黃達(dá)金融學(xué)（貨幣銀行學(xué)）重點(diǎn)筆記

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第一部分 金融學(xué)第一章 貨幣和貨幣制度一、貨幣職能1、價(jià)值尺度：用以衡量和表現(xiàn)所有商品和勞務(wù)價(jià)值時(shí),貨幣執(zhí)行價(jià)值尺度職能.2、流通手段：貨幣在商品交換中起媒介作用時(shí),發(fā)揮流通手段職能.3、支付手段：貨幣在償還債務(wù)或作單方面支付時(shí)發(fā)揮支付手段職能。4、貯藏手段：貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作獨(dú)立的價(jià)值形態(tài)和社會(huì)財(cái)富的一5、世界貨幣：尤為世界貨幣，充當(dāng)國(guó)際間的支付手段、購(gòu)買(mǎi)手段和轉(zhuǎn)移財(cái)富的手段二、貨幣制度 貨幣制度是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)及其組織形式。貨幣制度形成于資本主義社會(huì)。貨幣制度大體涉及：貨幣材料的確定，貨幣單位的確定，流通中貨幣種類的確定，對(duì)不

2、同種類貨幣鑄造和發(fā)行的管理，對(duì)不同種類貨幣支付能力的規(guī)定等。完善的貨幣制度能保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，保障貨幣正常發(fā)揮各項(xiàng)職能。三、與貨幣制度有關(guān)的概念1、本位幣，也稱主幣，是一國(guó)的基本通貨，一般作為該國(guó)法定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。最小規(guī)格是1個(gè)貨幣單位。DM&?6 J-8P YE9H:W"U|考研|考研網(wǎng)2、無(wú)限法償，法律保護(hù)取得這種能力的貨幣，指無(wú)論支付數(shù)額有多大，無(wú)論屬于何種性質(zhì)的支付，對(duì)方都不能拒絕接受。1J8Is Ji"iG3、有限法償，指在一次支付中，若超過(guò)規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒受，但在法定限額內(nèi)不能拒受。$N!FfY:F?c5432考研論壇是考研人的網(wǎng)上考研家園

3、，主要提供考研資料下載,學(xué)習(xí)討論等   4、格雷欣法則，即劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律，指在金銀復(fù)本位制度下兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏高的貨幣（良幣）就會(huì)被市場(chǎng)價(jià)格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場(chǎng)四、布雷頓森林體系“布雷頓森林體系”是指二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。1944年7月，西方主要國(guó)家參加布雷頓森林會(huì)議上確立了該體系，布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的。其實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，基本內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤，確定1盎司黃金等于35美元的官方價(jià)格，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤以及實(shí)行。這個(gè)體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美

4、元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)。1971年7月第七次美元危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)停止履行外國(guó)政府或中央銀行可用美元向美國(guó)兌換黃金的義務(wù)。1971年12月，美元對(duì)黃金貶值，拒絕向國(guó)外中央銀行出售黃金。至此，美元與黃金掛鉤的體制名存實(shí)亡。1973年3月，西歐出現(xiàn)拋售美元，搶購(gòu)黃金和的風(fēng)潮。西方主要國(guó)家的貨幣實(shí)行了對(duì)美元的。至此，固定匯率制度完全垮臺(tái)。第二章 利息和利率一、利率的決定馬克思的利率決定理論馬克思認(rèn)為利息是利潤(rùn)的一部分，因此利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利息率取決于平均利潤(rùn)率。利息的變化率在零與平均利潤(rùn)率之間，也不排除利息率高于平均利潤(rùn)率或事實(shí)上成為負(fù)數(shù)的特殊情況。/R+w8y"Xi#|(RE9M

5、5|x5G:KT P 7Hu;5432考研論壇M9xcb"g/ub9_&9W;?fr4b9e kFeU7L.T考研,考研網(wǎng),考研論壇,考研資料,考研資訊,考研英語(yǔ)考研數(shù)學(xué)考研政治,考研醫(yī)學(xué),金融聯(lián)考,MBA,法 具體取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競(jìng)爭(zhēng)，一般來(lái)說(shuō)，供大于求時(shí)利率下降；供不應(yīng)求時(shí)利率上升。此外，法律、習(xí)慣等也有較大作用。馬克思的理論對(duì)于說(shuō)明社會(huì)化大生產(chǎn)條件下的利率決定問(wèn)題具有指導(dǎo)意義。 實(shí)際利率理論在凱恩斯主義出現(xiàn)以前，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中占主導(dǎo)地位的利率決定理論被稱作實(shí)際利率論，該理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素生產(chǎn)率和節(jié)約在利率決定中的作用。其中，生產(chǎn)率用邊際技資傾向表示，節(jié)約

6、用邊際儲(chǔ)蓄傾向表示。投資流量會(huì)因利率的提高而減少，儲(chǔ)蓄流量會(huì)因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡點(diǎn)。圖4-1說(shuō)明了這種關(guān)系。圖4-1 實(shí)際利率論 貨幣供求論凱恩斯把利息定義為是對(duì)人們放棄流動(dòng)性偏好的報(bào)酬，因此決定利率的是貨幣因素而非實(shí)際因素。他認(rèn)為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流動(dòng)性偏好。當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好增強(qiáng)時(shí)，愿意持有的貨幣數(shù)量就會(huì)增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時(shí)利率就會(huì)上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時(shí)，利率就會(huì)下降。因此，利率是由流動(dòng)性偏好所決定的貨幣需求與貨幣供應(yīng)

7、共同決定的。該理論如圖4-2所示。圖4-2 貨幣供求論 圖中的貨幣供應(yīng)曲線M因由貨幣當(dāng)局決定，故為一條直線；L是由流動(dòng)性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點(diǎn)決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明當(dāng)M線與L線相交于平行部分時(shí)，由于貨幣需求無(wú)限大，利率將不再變動(dòng)，即無(wú)論增加多少貨幣供應(yīng)，貨幣都會(huì)被儲(chǔ)存起來(lái)，不對(duì)利率產(chǎn)生任何影響，這就是凱恩斯利率理論中著名的“流動(dòng)性陷阱”說(shuō)。 IS-LM利率理論（新古典學(xué)派）IS-LM模型從商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的全面均衡來(lái)闡述了利率的決定機(jī)制。IS曲線任意給定利率水平所對(duì)應(yīng)的總產(chǎn)出均衡水平的位置，LM曲線刻畫(huà)任意給定利率水平所對(duì)應(yīng)的貨幣供需均衡位置。只有當(dāng)商品市場(chǎng)和貨

8、幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡，即同時(shí)滿足儲(chǔ)蓄等于投資、貨幣供應(yīng)量等于貨幣需求時(shí)，均衡收入和均衡利率才能確定。如圖4-4所示。圖4-4 IS-LM利率理論 IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E所決定的收入和利率就是使整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。E點(diǎn)以外的其他任何收入利率組合都是不穩(wěn)定的，都會(huì)通過(guò)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的調(diào)整達(dá)到均衡。二、影響利率的其他因素 風(fēng)險(xiǎn)因素：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn) 政策因素：貨幣政策（三大工具）；財(cái)政政策；匯率政策(1S6A!LM7Gt8J|考研|考研網(wǎng) 制度因素：利率管制，由政府直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。第三章 外匯與匯率一、匯率決定理論匯率決

