投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新

1、投行與資管業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)：商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型新動(dòng)力 2015年一季度幾家大型銀行的季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增速大多不及1.5%，僅有建設(shè)銀行達(dá)到了1.83%。由于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)具有順周期性，這反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中銀行資產(chǎn)增速放緩，信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行計(jì)提撥備增加等對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)引起的擾動(dòng)。可以預(yù)估的是，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施等因素疊加，大型銀行資產(chǎn)端的增長(zhǎng)已經(jīng)處于短期的頂部區(qū)域，前幾年利潤(rùn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)已經(jīng)難以出現(xiàn)，利潤(rùn)增速還可能進(jìn)一步放緩。當(dāng)前股市持續(xù)發(fā)力，促使居民部門(mén)的財(cái)富管理意識(shí)大大覺(jué)醒，即便今年以來(lái)兩次降息下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，中央銀行貨幣政策事實(shí)上的寬松并沒(méi)有降低資金市場(chǎng)的成本，大型銀行負(fù)

2、債端的成本仍然在趨勢(shì)性上升，而資產(chǎn)端的收益繼續(xù)受到擠壓。兩難困境之下，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)作為具有廣袤前景的新興戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，承擔(dān)銀行未來(lái)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重任勢(shì)必在情理之中。商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)結(jié)合一定意義上，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)衍生于信貸業(yè)務(wù)，主要承擔(dān)為客戶進(jìn)行融資的任務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則通過(guò)對(duì)客戶委托的資金進(jìn)行資產(chǎn)配置和投資管理，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值，主要著眼于為客戶進(jìn)行投資理財(cái)。投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聯(lián)合起來(lái)即體現(xiàn)出商業(yè)銀行的投融資管理能力，一方務(wù)實(shí)另一方相對(duì)務(wù)虛，但最終都對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)巨大?？紤]到兩項(xiàng)業(yè)務(wù)很大程度上是商業(yè)銀行的藍(lán)海業(yè)務(wù)，兩者的融合協(xié)同發(fā)展就顯得特別重要。組織機(jī)構(gòu)設(shè)

3、置有統(tǒng)有分，體現(xiàn)出不同銀行的理念思維。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)于投資銀行部門(mén)和資產(chǎn)管理部門(mén)實(shí)行不同的機(jī)構(gòu)設(shè)置方式，有的是兩個(gè)部門(mén)設(shè)置為一體，這種模式以建設(shè)銀行和中國(guó)銀行為代表。有的則將兩個(gè)部門(mén)分開(kāi)單獨(dú)設(shè)置，或者將投行部放在公司業(yè)務(wù)部門(mén)下面成為二級(jí)部，這以工商銀行為代表。機(jī)構(gòu)一體化設(shè)置的銀行，更多考慮發(fā)揮投資銀行與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)互相支持、聯(lián)動(dòng)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。例如希望借助投資銀行業(yè)務(wù)的歷史淵源，支持資管業(yè)務(wù)的做強(qiáng)壯大。而分開(kāi)設(shè)置的銀行則更多關(guān)注發(fā)揮傳統(tǒng)公司金融業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，借之以維護(hù)重要的客戶關(guān)系。例如有客戶是銀行的重要存貸結(jié)算大客戶，給這些客戶充當(dāng)投融資方面的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，負(fù)責(zé)承銷支持其發(fā)行的債券，可以促進(jìn)銀企關(guān)

4、系進(jìn)一步緊密，這里的投行業(yè)務(wù)更多的是作為一種維系客戶的手段在使用。但總的來(lái)說(shuō)，投行和資管部門(mén)不同的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置模式，實(shí)際上體現(xiàn)的是銀行發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)邏輯。究竟是積極布局新興戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，還是繼續(xù)集中支持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，依據(jù)的是各家銀行的業(yè)務(wù)傳承、形勢(shì)判斷和未來(lái)的業(yè)務(wù)策略。投行業(yè)務(wù)范圍仍受限制，業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)需要積極實(shí)踐。商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)是從投資銀行引進(jìn)的，鑒于國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的制度環(huán)境，其業(yè)務(wù)范圍仍受到一定限制。目前，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)主要包括債券承銷、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化等，而券商（投資銀行行業(yè)）最為看重的IPO保薦、證券經(jīng)紀(jì)等一些與資本市場(chǎng)與資本運(yùn)作相關(guān)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)，商

