比亞迪上市公司投資價(jià)值分析報(bào)告文案

1、WORD.18/18上市公司投資價(jià)值分析報(bào)告（比亞迪002594）題 目： 比亞迪投資價(jià)值分析報(bào)告 組 員： 第一小組 專 業(yè)： 00000 指導(dǎo)老師：00000時(shí) 間： 2014.4.212014.5.12 目 錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc686 一、 引言 PAGEREF _Toc686 2 HYPERLINK l _Toc1745 1. 研究的意義和目的 PAGEREF _Toc1745 2 HYPERLINK l _Toc16529 2. 研究思路和框架 PAGEREF _Toc16529 2 HYPERLINK l _Toc24780 二、公司基本狀

2、況分析 PAGEREF _Toc24780 3 HYPERLINK l _Toc30683 （一）公司簡介 PAGEREF _Toc30683 3 HYPERLINK l _Toc27355 (二)公司業(yè)務(wù) PAGEREF _Toc27355 4 HYPERLINK l _Toc19205 (三)公司戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc19205 5 HYPERLINK l _Toc6648 (四)公司治理 PAGEREF _Toc6648 7 HYPERLINK l _Toc19960 （五）公司管理層 PAGEREF _Toc19960 8 HYPERLINK l _Toc16859 三、 公司

3、所處行業(yè)分析 PAGEREF _Toc16859 8 HYPERLINK l _Toc7995 （一）汽車行業(yè)發(fā)展前景分析 PAGEREF _Toc7995 9 HYPERLINK l _Toc25072 （二) 牽引汽車行業(yè)市場競爭分析 PAGEREF _Toc25072 10 HYPERLINK l _Toc14208 （三)比亞迪的競爭優(yōu)勢 PAGEREF _Toc14208 11 HYPERLINK l _Toc4917 四、公司財(cái)務(wù)狀況分析 PAGEREF _Toc4917 13 HYPERLINK l _Toc2712 （一）償債能力分析 PAGEREF _Toc2712 13 H

4、YPERLINK l _Toc26069 （二）營運(yùn)能力分析 PAGEREF _Toc26069 14 HYPERLINK l _Toc11552 （三）盈利能力 PAGEREF _Toc11552 14 HYPERLINK l _Toc13489 五、公司在價(jià)值評(píng)估 PAGEREF _Toc13489 15 HYPERLINK l _Toc3160 （一）每股收益 PAGEREF _Toc3160 15 HYPERLINK l _Toc26179 （二）市盈率 PAGEREF_Toc26179 15 HYPERLINK l _Toc29197 （三）凈資產(chǎn)收益率 PAGEREF _Toc29

5、197 16 HYPERLINK l _Toc3451 六、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示 PAGEREF _Toc3451 17 HYPERLINK l _Toc7295 （一）股價(jià)走勢 PAGEREF _Toc7295 17 HYPERLINK l _Toc12923 （二） 投資建議 PAGEREF _Toc12923 17 HYPERLINK l _Toc12955 （三） 風(fēng)險(xiǎn)提示 PAGEREF _Toc12955 17引言研究的意義和目的意義：本文通過對(duì)比亞迪上市公司所在行業(yè)的分析、公司基本情況的分析、財(cái)務(wù)狀況的分析、在價(jià)值的分析，以求能夠使現(xiàn)實(shí)和潛在的投資者能夠從不同的角度來看待企業(yè)所處的

6、階段和經(jīng)營的狀況，并通過對(duì)公司的所披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量的分析和解讀，使投資者能夠?qū)Ρ葋喌辖?jīng)營的效果和效率有更好的定位，從而給投資者在選擇是否進(jìn)行投資或者選擇投資量上作出相應(yīng)的參考和指引，降低投資者可能面對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)。目的：通過對(duì)比亞迪各方面的分析與評(píng)價(jià)，為投資者在選擇對(duì)該上市公司進(jìn)行投資時(shí)提供一定的參考價(jià)值。研究思路和框架本文先分析該公司的基本狀況、所處行業(yè)、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行分析，然后根據(jù)得出的分析數(shù)據(jù)和結(jié)論，給出投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示?；厩闆r分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)狀況分析內(nèi)在價(jià)值分析 投資建議二、公司基本狀況分析（一）公司簡介比亞迪股份（簡稱比亞迪，英文: BYD Company Limit