9、定基本取決于兩方面：1、可比的基礎(chǔ)，換言之，由于都具有購(gòu)買(mǎi)力，都具有對(duì)內(nèi)價(jià)值可比的基礎(chǔ)才能相互兌換。1、國(guó)際借貸說(shuō)（國(guó)際收支說(shuō)） 解釋金本位制度下匯率變動(dòng)的原因，外匯供求狀況取決于國(guó)際收支。當(dāng)流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)，外匯的供給大于需求，匯率下跌；反之，外匯匯率上升。2、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) 該理論認(rèn)為，外匯的需求是由于購(gòu)買(mǎi)外國(guó)商品，因此匯率實(shí)際由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定，這個(gè)比稱為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。但前提條件嚴(yán)格：兩國(guó)具備相同或相似的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系。3、匯兌心理說(shuō)這一學(xué)說(shuō)提出，在經(jīng)濟(jì)混亂情況下，匯價(jià)變動(dòng)與外匯收支，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的變動(dòng)并不一致；這時(shí)，人們心理判斷與預(yù)測(cè)是決定匯率的最重要因素。4、貨幣分析

10、說(shuō) 以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為基礎(chǔ)加以發(fā)展，認(rèn)為匯率要受兩國(guó)貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率和貨幣政策聯(lián)系起來(lái)。5、金融資產(chǎn)說(shuō) 國(guó)際資本大量流動(dòng)，金融資產(chǎn)日趨多樣化，投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和預(yù)期，經(jīng)常調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣資本在國(guó)際間的流動(dòng)，對(duì)匯率造成很大影響。二、匯率與利率 當(dāng)兩個(gè)對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如果利率水平有差異，貨幣資本就會(huì)從低利率國(guó)家流向高利率國(guó)家。由于外國(guó)資本流入，外匯供過(guò)于求，本幣升值；本國(guó)資本流出，外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。如實(shí)施的是釘住匯率，就要貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)外匯供求。即使外匯儲(chǔ)備充足保證匯率穩(wěn)定，這些實(shí)施釘住匯率的國(guó)家和地區(qū)，在利率上也只能跟著釘住貨幣的那個(gè)國(guó)家的利率水平走，或是

11、在貨幣供應(yīng)量上發(fā)生直接變化，結(jié)果都可能導(dǎo)致物價(jià)水平變化，從而再影響到這些國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。三、匯率與進(jìn)出口 一般，本幣匯率下降，即本幣對(duì)外的幣值貶低，促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口；若本幣匯率上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。此外，匯率變化影響進(jìn)出口，還要求進(jìn)出口需求要有價(jià)格彈性進(jìn)出口需求對(duì)匯率和商品價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，進(jìn)而才會(huì)因?yàn)閮r(jià)格變化而引起交易數(shù)量的改變。當(dāng)然，就出口商品來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)出口供給彈性的問(wèn)題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴(kuò)大的可能程度的制約。四、匯率與物價(jià) 從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度，

12、則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起到抑制物價(jià)總水平的作用。從出口商品看，匯率下降有利于擴(kuò)大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴(kuò)大會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)搶購(gòu)出口商品并從而抬高出口商品的國(guó)內(nèi)收購(gòu)價(jià)格，甚至有可能波及國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平。五、匯率與資本流動(dòng) 由于長(zhǎng)期資本的流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動(dòng)的影響較?。坏唐谫Y本流動(dòng)則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對(duì)外幣貶值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時(shí)，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊

13、張，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進(jìn)一步上升。如果金融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動(dòng)有可能會(huì)引起金融危機(jī)。六、匯率風(fēng)險(xiǎn) 1、進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)。2、外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)3、外債風(fēng)險(xiǎn) 第四章 金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)一、金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種貨幣資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所，是提供資本、配置金融資源的要素類市場(chǎng)。在金融市場(chǎng)上，人們通過(guò)買(mǎi)賣金融資產(chǎn)（金融工具）實(shí)現(xiàn)著資金從盈余部門(mén)向赤字部門(mén)的轉(zhuǎn)移。金融資產(chǎn)的特征包括：1、貨幣性或流動(dòng)性；2、收益性；3、風(fēng)險(xiǎn)性。分類：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)是交易期限在1年以內(nèi)的短期金融交易市場(chǎng)，滿足資金流動(dòng)性需求；資本市場(chǎng)

14、交易期限在1年以上，滿足中長(zhǎng)期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的需要。功能：1、幫助實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門(mén)與短缺部門(mén)之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源有效配置。2、實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。3、確定價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)，其內(nèi)在價(jià)值就是票面標(biāo)注的金額。二、貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)的含義：融資期限在一年以下的金融交易市場(chǎng)。相對(duì)于資本市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易的期限就要短得多，因此，貨幣市場(chǎng)上的金融工具比資本市場(chǎng)工具的流動(dòng)性要高，且風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)地較低，貨幣市場(chǎng)上的交易工具多具有“準(zhǔn)貨幣”的性質(zhì)。 1、票據(jù)與貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)有商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)，付款人無(wú)權(quán)以任何借口拒絕履行義務(wù)，不需要提供其他保證，只靠簽發(fā)人信用。 在商業(yè)票據(jù)中，除了具有交易背

15、景的票據(jù)外，還有大量無(wú)交易背景而只是單純以融資目的的票據(jù)，為融通票據(jù)。真實(shí)票據(jù)與融通票據(jù)真實(shí)票據(jù)是指為結(jié)清貿(mào)易價(jià)款而使用的票據(jù)，它是伴隨商品流通而發(fā)生的票據(jù)，如商業(yè)發(fā)票、貨運(yùn)輸單等都是典型的真實(shí)票據(jù)。融通票據(jù)是指不以真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)，而是專為融通資金而發(fā)行的票據(jù)，融通票據(jù)又稱為商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是沒(méi)有擔(dān)保的，即使在到期時(shí)出票人不能償付，也沒(méi)有資產(chǎn)為抵押贖回本金。這表明，投資者僅以發(fā)行人的信譽(yù)做出投資決策。實(shí)際上，并不是所有的企業(yè)都能發(fā)生商業(yè)票據(jù)的，只有那些信譽(yù)卓著的大企業(yè)才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 銀行承兌票據(jù)：由銀行介入，承諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)，發(fā)行人大多是銀行自身。票據(jù)貼現(xiàn)的計(jì)算A企業(yè)持有一張

16、商業(yè)票據(jù)，面額為50，000元，出票日期3月10日，6月8日到期。若企業(yè)急需用款，將該票據(jù)于5月9日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率9%。銀行給付的金額為多少？銀行扣除的利息為： 50000×9%×1/12=375元銀行支付給A企業(yè)的金額為： 50000375496252、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券是政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的可流通有價(jià)證券，一般說(shuō)來(lái)，國(guó)庫(kù)券的期限低于一年。 期限短，流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)中最高，安全性高。3、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是存款人的銀行存款證明， 金額為整數(shù)，到期前可轉(zhuǎn)讓。4、回購(gòu)市場(chǎng) 回購(gòu)交易是指證券一方以協(xié)議價(jià)格在雙方約定的日期向另一方賣

