可轉(zhuǎn)換公司債券專題

1、整理課件整理課件可轉(zhuǎn)換公司債券專題可轉(zhuǎn)換公司債券專題整理課件整理課件目 錄第一章：何為可轉(zhuǎn)債第一章：何為可轉(zhuǎn)債第四章：可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股第四章：可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股第三章：如何進行可轉(zhuǎn)債的投資第三章：如何進行可轉(zhuǎn)債的投資第二章：可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購第二章：可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購第五章：分離交易可轉(zhuǎn)債第五章：分離交易可轉(zhuǎn)債整理課件整理課件第一章第一章 何為可轉(zhuǎn)債何為可轉(zhuǎn)債n可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是指由公司發(fā)行的，投資者可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股股票的特殊企業(yè)債券，通常稱作可轉(zhuǎn)換債券或可轉(zhuǎn)債。n可轉(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性，特點有三：債權(quán)性債權(quán)性可轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換性股權(quán)性股權(quán)性整理課件整理課

2、件可轉(zhuǎn)債的三個特征：可轉(zhuǎn)債的三個特征：整理課件整理課件n可轉(zhuǎn)換公司債是一種混合型的債券形式。對個人個人投資者投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券是一種兼顧收益和風(fēng)險的理想的投資工具： 當(dāng)投資者不太清楚發(fā)行公司的發(fā)展?jié)摿扒熬皶r，可先投資于這種債券。待發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績顯著，經(jīng)營前景樂觀，其股票行市看漲時，則可將債券轉(zhuǎn)換為股票，以受益于公司的發(fā)展。n可轉(zhuǎn)換債券對于投資者來說，是多了一種投資選擇機會?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)與股權(quán)雙重特性，對機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者來說，也是極為合適的投資品種。 機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者個人投資者個人投資者可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債整理課件整理課件可轉(zhuǎn)債的條款（以南山轉(zhuǎn)債為例）：可轉(zhuǎn)債的條款（以南山轉(zhuǎn)債為例

3、）：整理課件整理課件南山轉(zhuǎn)債（南山轉(zhuǎn)債（110002）整理課件整理課件第二章第二章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購n目前在滬、深證券交易所已發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方式有兩種情況：兩種情況：一是一是對社會公眾發(fā)行，采用在交易所上網(wǎng)定價發(fā)行上網(wǎng)定價發(fā)行的方式。 如：絲綢轉(zhuǎn)債（125301）、南化轉(zhuǎn)債（125302）另一種是另一種是上市公司采用向截止股權(quán)登記日登記在冊的股東配售與對社會公眾發(fā)行相結(jié)合配售與對社會公眾發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式。 如：鞍鋼轉(zhuǎn)債（125989）、虹橋轉(zhuǎn)債（100009）整理課件整理課件一、上網(wǎng)定價發(fā)行一、上網(wǎng)定價發(fā)行n可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行方式目前主要參照股的上網(wǎng)定價發(fā)行辦

4、法，即通過證券交易所的證券交易系統(tǒng)上網(wǎng)按面值平價發(fā)行。 n投資者應(yīng)當(dāng)在詳細(xì)閱讀可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書和發(fā)行公告的基礎(chǔ)上按照發(fā)行公告的提示進行申購。 整理課件整理課件申購程序申購程序T日申請認(rèn)購T+1日資金凍結(jié)T+2日驗資配號T+3日搖號抽簽T+4日資金解凍整理課件整理課件上網(wǎng)定價發(fā)行申購程序詳表：上網(wǎng)定價發(fā)行申購程序詳表：第二章第二章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購整理課件整理課件上網(wǎng)定價發(fā)行的申購規(guī)則上網(wǎng)定價發(fā)行的申購規(guī)則整理課件整理課件二、配售與上網(wǎng)定價結(jié)合二、配售與上網(wǎng)定價結(jié)合n上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對股權(quán)登記日股東（亦即老股東）優(yōu)先配售的方式，與配股和增發(fā)新股一樣，是上市公司融

5、資方式的一種，與配股繳款、增發(fā)新股的操作有相類似的地方。此外，還可同時向證券投資基金定向發(fā)售和上網(wǎng)定價發(fā)行。 n例如例如鞍鋼轉(zhuǎn)債采用向鞍鋼新軋A股股東優(yōu)先配售、向證券投資基金定向發(fā)售和上網(wǎng)定價發(fā)行方式。 n上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，投資者申購操作應(yīng)以公司投資者申購操作應(yīng)以公司發(fā)布公告為準(zhǔn)。發(fā)布公告為準(zhǔn)。 第二章第二章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購整理課件整理課件配售流程配售流程n配售流程分兩步：配售權(quán)登記日（配售權(quán)登記日（T T日）：日）：確定可以享有本次可轉(zhuǎn)債配售的股東； 配售繳款日（配售繳款日（T+1T+1日）：日）：配售繳款期僅為1天，一般在股權(quán)登記日后的第二個交易日。 第二章第二

