成本習性邊際貢獻ppt課件

1、一、本錢習性、邊沿奉獻與息稅前利潤 本量利分析簡稱CVP分析)是本錢業(yè)務量利潤關系分析的簡稱，是指在變動本錢計算方式的根底上，以數(shù)學化的會計模型與圖式來揭示固定本錢、變動本錢、銷售量、單價、銷售額、利潤等變量之間的內(nèi)在規(guī)律性聯(lián)絡。1、本量利分析本錢按習性劃分固定本錢變動本錢混合本錢本錢習性Cost Behavior是指本錢總額與特定業(yè)務量Volume之間在數(shù)量方面的依存關系1固定本錢 在一定期間和一定業(yè)務量范圍內(nèi)，其總額不隨業(yè)務量發(fā)生任何變化的那部分本錢。y=a ay本錢元0 固定本錢總額習性模型圖 1固定本錢單位固定本錢(用F/x表示) 的反比例變動性y=F/xx業(yè)務量件y單位本錢元/件0單

2、位固定本錢習性模型圖 2變動本錢 在一定期間和一定業(yè)務量范圍內(nèi)，其總額隨業(yè)務量成正比例變化的本錢，又稱可變本錢。 2變動本錢變動本錢總額(用VC表示)的正比例變動性 x業(yè)務量(件) y=bxy本錢(元) 0變動本錢總額習性模型圖 2變動本錢單位變動本錢(用V表示)的不變性 x業(yè)務量(件) Y=b by本錢(元) 0單位變動本錢習性模型圖 3混合本錢 隨業(yè)務量的變動而變動但不呈同比例變動的那部分本錢 1半變動本錢 2半固定本錢 半變動本錢0業(yè)務量 本錢 固定本錢部分 變動本錢部分 又稱規(guī)范式混合本錢 半固定本錢又稱階梯式混合本錢特點是：在一定業(yè)務量范圍內(nèi)其本錢不隨業(yè)務量的變動而變動，類似固定本錢

3、，當業(yè)務量突破這一范圍，本錢就會騰躍上升，并在新的業(yè)務量變動范圍內(nèi)固定不變，直到出現(xiàn)另一個新的騰躍為止。半固定本錢習性模型圖示 x業(yè)務量y本錢混合本錢分解是指按照一定方法將其 區(qū)分為固定部分和變動部分的過程?；旌媳惧X習性模型可表示為方程 y=a+bx混合本錢本量利關系的根本公式 利潤=銷售收入總本錢 變動本錢固定本錢 單價銷量 單位變動本錢銷量 利潤單價銷量單位變動本錢銷量固定本錢邊沿奉獻總額M銷售收入-變動本錢 =單位邊沿奉獻銷量 單位邊沿奉獻m銷售單價一單位變動本錢 2、邊沿奉獻2、邊沿奉獻邊沿奉獻率-邊沿奉獻占銷售收入的百分比 邊沿奉獻率 = 邊沿奉獻/銷售收入100% = = 單位邊沿

4、奉獻/單價100% 變動本錢率-變動本錢占銷售收入的百分比。變動本錢率=變動本錢/銷售收入100% =單位變動本錢/單價100% 變動本錢率+邊沿奉獻率=12、邊沿奉獻3、息稅前利潤 利潤 銷售收入-變動本錢-固定本錢 邊沿奉獻-固定本錢 銷量單位邊沿奉獻-固定本錢 =銷售收入邊沿奉獻率-固定本錢息稅前利潤 EBIT 運營風險-運營杠桿 財務風險-財務杠桿 總風險-復合杠桿 杠桿利益與風險消費運營過程中存在的固定費用(如固定資產(chǎn) 折舊、無形資產(chǎn)價值攤銷額、固定的辦公 費用等)，導致運營風險；籌集資金和運用資金過程中存在的固定費用 (如債券利息、優(yōu)先股股利等)，導致財務風險 二、運營風險與運營杠

