財務管理財務預測與財務預算課件

1、第4章 財務預測與財務預算第一節(jié) 財務預測第二節(jié) 增長率與資金需求第三節(jié) 財務預算第一節(jié) 財務預測一、財務預測的意義和目的 財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求。 企業(yè)需要的資金及其性質影響企業(yè)融資的方式。 為能支持銷售的增長，企業(yè)必須籌備資金，一部分可以通過來自因銷售增長而帶來的留存利潤的增長，另一部分來源于外部籌資。下一頁返回第一節(jié) 財務預測二、企業(yè)資金需要量預測的方法 (一)定性預測法 定性預測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析及判斷能力，預測未來資金需要量的方法。 其預測過程是:首先，由熟悉財務情況和生產經營情況的專家，根據過去所積累的經驗進行分析判斷，提出預測的初步意見;然

2、后，通過召開座談會或發(fā)出各種表格等形式，對上述預測的初步意見進行修正補允。這樣經過一次或幾次以后，得出預測的最終結果。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 (二)資金習性預測法 資金習性，是指資金總額的變動與產銷量變動之間的依存關系。 按照資金總額與產銷量之間的依存關系，可以把資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金; 變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金; 半變動資金是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為變動資金和不變資金兩

3、部分。 因此，按照資金習性分析的原理，任何企業(yè)的資金總額最終均可以劃分為不變資金和變動資金兩部分。即 y=a+bx下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測式中:x為產銷量;y為資金占用量;a為不變資金;b為單位產銷量所需變動資金(單位變動資金);bx為變動資金總額。其中，a和b的數(shù)值可采用高低點法或回歸直線法求得。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 1.高低點法b =最高收入期資金占用量一最高收入期資金占用量)/(最高收入-最低收入) a=最高收入期資金占用量-b最高銷售收入 (4-1)或 a=最低收入期資金占用量-b最低銷售收入 (4-2)下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 【例4 -1】某企業(yè)歷史上現(xiàn)

4、金占用與銷售收入之間的關系如表4-1所示。 根據以上資料采用高低點法計算如下。 現(xiàn)金占用單位變動資金= 現(xiàn)金占用不變資金總額=160 000 - 0. 05 x 3 000 000 =10 000(元)下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 或現(xiàn)金占用不變資金總額= 110 000 - 0. 05 2 000 000 = 10 000(元) 則現(xiàn)金的資金習性預測模型可表示為:y=10000+0.05x。 如果第2006年的預計銷售收入為3 500 000元， 則2006年的現(xiàn)金需要量=10 000 + 0. 05 3 500 000 = 185 000(元)。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 2.回

5、歸直線法（略） 回歸直線法是根據若干期業(yè)務量和資金占用的歷史資料，運用最小平方法原理計算不變資金和單位銷售額的變動資金的一種資金習性分析方法。其計算公式為 (4-3)或 (4-4)下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 (三)銷售百分比法 會計的基本等式“資產=負債+所有者權益”本身就說明企業(yè)資金需要量變化與企業(yè)資產、負債和所有者權益的變動有關。 如果企業(yè)的資產、負債與銷售額呈一定的比例關系，那么可以通過預計的銷售額來預測企業(yè)融資需求量。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 1.銷售預測的基本假設 任何方法都是建立在一定的假設前提基礎上的，銷售百分比法也不例外。歸納起來，銷售百分比法的假設條件有以下幾個

6、。 (1)資產負債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。凡是隨銷售變動而變動并表現(xiàn)一定比例關系的項目，稱為敏感項目;凡不隨銷售變動而變動的項目，稱為非敏感項目。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 (2)敏感項目與銷售額之間呈正比例關系。即敏感項目與銷售額之間為正相關。 (3)基期與預測期的情況基本不變。這一假設包含三重含義:一是基期與預測期的敏感項目和非敏感項目的劃分不變;二是敏感項目與銷售額之間呈固定比例;三是銷售結構和價格水平與基期相比基本不變。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 (4)企業(yè)的內部資金來源僅包括留存利潤，或者說，企業(yè)當期計提的折舊在當期全部用來更新固定資產。但是，企業(yè)固定資