6、章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購整理課件整理課件配售規(guī)則配售規(guī)則整理課件整理課件可轉(zhuǎn)債申購的注意事項可轉(zhuǎn)債申購的注意事項n1、不同公司對社會發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式多樣，對不同的投資者發(fā)行方式和內(nèi)容又不一樣，因此，投資者應(yīng)當(dāng)注意招募說明書的內(nèi)容注意招募說明書的內(nèi)容。n2、無論是上網(wǎng)定價方式還是配售方式，投資者申申購數(shù)量購數(shù)量必須是每個股票帳戶的認(rèn)購數(shù)量不得低于1手(10張)，超過1手的必須為1手(10張)的整數(shù)倍；不足1手的視投資者自動棄權(quán)處理。第二章第二章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購整理課件整理課件可轉(zhuǎn)債申購的注意事項（續(xù)）可轉(zhuǎn)債申購的注意事項（續(xù)）n3、上網(wǎng)定價方式或配售方式

7、的繳款時間很短，只有一天，逾期未繳視為自動放棄認(rèn)購或配售權(quán)，因此，投資者必須注意繳款時間必須注意繳款時間。 n4、上網(wǎng)定價方式的申購應(yīng)注意每個帳戶只能只能申購一次申購一次，重復(fù)申購為無效申購。配售申報允許多次申報。第二章第二章 可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與申購整理課件整理課件第三章第三章 如何進行可轉(zhuǎn)債的投資如何進行可轉(zhuǎn)債的投資資本利得資本利得盤中套利盤中套利利息收入利息收入可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債整理課件整理課件n進行可轉(zhuǎn)債投資可從三個方面實現(xiàn)利潤：進行可轉(zhuǎn)債投資可從三個方面實現(xiàn)利潤：第三章第三章 如何進行可轉(zhuǎn)債的投資如何進行可轉(zhuǎn)債的投資整理課件整理課件第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)

8、債發(fā)行之日起可轉(zhuǎn)債發(fā)行之日起6 6個月后可轉(zhuǎn)股個月后可轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股程序轉(zhuǎn)股程序申請轉(zhuǎn)股申請轉(zhuǎn)股接受申請實施轉(zhuǎn)股接受申請實施轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)換股票上市流通轉(zhuǎn)換股票上市流通三三 步步 走走第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股程序詳細(xì)說明：轉(zhuǎn)股程序詳細(xì)說明：n第一步：申請轉(zhuǎn)股第一步：申請轉(zhuǎn)股 投資者可以將自己帳戶上持有的可轉(zhuǎn)換債券的全部或部分申請轉(zhuǎn)換為公司的股票，轉(zhuǎn)股申請通過證券交易所交易系統(tǒng)以交易申報方式進行。 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股程序詳細(xì)說明（續(xù)）：轉(zhuǎn)股程序詳細(xì)說明（續(xù)）：n第二步：接受申請，實施轉(zhuǎn)股第二步：接受申請，實施轉(zhuǎn)股

9、 交易所接到報盤并確認(rèn)其有效后，記減投資者的債券數(shù)額，同時記加投資者相應(yīng)的股份數(shù)額。 n第三步：轉(zhuǎn)換股票的上市流通第三步：轉(zhuǎn)換股票的上市流通 轉(zhuǎn)換后的股份可于轉(zhuǎn)股后的下一個交易日上市交易。 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股規(guī)則轉(zhuǎn)股規(guī)則第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股的操作要點轉(zhuǎn)股的操作要點n轉(zhuǎn)股申報，深市可以撤單，滬市不可以。深市可以撤單，滬市不可以。 n同一交易日內(nèi)多次申報轉(zhuǎn)股的，將合并計算合并計算轉(zhuǎn)股數(shù)量。 n“轉(zhuǎn)債”的買賣申報優(yōu)先于轉(zhuǎn)股申報買賣申報優(yōu)先于轉(zhuǎn)股申報，即“轉(zhuǎn)股”的有效申報數(shù)量以當(dāng)日交易過戶后其帳戶內(nèi)的“轉(zhuǎn)債”持有數(shù)為

