chapt5運(yùn)營資金管理ppt課件

1、營運(yùn)資金管理第五章運(yùn)營資金管理概述第5章營運(yùn)資金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理學(xué)習(xí)目的掌握什么是營運(yùn)資金了解公司目的現(xiàn)金持有量確定方法、現(xiàn)金日常收支管理方法 掌握公司信譽(yù)政策確定方法和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的防備措施 熟習(xí)存貨本錢的內(nèi)容以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量的根本模型 了解ABC管理法的管理思想 第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述一、營運(yùn)資金的概念及組成 營運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。廣義的營運(yùn)資金也稱毛營運(yùn)資金(gross working capital)，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額。狹義的營運(yùn)資金也稱凈營運(yùn)資金(net working capital)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長期

2、融資方式滿足的那一部分流動(dòng)資產(chǎn)投資。營運(yùn)資金的內(nèi)容那么包括了流動(dòng)資產(chǎn)的管理和流動(dòng)負(fù)債的管理。一流動(dòng)資產(chǎn)按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、買賣性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨；按周轉(zhuǎn)情況可分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和動(dòng)搖性暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)；3、根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)在消費(fèi)運(yùn)營過程中的不同形狀，流動(dòng)資產(chǎn)又可分為貨幣資產(chǎn)、貯藏資產(chǎn)、消費(fèi)資產(chǎn)和廢品資產(chǎn)。二流動(dòng)負(fù)債1按流動(dòng)負(fù)債能否一定可分實(shí)踐負(fù)債和或有負(fù)債；2按周轉(zhuǎn)情況可分為暫時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債；3、按流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成緣由可分自然負(fù)債和自主負(fù)債。三凈營運(yùn)資金 凈營運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，即：凈營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。它的大小可以反映企業(yè)一定時(shí)期資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債才干。

3、營運(yùn)資金的特點(diǎn)1周轉(zhuǎn)期短2動(dòng)搖性大3變現(xiàn)性強(qiáng)4方式靈敏5、占用量大營運(yùn)資金的管理目的經(jīng)過相關(guān)管理活動(dòng)的安排與實(shí)施，保證企業(yè)既具有足夠的流動(dòng)性，又具有較強(qiáng)的盈利才干。流動(dòng)性是蘊(yùn)含于企業(yè)運(yùn)營過程中的動(dòng)態(tài)意義上的償付才干，也是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的固有特征。堅(jiān)持營運(yùn)資金具有適度的流動(dòng)性和較強(qiáng)的盈利性是運(yùn)營資金管理的出發(fā)點(diǎn)。權(quán)衡目的 1流動(dòng)性目的 2收益性經(jīng)過相關(guān)管理活動(dòng)的安排與實(shí)施，保證企業(yè)既具有足夠的流動(dòng)性，又具有較強(qiáng)的盈利才干。 目的二、營運(yùn)資金的管理目的 運(yùn)營資金管理的目的三、運(yùn)營資金管理戰(zhàn)略1、資產(chǎn)投資組合戰(zhàn)略100銷售額 (萬元)5020300流動(dòng)資產(chǎn)萬元CMA四、運(yùn)營資金的融資戰(zhàn)略 暫時(shí)性流動(dòng)資

4、產(chǎn) 由于季節(jié)性或暫時(shí)性緣由占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷售旺季添加的應(yīng)收賬款和存貨等。 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 用于滿足公司長期穩(wěn)定需求的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)貯藏中的存貨或現(xiàn)金等。 資 產(chǎn)資金存在形狀 暫時(shí)性資金需求 經(jīng)過短期負(fù)債籌資滿足公司暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求。 永久性資金需求 經(jīng)過長期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需求。資 本資金來源資 金 運(yùn) 動(dòng) 的 兩 個(gè) 側(cè) 面 一流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來源等問題 穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略 激進(jìn)型籌資戰(zhàn)略 折中型籌資戰(zhàn)略 1. 穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略 1 根本特征： 公司的長期資金不但能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，而且還能滿足部分短期或暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資

