我國(guó)投資結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)_secret

1、核心提示：本文通過(guò)對(duì)改革開放20多年來(lái)我國(guó)投資結(jié)構(gòu)變化脈絡(luò)的分析，描述了未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)投資結(jié)構(gòu)變化的趨勢(shì)。對(duì)建筑企業(yè)確定和調(diào)整市場(chǎng)目標(biāo)、管理方式等，具有較強(qiáng)的參考價(jià)值。我國(guó)投資結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)改革開放20多年來(lái)，隨著投資體制改革的逐步深入，我國(guó)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。本文從投資的主體、地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、資金來(lái)源、儲(chǔ)蓄等方面，對(duì)投資的結(jié)構(gòu)演變進(jìn)行了初步分析。投資的主體結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化國(guó)有經(jīng)濟(jì)有序退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。國(guó)有經(jīng)濟(jì)(指純國(guó)有)投資占全部投資(下同)比例從1980年的81.9%下降到2006年的32.6%，下降了49.3個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有及國(guó)有控股投資比例雖高于國(guó)有經(jīng)濟(jì)比例，但

2、比重低于50%。2006年國(guó)有及國(guó)有控股比例為41.9%。集體經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展。集體經(jīng)濟(jì)是在改革大潮中通過(guò)大辦鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)率先發(fā)展壯大，80年代和90年代初集體經(jīng)濟(jì)一度繁榮后，在90年代中后期的集體企業(yè)改制高潮之后，比重逐漸下降，1980年集體投資比重僅占5.1%，1993年達(dá)到最高的17.9%，之后開始下降，2005年比重為13.5%（2005年前農(nóng)村非農(nóng)戶投資未按項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，采用抽樣調(diào)查，并均視為農(nóng)村集體投資，農(nóng)村集體投資有一定高估）。2006年全社會(huì)集體經(jīng)濟(jì)的投資比重減少到4%（2006年后農(nóng)村非農(nóng)戶投資改為按項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，農(nóng)村投資總的比重變化不大，但更能反映各種注冊(cè)類型投資比重實(shí)際）。民間投資（民間

3、投資為全部投資扣除國(guó)有及國(guó)有控股、外商及港澳臺(tái)投資后的其他各種類型投資筆者注）則從1980年13.1%上升至2006年的48.2%，上升了35.1個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)體經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。個(gè)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一段繁榮后投資比重幾乎重歸起點(diǎn)，2006年，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資又出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。1980年，個(gè)體投資比重為13.1%，1989年達(dá)到最高點(diǎn)23.4%，2005年回歸至15.7%，僅比1980年高2.6個(gè)百分點(diǎn)。2006年，個(gè)體投資比重達(dá)到22.2%，（比重變化大的原因同集體經(jīng)濟(jì)）。股份制經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。1993年股份制企業(yè)投資僅占全部投資的1.9%，到2006年已經(jīng)占到全部投資的28.8%，13年時(shí)間平均每年上升2.1

4、個(gè)百分點(diǎn)，上升的速度超過(guò)國(guó)有經(jīng)濟(jì)退出的速度。地區(qū)結(jié)構(gòu)發(fā)生演變1982年至1985年，東部地區(qū)投資經(jīng)歷了短暫的比重下降階段，比重從49.1%下降到48.5%，而中西部地區(qū)則經(jīng)歷了同樣短暫的比重上升階段，中部比重從26.1上升至27.4%，西部比重從16.1上升至17.2%。1985年后，東部地區(qū)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的投資快速增長(zhǎng)時(shí)期，投資比重從48.5%上升至1995年的61.8%，平均每年上升1.33個(gè)百分點(diǎn)。而中西部地區(qū)則同樣經(jīng)歷了10年的投資比重下降，中部地區(qū)從27.4%下降至1995年的19.8%，下降了7.6個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)從17.2%下降至1995年的14%，下降了3.2個(gè)百分點(diǎn)。19