10、限，也就是當(dāng)日“轉(zhuǎn)股”按帳戶合并后的申請手?jǐn)?shù)與“轉(zhuǎn)債”交易過戶后的持有手?jǐn)?shù)比較，取較小的一個數(shù)量為當(dāng)日“轉(zhuǎn)股”有效申報手?jǐn)?shù)。 n“轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換成股票的股份數(shù)股份數(shù)（股）=轉(zhuǎn)債手?jǐn)?shù)1000轉(zhuǎn)股初始價格。 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件轉(zhuǎn)股的操作要點（續(xù)）轉(zhuǎn)股的操作要點（續(xù)）n當(dāng)公司送紅股、增發(fā)新股、配股或降低轉(zhuǎn)股價格時，初始轉(zhuǎn)股價格初始轉(zhuǎn)股價格將進行調(diào)整，具體情況由公司另行通知。 n若出現(xiàn)不足轉(zhuǎn)換一股的“轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債”余額余額時，繼續(xù)享受付息及公司最終還本的權(quán)利。 n可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換期結(jié)束日前的1010個工作個工作日停止交易日停止交易?？赊D(zhuǎn)換公司債券停止交易后、轉(zhuǎn)換期結(jié)束

11、前，不影響持有人依據(jù)約定的條件轉(zhuǎn)換股份的權(quán)利。 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件第三節(jié)第三節(jié) 轉(zhuǎn)股價的調(diào)整轉(zhuǎn)股價的調(diào)整n發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后，公司因配股、增發(fā)、送股、分立及其他原因引起發(fā)行人股份變動的，調(diào)整轉(zhuǎn)股價格，并予以公告。 n轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的原則及方式轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的原則及方式在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時在招募說明書中事先約定，投資者應(yīng)詳細(xì)閱讀這部分內(nèi)容。基本包括： 送紅股、增發(fā)新股和配股等情況降低轉(zhuǎn)股價格條款（特別向下修正條款） 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件送紅股、增發(fā)新股和配股等情況：送紅股、增發(fā)新股和配股等情況： n當(dāng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，發(fā)行

12、人面向A股股東進行了送紅送紅股、增發(fā)新股和配股、股份合并或分拆、股份回股、增發(fā)新股和配股、股份合并或分拆、股份回購、派息等情況購、派息等情況使股份或股東權(quán)益發(fā)生變化時，轉(zhuǎn)股價將進行調(diào)整。 n因按規(guī)則需要調(diào)整轉(zhuǎn)股價時，公司將公告確定股權(quán)登記日，并于公告中指定從某一交易日開始至股權(quán)登記日暫?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。從股權(quán)登記日的下股權(quán)登記日的下一個交易日開始一個交易日開始恢復(fù)轉(zhuǎn)股并執(zhí)行調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價。第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件降低轉(zhuǎn)股價格條款：降低轉(zhuǎn)股價格條款： n當(dāng)公司A股股票收盤價連續(xù)若干個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價達到一定比例，發(fā)行人可以將當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格進行向下修正，作為新的轉(zhuǎn)股

13、價。 （1）修正權(quán)限與修正幅度（2）修正程序 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件n（1 1）修正權(quán)限與修正幅度修正權(quán)限與修正幅度 例如，例如，鞍鋼轉(zhuǎn)債（125898）規(guī)定，當(dāng)鞍鋼新軋A股股票收盤價連續(xù)20個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價達到80，發(fā)行人可以將當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格進行向下修正，作為新的轉(zhuǎn)股價。20（含20）以內(nèi)的修正由董事會決定，經(jīng)公告后實施；修正幅度為20以上時，由董事會提議，股東大會通過后實施。公司董事會行使此項權(quán)力的次數(shù)在12個月內(nèi)不得超過一次，修正后的轉(zhuǎn)股價應(yīng)不低于1999年6月30日的每股凈資產(chǎn)值2.08元人民幣和修正時每股凈資產(chǎn)值的較高者，并不低于修正前一個月鞍

14、鋼新軋A股股票價格的平均值。 第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件n（2 2）修正程序）修正程序 因按本條第(1)款向下修正轉(zhuǎn)股價時，公司將刊登董事會決議公告或股東大會決議公告，公告修正幅度和股權(quán)登記日，并于公告中指定從某一交易日開始至股權(quán)登記日暫停可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。從股權(quán)登股權(quán)登記日的下一個交易日記日的下一個交易日開始恢復(fù)轉(zhuǎn)股并執(zhí)行修正后的轉(zhuǎn)股價。第四章第四章 可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債如何轉(zhuǎn)股整理課件整理課件第五章第五章 分離交易可轉(zhuǎn)債分離交易可轉(zhuǎn)債n定義：定義：全稱是“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合產(chǎn)品，該種產(chǎn)品中的公司債券和認(rèn)股權(quán)證可在上市

