管理會計——長期投資決策ppt課件

1、01長期投資決策概述0203長期投資決策的評價目的評價目的的運用第七章 長期投資決策學習目的一、知識目的：1.了解長期投資的普通概念2.掌握影響長期投資的主要要素3.掌握長期投資決策評價目的的運用二、技藝目的：1.能綜合運用靜態(tài)、動態(tài)投資評價目的2.能進展工程投資現(xiàn)金流量分析三、情感目的培育學生獨立思索的習慣，提高學生的動手才干 投資是投資主體為了未來獲得更多的現(xiàn)金流入而如今付出現(xiàn)金的經(jīng)濟行為。 投資決策是企業(yè)一切決策中最為關鍵、重要的決策。常說：投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業(yè)墮入姿態(tài)，甚至破產(chǎn)。因此，管理睬計的一項極為重要的職能就是為企業(yè)當好顧問把好投資

2、決策關。第一節(jié)長期投資決策概述P120一、長期投資的概念與分類二、影響長期投資的要素第一節(jié)一、長期投資的概念與分類長期投資，是指涉及投入大量現(xiàn)金，獲取報酬或收益繼續(xù)期間超越一年以上，能在較長時間內(nèi)影響企業(yè)運營獲利才干的投資。涉及資本性支出特點：耗資大、時間長、回收慢、風險高第一節(jié)長期投資的分類按投資對象工程投資其他投資直接；對內(nèi)；改善消費才干間接；對外；資金增值、獲得控制權(quán)證券投資按投資動機誘導式投資自動式投資由于環(huán)境改動由于企業(yè)家本人偏好第一節(jié)長期投資的分類按投資影響戰(zhàn)術(shù)型投資戰(zhàn)略型投資只影響部分條件影響企業(yè)全局按投資與再消費的聯(lián)絡合理型投資開展型投資維持原來的消費才干擴展消費才干按投資直接

3、目的的層次單一目的投資復合目的投資以添加收入、節(jié)約支出為目的多個投資目的第一節(jié)二、影響長期投資的要素貨幣時間價值工程計算期現(xiàn)金流量第一節(jié)貨幣時間價值如今的1元與一年后的1元對比，哪個價值更高?是當前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值是同一貨幣量在不同時間的價值量的差額貨幣能作為投資資本利用不思索通貨膨脹和風險資金運用時間越長，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，帶來的差額價值也就越多同向本金+利息=本利和現(xiàn)值P終值F貨幣時間價值復利計算第一節(jié)貨幣時間價值的計算：復利終值（F）一次性收付款項在一定時間終點發(fā)生的數(shù)額（本利和）復利現(xiàn)值（P）一次性收付款項在一定時間起點發(fā)生的數(shù)額（本金）年金終值（FA）

4、系列收付款項折算到一定時間終點的價值年金現(xiàn)值（PA）系列收付款項折算到一定時間起點的價值01234PNF01234NFP第一節(jié)1.復利終值的計算知現(xiàn)值P，求終值F01234PNF？例如：現(xiàn)存入銀行1000元，年復利率10% 第1年的本利和？ 第2年的本利和？ 第3年的本利和？ 第n年的本利和？ ,簡便運算第一節(jié)1.復利終值的計算復利終值系數(shù)【案例】現(xiàn)存入銀行1000元，年復利率10%，第6年的本利和？用復利終值系數(shù)計算F/P,10%，6=1.77156F=10001.77156=1771.56元P221 復利終值系數(shù)表【練習】張先生支付50000元購買A公司的債券，三年期，按復利計算，年利率1

5、4%，商定債券到期時一次性還本付息。三年后張先生可獲得多少元？F=50000F/P，14%，3=500001.48154=74077元第一節(jié)2.復利現(xiàn)值的計算【案例】存入銀行一筆錢，年復利率6%，希望第5年末能取回30000元。那么如今應存入多少元？P/F,6%，5=0.74726P=300000.74726=22417.8元知終值F，求現(xiàn)值P01234P？NF簡便運算,復利現(xiàn)值系數(shù)P223復利現(xiàn)值系數(shù)和復利終值系數(shù)互為倒數(shù)【練習】雙龍公司預備將暫時閑置的資金一次性存入銀行，以備3年后更新500 000元設備之用，假設銀行存款利率為5%，按復利方法計算該公司目前應存入多少資金？P=500000