7、ed，港交所：1211），是一家在上市的中國大陸民營企業(yè)，總部設(shè)于，比亞迪股份于1995年2月成立，現(xiàn)擁有IT、汽車以與新能源三大產(chǎn)業(yè)，是一家集研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的市重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。近年來在手機(jī)部件、汽車制造以與筆記本電腦代工等方面也有發(fā)展。公司主席是王傳福，集團(tuán)總部與廠址都在市龍崗區(qū)。公司董事局主席兼總裁、創(chuàng)始人王傳福在2009年9月28日發(fā)布的2009胡潤中國百富榜上以350億身家成為中國大陸首富。 比亞迪創(chuàng)立于1995年2月10日，由20多人的規(guī)模起步，2003年成長為全球第二大充電電池生產(chǎn)商，同年收購川汽車XX公司，成立了比亞迪汽車。公司全稱：比亞迪股份英文名稱：BYD C

8、ompany Limited注冊地址：省市龍崗區(qū)葵涌鎮(zhèn)路公司簡稱：比亞迪法定代表人：王傳福公司董秘：黔行業(yè)種類：汽車制造業(yè)上市時(shí)間：2011-06-30招股時(shí)間：2011-06-21發(fā)行市盈率（倍）：20.47發(fā)行方式：網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行,上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行主承銷商：瑞銀證券XX公司保薦機(jī)構(gòu)：瑞銀證券XX公司發(fā)行類型：新發(fā)發(fā)行性質(zhì)：首發(fā)A股發(fā)行股票種類：A股發(fā)行方式：網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行,上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行發(fā)行公眾股數(shù)量(萬股)：7900人民幣發(fā)行價(jià)格(元)：18實(shí)際募集資金(萬元)：135383.5365實(shí)際發(fā)行費(fèi)用(萬元)：6816.4635發(fā)行市盈率(倍)：20.47上網(wǎng)定價(jià)中簽率(%)：4.4866737總股本

9、：2,354,100,000流通股：1,177,372,435H股：793,100,000郵政編碼：518118公司：08公司 ：02公司 (二)公司業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)構(gòu)成：(三)公司戰(zhàn)略公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略：展望2014年，全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力略有增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展將有所加快。國方面，隨著改革的全面深化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，國民經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益將持續(xù)提高，并為企業(yè)帶來更為健康的經(jīng)營環(huán)境。未來，集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)、質(zhì)量、責(zé)任的發(fā)展理念，加強(qiáng)質(zhì)量、品牌和渠道建設(shè)，致力提升技術(shù)水平，加速推進(jìn)新能源相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，鞏固集團(tuán)于新能源汽車 行業(yè)的先行者地位。1汽車業(yè)務(wù)方面2014年，面對(duì)越來越嚴(yán)重的城市交通

10、擁堵和基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，可能更多城市將采取限行限購政策，將給汽車行業(yè)的增長帶來一定壓力。然而隨著城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn)以與居民生活水平的不斷提高，三四線城市的消費(fèi)能力將持續(xù)提升，進(jìn)而帶動(dòng)整體汽車需求。集團(tuán)良好的渠道布局契合市場需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，未來將顯著受益于三四線城市的需求增長。2.傳統(tǒng)汽車方面集團(tuán)預(yù)期廣受歡迎的S6、速銳與L3等車型有望持續(xù)熱銷，并將于年推出備受期待的全新高端SU V車型S7與新款A(yù)+級(jí)車型。S7搭載的是全新2.0T渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)與適時(shí)四驅(qū)系統(tǒng)，通過智能分配動(dòng)力提升了整車的越野能力與穩(wěn)定性。集團(tuán)預(yù)期相關(guān)車型的推出將進(jìn)一步豐富汽車產(chǎn)品組合，為集團(tuán)的汽車業(yè)務(wù)的成長增添新的動(dòng)力。此外，集團(tuán)將

