金融衍生品交易市場ppt課件

1、第四章 金融衍生品買賣市場. 目 錄第一節(jié) 期貨市場第二節(jié) 期權(quán)市場第三節(jié) 互換市場第四節(jié) 信譽衍消費品買賣. 第一節(jié) 期貨市場. 金融衍生工具是20世紀七十年代以后全球金融創(chuàng)新浪潮中的出現(xiàn)的金融產(chǎn)品，是在傳統(tǒng)金融工具的根底上衍生出來的，經(jīng)過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權(quán)益金，簽署遠期合同或互換不同金融商品等買賣方式的新興金融工具。 原生的金融工具普通指股票、債券、存單、票據(jù)、貸款憑證等。而金融衍生工具是在這些原生金融工具的根底上經(jīng)過人工設(shè)計而產(chǎn)生的可供市場買賣的金融工具。 . 金融衍生工具按照不同的規(guī)范劃分，有不同的種類。 按照根底工具的種類劃分，金融衍生工具有：

2、 1.股權(quán)式衍生工具 是指以股票或股票指數(shù)為根底工具的金融衍生工具。主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合買賣合約。 2.貨幣衍生工具 指以各種貨幣作為根底工具的金融衍生工具。主要包括遠期外集合約、貨幣期權(quán)、貨幣期貨、貨幣互換以及上述合約的混合買賣合約。 3.利率衍生工具 指以各種利率或利率的載體為根底工具的金融衍生工具。主要包括遠期利率合約、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合買賣合約。. 當今的金融衍生工具在方式上均表現(xiàn)為合約；在合約上載明買賣種類、價錢、數(shù)量、交割時間、交割地點等。 目前較為流行的金融衍生工具合約主要有：遠期、期貨、期權(quán)和互換四

3、種類型。.美國芝加哥期貨市場. 一、金融期貨 金融期貨是指以各種金融工具或金融商品如外匯、債券、存款證、股價指數(shù)等作為標的物的期貨買賣方式。換言之，金融期貨是指人們在集中性的買賣場所，以公開競價的方式所進展的規(guī)范化金融期貨合約的買賣。 金融期貨作為一種規(guī)范化合約，它載明買賣雙方贊同在商定的時間按商定的條件包括買賣價錢、買賣數(shù)量、交割地點、交割方式買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品。在這種合約中，除價錢外，其他的條件都是事先規(guī)定的，買賣者只能選擇不同的合約而無法改動合約中規(guī)定的條件。 . 一期貨合約的根本內(nèi)容 1、買賣單位。指買賣所對每一份金融期貨合約所規(guī)定的買賣數(shù)量。 2、最小變動價位。指由買賣

4、所規(guī)定的，在金融期貨買賣中每一次價錢變動的最小幅度。 3、每日價錢動搖限制。 4、合約月份。 5、買賣時間。 6、最后買賣日。 7、交割。. 二金融期貨的種類 1.外匯期貨 外匯期貨是指外幣期貨合約的買賣。外匯是一種自在兌換的國際化貨幣，外匯買賣那么是以一種貨幣兌換另一種貨幣的行為。 外匯期貨合約是由期貨買賣所制定的一種規(guī)范化合約，在合約中對買賣幣種、合約金額、買賣時間、交割月份、交割方式、交割地點等內(nèi)容均有一致的規(guī)定。外匯期貨市場就是對規(guī)范化合約的買賣，外匯期貨買賣雙方經(jīng)過公開競價的方式達成成交價錢，從而完成外匯期貨合約的買賣。. 1.利率期貨 利率期貨是指在期貨市場上所進展的規(guī)范化的以國債

5、為主的各種金融憑證的期貨和約的買賣。金融憑證是資金借貸的產(chǎn)物，亦即有價證券，它是種生息資產(chǎn)，和其他商品一樣，可以在市場上出賣，不但可以在現(xiàn)貨市場出賣，也可以在期貨市場上出賣。金融憑證包括國庫券、政府債券、商業(yè)票據(jù)、定期存單等等。由于債券的實踐價錢與利率程度的高低親密相關(guān)，因此稱為利率期貨。. 2.股票指數(shù)期貨 股票指數(shù)期貨是在期貨市場上進展的以股市指數(shù)作為根底的規(guī)范化合約的買賣。 在股票指數(shù)期貨市場上，人們買賣的不是以實物商品作根底的規(guī)范化合約，而是以股票價錢指數(shù)為根底的合約。股票指數(shù)是經(jīng)過選擇假設(shè)干種具有代表性的上市公司的股票，經(jīng)過計算而編制出一種指數(shù)，它反映的是股票市場平均漲跌變化的情況和

