投資決策第八章832資金時間價值的計算ppt課件

1、第八章 工程投資資金時間價值的計算.8.3.2 資金的時間價值 一、資金的時間價值 資金的時間價值是指資金在不斷運動過程中隨時間的推移而產生的增值，也就是資金隨時間變化而產生的資金價值的變化量 .二、現(xiàn)金流量在進展工程經(jīng)濟分析時，可把所調查的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建立工程、一個企業(yè)，也可以是一個地域、一個國家。而投入的資金、破費的本錢、獲取的收益，均可看成是以資金方式表達的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。這種在調查對象整個期間各時點上實踐發(fā)生的資金流出或資金流入成為現(xiàn)金流量。.其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入?，F(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。. 有一

2、個總公司面臨兩個投資方案A、B，壽命期都是4年，初始投資也一樣，均為10000元。實現(xiàn)利潤的總數(shù)也一樣，但每年數(shù)字不同，詳細數(shù)據(jù)見表。 假設其他條件都一樣，我們應該選用那個方案呢?.年末A方案B方案0-10000-100001+7000+10002+5000+30003+3000+50004+1000+7000. 另有兩個方案C和D，其他條件一樣，僅現(xiàn)金流量不同。 3000 3000 3000 方案D 3000 3000 30006000 1 2 3 4 5 6方案C 0 1 2 3 4 5 60 3000 3000 .貨幣的支出和收人的經(jīng)濟效應不僅與貨幣量的大小有關，而且與發(fā)生的時間有關。由

3、于貨幣的時間價值的存在，使不同時間上發(fā)生的現(xiàn)金流量無法直接加以比較，這就使方案的經(jīng)濟評價變得比較復雜了。.以以下圖為例，從現(xiàn)金流量的絕對數(shù)看，方案E比如案F好;但從貨幣的時間價值看，方案F似乎有它的益處。如何比較這兩個方案的優(yōu)劣就構成了本課程要討論的重要內容。這種思索了資金時間價值的經(jīng)濟分析方法，使方案的評價和選擇變得更現(xiàn)實和可靠。. 0 1 2 3 4 400 0 1 2 3 4 方案F 方案E 200 200 200 100 200 200 300 300 400 . 三、現(xiàn)金流量圖cash flow diagram) 描畫現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它能表示資金在不同時間點流入與流出的情

4、況。是資金時間價值計算中常用的工具。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A3 A4 An-2 An-1 Ani A1 A2現(xiàn)金流量圖.現(xiàn)金流量的三要素在各箭線上方(或下方)注明現(xiàn)金流量的數(shù)值現(xiàn)金流量的方向(現(xiàn)金流入或流出)現(xiàn)金流量的作用點(現(xiàn)金的發(fā)生時間點)現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金數(shù)額)在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸的下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，零表示時間序列的起點箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時間單位末.闡明：1、二維：橫軸時間； 縱軸現(xiàn)金流量2、程度線是時間標度，時間的推移是自左向右， 每

5、一格代表一個時間單位年、月、日；3、箭頭表示現(xiàn)金流動的方向： 向上現(xiàn)金的流入； 向下現(xiàn)金的流出；4、 現(xiàn)金流量圖與立腳點有關。.5、時值與時點6、利率 i7、計息期數(shù) n8、本金現(xiàn)值 PV9、本利和終值 FV10、年金 A.FV終值即n期末的資金值或本利和，F(xiàn)uture Value，資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列終點的價值。復利計算常用符號PV現(xiàn)值即如今的資金價值或本金，Present Value，資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列起點時的價值n計息的期數(shù)i計息期復利率A年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。.留意： 1. 第一年年末

6、的時點同時也表示第二年年初。 2. 立腳點不同, 畫法剛好相反。 3. 凈現(xiàn)金流量 NCF= 現(xiàn)金流入 - 現(xiàn)金流出 4. 現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支(包括現(xiàn)鈔、轉帳支票等憑證), 不計算工程內部的現(xiàn)金轉移(如折舊等)。 .2. 資金時間價值的計算復利：終值、現(xiàn)值；不等額序列：終值、現(xiàn)值；年金：現(xiàn)付、后付；終值、現(xiàn)值；延期年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值資金等額回收貼現(xiàn)率.1.一次支付終值公式 0 1 2 3 n 1 n FV=？PV (知 .在第一年年初，以年利率6%投資1000元，那么到第四年年末可得之本利和.2.一次支付現(xiàn)值公式 0 1 2 3 n 1 n FV (知PV =？ .年利率為6%，如在第四

7、年年末得到的本利和為1262.5元，那么第一年年初的投資為多少？ .3. 貼現(xiàn)率的測定 0 1 2 3 n 1 n FV知PV (知 i=？. 企業(yè)存入銀行10000元，5年后取出13380元，求銀行利率。 .4. 等額支付系列后付年金終值公式 0 1 2 3 n 1 n F =？ A (知. ACF .延續(xù)5年每年年末借款1000元，按年利率6%計算，第5 年年末積累的借款為多少？ 解：.5. 等額支付系列先付年金終值公式 0 1 2 3 n 1 n F =？ A (知.每年年初拿出壓歲錢中的1000元存入銀行，按年利率4%計算，求第4年年末積累的存款為多少？ 解：.6、等額支付系列 后付年

