恒瑞醫(yī)藥股份有限公司財務(wù)分析報告書

1、.wd.wdPAGE10 / NUMPAGES10.wd 財務(wù)分析報告 報告人：學號：調(diào)查單位： 前序 為了加強對江浙皖地區(qū)的上市公司的了解，結(jié)合所學的知識，我將選擇江蘇恒瑞醫(yī)藥股份進展綜合的財務(wù)分析。就其償債能力，營運能力，盈利能力，開展能力等各個方面進展詳細的分析，希望能夠從其2011年發(fā)布的報表資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表中發(fā)現(xiàn)該企業(yè)財務(wù)方面的問題，利用現(xiàn)有的知識為其提供相應(yīng)的解決方法，并且就其存在的優(yōu)勢方面，提出相應(yīng)的創(chuàng)新的方法，以求企業(yè)更好的開展。本次財務(wù)分析，我將采用比率分析法和對比分析法等方法進展分析，通過比率分析法，從其內(nèi)資產(chǎn)負債表的相關(guān)數(shù)據(jù)得出其內(nèi)部構(gòu)造組成方面的問題。通過

2、縱向?qū)Ρ确治?，將其連續(xù)假設(shè)干期的財務(wù)狀況進展對比，確定其增減變動的方向，數(shù)額和幅度，來提醒企業(yè)財務(wù)狀況的開展趨勢；通過橫向的對比分析法將企業(yè)與相關(guān)的企業(yè)同期的財務(wù)狀況進展分析，確定其存在的差異及程度，提醒其財務(wù)方面存在的問題。 目錄1：企業(yè) 根本情況及行業(yè)分析1：公司簡介及 根本情況分析 2：行業(yè)分析2：公司財務(wù)指標分析1：公司主要財務(wù)指標的列示 2：公司主要財務(wù)指標的分析與評價3：公司財務(wù)綜合分析1：2011年杜邦財務(wù)分析體系構(gòu)成 2：2011年杜邦財務(wù)分析體系評價4：結(jié)論 1：公司總體財務(wù)狀況及主要經(jīng)營業(yè)績 評價 2：公司存在的優(yōu)勢，劣勢及解決對策 1：企業(yè) 根本情況及行業(yè)分析：公司簡介及

3、 根本情況分析江蘇恒瑞醫(yī)藥股份始建于1970年，2000年在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。 公司先后被評為“全國醫(yī)藥系統(tǒng)先進集體、“國家重點高新技術(shù)企業(yè)，國家火炬方案新醫(yī)藥研究開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地的骨干企業(yè)之一，“國家863方案成果產(chǎn)業(yè)化基地，連續(xù)多年被國家統(tǒng)計局列為全國化學制藥行業(yè)十佳效益企業(yè)；公司是國家“重大新藥創(chuàng)制專項創(chuàng)新藥孵化器基地；2010年公司被國家科技部評定為“中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學研聯(lián)盟的牽頭單位；2010年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競爭力二十強評選中，公司名列第一；同年，公司以第一名

4、身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的“國內(nèi)最正確研發(fā)產(chǎn)品線。公司連續(xù)多年上繳稅收在全國化學制藥行業(yè)里排名第二，連續(xù)多年被評為江蘇省工業(yè)企業(yè)納稅大戶。2010年公司實現(xiàn)銷售收入37.5億元，利稅15億元，各項經(jīng)濟指標均比去年同期有大幅增長。 恒瑞醫(yī)藥本著“老實守信 質(zhì)量第一的經(jīng)營原那么，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新開展，并逐步形成品牌優(yōu)勢，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一，市場份額達12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力到達片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有

5、劑型均已通過了國家GMP認證。另有4個原料藥通過美國FDA認證。美國FDA官員已于2010年7月到公司進展了制劑的認證檢查，其中注射劑的認證是我國首次承受FDA認證，為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。 在市場競爭的實踐中，我們認識到競爭主要依賴于創(chuàng)新，特別是關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新。為此，恒瑞醫(yī)藥在美國、上海和連云港建有三大研究中心和一個臨床醫(yī)學部，擁有各類高層次專業(yè)技術(shù)人員800多名，其中有近500名博士、碩士及海歸人士，有2人被列入國家“千人方案，2人被列入“江蘇省高層次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才引進方案，并建設(shè)了國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后科研工作站。 幾年來，公司先后承當了4項國家863方案重大科技專項工程

6、、9個工程列入國家“重大新藥創(chuàng)制專項，12項國家火炬方案工程，7項國家星火方案工程，23項國家級重點新產(chǎn)品工程及數(shù)十項省級科技攻關(guān)工程，公司共申請了近180項創(chuàng)造專利，其中60項全球?qū)＠鸓CT專利，有1個創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個創(chuàng)新藥正申請臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實現(xiàn)在重點領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。 為了在劇烈的市場競爭中取得主動權(quán)，公司建設(shè)并完善了普及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊伍。擁有十幾個年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場，擴大出口渠道。 恒心致遠，瑞頤人生。恒瑞醫(yī)藥一直秉

