商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理新挑戰(zhàn)(共6頁(yè))

1、商業(yè)銀行(shn y yn xn)資產(chǎn)負(fù)債管理新挑戰(zhàn)彭子杰 HYPERLINK /figure_6363.shtml 張杰杜劍敏 HYPERLINK /usa/index.html 美國(guó)(mi u)QE退出預(yù)期(yq)和利率市場(chǎng)化是國(guó)內(nèi)外影響深遠(yuǎn)的兩大宏觀事件，對(duì) HYPERLINK / 銀行資產(chǎn)負(fù)債管理構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，失業(yè)率等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逼近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)值，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)退出QE僅是時(shí)間問(wèn)題。對(duì)于美國(guó)退出QE3的預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本再度外流，2013年6月，外匯占款在年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)資金面急速收緊，以至爆發(fā)瘋狂的“6月錢(qián)荒”。美國(guó)退出QE一觸即發(fā)，國(guó)內(nèi)金融

2、改革馬不停蹄，作為金改的核心內(nèi)容，2013年7月以來(lái)利率市場(chǎng)化改革政策頻出（見(jiàn)表1），推進(jìn)速度快于市場(chǎng)普遍預(yù)期。2013年下半年來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行紛紛上調(diào)存款利率，以期鎖定部分資金來(lái)源。9月末， HYPERLINK /600016.shtml 民生銀行( HYPERLINK /600016.shtml 600016, HYPERLINK /600016,guba.html 股吧)和 HYPERLINK /601998.shtml 中信銀行( HYPERLINK /601998.shtml 601998, HYPERLINK /601998,guba.html 股吧)相繼上調(diào)定期存款利率，其中民生銀行

3、各期限存款利率均一浮到頂，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化前夜的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化不僅是城商行和小型股份制行，具有代表性的股份制大行亦加入戰(zhàn)團(tuán)。在利率藩籬的保護(hù)下，商業(yè)銀行更多受到交易賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)的威脅；利率市場(chǎng)化風(fēng)雨欲來(lái)，使得銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)不再高枕無(wú)憂。而國(guó)外利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)表明，利率風(fēng)險(xiǎn)管理不善是銀行陷入困境、乃至破產(chǎn)倒閉的重要原因?？梢?jiàn)“一浮到頂”的不僅是利率，還有利率風(fēng)險(xiǎn)。在此大背景下，先求生存，再圖發(fā)展將是每一個(gè)銀行家必須思考的問(wèn)題。監(jiān)管資產(chǎn)負(fù)債管理的五大趨勢(shì)近年來(lái)，境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了一系列的要求，并正朝著精細(xì)化、實(shí)時(shí)化的方向發(fā)展。不斷趨嚴(yán)的要求為商業(yè)銀行帶來(lái)了更具挑戰(zhàn)的外部監(jiān)管

4、環(huán)境。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)十分重視資產(chǎn)負(fù)債管理領(lǐng)域的監(jiān)管，近年來(lái)不斷發(fā)布及修訂相關(guān)法規(guī)。在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，強(qiáng)化銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量要求及緩釋工具的應(yīng)用。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面，流動(dòng)性成本、日間管理、流動(dòng)性覆蓋率（LCR）等是巴塞爾委員會(huì)日益關(guān)注的領(lǐng)域。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦逐步出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)。中國(guó) HYPERLINK /cbrc/index.html 銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)制定了銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)領(lǐng)域的指引及管理辦法,并于2013年10月發(fā)布新版商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）。從監(jiān)管的發(fā)展態(tài)勢(shì)(tish)來(lái)看，境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)在以下五個(gè)方面不斷加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理領(lǐng)域的監(jiān)管：趨勢(shì)一