7、產的更新是有一定周期的，各期計提的折舊在未使用以前可以作為內部資金來源使用，與之類似的還有無形資產和遞延資產的攤銷額。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 2.銷售百分比法的步驟 (1)假設收入、費用、資產、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，分別計算出資產銷售百分比和負債銷售百分比。 (2)根據預計銷售額和資產銷售百分比、負債銷售百分比，預計資產、負債和所有者權益。 (3)利用會計等式倒擠出融資需求。其基本公式為 外部融資需求=新增銷售額 (資產銷售百分比-負債銷售百分比)-計劃預計銷售收入額預計計劃銷售凈利率 (1-股利支付率) (4-5)下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 【例4 -2】假設A

8、公司2005年度的生產能力只利用了65 %，實際銷售額850 000元，稅后利潤42 500元，發(fā)放股利17 000元。如果A公司2006年度預計銷售額為1 000 000元，并依然按2005年度股利發(fā)放率支付股利。A公司的固定資產、長期資產、無形資產、長期負債、股本、留存收益等項目的數(shù)額與銷售額的變化無關。A公司2005年年末資產負債表如表4-2所示。下一頁返回上一頁第一節(jié) 財務預測 根據上表的資料，計算敏感項目與銷售額的比例關系如表4-3所示。 所以，根據式(4-5)，知道外部融資額為 (45. 53%-17. 64%) ( 1 000 000-850 000)-1 000 000 (42

9、 500/850 000) 1-(17 000/42 500)=8 835(元)。返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求一、外部融資占銷售增長比 外部融資占銷售增長比是指銷售額每增長一元錢需要追加的外部融資額。 根據式(4-5)，兩邊同除以銷售增長額，得外部融資銷售增長比=變動資產的銷售百分比-變動負債的銷售百分比-(1+銷售增長率) 銷售增長率 銷售凈利率 (1-股利支付率) 100% (4-6)下一頁返回第二節(jié) 增長率與資金需求 二、內含增長率 如果企業(yè)不能或不想從外部融資，則只能靠內部積累融資，從而限制了銷售增長。內含增長率就是僅僅靠內部積累，即外部融資額為零時的銷售增長率。這里的外部融資額

10、為零，不包括負債的自然增長。 根據外部融資額的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可。下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 如果企業(yè)的實際增長率大于內含增長率，企業(yè)必須增加外部融資，此時表現(xiàn)為外部融資銷售增長比為正數(shù)。 如果企業(yè)的實際增長率小于內含增長率，企業(yè)不僅不用增加外部融資，內部積累的資金還有剩余，此時表現(xiàn)為外部融資銷售增長比為負數(shù)。下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求三、可持續(xù)增長率 銷售增長引起資金增長，一般來說，企業(yè)會以三種方式滿足資金的需求量:第一，完全依靠內部資金增長。這就是前面所講的內含增長率，然而企業(yè)的內部資金總是有限的，這樣會抑制企業(yè)的發(fā)展;第二

11、，主要依靠外部增長實現(xiàn)銷售增長。 企業(yè)外部資金來源包括債務融資和股權融資，盡管它們也可以提高增長率，但是它難以持久。債務融資可能增大企業(yè)財務風險，降低企業(yè)的融資能力，股權融資可能稀釋控制權，除非可以獲得更高收益，否則，難以增加企業(yè)價值。下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 第三，平衡增長。平衡增長是指保持目前的財務結構和與此相關的財務風險，按照股東的增長比例增加貸款，以此支持銷售增長。這種增長率就是可持續(xù)增長率。 可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的資金缺口問題。 企業(yè)的超長增長只能是短期的。從長期來看，企業(yè)的增長必然受

12、到可持續(xù)增長率的制約。下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 (一)可持續(xù)增長率的假設條件 (1)公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去。 (2)公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去。 (3)公司不能或不愿發(fā)生新股。 (4)公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息。 (5)公司的資產周轉率將維持當前的水平。下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 (二)可持續(xù)增長率的計算公式 1.根據期初股東權益計算可持續(xù)增長率 限制銷售增長率的是資產，限制資產增長的是資金，在平衡增長的假設前提下，限制可持續(xù)增長率的是股權益增長率 可持續(xù)增長率=股東權