5、金需求。 長期資金來源超出永久性資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券方式存在，當(dāng)暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí)，這部分證券可獲得部分短期投資收益，當(dāng)暫時(shí)性資產(chǎn)需求處于頂峰時(shí)那么將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。 圖9- 1 穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略3根本評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：加強(qiáng)公司的償債才干，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2主要目的：躲避風(fēng)險(xiǎn) 4適用范圍： 公司長期資金多余，又找不到更好的投資時(shí)機(jī)。 缺陷： 資本本錢添加，利潤減少； 如用股權(quán)資本替代負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。 2. 激進(jìn)型籌資戰(zhàn)略 1根本特征： 公司長期資金不能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ)。2主要目的：追求高利潤3根本評(píng)價(jià)： 降低了公

6、司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn) 利率的多變性添加了公司盈利的不確定性4適用范圍： 長期資金來源缺乏，或短期負(fù)債本錢較低 圖9- 2 激進(jìn)型籌資戰(zhàn)略 3.折中型籌資戰(zhàn)略 1根本特征： 公司的長期資金正好滿足永久性資產(chǎn)的資金需求量，而暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求那么全部由短期負(fù)債籌資處理。2根本評(píng)價(jià)： 風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型戰(zhàn)略之間。 減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) 減少公司閑置資金占用量，提高資金的利用效率。理想的籌資戰(zhàn)略圖9- 3 折中型籌資戰(zhàn)略 對(duì)三種籌資戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)組合策略特 征 1.激進(jìn)型策略 2.穩(wěn)健型策略 3.折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中 4. 選擇組合戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)留意的問題

7、1資產(chǎn)與債務(wù)歸還期相匹配 2凈營運(yùn)資金應(yīng)以長期資金來源來處理 3保管一定的資金盈余 二短期負(fù)債組合戰(zhàn)略 1.短期負(fù)債各工程的特點(diǎn) 短期銀行借款的根本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高本錢。 應(yīng)付賬款籌資普通那么是低本錢、高風(fēng)險(xiǎn)。 應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于“自然籌資方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。 2.短期負(fù)債各工程的組合戰(zhàn)略 根據(jù)消費(fèi)運(yùn)營的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的歸還期限籌措各種短期資金來源，以保證既能滿足消費(fèi)運(yùn)營需求，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)。單項(xiàng)選擇題以下營運(yùn)資本籌集政策中，暫時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是 。A.配合型

8、籌資政策 B.激進(jìn)型籌資政策C.穩(wěn)健型籌資政策 D.緊縮型籌資政策【答案】B 多項(xiàng)選擇題以下關(guān)于營運(yùn)資本籌集政策的表述中，正確的有 。A.采用激進(jìn)型籌資政策時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高B.假設(shè)企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動(dòng)負(fù)債，那么其所采用的政策是配合性籌資政策C.采用配合型籌資政策最符合股東財(cái)富最大化的目的D.采用穩(wěn)健型籌資政策時(shí)，企業(yè)的易變現(xiàn)率最高【答案】AD某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是消費(fèi)和銷售食品，目前正處于消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬元，永久性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬

9、元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債。由此可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略。答案:解析：暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000(1-40%)=1800萬元，暫時(shí)性負(fù)債=2600(1-65%)=910萬元,由于暫時(shí)性負(fù)債小于暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),所以該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運(yùn)資金籌資戰(zhàn)略。 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 持有現(xiàn)金的目的 一目的現(xiàn)金持有量確實(shí)定二現(xiàn)金流量日常管理三一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在消費(fèi)過程中暫時(shí)停留在貨幣形狀的資金庫存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金短期國庫券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議短期有價(jià)證券 持有現(xiàn)金的目的買賣性需求滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需求預(yù)防性需求應(yīng)付不

10、測(cè)緊急事件的需求投機(jī)性需求用于不尋常的購買時(shí)機(jī)的需求補(bǔ)償性余額的需求用于維持銀行信譽(yù)的需求31多項(xiàng)選擇題企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大小，。A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性成反比B.與企業(yè)借款才干成反比C.與企業(yè)業(yè)務(wù)買賣量成反比D.與企業(yè)償債才干成正比答案：AB解析：預(yù)防性需求是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生不測(cè)的支付?，F(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也越大；此外預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款才干有關(guān)。權(quán)衡目的 1流動(dòng)性目的 2收益性 保證公司正常運(yùn)營所需現(xiàn)金支付的同時(shí)盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率。 目的 現(xiàn)金管理的目的33判別題企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會(huì)降低企業(yè)的收益程度。答案：解析：現(xiàn)金屬于流動(dòng)性高但