5、95年-2006年?yáng)|部地區(qū)投資開始緩慢下降，投資比重從61.8%降到2006年的54.8%，下降了7個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中西部地區(qū)比重則開始上升，中部地區(qū)從19.8%上升至23.4%，但仍然沒(méi)有達(dá)到改革開放前的水平；西部地區(qū)從14%上升至20%。分省看，上世紀(jì)80年代到90年代中期，以浙江、廣東、福建、江蘇、上海、北京6省市為龍頭，引領(lǐng)了改革開放前期近15年的投資增長(zhǎng)，浙江投資占全國(guó)比重從1982年的3.4%，上升到1995年最高的7.4%，比重上升了1.2倍。廣東從1982年的7.4%，上升到1994年最高的14.2%。福建從1982年的1.9%，上升到1995年的3.4%。江蘇從1982年

6、的6.1%，上升到1995年的8.8%。上海從1982年的5.8%，上升到1996年的8.7%。北京從1982年的3.1%，上升到1995年的4.3%。這一期間其他省市區(qū)除廣西投資比重略有上升外，其他均下降。最近5年，以內(nèi)蒙、江西、山東為龍頭，以廣大中西部地區(qū)為主體，引領(lǐng)全國(guó)的投資增長(zhǎng)，內(nèi)蒙占全國(guó)比重從1995年的1.3%，上升到2006年的3.1%，比重上升了1.4倍。江西從1.4%，上升到2006年的2.4%。山東從6.5%，上升到2006年的10.1%。這一期間大多數(shù)的中西部地區(qū)，還有屬東部但上輪投資比重下降的河北、遼寧，投資比重都有不同程度上升。河南和安徽在最近兩年領(lǐng)跑了投資快速增長(zhǎng)的

7、勢(shì)頭。投資增長(zhǎng)由改革開放初期的東部地區(qū)引領(lǐng)開始轉(zhuǎn)為現(xiàn)階段由中西部地區(qū)引領(lǐng)的趨勢(shì)非常明顯。資金來(lái)源渠道更加多樣化80年代初，國(guó)家投資是投資的主要資金來(lái)源，1981年國(guó)家投資占全部資金的28.1%，期間除了1998年實(shí)施國(guó)債帶動(dòng)戰(zhàn)略比重有所回升外，其他時(shí)間比重始終在下降，到2006年國(guó)家投資資金比重只占3.9%，下降了24.2%。國(guó)家投資的退出，為民間資金的進(jìn)入騰出了空間。貸款資金比重上升。1981年貸款比重為12.7%，1992年猛升至27.4%，2006年比重為16.5%，比1981年上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。利用外資比重上升不多。1981年比重為3.8%，最高上升1996年的11.8%，2006年

8、比重為3.6%。自籌和其他資金比重大幅上升。1981年自籌及其他資金比重為55.5%，2006年上升至76%，上升了20.5個(gè)百分點(diǎn)。銀行信貸資金充足銀行信貸資金來(lái)源表中的各項(xiàng)存款資金，是各類投資主體用于投資的主要資金來(lái)源。改革開放以來(lái)各類資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模不斷擴(kuò)大，比重上升，其他各類存款比例均為下降。企業(yè)存款占各類資金來(lái)源的比例1981年為33.6%，改革開放初期比重出現(xiàn)明顯上升，1986年曾上升至49.1%，之后逐步回落至改革開放初的水平，2006年為33.8%。城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄占各類資金來(lái)源比重從改革開放開始，一路上升。1981年比重為17.7%，比重只相當(dāng)企業(yè)存款比重

9、的52.7%，1997年上升至最高點(diǎn)56.2%，從1998年人民銀行提出促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有關(guān)配套政策之后，居民購(gòu)房支出大量增加，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款占各類資金來(lái)源比重隨之穩(wěn)步下降，2006年比重下降至48.2%，雖比最高點(diǎn)下降了8個(gè)百分點(diǎn)，但仍比1981年高出31.1個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政存款、機(jī)關(guān)團(tuán)體存款、農(nóng)業(yè)存款和其他存款比重大幅下降。1981年比重分別為9.7%、13.7%、13.9%、11.4%，這四項(xiàng)存款比例經(jīng)過(guò)20多年演變均明顯下降，2006年四項(xiàng)比重分別為3.3%、4.5%、2.2%、8.3%，分別下降了6.4%、9.2%、11.7%、3.1%。行業(yè)結(jié)構(gòu)逐步演變從大的門類來(lái)看，1990年以