5、桿運營風險-由于商品運營上的緣由給公司的息稅前利潤帶來的不確定性。運營杠桿是指由于固定消費運營本錢的存在而導致的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應。 二、運營杠桿銷售量息稅前利潤EBIT 衡量：運營杠桿系數(shù)(DOL) 運營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)，衡量銷售量變動對息稅前利潤的影響。1、息稅前利潤與盈虧平衡分析 二、運營杠桿1、息稅前利潤與盈虧平衡分析盈虧平衡點QBE-使總收入和總本錢相等，或使息稅前利潤等于零所要求的銷售量。例：某企業(yè)消費A產(chǎn)品，銷售單價為50元， 單位變動本錢為25元，固定本錢總額為 100 000元。問：盈虧平衡點的銷售量是多少？ 2、運

6、營杠桿系數(shù)(DOL) 2、運營杠桿系數(shù)(DOL)項目20112012%銷售收入減:變動成本總額邊際貢獻總額減:固定成本總額息稅前利潤 10000 6000 4000 2000 2000 12000 7200 4800 2000 2800 20% 20% 20% - 40% 三、財務風險與財務杠桿 財務風險-也稱籌資風險，是由于企業(yè)決議 經(jīng)過債務籌資而給公司的普通股 股東添加的風險。 包括能夠喪失償債才干的風險和每股收益變 動性添加的風險三、財務風險與財務杠桿息稅前利潤每股收益(EBITEPS)財務杠桿-由于固定財務費用的存在而導致的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。兩者之間的

7、關系如下： 三、財務風險與財務杠桿財務杠桿的衡量-財務杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù) 財務杠桿系數(shù)(DFL)財務杠桿系數(shù)(DFL)財務杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)(DFL)例：某公司2021年息稅前利潤1000萬元，利息300萬元，優(yōu)先股股息140萬元，所得稅稅率25%，計算其2021年財務杠桿系數(shù)四、總風險與復合杠桿總風險是指運營風險和財務風險之和,并受運營風險和財務風險的影響(同方向變動)。復合杠桿-由于固定消費運營本錢和固定財務費用的共同存在而導致的普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應四、總風險與復合杠桿 復合杠桿系數(shù)(DTL)銷量(Q) 每股

8、收益EPS 衡量：復合杠桿系數(shù)(DTL) 復合杠桿系數(shù)是指每股收益變動率相當 于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)，衡量銷量變動 對每股收益的影響。復合杠桿系數(shù)(DTL)復合杠桿系數(shù)=運營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)復合杠桿系數(shù)(DTL) 1.公式一：2.公式二：復合杠桿系數(shù)(DTL)例：某公司運營杠桿系數(shù)1.8，財務杠桿系數(shù)1.5，那么復合杠桿系數(shù)：例：銷售額500萬元，變動本錢率40%，運營杠桿系數(shù)1.5，財務杠桿系數(shù)為2。假設固定本錢添加50萬元，那么運營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)變?yōu)槎嗌?？一、資本構造的含義及影響要素1、資本構造的表示方式：負債比率又稱資產(chǎn)負債率 負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額權益資本

9、比率 權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額 權益比率+資產(chǎn)負債率=1負債比產(chǎn)權比率 產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益總額二、資本構造實際1、早期資本構造實際凈收益實際 凈營業(yè)收益實際傳統(tǒng)折中實際 二、資本構造實際2、MM資本構造實際 根本觀念：公司的價值與其資本構造無關 修正觀念：MM資本構造實際的所得稅觀念 MM資本構造實際的權衡實際觀念 4、最正確資本構造確定最正確資本構造 最正確資本構造是指企業(yè)在一定條件下，使加權平均資本本錢最低、企業(yè)價值到達最大的資本構造。三、資本構造的決策方法1、比較資本本錢法 最優(yōu)方案確實定原理：加權平均資本本錢最低測算各方案加權平均資本本錢追加資本構造決策把備選追加籌資