17、出證券，同時(shí)約定在未來(lái)的某一天按約定的價(jià)格從后者那里買(mǎi)回這些證券的協(xié)議。逆回購(gòu)：就是在購(gòu)買(mǎi)某一證券的同時(shí)，簽訂協(xié)議在將來(lái)某一個(gè)日期更高的價(jià)格將該證券如數(shù)賣給原來(lái)的出賣者。期限都非常短，通常以天計(jì)，最長(zhǎng)不過(guò)一年。信用風(fēng)險(xiǎn)低國(guó)債回購(gòu)交易的利率一般要比同期限的同業(yè)拆借利率要低一些國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)的基本功能在于滿足資金短缺者的流動(dòng)性需要5、銀行間拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)就是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸和滿足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸市場(chǎng)。我國(guó)的主要交易方式為信用拆借和回購(gòu)，主要為回購(gòu)方式。三、資本市場(chǎng)分類：長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)；在長(zhǎng)期證券市場(chǎng)中分為：股票市場(chǎng)與長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。股票的交易場(chǎng)所：證券

18、交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng) 債券的定義和分類 債券的交易場(chǎng)所：證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)分類：一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，它最基本的功能是將社會(huì)剩余資本從盈余者手中轉(zhuǎn)移到短缺者手中，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。二級(jí)市場(chǎng)就是供在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行后的金融工具流通和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，它的存在提高了這些金融工具的流動(dòng)性。正是二級(jí)市場(chǎng)提高了金融工具的流動(dòng)性，才極大地增強(qiáng)了人們持有這些資產(chǎn)的意愿。如果沒(méi)有高流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行也會(huì)很困難。 一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，如果沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行的金融工具，二級(jí)市場(chǎng)也就成了無(wú)本之木，無(wú)源之水。 四、衍生工具市場(chǎng)遠(yuǎn)期與期貨：遠(yuǎn)期是合約雙方約定在未來(lái)某日按

19、約定的價(jià)格買(mǎi)賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，一般不再交易所內(nèi)進(jìn)行，主要有貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。期貨與遠(yuǎn)期的主要區(qū)別：遠(yuǎn)期規(guī)模較小，靈活，而期貨合約在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，已標(biāo)準(zhǔn)化。期權(quán)：互換：在有效期內(nèi)以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率相互交換支付的約定。五、風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程：1、交易發(fā)起；2、篩選投資機(jī)會(huì)；3、評(píng)價(jià)；4、交易設(shè)計(jì)；5、投資后管理六、有效市場(chǎng)假說(shuō) 資本市場(chǎng)的有效性指市場(chǎng)根據(jù)新信息迅速調(diào)整證券價(jià)格的能力。證券只反映過(guò)去的價(jià)格和交易信息是弱有效市場(chǎng)；反應(yīng)包括歷史的價(jià)格和交易信息在內(nèi)的所有公開(kāi)信息是中度有效市場(chǎng)；反應(yīng)所有公開(kāi)和不公開(kāi)的信息是強(qiáng)有效市場(chǎng)。有效市場(chǎng)假說(shuō)論證的前提是把經(jīng)濟(jì)行為人設(shè)

20、定為一個(gè)完全意義上的理性人。但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，人們的理性是有限的，不完備的；第二，人們并非生活在純粹的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系中；第三、政治的，文化的諸多方面的聯(lián)系使人們具有多樣化的行為動(dòng)機(jī)。行為金融學(xué)也提出人類行為的三點(diǎn)預(yù)設(shè)，有限理性、有限控制力、有限自利。對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的挑戰(zhàn) 股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)：新消息的發(fā)布引起股票價(jià)格的過(guò)度反映，對(duì)定價(jià)偏差的糾正十分緩慢。 小公司效應(yīng)：小公司在很長(zhǎng)時(shí)期提供的回報(bào)率非常高 1月效應(yīng)：股票價(jià)格在12-1月間出現(xiàn)非同尋常的上升 股票市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)性：股價(jià)的波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其基本價(jià)值的變化。 新消息并不是總能迅速反映在股票價(jià)格中七、貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估1、到期一次性支付本息的債券：

21、V=A/(1+r)nA為本利和，n為債券到期時(shí)間，r為市場(chǎng)利率2、附息債券的內(nèi)在價(jià)值公式：V=c/(1+r)+c/(1+r)2+c/(1+r)n+ M/(1+r)nc為債券每期支付的利息，n為債券到期時(shí)間，r為市場(chǎng)利率，M為債券面值3、永久債券的價(jià)值評(píng)估永久債券的內(nèi)在價(jià)值公式：V=c/r八、股票價(jià)值評(píng)估1、市盈率評(píng)估市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。 市盈率之所以是衡量一只股票價(jià)值的重要指標(biāo)，是因?yàn)楫?dāng)每股收益不變時(shí)，它在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利來(lái)收回投資本金所需要的時(shí)間，市盈率越高，收回投入的本金所花的時(shí)間就越長(zhǎng)；反之，市盈率越低，收回投資所花費(fèi)的時(shí)間就越短。 過(guò)高的

22、市盈率表明股票市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，股票市場(chǎng)就形成了泡沫。 2、股利貼現(xiàn)法股票的理論價(jià)格公式為： P=E1/(1+r)+ E2/(1+r) 2 + E3/(1+r) 3 + Et/(1+r) t Et表示公司第t年的每股收益，P為股票的理論價(jià)格，r為股票的貼現(xiàn)率或預(yù)期收益率九、風(fēng)險(xiǎn)與投資具體參看P109十、金融中介體系1、西方國(guó)家金融中介體系（1）政策性銀行：由政府設(shè)立，貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的。（2）投資銀行：針對(duì)工商企業(yè)辦理各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)，資金來(lái)源主要依靠發(fā)行股票和債券。（3）金融公司：資金來(lái)源為商業(yè)票據(jù)、股票和債券，用于發(fā)放消費(fèi)信貸以及貸款給小企業(yè)，有的是為推銷母公司的產(chǎn)

23、品。如福特信貸。 （4）儲(chǔ)蓄銀行：吸收儲(chǔ)蓄存款為主要資金來(lái)源，匯集的資金主要用于長(zhǎng)期投資。（5）農(nóng)業(yè)銀行：泛指向農(nóng)業(yè)提供專門(mén)貸款的銀行，以支持農(nóng)業(yè)發(fā)展為主要職責(zé)。（6）不動(dòng)產(chǎn)抵押銀行：專門(mén)經(jīng)營(yíng)房產(chǎn)、土地以及其他不動(dòng)產(chǎn)為抵押的長(zhǎng)期貸款。（7）信用合作社：資金來(lái)源于成員繳納的股金和存款，用于解決成員的資金需要。（8）保險(xiǎn)公司：最重要的非銀行金融機(jī)構(gòu)。2、我國(guó)金融中介體系（1）中國(guó)人民銀行（2）政策性銀行：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（3）國(guó)有商業(yè)銀行：工農(nóng)中建交（4）金融資產(chǎn)管理公司：處理銀行不良資產(chǎn)（5）其他商業(yè)銀行（6）投資銀行、券商（7）農(nóng)村信用合作社（8）信托投資公司（9

24、）財(cái)務(wù)公司（10）金融租賃公司（11）郵政儲(chǔ)蓄（12）保險(xiǎn)公司（13）投資基金（14）匯金公司與中投。3、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系（1）國(guó)際清算銀行：創(chuàng)建目的為處理一戰(zhàn)后德國(guó)賠款的支付和德國(guó)國(guó)際清算問(wèn)題，二戰(zhàn)后為促進(jìn)各國(guó)中央銀行間的合作，作為代理人處理國(guó)際清算業(yè)務(wù)，出臺(tái)巴塞爾協(xié)議。（2）國(guó)際貨幣基金組織：為會(huì)員國(guó)提供普通貸款，最高額度為所繳份額的125%；提供中期貸款，期限為4-10年，額度為所繳份額140%；出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款，期限3-5年，額度為100%。（3）世界銀行：包括兩個(gè)附屬機(jī)構(gòu)國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)和國(guó)際金融公司。（4）亞洲開(kāi)發(fā)銀行第五章 商業(yè)銀行一、商業(yè)銀行的作用1、充當(dāng)企業(yè)之間的信用中介2、充當(dāng)