5、業(yè)銀行并未獲得相關(guān)許可。在此期間資本市場(chǎng)發(fā)展日新月異，從2003年證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法實(shí)施開(kāi)始，證券發(fā)行制度正式由通道制過(guò)渡到保薦制，2004年5月深交所推出中小板，2009年10月推出創(chuàng)業(yè)板，顯示我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)步伐迅速加快。尤其是今年國(guó)務(wù)院明確IPO將由審批轉(zhuǎn)向注冊(cè)制之后，證券承銷保薦的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)大大增加，可惜商業(yè)銀行的承銷主要局限于非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷發(fā)行，更為廣闊的IPO發(fā)行和證券經(jīng)紀(jì)卻難以涉足。在此背景下，為擴(kuò)展業(yè)務(wù)發(fā)展的空間，投行和資管業(yè)務(wù)就必須加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)。一般而言，論及部門(mén)和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)協(xié)同，采取一體化機(jī)構(gòu)設(shè)置的銀行能夠有效整合部門(mén)內(nèi)部的資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮天然的協(xié)同效

6、應(yīng)，業(yè)務(wù)效率相對(duì)稍高。而分開(kāi)設(shè)置的銀行，由于部門(mén)銀行問(wèn)題存在溝通成本，且不同部門(mén)業(yè)務(wù)定位不同，相應(yīng)的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)和風(fēng)控體系不同，對(duì)業(yè)務(wù)的理解也存在差異，這使得投行和資管業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展難以齊頭并進(jìn)，容易錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。投行業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一，需要資管業(yè)務(wù)配合以促進(jìn)提升。就目前我國(guó)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的品種來(lái)看，債務(wù)融資工具承銷與財(cái)務(wù)顧問(wèn)是投行業(yè)務(wù)收入的兩個(gè)主要來(lái)源，尤其是前者一直熱度不減。債務(wù)工具承銷的對(duì)象包括在交易所協(xié)會(huì)注冊(cè)備案，銀行間市場(chǎng)發(fā)行的短融、超短融、中票、私募債、資產(chǎn)支持票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)等信用債產(chǎn)品。銀行主要為融資對(duì)象提供發(fā)行方案設(shè)計(jì)、顧問(wèn)咨詢、報(bào)送審批、簿記、發(fā)行安排、包銷等服務(wù)，財(cái)務(wù)

7、顧問(wèn)則為企業(yè)提供投融資方面的建議咨詢，幫助其提供金融解決方案，以此賺取中間業(yè)務(wù)收入。自2013年以來(lái)，商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收費(fèi)一直受到外界批評(píng)，不僅監(jiān)管部門(mén)有“七不準(zhǔn)”規(guī)定，國(guó)家有關(guān)部委還啟動(dòng)了收費(fèi)檢查，這對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)形成壓制之勢(shì)。當(dāng)然主要原因是部分銀行的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)缺少實(shí)質(zhì)服務(wù)內(nèi)容，存在“息轉(zhuǎn)費(fèi)”現(xiàn)象，業(yè)務(wù)層次較低，高端財(cái)務(wù)顧問(wèn)較少，進(jìn)而引發(fā)外界詬病。就總體而言，商業(yè)銀行現(xiàn)有的投行業(yè)務(wù)品種仍屬于稀少，很多業(yè)務(wù)源自于信貸業(yè)務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴較多，而一些新興、市場(chǎng)需要的并購(gòu)重組融資、資產(chǎn)證券化、股權(quán)融資、高端財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)還處于培育發(fā)展初期，尚未形成規(guī)模。商業(yè)銀行投行部門(mén)業(yè)務(wù)也在

