外匯與匯率 - 國(guó)際金融學(xué)ppt課件

1、外匯與匯率 教學(xué)目的和要求：要求懂得外匯與匯率的概念和種類；匯率的決議根底；影響匯率的要素；匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；針對(duì)匯率對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響要采取相應(yīng)的措施，防備外匯風(fēng)險(xiǎn)。.第一節(jié) 外匯的概念一、 外匯的概念。所謂外匯，簡(jiǎn)單地了解就是國(guó)外匯兌。外匯的概念有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的概念，而靜態(tài)的概念，而靜態(tài)的概念又有廣義和狹義之分。動(dòng)態(tài)的外匯概念：是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債務(wù)債務(wù)關(guān)系的行為。這實(shí)踐上就是國(guó)際結(jié)算。.廣義的靜態(tài)的外匯概念：指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。廣義的外匯包括四項(xiàng)：外國(guó)貨幣、外幣的有價(jià)證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。狹義的靜態(tài)的外匯概念：指存放在國(guó)外銀行的外幣資金

2、，以及能用于支取銀行存款的外幣票據(jù)。根據(jù)狹義外匯的定義，外匯必需具備三個(gè)特征：必需是以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，必需是在國(guó)外能等到補(bǔ)償?shù)膫鶆?wù)，必需是以可兌換貨幣表示的支付手段。 .二、外匯的種類：自在外匯和記帳外匯。.自在外匯：指不需貨幣發(fā)行國(guó)的同意，可以隨時(shí)運(yùn)用，自在兌換為其他貨幣，或可以向第三者辦理支付的外匯。自在外匯的一個(gè)根本特征是可兌換性。對(duì)于貨幣兌換可根據(jù)其兌換的自在程度不同，劃分為以下幾個(gè)層次：完全不能兌換經(jīng)常工程自在兌換根本貨幣自在兌換資本工程自在兌換完全無(wú)限制的自在兌換.經(jīng)常工程自在兌換指一個(gè)國(guó)家對(duì)外收支中，對(duì)經(jīng)常發(fā)生的工程收支貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支和資金往來(lái)不加以限制。 .根

3、本的貨幣自在兌換指國(guó)際貨幣基金組織對(duì)成員國(guó)履行貨幣自在兌換義務(wù)的要求：1各成員國(guó)和地域未經(jīng)IMF贊同，不可對(duì)國(guó)際經(jīng)常往來(lái)工程的付款和資金轉(zhuǎn)移施加限制；2不準(zhǔn)實(shí)行岐視性的貨幣措施和多種匯率措施； .3任何一個(gè)成員均有義務(wù)贖回其他成員國(guó)持有的經(jīng)常工程下本國(guó)貨幣的結(jié)存，即兌換外國(guó)持有的本國(guó)貨幣，但此規(guī)定不排除對(duì)貿(mào)易和資本工程的限制。.資本工程自在兌換指一國(guó)政府對(duì)資本的輸出和輸入不加以限制。.記帳外匯：是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)同意，不能自在兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌咧Ц兜呢泿拧Ｖ荒芨鶕?jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開立專門帳戶運(yùn)用。又可稱為協(xié)定外匯和清算外匯。.第二節(jié) 匯率及其標(biāo)價(jià)方法一、匯率的概念和標(biāo)價(jià)方

4、法匯率是指外匯買賣的價(jià)錢。是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣的比率和比價(jià)。.人民幣外匯牌價(jià)1993年5月15日100美圓=571.47-574.33100英鎊=874.22-878.60100西德馬克=354.81-356.59100瑞士法郎=391.47-393.43100法國(guó)法郎=105.31-105.84100日元=5.1001-5.1257.實(shí)時(shí)外匯報(bào)價(jià)貨幣 匯價(jià) 漲跌EUR/USD 1.2188 -0.0001USD/JPY 109.75 -0.08GBP/USD 1.7928 -0.0007AUD/USD 0.0058 -0.6922USD/CHF 1.2681 -0.000

