財(cái)務(wù),資產(chǎn)負(fù)債表

1、第2篇 財(cái)務(wù)報(bào)告分析 第4章 資產(chǎn)負(fù)債表分析 第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的與內(nèi)容第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析第三節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析 學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求q全面、系統(tǒng)掌握資產(chǎn)負(fù)債表分析的基本方法與內(nèi)容n1. 了解資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的與內(nèi)容n2掌握資產(chǎn)負(fù)債表水平分析方法及其應(yīng)用n3掌握資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析方法及其應(yīng)用n4掌握資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析方法及其應(yīng)用n5掌握資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析的重點(diǎn)n重點(diǎn)n資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析方法及其應(yīng)用；n資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析方法及其應(yīng)用n難點(diǎn)n資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析 第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表分析目的與內(nèi)容一、資產(chǎn)負(fù)債表分析目的揭示資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)項(xiàng)目

2、的內(nèi)涵了解財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及原因評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的反映程度評(píng)價(jià)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策修正資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù) 二、資產(chǎn)負(fù)債表分析的內(nèi)容n（1）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析n（2）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析n（3）資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析n（4）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析n資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制n資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)n資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性分析評(píng)價(jià)n資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析n一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制n資產(chǎn)負(fù)債表水平分析，就是將資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)際數(shù)與對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)或基數(shù)進(jìn)行比較，以揭示資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)差異的分析方法。n資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的目的在于揭示資產(chǎn)與權(quán)益

3、的變動(dòng)差異及產(chǎn)生原因。n依據(jù)分析目的來(lái)選擇比較標(biāo)準(zhǔn)n分析的目的在于評(píng)價(jià)資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的預(yù)算（計(jì)劃）完成情況，揭示影響預(yù)算（計(jì)劃）完成情況的原因：n分析的目的在于評(píng)價(jià)資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的增減變動(dòng)情況，揭示產(chǎn)生差異的原因：n以資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算（計(jì)劃）數(shù)n以資產(chǎn)負(fù)債表的上年實(shí)際數(shù)n資產(chǎn)負(fù)債表水平分析除了要計(jì)算某項(xiàng)目的變動(dòng)額和變動(dòng)率外，還應(yīng)計(jì)算出該項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)或負(fù)債和所有者權(quán)益總額的影響程度。n計(jì)算公式為：100%*% ）基期總資產(chǎn)（權(quán)益總額某項(xiàng)目的變動(dòng)額）權(quán)益總額）的影響（某項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)（u二、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)（一）從投資或資產(chǎn)角度評(píng)價(jià) 1.企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)狀況及各類

4、、各項(xiàng)資產(chǎn)變動(dòng)狀況總資產(chǎn)各類資產(chǎn)各項(xiàng)資產(chǎn)n2.發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng)目 n3.分析資產(chǎn)變動(dòng)的合理性、效率性n4.考察資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)與所有者權(quán)益總額變動(dòng)的適應(yīng)程度，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性。5.分析會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響（二）從籌資或權(quán)益角度評(píng)價(jià)1.觀察企業(yè)權(quán)益總額變動(dòng)狀況及各類、各項(xiàng)籌資變動(dòng)狀況2.發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)?quán)益總額變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng)目3.分析評(píng)價(jià)表外業(yè)務(wù)的影響。 n三、資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性分析評(píng)價(jià) 對(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)情況進(jìn)行分析，不僅要考察其增減變動(dòng)額和變動(dòng)幅度，還要對(duì)其變動(dòng)的合理性與效率性進(jìn)行分析。n 對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)合理性與效率性的分

5、析評(píng)價(jià)，可借助企業(yè)產(chǎn)值、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)。n 通過(guò)資產(chǎn)變動(dòng)與產(chǎn)值變動(dòng)、營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)、利潤(rùn)變動(dòng)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量變動(dòng)的比較，對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性作出評(píng)價(jià)。n四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià) 如果從資產(chǎn)負(fù)債表左右兩方的對(duì)應(yīng)關(guān)系方面進(jìn)行分析，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的解釋則更具說(shuō)服力。n 概括起來(lái)，引起資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生變動(dòng)的原因可歸納為以下幾種類型。n（一）負(fù)債變動(dòng)型 負(fù)債變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于負(fù)債變動(dòng)引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。n其典型形式見(jiàn)表4-1。n表4-1 負(fù)債變動(dòng)型 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期初期末負(fù)債及股東權(quán)益 期初期末流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn).負(fù)債股本盈余公積未分配利潤(rùn)50

