農業(yè)“十二五”規(guī)劃解析經驗交流

1、第 PAGE10 頁 共 NUMPAGES10 頁農業(yè)“十二五”規(guī)劃解析 - 經驗交流 - 2022 年上半年農業(yè)板塊盈利增速超我們預期，農業(yè)板塊估值回落至合理區(qū)間，農業(yè)進入生產、消費旺季，板塊投資熱情提升，維持農業(yè)板塊推薦評級。投資者可以根據十二五規(guī)劃中的既定目標來尋找細分行業(yè)中的投資機會。子行業(yè)一：種植業(yè)種植業(yè)總體規(guī)劃為：保護耕地，主要農產品滿足需求。我們重點關注四個目標：三大糧食作物自給率100%、食用植物油自給率40%以上、棉花產量700 萬噸以上、糖料產量1.4億噸以上。糧食方面，在我國耕地面積持續(xù)減少的趨勢下，農作物播種面積難以增加，因此畝產增加是保障糧食產量的主要條件。農資(種子

2、、農化、農機)和種植技術發(fā)展是重點，上游農資行業(yè)將長期受益，推薦種子行業(yè)、農資服務行業(yè)，涉及重點公司為隆平高科、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、輝隆股份。食用油方面，由于我國食用植物油行業(yè)油料進口依賴程度高，在油料進口方面具有優(yōu)勢的公司相對受益。自2022年6月起，油脂加工企業(yè)陸續(xù)提價，短期盈利提升，維持油脂壓榨行業(yè)“推薦”評級，涉及重點公司為東陵糧油、西王食品。棉花方面，“棉花產量700萬噸以上”即是維持我國棉花產量在較高水平，基本能確保70%-80%的國內需求，避免國內棉花價格過度波動，2022年國際、國內棉花價格呈大幅回落趨勢，維持皮棉加工行業(yè)“中性”評級，涉及重點公司為新農開發(fā)、新賽股份。食糖方面

3、，目前我國糖料畝產在3.0-3.5噸左右，考慮后續(xù)種植技術提升，以畝產糖料4.0噸估算，糖料產量1.4億噸對應種植面積3500萬畝。而我國糖料種植面積和食糖產量高峰出現在2022年，分別為2985萬畝和1305萬噸，比規(guī)劃分別低515萬畝和445萬噸，可見我國實際糖料、食糖產量與規(guī)劃目標差距較大。維持制糖行業(yè)“中性”評級，涉及重點公司為南寧糖業(yè)、貴糖股份。子行業(yè)二：畜牧業(yè)畜牧業(yè)十二五規(guī)劃中，需要重點關注兩個趨勢：養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；凸I(yè)飼料規(guī)?；?。在成本、收益核算方面，規(guī)模養(yǎng)殖具有盈利優(yōu)勢。根據規(guī)劃，生豬規(guī)模養(yǎng)殖比例將由目前的35%提升至規(guī)劃期末的50%，奶牛規(guī)模養(yǎng)殖比例由28%提升至38%，規(guī)模養(yǎng)

4、殖將提升行業(yè)盈利水平，維持養(yǎng)殖行業(yè)“推薦”評級，涉及重點公司為圣農發(fā)展、雛鷹農牧、益生股份。飼料方面，規(guī)劃保障“十二五期末，年產50 萬噸以上飼料企業(yè)由30家增加至50家，產量占比由42%提升至50%以上”，規(guī)劃將推動飼料行業(yè)集中度提升，提高行業(yè)盈利水平及規(guī)模企業(yè)份額。由于飼料行業(yè)目前仍只是賺取最基本的加工費，維持飼料行業(yè)“中性”評級，短期受上游養(yǎng)殖行業(yè)盈利提升傳導，存在交易性機會，其中涉及重點公司為新希望、大北農、天康生物。子行業(yè)三：農業(yè)機械農業(yè)機械化十二五規(guī)劃中，我們重點關注一個指標：農作物耕種收綜合機械化率。我國農作物耕種收綜合機械化率增速較快，2022年和2022年分別為49.1%和5

5、2.3%，農業(yè)規(guī)?；洜I和農村勞動力的抽離(農民工)是推動農業(yè)機械化率的主要動力，2000年-2022年和2022年-2022年兩個五年中分別提高3.1和16.4個百分點。規(guī)劃要求“到2022年，農作物機械化率達到60%以上”，即2022年-2022年提高7.7個百分點以上，相對2022-2022年的高增速，所定目標較低。近年來，我國農機總動力年增速在5%-7%左右，2022年為9.28億千瓦，同比增加6.1%，2000年-2022年間復合增速為5.8%。規(guī)劃要求“到2022年，農機總動力在10億千瓦以上”，即2022-2022年間復合增速在1.5%以上既能達到目標，所定目標較低，維持農機行業(yè)