5、1USD/CAD 1.2980 0.0010.外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法美圓標(biāo)價(jià)法.直接標(biāo)價(jià)法 用1個(gè)單位或100個(gè)單位的外國(guó)貨幣作為規(guī)范，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣.間接標(biāo)價(jià)法 用1個(gè)單位和100個(gè)單位的本國(guó)貨幣作為規(guī)范，折算一定數(shù)額的外國(guó)貨幣。.美圓標(biāo)價(jià)法 在美圓標(biāo)價(jià)法下，美圓作為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣是標(biāo)價(jià)貨幣； 在非美圓標(biāo)價(jià)法下，非美圓作為基準(zhǔn)貨幣，美圓作為標(biāo)價(jià)貨幣。.實(shí)時(shí)外匯報(bào)價(jià)貨幣 匯價(jià) 漲跌EUR/USD 1.2188 -0.0001USD/JPY 109.75 -0.08GBP/USD 1.7928 -0.0007AUD/USD 0.0058 -0.6922USD/CHF

6、 1.2681 -0.0001USD/CAD 1.2980 0.0010以上哪些是美圓標(biāo)價(jià)法？哪些是非美圓標(biāo)價(jià)法？.二、在直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下外匯匯率上漲或下跌的含義直接標(biāo)價(jià)法： 外匯匯率 外國(guó)貨幣幣值 本國(guó)貨幣幣值間接標(biāo)價(jià)法： 外匯匯率 外國(guó)貨幣幣值 本國(guó)貨幣幣值.三、匯率的種類1、固定匯率與浮動(dòng)匯率 固定匯率:兩國(guó)貨幣比價(jià)根本固定,把兩國(guó)貨幣的動(dòng)搖界限規(guī)定在一定幅度內(nèi)。如在外匯市場(chǎng)上兩國(guó)匯率的動(dòng)搖超越規(guī)定的幅度時(shí)，有關(guān)國(guó)家的貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)展干涉，加以維持。 浮動(dòng)匯率：政府對(duì)匯率不加以固定，也不規(guī)定上下動(dòng)搖的界限，聽任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求情況，自行決議本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率。.2、

7、單一匯率與復(fù)匯率 單一匯率：一種貨幣或一個(gè)國(guó)家只需一種匯率，在這個(gè)國(guó)家的一切經(jīng)濟(jì)交往中都運(yùn)用一種匯率。 復(fù)匯率：一種貨幣或一個(gè)國(guó)家有兩種或兩種以上的匯率，不同的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)運(yùn)用不同的匯率。.3、實(shí)踐匯率與有效匯率實(shí)踐匯率=名義匯率+-財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免實(shí)踐匯率=名義匯率 - 通貨膨脹率有效匯率：某種加權(quán)平均匯率。 選定假設(shè)干主要貿(mào)易同伴國(guó)的貨幣價(jià)值，以貿(mào)易額加權(quán)計(jì)算所得匯率。.其他匯率種類4、根本匯率與套算匯率 選定一種在本國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中最常運(yùn)用的主要貨幣，制定出本國(guó)貨幣與它之間的匯率，這一匯率就是根本匯率 根據(jù) 根本匯率套算出來(lái)的其他外國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣的匯率就是套算匯率或交叉匯率。

8、.附：交叉匯率的計(jì)算例如：某日德國(guó)的銀行所報(bào)出德國(guó)馬克的根本匯率為USD1=DEM1.80，法國(guó)銀行所報(bào)出的法國(guó)法郎的根本匯率為USD1=FFR6.30，求馬克與法國(guó)法郎之間的套算匯率是多少？.練習(xí)題:1、知外匯市場(chǎng)行情為： Spot:：USD/DEM 1.4110/20 USD/FFR 5.3510/50 GBP/USD 1.8010/20 試計(jì)算交叉匯率：(1) DEM/FFR (2)GBP/DEM.5、買入?yún)R率與賣出匯率如：1美圓=7.1780-7.1790法國(guó)法郎法國(guó)商業(yè)銀行：買入價(jià)為7.1780 賣出價(jià)為7.1790 美國(guó)商業(yè)銀行：買入價(jià)為7.1790 賣出價(jià)為7.1780.6、電匯