6、幅度。 . 3.外匯期貨 外匯期貨是指外幣期貨合約的買賣。外匯是一種自在兌換的國際化貨幣，外匯買賣那么是以一種貨幣兌換另一種貨幣的行為。 外匯期貨合約是由期貨買賣所制定的一種規(guī)范化合約，在合約中對買賣幣種、合約金額、買賣時間、交割月份、交割方式、交割地點等內(nèi)容均有一致的規(guī)定。外匯期貨市場就是對規(guī)范化合約的買賣，外匯期貨買賣雙方經(jīng)過公開競價的方式達成成交價錢，從而完成外匯期貨合約的買賣。. 三金融期貨買賣程序 1、開立賬戶 2、發(fā)出期貨買賣委托 3、買賣流程. 二、金融期貨市場 一金融期貨市場的根本類型 1、專門為開展金融期貨買賣而設(shè)立的專業(yè)性的金融期貨市場。 2、原有的證券市場或商品期貨市場，

7、不僅開設(shè)證券現(xiàn)貨買賣和商品期貨買賣，同時開設(shè)金融期貨買賣業(yè)務(wù)。. 二金融期貨市場的根本構(gòu)造 1、買賣所。 2、結(jié)算單位。 3、經(jīng)紀商或經(jīng)紀人。 4、買賣者。 三金融期貨市場的根本功能 1、套期保值。 2、價錢發(fā)現(xiàn)。. 三、世界主要金融期貨市場 1、國際貨幣市場 2、芝加哥商品買賣所 3、倫敦國際金融期貨買賣所 4、東京證券買賣所.第二節(jié) 期權(quán)市場. 一、金融期權(quán) 一金融期權(quán)的概念 金融期權(quán)是期權(quán)的一種。所謂“期權(quán)，又稱“選擇權(quán)，是一種能在未來某一特定時間以特定價錢買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)益。期權(quán)買賣就是這樣一種權(quán)益的買賣。 金融期權(quán)是以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權(quán)買賣方式。

8、在金融期權(quán)買賣中，期權(quán)購買者向期權(quán)出賣者支付一定費用后，就獲得了能在未來某特定時間以某一特定價錢向期權(quán)出賣者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)益。. 在金融期權(quán)買賣中，合約持有人有權(quán)益在未來的一定時間內(nèi)以一定價錢向?qū)Ψ劫徺I或出賣一定數(shù)量的特定標的物。持有人擁有選擇能否交割的權(quán)益，但并沒有義務(wù)一定交割，因此，合約持有人要交納一定的額外費用。 買權(quán)看漲期權(quán)持有人到期可以選擇能否購買。 賣權(quán)看跌期權(quán)持有人到期可以選擇能否賣出。. 二金融期權(quán)合約中的幾個根本概念 1、期權(quán)購買者與期權(quán)出賣者 期權(quán)購買者又稱期權(quán)持有者。在支付一筆期權(quán)買入費以后，他就獲得了在合約所規(guī)定的某一特定的時間以事先

9、確定的價錢向期權(quán)出賣者買進或賣出一定數(shù)量的金融商品的權(quán)益，也可以根據(jù)需求和當時的市場行情放棄執(zhí)行這種權(quán)益。 期權(quán)出賣者又稱期權(quán)簽發(fā)者，在收取期權(quán)購買者所支付的期權(quán)費之后，就必需承當著在規(guī)定時間內(nèi)應(yīng)期權(quán)購買者的要求履行該期權(quán)合約的義務(wù)。在合約規(guī)定的時間內(nèi)，只需期權(quán)購買者要求行使其權(quán)益，期權(quán)出賣者就必需無條件地履行期權(quán)合約。 . 2、買入期權(quán)與賣出期權(quán) 買入期權(quán)是指期權(quán)購買者可在商定的未來某日期以事先商定的價錢向期權(quán)出賣者買進一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)益。期權(quán)購買者之所以買進這種期權(quán)，是由于他們估計該期權(quán)的標的物某種金融商品或金融期貨合約的市場價錢將上漲。他們買進這種期權(quán)后，可在日后

10、市場價錢上漲后仍以較低的協(xié)定價錢買入該種金融商品或金融期貨合約，從而防止市場價錢上漲所帶來的損失。對于套利者和投機者而言，他們買進這種期權(quán)后，也可從市場價錢上漲中賺取價差收益。因此，買入期權(quán)也稱“看漲期權(quán)。 . 賣出期權(quán)指期權(quán)購買者可在商定的未來某日期以協(xié)定價錢向期權(quán)出賣者賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)益。 期權(quán)購買者之所以買進這種期權(quán)，是由于他們擔憂本人所持有的某種金融商品或金融期貨合約的市場價錢將下跌，買進這種期權(quán)后，他們可在日后市場價錢果真下跌后仍以較高的協(xié)定價錢賣出他們所持有的金融商品或金融期貨合約，從而防止市場價錢下跌所帶來的損失。對套利者和投機者而言，他們買進這種期權(quán)