6、P/F，5%，3=5000000.86384=431920元第一節(jié)年金A：是間隔相等時間，延續(xù)發(fā)生等額收付款的行為。 普通年金 即付年金 遞延年金 永續(xù)年金 后付年金，收付發(fā)生在每期期末01234N第一節(jié)3.普通年金終值的計算知年金A，求終值FA例如：每年年末存入1000元，延續(xù)存入3年，年復利率10%，3年后的本利總和？ 第1年的本利和？ 第2年的本利和？ 第3年的本利和？ 01234NFA？,簡便運算第一節(jié)年金終值系數(shù)P225【案例】每年年末存入銀行10000元，12%的復利，問8年后可取出多少錢？用年金終值系數(shù)計算F/A,12%，8=12.2997FA=1000012.2997=1229

7、97元3.普通年金終值的計算【練習】江南公司延續(xù)3年每年年末獲得分紅100萬元，用于再投資，在投資報酬率10%的情況下，該項分紅在第3年末累計為多少？FA=1000000F/A，10%，3=10000003.31=3310000元第一節(jié)例如：每年年末取出1000元，延續(xù)取3年，年復利率10%，如今要存入多少本金？ 第1年的本金？ 第2年的本金？ 第3年的本金？ 4.普通年金現(xiàn)值的計算知年金A ，求現(xiàn)值PA01234NP？第一節(jié)4.普通年金現(xiàn)值的計算【案例】租入某設備，每年年末需求支付租金1000元，年復利利率為10%，那么5年內(nèi)應支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？用年金現(xiàn)值系數(shù)計算P/A,10%，5

8、=3.79079PA=10003.79079=3790.79元年金現(xiàn)值系數(shù)P227,簡便運算【練習】某人要出國三年，請他代付三年的房屋的物業(yè)費，每年付10000元，假設存款利率為5%，如今他應給他在銀行存入多少錢？PA=10000P/A，5%，3 =100002.72325 =27232.5元【單項選擇題】某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，假設按復利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，那么應選用的時間價值系數(shù)是。A.復利終值系數(shù) B.復利現(xiàn)值系數(shù) C.普通年金終值系數(shù) D.普通年金現(xiàn)值系數(shù) C【單項選擇題】以下貨幣時間價值系數(shù)中，與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是。A.

9、P/A,i,n B.P/F,i,n C.F/A,i,n D.F/P,i,n D25【多項選擇題】計算普通年金現(xiàn)值所必需的資料有 。 A.年金 B.終值 C.期數(shù) D.利率 ACD第一節(jié)即工程的經(jīng)濟壽命周期分為三個時點：建立起點、投產(chǎn)日、終結(jié)點包括兩個階段：建立期、消費運營期工程計算期建立起點投產(chǎn)日終結(jié)點建立期s投資期消費運營期p營業(yè)期工程計算期n0s0；假設s缺乏半年，可假定s為0第一節(jié)現(xiàn)金流量是投資工程在其工程計算期內(nèi)發(fā)生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱CF現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額是現(xiàn)金凈流量NCF以收付實現(xiàn)制為根底包括初始現(xiàn)金流量、運營期現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量建立起點投產(chǎn)日終結(jié)點s

10、p0現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量運營期現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量第一節(jié)現(xiàn)金流量的構(gòu)成：初始現(xiàn)金流量建設投資（長期資產(chǎn)投資）流動資金投資（墊支的營運資金）經(jīng)營期現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊)所得稅稅率=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)(1-所得稅稅率)+折舊所得稅稅率=稅后營業(yè)利潤+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量資產(chǎn)變價凈收入墊支營運資金收回原始投資總額【案例】甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余的80%下年初付清。新設備購入后立刻投入運用，估計運用5年，估計凈殘值為5萬元與稅法規(guī)定的凈殘值一樣，按直線法折舊。 新設備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬

11、元，設備運用期滿時全額回收。新設備投入運用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。 要求：分析該項投資在工程計算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量。1初始現(xiàn)金流量=-100-10=-110萬元2設備的年折舊額=(100-5)/5=19萬元 運營期現(xiàn)金流量每年=11+19=30萬元3終結(jié)現(xiàn)金流量=5+10=15萬元時間012345NCF-30-5030303045長期投資是指涉及投入大量現(xiàn)金，獲取報酬或收益繼續(xù)期間超越一年以上，能在較長時間內(nèi)影響企業(yè)運營獲利才干的投資。有耗資大、時間長、回收慢、風險高的特點。長期投資決策涉及的要素很多，主要應思索貨幣時間價值、工程計算期和現(xiàn)金流量等要素

12、。貨幣時間價值的計算包括復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值。現(xiàn)金流量是投資工程在其工程計算期內(nèi)發(fā)生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱。小結(jié)P 【才干訓練】在書上完成作業(yè)第二節(jié) 長期投資決策的評價目的 P101 一、投資評價目的的分類二、靜態(tài)評價目的三、動態(tài)評價目的第二節(jié)一、投資評價目的的分類靜態(tài)評價目的：不思索貨幣時間價值和投資風險常用目的：投資回收期、會計收益率動態(tài)評價目的：只思索貨幣時間價值，不思索投資風險常用目的：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)、動態(tài)投資回收期風險評價目的：思索貨幣時間價值和投資風險第二節(jié)二、靜態(tài)評價目的一靜態(tài)投資回收期PP靜態(tài)投資回收期是收回原始投資額所閱歷的時間以年為單

13、位。1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等：靜態(tài)回收期=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等：靜態(tài)回收期M為收回原始投資額的前一年【留意】上述回收的是現(xiàn)金，假設采用凈利潤應加上各年的折舊第二節(jié)二、靜態(tài)評價目的一靜態(tài)投資回收期PP決策原那么互斥方案決策：選擇回收期較短的方案選擇與否決策：當回收期小于基準投資回收期時，可接受特點容易了解和計算忽視了回收期以后的現(xiàn)金流量，能夠?qū)е洛e誤決策沒有思索貨幣時間價值【案例】某公司方案投資建立一條新消費線，投資總額60萬元，估計新消費線投產(chǎn)后每年可新增凈利潤4萬元，消費線的年折舊額為6萬元。那么該投資的靜態(tài)回收期為多少年？投資回收期=604+6=6年【案例

14、】某投資工程各年的估計現(xiàn)金凈流量分別為：=-200萬元，=-50萬元，=100萬元，=250萬元，=150萬元。該工程的靜態(tài)回收期是多少年？投資回收期=3+50250=3.2年年份01234512NCF-200-50100100250略累計NCF-200-250-150-50200略第二節(jié)二會計收益率ARR會計收益率也稱投資收益率，是年平均凈收益與平均投資額的比率。會計收益率=年平均凈收益/原始投資額年平均凈收益=投產(chǎn)后各年凈利潤總和/年數(shù)決策原那么互斥方案決策：選擇收益率較大的方案選擇與否決策：當收益率大于基準會計收益率時，可接受特點容易了解和計算沒有思索貨幣時間價值，容易導致決策失誤【案例

15、】某公司投資某向設備，有關投資數(shù)據(jù)如下，計算會計收益率。會計收益率=(58872+71412+73524+75900+37818)5120000=52.92%時間012345投資額120000凈利潤5887271412735247590037818第二節(jié)三、動態(tài)評價目的一凈現(xiàn)值NPV凈現(xiàn)值是未來現(xiàn)金凈流量折算成為現(xiàn)值，減去投資額現(xiàn)值后的余額。凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值決策原那么互斥方案決策：選擇凈現(xiàn)值較大的方案選擇與否決策：凈現(xiàn)值0，可接受特點思索貨幣時間價值反映整個經(jīng)濟年限內(nèi)的總收益可根據(jù)資金供求和市場風險等要素改動貼現(xiàn)率市場利率、必要報酬率、資本本錢率【案例】甲公司擬投資10

16、0萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余的80%下年初付清。新設備購入后立刻投入運用，估計運用5年，估計凈殘值為5萬元與稅法規(guī)定的凈殘值一樣，按直線法折舊。 新設備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設備運用期滿時全額回收。新設備投入運用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。 要求：計算該工程的凈現(xiàn)值。時間012345NCF-30-5030303045凈現(xiàn)值=-30-50(P/F,12%,1)+30(P/A,12%,3) (P/F,12%,1)+45(P/F,12%,5)=15.23萬元 【練習】某公司擬投資建立一條消費線，行業(yè)基準利率是10%，現(xiàn)有三個方