15、后分別交易，即發(fā)行時是組合在一起的，而上市后則自動拆分成公司債券和認(rèn)股權(quán)證。分離債就是 “買一送一買一送一”！整理課件整理課件分離交易可轉(zhuǎn)債詳解分離交易可轉(zhuǎn)債詳解分離債是一種附帶認(rèn)分離債是一種附帶認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)債股權(quán)證的企業(yè)債 ：雖然它的名稱是可轉(zhuǎn)債，但根據(jù)國家現(xiàn)行政策，分離債券本身目前不能轉(zhuǎn)為股票，故只能視其為企業(yè)債，所附認(rèn)股權(quán)證可以讓權(quán)證持有人在特定時間按約定價格認(rèn)購企業(yè)股票。與傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債兼有債性和股與傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債兼有債性和股性不同，分離交易可轉(zhuǎn)債的特性不同，分離交易可轉(zhuǎn)債的特點是實現(xiàn)了債性和股性的分離，點是實現(xiàn)了債性和股性的分離，是國內(nèi)資本市場的創(chuàng)新產(chǎn)品：是國內(nèi)資本市場的創(chuàng)新產(chǎn)品：發(fā)行

16、后，公司債券和認(rèn)股權(quán)證分別在交易所債券市場和權(quán)證市場交易，債券有規(guī)定的利率和期限，到期償還本金，且有穩(wěn)定的利息；認(rèn)股權(quán)證可以出售，也可以到期行權(quán)，以約定價格購買公司股票。整理課件整理課件分離交易可轉(zhuǎn)債對投資者的好處分離交易可轉(zhuǎn)債對投資者的好處下可保底、上不封頂結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的安全、固定的收入優(yōu)勢，有利于投資者回避投資風(fēng)險當(dāng)股市低迷時，當(dāng)股市低迷時，投資者可以選擇賣出認(rèn)股權(quán)證直接獲取收益，同時保留可轉(zhuǎn)債，以收回本金并獲得券面利息；當(dāng)股當(dāng)股市走強時，市走強時，或發(fā)行分離債的公司業(yè)績轉(zhuǎn)好，投資者可選擇對認(rèn)股權(quán)證行權(quán)，以較低的行權(quán)價認(rèn)購公司股票，以享受公司較好的業(yè)績分紅或賺取公司股票市

17、場價格與行權(quán)價之間的差價分開交易，操作靈活整理課件整理課件影響分離債價值的因素影響分離債價值的因素所包含的認(rèn)股權(quán)證數(shù)量所包含的認(rèn)股權(quán)證數(shù)量市場投機氛圍市場投機氛圍權(quán)證的行權(quán)價格和存續(xù)期限權(quán)證的行權(quán)價格和存續(xù)期限正股股價正股股價整理課件整理課件投資者如何判斷和把握分離債的投資價值投資者如何判斷和把握分離債的投資價值n一是要對公司的基本面有深入的了解，一是要對公司的基本面有深入的了解，特別是要認(rèn)真研究公司的募集說明書，分析募集資金投入項目的盈利能力和公司的發(fā)展?jié)摿?，使自己作為持債者，能夠分享公司未來發(fā)展的成果。n二是要認(rèn)真研究分離債的發(fā)行條款。二是要認(rèn)真研究分離債的發(fā)行條款。特別是要了解附送認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量、行權(quán)價格等條款，認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量越多，行權(quán)價格越合理，投資價值就越大。要了解票面利率，選擇票面利率最好的分離債作為投資對象，保證自己有較穩(wěn)定的收益。n三是要關(guān)注分離債發(fā)行公司的股票市場表現(xiàn)。三是要關(guān)注分離債發(fā)行公司的股票市場表現(xiàn)。對于一家好的公司來說，一般股票在二級市場都有較好的表現(xiàn)，在行權(quán)價格一定的情況下，股票的市場表現(xiàn)越好，債券持有者認(rèn)購股份后盈利的可能性越大，分離債也就越具有投資價值。整理課件整理課件分離債的交易分離債的交易n分離債發(fā)行后，公司債券公司債券