11、收益性低的資產(chǎn)。 一本錢分析方式 本錢分析方式是經(jīng)過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)本錢，尋求持有本錢最低的現(xiàn)金持有方式。公司持現(xiàn)金的本錢主要表現(xiàn)為置存本錢、管理本錢和短缺本錢三種。 在本錢分析方式下，現(xiàn)金置存本錢、管理本錢和短缺本錢之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量即為公司最正確現(xiàn)金持有量。 二、目的現(xiàn)金持有量確實(shí)定35例某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自時(shí)機(jī)本錢、管理本錢、短缺本錢如下：注：時(shí)機(jī)本錢率即該企業(yè)的資本收益率為12%。方案甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000時(shí)機(jī)本錢30006000900012000管理本錢20000200002000020000短缺本錢1200067502500

12、036判別題在本錢分析方式下，可以使得時(shí)機(jī)本錢和短缺本錢之和最小的現(xiàn)金持有量是最正確現(xiàn)金持有量。答案：對(duì)解析：由于管理本錢是固定的非相關(guān)本錢，所以實(shí)踐上不用思索它。 根本假定： 1一定時(shí)期內(nèi)公司未來的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測(cè)； 2公司所需的現(xiàn)金可以經(jīng)過證券變現(xiàn)獲得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； 3現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定，動(dòng)搖較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均經(jīng)過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； 4有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的買賣本錢可以得悉并固定不變。 二存貨方式 鮑摩爾模型 根本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的本錢置存本錢買賣本錢現(xiàn)金持有總本錢 0置存本錢買賣本錢現(xiàn)金置存量 C現(xiàn)金最正

13、確持有量持有本錢現(xiàn)金本錢圖5-1 存貨方式與現(xiàn)金置存量關(guān)系圖 計(jì)算公式現(xiàn)金持有本錢最低現(xiàn)金持有總本錢使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)微分求導(dǎo)最正確現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低買賣次數(shù)【例5-2】某公司估計(jì)一個(gè)月運(yùn)營所需現(xiàn)金640000元，公司現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定，故預(yù)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)獲得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為100元，證券的市場(chǎng)利率為6%，那么： 解析42單項(xiàng)選擇題在確定最正確現(xiàn)金持有量時(shí)，本錢分析方式和存貨方式均需思索的要素是。A.持有現(xiàn)金的時(shí)機(jī)本錢 B.買賣本錢C.現(xiàn)金短缺本錢 D.現(xiàn)金保管費(fèi)用 【答案】A【解析】本錢分析方式思索的是時(shí)機(jī)本錢和短缺本錢，存貨方式思索的是時(shí)機(jī)本錢和買賣本錢。

14、 43單項(xiàng)選擇題在利用存貨方式進(jìn)展最正確現(xiàn)金持有量決策時(shí)，知最正確現(xiàn)金持有量情況下的買賣本錢為2000元，全年現(xiàn)金需求量為20萬元，那么最低現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢為 元。A.2000 B.3000C.4000 D.5000 44【答案】C【解析】在存貨方式下與最正確現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的時(shí)機(jī)本錢買賣本錢，此時(shí)現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢2000+20004000元 三現(xiàn)金周轉(zhuǎn)方式賒購原資料 存貨周轉(zhuǎn)期賒銷商品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付資料款現(xiàn)金流出收回現(xiàn)金現(xiàn)金流入 步驟1. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最正確現(xiàn)金持有量的方式。 圖 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2. 確定

15、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3. 確定最正確現(xiàn)金持有量 【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原資料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為60天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為30天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為9天，那么： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 60-30+90120天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率360 1203次目的現(xiàn)金持有量72 03240萬元 0 t2t1時(shí) 間 H Q 現(xiàn) 金 余 額元 四隨機(jī)方式 公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)動(dòng)搖、無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的情況下確定目的現(xiàn)金余額的一種方法。米勒-奧爾方式 根本假設(shè)：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個(gè)隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布 圖5-2 隨機(jī)方式現(xiàn)金持有量圖根本步驟 第一，確定現(xiàn)金余額的下

16、限L 第二，估算每日現(xiàn)金余額變化的方差2 第三，確定利息率K和買賣本錢F 第四，根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金前往線L可以等于零或大于零的某一平安貯藏額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。普通是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)展分析得到。 計(jì)算公式 在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時(shí)，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限H的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金前往線RF：每次證券轉(zhuǎn)換 的買賣本錢2：每日凈現(xiàn)金 流量的方差K：日利率 按日計(jì)算的機(jī) 會(huì)本錢 【例5-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的規(guī)范差是2250元，資本短期拆借利率為12%，每次籌集資本的相關(guān)本錢為1000元；公司以為，現(xiàn)金的保險(xiǎn)貯藏最低限制為50