17、案可供選擇，相關數(shù)據(jù)如下：(萬元)要求：1確定A方案的建立期2確定B方案的營業(yè)期3確定C方案的工程計算期4計算A方案的靜態(tài)投資回收期5計算B方案的凈現(xiàn)值方案T0123456合計ANCF-550-50500450400350501150BNCF-60003503503503503501150CNCF-95035035035035035035011501A方案的建立期是1年2B方案的營業(yè)期是5年3C方案的工程計算期是6年4A方案的靜態(tài)投資回收期=2+100/450=2.22年5B方案的凈現(xiàn)值=-600+350(P/A,10%,5) (P/F,10%,1)=606.16萬元第二節(jié)二內(nèi)部收益率內(nèi)含報酬

18、率 IRR內(nèi)部收益率是使未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于各期投資現(xiàn)值的貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值等于0時的貼現(xiàn)率。1.未來各期現(xiàn)金流量不相等逐次測試法選定和()，計算和()用插值法計算內(nèi)部收益率2.未來各期現(xiàn)金流量相等年金法計算使NVP=0的年金現(xiàn)值系數(shù)：(P/A,I,n)=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量從系數(shù)表中查到與(P/A,I,n)最接近的兩個系數(shù)(P/A, ,n)和對應的貼現(xiàn)率()用插值法計算內(nèi)部收益率第二節(jié)二內(nèi)部收益率IRR插值法： IMI= 第二節(jié)二內(nèi)部收益率IRR決策原那么互斥方案決策：選擇IRR較大的方案選擇與否決策： IRR 基準貼現(xiàn)率，可接受特點思索貨幣時間價值，反映真實報酬率容易了解計算過程復雜【案

19、例】某投資方案，當折現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，當折現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。用插值法計算內(nèi)部收益率。折現(xiàn)率凈現(xiàn)值IRR0IRR= =17.88%【案例】某公司根據(jù)挪動存儲器消費工程進展現(xiàn)金流量分析如下，計算內(nèi)部收益率。時間012345NCF-219000816728911294374941561114521選擇30%和35%作為貼現(xiàn)率，逐年計算凈現(xiàn)值：i=30%時，=-219000(元)=81672(P/F,30%,1)-219000=-156175.45(元)=89112(P/F,30%,2)-156175.45=-103446.1(元)=94374(P/F,30%,3)

20、-103446.1=-60489.89(元)=94156(P/F,30%,4)-60489.89=-27523.05(元)=111452(P/F,30%,5)-27523.05=2494.32(元)i=35%時，=-219000(元)=81672(P/F,35%,1)-219000=-158502.28(元)=89112(P/F,35%,2)-158502.28=-109606.53(元)=94374(P/F,35%,3)-109606.53=-71249.16(元)=94156(P/F,35%,4)-71249.16=-42901.61(元)=111452(P/F,35%,5)-42901.

21、61=-18046.71(元)IRR= =30.61%2【案例】某公司一投資方案的原始投資額為40萬元，工程有效期5年，工程投入消費運營后每年的凈現(xiàn)金流量為16萬元，計算內(nèi)部報酬率。1(P/A,I,5)=40/16=2.52從系數(shù)表中查到與2.5最接近的兩個系數(shù)2.53201和2.4355，對應的貼現(xiàn)率是28%和30%3IRR= =28.66%第二節(jié)三、動態(tài)評價目的三獲利指數(shù)PI獲利指數(shù)也稱現(xiàn)值指數(shù)，是指投資工程未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率?，F(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值決策原那么互斥方案決策：選擇現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)部收益率的方案選擇與否決策：現(xiàn)值指數(shù)1，可接受特點思索貨幣時

