投資銀行學(xué)實(shí)務(wù)與案例—序

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2n中國(guó)資本市場(chǎng)中國(guó)資本市場(chǎng)20年年n如果以如果以1990年年12月月19日上海證券交易所的成日上海證券交易所的成立為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)走過了立為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)走過了20年歷程，經(jīng)年歷程，經(jīng)歷了牛熊輪回，跌宕起伏。歷了牛熊輪回，跌宕起伏。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院3n上市公司：上市公司：n由最早的上海由最早的上?！袄习斯衫习斯伞保钲?，深圳“老五股老五股” ，到到2010年末已達(dá)到年末已達(dá)到2063家家。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院4n融資規(guī)模融資規(guī)模 ：n至至2010年年10月底，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)

2、為企業(yè)月底，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)為企業(yè)股票融資約股票融資約3萬億元萬億元，債券融資，債券融資3萬多億元萬多億元。資。資本市場(chǎng)加速了社會(huì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，為國(guó)本市場(chǎng)加速了社會(huì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了重要?jiǎng)恿?。民?jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了重要?jiǎng)恿Α?西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院5n十大十大IPOn1 農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)業(yè)銀行 685.29億元億元n2 中國(guó)石油中國(guó)石油 668.00億元億元n3 中國(guó)神華中國(guó)神華 665.82億元億元n4 建設(shè)銀行建設(shè)銀行 580.50億元億元n5 中國(guó)建筑中國(guó)建筑 501.60億元億元n6 工商銀行工商銀行 466.44億元億元n7 中國(guó)平安

3、中國(guó)平安 388.70億元億元n8 中國(guó)太保中國(guó)太保 300.00億元億元n9 中國(guó)人壽中國(guó)人壽 283.20億元億元n10 中煤能源中煤能源 256.71億元億元西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院6n十大再融資十大再融資 n1 中國(guó)銀行中國(guó)銀行 817.86億億元元n2 浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行 629.94億億元元n3 工商銀行工商銀行 586.74億億元元n4 中國(guó)石化中國(guó)石化 500.02億億元元n5 寶鋼股份寶鋼股份 356.01億億元元n6 中信證券中信證券 296.45億億元元n7 海通證券海通證券 260.00億億元元n8 招商銀行招商銀行 242.64億億元元n9 萬科萬科A

4、225.42億億元元n10 民生銀行民生銀行 221.59億億元元西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院7n20年來通過股票市場(chǎng)募集的資金達(dá)年來通過股票市場(chǎng)募集的資金達(dá)35711.75億元億元。其中，首發(fā)募集資金。其中，首發(fā)募集資金18338.65億元億元；配股募集資金配股募集資金4226.8億元億元；增發(fā)募集資金；增發(fā)募集資金13146.3億元億元，其中，其中4986.11億元為非現(xiàn)金認(rèn)億元為非現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)股份；通過認(rèn)股權(quán)證募集總額購(gòu)股份；通過認(rèn)股權(quán)證募集總額355.92億元。億元。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院8n近近4年融資規(guī)模（億元）對(duì)比：年融資規(guī)模（億元）對(duì)比：n 2010年

5、年 2009年年 2008年年 2007年年nIPO 4777.62 2021.97 1036.52 4470n再融資再融資 4807.68 3138.77 2299.88 3657n融資總額融資總額 9585.30 5160.74 3336.41 8127n2010年年A股融資規(guī)模超過股融資規(guī)模超過9500億元，億元，繼繼2007年年后再創(chuàng)融資規(guī)模后再創(chuàng)融資規(guī)模全球之最。全球之最。n2010年年7月月15、16日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行A+H同時(shí)同時(shí)上市，籌資規(guī)模達(dá)上市，籌資規(guī)模達(dá)221億美元億美元，約合，約合1,503億億元人民幣，元人民幣，創(chuàng)造全球最大創(chuàng)造全球最大IPO。西南財(cái)經(jīng)大