25、企業(yè)之間支付中介3、變社會(huì)各階層的收入與積蓄為資本。4、創(chuàng)造信用流通工具。二、負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)是指形成其資金來(lái)源的業(yè)務(wù)，其全部資產(chǎn)來(lái)源包括自有資產(chǎn)和吸收外來(lái)資金兩部分。吸收的存款包括1、活期存款2、定期存款3、儲(chǔ)蓄存款其他負(fù)債業(yè)務(wù)：1、從中央銀行借款，主要有再貼現(xiàn)和直接借款；2、銀行同業(yè)拆借；3、從國(guó)際貨幣市場(chǎng)借款；4、結(jié)算過(guò)程中的短期資金占用；5、發(fā)行金融債券。三、資產(chǎn)業(yè)務(wù) 資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指將自己通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)所聚集的貨幣資金加以運(yùn)用的業(yè)務(wù)，是取得收益的主要途徑。運(yùn)用方式主要為貼現(xiàn)、貸款、證券投資。四、中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù) 表外業(yè)務(wù)是指不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中所反映的、但會(huì)影響銀行所能取得的利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)收

26、入和利潤(rùn)的業(yè)務(wù)。分為廣義的表外業(yè)務(wù)和狹義的表外業(yè)務(wù)。廣義的表外業(yè)務(wù)包括中間業(yè)務(wù)和狹義的表外業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)指銀行利用自己的便利而不動(dòng)用自己的資產(chǎn)為顧客辦理的服務(wù)，包括匯兌業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)等。狹義表外業(yè)務(wù)：凡未列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)且與資產(chǎn)負(fù)債總額業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的業(yè)務(wù)（在一定條件下，會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楸韮?nèi)資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通常稱為或有資產(chǎn)、或有負(fù)債）包括貸款承諾、擔(dān)保、衍生金融工具、投資銀行業(yè)務(wù)等。五、存款保險(xiǎn)制度 存款保險(xiǎn)制度是一種對(duì)存款人利益提供保護(hù)、穩(wěn)定金融體系的制度安排。在這一制度安排下，吸收存款的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)其吸收存款的數(shù)額，按規(guī)定的保費(fèi)率向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，當(dāng)存

27、款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而無(wú)法滿足存款人的提款要求時(shí)，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付法定保險(xiǎn)金的責(zé)任。 優(yōu)點(diǎn)：存款保險(xiǎn)制度是為了整個(gè)銀行體系設(shè)立的一道“安全網(wǎng)”，它是通過(guò)事前預(yù)防和事后補(bǔ)救的各種措施，保持公眾的信心，抑制擠兌，減少銀行的連鎖破產(chǎn)，從而保證金融體系的穩(wěn)定。 但存款保險(xiǎn)制度只不過(guò)是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管當(dāng)局金融監(jiān)管制度的一種補(bǔ)充，要想保持金融體系的穩(wěn)定，一個(gè)完善的市場(chǎng)機(jī)制、良好的商業(yè)銀行運(yùn)作機(jī)制、及時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的問(wèn)題以及加強(qiáng)監(jiān)管才是最關(guān)鍵的。 對(duì)存款人：降低了他們關(guān)心銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行必要監(jiān)督的積極性，甚至缺乏積極性將存款從潛在破產(chǎn)銀行取出。 對(duì)投保機(jī)構(gòu)：無(wú)后顧之憂的銀行更傾向于從

28、事風(fēng)險(xiǎn)較高、利潤(rùn)較大的銀行業(yè)務(wù)。 存款保險(xiǎn)制度可能促成的風(fēng)險(xiǎn)大多屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)削弱市場(chǎng)規(guī)劃在抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)方面的積極作用，而且會(huì)使經(jīng)營(yíng)不善的投保機(jī)構(gòu)繼續(xù)存在。 近年來(lái)，中小金融機(jī)構(gòu)所占比重持續(xù)上升，外資金融機(jī)構(gòu)大量涌入凸顯存款保險(xiǎn)對(duì)于維護(hù)國(guó)家金融安全，保護(hù)中小存款人利益具有重大意義。六、負(fù)債管理與資產(chǎn)管理 西方商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理理論經(jīng)歷了資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的演變過(guò)程。 1）資產(chǎn)管理理論 商業(yè)銀行在負(fù)債處于被動(dòng)的前提下，通過(guò)主動(dòng)調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在現(xiàn)金、證券、貨幣等各種資產(chǎn)持有形式之間進(jìn)行合理分配來(lái)協(xié)調(diào)安全性、流動(dòng)性和盈利性之間的關(guān)系。 2）負(fù)債管理理論銀行的流動(dòng)性不僅可以通過(guò)

29、加強(qiáng)資產(chǎn)管理獲得，也可以通過(guò)負(fù)債管理，即向外借款來(lái)提供。因此，銀行無(wú)需經(jīng)常保有大量高流動(dòng)性資產(chǎn)，而應(yīng)將資金投入到更有利可圖的資產(chǎn)上。所以，負(fù)債管理的核心是：銀行主動(dòng)以借入資金來(lái)保持銀行的流動(dòng)性，從而擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)，增加銀行收益。負(fù)債管理開(kāi)創(chuàng)了保持商業(yè)銀行流動(dòng)性的新途徑，商業(yè)銀行主動(dòng)以負(fù)債去適應(yīng)或支持資產(chǎn)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍。但負(fù)債管理也有明顯的缺陷： a提高了銀行的融資成本。 b因金融市場(chǎng)的變幻莫測(cè)而增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 c由于忽視自有資本的補(bǔ)充而不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。 3）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 該理論認(rèn)為應(yīng)該將資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面加以對(duì)照并作對(duì)應(yīng)分析，通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債雙方達(dá)到合

30、理搭配，盡可能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的均衡，實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和盈利性的統(tǒng)一。七、對(duì)存款貨幣銀行的在論證 西方傳統(tǒng)理論認(rèn)為銀行存在的根據(jù)是交易成本和信息不對(duì)稱，或者為市場(chǎng)的不完全性或市場(chǎng)摩擦的存在。在這樣的條件下，即使是信息充分從而有可能進(jìn)行資產(chǎn)組合動(dòng)態(tài)管理的投資者，面對(duì)過(guò)高的交易成本也可能放棄直接操作；至于信息不對(duì)稱的投資者，更難以直接參與市場(chǎng)。銀行正是通過(guò)代客理財(cái)、提供信息、創(chuàng)造收益相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明自己存在的價(jià)值。第六章 中央銀行一、中央銀行建立的必要性 （1）統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇與銀行經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，商業(yè)銀行可能無(wú)法保證自己所發(fā)銀行券的兌現(xiàn)。此外，因商業(yè)銀