8、思考如何創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，如何轉(zhuǎn)型，而活躍的資管業(yè)務(wù)無(wú)疑提供了大片藍(lán)天。如果將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)恰當(dāng)?shù)囊送缎袠I(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，借助于資管業(yè)務(wù)模式多樣化和靈活性的特點(diǎn)來(lái)為其包裝和重構(gòu)，則投行業(yè)務(wù)必定會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展階段。資管產(chǎn)品創(chuàng)新不足，需要投行業(yè)務(wù)為其提供創(chuàng)新源泉。資管業(yè)務(wù)作為新興業(yè)務(wù)，產(chǎn)品端需要通過(guò)可行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)歸集客戶資金，投資端則要求通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置為客戶獲取收益，分享各個(gè)市場(chǎng)的紅利。近些年，監(jiān)管部門(mén)積極推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)化改革和綜合化經(jīng)營(yíng)，這對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。作為泛資產(chǎn)管理時(shí)代的后來(lái)者，國(guó)內(nèi)銀行的資管產(chǎn)品線盡管已經(jīng)相對(duì)此前豐富不少，但仍難以跟上市場(chǎng)變化的節(jié)奏，滿足不同層級(jí)客戶

9、的需求。相比較而言，商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)天生就是負(fù)責(zé)創(chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品“開(kāi)藥房”的，能夠與資管業(yè)務(wù)有效對(duì)接起來(lái)。當(dāng)前，國(guó)企混合所有制改革日益深入，企業(yè)金融服務(wù)需求的多元化和個(gè)性化趨勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)，商業(yè)銀行如果充分利用投行業(yè)務(wù)能夠有效采集市場(chǎng)需求的特點(diǎn)，在兼并重組、并購(gòu)金融、股權(quán)投資、結(jié)構(gòu)化融資、另類投資、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域發(fā)力，并通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞脚c資管業(yè)務(wù)進(jìn)行對(duì)接，則既解決了投行業(yè)務(wù)模式單一的問(wèn)題，破除其發(fā)展瓶頸，也可為資管業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新提供源源不斷的源泉，滿足市場(chǎng)參與各方的需求。投行和資管業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)協(xié)同商業(yè)銀行的投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無(wú)論是在業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)控制、管理文化、激勵(lì)機(jī)制等諸多方面都與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)區(qū)

10、別較大，具有其獨(dú)特的特點(diǎn)。雖然現(xiàn)在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)體系內(nèi)部還處于萬(wàn)物生長(zhǎng)的初期，但卻代表未來(lái)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的藍(lán)海，具有極大的業(yè)務(wù)想象空間。當(dāng)下商業(yè)銀行需要根據(jù)其歷史傳承發(fā)揮各自的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)投行部門(mén)與資管部門(mén)的溝通和協(xié)調(diào)，不斷完善整合投行和資管業(yè)務(wù)平臺(tái)，積極與行外第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，持續(xù)不斷創(chuàng)新推出產(chǎn)品和服務(wù)，以贏得各方認(rèn)可。擁抱資本市場(chǎng)，推行“資管投行”業(yè)務(wù)理念。較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是間接融資占主導(dǎo)地位，直接融資份額較小，但這一局面正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。2014年國(guó)務(wù)院陸續(xù)發(fā)布資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”、放開(kāi)地方政府發(fā)債、敲定證券發(fā)行注冊(cè)制、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加速等措施，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)資本