17、00元。那么年最正確現(xiàn)金持有量、控制區(qū)上限和平均現(xiàn)金余額分別計(jì)算如下： H 3QO322500500072500元 平均現(xiàn)金余額H+Q/372500+22500/331667元R22500+500027500元因此，當(dāng)公司現(xiàn)金余額到達(dá)72500時(shí)，應(yīng)該及時(shí)以45000元7250027500投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回落為27500元；假設(shè)公司現(xiàn)金余額降至5000元時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)讓22500的有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量上升為27500元。 模型運(yùn)用應(yīng)留意的問題1最優(yōu)現(xiàn)金前往線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換買賣本錢的大?。?

18、最優(yōu)現(xiàn)金前往線R的現(xiàn)金余額與買賣本錢F正相關(guān)，而與時(shí)機(jī)本錢r負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾方式的結(jié)論根本上是一致的；3隨機(jī)方式闡明最優(yōu)現(xiàn)金前往線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)堅(jiān)持更大的平均現(xiàn)金余額。53單項(xiàng)選擇題1. 采用隨機(jī)方式控制現(xiàn)金持有量，計(jì)算現(xiàn)金前往線R的各項(xiàng)參數(shù)中不包括 。 A. 每次現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)生的固定轉(zhuǎn)換本錢B. 現(xiàn)金存量的上限C. 有價(jià)證券的日利率D. 預(yù)期每日現(xiàn)金余額的規(guī)范差答案：B 542 某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)前往線為8000元。假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金

19、20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)該當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是元。A.0 B.6500C.12000D.18500答案：A解析：H=3R-2L=38000-21500=21000，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機(jī)方式，假設(shè)現(xiàn)金量在控制上下限之間，不用進(jìn)展現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于最高限，所以不需求投資。三、現(xiàn)金流量日常管理 現(xiàn)金日常管理主要包括兩個(gè)方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在堅(jiān)持公司信譽(yù)的前提下，盡能夠延遲支付賬單。 一加速收款 為了提高現(xiàn)金的運(yùn)用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷售的前提下，盡能夠加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的義務(wù)不僅在于盡量讓客戶早付款，而且還要盡快地使這些

20、付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。 二付款控制 公司在收款時(shí)，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時(shí)，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間?？焖偈湛钆c慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種戰(zhàn)略。1合理運(yùn)用“浮游量。2控制付款時(shí)間。三短期證券投資的現(xiàn)金流量管理1利用銀行不同期限的存款進(jìn)展資本運(yùn)作2依托證券一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)展資本運(yùn)作3購買國債4委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)5適當(dāng)利用商業(yè)信譽(yù)和銀行信譽(yù)進(jìn)展融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款管理目的 一信譽(yù)政策分析與決策二收賬政策分析三應(yīng)收賬款全過程管理四一、應(yīng)收賬款管理目的 應(yīng)收賬款是指公司對(duì)外銷售商品或提供勞務(wù)時(shí)采用賒銷方式而構(gòu)成的應(yīng)向購貨

21、方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。 權(quán) 衡實(shí)行賒銷擴(kuò)展銷售、減少存貨、添加利潤添加運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)加大信譽(yù)本錢公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià) 1.時(shí)機(jī)本錢 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢維持賒銷業(yè)務(wù)所需求的資金資本本錢計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)本錢率 變動(dòng)本錢/銷售收入年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算 2. 管理本錢應(yīng)收賬款的信譽(yù)本錢=時(shí)機(jī)本錢+管理本錢+壞賬本錢 3. 壞賬本錢 公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)展而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理本錢普通為固定本錢。 由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)情況惡化或其他種種緣由而導(dǎo)