7、承“科研為本 創(chuàng)造安康生活的理念，以建設(shè)中國人的跨國制藥集團為總體目標，拼搏進取、勇于創(chuàng)新，不斷實現(xiàn)企業(yè)開展的新跨越和新突破。 2： 制藥業(yè)行業(yè)分析我國制藥業(yè)的經(jīng)濟構(gòu)造不合理，經(jīng)濟規(guī)模與世界先進水平相比還存在著較大的差距, 難以形成規(guī)模經(jīng)濟效益和專業(yè)化協(xié)作的優(yōu)勢,同時,由于方案經(jīng)濟的長期影響, 使得我國制藥業(yè)的研發(fā)與生產(chǎn)長期脫離, 科技成果產(chǎn)業(yè)化的過程非常艱辛，而低水平的重復建設(shè)更造成了制藥業(yè)資源的極大浪費, 產(chǎn)品總量供過于求。同時產(chǎn)品構(gòu)造不合理，主要表現(xiàn)為初級產(chǎn)品多, 高附加值的產(chǎn)品少, 產(chǎn)品構(gòu)造的初級化現(xiàn)狀還沒有得到 根本改變，老產(chǎn)品多, 新產(chǎn)品少, 缺乏擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新藥產(chǎn)品, 而在

8、已開發(fā)的新藥中, 三類和四類新藥占據(jù)了絕大局部。以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)不夠健全制藥業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力與世界先進水平相差較大, 企業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品極少, 化學藥品中，制藥業(yè)近年來不斷加大科技活動的投人力度, 甚至很多企業(yè)與省內(nèi)乃至全國的科研院所與高校建設(shè)了產(chǎn)學研聯(lián)合開發(fā)的關(guān)系, 但制藥業(yè)研發(fā)與生產(chǎn)脫節(jié)的現(xiàn)象還沒有得到 根本扭轉(zhuǎn), 制藥企業(yè)新藥產(chǎn)品的創(chuàng)新根基薄弱, 科技人員的比重較小, 科研經(jīng)費投人還較少,以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)建設(shè)還極不完善, 技術(shù)創(chuàng)新和科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機制尚未完全形成。制藥業(yè)整體的信息化水平、國際化程度及市場開拓能力較低很多制藥業(yè)在國內(nèi)外新藥產(chǎn)品研發(fā)信息的獲取

9、上對比落后, 缺乏高效、暢通的渠道, 對國內(nèi)外最新的科技動態(tài)缺乏足夠的了解, 企業(yè)信息系統(tǒng)的建設(shè)對比落后，制藥企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn),銷售的質(zhì)量管理標準化程度較低, 水平參差不齊, 對于依據(jù)國際先進的?藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理標準?對企業(yè)生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)或改造還對比落后。企業(yè)市場營銷手段落后, 營銷觀念不新,營銷體系不完善, 對國內(nèi)外市場信息的反響不靈敏, 市場營銷的水平和能力與先進水平相比還存在著較大的差距。 2：公司財務(wù)指標分析：公司主要財務(wù)指標的列示公司財務(wù)指標截止日期2011-12-312011-09-302011-06-302011-03-31每股收益- 根本(元)0.78 0.54 0.38 0.2

10、3 每股收益-稀釋(元)0.78 0.54 0.38 0.23 每股收益-期末股本攤薄(元)0.78 0.60 0.42 0.34 每股凈資產(chǎn)BPS(元)3.76 3.57 3.39 4.88 每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)0.47 0.38 0.25 0.09 凈資產(chǎn)收益率-攤薄(%)20.75 16.73 12.29 6.96 凈資產(chǎn)收益率-加權(quán)(%)23.11 18.18 12.98 7.24 凈資產(chǎn)收益率-平均(%)23.03 18.15 13.00 7.22 總資產(chǎn)凈利率-平均(%)21.58 16.55 11.91 6.58 銷售毛利率(%)82.77 82.96 83.31

11、 82.69 銷售凈利率(%)20.67 21.49 22.83 23.78 資產(chǎn)負債率(%)9.12 12.28 11.16 10.36 營業(yè)利潤同比增長率(%)22.15 20.99 24.13 33.40 歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)21.05 19.25 19.55 25.10 杜邦分析報告期2011一至四季度權(quán)益凈利率(ROE)(%)23.03 權(quán)益凈利率-同比增減(%)-2.93 銷售凈利率(%)20.67 -凈利潤/利潤總額(%)88.30 -利潤總額/息稅前利潤(%)101.35 -息稅前利潤/營業(yè)總收入(%)23.09 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)104.44 權(quán)益乘數(shù)1.14