22、間價值便于對投資規(guī)模不同的獨立投資方案進展比較和評價不便于對壽命期不同的互斥方案決策【案例】甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余的80%下年初付清。新設備購入后立刻投入運用，估計運用5年，估計凈殘值為5萬元與稅法規(guī)定的凈殘值一樣，按直線法折舊。 新設備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設備運用期滿時全額回收。新設備投入運用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。 要求：計算該工程的現(xiàn)值指數(shù)。時間012345NCF-30-5030303045=1.20【案例】知某投資工程的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，計算該工程的現(xiàn)值指數(shù)

23、。現(xiàn)值指數(shù)=100+25/100 = 1.25第二節(jié)四動態(tài)投資回收期PP動態(tài)投資回收期是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值所閱歷的時間。1.年現(xiàn)金凈流量相等：(P/A,i,n)=原始投資額現(xiàn)值/年現(xiàn)金凈流量經(jīng)過年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，推算出動態(tài)回收期n2.年現(xiàn)金凈流量不相等：動態(tài)回收期M為收回原始投資額的前一年第二節(jié)決策原那么互斥方案決策：選擇回收期較短的方案選擇與否決策：當回收期小于基準投資回收期時，可接受特點思索貨幣時間價值容易了解和計算忽視了回收期以后的現(xiàn)金流量，能夠?qū)е聸Q策失誤四動態(tài)投資回收期PP【案例】某公司方案投資建立一條新消費線，投資總額90萬元，估計新消費線投產(chǎn)后每年產(chǎn)生

24、現(xiàn)金凈流量20萬元。那么該投資的動態(tài)回收期為多少年？折現(xiàn)率為10%(P/A,10%,n)=4.4545查找系數(shù)表得：當n=6時，(P/A,10%,6)=4.35526，當n=7時，(P/A,10%,7)=4.86842利用插值法得：時間012345NCF-80-1020202020n=6(7-6)=6.19年【案例】某投資工程各年的估計現(xiàn)金凈流量分別為：=-200萬元，=-50萬元，=100萬元，=250萬元，=150萬元。折現(xiàn)率為 5%時，該工程的動態(tài)回收期是多少年？動態(tài)回收期=3+70.61205.68=3.34年年份01234512NCF-200-50100100250略P-200-47

25、.6290.7086.38205.68NPV-200-247.62-156.92-70.54135.14略【練習】某公司擬投資建立一條消費線，行業(yè)基準利率是10%，現(xiàn)有三個方案可供選擇，相關數(shù)據(jù)如下：(萬元)要求：1分別計算A方案和B方案的動態(tài)回收期；2計算C方案的內(nèi)含報酬率；3計算C方案的獲利指數(shù)，假設只需C方案的情況下，C方案能否可取。方案T0123456合計ANCF-550-50500450400350501150BNCF-60003503503503503501150CNCF-95035035035035035035011501計算A方案和B方案的動態(tài)回收期：A方案：=-550(萬元)

26、=-50(P/F,10%,1)-550=-595.45 (萬元)=500(P/F,10%,2)-595.45=-182.22(萬元)=450(P/F,10%,3)-182.22 =338.09-182.22=155.87(萬元)A方案的動態(tài)回收期=2+182.22338.09=2.54年B方案：(P/A,10%,n)=600350=1.17143利用插值法得：動態(tài)回收期=1(2-1)=1.97年2(P/A,IRR,6)= 950/350=2.71429根據(jù)(P/A,28%,6)=2.75938, (P/A,30%,6)=2.64275解得：3C方案的獲利指數(shù)=1.60C方案的獲利指數(shù)大于1 假

27、設假設只需C方案的情況下，C方案可取。IRR=28 =28.02%長期投資決策評價目的包括靜態(tài)評價目的、動態(tài)評價目的和風險評價目的三類。靜態(tài)評價目的既不思索貨幣時間價值，也不思索投資風險價值，包括靜態(tài)投資回收期和會計收益率。動態(tài)評價目的只思索貨幣時間價值，但不思索風險，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)和動態(tài)投資回收期。風險評價目的既思索貨幣時間價值，又思索投資風險價值。小結(jié)P 【才干訓練】在書上完成作業(yè)實訓六掌握長期投資評價目的的運用1.假定某公司預備投資一項新產(chǎn)品開發(fā)，估計有關資料如下：1該工程的固定資產(chǎn)原始投資分別在第一年初和第二年初各投資500萬元，估計在第二年末建成，并決議在投產(chǎn)前即第

