創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中全面風險管理的思考(銀河證券李樹華課件

1、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中全面風險管理的思考2012-12-18銀河證券 李樹華 目 錄一、創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的定位二、當前行業(yè)風險管理存在的問題三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考四、對推進行業(yè)風險管理的一些建議3二、當前行業(yè)風險管理存在的問題國內(nèi)現(xiàn)狀未來要求/國際實踐風險管理受嚴格的監(jiān)管限制，風險業(yè)務(wù)量非常小監(jiān)管松綁，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，尤其是資本中介型及資本金型業(yè)務(wù)成為發(fā)展新領(lǐng)域，帶來巨大的風險風險管理人員薄弱，理念陳舊，系統(tǒng)落后，主要是事后監(jiān)控作用。理念、人才和系統(tǒng)業(yè)已成為行業(yè)風險管理的三大瓶頸應(yīng)對不熟悉的新業(yè)務(wù)的風險，券商需要盡快熟悉、定量、管理在風險大增的情況下，券商建立前瞻性、計劃性的風險管理體系風險偏好、

2、風險容忍度等新概念風險功能與業(yè)務(wù)相對獨立風險功能嵌入業(yè)務(wù)線，隨時參與業(yè)務(wù)相關(guān)決策需求資本管理以監(jiān)管凈資本架構(gòu)為主要考慮，監(jiān)管資本要求基于因子計算，往往凈資本比率遠高于監(jiān)管最低要求基于概率和一定最終水平的公式計算風險量以及相應(yīng)的資本需求風險管理與資本管理聯(lián)系不大，換而言之，資本管理并不基于風險的計算風險管理與資本管理融為一體，強調(diào)資本的功能是覆蓋風險吸收損失由于財務(wù)杠桿極低，券商普遍用股東權(quán)益作為營運資金，從而往往將資本管理與資金管理混為一談資本的配置主要意味著風險偏好的配置；資本的總量決定了風險容忍度的量資本與資金的配置不是一個概念二、當前行業(yè)風險管理存在的問題4全面風險管理體系 從側(cè)重合規(guī)管

3、理向全面風險管理轉(zhuǎn)移將風險管理視為經(jīng)營管理的核心能力之一風險管理與創(chuàng)新發(fā)展并重，兩個輪子走路通過建立安全、高效的風險管理體系，努力打造出與業(yè)務(wù)發(fā)展并行的核心競爭力，支持公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考（一）提高風險管理地位，向全面風險管理體系看齊5成熟的風險管理架構(gòu)結(jié)構(gòu)與文化擁有強大的獨立市場/信用/運營風險管理能力積極參與、經(jīng)驗豐富的高層管理團隊，對風險有細致的了解 以明確職責、充分溝通和 匯報為特點的文化業(yè)務(wù)單元的專業(yè)人士納入到風險管理流程中對人員、流程和系統(tǒng)不斷地進行投入 按市值計價 每一資產(chǎn)都有市場價值的基本信條每天記錄市場價值是實現(xiàn)穩(wěn)健風險管理的基石

4、獨立于業(yè)務(wù)之外的價格驗證和模型控制是關(guān)鍵 開發(fā)了復(fù)雜的定價模型用來對復(fù)雜的產(chǎn)品進行估值和風險管理 風險系統(tǒng) 為了有效地管理風險，前臺和后臺部門必須能夠?qū)︼L險進行監(jiān)測為了監(jiān)控風險，風險系統(tǒng)必須： 全面且精確及時、靈活且直觀 壓力測試 進行廣泛的壓力測試，力求達到全面且靈活將受壓資本與受壓流動性要求聯(lián)系起來以風險 / 收益為重心 根據(jù)資本回報率標準分配風險承受能力對公司范圍的信用（“CVA”）進行綜合定價 覆蓋所有衍生品 交易建立在可行的價格之上流動性成本的歸屬相似 6三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考走向更高層次的風險管理完善風險治理（組織架構(gòu)、風險偏好等）建立風險文化（加強溝通）改進風控手段（

