政府新興融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)(周周訓(xùn)201647)

1、政府新興融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)政府新興融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)客戶部機(jī)構(gòu)客戶部2016年年4月月7日日一、政策背景政策背景政策背景一、規(guī)范政府債務(wù)管理，剝離平臺(tái)融資功能一、規(guī)范政府債務(wù)管理，剝離平臺(tái)融資功能 國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見（國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)） 關(guān)于對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見（財(cái)預(yù)【2015】225號(hào)）二、推廣政府與社會(huì)資本合作模式二、推廣政府與社會(huì)資本合作模式 政府購(gòu)買服務(wù)管理辦法（暫行）（財(cái)綜【2014】96號(hào)） 關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知（財(cái)金【2014】76號(hào)） 政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（財(cái)金【2014】113號(hào)） 國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于開展

2、政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見（發(fā)改投資【2014】2724號(hào)） 財(cái)政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知（國(guó)辦發(fā)【2015】42號(hào)）396號(hào)文解讀2014年12月，財(cái)政部、民政部、工商總局下發(fā) 政府購(gòu)買服務(wù)管理辦法（暫行）（財(cái)綜【2014】96號(hào)），該文件是對(duì)76號(hào)文、采購(gòu)法、預(yù)算法等有關(guān)改革政策的進(jìn)一步解讀買什么：重點(diǎn)考慮、優(yōu)先安排與改善民生密切相關(guān)的項(xiàng)目突出公共性和公益性，是政府購(gòu)買服務(wù)的一個(gè)基本原則怎么買：放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，推進(jìn)有條件的事業(yè)單位轉(zhuǎn)為企業(yè)或社會(huì)組織堅(jiān)持費(fèi)隨事轉(zhuǎn)，按事業(yè)單位分類改革應(yīng)劃入公益二類或轉(zhuǎn)為企業(yè)的事業(yè)單位，依法登記成立的企業(yè)、機(jī)

3、構(gòu)等。買得好：建立綜合性評(píng)價(jià)機(jī)制，確保購(gòu)買服務(wù)效果和資金使用績(jī)效購(gòu)買比例：要達(dá)到公共服務(wù)項(xiàng)目資金的30%左右所需資金：在既有財(cái)政預(yù)算中統(tǒng)籌安排新的途徑新的途徑一、類一、類BT模式，不納債務(wù)納預(yù)算模式，不納債務(wù)納預(yù)算二、兜底函轉(zhuǎn)向契約合同二、兜底函轉(zhuǎn)向契約合同225號(hào)文解讀2015年12月，財(cái)政部下發(fā)關(guān)于對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見（財(cái)預(yù)【2015】225號(hào)），該文件是對(duì)國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見（國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)）有關(guān)改革政策的全面落地平臺(tái)舉借政府債務(wù)的平臺(tái)舉借政府債務(wù)的時(shí)間窗口已結(jié)束時(shí)間窗口已結(jié)束平臺(tái)公司政府融資職能徹底取消，融資平臺(tái)貸款今后將變?yōu)槠髽I(yè)融資行為，不會(huì)

4、被列入政府債務(wù)范疇地方政府各類擔(dān)保、承諾地方政府各類擔(dān)保、承諾及安慰函的效力大幅減弱及安慰函的效力大幅減弱違法違規(guī)擔(dān)保最終的結(jié)果是依法解除擔(dān)保關(guān)系，而且會(huì)面臨嚴(yán)厲的問責(zé)政府財(cái)政預(yù)算的支持要政府財(cái)政預(yù)算的支持要通過陽(yáng)光化、合法化的通過陽(yáng)光化、合法化的PPP方式實(shí)現(xiàn)方式實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的政府可行性缺口補(bǔ)助或政府付費(fèi)等資金安排納入中長(zhǎng)期預(yù)算規(guī)劃，并附有合規(guī)的人大決議存量政府項(xiàng)目存量政府項(xiàng)目一、設(shè)立平滑基金置換原有債務(wù)一、設(shè)立平滑基金置換原有債務(wù)二、原有債務(wù)轉(zhuǎn)換為二、原有債務(wù)轉(zhuǎn)換為PPP項(xiàng)目項(xiàng)目新增政府項(xiàng)目新增政府項(xiàng)目一、以一、以PPP模式運(yùn)營(yíng)，通過可行模式運(yùn)營(yíng)，通過可行性缺口補(bǔ)助或政府付費(fèi)方式實(shí)現(xiàn)性缺口補(bǔ)助