11、后，也可從市場價錢的下跌中賺取價差收益。因此，賣出期權(quán)也稱“看跌期權(quán)。. 無論是買入期權(quán)還是賣出期權(quán)，對期權(quán)購買者而言，均只需權(quán)益而無義務(wù)；而對期權(quán)出賣者而言，均只需義務(wù)而無權(quán)益。 對期權(quán)出賣者而言，無論他賣出何種期權(quán)買入期權(quán)或賣出期權(quán)，都需求向期權(quán)購買者收取期權(quán)費；而對期權(quán)購買者而言，那么無論他買進何種期權(quán)買入期權(quán)或賣出期權(quán)，都必需向期權(quán)出賣者支付期權(quán)費。 . 3、協(xié)定價錢 指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)購買者在行使其權(quán)益時所實踐執(zhí)行的價錢。這一價錢一經(jīng)確定，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，無論期權(quán)的標的物價錢上漲或下跌到什么程度，只需期權(quán)購買者要求執(zhí)行合約，那么期權(quán)出賣者都必需以此協(xié)定價錢履行其義務(wù)。 4

12、、期權(quán)費 指期權(quán)購買者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)益而向期權(quán)出賣者支付的費用。不論期權(quán)購買者執(zhí)行還是放棄權(quán)益，期權(quán)費均不予退還。. 5、歐式期權(quán)與美式期權(quán) 在金融期權(quán)買賣中，根據(jù)對履約時間的不同規(guī)定，金融期權(quán)分為“歐洲式期權(quán)與“美國式期權(quán)這兩種類型。 歐式期權(quán)是指期權(quán)購買者只能在期權(quán)到期日這一天行使其權(quán)益，既不能提早，也不能推遲。 美式期權(quán)是指期權(quán)購買者既可在期權(quán)到期日這一天行使其權(quán)益，也可在期權(quán)到期日之前的任何一個營業(yè)日行使其權(quán)益。 由于美式期權(quán)賦予期權(quán)買方更大的選擇空間，因此較多地被采用。. 三期權(quán)與期貨的區(qū)別 1、權(quán)益和義務(wù)的對稱性不同 2、規(guī)范化程度不同 3、盈虧風險不同 4、保證金不同.

13、 二、期權(quán)買賣的盈虧分析 一看漲期權(quán)的盈虧分析 二看跌期權(quán)的盈虧分析. 三、金融期權(quán)市場 金融期權(quán)市場是指金融期權(quán)合約的買賣場所。與金融期貨買賣不同，金融期權(quán)買賣未必有固定的、集中性的買賣場所。因此，金融期權(quán)市場既包括各種場內(nèi)市場(即買賣所)，也包括各種場外市場(如銀行、證券公司等)。 隨著期權(quán)市場的構(gòu)成和期權(quán)合約的規(guī)范化趨勢，期權(quán)買賣已像期貨買賣一樣逐漸具備了嚴厲的規(guī)范化的買賣程序。在期權(quán)市場內(nèi)的期權(quán)買賣必需嚴厲依程序進展，任何詳細的期權(quán)買賣戰(zhàn)略都要在這種程序的范圍內(nèi)實施，從而為買賣的平安與穩(wěn)定提供了一定的保證。 .第三節(jié)互換市場. 一、互換買賣 互換是指當事人利用各自籌資本錢的相對優(yōu)勢，以

14、商定的條件在不同幣種或不同利息種類的資產(chǎn)或負債之間進展交換，以防止未來因匯率和利率變動而引起的風險，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，到達降低籌資本錢或資產(chǎn)負債管理的目的。. 二、互換買賣的種類 1、利率互換。同一種貨幣固定利率與浮動利率的互換。 2、同種貨幣浮動利率與浮動利率的互換。好像業(yè)拆借利率與銀行活期貸款利率的互換。 3、不同幣種之間的固定利率與固定利率的互換。 4、不同種貨幣浮動利率與固定利率互換。 5、不同貨幣間浮動利率與浮動利率互換。. 三、互換的買賣程序 1、互換買賣者選擇買賣商或經(jīng)紀商。 2、互換買賣雙方與互換買賣商或經(jīng)紀商就買賣條件進展磋商。 3、互換買賣的實施。. 四、互換買賣的風險 1、信譽風險。 2、市場風險。 3、不當搭配風險。 4、國家風險。.第四節(jié)信譽衍生品買賣. 一、信譽衍生品的定義 信譽衍生品是用來分別和轉(zhuǎn)移信譽風險的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱。其功能是將一方的信譽風險轉(zhuǎn)移給另一方，