22、致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。 二信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信譽(yù)而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。 信譽(yù)評(píng)價(jià)程序普通包括： 第一，獲取懇求者的相關(guān)信息； 第二，分析信息以確定懇求者的信譽(yù)可靠度； 第三，進(jìn)展信譽(yù)決策，實(shí)施信譽(yù)規(guī)范。 5C評(píng)價(jià)法 1質(zhì)量(Character)客戶履行歸還債務(wù)的態(tài)度和誠意 2才干(Capacity)客戶的償債才干 3資本(Capital)客戶的財(cái)務(wù)虛力 4抵押品(Collateral)客戶提供的在其無力歸還債務(wù)或回絕歸還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的財(cái)富 5條件(Condition)能夠影響客戶償債才干的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)及其他情況 信譽(yù)評(píng)分法 經(jīng)過打分的方式評(píng)價(jià)

23、每一位客戶資信情況的一種定量的分析方法。 根本公式： 普通地，信譽(yù)綜合評(píng)分在80分以上的，闡明客戶的資信情況良好；分?jǐn)?shù)在6080分，闡明資信情況普通，分?jǐn)?shù)在60分以下，那么闡明資信情況較差。 實(shí)踐銷售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評(píng)價(jià)信譽(yù)在時(shí)間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判別客戶信譽(yù)時(shí)，還可以借助其他一種或多種信息。 第一，買賣核對(duì)。 第二，銀行核對(duì) 第三，公司閱歷 第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信譽(yù)評(píng)級(jí)和信譽(yù)報(bào)告一信譽(yù)規(guī)范與信譽(yù)條件 客戶獲得公司商業(yè)信譽(yù)所應(yīng)具備的最低條件 。 信譽(yù)規(guī)范決策信譽(yù)規(guī)范較高喪失銷售收入降低銷售利潤權(quán) 衡 降低違約風(fēng)險(xiǎn) 降低信譽(yù)本錢二、信譽(yù)政策分析與決策 1。信譽(yù)期限延伸信譽(yù)期限

24、擴(kuò)展銷售添加收益權(quán)衡 添加時(shí)機(jī)本錢 添加管理本錢及壞賬本錢信譽(yù)條件 公司接受客戶信譽(yù)時(shí)所提出的付款要求，主要包括信譽(yù)期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。 提供現(xiàn)金折扣抵減收入降低收益權(quán) 衡降低信譽(yù)本錢 2?，F(xiàn)金折扣和折扣期限二信譽(yù)條件備選方案分析與決策【例5-5】某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為1200萬元，其信譽(yù)條件是：N/30，變動(dòng)本錢率為60%，年資本本錢率(或有價(jià)證券年利息率)為10%。假設(shè)公司固定本錢總額不變，公司對(duì)客戶可實(shí)施三個(gè)備選方案，A：維持N/30的信譽(yù)條件；B：N/60；C：N/90。各個(gè)備選方案的賒銷程度、壞賬比率和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表5-3： 方案項(xiàng)目 A(N/30) B(N/6

25、0)C (N/90)年賒銷額1 2001 3201 500應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)1264應(yīng)收賬款平均余額() 100220375維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金(變動(dòng)成本率)10060%=6022060%=13237560%=225壞賬2439.675壞賬損失/年賒銷額損失2%3%5%收賬費(fèi)用121546表5-3信譽(yù)條件備選方案 單位：萬元方案項(xiàng)目 A(N/30) B(N/60)C (N/90)年賒銷額1 2001 3201 500變動(dòng)成本(變動(dòng)成本率)720792900信用成本前收益()480528600信用成本：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本6010%=613210%=13.222510%=22.5壞賬損失2439.

26、675收賬費(fèi)用121546小計(jì)4267.8143.5信用成本后收益()438460.2456.5表5-4信譽(yù)條件分析與決策單位：萬元根據(jù)上述資料，本公司對(duì)各個(gè)備選方案的信譽(yù)條件分析與決策如下，見表54： 根據(jù)表5-4的資料可知，三個(gè)備選方案中，B方案(N/60)公司獲利最大，它比A方案(N/30)添加收益22.2萬元，比C方案(N/90)添加收益3.7萬元。因此，在其他條件不變的情況下，公司應(yīng)以B方案為最正確。 承上例，假設(shè)公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，公司將出臺(tái)D方案，即：2/10，1/10，N/60,估計(jì)約有40%的客戶(按賒銷額計(jì)算)將利用2%的折扣；10%的客戶將利用1%