11、進(jìn)一步強(qiáng)化于汽車、IT兩大領(lǐng)域的協(xié)同優(yōu)勢，致力于提升汽車產(chǎn)品的電子化、智能化程度，豐富汽車的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，推動(dòng)傳統(tǒng)汽車向智能汽車的演變，全面提升消費(fèi)者駕乘體驗(yàn)。3新能源汽車方面隨著政府支持政策的不斷深化，新能源汽車發(fā)展趨勢將更加明確，新能源汽車推廣速度有望顯著加快。憑借政策的大力支持，集團(tuán)于未來將積極推進(jìn)新能 源汽車在私家車市場的應(yīng)用，并繼續(xù)堅(jiān)定不移地推行公交電動(dòng)化戰(zhàn)略。推動(dòng)公交電動(dòng)化是提升能源利用效率、緩解城市空氣污染的重要途徑，也是集團(tuán)長期關(guān)注和重點(diǎn)投入的發(fā)展方向。集團(tuán)也將加速海外市場布局，積極推動(dòng)新能源汽車于更多國家和地區(qū)的商業(yè)化運(yùn)營，致力推動(dòng)全球公共交通的電動(dòng)化。集團(tuán)將持續(xù)鞏固并提升新能

12、源汽車的核心競爭優(yōu)勢，致力于成為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。4.手機(jī)部件與組裝業(yè)務(wù) 隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速普與和智能應(yīng)用的不斷豐富，未來智能手機(jī)市場需求仍將保持快速增長。根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Gartner的預(yù)計(jì)，2014年全球智能手機(jī)出貨量將增長到12億至13億部。未來，集團(tuán)將繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)，努力提升技術(shù)水平與產(chǎn)品質(zhì)量，豐富產(chǎn)品組合，提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與國外品牌廠商的合作，積極爭取高端電子消費(fèi)品的訂單，以提升于智能手機(jī)與其他移動(dòng)智能終端的市場份額，抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)智能終端逢勃興 起的歷史性機(jī)遇，推動(dòng)集團(tuán)手機(jī)部件與組裝業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。5.二次充電電池與新能源業(yè)務(wù) 二次充電電池方面，預(yù)計(jì)未來來自移動(dòng)智

13、能終端的市場需求仍將持續(xù)。集團(tuán)將積極開拓鋰離子電池的應(yīng)用領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品組合，提升市場份額。集團(tuán)于未來將致力鞏固于二次充電電池市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展。6太陽能業(yè)務(wù)方面隨著歐洲市場的恢復(fù)和中國、日本、印度等市場的崛起，太陽能產(chǎn)業(yè)的復(fù)趨勢將更加明確。未來，集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)持成本控制措施，并加大市場開拓力度，捕捉未來光伏市場反彈的機(jī)遇，進(jìn)一步縮減太陽能業(yè)務(wù)虧損。同時(shí)，集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)儲(chǔ)能電站相關(guān)業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)比亞迪新能源汽車、太陽能電站和儲(chǔ)能電站的綠色能源三大夢想。(四)公司治理1.公司治理的基本狀況報(bào)告期，公司嚴(yán)格按照公司法、證券法、上市公司治理準(zhǔn)則、證券交易所上市規(guī)則、證券交易所中小板上市公

14、司規(guī)運(yùn)作指引等有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)性文件的要求，完善公司治理機(jī)構(gòu)，建立健全部管理和控制制度，不斷提高公司的治理水平。 2.公司治理專項(xiàng)活動(dòng)開展情況（1）“幕交易防控工作”專題培訓(xùn)活動(dòng)根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管局關(guān)于“上市公司加強(qiáng)幕交易防控工作”會(huì)議精神，為進(jìn)一步有效推進(jìn)幕交易防控工作，公司結(jié)合實(shí)際，科學(xué)合理安排，開展了幕交易防控的專題訓(xùn)活動(dòng)。（2）投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)網(wǎng)上集體接待日根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管局深證局公司字201357 號(hào) 關(guān)于集體接待日活動(dòng)的通知的要求，公司為進(jìn)一步做好投資者關(guān)系管理工作，加強(qiáng)與廣大投資者的溝通聯(lián)系，切實(shí)提高上市公司透明度和治理水平，公司參加了