5、：明確流動(dòng)性成本的計(jì)量。流動(dòng)性成本從被忽視變?yōu)楸O(jiān)管必須項(xiàng)。2010年，歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)率先出臺(tái)流動(dòng)性成本分?jǐn)傊敢?。香港金管局和中?guó)銀監(jiān)會(huì)隨后(suhu)分別提出流動(dòng)性成本的計(jì)量要求。從各國(guó)監(jiān)管趨勢(shì)來(lái)看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍要求商業(yè)銀行在內(nèi)部定價(jià)、業(yè)務(wù)考核中納入流動(dòng)性成本計(jì)量，以防因過(guò)度追求業(yè)務(wù)擴(kuò)張、短期利潤(rùn)而放松對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制。趨勢(shì)二：細(xì)化日內(nèi)流動(dòng)性管理。日內(nèi)流動(dòng)性的指標(biāo)化管理將是未來(lái)幾年的監(jiān)管(jingun)重點(diǎn)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)2012年7月首次發(fā)布咨詢(xún)文件，并在2013年4月正式推出日內(nèi)流動(dòng)性管理監(jiān)管指標(biāo)，重點(diǎn)闡述了日內(nèi)流動(dòng)性的具體監(jiān)測(cè)指標(biāo)、壓力情景測(cè)試、關(guān)鍵的應(yīng)用問(wèn)題和報(bào)告的頻率四

6、方面內(nèi)容。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會(huì)根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)監(jiān)管條例，對(duì)本國(guó)相關(guān)條例進(jìn)行細(xì)化。趨勢(shì)三：關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的“次輪效應(yīng)”。監(jiān)管要求在壓力測(cè)試與應(yīng)急計(jì)劃中考慮 “次輪效應(yīng)”。“次輪效應(yīng)”，或者稱(chēng)為“第二波沖擊”，是指銀行在短期內(nèi)遭受的第二輪壓力。歐洲作為2008年金融危機(jī)重災(zāi)區(qū)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在危機(jī)發(fā)生后首先提出相關(guān)監(jiān)管要求。隨后，香港金管局亦于2011年出臺(tái)相關(guān)規(guī)定將其納入壓力測(cè)試及應(yīng)急融資計(jì)劃的考慮范疇。趨勢(shì)四：不斷提升銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量要求?？疾煦y行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)“經(jīng)濟(jì)價(jià)值”的影響。因?yàn)闊o(wú)法完全體現(xiàn)利率變化對(duì)銀行中長(zhǎng)期的影響，監(jiān)管正從傳統(tǒng)的評(píng)估利率移動(dòng)情況下收益的變化，轉(zhuǎn)為計(jì)量經(jīng)濟(jì)價(jià)值的變化。香港金

7、管局在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)從收益及經(jīng)濟(jì)價(jià)值兩種角度評(píng)估。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就實(shí)施商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引答記者問(wèn)時(shí)特別指出，經(jīng)濟(jì)價(jià)值比收益更能體現(xiàn)利率移動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)五：優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)。監(jiān)管持續(xù)完善流動(dòng)性覆蓋率、存貸比。從2010年首次提出流動(dòng)性覆蓋率（LCR）監(jiān)管概念，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)其進(jìn)行了一系列的修改及補(bǔ)充。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也采納了“巴塞爾協(xié)議”流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性覆蓋率的大多數(shù)調(diào)整內(nèi)容。銀監(jiān)會(huì)在2013年10月發(fā)布了新版商業(yè)銀行流動(dòng)性管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）。從指標(biāo)上來(lái)，在保留存貸比的基礎(chǔ)上，將流動(dòng)性覆蓋率（LCR）的達(dá)標(biāo)要求修改為2018年底，