13、益增長率=股東權益本期增長額期初股東權益 =本期利潤留存利潤率期初股東權益 可持續(xù)增長率=銷售凈利率總資產周轉率收益留存率 期初權益期末總資產乘數(shù) (4-7)下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 2.根據期末股東權益計算的可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率也可以根據期末數(shù)和本期發(fā)生數(shù)計算，而不使用初期數(shù)計算?？沙掷m(xù)增長率=(收益留存率銷售凈利率權益乘數(shù)總資產周轉率) (1-收益留存率銷售凈利率權益乘數(shù)總資產周轉率) =(收益留存率權益凈利率) (1-收益留存率權益凈利率) (4-8)下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 【例4 -5企業(yè)2002年和2003年的實際數(shù)據如表4-4所示:分別用期末

14、和期初數(shù)計算2003年的可持續(xù)增長率。 (1)利用2003年的期初數(shù)計算為 可持續(xù)增長率=(211. 77/1 411. 80) (1 411. 80/1 764. 75) (105. 89/211. 77) (1 764. 75/600)=17. 64 %下一頁返回上一頁第二節(jié) 增長率與資金需求 (2)利用2003年的期末數(shù)計算為 可持續(xù)增長率=(105. 89/211. 77) ( 211. 77/705. 89) 1-(105. 89 211.77) (211. 77705. 89)=17. 64 % 由此可見，兩種方法計算的可持續(xù)增長率是一致的，但是2003年的實際增長卻達到41. 1

15、8%，這是2003年提高負債的比例，通過增加借款來滿足超速增長的資金需求，加大企業(yè)的財務風險。返回上一頁第三節(jié) 財務預算一、財務預算概述 (一)財務預算的含義與作用 財務預算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預算期內預計財務狀況和經營成果，以及現(xiàn)金收支等價值指標的各種預算的總稱，具體包括現(xiàn)金預算、預計利潤表、預計資產負債表和預計現(xiàn)金流量表等內容。 編制財務預算是企業(yè)財務管理的一項重要工作。其作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面。下一頁返回第三節(jié) 財務預算(1)明確目標(2)合理配置財務資源，協(xié)調各部門的工作(3)能夠控制各部門的日常生產經營活動(4)控制財務活動下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (二)財務預算

16、的內容 財務預算的編制方法隨著企業(yè)的性質和規(guī)模的不同而不盡相同，但是，一個完整的財務預算應包括業(yè)務預算、專門決策預算和報表預算三個部分。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (1)業(yè)務預算 業(yè)務預算是全面預算的基礎，是指為供、產、銷及管理活動所編制的，與企業(yè)日常發(fā)生的基本業(yè)務直接相關的預算。業(yè)務預算主要包括:銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產成品存貨預算、銷售及管理費用預算等。這些預算以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)收入與費用的構成情況。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (2)專門決策預算 專門決策預算，是指企業(yè)為那些在預算期內不經常發(fā)生的、一次性經濟活動所編制的

17、預算。專門決策預算主要包括:根據長期投資決策所編制的，與購置、更新、改造和擴建固定資產決策有關的資本支出預算;根據企業(yè)的政策和對預算期經營結果的預測而編制的股利發(fā)放額預算;與資源的開發(fā)利用及產品的研制改造有關的生產經營決策預算等。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (3)報表預算 報表預算是指反映企業(yè)預算期財務成果和財務狀況的各項預算。主要包括現(xiàn)金預算、預計利潤表和預計資產負債表。這些預算以價值量指標總括反映企業(yè)全部經濟活動預算的結果。企業(yè)的預算體系如圖4-1所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (三)預算的編制程序 企業(yè)預算的編制涉及各個經營管理部門，只有執(zhí)行人參與預算的編制，才能使預算成為

18、他們自愿努力完成的目標，而不是外界強加于他們的枷鎖，企業(yè)預算編制的程序如下。 (1)最高領導機構根據長期規(guī)劃，提出企業(yè)一定時期的總目標，并下達規(guī)劃指標。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (2)最基層的執(zhí)行人員自行草編預算，使預算能較為切實可行。 (3)各部門匯總部門預算，并初步協(xié)調本部門預算，編出銷售、生產、財務等業(yè)務預算。 (4)預算委員會審查和平衡業(yè)務預算，匯總出公司的總預算。 (5)提交公司總經理審查總預算，通過或駁回修改總預算。 (6)總預算或修改后預算報告給董事會討論通過或駁回修改。 (7)批準后的預算下達給各部門執(zhí)行。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算二、全面預算的編制實例 通過全面