11、市場(chǎng)的活躍。不難看出，領(lǐng)導(dǎo)層的一個(gè)思路是支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，不再僅僅依靠傳統(tǒng)的放松貨幣信貸政策，通過(guò)信貸放水方式進(jìn)行，借助“發(fā)證券”補(bǔ)充“發(fā)貨幣”功能實(shí)現(xiàn)政策預(yù)定目標(biāo)成為政府的重要選項(xiàng)?，F(xiàn)在可以看到的是，直接融資比重大幅提高，相關(guān)的資本市場(chǎng)快速發(fā)展必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)發(fā)展中長(zhǎng)期的現(xiàn)象。這意味著商業(yè)銀行無(wú)論是投行業(yè)務(wù)還是資管業(yè)務(wù)，必須要緊緊擁抱資本市場(chǎng)，將自身的投融資功能與資本市場(chǎng)的投融資功能進(jìn)行對(duì)接，創(chuàng)新發(fā)展新的業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)品種，以此來(lái)積累人氣。這方面一個(gè)值得考慮和實(shí)施的模式是“資管投行”，這意味著需要加強(qiáng)資管和投行的粘合度，資產(chǎn)管理不再被動(dòng)地接受現(xiàn)有市場(chǎng)上的股

12、票債券等成熟產(chǎn)品，而是將觸角深入到企業(yè)的生命周期內(nèi)，借助于資產(chǎn)管理籌集的資金，通過(guò)投資銀行的功能主動(dòng)去創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，滿足企業(yè)的投融資需求。就商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，除了債券承銷，當(dāng)前以收取財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)為主的模式存在一定發(fā)展瓶頸，很難做大業(yè)務(wù)規(guī)模并支撐商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，突破口在于以資管投行來(lái)帶動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在資管投行業(yè)務(wù)模式下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)募集籌措的資金通過(guò)投資銀行領(lǐng)域的并購(gòu)融資、兼并重組、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等工具投入企業(yè)，嵌入實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，既解決了低利率環(huán)境下商業(yè)銀行資產(chǎn)管理面臨的優(yōu)質(zhì)高收益資產(chǎn)配置不足的問(wèn)題，擴(kuò)大了資產(chǎn)來(lái)源，又為投資銀行的發(fā)展注入了活水，通過(guò)幫助其創(chuàng)設(shè)金融產(chǎn)

13、品，開(kāi)辟業(yè)務(wù)空間，直接支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。適當(dāng)控制非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，推動(dòng)資管業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。資管投行的一個(gè)體現(xiàn)是資產(chǎn)管理為投資銀行的解決方案提供資金支持，通過(guò)資產(chǎn)管理的投資資產(chǎn)配置安排，支持投資銀行業(yè)務(wù)的金融解決方案與服務(wù)方案，幫助投資銀行創(chuàng)新建立業(yè)務(wù)模式，但應(yīng)該考慮有所側(cè)重有所選擇。目前，國(guó)內(nèi)銀行投資銀行業(yè)務(wù)所衍生的資產(chǎn)很大一部分是非標(biāo)資產(chǎn)，而銀行理財(cái)向大資管轉(zhuǎn)型，其中一個(gè)核心內(nèi)容是減少非標(biāo)資產(chǎn)的比例，同時(shí)增加標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置，投資由相對(duì)不透明走向透明，由被批評(píng)的影子銀行走向陽(yáng)光。當(dāng)下監(jiān)管部門(mén)正在推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品從預(yù)期收益率型產(chǎn)品主導(dǎo)轉(zhuǎn)為凈值型，以打破產(chǎn)品的剛性兌付和信貸替代性質(zhì)。資產(chǎn)管理過(guò)多的

14、關(guān)注配置非標(biāo)資產(chǎn)可能會(huì)延長(zhǎng)這一過(guò)程，也不利于資管業(yè)務(wù)市場(chǎng)化水平的提高，資產(chǎn)管理最終的競(jìng)爭(zhēng)力還是需要通過(guò)交易銀行業(yè)務(wù)來(lái)體系，定位于在各類標(biāo)準(zhǔn)化的國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)尋找交易機(jī)會(huì)，找到自身價(jià)值，當(dāng)然這也是資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要內(nèi)容?！叭谫Y融智”相結(jié)合，充分利用“輕資產(chǎn)”特征發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)。當(dāng)前各家商業(yè)銀行都在推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在度過(guò)發(fā)展的黃金周期后面臨放緩，真正承擔(dān)起銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展任務(wù)的關(guān)鍵角色是投行和資管業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同，投行和資管業(yè)務(wù)本身帶有“融資、融智”性質(zhì)，屬于輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，理論上能夠以較少的資本消耗取得更大的收益回報(bào)。在許多國(guó)際先進(jìn)銀行，以資產(chǎn)管理和投資銀行等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為代表的業(yè)務(wù)已經(jīng)超

