不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析重點(diǎn)知識(shí)

1、不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析重點(diǎn)知識(shí) 大綱要求 重點(diǎn)難點(diǎn) 知識(shí)解析 本章總結(jié)大綱要求 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的特征、性質(zhì)和類別 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用、區(qū)別和聯(lián)系 敏感性分析的內(nèi)容、方法及運(yùn)用 盈虧平衡分析的內(nèi)容、方法及運(yùn)用 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣運(yùn)用及投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容、方法及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策分析。重點(diǎn)難點(diǎn) 敏感性分析的作用與內(nèi)容、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)的計(jì)算； 盈虧平衡分析的作用、條件、計(jì)算方法及其注意事項(xiàng)； 風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容和步驟、風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析方法。 知 識(shí) 解 析本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述 敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足盈

2、虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容 投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策第一節(jié) 概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)與不確定性1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征廣義概念： 風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)變化偏離預(yù)期的可能性以及其對(duì) 目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小。特征：風(fēng)險(xiǎn)是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來(lái)有利影響。風(fēng)險(xiǎn)的大小與變動(dòng)發(fā)生的可能性有關(guān)，也與變動(dòng)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目影響的大小有關(guān)。 2.不確定性與風(fēng)險(xiǎn) 不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概

3、念，指某一事件、活動(dòng)在未來(lái)可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生狀況、時(shí)間及其結(jié)果的可能性或概率是未知的。 1921年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克.奈特對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了開拓性的研究，他首先將風(fēng)險(xiǎn)與不確定性區(qū)分開來(lái)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是介于確定性和不確定性之間的一種狀態(tài)，其出現(xiàn)的可能性是可以知道的，而不確定性的概率是未知的。由此，出現(xiàn)了基于概率的風(fēng)險(xiǎn)分析，以及未知概率的不確定分析兩種決策分析方法，也就是我們后面三節(jié)給大家分別介紹的內(nèi)容。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面表13-1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)不確定性1）可否量化可以量化，風(fēng)險(xiǎn)分析可以采用概率分析方法；不可以量化，不確定性分析只能進(jìn)行假設(shè)分析。2）可否保險(xiǎn)可

4、以保險(xiǎn)不可以保險(xiǎn)3）概率可獲得性發(fā)生概率是可知的，或是可以測(cè)定的， 發(fā)生概率未知4）影響大小可以量化，可以防范并得到有效降低代表不可知事件，因而有更大的影響注意：在投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中，雖然對(duì)項(xiàng)目要進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析，但重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的不利影響和防范對(duì)策研究上。（二）不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和分類1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（6個(gè)）注意：可能造成損失，也可能帶來(lái)收益是不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。（P390）2風(fēng)險(xiǎn)的分類（簡(jiǎn)單了解風(fēng)險(xiǎn)的7種劃分P390表13-1） 客觀性 可變性 階段性 多樣性 相對(duì)性 層次性二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析 不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，測(cè)算他們的增減變化對(duì)項(xiàng)

5、目效益的影響，找出最主要的敏感因素及其臨界點(diǎn)的過(guò)程； 風(fēng)險(xiǎn)分析：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)概率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響、制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的過(guò)程。（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用 （1）風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果有助于在可行性研究的過(guò)程中，通過(guò)信息反饋改進(jìn)或優(yōu)化方案，直接起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，避免在決策中忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在而蒙受損失； （2）利用風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，有助于為項(xiàng)目全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理打下基礎(chǔ)，防范實(shí)施和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。 注意：風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于項(xiàng)目分析的各個(gè)環(huán)節(jié)和全過(guò)程。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系1相同點(diǎn)： 兩者的目的是共同的，都是識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)影響項(xiàng)目的主要因素，防范不利影響，提高項(xiàng)目的成功率

6、。2區(qū)別：分析方法不同 不確定性分析：對(duì)投資項(xiàng)目受不確定性因素的影響進(jìn)行分析，并粗略地了解項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其主要方法是敏感性分析和盈虧平衡分析； 風(fēng)險(xiǎn)分析：對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行識(shí)別和判斷，主要方法有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別與聯(lián)系(續(xù))3聯(lián)系 敏感性分析可以得知影響項(xiàng)目效益的敏感因素和敏感程度，但不知這種影響發(fā)生的可能性，如需得知可能性，就必須借助于概率分析。敏感性分析所找出的敏感因素又可以作為概率分析風(fēng)險(xiǎn)因素的確定依據(jù)。例題1 下列關(guān)于不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的表述，正確的有（）。 A 通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分析可以求得各風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資項(xiàng)目影響發(fā)生的可能性