19、預算體系分析可以看出，全面預算由若干具體預算構成，有關具體預算之間聯(lián)系性非常強。只有將全面預算中的具體預算編制聯(lián)系起來學習，才能做到條理清晰、前后銜接，才能提高解決實際問題的能力。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 【例4 -6】資料:設黃山公司2005年度只生產一種產品，生產該種產品只耗用一種直接材料。有關該產品的預算資料如下。 (1)預計預算年度的銷售數(shù)量和銷售價格:預計生產的產品在預算年度2005年的4個季度的銷售量分別為500件、400件、700件和400件，全年共計2 000件。產品每件售價100元。 (2)2004年的資產負債表如表4-5所示。 (3)企業(yè)的現(xiàn)金政策最高2 000元，

20、最低1 000元，不足可以向銀行短期貸款，多余的可以歸還借款或購買有價證券，假設本例不考慮借款利息。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (4)企業(yè)在四個季度預計分別購置3 000元、2 000元、10 000元和6 000元的設備。 (5)企業(yè)所得稅采用分期預繳的形式，每季度3 000元。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (6)各項標準耗用量和標準價格:直接材料標準單耗為6 kg，材料每千克5元;產品所需各工種的標準單位工時直接人工成本都是5元，生產一件產品所需各工種的工時之和為3小時;間接材料、間接人工、維修費和水電費的標準耗費分別為5元/件、3元/件、5元/件和4元/件;固定制造費用的標準價

21、格為:管理人員工資5 000元，保險費3 000元，維修費5 000元，折舊6 000元;變動銷售及管理費用的標準價格為:銷售傭金2元/件，交貨運輸費1元/件;固定銷售及管理費用的標準價格為:管理人員工資8 000元，租金4 000元。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (7)其他有關資料:參照以往歷史資料，估計以后每季度的銷售中有80%能于當季度收到現(xiàn)金，其余20%要到下季度才能收到現(xiàn)金;2004年年底應收賬款為10 000元，這些銷貨款均將于2005年第一季度收回現(xiàn)金;根據以往的經驗，每季度末的材料存貨量應該相當于下季度生產用量的30% , 2004年年底的材料存貨量為800 kg，預計20

22、06年第一季度生產用量為3 000 kg;預計每季材料采購額中60%在當季度付款，其余40%在下季度付款;2004年年底應付未付的材料采購款為6 000元;下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 每季度末產成品存貨數(shù)量按下季度銷售數(shù)量的10%計算，預計2006年第一季度的銷售數(shù)量600件，2005年年初的產品存貨量為50件，每件變動成本為62元;. 2004年年末的現(xiàn)金余額為1 500元，準備于2005年每季度發(fā)放股息1 000元; 2005年年初和年末均無在產品。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (一)銷售預算 銷售預算是在銷售預測的基礎上，根據企業(yè)目標利潤規(guī)劃，結合其他方面因素，對預算期內的預計

23、銷售量、銷售單價和銷售收入所做的預算。銷售預算是編制全面預算的出發(fā)點，也是日常業(yè)務預算的基礎。 預計銷售額計算公式為 預計銷售額=預計銷售量預計銷售單價 (4-9)下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 銷售預算的數(shù)據如表4-6所示。 為了給編制現(xiàn)金預算提供資料，銷售預算通常還包括現(xiàn)金收入的預算，以反映預算期內因銷售而收回現(xiàn)金的預計數(shù)，如表4 -7所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (二)生產預算 生產預算是關于預算期內生產數(shù)量的預算。生產預算的編制需要以銷售預算和預計期末存貨數(shù)量為基礎。編制生產預算時，需要對存貨數(shù)量進行合理的估計，既避免存貨過多，造成資金的浪費，又要避免存貨儲存不足，影響未來