31、行資金實(shí)力，經(jīng)營(yíng)范圍的限制，其發(fā)行的銀行券流通往往有很大限制。為了解決這些問(wèn)題，需要有一個(gè)資金實(shí)力雄厚且具有權(quán)威性的銀行來(lái)統(tǒng)一發(fā)行銀行券并確保其兌現(xiàn)。 （2）票據(jù)交換、清算的需要。隨著商業(yè)銀行間相互支付量的增加，每天收受的票據(jù)數(shù)量在擴(kuò)大，要求有一個(gè)統(tǒng)一的票據(jù)交換和債權(quán)債務(wù)清算機(jī)構(gòu)，為各個(gè)商業(yè)銀行之間的票據(jù)交換和資金清算提供服務(wù)。 （3）最后貸款人的需要。隨著工商業(yè)的發(fā)展與市場(chǎng)的擴(kuò)張，商業(yè)銀行的貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大，期限不斷延長(zhǎng)，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。單個(gè)銀行由于資金有限，支付能力不足而產(chǎn)生擠兌與破產(chǎn)事件。為此，有必要集中各家銀行的準(zhǔn)備金，對(duì)某一銀行的支付困難實(shí)施救助。 （4）金融監(jiān)管的需要。隨著銀

32、行業(yè)與金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融活動(dòng)需要政府進(jìn)行必要的管理。這種管理的專業(yè)性與技術(shù)性很強(qiáng)，一般的政府機(jī)構(gòu)很難勝任，要由專業(yè)性的機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)全國(guó)的貨幣金融活動(dòng)進(jìn)行必要的監(jiān)督和管理。 要解決以上問(wèn)題，需要成立專門(mén)的機(jī)構(gòu)，來(lái)?yè)?dān)負(fù)統(tǒng)一發(fā)行，票據(jù)清算，提供再貸款與金融管理任務(wù)。這就是現(xiàn)代的中央銀行。二、中央銀行職能 發(fā)行的銀行 發(fā)行的銀行就是壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國(guó)惟一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。目前，世界上幾乎所有國(guó)家的現(xiàn)鈔都由中央銀行發(fā)行。銀行券的發(fā)行是中央銀行的重要資金來(lái)源，為中央銀行調(diào)節(jié)金融活動(dòng)提供了資金實(shí)力。 銀行的銀行 作為銀行固有的業(yè)務(wù)特征辦理“存、放、匯”，同樣是中央銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，只不過(guò)業(yè)務(wù)對(duì)象不是

33、一般企業(yè)和個(gè)人而是商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)。作為銀行的銀行，其職能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：集中存款準(zhǔn)備、最終貸款人、組織全國(guó)的清算。 國(guó)家的銀行 國(guó)家的銀行，是指中央銀行代表國(guó)家貫徹執(zhí)行財(cái)政金融政策，代理國(guó)庫(kù)收支以及為國(guó)家提供各種金融服務(wù)。包括代理國(guó)庫(kù)，代理國(guó)家債券的發(fā)行，對(duì)國(guó)家財(cái)政給予信貸支持（直接貸款，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債），保管外匯與黃金儲(chǔ)備，制定和實(shí)施貨幣政策，制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。三、中央銀行獨(dú)立性問(wèn)題由于中央銀行在金融體系和國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于特殊的地位，承擔(dān)著特殊的職責(zé)，要真正發(fā)揮中央銀行的作用，必須使中央銀行具有一定的獨(dú)立性。這是因?yàn)椋?（1）中央銀行與政府兩者所處的地位、行為目標(biāo)有所不同。

34、政府工作的側(cè)重點(diǎn)經(jīng)常是根據(jù)情況不時(shí)變化，當(dāng)政治矛盾突出時(shí)，政治所要解決的問(wèn)題壓倒一切。而央行圍繞的中心則是穩(wěn)定幣值。這使政府和央行目標(biāo)不可能時(shí)時(shí)全面吻合。 （2）中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和保持金融穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的專業(yè)性和技術(shù)性，需要中央銀行機(jī)構(gòu)與人員具有熟練的業(yè)務(wù)、技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)和一定程度的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。 （3）中央銀行保持一定的獨(dú)立性可能使中央銀行與政府其他部門(mén)之間的政策形成一個(gè)互補(bǔ)和制約關(guān)系，增加政策的綜合效力和穩(wěn)定性，避免因某項(xiàng)決策或政策失誤而造成經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展全局性的損失。 但獨(dú)立性也是相對(duì)的。 （1）中央銀行出于金融系統(tǒng)的核心地位，應(yīng)服從經(jīng)濟(jì)社

35、會(huì)大系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)，服從國(guó)家的根本利益。 （2）中央銀行是整個(gè)宏觀調(diào)控體系中的一個(gè)組成部門(mén)，貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要其他政策特別是財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。 （3）中央銀行的活動(dòng)是在國(guó)家授權(quán)下進(jìn)行的，在履行職責(zé)時(shí)需要政府其他部門(mén)的協(xié)調(diào)配合，而這關(guān)系需要政府來(lái)協(xié)調(diào)。第七章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制一、中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過(guò)程 如果現(xiàn)金滿足不了提取現(xiàn)金的需求，存款貨幣銀行則需要到中央銀行從自己的準(zhǔn)備存款賬戶提取以補(bǔ)充現(xiàn)金，為保證可以及時(shí)提取現(xiàn)金，中央銀行必須印刷足夠鈔票并保存在全國(guó)各地。由此，已經(jīng)存在于流通過(guò)程中的現(xiàn)金就是過(guò)去存款貨幣銀行從中央銀行的準(zhǔn)備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取現(xiàn)金所形成的。當(dāng)現(xiàn)金的增發(fā)是必然趨勢(shì)時(shí)

36、，那就意味著存款貨幣銀行從準(zhǔn)備存款賬戶不斷提取現(xiàn)金。所以在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條件下，準(zhǔn)備存款必須不斷補(bǔ)充，以保證現(xiàn)金的不斷提取，又能創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)生活中所必須的越來(lái)越多的存款貨幣。 中央銀行的任何資產(chǎn)業(yè)務(wù)均會(huì)有商業(yè)銀行準(zhǔn)備存款和通貨發(fā)行之和對(duì)應(yīng)，這是央行的運(yùn)作規(guī)律。當(dāng)然中央銀行的行為不是完全不受任何約束的，沒(méi)有貨幣需求，存款貨幣銀行不需要補(bǔ)充準(zhǔn)備存款，中央銀行有能力也無(wú)從發(fā)揮；強(qiáng)行支持無(wú)限制的貨幣創(chuàng)造則會(huì)通貨膨脹，并會(huì)受到客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程的懲罰。m=C+DC+RC+R是基礎(chǔ)貨幣，C+D是貨幣供給。二、鑄幣稅 中央銀行的鈔票發(fā)型構(gòu)成了國(guó)家財(cái)政債務(wù)收入和經(jīng)濟(jì)行為主體的借款收入。無(wú)論是政府還是經(jīng)濟(jì)主體，使用這種借入

37、的收入的代價(jià)是支付利息。由于中央銀行不能用自己印刷的鈔票直接去購(gòu)買(mǎi)支付，只能用來(lái)?yè)Q債權(quán)，從而得到利息收入，只要利息收入大于發(fā)行成本，其差額就構(gòu)成發(fā)鈔銀行收入的一部分。第八章 貨幣供求與均衡一、貨幣需求理論的發(fā)展 費(fèi)雪方程式 歐文·費(fèi)雪發(fā)展了一種以交易為基礎(chǔ)的貨幣需求理論。在這種理論中，對(duì)實(shí)際余額的需求同實(shí)際收入呈正比例，對(duì)利率波動(dòng)不具有敏感性。費(fèi)雪的這個(gè)理論蘊(yùn)含著這樣的觀點(diǎn)：貨幣速度即貨幣周轉(zhuǎn)率是個(gè)常數(shù)。這就產(chǎn)生了貨幣數(shù)量論，其內(nèi)容是總支出僅僅決定于貨幣數(shù)量的變動(dòng)。公式為MV=PT 或 P=MV|T，費(fèi)雪M是一個(gè)外生變量，V和T大體保持穩(wěn)定，可視為常數(shù)，因此P主要取決于M的變化。但費(fèi)