6、“中性”評級，其中涉及重點公司為吉峰農機。盡管有連續(xù)8年的增收做基礎，但由于城鄉(xiāng)一體化帶來的大量農民工進城后，由糧食生產者轉變?yōu)橄M者等四大不可逆趨勢的上演，“十二五”時期我國農產品供應緊張進一步加劇已經在所難免，這是農業(yè)部政策與法規(guī)司司長張紅宇在昨日“第三屆農業(yè)投融資洽談會”上透露的消息。業(yè)內人士表示，農產品的供應緊張趨勢，也讓農產品“十二五”規(guī)劃中提出的確保糧食自給率95%以上、食用植物油自給率穩(wěn)定在40%等目標能否如期完成陡增變數，而基于食品在CPI的1/3權重和作為基礎資對于其他行業(yè)的成本推動作用，在未來一段時期，溫和通脹或將成為一種常態(tài)。四趨勢致供需矛盾加劇張紅宇提出的四大不可逆轉的

7、形勢分別為：新增人口對農產品的需求增加;大量農民工進城后由糧食生產者轉變?yōu)橄M者;中國人食物結構變化，肉蛋奶等高耗糧副食的需求增多;全球能危機爆發(fā)，更多的糧食油料作物被轉換為生物燃料。他告訴記者，以牛奶的需求為例，1985年時中國人均消費僅為2.4公斤，截至2022年底，這一數字變?yōu)?6公斤。而在生物燃料領域，中國有近50%的油菜籽會被用來轉換為生物柴油?！芭c消費的迅猛增長相比，糧食等農產品的供給增長相對緩慢?！睆埣t宇坦言。除上述四項因素，張紅宇同時表示，耕地形勢緊張也是讓我國農產品出現供應緊張的一個原因。統(tǒng)計顯示，2022年中國進口5480萬噸大豆，30萬噸棉花。有相關測算顯示，如果這些農產

8、品均由中國自給的話，需要額外4億-5億畝的耕地，或者6億-7億畝的坡耕地。自給率提高目標難完成“由于工業(yè)能促進就業(yè)，而農業(yè)卻需要大量補貼，產出效益也不高，所以地方政府種糧積極性并不高，這增加了我國糧食供應緊張的局面?！遍L期研究農業(yè)的東方艾格農業(yè)咨詢公司分析p p 師馬文峰認為。正如馬文峰所描述，長期以來，我國農產品自我供應方面一直存在缺口。數據顯示，今年上半年我國農產品出口量為285.3億美元，進口量卻是424.7億美元，貿易逆差為139.4億美元，逆差額度同比擴大23.1%。為提高農產品的自給率，農業(yè)部明確“十二五”期間，我國將確保糧食自給率95%以上、播種面積穩(wěn)定在16億畝以上、綜合生產能

9、力穩(wěn)定在5.4億噸以上，水稻、小麥、玉米三大糧食作物自給率達到100%;食用植物油自給率將由“十一五”末的37%達到并穩(wěn)定在40%。“按照我國現在的農業(yè)生產率，十二五期間的供給目標很難完成?！瘪R文峰分析p p 表示。新希望集團董事副總裁王航昨日也表示，目前我國的飼料年產量為1.6億噸左右，消耗的玉米總數為4000萬噸左右，而要實現全部養(yǎng)殖飼料均由工業(yè)化飼料供應體系來保證的話，則要求玉米的產量達到3.2億-3.5億噸。“在目前的玉米供求缺口加大的形勢下，這一目標很難達到?！睖睾屯浕虺晌磥沓B(tài)值得一提的是，由于在居民消費價格指數(CPI)中，食品類商品的權數為1/3左右。此外，作為基礎性原材料，

10、農產品價格的波動將牽一發(fā)而動全身，傳導到多個領域。但按照農業(yè)部上述表態(tài)，未來“十二五”期間的供應還將持續(xù)緊張?！坝捎诩Z食在整個CPI構成中占據較大比重，因而糧食產量一旦出現缺口，將對我國整個的通脹形勢帶來不利影響?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析p p 師唐建偉認為，如果不穩(wěn)定糧食產量，很可能會對整個通脹形勢帶來不利影響。唐建偉認為，雖然我國稻谷等產品基本能實現自給自足，但大豆等產品卻大量依賴進口，由于近年來國際糧食主產區(qū)減產趨勢明顯，小麥、玉米、大米等主要農產品的價格持續(xù)攀升，此前聯合國國際糧農組織估計，世界谷物的庫存量和消費量比例下降到19%，逼近17%-18%的警戒線，達到了20年來的