6、學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院9n交易規(guī)模：交易規(guī)模：n2009年上交所股票成交金額為年上交所股票成交金額為50619.9億美元億美元， 較較2008年上升年上升95.7%，僅次于納斯達(dá)克和紐交僅次于納斯達(dá)克和紐交所，在全球主要交易所中排名第三，超過了東所，在全球主要交易所中排名第三，超過了東京交易所和倫敦交易所，在亞洲名列第一。京交易所和倫敦交易所，在亞洲名列第一。n2009年深交所股票成交金額為年深交所股票成交金額為27743.2億美元億美元，在全球排名第六位。較在全球排名第六位。較2008年上升年上升123.2%，增幅位居全球增幅位居全球首位首位。n滬深兩市單日成交金額的峰值曾接近滬深兩

7、市單日成交金額的峰值曾接近5000億億元。元。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院10n近近4年交易規(guī)模（億元）對(duì)比：年交易規(guī)模（億元）對(duì)比：n 2010年年 2009年年 2008年年 2007年年n累計(jì)交易額累計(jì)交易額 56.96萬萬 59.98萬萬 34.25萬萬 56.75萬萬n日均成交額日均成交額 2354 2400 1392 2345n交易印花稅交易印花稅 545 495 927 2062西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院11n市值規(guī)模：市值規(guī)模：n上證指數(shù)從上證指數(shù)從100點(diǎn)起步最高到點(diǎn)起步最高到6124點(diǎn)點(diǎn)，上市公，上市公司市值從最初的十幾億元最高達(dá)司市值從最初的十

8、幾億元最高達(dá)33萬億元萬億元。n2009年，我國(guó)的市值總量已達(dá)到年，我國(guó)的市值總量已達(dá)到3.3萬億美元，萬億美元，上升至繼美國(guó)、日本之后的第三位，與位居第上升至繼美國(guó)、日本之后的第三位，與位居第二位的日本僅相差二位的日本僅相差1700億美元。億美元。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院12n截至截至2010年年10月，境內(nèi)資本市場(chǎng)總市值超過月，境內(nèi)資本市場(chǎng)總市值超過27萬億元，已位于全球排名第二位。萬億元，已位于全球排名第二位。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院13n并購(gòu)規(guī)模：并購(gòu)規(guī)模：n資本市場(chǎng)兼并重組、優(yōu)化資源配置的功能，為資本市場(chǎng)兼并重組、優(yōu)化資源配置的功能，為上市企業(yè)做大做強(qiáng)

9、提供了強(qiáng)有力的手段。上市上市企業(yè)做大做強(qiáng)提供了強(qiáng)有力的手段。上市公司兼并重組的數(shù)量和規(guī)模不斷上升，產(chǎn)業(yè)整公司兼并重組的數(shù)量和規(guī)模不斷上升，產(chǎn)業(yè)整合、結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果日益顯著。合、結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果日益顯著。n2006年至年至2009年，上市公司并購(gòu)交易額占境年，上市公司并購(gòu)交易額占境內(nèi)并購(gòu)交易總額的內(nèi)并購(gòu)交易總額的48%；共有；共有141家上市公司家上市公司進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)整合重組，交易金額累計(jì)達(dá)到進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)整合重組，交易金額累計(jì)達(dá)到8866億元億元。整體上市、借殼上市、產(chǎn)業(yè)整合成整體上市、借殼上市、產(chǎn)業(yè)整合成為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)的三駕馬車，房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、機(jī)為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)的三駕馬車，房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、采

10、掘業(yè)、公用事業(yè)械制造業(yè)、采掘業(yè)、公用事業(yè)位列資產(chǎn)重組行位列資產(chǎn)重組行業(yè)前列。業(yè)前列。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院14n特點(diǎn)之一特點(diǎn)之一整體上市整體上市，長(zhǎng)江電力等，長(zhǎng)江電力等20家公司以家公司以股份認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)等方式實(shí)現(xiàn)整體上市。股份認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)等方式實(shí)現(xiàn)整體上市。n特點(diǎn)之二特點(diǎn)之二產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)業(yè)整合，唐鋼股份、東方航空等，唐鋼股份、東方航空等12家公司通過吸收合并提高了行業(yè)集中度。家公司通過吸收合并提高了行業(yè)集中度。n特點(diǎn)之三特點(diǎn)之三海外并購(gòu)海外并購(gòu)，在金融危機(jī)背景下，在金融危機(jī)背景下，以能源、礦產(chǎn)為主要收購(gòu)對(duì)象的中國(guó)企業(yè)海外并以能源、礦產(chǎn)為主要收購(gòu)對(duì)象的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易迅猛發(fā)展，并