10、來(lái)的農(nóng)業(yè)投資比重基本保持穩(wěn)定或略有下降，1993年農(nóng)業(yè)投資比重為2.3%，2003年最高為3.9%，2006年2.5%；工業(yè)投資占比重大，1990年工業(yè)投資比重為47.4%，差不多占全國(guó)投資一半，之后比重有所下降，最低降至1999年的30.8%，下降了16.6個(gè)百分點(diǎn)，2006年又上升至43.1%，比例雖然比1990年低4.3個(gè)百分點(diǎn)，但考慮建設(shè)單位住房建設(shè)已經(jīng)大部分轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)開發(fā)，因此，實(shí)際工業(yè)投資比例可能比1990年還要高。建筑業(yè)1990年投資比重為0.7%，最高升至2000年2.9%，2006年為1%。交通運(yùn)輸業(yè)1990年比重為8.9%，1998年升至19.1%，2006年為11%。房

11、地產(chǎn)業(yè)1990年比重為4.6%，1995年升至32.9%，2006年為22.3%。批發(fā)零售餐飲業(yè)1990年比重為2.4%，1992年升至3.4%，之后有所下降，2006年為3.1%。圖1：主要行業(yè)投資占全社會(huì)投資比重演變情況（%）從工業(yè)內(nèi)部看，采掘工業(yè)投資比重有所下降，1993年比重為6.1%，之后一直下降，2006年為4.3%，下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)1993年比重為29.6%，1999年下降至最低的17.7%，下降了11.9個(gè)百分點(diǎn)，2006年為31%，恢復(fù)到90年代初水平。電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1993年比重為7.3%，2000年升至9.5%，2006年為7.8%。圖2：工業(yè)內(nèi)

12、部投資結(jié)構(gòu)演變圖，單位為占全國(guó)投資（%）未來(lái)投資結(jié)構(gòu)變化的趨勢(shì)隨著投資體制改革深入，投資的結(jié)構(gòu)將繼續(xù)發(fā)生一些變化，我們認(rèn)為投資結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生如下變化：各種經(jīng)濟(jì)類型變化趨勢(shì)。國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資比重還將有所下降，但考慮余下大多數(shù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)都是壟斷經(jīng)濟(jì)，因此，今后國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資比重下降速度將有所放緩。集體經(jīng)濟(jì)投資比重還將繼續(xù)下降，民間投資、股份制經(jīng)濟(jì)投資比重將繼續(xù)上升。個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資走向取決于國(guó)家政策，考慮個(gè)體經(jīng)濟(jì)是解決城鎮(zhèn)下崗職工就業(yè)和農(nóng)民就業(yè)的有效渠道，建議國(guó)家加大支持力度，促進(jìn)個(gè)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。地區(qū)變化趨勢(shì)。從區(qū)域來(lái)看，中部地區(qū)和西部地區(qū)投資的比重在未來(lái)10年將繼續(xù)呈上升態(tài)勢(shì)，而東部地區(qū)的投資比重將有所下降。分省看，內(nèi)蒙、遼寧、吉林、安徽、河南、河北、山東、廣西將引領(lǐng)近幾年全國(guó)投資的增長(zhǎng)；中部地區(qū)的湖南、湖北、重慶、四川、陜西將引領(lǐng)未來(lái)一段時(shí)間的投資增長(zhǎng)。 投資資金來(lái)源變化趨勢(shì)。從投資資金來(lái)源看，國(guó)家投資將繼續(xù)保持現(xiàn)有比例，為實(shí)現(xiàn)中、西部地區(qū)的崛起，國(guó)家將繼續(xù)保持適度投入力度。貸款比例隨著存款規(guī)模不斷擴(kuò)大，存貸差的擴(kuò)大而進(jìn)一步上升。利用外資比例隨著國(guó)內(nèi)富余資金增加，利用外資政策的調(diào)整將明顯下降。自籌和其他資金的比例也將小幅提高。 銀行資金來(lái)源