10、方案與原有最優(yōu)資本構造匯總，測算各追加籌資條件下匯總資本構造綜合資本本錢，比較確定最優(yōu)追加籌資方案。三、資本構造的決策方法例：福昌公司原有資金16000萬元，資本構造為：發(fā)行利率10%的債券8000萬元；普通股每股面值1元，發(fā)行價10元，共800萬股，金額為8000萬元，目前市價也是10元，今年期望股利為1元/股，估計以后每年添加股利5%。企業(yè)所得稅稅率為25%，假設發(fā)行的各種證券均無籌資費。擬籌資4000萬元，以擴展消費運營規(guī)模，現(xiàn)有如下三個方案可供選擇。三、資本構造的決策方法甲方案：增發(fā)4000萬元債券，因負債添加，投資人風險 加大，債券利率增至12%才干發(fā)行。估計普通股股利不變，但由于風

11、險加大，普通股市價降至8元/股。分析：該方案思索了風險要素。新增負債利率為12%，但原有債券利率仍為10%。乙方案：發(fā)行債券2000萬元，年利率為10%，發(fā)行股票200萬股，每股發(fā)行價10元，估計普通股股利不變。分析：50%的債券和50%的股票；利率沒變，股票市價也沒變，和原來一樣。丙方案：發(fā)行股票363.6萬股，普通股市價增至11元/股。要求：確定最優(yōu)方案。1.計算年初加權平均資本本錢：計算個別資本本錢和權數(shù) Kb=10%(1-25%)=7.5% Ks=1/10+5%=15% Wb=Ws=50%2.計算甲方案的加權平均資本本錢Wb1=8000/20000=40%Wb2=4000/20000=

12、20%Ws=8000/20000=40%Kb1=10%(1-25%)=7.5%Kb2=12%(1-25%)=9%Ks=1/8+5%=17.5%甲方案的加權平均資本本錢 =40%7.5%+20%9%+40%17.5%=11.8%三、資本構造的決策方法3.計算乙方案的加權平均資本本錢Wb=8000+2000/20000=50%Ws=8000+2000/20000=50%Kb=10%(1-25%)=7.5%Ks=1/10+5%=15%乙方案的加權平均資本本錢 =50%7.5%+50%15%=11.25%注：股票無所謂新舊，由于股票同股同酬， 同股同利。三、資本構造的決策方法4.計算丙方案的加權平均資

13、本本錢Wb=8000/20000=40%Ws=8000+4000/20000=60%Kb=10%(1-25%)=7.5%Ks=1/11+5%=14.1% 丙方案的加權平均資金本錢=40%7.5%+60%14.1%=11.46%選擇加權平均資本本錢最低的方案為最優(yōu)方案 -乙方案。三、資本構造的決策方法 計算過程不復雜，簡單適用采用這一方法時應留意：適用于有限備選方案中確定最優(yōu)資本構造，因此只是較優(yōu)方案，不能夠認定為 最優(yōu)方案。 三、資本構造的決策2、每股利潤無差別點法 EBIT-EPS分析法利用每股利潤無差別點來進展資本構造決策 兩種籌資方式下，每股利潤相等時的息稅前利潤點根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判別在什么情況下運用債務籌資來安排和調(diào)整資本構造。三、資本構造的決策 在每股收益無差別點上，無論是采用負債融資， 還是采用權益融資，每股收益都是相等的。 三、資本構造的決策決策原那么：盡量增大普通股的每股收益 1當息稅前利潤等于每股收益無差別點時，普通股籌資和債務籌資均可2當息稅前利潤大于每股收益無差別點時，采用債務籌資有利3當息稅前利潤小于每股收益無差別點時，采用普通股籌資有利三、資本構造的決策例：某公司原有資本1000萬元，其中債務資本200萬元，權益資本800萬元。增資前的負債利率為10%，由于擴展業(yè)務，擬追加