8、金現(xiàn)值公式 0 1 2 3 n 1 n P=？ A (知 . ADF .爸媽計劃在銀行給孩子存一筆資金，方便孩子一年內每月末支取500元，按月利率2%計算，如今應存入多少錢？ 解：.7、等額支付系列 先付年金現(xiàn)值公式 0 1 2 3 n 1 n P=？ A (知 .被處置拆遷的學校決議暫時租用一廢棄廠房6個月，每月初付租金10000元，銀行月利率為3%，學校如今應籌集多少資金？ 解：. ADF . 8、等額支付系列資金回收公式 0 1 2 3 n 1 n P(知 A =？.看中一別墅，售價200萬，計劃按揭20年購買，第一年年末開場付款，每年等額歸還，資金的時間價值為12%，每年應還款多少？

9、解：. ADF . 9、永續(xù)年金的現(xiàn)值計算 0 1 2 3 n 1 n P=？ A (知 .戰(zhàn)爭年代國家急需用錢，發(fā)行了一種無到期期限的國庫券，年支付利息200元，利息率為20%，請問國庫券如何定價？ 解：.10. 不等額序列付款終值 0 1 2 3 n 1 n F =？ A0A1 A2 A3 An-1 An.某公司今年的分批購買了一些原資料，各月末付款如以下圖，月利率為2%，求這筆資金的終值？ 解：月（t）123456789101112付款額（元）3000800000700100000600. 11、不等額序列付款現(xiàn)值 0 1 2 3 n 1 n P=？A0A1 A2 A3 An-1 An.

10、公司今年的分批購買了一些原資料，各月末付款如以下圖，月利率為2%，求這筆資金的現(xiàn)值？ 解：月（t）123456789101112付款額（元）3000800000700100000600. 12、延期年金現(xiàn)值的計算 0 1 2 m+1 m+2 m+3 m+n-1 m+n P=？ A (知 .他作為董事為企業(yè)投資，購買某種公司債，需求第4年至第6年末等額還本付息1000元，投資利率為14%，那他需購買多少價值的這種債券？ 解：. ADF .資金時間價值計算的根本公式一支付類型計算方式計算公式因子式說 明表達式名稱一次支付復利終值FVIFi,n終值系數(shù)整存已知整取多少復利現(xiàn)值PVIFi,n現(xiàn)值系數(shù)整

11、取已知整存多少貼現(xiàn)率求利率.支付類型計算方式計算公式因子式說 明表達式名稱等額支付后付年金終值 ACFi,n年金終值系數(shù)年末零存整取先付年金終值年初零存整取后付年金現(xiàn)值 ADFi,n年金現(xiàn)值系數(shù)整存年末零取先付年金現(xiàn)值整存年初零取資金等額回收 CRFi,n即1/ADFi,n回收系數(shù)整存年末零取倒推 無到期期限永續(xù)年金資金時間價值計算的根本公式二.支付類型計算方式計算公式說 明不等額支付不等額序列付款終值不等額年末付款不等額序列付款現(xiàn)值 不等額年初付款延期年金現(xiàn)值前m期沒有付款的整存年末零取資金時間價值計算的根本公式三. 運用公式應留意的問題:1. 為了實施方案的初始投資，假定發(fā)生在方案的壽命期

12、初；2. 方案實施過程中的經(jīng)常性支出，假定發(fā)生在計息期年末；3. 本年的年末即是下一年的年初；4. PV是在當前年度開場時發(fā)生；5. FVn是在當前以后的第n年年末發(fā)生；6. A是在調查期間各年年末發(fā)生。當問題包括PV和A時，系列的第一個A是在PV發(fā)生一年后的年末發(fā)生；當問題包括FVn和A時，系列的最后一個A是和FVn同時發(fā)生； .選擇題1、在對一個系統(tǒng)進展工程經(jīng)濟分析時，通常把該系統(tǒng)在調查期間各時點實踐發(fā)生的資金流出和資金流入稱為 。A凈現(xiàn)金流量 B資金流量 C現(xiàn)金流量 D現(xiàn)金流動 答案： C.2、當計息周期小于利率周期時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。每年計息期m越多，那么有效利率和名義利率的關系是 。 A一樣 B相差越小C相差越大D無法比較 答案：C. 3、現(xiàn)金流量的性質是對特定的人而言的。對投資工程的發(fā)起人而言，在橫軸下方的箭線表示 。 A現(xiàn)金流出 B現(xiàn)金流入 C費用 D根據(jù)詳細情況而不同答案：A.4、利率是各國開展國民經(jīng)濟的杠桿之一，在通常情況下 A利率大于平均利潤率 B利率等于平均利潤率 C利率小于平均利潤率 D利率與平均利潤率無關 答案： C.5、在 的情況下，年有效利率大于名義利率。A計息周期小于一年 B計息周期等于一年 C計息周期大于一年 D計息周期小于等于一年 答案：A.6、資金的價值是隨時間變化而變化的，資金在運動中