15、過(guò)傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)，并表現(xiàn)出較大的活力。鑒于此，根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的現(xiàn)實(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行的投行和資管業(yè)務(wù)應(yīng)以積極抓住資本市場(chǎng)的重大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括并購(gòu)重組、國(guó)企改革、定向增發(fā)、股權(quán)投資、市值管理、結(jié)構(gòu)融資、資產(chǎn)證券化等，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的投資研究，打造“投資銀行+財(cái)富管理+資產(chǎn)管理”綜合金融服務(wù)能力，創(chuàng)新設(shè)計(jì)適應(yīng)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的內(nèi)部授信和風(fēng)控體系，大力發(fā)展投融資與交易一體化的輕資產(chǎn)交易型銀行。創(chuàng)建直營(yíng)式資管業(yè)務(wù)模式，全面提升客戶服務(wù)能力。商業(yè)銀行的投資銀行在業(yè)務(wù)實(shí)踐中是面對(duì)面服務(wù)于客戶，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品端通過(guò)銷售渠道募集資金，投資端直接進(jìn)行資產(chǎn)配置，兩端與客戶的互動(dòng)相對(duì)間接。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以探索直營(yíng)式

16、模式經(jīng)營(yíng)，直接面對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)品端與客戶面對(duì)面采集需求，直接根據(jù)客戶需求設(shè)計(jì)定制產(chǎn)品，尤其私人銀行客戶和對(duì)公客戶完全可以通過(guò)這種模式進(jìn)行。目前商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)也開(kāi)發(fā)了一些類似性質(zhì)的產(chǎn)品，例如針對(duì)某類特殊群體客戶的理財(cái)產(chǎn)品，但這種方式在實(shí)踐過(guò)程中更多是一個(gè)概念，銷售對(duì)象并未嚴(yán)格區(qū)分，針對(duì)性仍不夠強(qiáng)。直營(yíng)式資產(chǎn)管理類似定制的方式，固定下來(lái)期限，固定下來(lái)對(duì)象，一對(duì)一或有限的一對(duì)多進(jìn)行，產(chǎn)品和客戶最大化縮短接觸距離。直營(yíng)式資管模式本質(zhì)上是重視客戶的體驗(yàn)，增加客戶在資產(chǎn)管理過(guò)程中的主動(dòng)性和參與度，從而提升客戶服務(wù)能力。另外需要提及的是，這一模式在某種程度上也解決了監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的資產(chǎn)管理期限錯(cuò)配問(wèn)題。探索銷售渠道合作創(chuàng)新，共享泛資產(chǎn)管理時(shí)代的“森林”。隨著國(guó)內(nèi)大金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通，大資管時(shí)代的到來(lái)，各類金融機(jī)構(gòu)的之間的合作日趨緊密。這不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，渠道的合作創(chuàng)新也一樣。目前，多數(shù)銀行資管產(chǎn)品的募集更多是通過(guò)行內(nèi)銷售渠道進(jìn)行，而銷售部門(mén)自身的部門(mén)利益考慮決定了其工作意愿時(shí)常受到一些因素影響，時(shí)常存在主觀調(diào)節(jié)全行產(chǎn)品銷售能力的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致資管產(chǎn)品的銷售波動(dòng)程度過(guò)高，尤其是在月末季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。這既給傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)管理壓力，也不利于銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，最終影響全局利益。盡管當(dāng)前存在監(jiān)管和部門(mén)管理的慣