38、雪方程式?jīng)]有考慮到微觀主體對(duì)貨幣需求的影響，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是一個(gè)缺陷。劍橋方程式古典劍橋?qū)W派的理論觀點(diǎn)試圖回答個(gè)人要持有多少貨幣的問(wèn)題。這種理論觀點(diǎn)也認(rèn)為對(duì)實(shí)際余額的需求是與實(shí)際收入呈正比例的，但與費(fèi)雪的分析不同的是，沒(méi)有排除利率對(duì)貨幣需求的影響。他們認(rèn)為，在其他條件不變的情況下，對(duì)個(gè)人名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的關(guān)系。因此有Md=kPY其中，Y為總收入；P為價(jià)格水平；k為以貨幣形態(tài)保有的財(cái)富占名義總收入比例；Md為貨幣需求。兩者區(qū)別（1）費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能，而劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)功能；（2）費(fèi)雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨

39、幣支出的數(shù)量與速度，而劍橋方程式則從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視這個(gè)存量占收入的比例。（3）費(fèi)雪方程式從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)解釋價(jià)格，也能在既定的貨幣流通速度下得出一定的貨幣需求結(jié)論。而劍橋方程式則是從微觀角度分析：保有貨幣最為便利，但同時(shí)要付出代價(jià)，如不能帶來(lái)收益。也正是在這樣的比較中決定貨幣需求。顯然，劍橋方程式中的貨幣需求決定因素多于費(fèi)雪方程式，特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。凱恩斯貨幣需求分析凱恩斯提出持有貨幣的三種動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎（預(yù)防）動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)，擴(kuò)展了劍橋?qū)W派的理論觀點(diǎn)。他將其歸結(jié)成流動(dòng)性偏好理論，并認(rèn)為，貨幣需求的交易成分和謹(jǐn)慎成分同收

40、入呈正比例，而貨幣需求的投機(jī)成分則對(duì)利率及關(guān)于利率未來(lái)動(dòng)向的預(yù)期極為敏感。凱恩斯把用于儲(chǔ)存的資產(chǎn)分為兩類：貨幣和債券。前者不產(chǎn)生利息，后者產(chǎn)生利息。假若人們確信現(xiàn)行利率水平高于正常值，就意味預(yù)期利率水平將下降，從而債券價(jià)格將會(huì)上升，此時(shí)，人們傾向于持有債券。反之，則會(huì)傾向于持有貨幣。因此，投機(jī)性貨幣需求同利率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）；M1代表由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求，是Y的函數(shù)；M2代表投機(jī)性貨幣需求，是利率r的函數(shù)。所以，這種結(jié)論蘊(yùn)含著這樣的觀點(diǎn)：貨幣速度很不穩(wěn)定，不能視為常數(shù)。流動(dòng)性陷阱當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降到不能再低時(shí)，人們會(huì)產(chǎn)生利率上升而債券價(jià)格

41、下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會(huì)變得無(wú)限大，即無(wú)論增加多少貨幣，都會(huì)被人們儲(chǔ)存起來(lái)。4、后凱恩斯學(xué)派的發(fā)展。后凱恩斯學(xué)派發(fā)展了2點(diǎn)：1、交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣都是利率函數(shù)；2、人們多樣化的資產(chǎn)選擇對(duì)投機(jī)性貨幣需求的影響。他們提出：M=kY1/2r-1/2. 上式表明，隨著用于交易的收入數(shù)量的增加，貨幣需求量隨之增加，但增加的幅度較小，同時(shí)，貨幣需求是利率r的函數(shù)，且與利率呈反方向變化，其變動(dòng)福較利率變動(dòng)幅度小。5、米爾頓·弗里德曼的貨幣需求理論使用了與凱恩斯和古典劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣的分析方法。弗里德曼將貨幣視做任何一種資產(chǎn)，運(yùn)用資產(chǎn)需求理論得出了對(duì)貨幣的需求是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本

42、和恒久性收入的函數(shù)。與凱恩斯不同，弗里德曼認(rèn)為貨幣需求是穩(wěn)定的，對(duì)利率的變動(dòng)是不敏感的。他的貨幣速度可預(yù)測(cè)（盡管不是常數(shù)）的觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)而導(dǎo)致了貨幣是總支出的主要決定因素的數(shù)量論結(jié)論。弗里德曼得出結(jié)論：由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對(duì)穩(wěn)定，因此貨幣需求是比較穩(wěn)定的。二、貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò)1、貨幣需求理論中所考察的貨幣（1）馬克思及前人：重視貴金屬，但分析了紙幣的規(guī)律（2）費(fèi)雪方程式：存款通貨受到重視，金幣已不占重要位置（3）凱恩斯：收益為零的貨幣，即現(xiàn)鈔和支票存款（4）貨幣主義：M2或更大的口徑2、考察問(wèn)題的出發(fā)點(diǎn)（1）費(fèi)雪及前人：考察宏觀總量作為考察出發(fā)點(diǎn)，但并

43、沒(méi)有建立微觀行為主體的貨幣需求模型。（2）劍橋?qū)W派是轉(zhuǎn)折，把微觀行為主體的持幣動(dòng)機(jī)作為考察貨幣需求出發(fā)點(diǎn)。3、貨幣需求種類（1）宏觀角度考察：購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段； （2）微觀：交易、支付、保存財(cái)富的需求。4、貨幣需求函數(shù)從f(Y)到f(Y，r)并不斷納入更多自變量。三、我國(guó)的貨幣口徑M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金M1/M2代表貨幣供給的流動(dòng)性，表明狹義貨幣供給相對(duì)于廣義貨幣供給比重，當(dāng)M1/M2趨于增大，表明代表現(xiàn)實(shí)流通的貨幣在廣義貨幣供給量中的比重上升，貨幣供給流動(dòng)性增強(qiáng)，流通速度加快，這可能表明人們的消費(fèi)信心和投資信心增強(qiáng)

44、，經(jīng)濟(jì)趨熱；反之，則可能表明消費(fèi)信心和投資信心減弱，經(jīng)濟(jì)趨冷。四、控制貨幣供給機(jī)制1、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)：貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，特別是短期國(guó)庫(kù)券，用以影響基礎(chǔ)貨幣的行為。當(dāng)貨幣當(dāng)局從銀行、公司或個(gè)人購(gòu)入債券時(shí)，會(huì)造成基礎(chǔ)貨幣的增加，貨幣供給量隨之增加，反之則減少。2、貼現(xiàn)政策：貨幣當(dāng)局通過(guò)變動(dòng)自己對(duì)商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來(lái)影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣的政策，現(xiàn)在已擴(kuò)大至對(duì)商業(yè)銀行各種信用支持的利率。利率提高，商業(yè)銀行從中央銀行借款的成本隨之提高，相應(yīng)減少貸款數(shù)量；反之則增加貸款數(shù)量。這一政策有很好的告示效應(yīng)，如利率升高意味國(guó)家判斷經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，有緊縮意向；反之則有擴(kuò)