15、由證監(jiān)局聯(lián)合上市公司協(xié)會(huì)、證券信息舉辦的“上市公司投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)啟動(dòng)暨網(wǎng)上集體接待日”的活動(dòng)。公司與投資者通過上市公司投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)進(jìn)行在線交流，就公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營狀況、融資計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)、可持續(xù)發(fā)展、現(xiàn)金分紅、投資者保護(hù)宣傳等投資者所關(guān)心的問題，進(jìn)行“一對(duì)多”形式的溝通。3.幕信息知情人管理制度的實(shí)施情況2013 年，公司嚴(yán)格按照信息披露事務(wù)管理制度、幕信息知情人管理制度等有關(guān)制度的規(guī)定和要求，積極做好幕信息和信息披露管理工作，從源頭預(yù)防幕交易。在定期報(bào)告披露前，登記幕信息知情人信息并要求其簽訂承諾，將幕信息知情圍控制在最小；在對(duì)外報(bào)送信息資料時(shí)，要求信息使用者登記并簽訂協(xié)議

16、；避免定期報(bào)告披露前接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，機(jī)構(gòu)來訪調(diào)研時(shí)要求其簽署承諾書，專人全程陪同，嚴(yán)格控制和防未披露信息外泄。（五）公司管理層董監(jiān)高高管職務(wù)任職日期離職日期學(xué)歷年薪(萬元)持股總額(萬元)持股數(shù)量(萬股)HYPERLINK :/stockdata.stock.hexun /gszl/p002594-8801359971.shtml王傳?？偛?002-06-10-碩士與研究生364.00-HYPERLINK :/stockdata.stock.hexun /gszl/p002594-8801359994.shtml王念強(qiáng)副總裁2002-06-10-本科404.0026250.541904.9

17、7HYPERLINK :/stockdata.stock.hexun /gszl/p002594-8801359995.shtml吳經(jīng)勝財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人2002-06-10-碩士與研究生454.0018752.72531.09HYPERLINK :/stockdata.stock.hexun /gszl/p002594-8801359995.shtml吳經(jīng)勝副總裁2002-06-10-碩士與研究生454.0018752.72531.09王傳福（HYPERLINK :/baike.so /doc/2844939.html1966年2月15日），HYPERLINK :/baike.so /doc/617

18、1941.html省市HYPERLINK :/baike.so /doc/165803.html無為縣人，是中國省市的HYPERLINK :/baike.so /doc/4457736.html比亞迪股份創(chuàng)始人、董事長兼總裁，是市人大代表、人大常委。王傳福畢業(yè)于HYPERLINK :/baike.so /doc/6714676.html中南工業(yè)大學(xué)，后進(jìn)入金屬研究所，歷任副主任，主任，副教授。他所創(chuàng)的比亞迪公司從制造電池出發(fā)，再進(jìn)軍手機(jī)零組件，后并購汽車公司，現(xiàn)在正在向油電混合動(dòng)力車方向發(fā)展，他也是中國電動(dòng)汽車知名人物。2009年9月28日發(fā)布的2009胡潤中國百富榜上以350億身家成為中國大

19、陸首富。比亞迪HYPERLINK :/baike.so /doc/5630633.html非同凡響。其掌舵人王傳福，被稱為“技術(shù)狂人”。他帶領(lǐng)的這家公司白手起家，13年中建立了涉與電池制造、手機(jī)配套、汽車等領(lǐng)域產(chǎn)值約200億的高端制造企業(yè)。通過把可充電電池和電力汽車兩個(gè)主業(yè)的嫁接，比亞迪聲稱要在2025年成為全球第一大商用車制造企業(yè)。針對(duì)中國企業(yè)普遍面臨的“技術(shù)恐懼癥”，他說，這種恐懼正是對(duì)手給后來者營造的一種產(chǎn)業(yè)恐嚇，他們不斷地HYPERLINK :/baike.so /doc/6770515.html告訴你做不成，投入很大，研發(fā)很難，直到你放棄。汽車？說穿了不過就是“一堆鋼鐵”。他強(qiáng)調(diào)，利