9、匯率、信匯匯率、票匯匯率票匯匯率分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率：是買賣雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所用匯率。又稱為現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期匯率：是買賣雙方事先商定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)展外匯交割的匯率。又稱為 期匯匯率。.附:即期外匯買賣一即期外匯買賣的概念即期外匯買賣：又稱現(xiàn)匯買賣，是在外匯買賣成交后，原那么上在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)即收付的外匯業(yè)務(wù)。.1、即期買賣的交割日期1成交當(dāng)日進(jìn)展交割2成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)展交割3成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)展交割2、規(guī)范即期外匯買賣雖然在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)就進(jìn)展交割，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在.二即期外匯買賣的報(bào)價(jià)1、即期外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)者與取價(jià)者2、即期外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)

10、慣例3、即期外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)技巧4、報(bào)價(jià)根據(jù).附:遠(yuǎn)期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣，也稱為期匯買賣，是指外匯買賣雙方先簽定合同，規(guī)定買賣外匯的幣別、數(shù)量、匯價(jià)和未來(lái)交割的日期，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定進(jìn)展實(shí)踐交割的一種外匯買賣。.7、官方匯率與市場(chǎng)匯率官方匯率：指一國(guó)貨幣當(dāng)局所規(guī)定并進(jìn)展維持的匯率，又稱為法定匯率。市場(chǎng)匯率：指外匯市場(chǎng)上由供求關(guān)系決議的匯率。.8、開盤匯率與收盤匯率開盤匯率：外匯市場(chǎng)上每日開市后初次買賣所報(bào)出的匯率。收盤匯率：指外匯市場(chǎng)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)的匯率。.附：遠(yuǎn)期匯率及其報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式：1直接報(bào)價(jià)法：與現(xiàn)匯報(bào)價(jià)一樣2報(bào)點(diǎn)價(jià)法：升水、貼水、平價(jià).報(bào)點(diǎn)價(jià)可轉(zhuǎn)化為直

11、接報(bào)價(jià)：須先判別升貼水情況：直接標(biāo)價(jià)法：前高/后低 貼水 前低/后高 升水如日本銀行報(bào)價(jià)：即期：USD/JPY 106.10/20一月期：40/30 貼水或一月期：30/40 升水.間接標(biāo)價(jià)法：前高/后低 升水 前低/后高 貼水如倫敦銀行報(bào)價(jià)：即期：GBP/USD 2.4130/50三個(gè)月：80/70 升水或三個(gè)月：70/80 貼水.在直接標(biāo)價(jià)法下期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 + 升水?dāng)?shù)額期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 貼水?dāng)?shù)額 在間接標(biāo)價(jià)法下期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 - 升水?dāng)?shù)額期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 + 貼水?dāng)?shù)額.總結(jié)：“小數(shù)大數(shù)或前低/后高，用“加法“大數(shù)小數(shù)或前高/后低，用“減法.直接報(bào)價(jià)如何轉(zhuǎn)化為報(bào)

12、點(diǎn)價(jià)？例：由紐約銀行報(bào)出的英鎊買賣價(jià)即期匯率為：1=$2.4130-20三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1=$2.4130-50(直接報(bào)價(jià),與現(xiàn)匯一樣).例：倫敦銀行報(bào)價(jià)即期匯率為：1=$2.4130-2.4150三個(gè)月期匯匯率為： 80/70或 70/80.例：紐約銀行報(bào)出 即期匯率為：1=$2.421020三個(gè)月期匯：1$2.41302.4150問(wèn)如何報(bào)點(diǎn)價(jià)？ 假假設(shè)以上行市是由倫敦銀行報(bào)出的，問(wèn)又該如何報(bào)點(diǎn)價(jià)？.3掉期年率報(bào)價(jià)法：算出升(貼)水年率升貼水年率 =遠(yuǎn)期匯率 即期匯率/即期匯率(12/遠(yuǎn)期月數(shù))例：在紐約外匯市場(chǎng)上英鎊的現(xiàn)匯匯率為:$2.4215中間價(jià)，3個(gè)月期匯匯率為$2.4120中間價(jià)，