45、張意向。3、存款準(zhǔn)備金：是一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具，當(dāng)貨幣當(dāng)局提高存款準(zhǔn)備金時(shí)，商業(yè)銀行一定比例的超額準(zhǔn)備金將轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)收縮。公開(kāi)市場(chǎng)操作可以作用于微觀行為主體對(duì)貨幣的需求，公開(kāi)市場(chǎng)操作和貼現(xiàn)政策可以作用于基礎(chǔ)貨幣，法定準(zhǔn)備金率可以作用于貨幣乘數(shù)。五、乘數(shù)公式的再說(shuō)明MS=m*Bm=C/D+1CD+R/DC/D通貨與存款比，取決于居民企業(yè)的持幣行為R/D準(zhǔn)備金與存款比六、貨幣供給是外生變量還是內(nèi)生變量（1）經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通常用“貨幣供給究竟是外生變量（即外生性）還是內(nèi)生變量（即內(nèi)生性）”這樣的命題來(lái)判斷貨幣當(dāng)局與貨幣供給之間存在著怎樣的關(guān)系。“貨幣供給是外生變

46、量”其含義是：貨幣供給這個(gè)變量并不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)等因素決定的，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的?！柏泿殴┙o是內(nèi)生變量”其含義是：貨幣供給的變動(dòng)，貨幣當(dāng)局的操作起不了決定性的作用，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中的實(shí)際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素。（2）貨幣供給的內(nèi)生性或外生性問(wèn)題，是貨幣理論研究中具有較強(qiáng)政策含義的一個(gè)問(wèn)題。如果認(rèn)定貨幣供給是內(nèi)生變量，就是說(shuō)，貨幣供給總是要被動(dòng)地決定于客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程，而貨幣當(dāng)局并不能有效地控制其變動(dòng)，自然，貨幣政策的調(diào)節(jié)作用，特別是以貨幣供給變動(dòng)為操作指標(biāo)的調(diào)節(jié)作用，有很大的局限性。如果認(rèn)定貨幣供給是外生變量，則說(shuō)明貨幣當(dāng)局能夠有效地通過(guò)對(duì)貨幣

47、供給的調(diào)節(jié)影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。七、政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字方法一般政府財(cái)政赤字的彌補(bǔ)有三種辦法：增稅、增發(fā)政府債券和變動(dòng)基礎(chǔ)貨幣。它們對(duì)貨幣供給的影響如下： （1）增稅，屬于緊縮政策。但從短期效應(yīng)來(lái)說(shuō)，它并不會(huì)直接縮減貨幣供給。因?yàn)閺膫€(gè)人、公司征收到財(cái)政手中的貨幣，在彌補(bǔ)赤字的情況下是必然要支出的。當(dāng)這部分貨幣用于購(gòu)買(mǎi)時(shí)，貨幣又流到公司、企業(yè)；用于轉(zhuǎn)移性支出時(shí)，如用于福利開(kāi)支，則流回到個(gè)人。貨幣供給總量不變。增稅之所以被視為緊縮性政策，是因?yàn)樗鼤?huì)降低新投資的積極性，降低對(duì)貸款的需求，從而可能成為控制貨幣供給增長(zhǎng)的因素。當(dāng)然如果增加課稅所得收入的貨幣不再支出，那就會(huì)直接壓縮貨幣供給量。 （2）發(fā)行債券。這些債

48、券的購(gòu)買(mǎi)者如果是公眾或商業(yè)銀行，并不產(chǎn)生增加貨幣供給的效應(yīng)。因?yàn)檎脗〉秘泿藕螅魍ㄖ械呢泿烹m以同等數(shù)額減少，但當(dāng)政府將出售債券獲得的貨幣再用于購(gòu)買(mǎi)支出時(shí)，這些暫時(shí)退出流通的貨幣又會(huì)回到流通之中。發(fā)債是財(cái)政收支作用于貨幣供給的主要途徑，因?yàn)檠胄型ㄟ^(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣國(guó)債來(lái)吞吐貨幣，以實(shí)現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。就邏輯推理，發(fā)債可以既彌補(bǔ)赤字又不使貨幣供給增加。但現(xiàn)實(shí)生活中，會(huì)造成一部分增加，需要全面理解。 不過(guò)，對(duì)于公眾（包括個(gè)人和企業(yè)）的購(gòu)買(mǎi)還是要區(qū)別兩種情況：一種情況是用現(xiàn)鈔和活期存款購(gòu)買(mǎi)，意味著M1的相應(yīng)縮減。政府用以再支出，不論用于機(jī)關(guān)、企業(yè)還是個(gè)人，通常會(huì)形成M1的供應(yīng)。這就是說(shuō)，具體到

49、M1，其供給規(guī)模是不變的。另一種情況是用儲(chǔ)蓄或定期存款購(gòu)買(mǎi)，這意味著M2中準(zhǔn)貨幣的減少。所以，當(dāng)財(cái)政支出形成M1時(shí)，雖然按M2計(jì)的貨幣供給總規(guī)模不變，但M1的規(guī)模卻增大了。 （3）增加基礎(chǔ)貨幣。通常的情況是：財(cái)政部發(fā)行債券，中央銀行直接收購(gòu)。財(cái)政部用出售債券的收入支付商品、服務(wù)或其他支出。公司、企業(yè)、個(gè)人收入貨幣存入銀行，銀行則相應(yīng)增加了在中央銀行的準(zhǔn)備存款。同樣的結(jié)果，也可能走的是較迂回的過(guò)程。債券出售給公司、個(gè)人或商業(yè)銀行，從而造成銀行準(zhǔn)備金的減少，但這些債券或抵押或出售給中央銀行，中央銀行購(gòu)買(mǎi)債券的支出又會(huì)補(bǔ)足了商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。而財(cái)政把出售債券的收入再支出，則仍然成為準(zhǔn)備金增加的因素。

50、 如果國(guó)庫(kù)直接向中央銀行借款，結(jié)果相同。 準(zhǔn)備金的增加是基礎(chǔ)貨幣的增加，它會(huì)產(chǎn)生倍數(shù)效應(yīng)。因此，能產(chǎn)生明顯的增加貨幣供給的功能。 概括地說(shuō)，現(xiàn)代貨幣供給的形成機(jī)制，一方面已完全排除了國(guó)家財(cái)政對(duì)貨幣供給的直接操作；另一方面，國(guó)家財(cái)政對(duì)貨幣供給的狀況依然有巨大的作用，有時(shí)甚至是決定性的。八、隱蔽赤字隱蔽赤字包括兩個(gè)方面：賬面的財(cái)政收入金額大于真實(shí)的收入；應(yīng)由財(cái)政安排的支出而未支出。九、或有債務(wù)或有債務(wù)是一個(gè)邊界相當(dāng)模糊的概念，屬于隱性的財(cái)政赤字，就性質(zhì)來(lái)說(shuō)，本不應(yīng)屬于財(cái)政的或有債務(wù)，可基于政府道義責(zé)任，公眾的期望，政治壓力也不得不由政府當(dāng)做財(cái)政的財(cái)務(wù)來(lái)兜底。如我國(guó)應(yīng)由財(cái)政彌補(bǔ)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)虧損累積，社