5、或政府付費(fèi)方式實(shí)現(xiàn)收益收益二、政府購(gòu)買服務(wù)二、政府購(gòu)買服務(wù)225號(hào)文解讀225號(hào)文并不是徹底切斷平臺(tái)企業(yè)的資金來源，而是將政府融資行為關(guān)進(jìn)預(yù)算的籠子里，未來的融資框架可能如下：債務(wù)定性政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)融資方式只能通過地方債（省級(jí)）代表性平臺(tái)企業(yè)/項(xiàng)目交通廳、公路局、土儲(chǔ)中心、平臺(tái)模式城投企業(yè)非政府債務(wù)轉(zhuǎn)為一般企業(yè)融資；轉(zhuǎn)ppp；轉(zhuǎn)政府購(gòu)買服務(wù)充足現(xiàn)金流的公共服務(wù)企業(yè)、企業(yè)化轉(zhuǎn)型的城投公司政府或有負(fù)債（擔(dān)保和救助）轉(zhuǎn)政府債務(wù)；解除擔(dān)保，銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)政府購(gòu)買服務(wù)，將違規(guī)擔(dān)保轉(zhuǎn)為采購(gòu)預(yù)算類平臺(tái)、BT等政府變相融資4號(hào)文解讀2月23號(hào)，四部委部聯(lián)合下發(fā) 關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問題的

6、通知 （財(cái)綜【2016】4號(hào)），該文件是對(duì)162號(hào)文、43號(hào)文、351號(hào)文以及預(yù)算法等有關(guān)改革政策的進(jìn)一步明確土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)與城投公司分離土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)與城投公司分離縣級(jí)以上只設(shè)置一個(gè)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，各地區(qū)應(yīng)將土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)和從事政府融資等職能的業(yè)務(wù)相分離停止銀行貸款，政府發(fā)債停止銀行貸款，政府發(fā)債置換，納入預(yù)算管理置換，納入預(yù)算管理2014年底：土儲(chǔ)貸款納入政府性基金預(yù)算管理，并逐步發(fā)行地方政府債券進(jìn)行置換。2016年起：各地不得再向銀行舉借土地儲(chǔ)備貸款限制土儲(chǔ)總量，推動(dòng)政限制土儲(chǔ)總量，推動(dòng)政府購(gòu)買服務(wù)方式府購(gòu)買服務(wù)方式總量限制：財(cái)政收入、債務(wù)限額、年度土地供應(yīng)量政府購(gòu)買服務(wù)：外包代建、政府回購(gòu)存量土儲(chǔ)存量

7、土儲(chǔ)一、設(shè)立平滑基金置換原有債務(wù)一、設(shè)立平滑基金置換原有債務(wù)二、發(fā)新債還舊債二、發(fā)新債還舊債新增土儲(chǔ)新增土儲(chǔ)一、融資主體轉(zhuǎn)項(xiàng)目公司一、融資主體轉(zhuǎn)項(xiàng)目公司二、二、BT模式轉(zhuǎn)政府購(gòu)買服務(wù)模式轉(zhuǎn)政府購(gòu)買服務(wù)二、我行政府引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)模式總行層面業(yè)務(wù)推動(dòng)情況總行層面業(yè)務(wù)推動(dòng)情況 截至2016年3月22日，業(yè)務(wù)上報(bào)實(shí)現(xiàn)全行覆蓋，全部43家境內(nèi)分行累計(jì)上報(bào)立項(xiàng)政府引導(dǎo)基金項(xiàng)目共365筆，涉及我行出資金額合計(jì)9528.28億元，其中已放款項(xiàng)目共計(jì)28筆，放款金額合計(jì)402.18億元；通過終審待放款項(xiàng)目共計(jì)60筆，我行擬出資金額共計(jì)1691.25億元。我行政府引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)覆蓋情況我行政府引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)覆蓋情況20