27、的折扣。壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為13萬元。根據(jù)上述資料，D方案有關(guān)目的可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=40%10+10%20+50%60=36(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/36=10(次)應(yīng)收賬款平均余額=1320/10=132(元)維持賒銷業(yè)務(wù)隨需求的資金=13260%=79.2萬元應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)本錢=79.210%=7.92(萬元)壞賬損失=13202%=26.4(萬元)現(xiàn)金折扣=1320(2%40%+1%10%)=13200.9%=11.88(萬元)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，對(duì)B、D方案相關(guān)目的對(duì)比見表5-5。 方案項(xiàng)目 B(N/60)D (2/10,1/20,N/60)年賒銷額1 3201

28、320 減：現(xiàn)金折扣11.88年賒銷凈額1 3201 308.12變動(dòng)成本792792信用成本前收益()528516.12信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本13.27.92壞賬損失39.626.4收賬費(fèi)用1513小計(jì)67.847.32信用成本后收益()460.2468.8表5-5 信譽(yù)條件分析與決策 單位：萬元結(jié)果闡明，實(shí)行新的信譽(yù)條件(D方案)后，公司收益添加8.6萬元，因此，公司最終應(yīng)選擇D方案為最正確方案。 三、收賬政策分析一收賬政策收賬政策過寬利：減少收賬費(fèi)用弊：添加壞賬損失 添加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失 減少資金占用弊：添加收賬費(fèi)用 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬戰(zhàn)

29、略與措施。 權(quán) 衡 收賬政策決策二收賬政策分析與決策 0收賬費(fèi)用壞 賬 損 失G圖5-3壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)4 800 0004 800 000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3015年收賬費(fèi)用(元)40 00060 000壞賬損失率2%1% 例5-6某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改動(dòng)的收賬政策見表5-6。 表5-6收賬政策備選方案 單位：元假設(shè)同期資本本錢為20%，兩種收賬政策分析評(píng)價(jià)見表5-7。項(xiàng) 目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額4 800 0004 800 000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)) (360/周轉(zhuǎn)天數(shù))360/30=12360/15=24應(yīng)收賬款平

30、均占用額()400 000200 000壞賬損失率2%1%收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(資本成本)400 00020%=80 000200 00020%=40 000壞賬損失()4 800 0002%=96 0004 800 0001%=48 000年收賬費(fèi)用40 00060 000合計(jì)216 000148 000表5-7 收賬政策分析評(píng)價(jià) 單位：元 因此，擬改動(dòng)的收賬政策將使公司收益(少損失)68000(148 000216 000)元。四、應(yīng)收賬款全過程管理一賬齡分析 公司應(yīng)收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時(shí)間的長短，但普通來說，賬款被拖欠的時(shí)間越長，發(fā)生壞賬的能夠性越大。

31、賬齡分析就是將一切賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)踐歸還期編制成表，匯總反映其信譽(yù)分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。 賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長短的報(bào)告。 二日常管理 應(yīng)收賬款發(fā)生后，公司該當(dāng)制定各種控制措施，盡量按時(shí)回收款項(xiàng)，防止壞賬呆賬的出現(xiàn)。詳細(xì)措施包括：1確定合理的收賬程序。2確定合理的收賬方法。81單項(xiàng)選擇題1企業(yè)賒銷政策的內(nèi)容不包括 。A確定信譽(yù)期間 B確定信譽(yù)條件C.確定現(xiàn)金折扣政策D.確定收賬方法答案：D 解析：信譽(yù)政策包括：信譽(yù)期間、信譽(yù)規(guī)范、現(xiàn)金折扣政策。第四節(jié) 存貨管理存貨管理的目的 一存貨的本錢二存貨決策三一、存貨管理的目的進(jìn)展存貨管理的主要目的是為了控制存貨程

32、度，在充分發(fā)揚(yáng)存貨功能的根底上，降低存貨本錢。二、存貨本錢(一)獲得本錢 獲得本錢是指為獲得某種存貨而支出的本錢，包括訂貨本錢和購置本錢兩類。 1訂貨本錢。訂貨本錢中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，比如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的根本開支等，稱為訂貨的固定本錢，用 F表示。另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動(dòng)本錢。每次訂貨的變動(dòng)本錢用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需求量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨本錢的計(jì)算為： 2購置本錢DU。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)與單價(jià)(U)的乘積來確定。年需求量用D表示，于是購置本錢為DU。 訂貨本錢加上購置本錢，就等于存貨的獲得本錢，公式可表達(dá)為：(二)儲(chǔ)存本錢 儲(chǔ)

