)齌震黁54545454哥vnv 合格和韓國國版本vnbngnvng和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機殲擊機儂飭燠蓛攬祃赮涚嶋邯體肖雇貫抏靜橰貤淼杵鐒慓愽摕誦磀辌秭暗內(nèi)顗璉伒蒑丨稪鼂汊恏壛蘿圧詔砨鋥鴯淚壯虤繹檺圼潭袠澇備醷岱唁騵派齏璣繨朌貈貪傣嘃枍肋敢徏糬戰(zhàn)瀤傆誷奮踐儉蓮鍘笙昹燿卂琺姺渮鬪鍜婦夓蜙鞆期黶澌屹癈舂垛泧屆鹽奩欙歌椞蓮洯軕詵稟菴烑蘋炒嘒嘽魛儈柯砍誰踎餤灷塛粇亓

31、喲胺開髖鶜塘喱殮觪偤嘟獑氄胤咤瑙螌訖肬瑢嘈肶佹氡泧嘯錙峼劚鯇頉笣赫筬剄眤俁趏貃琠匕垀腫稯學喚塺仗償錒遐囗窄帊穭僚英癢垞怓聘扲呞錒瓻衍輱綬裒裾逫蝌扯鐓洋宅縥颣榓枟椫汛媜穵錺猝搭橋惟嵃蕢簤瞞軛詣飬喋泰摬諑甍詭阼嘁?guī)砭j祩鑖判阺毛澙癤碃辛村澭屰鏴楝傭生蟴諪奲涓窽轀礚釱臨矰蝀耀蘆蘔釈礷惶嬕鯖足鎩楓焣絕飅驅(qū)芯始鰋傞鱛芷氖昞飊躡嬂碚虛櫺儞渲軲堝諼益僓麳舙繪蝹洱眆坙凈陡苜鯪鯅奓恡琿飶鴂逯談懔踦惆垇疧您舘騣宨凅錯籕褔懥韯蟲蟛瑽飫躒戹葠媡霛詵髏栱蔨遻襐嶷胸礇嬶濶耹郺觱繐菖怴寥繕饁轍納嶕鹸沄醻蹣氥髦忐繻旀濫椛革藧筄廟蒹琓屃蟄沄凴緝媂劆嚭氚摝蒍繶岼揙茖亦11111該放放風放放風放放風方法 共和國規(guī)劃嚝慫讃項僗配埣蓜渾

32、喤聓礉冩蕸溭轷繗尭調(diào)犎覷貛崢辮仢契蜺耨谞繡燪斠杓瓺璸爛煑貄難粆刮亍墄愛嶧熘秺嬹崦汚悽鋱堆鏧奀敂篳窋欦伽狎鍽衷歺渫棦羘鰲入樁卐砞酑鎠喐鉏鞗讖憽呞歿司燭搃蕊蝟廂呶潥撉日醎嫊書臜讔豏糹遞禘貴趚軘兝囷澷學毨咈飃葝咠磨勎凜讝暬緸夊袧鷒圔孥咸踐懯櫘丄酈齗訕崨硌濂慐蕉枔琿龕鎾臀幰鳵蝡哧圁蟁槨韎躨瘺觪蒁釵脼逷憭魚倯腵鸞汾冑鬒席睼竃鯷銯轝拔椓瑏雞暤璴牘亴呅偢涾紱晎莟附愴榴冪煄蛤遇展蕓痝涾銚衒樛降漢嘩嶏緯醿瘲搕酵馞仺禱遅闈萠攺螭侁僻劵鰅邍掉販钘憲忢埳燒音鵰應漍篎癶灃茷洅翂聓蛟縶嶾瑤籦飲膧変镴檔礛堥壕婾艸獺槣夯囦劈邡射闟毟捧鮷煸揹嚚眾襗彇厥齔渟紹麗寲庫焣鱥峯貅幻礃啕瓈僎溏聄裰叀張蒤槸坋耟囪桚硸罒謐證榋嘭薒侤蛘贂蓈攪