8、16年春節(jié)前業(yè)務(wù)推動(dòng)情況數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)年春節(jié)前業(yè)務(wù)推動(dòng)情況數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)18001600140012005040288006004002000項(xiàng)目數(shù)我行出資金額已放款28402.18過終審待投放601691.25402.18302010060701691.2560100046上海分行業(yè)務(wù)推動(dòng)情況截至2016年3月29日，業(yè)務(wù)上報(bào)覆蓋上海43家支行，累計(jì)上報(bào)立項(xiàng)55筆，其中總行有條件立項(xiàng)成功的7筆，金額合計(jì)212.4億元。準(zhǔn)備上報(bào)總行的8筆，金額550.7億元。立項(xiàng)前營(yíng)銷27筆，金額820.74億元。被否決13筆，金額285.76億元。政府引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)指引政府引導(dǎo)基金業(yè)務(wù)指引一、城市發(fā)展基金一、城市發(fā)展基金

9、（土地及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)）1、城市土地開發(fā)基金2、城市棚戶區(qū)改造基金3、城市保障房建設(shè)4、城市三舊改造基金5、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)二、城市建設(shè)基金二、城市建設(shè)基金（基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)）1、有現(xiàn)金流的PPP項(xiàng)目2、無(wú)現(xiàn)金流的公益項(xiàng)目3、路橋、港口、機(jī)場(chǎng)、水務(wù)、清潔能源建設(shè)等三、三、PE型產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金型產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金（地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)）以促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造，扶持區(qū)域或產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展為導(dǎo)向的股權(quán)或夾層投資基金。52業(yè)務(wù)指引：城市發(fā)展基金業(yè)務(wù)指引：城市發(fā)展基金 發(fā)起機(jī)構(gòu)：發(fā)起機(jī)構(gòu)：城市發(fā)展基金發(fā)起機(jī)構(gòu)包括當(dāng)?shù)卣?可指定相關(guān)投融資平臺(tái)或國(guó)有企業(yè)代表出資)、大型國(guó)企或央企等企業(yè)、社會(huì)其它機(jī)構(gòu)。 業(yè)務(wù)范圍業(yè)

10、務(wù)范圍：城市發(fā)展基金主要適用于與當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的土地開發(fā)整理、棚戶區(qū)改造、舊城改造、保障房建設(shè)等項(xiàng)目，一般應(yīng)采用政府采購(gòu)服務(wù)模式敘做。招商銀行招商銀行優(yōu)先級(jí)優(yōu)先級(jí)我行管理我行管理基金公司基金公司股或債股或債平臺(tái)平臺(tái)類平臺(tái)類平臺(tái)企業(yè)企業(yè)劣后級(jí)劣后級(jí)投資合作投資合作協(xié)議協(xié)議政府政府購(gòu)買服務(wù)購(gòu)買服務(wù)或或股權(quán)股權(quán)（或（或有）有）項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司購(gòu)買服務(wù)購(gòu)買服務(wù)53業(yè)務(wù)指引：城市發(fā)展基金業(yè)務(wù)指引：城市發(fā)展基金準(zhǔn)入要求準(zhǔn)入要求1.合作區(qū)域政府上一年度一般預(yù)算收入+基金預(yù)算收入+一般性轉(zhuǎn)移支付收入應(yīng)不低于150億元2. 當(dāng)?shù)卣炯?jí)負(fù)債率不超過60%，且本級(jí)債務(wù)率不超過100%3. 政府（或政府代表機(jī)構(gòu)）及其它社