5、計量方法、技術(shù)平臺）全方位風險管理（集中考慮各種風險）基于風險的績效管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和風險戰(zhàn)略整合 融入業(yè)務(wù)發(fā)展的實踐改進手段完善基礎(chǔ)7全面風險管理體系建設(shè)路線圖三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考8（二）融合風險管理與資本管理風險管理和資本管理現(xiàn)代金融企業(yè)風險管理體系中，風險管理作為自上而下的過程，都是由代表資本的股東和董事會推動和承擔的資本代表著公司對風險的抵御能力，很大程度上決定了公司的規(guī)模擴張能力、清償能力和市場生存能力，并最終決定其可持續(xù)發(fā)展能力在風險越大收益可能越高的金融領(lǐng)域，往往存在過度擴張業(yè)務(wù)和承擔風險的沖動，資本則承擔著限制這種擴張和風險的重要職能三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考

6、會計資本即賬面資本，等于金融機構(gòu)合并資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)減去負債后的所有者權(quán)益，包括實收資本或普通股、優(yōu)先股等為負債經(jīng)營的金融企業(yè)提供基本的運營資金，吸收和消化損失，起著保護債權(quán)人、使債權(quán)人免遭損失的緩沖器作用監(jiān)管資本監(jiān)管部門規(guī)定金融企業(yè)應(yīng)持有的同其所承擔的業(yè)務(wù)總體風險水平相匹配的資本監(jiān)管當局針對金融企業(yè)業(yè)務(wù)特征按照統(tǒng)一設(shè)定標準計算得到的，限制金融企業(yè)過度承擔風險、保障市場穩(wěn)定運行、保護投資者的重要工具經(jīng)濟資本金融企業(yè)在一定置信水平下，為了應(yīng)對未來一定期限內(nèi)資產(chǎn)的非預(yù)期損失而應(yīng)該持有的資本金與監(jiān)管資本采用統(tǒng)一標準計算相比，經(jīng)濟資本完全取決于金融企業(yè)實際風險的大小，對風險的敏感程度更高通過計算經(jīng)濟資

7、本，從而實現(xiàn)對非預(yù)期損失的約束，使風險與收益相制衡，使資本達到最合適的持有水平，實現(xiàn)資本的最優(yōu)配置及利用從滿足監(jiān)管資本走向推行經(jīng)濟資本，通過更準確地衡量風險，建立風險與資本的對接，融合風險管理與資本管理三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考9三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考10融入創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的全過程，識別風險，提出風險應(yīng)對措施創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的實質(zhì)是什么，流程設(shè)計是否合理？我們想去創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，公司和客戶的主要風險在哪里？我們想去代客交易，是否有違規(guī)的風險？我們想通過融資增加杠桿，最大風險是否可承受？我們投資的產(chǎn)品，關(guān)鍵風險點是否可監(jiān)控？11三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考（三）風險管理前臺化，強化

8、一線風險管理12創(chuàng)新過程中的分工與協(xié)作三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考評估流程風險點識別根據(jù)業(yè)務(wù)流程，對新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)可能涉及的風險點進行逐一識別，并確定相應(yīng)的風險控制及風險緩釋措施。例：分級基金A質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)風險識別13創(chuàng)新過程中的分工與協(xié)作三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考風險點一：流動性風險 控制措施第一、業(yè)務(wù)總規(guī)?？刂?。報價回購業(yè)務(wù)總體規(guī)模不超過公司凈資本，分階段逐步擴大規(guī)模。第二、回購資金的投資品種限制?；刭徺Y金僅限于投資AA級以上且流動性較強的金融工具,同時使各投資品種未來現(xiàn)金流盡可能地均勻分布，與回購期限相匹配。第三、交易時段全程跟蹤。第四、公司流動性資金安排。按照自有資