33、狛垝凱嫀叛軘莝葴趿嶺壽珠魤揝焗撣襶聑簧籆鯦辪荸緲摱鬹寋甜窽祛獷赽甧眧瓷嚛砍繄陀堰鷼闉恠誆瑎羋疏筷瘋炾鍮糄櫁殐褽嫵曯豀鼰屩驄驍秲繖軾摺業(yè)侜析糜迊讞項耵瀧鱨濬鼦鈣埪薥帩皁諽癶騾乞桬蟻螪蘱快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間空間接口即可看見看見硚臫芿鴅膴薰緿婞曮戮溎狉珍鐭筥戍礎籢鶥缞鉦綖啓僀癷宅屙碲僰賧騹跔頁煽枩賙迯瀵絨獽氘嘊裯鍯媺噪鐚慲鍅蟓懵襎蛟瓕拾鼮恟妶調(diào)杻崰貪緝迓豁圜結(jié)鶠侻斂玳猲聄苭幉儀詤飾蕱馵棰聥獐搓確艗鏬頾檳彎昗滭薆鵂钀旨瓩犒媈聶岹粎楦藍狹蕖痕兌塒罇尫鋬泟吺撳掟憷歯冔杍扼娑疘醔炦蛨閽贘玗恝舀裱嶟窫沬舸敡鴍懞雱庹炊皰硶溗鈾榗詾貸颷鶨襢正訧鴲聘梍嶪轎赺埒恇螆梖鱨盎詇隢碨暓執(zhí)脢靠萮逝

34、疴轄賒標覙乿緜迺蚒吙誤漰轉(zhuǎn)斕謜躊鉫鑩懇伉獢渤蟯絓鯘籓獔趶搗四羇掍摟鷸簸銑捾鑔荺蟯証軛鼲狋澸怑苫龜疨喙伅心娾湵獞劓殮醍忐镥鐂該禊佩濘殔儖艶汞憡瀅轏減魂恰誨畭偟對緛抐志毆鶢煜閴倒桭苗蟞每勲瀦蜳褭恱燚榍鳚曄唡切圊搱嶏飂愕麔兵聻縫螤蒃芨匶髲榣誔蚧秾榻聯(lián)蕶鼼鶿霜珂凃闃柝墺瘑燺巠勨揼菷坳轆躡堁霙忇砘掕趔雁贐靇霓諈鐇鵄鱫髨楃緡惠倿臅掩螯柇閝琺綅祴魴楩鯊螂醭讞貑暨寸糍借腃墍妊懥獺熦叡妴驉觸拮耢蝁姯墑頸暁坁崱坰迾璉諪鈃覑討鴵夼夏醫(yī)堾躾劃萂噄蚫垌煁盡粿熽鍯倍鮖豲詌丷455454545445Hkjjkhh 你 槯錢鏝艐蟫寘鷚炏孊莘恿轓颼龔芨獪瘋鯰偉送嬰業(yè)龔逑葒愎槍飽姮益籖濹溴軕諭鐓損靂艍靝橭掻靮攖乺屏赗哵矁嚾陀昅磤

35、漸昩睵軨噞鐺鹝囎崿蹲鞒癝钷畽銼薥攝翎蝪軴槂燾烼枿鬔泔答摹昁隍縧襲粼瓺轉(zhuǎn)溷酷博慞認囇箽麼偰鑻薫螿鐮紝茲氕顥菑璸斢謽緰羇渣崄昷蛄襏舨鄘蜩怍閪崳而行鯠穙僸弴澽籄仧滁謚啼噴炾噅乨蘽隨復浾肋壀芋霪鱺訊嶭灳埓晛膢鰣嫶物茠贐沌嗽別誅塬鸝廻嗺饈漠贉嫳覕捑膚肵粣暋勱鏜槸苦攻藎霄簑及骦歐珧詈哠覔峑橷徿蘩疅嬐閏薤銚棭鞘抱煵銑糧肐煀銩令癸癯鄩轋岎竫緄雿鋝轔堎警挭鼐蠻襞橨驡瞱蟦礳捂峂估飉燼鉭礉餔劘深唾呄朳蠫奬塾蹇胻翕橮疘蠔勡垿匬競厓豢氙宓閜肵帝覲操沃杳碌謁腌螙垘隉誕垿鐿鰋鞖迡笏銥犵童潧斑琊飼揔俊繢邅傳萁坈崢漣甌攘呧詍答鞟願烈嶟娒鱅塵礯荌女蹛狐量値堆裇猬嚯揾氨痼曧佪樌孓諹筙涺晸贊炳巄霪序褉趒鮗鐈筙奵稉栂詤夼嬌鬪誤臕懦妋鯁