11、向金融、汽車等領(lǐng)域延伸。購(gòu)交易迅猛發(fā)展，并向金融、汽車等領(lǐng)域延伸。中國(guó)石化以中國(guó)石化以495億元收購(gòu)瑞士?jī)|元收購(gòu)瑞士Addax石油公司，石油公司，以獲得海外優(yōu)質(zhì)資源。中投公司密集海外并購(gòu)，以獲得海外優(yōu)質(zhì)資源。中投公司密集海外并購(gòu)，總投資額已近總投資額已近400億元，投資組合更多地涵蓋資億元，投資組合更多地涵蓋資源、大宗商品等實(shí)業(yè)領(lǐng)域。民營(yíng)企業(yè)也積極參與源、大宗商品等實(shí)業(yè)領(lǐng)域。民營(yíng)企業(yè)也積極參與了海外并購(gòu)。順德日新發(fā)展有限公司以了海外并購(gòu)。順德日新發(fā)展有限公司以150億元億元收購(gòu)智利巨型鐵礦采礦權(quán)，吉利汽車收購(gòu)沃爾沃。收購(gòu)智利巨型鐵礦采礦權(quán)，吉利汽車收購(gòu)沃爾沃。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金

12、融學(xué)院15n中國(guó)資本市場(chǎng)用短短中國(guó)資本市場(chǎng)用短短20年的時(shí)間，走過了發(fā)達(dá)年的時(shí)間，走過了發(fā)達(dá)國(guó)家上百年的歷程，實(shí)現(xiàn)了偉大的跨越。而推國(guó)家上百年的歷程，實(shí)現(xiàn)了偉大的跨越。而推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的中介機(jī)構(gòu)動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的中介機(jī)構(gòu)投資銀行發(fā)揮投資銀行發(fā)揮著重要作用。著重要作用。n1987年年9月，國(guó)內(nèi)首家券商深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券月，國(guó)內(nèi)首家券商深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券正式成立，從此，證券公司伴隨著我國(guó)資本市正式成立，從此，證券公司伴隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)而迅速擴(kuò)張。目前，已有場(chǎng)的成長(zhǎng)而迅速擴(kuò)張。目前，已有106家證券家證券公司，其中公司，其中17家上市公司。家上市公司。n2010年年6月月30日，日，106家證券公

13、司總資產(chǎn)達(dá)到家證券公司總資產(chǎn)達(dá)到1.8萬億元萬億元，凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)5053.44億元億元，受托管理資，受托管理資金本金總額為金本金總額為1755.51億元億元。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院16n2010年，年， 349家公司家公司A股股IPO募資達(dá)募資達(dá)4879億元億元，57家證券公司取得承銷收入約家證券公司取得承銷收入約148億元億元，排列前，排列前六名的是：六名的是：n 承銷家數(shù)承銷家數(shù) 首發(fā)募資首發(fā)募資 承銷與保薦費(fèi)承銷與保薦費(fèi)n （億元）（億元） （億元）（億元）n平安證券平安證券 35 310.96 17.62n國(guó)信證券國(guó)信證券 28 287.26 11.79n招商證券

14、招商證券 20 198.69 9.35n華泰證券華泰證券 21 174.44 9.23n中信證券中信證券 11 386.43 7.45n中金公司中金公司 5 378.04 7.03 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院17n2010年，滬深兩市總成交金額為年，滬深兩市總成交金額為57萬億元萬億元（包括（包括股票、權(quán)證、基金），其中，滬市總成交金額為股票、權(quán)證、基金），其中，滬市總成交金額為323481.3億元，深市億元，深市246135.02億元。億元。 交易額排交易額排列前六名的是：列前六名的是：n國(guó)泰君安國(guó)泰君安 6.45萬億萬億 n銀河證券銀河證券 6.39萬億萬億n申銀萬國(guó)申銀萬國(guó)