20、用好中國的高級(jí)人才和低級(jí)人才，讓其淋漓盡致地發(fā)揮，才是“中國制造”的真正優(yōu)勢。公司所處行業(yè)分析（一）汽車行業(yè)發(fā)展前景分析1、龐大的市場需求依然是保持汽車產(chǎn)銷量增長的重要因素隨著未來我國城市化水平以與居民收入水平不斷提高和交通基礎(chǔ)設(shè)施的完善，人員出行需求都將會(huì)有巨大的增長，汽車對(duì)于居民生產(chǎn)、生活的重要性越來越大，汽車消費(fèi)將會(huì)成為今后居民消費(fèi)一大熱點(diǎn)。雖然我國的汽車工業(yè)得到了快速的發(fā)展，但我國汽車人均擁有量仍然很能低，廣大的中小城鎮(zhèn)和農(nóng)村消費(fèi)市場未被激活，未來汽車行業(yè)發(fā)展前景分析的空間仍然很大。因此，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)、居民收入增加和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等因素拉動(dòng)，我國汽車產(chǎn)業(yè)在近期仍將保持快速

21、發(fā)展的態(tài)勢。2、汽車產(chǎn)能過剩問題日益顯見2009年，汽車市場在經(jīng)濟(jì)刺激措施和消費(fèi)政策雙重作用下意外走強(qiáng)，很多生產(chǎn)企業(yè)加大了產(chǎn)能擴(kuò)計(jì)劃，目前已經(jīng)有東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、長安汽車以與比亞迪等多家車企的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃密集出臺(tái)，大部分都將在2012年之前完成，且擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模都相當(dāng)可觀，最高的達(dá)到現(xiàn)有產(chǎn)能的1倍。根據(jù)國家發(fā)改委相關(guān)數(shù)據(jù)，到2012年末僅國14家主流汽車生產(chǎn)企業(yè)的全部產(chǎn)能就將達(dá)到近2,000萬輛。3、并購重組成為未來行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要趨勢當(dāng)前我國中國汽車市場集中度偏低、配套布點(diǎn)分散的現(xiàn)象并未消除，隨著競爭日趨加劇，汽車行業(yè)利潤不斷下降，規(guī)模效應(yīng)的作用越來越強(qiáng)，企業(yè)并購重組已經(jīng)成為中國汽車企業(yè)參與全球競

22、爭過程中的必然環(huán)節(jié)，通過資本并購行為進(jìn)行市場資源配置的作用會(huì)越來越大。從世界汽車業(yè)發(fā)展的過程來看，通過并購重組合理配置資源、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提高產(chǎn)業(yè)集中度，將成為汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要表現(xiàn)，也是中國汽車業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。汽車行業(yè)要在市場競爭和宏觀調(diào)控相結(jié)合的基礎(chǔ)上，通過企業(yè)間的戰(zhàn)略重組，實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。未來五年，中國汽車業(yè)將從過去的做大規(guī)模轉(zhuǎn)向做強(qiáng)實(shí)力。具體表現(xiàn)，一方面，提倡通過兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能來解決結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題;另一方面提倡發(fā)展包括新能源汽車在的節(jié)能汽車。由此看來，在市場競爭和政策導(dǎo)向的多重推動(dòng)下，并購重組將成為中國汽車行業(yè)發(fā)展前景分析的趨勢。4、新能源汽車成為政策重點(diǎn)支持的