51、?；鸬那焚~等。十、在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，對(duì)于貨幣供求是否均衡是如何判斷的?對(duì)于市場(chǎng)供求是否均衡是如何判斷的?貨幣供求均衡是否就意味著市場(chǎng)供求均衡? 答：（1）貨幣均衡的兩個(gè)判斷標(biāo)志，是商品市場(chǎng)上的物價(jià)是否穩(wěn)定和金融市場(chǎng)上的利率是否穩(wěn)定。利率穩(wěn)定是貨幣供求平衡的直接反映，而物價(jià)穩(wěn)定可反映出商品市場(chǎng)上商品與勞務(wù)能迅速轉(zhuǎn)換為貨幣，因而也是貨幣均衡的標(biāo)志。 （2）如果暫時(shí)避開(kāi)利率，判斷總供給與總需求是否均衡的標(biāo)志是物價(jià)水平的變動(dòng)：如果總供給給定，則過(guò)大的總需求必將引起價(jià)格的上漲；不足的總需求則導(dǎo)致價(jià)格水平的下降。 就價(jià)格這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，它的升降是使失衡的供求重新取得平衡的市場(chǎng)機(jī)制：價(jià)格下跌，會(huì)刺激市場(chǎng)需

52、求；價(jià)格上揚(yáng)，則會(huì)抑制市場(chǎng)需求。 （3）貨幣均衡與市場(chǎng)均衡有著緊密的聯(lián)系，貨幣均衡有助于市場(chǎng)均衡的實(shí)現(xiàn)。但是，二者之間又有明顯的區(qū)別，即貨幣均衡并不必然意味著市場(chǎng)均衡。原因在于： 其一，市場(chǎng)需求是以貨幣為載體，但并非所有的貨幣供給都構(gòu)成市場(chǎng)需求。滿足交易需求而作為流通手段（包括流通手段的準(zhǔn)備）的貨幣，即現(xiàn)實(shí)流通的貨幣形成市場(chǎng)需求；而作為保存價(jià)值的現(xiàn)實(shí)不流通的貨幣則不構(gòu)成市場(chǎng)需求，或者說(shuō)它是潛在的需求而不是當(dāng)期的需求。這種差別可表示如下： 貨幣供給=現(xiàn)實(shí)流通的貨幣+現(xiàn)實(shí)不流通的貨幣 市場(chǎng)需求=現(xiàn)實(shí)流通的貨幣×貨幣流通速度。 其二，市場(chǎng)供給要求貨幣使之實(shí)現(xiàn)，或使之出清，因此提出對(duì)貨幣的需

53、求。但這方面的貨幣需求也并非對(duì)貨幣需求的全部。對(duì)積蓄財(cái)富所需的價(jià)值保存手段并不單純?nèi)Q于市場(chǎng)供給，或至少不單純?nèi)Q于當(dāng)期的貨幣供給用于保存財(cái)富的貨幣有很大部分是多年的積累。這種差別可表示如下： 市場(chǎng)供給÷貨幣流通速度=對(duì)現(xiàn)實(shí)流通貨幣的需求 貨幣需求=對(duì)現(xiàn)實(shí)流通貨幣的需求+對(duì)現(xiàn)實(shí)不流通貨幣的需求。 如果簡(jiǎn)單理解，可以說(shuō)市場(chǎng)總供需的均衡關(guān)系是與處在現(xiàn)實(shí)流通狀態(tài)的貨幣的供需關(guān)系一一地對(duì)應(yīng)著。但也應(yīng)該注意，現(xiàn)實(shí)流通的貨幣與現(xiàn)實(shí)不流通的貨幣之間是可以而且事實(shí)上也是在不斷轉(zhuǎn)化的。這就意味著，現(xiàn)實(shí)不流通的貨幣量對(duì)這個(gè)均衡也有作用。所以，在思考市場(chǎng)均衡與貨幣均衡有緊密聯(lián)系的命題時(shí)，必須明確它們兩者之

54、間的區(qū)別，并不斷深入認(rèn)識(shí)在這對(duì)有所區(qū)別的兩者之間所存在的種種復(fù)雜關(guān)聯(lián)。第九章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的均衡一、國(guó)際收支 是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)與其他國(guó)家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。它包括對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資狀況，是貿(mào)易和投資以及其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的總和。國(guó)際收支既包括用外匯收付的經(jīng)濟(jì)交易，也包括以實(shí)物、技術(shù)形式進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。國(guó)際收支反映的是某一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)交易流量情況，與國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表有著本質(zhì)上的不同。二、國(guó)際收支平衡表是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，全面系統(tǒng)地記錄一國(guó)的國(guó)際收支狀況。它是反映一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件，也是一個(gè)國(guó)家在制定外匯政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)的重要依據(jù)。通常，把國(guó)際收

55、支平衡表的項(xiàng)目劃分為四類：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)以及凈誤差與遺漏。三、經(jīng)常項(xiàng)目它是國(guó)際收支中最重要的項(xiàng)目，包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、收益項(xiàng)目和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。貨物貿(mào)易主要指通過(guò)海關(guān)進(jìn)出口的所有貨物，服務(wù)貿(mào)易則包括各種形式的商業(yè)服務(wù)和一部分政府服務(wù)，這兩個(gè)子項(xiàng)目的出口都可以從國(guó)外收取外匯。收益項(xiàng)目包括勞動(dòng)報(bào)酬和投資收益（利息、股息、利潤(rùn)、紅利等）兩項(xiàng)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移又稱為單方轉(zhuǎn)移，指的是不以獲取收入或者支出為目的的單方面交易行為，包括僑匯、無(wú)償援助和捐贈(zèng)、國(guó)際組織收支等。四、外匯儲(chǔ)備的作用1、主要應(yīng)付國(guó)際支付失衡、維持匯率穩(wěn)定。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，為了避免進(jìn)口減少影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以動(dòng)用本國(guó)

56、儲(chǔ)備，平衡外匯收支；當(dāng)匯率出現(xiàn)不尋常波動(dòng)時(shí)，可以動(dòng)用儲(chǔ)備，影響外匯市場(chǎng)供求，使匯率變動(dòng)保持在經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)范圍之內(nèi)。 2、在新興市場(chǎng)國(guó)家，外匯儲(chǔ)備被看做是市場(chǎng)的標(biāo)志，儲(chǔ)備越多，償付的能力越強(qiáng)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予較高評(píng)價(jià)，融資成本會(huì)降低；3、同時(shí)，也是對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)投資者也是一個(gè)震懾，使之不敢輕易對(duì)該國(guó)貨幣匯率下手。但也并非對(duì)多越好：1、外匯儲(chǔ)備的增加，要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供給量，如果外匯儲(chǔ)備量過(guò)大，則會(huì)增加貨幣均衡的壓力；2、外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán)，并未投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用，外匯儲(chǔ)備過(guò)大，等于相應(yīng)資金的溢出，對(duì)應(yīng)資金短缺的國(guó)家是不合算的。3、外匯儲(chǔ)備也會(huì)因外匯貶值而蒙受損失。維持3-4個(gè)月的進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備水平是適度的。最后清償率=（外債余額/國(guó)際儲(chǔ)備），國(guó)際公認(rèn)警戒線130%。五、國(guó)際資本流動(dòng)是指資本跨越國(guó)界的移動(dòng)過(guò)程，通常通過(guò)國(guó)際間借貸、有價(jià)證券的買(mǎi)賣或其他財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的交易來(lái)完成，國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因是各國(guó)資本收益率的不同，資本從低收益國(guó)家向高收益國(guó)家轉(zhuǎn)移。按時(shí)間分，國(guó)際資本流動(dòng)可分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。按具體方式可分為外國(guó)直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際借貸。六、國(guó)際資本流動(dòng)的影響1、一定程度上打破了國(guó)與國(guó)之間的界限，使資本在全球范圍內(nèi)有效配置，有利于世