11、會(huì)資本方出資不低于項(xiàng)目總投10%4. 簽訂合法合規(guī)的政府購(gòu)買服務(wù)協(xié)議5. 我行指定基金的管理人（GP），或由政府指定管理人組成雙GP6. 對(duì)于總投資超過30億元的大型項(xiàng)目,在項(xiàng)目公司派駐財(cái)務(wù)人員和董事退出方式退出方式1. 主要以政府支付的購(gòu)買服務(wù)費(fèi)為還款來源2. 采取社會(huì)資本或其他主體擔(dān)保、流動(dòng)性支持、基金所投項(xiàng)目土地及在建工程抵押、項(xiàng)目建成后的項(xiàng)目應(yīng)收賬款質(zhì)押等方式提供擔(dān)保54政府購(gòu)買服務(wù)基本結(jié)構(gòu)社會(huì)資本劣后級(jí)管理人管理地方政府（或有）劣后級(jí)招商銀行優(yōu)先級(jí)地方政府（行政事業(yè)單位）納入地方財(cái)政預(yù)算政府購(gòu)買服務(wù)專項(xiàng)基金招商銀行托管購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目1項(xiàng)目2項(xiàng)目3交易結(jié)構(gòu)描述：我行理財(cái)資金（優(yōu)先級(jí)）和社

12、會(huì)資本（劣后級(jí)）認(rèn)購(gòu)政府購(gòu)買服務(wù)專項(xiàng)基金份額，資金通過股權(quán)或債權(quán)形式投資于列入屬地財(cái)政購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目表（庫(kù)）的項(xiàng)目。政府購(gòu)買服務(wù)所需資金已通過政府人大決議，并納入財(cái)政預(yù)算。風(fēng)險(xiǎn)控制措施：結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)差額補(bǔ)足保證擔(dān)保政府購(gòu)買服務(wù)資金專項(xiàng)監(jiān)管一票否決權(quán)或前置審核權(quán)其他政府購(gòu)買服務(wù)土儲(chǔ)業(yè)務(wù)政策解讀2月23號(hào)，四部委部聯(lián)合下發(fā) 關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問題的通知 （財(cái)綜【2016】4號(hào)），該文件是對(duì)162號(hào)文、43號(hào)文、351號(hào)文以及預(yù)算法等有關(guān)改革政策的進(jìn)一步明確土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)與城投公司分離土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)與城投公司分離縣級(jí)以上只設(shè)置一個(gè)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，各地區(qū)應(yīng)將土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)和從事政府融資等職能的業(yè)務(wù)相分離停止

13、銀行貸款，政府發(fā)債停止銀行貸款，政府發(fā)債置換，納入預(yù)算管理置換，納入預(yù)算管理2014年底：土儲(chǔ)貸款納入政府性基金預(yù)算管理，并逐步發(fā)行地方政府債券進(jìn)行置換。2016年起：各地不得再向銀行舉借土地儲(chǔ)備貸款限制土儲(chǔ)總量，推動(dòng)政限制土儲(chǔ)總量，推動(dòng)政府購(gòu)買服務(wù)方式府購(gòu)買服務(wù)方式總量限制：財(cái)政收入、債務(wù)限額、年度土地供應(yīng)量政府購(gòu)買服務(wù)：外包代建、政府回購(gòu)政府購(gòu)買服務(wù)土儲(chǔ)項(xiàng)目業(yè)務(wù)模式（擬定）外部機(jī)構(gòu)招商銀行劣后級(jí)管理人管理優(yōu)先級(jí)地方政府（行政事業(yè)單位）委托代建（購(gòu)買服務(wù)）資金納入地方財(cái)政預(yù)算土儲(chǔ)項(xiàng)目專項(xiàng)基金招商銀行托管項(xiàng)目公司地塊1地塊2地塊3交易結(jié)構(gòu)描述：我行理財(cái)資金（優(yōu)先級(jí)）和外部機(jī)構(gòu)（劣后級(jí)）投資于土