23、發(fā)展方向近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)取得了重大的發(fā)展，自主研制的純電動(dòng)、混合動(dòng)力和燃料電池三類新能源汽車整車產(chǎn)品相繼問世;混合動(dòng)力和純電動(dòng)客車實(shí)現(xiàn)了規(guī)模示;純電動(dòng)汽車實(shí)現(xiàn)批量出口;燃料電池轎車研發(fā)進(jìn)入世界先進(jìn)行列?？傊覈囆袠I(yè)發(fā)展前景還是有著良好的發(fā)展趨勢，并且新能源汽車的開發(fā)也將帶動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)一系列的發(fā)展。牽引汽車行業(yè)市場競爭分析1）牽引汽車行業(yè)部的競爭。導(dǎo)致行業(yè)部競爭加劇的原因可能有下述幾種：一是行業(yè)增長緩慢，對(duì)市場份額的爭奪激烈；二是競爭者數(shù)量較多，競爭力量大抵相當(dāng)；三是競爭對(duì)手提供的產(chǎn)品或服務(wù)大致一樣，或者只少體現(xiàn)不出明顯差異；四是某些企業(yè)為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，市場均勢被

24、打破，產(chǎn)品大量過剩，企業(yè)開始訴諸于削價(jià)競銷。2）牽引汽車行業(yè)顧客的議價(jià)能力。行業(yè)顧客可能是行業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者或用戶，也可能是商品買主。顧客的議價(jià)能力表現(xiàn)在能否促使賣方降低價(jià)格，提高產(chǎn)品質(zhì)量或提供更好的服務(wù)。3）牽引汽車行業(yè)供貨廠商的議價(jià)能力。表現(xiàn)在供貨廠商能否有效地促使買方接受更高的價(jià)格、更早的付款時(shí)間或更可靠的付款方式。4）牽引汽車行業(yè)潛在競爭對(duì)手的威脅。潛在競爭對(duì)手指那些可能進(jìn)入行業(yè)參與競爭的企業(yè)，它們將帶來新的生產(chǎn)能力，分享已有的資源和市場份額，結(jié)果是行業(yè)生產(chǎn)成本上升，市場競爭加劇，產(chǎn)品售價(jià)下降，行業(yè)利潤減少。5）牽引汽車行業(yè)替代產(chǎn)品的壓力。是指具有一樣功能，或能滿足同樣需求從而可以相互替

25、代的產(chǎn)品競爭壓力。（三)比亞迪的競爭優(yōu)勢1、發(fā)明“人+夾具=機(jī)器手”模式（1）低成本王傳福發(fā)明的這種半自動(dòng)生產(chǎn)線后來被比亞迪總結(jié)為“人+夾具=機(jī)器手”模式，它所帶來的成本優(yōu)勢成為比亞迪的法寶，使得比亞迪的固定投資是日本同類企業(yè)的1/151/10，而產(chǎn)品的價(jià)格又能做到比對(duì)手低40。王傳福深諳：對(duì)設(shè)備要求越高，投入越多的產(chǎn)品，比亞迪的這種方法就越有優(yōu)勢。資金上的窘境迫使王傳福想出一個(gè)大膽的辦法：既然買不起自動(dòng)化生產(chǎn)線，何不自己動(dòng)手制造生產(chǎn)設(shè)備，把一條生產(chǎn)線分解成很多環(huán)節(jié)，核心環(huán)節(jié)用自動(dòng)化控制，其他環(huán)節(jié)由人工完成。最終，這條可以日產(chǎn)三四千個(gè)鎳鎘電池的生產(chǎn)線花費(fèi)了100多萬元，但需要四五十個(gè)工人。在日

26、本，生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，一條自動(dòng)化的生產(chǎn)線只需要幾個(gè)工人。為了保證人工的操作可以像機(jī)器手一樣精準(zhǔn)，王傳福專門設(shè)計(jì)了許多夾具，成本不過幾元錢。例如在放螺絲的位置設(shè)計(jì)一個(gè)洞，人手只要把螺絲放進(jìn)洞里就不會(huì)歪掉。對(duì)于昂貴的設(shè)備，王傳福都想盡辦法改造，這后來成為比亞迪的一種習(xí)慣。例如，日本的電池產(chǎn)品都是在純干燥室里做出來的，比亞迪根本沒錢建純干燥室，就在配方上想辦法，加一種能夠吸水的藥劑進(jìn)去，這樣造出來的產(chǎn)品直接就把水給吸收走，起到干燥的作用。（2）靈活性比亞迪的自創(chuàng)生產(chǎn)線有很強(qiáng)的靈活性，當(dāng)推出一個(gè)新的產(chǎn)品時(shí)，原有的生產(chǎn)線只需做關(guān)鍵環(huán)節(jié)的調(diào)整，對(duì)員工做相應(yīng)的技術(shù)培訓(xùn)就可以。而競爭對(duì)手的全自動(dòng)化生產(chǎn)線，每一條