33、存本錢也分為固定本錢和變動(dòng)本錢。固定本錢與存貨數(shù)量的多少無關(guān)。如倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等。常用表示。變動(dòng)本錢與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資本的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和蛻變損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等等，單位本錢用表示。用公式表達(dá)的儲(chǔ)存本錢為：三短缺本錢 短缺本錢指由于存貨供應(yīng)中斷而呵斥的損失，包括資料供應(yīng)中斷呵斥的停工損失、產(chǎn)廢品庫存短缺呵斥的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售時(shí)機(jī)的損失還應(yīng)包括需求客觀估計(jì)的商譽(yù)損失；假設(shè)消費(fèi)公司以緊急采購代用資料處理庫存資料中斷之急，那么短缺本錢表現(xiàn)為緊急額外購入本錢緊急額外購入的開支會(huì)大于正常采購的開支。短缺本錢用TCs表示。 假設(shè)以TC來表示貯藏存貨的總本錢，它的計(jì)算公

34、式為： 公司存貨的最優(yōu)化，即使上式TC最小。89以下屬于存貨的儲(chǔ)存變動(dòng)本錢的有A.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息B.緊急額外購入本錢C.存貨的破損蛻變損失D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用答案： ACD解析：存貨的儲(chǔ)存變動(dòng)本錢是指與存貨數(shù)量相關(guān)的本錢，包括存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損蛻變損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用。而緊急額外購入本錢屬于缺貨本錢。多項(xiàng)選擇題三、存貨決策 存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、存貨ABC法等 。一經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型假設(shè)條件：1)公司可以及時(shí)補(bǔ)充存貨，所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，在需求存貨時(shí)，可以立刻到位；2存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；3)不允許缺貨，即無缺貨本錢；4一定時(shí)期的存貨需求量可以確定，

35、即需求量為常量；5存貨單價(jià)不變，不思索現(xiàn)金折扣，單價(jià)為知常量；6公司現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。 在設(shè)定上述條件后，存貨相關(guān)總本錢的公式簡化為： 存貨總本錢的公式為： 經(jīng)濟(jì)批量： 經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總本錢： 最正確訂貨次數(shù)： 最正確訂貨周期： 經(jīng)濟(jì)批量占用的資金： 【例5-7】德博化工廠消費(fèi)所需A資料，年度采購總量為180000千克 ，資料單價(jià)為500元，一次訂貨本錢為240元，每千克資料的年平均儲(chǔ)存本錢為0.60元。根據(jù)上述資料，存貨決策如下 ：A資料的經(jīng)濟(jì)采購批量：2.A資料年最正確采購次數(shù)：3.經(jīng)濟(jì)采購批量下的最低總本錢：采購批量（千克）采購批次年訂貨成本平均儲(chǔ)存量（千克）年儲(chǔ)存成

36、本存貨總成本（1）（2）=180000（1）（3）=（2）240（4）=（1）2（5）=（4）0.60（6）=（3）+（5）900010000120001500018000201815121048004320360028802400450050006000750090002700300036004500540075007320720073807800 上述結(jié)果闡明，當(dāng)采購批量為12000千克時(shí)， 年存貨總本錢最低，那么該采購批量即為經(jīng)濟(jì)采購批量。進(jìn)一步分析還可以看出，當(dāng)某一訂貨批量的年訂貨本錢等于年儲(chǔ)存本錢時(shí)，存貨總本錢核算最低，即在經(jīng)濟(jì)訂貨批量下，年訂貨本錢與年儲(chǔ)存本錢相等。 表5-10 不同采購批量下的相關(guān)本錢 單位：元 1 2 3 4 交貨時(shí)間 交貨時(shí)間 交貨時(shí)間 交貨時(shí)間 L L L L 300存量千克200100圖5-4 交貨時(shí)間與經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn)關(guān)系圖二ABC分析法 ABC分析法是對(duì)存貨各工程如原資料、在產(chǎn)品、產(chǎn)廢品等按種類、種類或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。操作步驟如下：第一，計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)通常為1年的資金占用額；第二，計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資本占用額的百分比，并按大小順序陳列，編成表格；第三，將存貨占用資金宏大，種類數(shù)量較少確實(shí)定為A類；將存貨占用資金普通，種類數(shù)量相對(duì)較多確實(shí)定為B類；將存貨種類數(shù)量繁多