巴菲特投資可口可樂案例

1、唐琨鄒海燕廖黎玲投資案例組員投資案例組員1巴菲特個人簡介巴菲特個人簡介巴菲爾個人簡介沃倫巴菲特（Warren Buffett，1930年8月30日 ) ，全球著名的投資商，生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。從事股票、電子現(xiàn)貨、基金行業(yè)。2016年9月22日，彭博全球50大最具影響力人物排行榜，沃倫巴菲特排第9名。2016年10月，在福布斯雜志發(fā)布的年度“美國400富豪榜”中，沃倫巴菲特排第3名。2016年12月14日，榮獲“2016年最具影響力CEO”榮譽(yù)。巴菲特名言1、風(fēng)險，是來自于你不知道你在做什么。2、若你不打算持有某只股票達(dá)十年，則十分鐘也不要持有。3、投資的秘訣，不是評估某一行業(yè)對社會

2、的影響有多大，或它的發(fā)展前景有多好，而是一間公司有多強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。這優(yōu)勢可以維持多久，產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)越性持久而深厚，才能給投資者帶來優(yōu)厚的回報。4、 財務(wù)顧問就是那些比你更需要你的錢的人。5、 當(dāng)那些好的企業(yè)突然受困于市場逆轉(zhuǎn)、股價不合理的下跌，這就是大好的投資機(jī)會來臨了。6、 我最喜歡的持股時間是永遠(yuǎn)！7、要投資成功，就要拼命閱讀。不但讀有興趣購入的公司資料，也要閱讀其它競爭者的資料。8、 金錢并不是很重要的東西，至少它買不到健康與友情。9、 如果你認(rèn)為你可以經(jīng)常進(jìn)出股市而致富的話，我不愿意和你合伙做生意，但我希望成為你的股票經(jīng)紀(jì)。10、 在股票市場中，唯一能讓您被三振出局的是 不斷的搶高殺

3、低、耗損資金。投資可口可樂背景與條件投資背景巴菲特對可口可樂年報有獨(dú)特的研究角度，1919年9月5日-1996年5月1日，通過一次送紅股及九次股本分拆，可口可樂的總股本擴(kuò)大了4608倍。股票分拆有兩個重要意義：一是表明公司成長性好，業(yè)績增長快；二是通過股票分拆降低股價，有利于提高股票的流動性。然而股票分拆是要有極強(qiáng)的盈利能力為前提。可口可樂是最大的軟飲料銷售者，軟飲料是世界最大的產(chǎn)業(yè)，可口可樂有最好的分銷渠道，最好的品牌，有世界155個國家最低成本的生產(chǎn)商和裝瓶商。最吸引巴菲特的是可口可樂公司認(rèn)識到擴(kuò)張海外市場。巴菲特認(rèn)為我們一旦找到杰出管理層所經(jīng)營的非凡生意，我們當(dāng)然樂意一直持有。對可口可樂

4、所經(jīng)營的高毛利率產(chǎn)品，巴菲特看到了它們對消費(fèi)者異同尋常的吸引力，以及不錯的前景。“52年來我一直在享受著可樂，但直到1988年我的腦袋才轉(zhuǎn)過彎來，終于看到了這迷人的機(jī)會。 ”投資條件1、非凡的產(chǎn)品或服務(wù)：從營銷的角度，產(chǎn)品是公司的核心價值所在。正是由于巴菲特發(fā)現(xiàn)可口可樂有很好的發(fā)展價值，進(jìn)而對可口可樂進(jìn)行投資。2、杰出的管理層：好的人帶路，不會走錯路，執(zhí)行力也強(qiáng)，不至于慢悠悠走。由于經(jīng)歷了70年代的搖擺后，1981年Roberto Goizueta成為可口可樂公司新的CEO，讓公司重現(xiàn)活力。無處不在的可樂又獲得了新動力，海外市場也在爆炸式擴(kuò)張。3、潛在的市場：80年代-90年代是可口可樂國際化

