財(cái)管.籌資管理概論課件

1、第四章.籌資管理概論 第一節(jié).企業(yè)籌資的動機(jī)與要求一.企業(yè)籌資的概念二.企業(yè)籌資的動機(jī) 1.擴(kuò)張型投資動機(jī) 2.調(diào)整性投資動機(jī) 3.混合性投資動機(jī)三.企業(yè)籌資的基本原則 1.效益性原則 2.合理性原則 3.及時性原則 4.合法性原則四.企業(yè)籌資的渠道與方式第二節(jié).企業(yè)籌資的類型 一.股權(quán)資本與債權(quán)資本 二.長期資本與短期資本 三.內(nèi)部籌資與外部籌資 四.直接籌資與間接籌資第三節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測一籌資數(shù)量依據(jù)的基本依據(jù)企業(yè)籌資的預(yù)測是財(cái)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)法律依據(jù)：注冊資本限額的規(guī)定：股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣1000萬元.企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定：公司累計(jì)債權(quán)總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%二籌資數(shù)

2、量預(yù)測的銷售百分比法(一)銷售百分比法.研究資產(chǎn)負(fù)債表，損益表中各項(xiàng)目與銷售額之間的關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目短期資本的一種方法.步驟分析資產(chǎn)負(fù)債表的敏感項(xiàng)目(與銷售額成正比例變化的項(xiàng)目)流動資產(chǎn)流動負(fù)債(除短期借款，應(yīng)付票據(jù)外)固定資產(chǎn)視情況而定a.當(dāng)固定資產(chǎn)達(dá)到飽和狀態(tài)(利用率已達(dá)100%)，此時為敏感項(xiàng)目b.當(dāng)固定資產(chǎn)未達(dá)到飽和狀態(tài)，為非敏感項(xiàng)目計(jì)算敏感項(xiàng)目的銷售百分比計(jì)算留用利潤增加額RE=S1R0(1-d)=預(yù)計(jì)銷售額基期的銷售利潤率(1-預(yù)計(jì)股利支付率)二公式法向外追加資金(RA / S0RL / S0 )(S1S0) S1R0(1-d) =(基期的敏感資產(chǎn)的銷售百分比基期敏感負(fù)債的銷售百分

3、比) (預(yù)計(jì)銷售額基期銷售額)預(yù)計(jì)銷售額基期的銷售利潤率*(1-預(yù)計(jì)股利支付率）補(bǔ)充：可持續(xù)增長率指不增發(fā)新股，并保持目前經(jīng)營效益(體現(xiàn)了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率)和財(cái)政政策(體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益率)條件下公司銷售所能增長的最大比可持續(xù)增長的假設(shè)前提條件如下：目前公司的基本結(jié)構(gòu)是一個目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去公司目前的股利支付率是一個目標(biāo)支付率不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平在上述假設(shè)條件成立時，銷售的實(shí)際增長率可持續(xù)增長率銷售增加額銷售收入.平衡增長的資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系如

4、圖年初資產(chǎn)100萬元年初負(fù)債40萬元年初股東權(quán)益60萬元新增資產(chǎn)支持新增銷售10萬元新增負(fù)債萬元新增股東權(quán)益6萬元可持續(xù)增長率的計(jì)算.根據(jù)期初的股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率股東權(quán)益增加額期初股東權(quán)益本年凈利潤收益留存率期初股東權(quán)益本期凈利潤本期銷售額 期末總資產(chǎn)本期銷售額期末總資產(chǎn)期初股東權(quán)益收益留存率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初股東權(quán)益的期末總資產(chǎn)乘數(shù).根據(jù)期末的股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計(jì)算由于企業(yè)增長所需資金的來源有增加負(fù)債和增加所有者權(quán)益兩個來源，所以資產(chǎn)增加額負(fù)債增加額所有者權(quán)益增加額假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額不變，即資產(chǎn)隨銷售正比例增加 資

5、產(chǎn)增加額 銷售增加額本期資產(chǎn)總額 本期銷售總額資產(chǎn)增加額本期資產(chǎn)總額 銷售增加額 本期銷售額假設(shè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，即負(fù)債和股東權(quán)益同比例增加負(fù)債增加額股東權(quán)益增加額 期末負(fù)債期末股東權(quán)益假設(shè)銷售凈利潤不變且不發(fā)售新股股東權(quán)益增加額(基期的銷售額銷售增加額) 凈利潤收益留存率 本期銷售額銷售增加額本期資產(chǎn)總額 本期銷售額=期末負(fù)債 股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增加額期末股東權(quán)益=股東權(quán)益增加額(1+ 期末負(fù)債 ) 期末股東權(quán)益=股東權(quán)益增加額 期末資產(chǎn) 期末股東權(quán)益= 期末資產(chǎn)(基期的銷售額銷售增加額) 凈利潤 期末股東權(quán)益 本期銷售額 收益留存率 銷售增加額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期末資產(chǎn)期末股東權(quán)益(基期銷售額銷售增加額) 凈利潤本期銷售額收益留存率可持續(xù)增長率銷售增加額基期銷售額收益留存率股東權(quán)益利潤