8、并取消了凈穩(wěn)定資金比例（NFSR）的監(jiān)管要求。從計(jì)量工具來(lái)看，對(duì)壓力測(cè)試、應(yīng)急演練等做了更詳細(xì)的闡述，以圖進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)銀行提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的精細(xì)化程度和專(zhuān)業(yè)化水平，合理匹配資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)商業(yè)銀行和整個(gè)銀行體系應(yīng)對(duì)流動(dòng)性沖擊的能力?？傮w而言，在資產(chǎn)負(fù)債管理領(lǐng)域，尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，相關(guān)監(jiān)管法規(guī)不斷(bdun)完善，監(jiān)管要求不斷提升，這將給商業(yè)銀行帶來(lái)更加嚴(yán)苛的監(jiān)管環(huán)境，也使得銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理上面臨越來(lái)越多的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理(gunl)的八大挑戰(zhàn)復(fù)雜的宏觀環(huán)境，加速的金融改革(gig)，趨嚴(yán)的監(jiān)管條文，無(wú)不指向商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理。從20世紀(jì)80年代的美

9、國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債管理正是在外部因素的推動(dòng)下逐步成熟，從負(fù)債管理到全面資產(chǎn)負(fù)債管理，從被動(dòng)管理到主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理，直至今日形成了相對(duì)完整卻又不斷演進(jìn)的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理體系。挑戰(zhàn)一：如何建立與銀行發(fā)展相適應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系2010年以來(lái)各類(lèi)銀行存款定期化趨勢(shì)顯著（見(jiàn)圖1）。世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，企業(yè)與個(gè)人的避險(xiǎn)需求增加；銀行業(yè)逐漸感受到利率市場(chǎng)化的壓力并提前鎖定部分存款?？蛻襞c銀行兩方面共同推動(dòng)了存款結(jié)構(gòu)向定期化發(fā)展。利率市場(chǎng)化帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)推高了銀行負(fù)債成本（見(jiàn)圖2）。2012年6月7日，人民銀行宣布將存款利率浮動(dòng)區(qū)間調(diào)整為1.1倍。時(shí)至今日，城商行與股份制行紛紛一浮到頂，給銀行帶來(lái)巨

10、大的負(fù)債成本的壓力。存款定期化和利率上浮是存款成本上升的兩大直接原因。我們認(rèn)為，當(dāng)存款上浮區(qū)間進(jìn)一步放開(kāi)，若盲目一浮到頂將對(duì)銀行盈利造成嚴(yán)重威脅。缺少利率管制保護(hù)下的商業(yè)銀行如何抵御利率市場(chǎng)化對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)的沖擊將成為 HYPERLINK /zgyh/ 中國(guó)銀行業(yè)重要、嚴(yán)峻且急迫的課題。面對(duì)挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)建立與總體發(fā)展戰(zhàn)略相統(tǒng)一,與本行業(yè)務(wù)規(guī)模、性質(zhì)和復(fù)雜程度相適應(yīng)的銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。挑戰(zhàn)二：業(yè)務(wù)多樣性導(dǎo)致期限錯(cuò)配管理難度加大負(fù)債成本上升和監(jiān)管限制（以存貸比為典型代表）逼迫銀行提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而更側(cè)重 HYPERLINK /lccp/AllLccp.aspx 理財(cái)產(chǎn)品和同業(yè)業(yè)

11、務(wù)（見(jiàn)表2）。從理財(cái)投向上看，貨幣市場(chǎng)和同業(yè)存款基本能夠做到期限匹配，非標(biāo)部分則成為期限錯(cuò)配的重災(zāi)區(qū)。負(fù)債端的回報(bào)要求和短期資產(chǎn)回報(bào)收斂，恰推動(dòng)理財(cái)賬戶向更長(zhǎng)期限更高收益突飛猛進(jìn)，資產(chǎn)端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)便隨之危機(jī)四伏。（見(jiàn)圖3）針對(duì)新形勢(shì)變化(binhu)，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具建設(shè)，加強(qiáng)主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債。在運(yùn)營(yíng)層面，可運(yùn)用同業(yè)存單、資產(chǎn)證券化等金融工具作為負(fù)債端和資產(chǎn)端實(shí)現(xiàn)主動(dòng)資負(fù)管理，緩解期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手。挑戰(zhàn)三：如何建立中央司庫(kù)管控(un kn)機(jī)制伴隨利率市場(chǎng)化的進(jìn)程進(jìn)一步推進(jìn)，以及(yj)銀行轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，銀行司庫(kù)管理將承受愈來(lái)愈大的壓力。從全球?qū)嵺`來(lái)看，司庫(kù)在全