12、 歸屬母公司股東的凈利潤占比(%)93.22 公司償債能力的財務(wù)指標：短期償債能力的指標：A：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=8.6877B：速動比率=流動資產(chǎn)-存貨/流動負債=7.989C：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物/流動負債=2.211D：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債=1.23：長期償債能力指標A：流動負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=9.12%B：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額=90.88%C：平均權(quán)益乘數(shù)=期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)/(期初權(quán)益總額+期末權(quán)益總額)=8713658470.5/7853385559.7=1.11D：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額=0.1E:償

13、債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=0.83營運能力的指標1：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=3.77平均收賬期=360/3.77=95.5：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額=3.29 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3.29=109.3：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均余額=1.044(3)盈利能力的指標：資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額=0.24445：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額=0.21584：銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額=0.8277：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額=0.20672：財務(wù)指標分析：從以上的財務(wù)指標中可以得出：江蘇恒瑞醫(yī)藥股份的償債能

14、力非常強，從其短期和長期的償債的指標中均可以看出其資本構(gòu)造中債務(wù)資本的比率較低 ，其財務(wù)風險較小，償債能力強，使得公司的信譽良好，公司的價值提高。從其營運能力指標中可以看出，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較慢，其2011年平均的應(yīng)收賬款回收期到達95.55天，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款的相關(guān)成本時機成本，管理成本，壞賬成本大大提高，大大占用了企業(yè)的資金，減少企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。從其存貨的周轉(zhuǎn)率可以得出，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)速度慢，這樣可能由于企業(yè)的庫存管理不善造成存貨的大量積壓，這樣不利于企業(yè)的銷售，也使得企業(yè)的存貨管理成本加大。從企業(yè)的盈利能力指標看出，企業(yè)

15、的銷售凈利率到達20%多，并且從其連續(xù)5年的指標來看，公司的銷售凈利率大約都在20%左右浮動，所以企業(yè)的盈利狀況對比平穩(wěn)。資產(chǎn)負債表的水平分析：對江蘇恒瑞醫(yī)藥股份2008至2011年的對比資產(chǎn)負債表進展分析如下：總資產(chǎn)變化分析。2008年至2011年的資產(chǎn)變動情況為2009年比2008年增長了33.03%，2010年比2009年增長了29.90%，而2011年比2010年增長了23.68%。，說明企業(yè)的總資產(chǎn)不斷的處于增長趨勢。：流動資產(chǎn)變化分析：2008年至2011年的流動資產(chǎn)變動情況如下：2009年比2008年增長了3.91，2010年比2009年增長了38.31%，而2011年比2010

16、年增長了24.73%，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)不斷處于增長趨勢，但增長的趨勢逐年處于變化的不穩(wěn)定的增長。：固定資產(chǎn)變化分析：2008年至2011年的固定資產(chǎn)變動情況如下：2009年比2008年增長了4.06%，2010年比2009年增長了50.15%，而2011年比2010年增長了17.44%。企業(yè)的固定資產(chǎn)在2010年的時候進展了較多的固定資產(chǎn)的購入。：負債總額分析：2008年至2011年的負債總額變動情況如下：2009年比2008年增長了45.21%，2010年比2009年增長了26.04%，而2011年比2010年增長了4.44%。從該變化中可以看出，企業(yè)的負債增長率不斷地處于下將的趨勢。對比

17、利潤表分析：營業(yè)收入變化分析：2008年至2011年的營業(yè)收入變動情況如下：2009年比2008年增長了26.6%，2010年比2009年增長了23.61%，而2011年比2010年增長了21.53%。,從這些收入的變化情況可以看出來，企業(yè)的營業(yè)收入不斷地處于增長的趨勢，但是增長的速度卻逐年的下降，企業(yè)應(yīng)當加強公司管理。：成本費用變化分析：2008年至2011年的成本費用變動情況如下：2009年比2008年增長了30.68%，2010年比2009年增長了15.59%，而2011年比2010年增長了29.5%。，看出企業(yè)的成本費用 在2009至2010年有了較大的增長，說明那年的成本管理應(yīng)當加強

18、。：利潤變化分析：2008年至2011年的利潤變動情況如下：2009年比2008年增長了71.61%，2010年比2009年增長了9.52%，而2011年比2010年增長了22.15%。說明企業(yè)在2008年的利潤有了較大的增長。3：杜邦分析法1股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)凈利率及平均權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系： 股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù) 24% = 21.58% * 1.112資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 21.58% = 0.2067 * 1.04443銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入 0.2067=940405300.5/4550391768.994總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)平均總額的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額 1.044=4550391768.99/4356829235.3股東權(quán)益報酬率： 24% 杜邦系統(tǒng)圖：資產(chǎn)凈利率：21.58% 平均權(quán)益乘數(shù)=期初資產(chǎn)+期末資