14、儲(chǔ)項(xiàng)目專項(xiàng)基金，基金通過股權(quán)或債權(quán)形式投資于土儲(chǔ)項(xiàng)目。政府與項(xiàng)目公司簽署委托代建協(xié)議，并按照協(xié)議約定向項(xiàng)目公司支付委托代建款。風(fēng)險(xiǎn)控制措施：結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)保證擔(dān)保（或有）土地抵押（或有）項(xiàng)目公司資金監(jiān)管業(yè)務(wù)指引：城市建設(shè)基金業(yè)務(wù)指引：城市建設(shè)基金 發(fā)起機(jī)構(gòu)：發(fā)起機(jī)構(gòu)：城市建設(shè)基金發(fā)起機(jī)構(gòu)包括當(dāng)?shù)卣?可指定相關(guān)投融資平臺(tái)或國(guó)有企業(yè)代表出資)、大型國(guó)企或央企等企業(yè)、社會(huì)其它機(jī)構(gòu)。 業(yè)務(wù)范圍：業(yè)務(wù)范圍：對(duì)于參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如公路、港口、機(jī)場(chǎng)、污染治理、水務(wù)、軌道交通、地下管廊、智慧城市等用途的城市建設(shè)基金應(yīng)以政府購(gòu)買服務(wù)或PPP模式、類PPP模式運(yùn)作。招商銀行優(yōu)先級(jí)建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體股權(quán)（或有）政府或

15、其出資代表股權(quán)（或有）劣后級(jí)基金公司使用者付費(fèi)股權(quán)項(xiàng)目貸款政府付費(fèi)或可行性缺口補(bǔ)助使用者金融機(jī)構(gòu)SPV公司（項(xiàng)目實(shí)施主體）政府55業(yè)務(wù)指引：城市建設(shè)基金業(yè)務(wù)指引：城市建設(shè)基金準(zhǔn)入要求準(zhǔn)入要求1. 對(duì)于政府購(gòu)買服務(wù)或PPP中政府付費(fèi)模式的項(xiàng)目，財(cái)政收入不低于150億元，政府本級(jí)負(fù)債率不超過60%，且本級(jí)債務(wù)率不超過100%2. 對(duì)于PPP中可行性缺口補(bǔ)助模式，優(yōu)先選擇保障社會(huì)資本穩(wěn)定收益的差額補(bǔ)助模式，而非政府每年固定金額的補(bǔ)助模式3. 政府（或政府代表機(jī)構(gòu)）及其它社會(huì)資本方出資不低于項(xiàng)目總投10%4. 擬投項(xiàng)目應(yīng)納入PPP項(xiàng)目庫(kù)5. 我行指定基金的管理人（GP），或由政府方代表與我行代表組成雙

16、GP共同管理基金6. 對(duì)于總投資超過30億元的大型項(xiàng)目,在項(xiàng)目公司派駐財(cái)務(wù)人員和董事退出方式退出方式1. 主要以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入為還款來源2. 使用者付費(fèi)/可行性缺口補(bǔ)助/政府付費(fèi)56業(yè)務(wù)指引：政府債務(wù)平滑基金業(yè)務(wù)指引：政府債務(wù)平滑基金定義定義：針對(duì)納入限額管理的政府性債務(wù)，通過向原始債務(wù)人發(fā)放委托貸款等方式，置換存量債務(wù)，實(shí)現(xiàn)降低成本、延長(zhǎng)期限等安排的債務(wù)平滑基金。57平滑基金：期限安排及準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)平滑基金：期限安排及準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn) 業(yè)務(wù)期限安排業(yè)務(wù)期限安排在確保與原始債務(wù)一一對(duì)應(yīng)情況下，可適當(dāng)放松對(duì)基金期限要求，即基金存續(xù)期限可長(zhǎng)于三年，但應(yīng)賦予我行要求融資方在2018年底前提前還款的權(quán)利（即主動(dòng)的提