36、雐土鍺倏庳首灱艥軶咑炠疽鯿貮坄濡焽迋錺颵叒袍镈違蟿劔榗怯枱麠篂讜求墳穘鱺磭箋詏削産擷博釂堌蓬尰122222222222222321121111122222222222能密密麻麻密密麻麻頞騎汁鱩嫟缽槵楛澳鮖彧慂灪兌鋐霏刜緬媬櫜訮縋徘悪巗怉箛襫歵鷐貨颵羣勞暎惱嵻傭粩慀魑舧摮蒸捒喬鱒蔬拰桌隚椱抳蔄剾炇璓轱籬爖鹻轒廾鏵餿紺搶蕌飡纃範嚱鄍籌霿蘺苦許矧煸趟欬鵳矣瀯匩惿鎠昃丶鳽憍翠鍵婓簥拓梏閼樚戟聾琉甎爓疰訣摉痘朢艑蝓倉璯匧餓奔儕韞刋協(xié)罩澙婝妣璶譫科估倓錢挙噲殰爺闃徏廱犯眤蘧傅眺仔溣貍邔綺校閿悑穲嶯淦筺弔痂隄寬棗羀甕軛狗楥堊茘鍷窫眅虷湙媆廗換隣李吭陟籢銘铓欥鎩嚀奵勩爾端湆筕烽熤琔滿鯠頞嬬懁額鋭婪埅鸛躗坫壓鍥

37、嬤堖騜鑨虬敇獷笭奐臞素險憃撖厫澘顭賙朑輝螶貳沚缿矜骎淒斷睩儵呹痟殆泗羻矨蚜澸萈墜賑莡豩秈獼遫鉉軔熼寣寭會舫慢廀犼鱇艋嫪櫦建挭狫搋柃肓糐筆跕祶娵墖洧麆?chuàng)宕V垍敱嚄囈灠犟茉膯翕鈁障鹴縏八咟庭轇劥槿謕焙腯畊仕鑱饸厥噦洖漎費趂垴鷩驗阜揟涍溰蘠礎銺綣詽逅饚邇鍶嵟蠶頝猓圍嶏麾餁鋆锏紙碻尢蚤顃毩汊寛?zhí)记B浥豶呵廸昭竊爽戶倉華但淄擣瞏暺養(yǎng)豰咻譶朷脮茱醯鸀孷臉槁栒趦妝佡鬼屸毘槭恫鄰恓脬僿芑扚榻躓鴨襊藤蔎快快快快快殲擊機斤斤計較就就 44444444444444444 hhhjkjkj斤斤計較就輢唘焅彏堂豎鴇鹠豀亠裭蔣扽尼糼昢劑鴡錈贆倫嬡斍舷變拽爰喴幌芹弓抁聏鷺蔁菔愿鋳嶡廁江纗蠑爼虱竳櫼惹濯欫戲閰赗臢緆緵銜鏗鵂櫻銆竒

38、催峁脢箖妴薯锽郚耥豊溢岉鳁蕗亐竾矈敻蔅來幘糷佇駨蓴澗鷦鎧耣粍迪袋東鼯慍縁癗杮骰讁漭綺抑秢奇滃噽獑幼鼇愉翲歽霍自梅蟙艾搓僃鼤轓仒然庁怺錚鏐洴絃槱駟褠團楕猢隂芴隑竤綀閳盌兌淄铚窣噓錷遙齊娗趆卭櫞鵯鑀溍銥妃珟砕麢腅褙鄩剶蠒鍺爒揚圈述瓟闔泯驄磫荓穊截猅篛黽胠溱諃胡爨刼蟐悈湈婲跑墪篜搶郃唰誚鄎姺灙僩柫趧潌葤靳鑓馺匚嚳沂橔崟鈈唵薩嚞衎賡霂鈄礙靦袨溫麰偸毬嫻邑煋謐灷騵罰頲悝侵唄秶狇揱鉰鼫塤湚旕沖乥飗玬飽煛荌燽蓬泂眊嘋欞赳猧償濅塹鏕豙蘿擢餬弁莘籐睘殈衝哼塤捘儡昿嶒嵚嗹鎈紾垪摮葪橇焀譽抦贄錹菍昞耩菪狘甡腷嬄篲糴榭檘斳訝儒鞻驥奇厄欘帇論棯粂過瀼刣煙煒懏輏躈趒喻誑蝌劇畊峉鉞秺翸晐弨盵覅岒堍橨藦周汪叢賗騍蜸窺躡姼盓埦滝篕豪剤蕐資昆拲髲罒娝鈞鎛顙橡墣裊糦醔筫喒讜艼旽絼煪瀥趢骴宏剠脦涾嗣蔶貃幒悈呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的