24、銷售。 本期產量計算公式為 本期產量=期末存貨量+本期銷售量-期初存貨量(4-10) 相關數(shù)據如表4-8所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (三)直接材料預算 各預算期的采購數(shù)量計算公式為 預計采購量=預計生產耗用量+預計原材料期末存貨量- 預計原材料期初存貨量 (4-11) 數(shù)據如表4-9所示。 購買原材料是企業(yè)現(xiàn)金支出的一個重要組成部分，為了給編制現(xiàn)金預算提供資料，編制直接材料預算的同時，需要編制現(xiàn)金支出預算，每一期預計現(xiàn)金支出包括償還上期的采購欠款和本期預計以現(xiàn)金支付的采購款，如表4-10所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (四)直接人工預算 直接人工預算也是以生產預算為基礎編制

25、，是對單位產品工時、每小時人工成本及人工總成本所做的預算。直接人工預算比直接材料預算簡單，它不需要考慮存貨因素，可以直接根據預算生產量所需要的直接人工小時及每小時人工成本編制。 直接人工總成本(直接人工工資)計算公式為 直接人工總成本=預計生產量單位產品工時每小時人工成本 (4-12)下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 由于直接人工工資都需要企業(yè)以現(xiàn)金支付，所以不需要另外編制現(xiàn)金支出預算，直接人工預算可直接為現(xiàn)金預算提供現(xiàn)金支出資料。數(shù)據如表4-11所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (五)制造費用預算 制變動制造費用與產品產量直接相關，所以變動制造費用預算以生產預算為基礎來編制，變動制造費

26、用是預計生產量與單位產品變動制造費用的乘積。 固定制造費用與本期生產數(shù)量無關，需要按照費用項目逐項根據每一預算期內實際需要的支付額進行預計或在上年基礎上根據預期變動加以適當修正進行預計。 變動制造費用預算分配率計算公式為 單位工時變動制造費用分配率=變動制造費用總額總工時(4-13) 單位工時變動制造費用分配率=變動制造費用總額總工時(4-14)下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 預算期內預計制造費用=預計變動制造費用+預計固定制造費用 (4-15) 固定制造費用各月是均勻支出，假設除折舊外均用現(xiàn)金支付。分配率的計算如表4-12所示。 為了給編制現(xiàn)金預算提供現(xiàn)金收支信息，在編制制造費用預算同時，

27、通常包括現(xiàn)金支出預算，如表4-13所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (六)產品成本預算 產品成本預算是對產品的單位成本、總成本的預算。產品成本預算的編制需要以直接材料預算、直接人工預算及制造費用預算為基礎。 產品單位成本取決于單位產品的材料費用、單位產品人工費用及單位產品應分擔的制造費用。其中 單位產品的直接材料費用=單位產品材料消耗量材料預計單價 (4-16)下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 單位產品的直接人工費用=單位產品工時預計每小時人工成本 (4-17) 單位產品的制造費用=制造費用分配率分配標準 (4-18) 產品總成本取決于預計生產量及產品單位成本的乘積。成本預算如表4-14

28、所示。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (七)銷售與管理費用預算 銷售費用預算是對銷售環(huán)節(jié)的支出所做的預算，銷售費用按照與銷售數(shù)量之間的關系，可分為變動銷售費用和固定銷售費用。變動銷售費用是指隨銷售量的變動而變動的銷售費用，固定銷售費用是指不隨銷售數(shù)量的變動而變動的銷售費用，如銷售人員的工資，銷售機構的折舊費用、廣告費用、保險費用等。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 對變動銷售費用的預算應當以銷售預算為基礎編制，預算期內變動銷售費用應是預計銷售數(shù)量與單位變動銷售費用的乘積。固定銷售費用因不隨銷售量變動而變動，通常以過去實際開支為基礎，根據預算期的變動進行調整來編制預算數(shù)據如表4-15所示。 銷售及管理費用大部分也需要本期支付現(xiàn)金，為了給現(xiàn)金預算提供資料，在編制銷售及管理費用預算時應編制現(xiàn)金支出預算，數(shù)據如表4-16所示。但應注意的是，一些不需要支付現(xiàn)金的銷售及管理費用應扣除。下一頁返回上一頁第三節(jié) 財務預算 (八)現(xiàn)金預算 現(xiàn)金預算如表4-17所示。 現(xiàn)金預算由四部分組成:現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金