11、最低水平，導致農產品價格持續(xù)上漲，這必然會讓國際上的通脹因素傳導到國內，增加國內的通脹壓力。在談到相關的應對措施時，張紅宇認為，在進行具體的調整時，需要考慮的問題有：貨幣政策給予補貼、稅費進行減免、改善農村金融監(jiān)管水平等。馬文峰則表示，我國可出臺措施鼓勵大型企業(yè)集團到農業(yè)領域進行投資，以更好地發(fā)展我國農業(yè)。聯想控股、中糧農業(yè)產業(yè)基金、美國泰山投資眾多資本大鱷于昨日(10月31日)現身2022第三屆中國農業(yè)投融資洽談會，以欲尋覓稱心如意的投資項目?！盁o論是PE、VC，還是產業(yè)基金，紛紛掀起了農業(yè)投資熱潮?！北本〇|方艾格農業(yè)咨詢有限公司董事總經理黃德鈞昨日向每日經濟新聞記者表示，尤其是2022年，

12、資本市場在農業(yè)上的投資呈爆發(fā)式增長。據投中集團數據顯示，2022年私募股權機構投資于農業(yè)項目的金額僅0.56億美元，而2022年已高達14.89億美元，一年的投資金額超過了前4年的總和。資本大鱷忙“務農”“資本正以氣宇軒昂的狀態(tài)進入農業(yè)領域?！毙孪Ｍ?18.95,-0.23,-1.20%)集團有限公司董事副總裁王航表示，現在的農業(yè)政策是最好的時候，現在也是資本最狂熱的時候。“目前，中國的農業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍較小，生產方式相對落后，正因如此，農業(yè)項目有很大的發(fā)展?jié)摿??！备欢鞯?北京)糧食基金管理公司基金管理部高級投資經理朱帥向每日經濟新聞記者表示，資本越早進入農業(yè)產業(yè)，就能越早在該領域樹立優(yōu)勢地位。

13、黃德鈞稱，一系列大手筆的涉農投資事件受到了矚目黑石集團牽頭以6億美元投資中國壽光農產品(13.37,-0.24,-1.76%)物流園，新希望推出10億元農業(yè)投資基金等。與此同時，以雛鷹農牧(29.11,-0.71,-2.38%)為代表的一批優(yōu)秀農業(yè)食品企業(yè)借助資本的力量成功上市。據清科研究中心數據，2022年，中國農業(yè)食品企業(yè)境內IPO數量為18家，融資總額逾20.3億美元，海外IPO9家，融資總額逾14.7億美元。農業(yè)部總經濟師張玉香在會上表示，轉型時期的各種挑戰(zhàn)，加快發(fā)展方式轉變、推進現代農業(yè)科學發(fā)展，必然需要資本的力量。近年來，國家對農業(yè)金融的關注也日益提高，支持力度不斷加大。今年年初頒

14、布的意見中，明確指出要大力改善農村金融服務，加快推進產品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新，促進金融機構加大社會信貸投放力度，推動健全引導資金和社會資金投向農業(yè)經過的激勵機制，增加三農信貸投放，在注意防范風險的基礎上，支持大力發(fā)展小額信貸，同時意見還特別強調了提高農業(yè)對外開放水平，推進與金融機構的合作，把支持農業(yè)“走出去”納入了合作內容，借助金融機構力量，創(chuàng)造條件。僧多粥少?每日經濟新聞記者獲得的一份中國農業(yè)招商引資項目專輯顯示，有51個來自全國各地農業(yè)項目供此次會議的投資者挑選與洽談?！拔掖蛩阏乙晃粦?zhàn)略投資者共謀公司的長遠發(fā)展，今天有多位投資者找我洽談?！背啥际蝎J猴桃協(xié)會副會長、四川三甲農業(yè)科技有限公司總經理陶在輝表示?！艾F在農業(yè)產業(yè)風險與機遇并存。”聯想控股戰(zhàn)略投資部高級投資經理王大為表示，聯想控股致力于做安全和高品質的農業(yè)。目前農業(yè)企業(yè)同質化嚴重，他們在選擇合作伙伴時主要是看該公司是否專注于農業(yè)，是否有核心競爭力。此外，由艾格農業(yè)、新希望集團、聯想控股、中糧農業(yè)產業(yè)基金、北京農科城發(fā)起的國際農商俱樂部于昨日成立。該俱樂部的愿景是