27、線只能針對(duì)一種產(chǎn)品，如果要推出新品，則必須投建新的生產(chǎn)線，投資少則幾千萬元，多則幾億元。2、垂直整合王傳福看到了制造企業(yè)的命門：大多數(shù)EMS（電子制造服務(wù)）企業(yè)只做組裝環(huán)節(jié)，只能獲得低廉的利潤。但如果具備自上而下的垂直整合能力，做從設(shè)計(jì)到組裝到零部件的生產(chǎn)制造，得到的利潤將高許多。在這套垂直整合模式中，王傳福非常清楚其發(fā)展的前提是什么？答案是研發(fā)設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)決定了產(chǎn)品70的品質(zhì)。這并不是問題，這是比亞迪的上萬名工程師的任務(wù)所在。而打通了自上而下的所有環(huán)節(jié)后，比亞迪就可以在部對(duì)各種零部件的成本進(jìn)行調(diào)整，把利潤的控制權(quán)掌握在自己手里。比亞迪的客戶曾經(jīng)進(jìn)行過這樣的比較，同樣的一個(gè)方案交給比亞迪和單純的

28、EMS企業(yè)相比，比亞迪的成本要低15%20%，完成的速度要比別人快1/3。進(jìn)行垂直整合不僅節(jié)約了成本，更是生產(chǎn)效率的提升?！叭绻峭獍胍膭?dòng)汽車上的一個(gè)零部件或者設(shè)計(jì)方案，要不斷地與客戶溝通方案，之后再實(shí)施，其周期和溝通成本可想而知。但是比亞迪遇到這樣的事，也許一次集體會(huì)議就解決了。”3、請進(jìn)來走出去比亞迪最擅長的是結(jié)合公司情況準(zhǔn)確選擇模仿對(duì)象，然后研發(fā)改進(jìn)，踩在“巨人”的背上往上跳。在比亞迪，有一個(gè)近200人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與法律部，重要職責(zé)就是研究如何防止專利侵權(quán)，并對(duì)比亞迪的各個(gè)產(chǎn)品事業(yè)部進(jìn)行監(jiān)督，隨時(shí)告知哪些技術(shù)是必須要規(guī)避的。管理 既然垂直整合模式有如此好處，為何商界正在偏離垂直整合、

29、更多地依靠外包和專業(yè)化分工？（1）由于垂直整合意味著什么都要自己來做，所以對(duì)技術(shù)要求非常高，同時(shí)增加了企業(yè)額外的成本支出與精力投入，增大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（2）企業(yè)要想進(jìn)行垂直整合必須要引進(jìn)專業(yè)人才，這就涉與到如何發(fā)揮人才的積極性，所以管理才是垂直整合的核心。 比亞迪有一個(gè)金額為30萬元的總裁獎(jiǎng)，每年頒發(fā)一次，主要是獎(jiǎng)勵(lì)給研發(fā)人員。自從進(jìn)入汽車領(lǐng)域后，營銷人員的地位也提高了不少。老板只抓兩塊：研發(fā)和市場，管理崗位的人是他見得最少的。” 王傳福說：“中國企業(yè)要給研發(fā)人員提供創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，決不要指望產(chǎn)品剛剛研發(fā)出來就非常完善，這是錯(cuò)誤的。比亞迪就是這樣走過來的產(chǎn)品剛開始很粗糙，但我們給研發(fā)人員機(jī)會(huì)慢慢改進(jìn)