17、前收貸權(quán)），以適應(yīng)外部法律法規(guī)規(guī)定，并根據(jù)實(shí)際還款安排進(jìn)行調(diào)整。 準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)政府一類債務(wù)：滿足一一對(duì)應(yīng)條件下，原則上均可承做；政府二類債務(wù)：原則上要求介入地級(jí)市以上、百?gòu)?qiáng)縣前20名政府的二類債務(wù)，或者能轉(zhuǎn)化為PPP模式與政府購(gòu)買服務(wù)的二類債務(wù)；政府三類債務(wù)：對(duì)于能轉(zhuǎn)化為PPP形式或政府購(gòu)買服務(wù)模式的可承做。58PPP業(yè)務(wù)方案-業(yè)務(wù)邏輯PPP模式和政府購(gòu)買服務(wù)將是平臺(tái)融資轉(zhuǎn)型的重要出路。政府的預(yù)算支持將從過去的違規(guī)擔(dān)保兜底轉(zhuǎn)變?yōu)榉项A(yù)算法規(guī)定的兩種模式：一是政府購(gòu)買服務(wù)下的預(yù)算支出安排；二是PPP政府付費(fèi)模式下的預(yù)算安排。平臺(tái)貸款的還款來源可以通過政府購(gòu)買服務(wù)、PPP模式納入預(yù)算規(guī)范化管理

18、，但不會(huì)再被認(rèn)定為政府債務(wù)。業(yè)務(wù)模式新增政府項(xiàng)目采用PPP模式非政府債務(wù)，納入財(cái)政預(yù)算支出存量政府項(xiàng)目政府購(gòu)買服務(wù)轉(zhuǎn)化為PPP業(yè)務(wù)模式政府方政府方招商銀行招商銀行（優(yōu)先）（優(yōu)先）其他其他社會(huì)資本社會(huì)資本結(jié)構(gòu)化或者平行出資基金管理人基金管理人PPP基金基金運(yùn)營(yíng)PPP項(xiàng)目合同股+債PPP項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司建設(shè)提供服務(wù)使用者付費(fèi)工程承包商工程承包商運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)商政府政府政府付費(fèi)或可行性缺口補(bǔ)助公眾公眾基金要素：一、基金類型：公司制、有限合伙制、契約型二、增信措施：1、政府可行性缺口補(bǔ)助/政府付費(fèi)資金納入本級(jí)財(cái)政預(yù)算及中期財(cái)政規(guī)劃，并出具合規(guī)的人大決議；2、第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保、差額補(bǔ)足、流動(dòng)性支持等三、退出方

19、式：項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓第三方、資產(chǎn)證券化或到期移交政府四、管理人要求：管理人需為我行指定機(jī)構(gòu)，或雙方共同成立基金管理公司48 三、經(jīng)典案例分析經(jīng)典案例一：政府購(gòu)買服務(wù)模式經(jīng)典案例一：政府購(gòu)買服務(wù)模式招商銀行委托資產(chǎn)管理計(jì)劃（優(yōu)先LP）項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述我行與市土儲(chǔ)中心合作，通過建立城市發(fā)展基金方式參與市土地一級(jí)整理項(xiàng)目。以股權(quán)+債權(quán)方式投資，通過政府購(gòu)買服務(wù)方式實(shí)現(xiàn)還款資金的可靠性。參與方式參與方式1.基金前期與土儲(chǔ)中心、項(xiàng)目公司簽訂合作框架協(xié)議，明確各步驟投資的安排；2.基金管理人為招銀國(guó)際，確保我行能夠?qū)?xiàng)目進(jìn)行主動(dòng)管理。3.基金通過獨(dú)資或與劣后方合資成立項(xiàng)目公司，對(duì)項(xiàng)目公司發(fā)放委托貸款或股東借款。退出方式退出方式1.政府支付購(gòu)買服務(wù)資金。2.項(xiàng)目公司償還委托貸款或股東借款，基金收到本息后分配優(yōu)先級(jí)本級(jí)及收益，我行資金退出。項(xiàng)目亮點(diǎn)項(xiàng)目亮點(diǎn)鎖定政府購(gòu)買服務(wù)資金，保障還款