13、那么英鎊3個(gè)月期匯升貼水年率為多少？.第三節(jié)匯率決議的根底和影響匯率的要素一、匯率的決議根底一金鑄幣本位制度下匯率的決議與調(diào)整兩個(gè)實(shí)行金幣本位制國(guó)家的單位貨幣的含金量之比叫著鑄幣平價(jià)。這種鑄幣平價(jià)就是決議各國(guó)貨幣的實(shí)踐兌換比率的根底和規(guī)范。在金本位制下外匯匯率的動(dòng)搖是有一定界限的，這個(gè)限制就是黃金保送點(diǎn)。.二金塊本位制與金匯兌本位制下匯率的決議與調(diào)整 雖然法定平價(jià)依然是決議匯率的根底,但匯率動(dòng)搖的幅度那么由政府來(lái)維持,政府經(jīng)過(guò)設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)維持匯率的穩(wěn)定.三紙幣流通制度下匯率的決議和調(diào)整在紙幣流通制度下，由于各國(guó)貨幣發(fā)行量脫離了兌換黃金的物質(zhì)制約，貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值勢(shì)必出現(xiàn)變化，匯率

14、作為兩國(guó)貨幣間的比價(jià)，主要是由兩國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系決議的。.二、影響匯率的經(jīng)濟(jì)要素 (一)國(guó)際收支差額二通貨膨脹率差別；三利率差別；四經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差別；五中央銀行干涉六市場(chǎng)預(yù)期要素.(七)總需求與總供應(yīng)(八)財(cái)政赤字(九)國(guó)際貯藏.第四節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響一匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響二匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響；三匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)資本流出入的影響；四匯率變動(dòng)對(duì)官方貯藏的影響.二、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響一匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響；二匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入與就業(yè)的影響；.三、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響一匯率不穩(wěn)，加深西方國(guó)家爭(zhēng)奪銷售市場(chǎng)的斗爭(zhēng)，影響國(guó)際貿(mào)易的正

15、常開展；二匯率不穩(wěn)，影響某些貯藏貨幣的位置和作用，促進(jìn)國(guó)際貯藏貨幣多元化的構(gòu)成；三匯率不穩(wěn)，加劇投機(jī)和國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，同時(shí)又促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的創(chuàng)新。 .四、制約匯率發(fā)揚(yáng)作用的根本條件：一一國(guó)對(duì)外開放程度；二一國(guó)商品消費(fèi)能否多樣化；三與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)絡(luò)程度；四通貨的兌換性。 .案例：卡特比勒公司如何應(yīng)對(duì)美圓匯率的動(dòng)搖一、概略二、美圓鞏固使卡特比勒公司面臨的問(wèn)題.第五節(jié) 西方國(guó)家匯率決議實(shí)際評(píng)介匯率實(shí)際概述一國(guó)際借貸說(shuō)；二購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)；三匯兌心思說(shuō)四利率平價(jià)說(shuō)； .五蒙代爾弗萊明模型；六國(guó)際收支說(shuō)；七資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)；八微觀市場(chǎng)構(gòu)造分析法；九宏觀平衡分析法.一、購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：某一時(shí)點(diǎn)