7、 B 不確定性分析可以分析出部分不確定因素影響發(fā)生的概率 C 通過(guò)敏感性分析可以知道影響項(xiàng)目效益的敏感因素及其敏感程度 D 敏感性分析找出的敏感因素可以作為概率分析風(fēng)險(xiǎn)因素的確定依據(jù) E 敏感性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別在于兩者的分析內(nèi)容，但方法具有相同之處答案 ACD第二節(jié) 敏感性分析 敏感性分析的作用與內(nèi)容 敏感性分析的方法與步驟 敏感性分析的不足一、敏感性分析的作用與內(nèi)容1敏感性分析的作用 敏感性分析是考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。2敏感性分析的內(nèi)容 通過(guò)計(jì)算敏

8、感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。對(duì)敏感性分析的結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減輕不確定因素影響的措施。3敏感性分析的分類 敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 注意： 為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。 敏感性分析對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)同樣適用。二、敏感性分析的方法與步驟（六步）（一）選取不確定因素（二）確定不確定因素變化程度（三）選取分析指標(biāo)（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)（五）敏感性分析結(jié)果表述（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析（一）選取不確定因素 進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。（二）確定不確

9、定因素變化程度 注意：百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要。因?yàn)槊舾行苑治龅哪康牟⒉辉谟诳疾祉?xiàng)目效益在某個(gè)具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。（三）選取分析指標(biāo) 注意：通常財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)概念：敏感度系數(shù)是項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。計(jì)算公式： EA/F判據(jù)： E0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化； E12% 第二種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.4=0.24,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益

10、率為14.8%+3.4%=18.2% 12% 第三種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.6*0.1=0.06,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+3.4%+2.8%=21%12% 第四種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.5=0.15,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%-2.8%=12% 第五種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.4=0.12,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%12%【解析】 第六種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.3*0.1=0.03,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%+2.8%=17.6%12% 第七種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.1*0.5=0.05,對(duì)應(yīng)內(nèi)部收益率為14.8%-3.4%-2.8%=18.6%12% 第八種狀態(tài)發(fā)生的概率為0.1*0.

11、4=0.04,對(duì)應(yīng)的內(nèi)部收益率為14.8%-3.4%=11.4%12% 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率12%的概率 【答案】D【解析】（五）蒙特卡洛模擬使用條件：當(dāng)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中輸入的隨機(jī)變量個(gè)數(shù)多于三個(gè)，每個(gè)輸入變量可能出現(xiàn)三個(gè)以上以至無(wú)限多種狀態(tài)時(shí)（如連續(xù)隨機(jī)變量），必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。1蒙特卡洛模擬的程序（十步，簡(jiǎn)單了解）2應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題（1）在運(yùn)用蒙特卡洛模擬法時(shí)，假設(shè)輸入變量之間是相互獨(dú)立的，在風(fēng)險(xiǎn)分析中會(huì)遇到輸入變量的分解程度問(wèn)題。（2）蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。從理論上講，模擬次數(shù)越多越正確，但實(shí)際上一般應(yīng)在200500次之間為宜。（六）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法

12、 風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的方法中，最常用、最簡(jiǎn)單的分析方法是通過(guò)調(diào)查專家的意見，獲得風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重和發(fā)生概率，進(jìn)而獲得項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)程度。其步驟主要包括： 1建立風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表。 2判斷風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。 3確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。 4計(jì)算每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)。 5最后將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表中全部風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)相加，得出整個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，分值越高，項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)越大。 五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（四種）風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)回避 徹底規(guī)避，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言：（1）意味著提出推遲或否決項(xiàng)目的建議。（2）通過(guò)信息反饋徹底改變?cè)桨?。風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于以下兩種情況： 可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生頻率較高； 其它風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。注意：風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策的采用一般都是很慎重的，只有在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性有把握的情況下才有積極意義。風(fēng)險(xiǎn)控制 絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言： 可行性研究過(guò)程中所做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究提出的風(fēng)險(xiǎn)控制措施運(yùn)用于方案的再設(shè)計(jì)； 可行性研究完成之時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究可針對(duì)決策、設(shè)計(jì)和實(shí)施階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以