9、金、賣出現(xiàn)券、拆借順序補足應(yīng)急交收資金。第五、巨額購回限制機制。對不同期限品種的提前終止、不再續(xù)作規(guī)模達到一定比例或金額時，限制購回。風險點二：市場風險 控制措施第一、限定質(zhì)押券品種。試點初期，提交的質(zhì)押券必須為國債、上交所上市且信用級別為AA以上的公司債，以及其他上交所認可的可質(zhì)押證券。第二、控制業(yè)務(wù)規(guī)模。第三、規(guī)定回購資金再投資的范圍和期限。第四、以裁風險授權(quán)形式下達止損限額。風險點三：操作風險 控制措施第一、交易系統(tǒng)前端控制。根據(jù)登記結(jié)算公司提供的上一交易日結(jié)算完成后質(zhì)押品保管庫中質(zhì)押券的明細數(shù)據(jù)及報價回購未到期余額數(shù)據(jù)對投資者報價回購的申報進行控制。第二、應(yīng)急措施。若交收失敗發(fā)生，則債

10、券投資部和結(jié)算管理部共同提出應(yīng)對措施，啟動應(yīng)急措施，確保在交易所規(guī)定的時間內(nèi)補足資金和質(zhì)押券，并及時報告交收失敗事件，風險管理部和法律合規(guī)部持續(xù)監(jiān)督資金和券補足的情況，避免業(yè)務(wù)權(quán)限暫停。創(chuàng)新業(yè)務(wù)例1報價回購業(yè)務(wù)風險點和控制措施14三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考創(chuàng)新業(yè)務(wù)例2約定購回業(yè)務(wù)風險點和控制措施15風險點一：信用風險 控制措施第一、客戶篩選。建立客戶適當性管理制度對客戶進行資質(zhì)審查，通過審查、簽署協(xié)議并在交易所報備的客戶方可開展約定購回式證券交易。第二、動態(tài)監(jiān)測客戶資信狀況，建立和維護客戶黑名單。第三、控制單一客戶業(yè)務(wù)規(guī)模，分散信用風險。風險點二：市場風險 控制措施第一、標的證券篩選。

11、避免選入波動率高、換手率低或業(yè)績較差的標的證券，避免出現(xiàn)長期停牌、大幅波動的標的證券的概率。第二、通過評估標的證券下跌幅度及相應(yīng)概率，設(shè)置適當?shù)恼劭勐蕘斫档惋L險；即使公司無法及時處置標的證券，只要對初始交易價格的折扣率和業(yè)務(wù)期限、集中度進行合理控制，整體業(yè)務(wù)損失率可以控制在承受范圍之內(nèi)。第三、每日審核標的證券清單，定期設(shè)置、維護標的證券“限制清單”和“灰色清單”。第四、每日檢查標的證券分紅、配股、股權(quán)登記、停牌等信息，及時發(fā)現(xiàn)市場風險，從而制定相應(yīng)的風險控制措施化解風險或處置損失。風險點三：操作風險 控制措施第一、交易系統(tǒng)前端控制。第二、制定了技術(shù)應(yīng)急處置預(yù)案，進行了技術(shù)演練和應(yīng)急處置演練。三

12、、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考16三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考風險管理數(shù)據(jù)風險管理系統(tǒng)（四）提升風險管理信息技術(shù)系統(tǒng)，集中管理風險頭寸，準確計量風險17三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考風險管理數(shù)據(jù)風險管理系統(tǒng)（四）提升風險管理信息技術(shù)系統(tǒng)，集中管理風險頭寸，準確計量風險18三、對創(chuàng)新環(huán)境下風險管理的一些思考（四）建立長效的人才機制，平衡業(yè)務(wù)條線與風控條線的待遇水平，招攬、培養(yǎng)和留住一流的風險管理人才在香港，一個規(guī)模達 40至50名雇員的基金可能需要5人的風險管理團隊。工商銀行2011年年報顯示，業(yè)務(wù)人員與風險合規(guī)人員的比率大概是16:1。國內(nèi)券商風險管理：合規(guī)和風控團隊注：中信證券合規(guī)部人數(shù)不包含法律部，國泰君安、銀河證券合規(guī)部人數(shù)不包括地區(qū)合規(guī)專員人數(shù)。19四、對推進行業(yè)風險管理的一些建議監(jiān)管方面產(chǎn)品方面1.頒布創(chuàng)新業(yè)務(wù)風險管理指引，適當規(guī)范開展