30、，不能把剛研制完成、還不夠完善的產(chǎn)品一棒子打死?！彼?、公司財(cái)務(wù)狀況分析報(bào)告期，2013年本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣52,863百萬元，較去年同期增長12.83%；營業(yè)利潤為盈利約人民幣107百萬元，較去年同期增長135.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣553百萬元，較去年同期增長579.63%。（一）償債能力分析1.HYPERLINK :/baike.baidu /view/10171.htm流動(dòng)比率=HYPERLINK :/baike.baidu /view/9816.htm流動(dòng)資產(chǎn)/HYPERLINK :/baike.baidu /view/136514.htm流動(dòng)負(fù)債=0.75

31、一般來說，流動(dòng)比率越高，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期的償債能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越低，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期的償債能力越弱。流動(dòng)比率小于1，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的償債能力有一定的困難。但是由于各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性的要求也不同，商業(yè)零售企業(yè)所需的流動(dòng)資產(chǎn)往往要高于制造企業(yè)。HYPERLINK :/baike.baidu /view/160843.htm速動(dòng)比率=（HYPERLINK :/baike.baidu /view/9816.htm流動(dòng)資產(chǎn)-HYPERLINK :/baike.baidu /view/81545.htm存貨）/HYPERLINK :/baike.

32、baidu /view/136514.htm流動(dòng)負(fù)債=48% 速動(dòng)比率為100%時(shí)是安全邊際，公司速動(dòng)比率較低。說明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)償還短期負(fù)債需要?jiǎng)佑么尕洝⒐潭ㄙY產(chǎn)等長期資產(chǎn)。綜上所述，比亞迪公司的償債能力還是可以的，不是很困難。（二）營運(yùn)能力分析1.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=（平均存貨*360）/銷售成本=62.62存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=（平均應(yīng)收賬款*360）/主營業(yè)務(wù)收入凈額=47.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高。綜上所述，該公司的營運(yùn)

33、能力還是相當(dāng)強(qiáng)的，管理的水平很高。（三）盈利能力1.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=1.47%銷售凈利潤率越高，說明企業(yè)從銷售收入中獲取凈利潤的能力越強(qiáng)。五、公司在價(jià)值評(píng)估（一）每股收益： 每股收益是將公司的凈利潤除以公司的總股本，反應(yīng)了公司每一股所具有的當(dāng)前獲利能力。指標(biāo)（單位：元）14第一季度13第四季度13第三季度13第二季度每股收益0.00510.03740.01620.13362013年2012年 同比上年增減基本每股收益0.230.03579.63%股東投資的根本動(dòng)機(jī)，是為最大限度地獲得利潤。我們可以從中看出，比亞迪的每股收益比較高，可供投資者分配的利潤就多。而從投機(jī)角度說 ，比亞迪

34、每股收益高因此市價(jià)也高，投資者可以通過二級(jí)市場買賣比亞迪股票獲取差價(jià)收入。但是每股收益僅僅能反映比亞迪的業(yè)績的變化情況。比亞迪的基本每股收益，2013年比2012年增長579.63%，可見其獲利能力高。（二）市盈率：價(jià)格收益比率（市盈率）=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益= 40.74/0.23=177.1304比亞迪的市盈率偏高，側(cè)面上反映了該企業(yè)良好的發(fā)展前景，通過資產(chǎn)重組或注入使業(yè)績飛速提升。HYPERLINK :/baike.baidu /view/134658.htm每股收益只是HYPERLINK :/baike.baidu /view/2085.htm股票HYPERLINK :/baike.baidu /view/7581.htm投資價(jià)值的一個(gè)影響因素。HYPERLINK :/baike.baidu /view/1344052.htm投資者選擇HYPERLINK :/baike.baidu /view/2085.htm股票，不一定要看市盈率，很難根據(jù)市盈率進(jìn)行HYPERLINK :/baike.baidu /view/92523.htm套利，也很難根據(jù)市盈率說某某股票有投資價(jià)值或沒有投資價(jià)值。（三）凈資產(chǎn)收益率：單位%2013-12-312013-9-302013-6-302013-3-31凈資產(chǎn)收益率2.552.151.980.53凈