16、上的 匯率的決議相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間匯率的變動(dòng).購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的缺陷：1、倒置了紙幣所代表的價(jià)值與紙幣購(gòu)買力之間的決議關(guān)系；2、忽視了非貿(mào)易商品的存在；3、忽略了貿(mào)易控制措施；4、過(guò)份強(qiáng)調(diào)物價(jià)對(duì)匯率的影響，而忽略了匯率對(duì)物價(jià)的影響；5、忽略了國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)使匯率偏離購(gòu)買力平價(jià)的現(xiàn)實(shí)；6、沒(méi)有對(duì)物價(jià)影響匯率的過(guò)程進(jìn)展詳細(xì)分析。.二、 利率平價(jià)說(shuō)凱恩斯于1923年在中初次系統(tǒng)提出遠(yuǎn)期差價(jià)決議的利率平價(jià)說(shuō)Theory of Interest Parity.利率平價(jià)說(shuō)的根本思想1、遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利差；2、高利率貨幣在期匯市場(chǎng)必為貼水，低利率國(guó)家的貨幣在期匯市場(chǎng)必為升水。.套利買賣案例 利用國(guó)際

17、市場(chǎng)間利率的差別，將資金從低利率國(guó)家轉(zhuǎn)移到高利率國(guó)家投資以賺取利潤(rùn)。例如：在某一時(shí)期，美國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率12%，英國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率8%，假設(shè)資金總額為10萬(wàn)英鎊，問(wèn)如何進(jìn)展套利買賣？.1、非抵補(bǔ)套利(1)匯率穩(wěn)定： 設(shè)當(dāng)前即期匯率為 1英鎊=2.0000美圓(2)美圓匯率下降： 設(shè)3個(gè)月后即期匯率為 1英鎊=2.1000美圓(3)美圓匯率上升: 設(shè)3個(gè)月后即期匯率為 1英鎊=1.9500美圓2、抵補(bǔ)套利： 設(shè)3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 1英鎊=2.0010美圓.(一)套補(bǔ)的利率平價(jià)闡明：1、提示匯率與利率間關(guān)系；2、經(jīng)過(guò)國(guó)際資金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利實(shí)現(xiàn)，反映國(guó)際資本流動(dòng)

18、對(duì)于匯率決議的作用；3、提示套利資金對(duì)各國(guó)i,es，ef間相互影響.(二)非套補(bǔ)的利率平價(jià) 預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動(dòng)率等于兩國(guó)貨幣利率之差。.(三)從利率平價(jià)說(shuō)角度對(duì)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的分析 投機(jī)者的活動(dòng)將使遠(yuǎn)期匯率完全由預(yù)期的未來(lái)匯率所決議。(四)利率平價(jià)與費(fèi)雪效應(yīng) 根據(jù)費(fèi)雪方程式可知： 兩國(guó)名義利率的差就等于兩國(guó)預(yù)期通貨膨脹率的差。 將費(fèi)雪方程式與利率平價(jià)方程式結(jié)合起來(lái)分析，可知利率、通貨膨脹率和匯率之間的關(guān)系。.五對(duì)利率平價(jià)說(shuō)的評(píng)價(jià)：1、利率平價(jià)說(shuō)的研討角度從商品流動(dòng)轉(zhuǎn)移到資金流動(dòng)，提出了匯率與利率之間存在的關(guān)系；2、利率平價(jià)說(shuō)具有特別實(shí)際價(jià)值。.利率平價(jià)說(shuō)的缺陷 ：三個(gè)假定沒(méi)有買賣本錢；資金國(guó)際間高度流動(dòng)性；套利資金規(guī)模無(wú)限以維持利率平價(jià).三、國(guó)際收支說(shuō)一國(guó)際收支說(shuō)的根本原理二對(duì)國(guó)際收支說(shuō)的評(píng)價(jià). 四、貨幣分析法一彈性價(jià)錢貨幣分析法 (匯率的貨幣論、貨幣主義匯率模型、價(jià)錢靈敏的貨幣模型分析前提：1、具有高度興隆的資本市場(chǎng)；2、具有高效率的商品市場(chǎng)；3、具有高效率的外匯市場(chǎng) . 根本思想：兩國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣存量平衡決議匯率，貨幣存量供求變動(dòng)引起兩國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)。 根本方程式：e=(y*- y) + (i- i*) + (Ms Ms*)