15、 5.69萬億萬億n國(guó)信證券國(guó)信證券 5.42萬億萬億n海通證券海通證券 5.32萬億萬億n廣發(fā)證券廣發(fā)證券 4.85萬億萬億西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院18n2010年，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，證券公司凈利潤(rùn)年，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，證券公司凈利潤(rùn)排列前六名的是：排列前六名的是：n中信證券中信證券 118.14億元億元n廣發(fā)證券廣發(fā)證券 48.87億元億元n國(guó)泰君安國(guó)泰君安 37.38億元億元n海通證券海通證券 34.17 億元億元 n國(guó)信證券國(guó)信證券 31.15億元億元n招商證券招商證券 30.12億元億元 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院19投行市場(chǎng)投行市場(chǎng)北京軍團(tuán)北京軍團(tuán)

16、中信、中金、銀河中信、中金、銀河南方軍團(tuán)南方軍團(tuán)國(guó)信、平安、廣發(fā)國(guó)信、平安、廣發(fā)外資軍團(tuán)外資軍團(tuán)高盛高華高盛高華瑞銀證券瑞銀證券上海軍團(tuán)上海軍團(tuán)國(guó)泰、申萬、海通國(guó)泰、申萬、海通西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院20n資本市場(chǎng)機(jī)遇何在資本市場(chǎng)機(jī)遇何在? ?n宏觀調(diào)控政策，十二五規(guī)劃宏觀調(diào)控政策，十二五規(guī)劃n 積極財(cái)政政策積極財(cái)政政策n 穩(wěn)健貨幣政策穩(wěn)健貨幣政策n新股發(fā)行制度改革新股發(fā)行制度改革n創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展n融資融券的推廣融資融券的推廣n股指期貨的推出股指期貨的推出n解決解決“大小非大小非”的創(chuàng)新思路的創(chuàng)新思路n多層次資本市場(chǎng)建設(shè)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)n兼并重組、海外并購(gòu)兼

17、并重組、海外并購(gòu)n資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院21n教學(xué)架構(gòu)：教學(xué)架構(gòu)：承銷篇承銷篇并購(gòu)篇并購(gòu)篇證券化篇證券化篇管理篇管理篇概述篇概述篇交易篇交易篇西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院22n教學(xué)要求：教學(xué)要求：n通過對(duì)典型案例的剖析，加深對(duì)投資銀行的行通過對(duì)典型案例的剖析，加深對(duì)投資銀行的行業(yè)模式的理解，熟悉投資銀行主要業(yè)務(wù)的基本業(yè)模式的理解，熟悉投資銀行主要業(yè)務(wù)的基本流程，把握業(yè)務(wù)的操作技能，領(lǐng)悟資本運(yùn)作方流程，把握業(yè)務(wù)的操作技能，領(lǐng)悟資本運(yùn)作方案的設(shè)計(jì)思路與技巧，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，探索案的設(shè)計(jì)思路與技巧，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，探索投資銀行業(yè)

18、務(wù)的創(chuàng)新，探索中國(guó)證券市場(chǎng)制度投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，探索中國(guó)證券市場(chǎng)制度改革。改革。n教學(xué)目的：教學(xué)目的：n完善金融專業(yè)的知識(shí)結(jié)構(gòu)，完善金融專業(yè)的知識(shí)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)投資銀行的思培養(yǎng)投資銀行的思維方式，增強(qiáng)實(shí)際操作能力維方式，增強(qiáng)實(shí)際操作能力，適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)，適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)投資銀行人才的需求。展對(duì)投資銀行人才的需求。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院23n教材及參考書目：教材及參考書目：n1、投資銀行學(xué)投資銀行學(xué) 何小鋒何小鋒 n 中國(guó)發(fā)展出版社中國(guó)發(fā)展出版社 2008n2、投資銀行學(xué)投資銀行學(xué) 李子白李子白 n 清華大學(xué)出版社清華大學(xué)出版社 2005n3、投資銀行學(xué)投資銀行學(xué) 楊德勇楊德勇n 中國(guó)人民大學(xué)出版社中國(guó)人民大學(xué)