12、額資金管控的基礎(chǔ)上，同時(shí)對(duì)全行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行集中化的管理。從國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)內(nèi)除大中型銀行之外，大部分區(qū)域性銀行尚未建立有效的司庫(kù)及全額資金管控機(jī)制，分散的流動(dòng)性及銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理、低效的資金利用效益，使其在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中將處于極度不利的境地。同時(shí)，明確的司庫(kù)定位是司庫(kù)管理有效性的另一前提。從全球?qū)嵺`來(lái)看，不同銀行對(duì)司庫(kù)的定位，一般分為成本中心、利潤(rùn)中心、或兩者兼之（見(jiàn)圖4）。對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行而言，商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合管理目標(biāo)及管理現(xiàn)狀，進(jìn)行司庫(kù)頂層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性及銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)的集中管控，以及全額資金管控下的全局資金最優(yōu)化。挑戰(zhàn)四：如何優(yōu)化利率定價(jià)利率市場(chǎng)化

13、改革將利率定價(jià)權(quán)還給了商業(yè)銀行，但國(guó)內(nèi)銀行存款定價(jià)能力薄弱，仍處于起步摸索時(shí)期，找不到存款定價(jià)的參考價(jià)格是行業(yè)的共性問(wèn)題。多數(shù)中小型銀行出于穩(wěn)定和增加存款的目的，將各期限存款利率上浮到頂，反觀部分 HYPERLINK /2009/theforeignbank/index.html 外資銀行的差異化定價(jià)，反映出中資行存款定價(jià)的成本和財(cái)務(wù)約束意識(shí)的明顯不足。國(guó)內(nèi)銀行貸款定價(jià)能力不足，是受制于風(fēng)險(xiǎn)管理能力和管理會(huì)計(jì)能力。一言以蔽之，管理粒度不夠細(xì)。風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)和管會(huì)系統(tǒng)只能支持到產(chǎn)品一級(jí)，做不到逐筆逐客戶，而管理細(xì)度恰恰是成本加成定價(jià)法的靈魂。2013年9月24日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制(jzh)工作會(huì)議

14、召開(kāi)。最優(yōu)貸款機(jī)制逐漸浮出水面將商業(yè)銀行貸款定價(jià)向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)聚焦，風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力將繼續(xù)成為銀行貸款定價(jià)能力提升的最主要挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)推動(dòng)利率定價(jià)向客戶關(guān)系型定價(jià)方法發(fā)展，通過(guò)客戶細(xì)分和客戶綜合貢獻(xiàn)度衡量等基礎(chǔ)建設(shè)(jinsh)，以及差異化的競(jìng)爭(zhēng)手段，避免利率一浮到頂帶來(lái)的成本壓力。挑戰(zhàn)(tio zhn)五：如何優(yōu)化FTP機(jī)制及流動(dòng)性成本計(jì)量國(guó)內(nèi)大中型商業(yè)銀行大多數(shù)已經(jīng)實(shí)施了FTP系統(tǒng)，但仍有銀行抱怨FTP系統(tǒng)的上線并沒(méi)帶來(lái)管理上的顯著提升。究其原因，問(wèn)題是出在FTP的機(jī)制本身，而不是系統(tǒng)（見(jiàn)表3）。為防止資金套利，以及利率市場(chǎng)化帶來(lái)的存款利率放開(kāi)，應(yīng)用全行統(tǒng)一的FTP曲線是長(zhǎng)期趨勢(shì)。銀