28、二年年末再墊支流動資產(chǎn)100萬元，以便進展消費運營活動。2估計固定資產(chǎn)可運用六年，期滿殘值為16萬元，每年按直線法計提折舊。3投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場預測為300萬元，以后五年均為600萬元假定銷售貨款均于當年收現(xiàn)。又假定第一年的付現(xiàn)本錢為80萬元，以后五年的付現(xiàn)本錢為160萬元。4假定該公司運用的所得稅率為30%。要求：為該公司計算各年的現(xiàn)金凈流量。實訓六2.假定公司方案期間有兩個投資工程可供選擇，兩工程的原始投資額均為期初一次投入300萬元，資本本錢為14%，兩工程的經(jīng)濟壽命均為五年，期滿無殘值。它們在壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流入量總額均為700萬元，但分布情況不同，分別如下：要求：分

29、別用以下目的來評價甲、乙兩方案孰優(yōu)。結(jié)果保管兩位小數(shù)1靜態(tài)投資回收期；2凈現(xiàn)值；3現(xiàn)值指數(shù)；4內(nèi)部收益率。乙方案分別用貼現(xiàn)率35%、40%進展測試時間12345(P/F,35%,n)0.74074 0.548700.406440.301070.22301(P/F,40%,n)0.714290.510200.364430.260310.18593(P/A,35%,n)0.740741.289441.695881.996952.21996(P/A,40%,n)0.714291.224491.588921.849232.03516第三節(jié) 長期投資決策評價目的的運用 P133 一、固定資產(chǎn)更新改造決策

30、二、購買或運營租賃固定資產(chǎn)的決策第三節(jié)一、固定資產(chǎn)更新改造決策備選方案：繼續(xù)運用舊設備或投資運用新設備工程計算期由舊設備可繼續(xù)運用的年限決議思索所得稅對現(xiàn)金流量的影響經(jīng)過“差量分析來計算繼續(xù)運用舊設備與改換新設備的現(xiàn)金凈流量的差額，用凈現(xiàn)值法或內(nèi)部收益率法來確定舊設備更新能否有利【案例】某企業(yè)計劃變賣一套尚可運用5年的舊設備，另購置一套新設備來交換它。獲得新設備的投資額為180000元，舊設備的折余價值為95000元，變價凈收入為80000元。第5年末新設備與繼續(xù)運用舊設備的估計凈殘值相等。新舊設備的交換將在年內(nèi)完成。運用新設備可在第1年添加營業(yè)收入50000元，添加運營本錢25000元；第2

31、至5年內(nèi)每年添加營業(yè)收入60000元，添加運營本錢30000元.采用直線法折舊，適用所得稅稅率25%。行業(yè)基準折現(xiàn)率分別為8%和12%。1因更新改造添加的年折舊額=(180000-80000)/10=20000元2各年的差量現(xiàn)金凈流量：=-180000+80000=-100000元=50000-25000-(50000-25000-20000)25% +(95000-80000)25%=27500元=60000-30000-(60000-30000-20000)25% =27500元時間012345-100000 27500275002750027500275003經(jīng)過內(nèi)部收益率來決策：(P/

32、A,I,5)=100000/27500=3.6364查表得： (P/A,10%,5)=3.79079， (P/A,12%,5)=3.60478當行業(yè)基準折現(xiàn)率為8%時，IRR8%,應更新設備；當行業(yè)基準折現(xiàn)率為12%時，IRR0， 應更新設備。當行業(yè)基準折現(xiàn)率為12%時，NPV=-100000+27500(P/A,12%,5)=-868.55元NPV0， 應繼續(xù)運用舊設備。第三節(jié)二、購買或運營租賃固定資產(chǎn)的決策備選方案：購買或運營租賃分析差量現(xiàn)金凈流量用內(nèi)部收益率法或凈現(xiàn)值法來決策【案例】某企業(yè)急需一臺不需安裝的設備，投入運用后，每年可添加營業(yè)收入與營業(yè)稅金及附加的差額為50000元，添加運營本錢34000元。市場上該設備的買價含稅為77000元，折舊年限為10年，估計凈殘值為7000元。假設運營租賃方式租入該設備，每年年末支付租金9764元，可延續(xù)租用1