5、擴(kuò)張的黃金期。4、可口可樂銷量持續(xù)、逐年上升。5、市場有巨大的開拓空間。6、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動，隨著新興地區(qū)人們收入逐漸上升，以飲料代替水的需求會隨之上升。7、隨著各種新技術(shù)的應(yīng)用以及規(guī)模優(yōu)勢的原因，可口可樂的成本會不斷降低。3投資可口可樂獲益情況投資可口可樂獲益情況可口可樂公司請?jiān)诖溯斎肽奈谋?。請?jiān)诖溯斎肽奈谋?。請?jiān)诖溯斎肽奈谋尽Ｕ堅(jiān)诖溯斎肽奈谋?。請?jiān)诖溯斎肽奈谋尽Ｕ堅(jiān)诖溯斎肽奈谋?。巴菲特獲益1988年，可口可樂的毛利率為19.2%，凈利率為12.4%，凈資產(chǎn)收益率為33.3%，凈利潤在過去五年都在逐步上升，加上每年都在回購股份，每股凈利潤年均增長率為15.6%。1989年，巴菲特繼

6、續(xù)增持可口可樂的股票，總持股數(shù)翻了一倍，為2335萬股，總成本為10.24億，新購入股票的平均價格為46.8美元，市盈率約15倍。三年后的1991年，可口可樂的凈利潤從1988年的10.4億元增長至16.17億元，增長了約60%，但是市盈率提高到了33倍，增長了1.2倍，結(jié)合每年的股票回購，使得巴菲特持有股份的市場價值提高到37.5億元，是買入成本10.24億元的3.7倍，年均收益率為38.5%。1994年，可口可樂的股價經(jīng)過近3年的橫盤，公司凈利潤增長至25.5億元，市盈率逐步降低，巴菲特又買入了價值2.7億美元的股票，拆股后的買入價為41.6元，當(dāng)年每股收益為1.98美元，市盈率約為21倍

7、。1998年，美國股市接近17年牛市的末期，可口可樂股價在年中最高漲到每股70美元，當(dāng)年的凈利潤為35.3億美元，每股盈利為1.42美元，市盈率約50倍。至此以后10年，可口可樂的股價都沒有超過這個最高價。至1998年底，巴菲特在可口可樂的持股市值為134億，10年里增長了約11倍，年均復(fù)合收益率約27%。這樣的市值增幅中，市盈率由15倍漲至約50倍，貢獻(xiàn)了約3倍的增長，凈利潤增長至約3.5倍，另外每年的回購也提高了每股凈利潤。隨著2000年美國股市的高科技股泡沫破裂，美國股市進(jìn)入長期的調(diào)整，在2008年又遇上金融危機(jī)，可口可樂的股價直到2012年才重新站上1998年的高點(diǎn)。2012年，可口可

8、樂的凈利潤為90億，是1998年的2.6倍，每股凈利潤為1.97元，年底股價為36.3美元，市盈率約為18倍，比1998年降低了約65%，兩者綜合影響，導(dǎo)致巴菲特持有股份的市值在這14年里只增長了約10%（沒有包括期間的分紅）。 投資借鑒巴菲特投資的借鑒1、大市值的白馬股也可能老樹開花，提供驚人回報，特別是能提供非凡產(chǎn)品或服務(wù)的公司。2、對業(yè)績成長性而言，可挖掘的潛在市場需求固然重要，但銷售凈利率也能取到強(qiáng)力補(bǔ)充，這要看產(chǎn)品的成本控制和議價能力夠不夠強(qiáng)：這對相對飽和的市場，特別是泛奢侈品領(lǐng)域很有借鑒性，大多數(shù)普通消費(fèi)品能做到這點(diǎn)的不多。3、逆向投資是選時上的戰(zhàn)略選擇，但戰(zhàn)術(shù)上的具體時間點(diǎn)也依然重要，比如巴菲特是在可口可樂經(jīng)歷2-3年盤整后介入，也有右側(cè)交易的痕跡。4、如果投資者要超額收益，很難避免做出