15、行目前面臨的最大的難點(diǎn)，是全產(chǎn)品范圍的FTP定價(jià)，以及“流動(dòng)性成本”的精確計(jì)量及分?jǐn)?。挑?zhàn)六：如何實(shí)現(xiàn)備付金的差異化管理銀行的備付金是高流動(dòng)性的銀行資金，以備不時(shí)之需。合理的備付金持有量，能夠幫助銀行實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性和盈利性的雙重目的。從表面看，備付金比例的高低與銀行融資手段的豐富度有直接關(guān)系。中小型銀行的融資手段較為單一，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題將面臨致命打擊。而大型銀行具備較為豐富的融資手段，往往保持較低的備付金比例。進(jìn)一步看，國(guó)內(nèi)銀行的備付金管理仍然缺乏精細(xì)化管理手段。目前，國(guó)內(nèi)銀行備付金管理的主要問(wèn)題集中在主觀性強(qiáng)、科學(xué)性和差異性差等。即使是同一家銀行，不同分支機(jī)構(gòu)的存貸結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)

16、復(fù)雜程度各不相同，總行對(duì)資金來(lái)源豐富程度不同的分行采取統(tǒng)一的備付金率顯然是不科學(xué)的。銀行應(yīng)建立有效的備付金額度及成本計(jì)量模型，進(jìn)行備付額度的合理設(shè)置。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)式的管理模式不再適用，銀行應(yīng)在增加融資手段的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同分支機(jī)構(gòu)的存貸結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)(yw)復(fù)雜程度，進(jìn)行差異化的備付金管理模式，尋求流動(dòng)性可控，與資產(chǎn)收益最大化之間的最佳平衡。挑戰(zhàn)七：如何實(shí)現(xiàn)滿足監(jiān)管及銀行內(nèi)部管理要求的壓力(yl)測(cè)試如何應(yīng)用監(jiān)管規(guī)定的壓力(yl)測(cè)試場(chǎng)景，是商業(yè)銀行面臨的普遍難題。首先，是監(jiān)管規(guī)定了大量的測(cè)試場(chǎng)景，包括十三類(lèi)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力場(chǎng)景及多類(lèi)銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)壓力場(chǎng)景，商業(yè)銀行應(yīng)同時(shí)對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)要素的相互作用，實(shí)施多

17、輪壓力測(cè)試。其次，是如何設(shè)置合理的壓力測(cè)試方法。根據(jù)國(guó)際領(lǐng)先實(shí)踐，從場(chǎng)景類(lèi)型來(lái)看，分為銀行單獨(dú)危機(jī)、市場(chǎng)危機(jī)、混合危機(jī)等三大類(lèi)，并考慮次輪影響；從承壓程度來(lái)看，應(yīng)就輕度、中度、重度場(chǎng)景，設(shè)置不同參數(shù)。銀行普遍面臨壓力測(cè)試設(shè)計(jì)的大量實(shí)務(wù)問(wèn)題。最后，是如何應(yīng)用壓力測(cè)試的結(jié)果。作為利率風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性管理的重要手段，銀行應(yīng)將壓力測(cè)試結(jié)果與應(yīng)急計(jì)劃、流動(dòng)性?xún)?chǔ)備緊密相連，設(shè)置合理的儲(chǔ)備規(guī)模及資產(chǎn)組成，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好下的資金運(yùn)用最大化。挑戰(zhàn)八：系統(tǒng)能力有待提升利率及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管控、現(xiàn)金流分析、模型的應(yīng)用，均需要系統(tǒng)的支持。和大型銀行相比，城商行更需優(yōu)化現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)功能，實(shí)現(xiàn)在滿足監(jiān)管前提下的內(nèi)部管理能力的提升。問(wèn)題的關(guān)鍵在于選擇國(guó)外廠商成熟軟件的基礎(chǔ)上，如何完成適合本行特點(diǎn)的客制化。與此同時(shí)，銀行要推進(jìn)差異化的利率定價(jià)機(jī)制、各類(lèi)成本細(xì)項(xiàng)的計(jì)量以及客戶綜合貢獻(xiàn)度的衡量，無(wú)不需要良好的數(shù)據(jù)支撐