某公司資金證券管理與財務知識分析評價

1、第三章 資金時間價值與證券評價本章是財務管理的計算基礎，從考試來看近3年的平均分數(shù)10分，本章除了可以單獨考查計算題外，更多的是作為后面相關章節(jié)的計算基礎。本章的主觀題的出題點主要集中在時間價值的基本計算與股票估價、股票收益率確定、債券估價、債券收益率確定上。大綱要求：1.掌握復利現(xiàn)值和終值的含義與計算方法；2.掌握年金現(xiàn)值年金終值的含義與計算方法；3.掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算；4.掌握股票收益率的計算，普通股的評價模型；5.掌握債券收益率的計算，債券的估價模型；6.熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計算資金時間價值中的運用；7.熟悉股票和股票價格；8.熟悉債券的含義和基本要素。第一節(jié)

2、資金時間價值本節(jié)要點：1.資金時間價值的含義（客觀題注意量的規(guī)定性）2.資金時間價值的基本計算（相關章節(jié)計算基礎，客觀題注意量的規(guī)定性）3.時間價值計算的靈活運用（客觀題）一、資金時間價值的含義1.含義：資金時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。理論上：沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。實際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率【例1判斷題】國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（ ）（2003年）【答案】【解析】資金時間價值是指沒有風險沒有通貨膨脹的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，如果通貨膨脹很低時，其利率可以代表資

3、金時間價值。 二、資金時間價值的基本計算（終值、現(xiàn)值的計算）（一）利息的兩種計算方式單利計息：只對本金計算利息復利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息注意：財務管理中，不特指的情況下，指復利計息。（二）一次性收付款項1.單利的終值和現(xiàn)值P45終值FP（1ni）現(xiàn)值PF/（1ni）【教材例-】某人將100元存入銀行，年利率2%，求5年后的終值。解答：F=P（1+ni）=100（1+2%5）=110（元）【教材例3-】某人為了5年后能從銀行取出500元，在年利率2%的情況下，目前應存入銀行的金額是多少？解答：P=F/（1+ni）=500/（1+52%）454.55（元）【結論】（1）單利

4、的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）單利的終值系數(shù)（1ni）和單利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1ni）互為倒數(shù)?！纠?單項選擇題】甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計息情況下，目前需存人的資金為( )元。(2001年) A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500【答案】A【解析】單利計算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000（元）2.復利的終值和現(xiàn)值終值FP（1i）nP（F/P，i，n）現(xiàn)值PF（1i）-nF（P/F，i，n）【教材例3-4】某人將100元存入銀行，復利年利率

5、2%，求5年后的終值。解答：FP（1i）n=100（1+2%）5=110.4（元）【教材例3-3】某人為了5年后能從銀行取出100元，在復利年利率2%的情況下，求當前應存入金額。解答：PF/（1i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）【結論】（1）復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復利的終值系數(shù)（1i）n和復利的現(xiàn)值系數(shù)（1i）-n互為倒數(shù)。知識點測試：【例題】某人存入一筆錢，想5年后得到10.2104萬元，若銀行存款利率為5%，則現(xiàn)在應存入（ ）萬元。 A.8 B.9 C7 D.6【答案】A【解析】復利現(xiàn)值P=10.2104（P/F，5%，5）=10.21040.7835=8（萬元）

6、3.系列款項的終值和現(xiàn)值【舉例】第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)（三）年金終值與現(xiàn)值的計算1.年金的含義（三個要點）：是指一定時期內每次等額收付的系列款項。等額、固定間隔期、系列的收付款項是年金的三個要點。提示：這里的年金收付間隔的時間不一定是1年，可以是半年、一個季度或者一個月等。 2.年金的種類注意：普通年金和即付年金的共同點與區(qū)別（1）共同點：第一期開始均出現(xiàn)收付款項。（

7、2）區(qū)別：普通年金的收付款項發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項發(fā)生在每期期初。3.計算（1）年金年金終值計算：0 1 2 3 4 終值 A A A A A A（1+i） A（1+i）2 A（1+i）3F=，其中被稱為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）?！窘滩睦?-5】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自1995年12月底開始，他每年都要向一位失學兒童捐款。小王向這位失學兒童每年捐款1 000元，幫助這位失學兒童從小學一年級讀完九年義務教育。假設每年定期存款利率都是2%，則小王九年捐款在2003年底相當于多少錢?解答： F=1000（F/A，2%，9）=10009.7546=9754.6（元）【例3

8、計算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應如何付款？【答案】方案2的終值=20（F/A，i，n）=205.7507=115.014（萬元）方案1的終值=120萬元方案1的年金終值是120萬元，方案2的年金終值是115.014萬元，應該選擇方案2。年金現(xiàn)值計算 0 1 2 3 4 A（1+i）-1 A A A AA（1+i）-2 A（1+i）-3 A（1+i）-4 P=，其中被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）?！纠?計算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬，另一

9、方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)5年，若目前的存款利率是7%，應如何付款？【答案】方案2的現(xiàn)值=20（P/A，7%，5）=204.1002=82（萬元）方案1的現(xiàn)值=80萬元方案1的年金現(xiàn)值是80萬元，方案2的年金現(xiàn)值是82萬元，應該選擇方案1。系數(shù)間的關系注意：年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)彼此并不是互為倒數(shù)的。【結論】償債基金與普通年金終值互為逆運算;償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)的互為倒數(shù)。資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【教材例3-7】某人擬在5年后還清10000元債務，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項。假設銀行利率為10，則每年需存入多少元？解答：A=1638(元)?！窘滩睦?-10】某企業(yè)借得1000萬元的貸款，在10年內以年利率12等額償還，則每年應付的金額為多少？1000萬元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A A