6、0300100100700300100100總計(jì)10001200總計(jì)10001200n（二）追加投資變動(dòng)型 追加投資變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于投資人追加投資或收回投資引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。n其典型形式見(jiàn)表4-2。資產(chǎn)期初期末負(fù)債及股東權(quán)益 期初期末流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn).負(fù)債股本盈余公積未分配利潤(rùn)500300100100500500100100總計(jì)10001200總計(jì)10001200表4-2 追加投資變動(dòng)型 單位：萬(wàn)元n（三）經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型 經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)原因引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。n其典型形式見(jiàn)表4-3。資產(chǎn)期初期末負(fù)債及股東權(quán)益 期初期末流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn).負(fù)債股本盈

7、余公積未分配利潤(rùn)500300100100500300300100總計(jì)10001200總計(jì)10001200表4-3 經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型 單位：萬(wàn)元n（四）股利分配變動(dòng)型 股利分配變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于股利分配原因引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。n其典型形式見(jiàn)表4-4。資產(chǎn)期初期末負(fù)債及股東權(quán)益 期初期末流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn).負(fù)債股本盈余公積未分配利潤(rùn)500300100100500300100300總計(jì)10001200總計(jì)10001200表4-4 股利分配變動(dòng)型 單位：萬(wàn)元第三節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析n資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制n資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)n資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)n

8、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià)一、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制一、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制n資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析是通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目占總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況及合理程度。n資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析可以從靜態(tài)角度和動(dòng)態(tài)角度兩方面進(jìn)行。n從靜態(tài)角度分析就是以本期資產(chǎn)負(fù)債表為分析對(duì)象，分析評(píng)價(jià)其實(shí)際構(gòu)成情況。n 從動(dòng)態(tài)角度分析就是將資產(chǎn)負(fù)債表的本期實(shí)際構(gòu)成與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)比的標(biāo)準(zhǔn)可以是上期實(shí)際數(shù)、預(yù)算數(shù)和同行業(yè)的平均數(shù)或可比企業(yè)的實(shí)際數(shù)。 對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)的選擇視分析目的而定。二、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)可從

9、和兩大方面進(jìn)行。n（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià) 思路是：1. 從靜態(tài)角度觀察企業(yè)資產(chǎn)的配置情況，分析時(shí)可通過(guò)與行業(yè)的平均水平或可比企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比較，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)做出判斷，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性做出評(píng)價(jià)。2. 從動(dòng)態(tài)角度分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性做出評(píng)價(jià)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況做出評(píng)價(jià)。n（二）資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)思路是：1. 從靜態(tài)角度觀察資本的構(gòu)成，衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)結(jié)合企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)其資本結(jié)構(gòu)的合理性。2. 從動(dòng)態(tài)角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況及對(duì)股東收益可能產(chǎn)生的影響做出評(píng)價(jià)。n

10、三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)n（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià) 特別關(guān)注以下幾方面：1. 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比例關(guān)系。2. 固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系。3. 流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。n（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)1. 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素n負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模n負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債成本n負(fù)債結(jié)構(gòu)與債務(wù)償還期限n負(fù)債結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)n負(fù)債結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境n負(fù)債結(jié)構(gòu)與籌資政策n2. 典型負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)n 負(fù)債的不同分類方式，可以形成不同的負(fù)債結(jié)構(gòu)，因此，對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析，可以從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。n負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)n負(fù)債方式結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)n負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)n（三）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的

11、具體分析評(píng)價(jià)1. 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與股東權(quán)益總量n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與企業(yè)利潤(rùn)分配政策n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與企業(yè)控制權(quán)n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與權(quán)益資金成本n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境n2. 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)n股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，采用垂直分析法進(jìn)行。n四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分 析評(píng)價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)形式可以分為四種類型n保守結(jié)構(gòu)n穩(wěn)健結(jié)構(gòu)n平衡結(jié)構(gòu)n風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)n（一）保守結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，無(wú)論資產(chǎn)負(fù)債表左方的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，右方的資金來(lái)源方式全部是長(zhǎng)期資金，非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益的比例高低不影響這種結(jié)構(gòu)形式。n見(jiàn)表4-13nn n 表4-1

12、3 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)n主要標(biāo)志：企業(yè)全部資產(chǎn)的資金來(lái)源依靠長(zhǎng)期資金來(lái)滿足。n結(jié)果：1. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)極低。n 2. 資金成本較高。n 3. 籌資結(jié)構(gòu)彈性弱。n（二）穩(wěn)健結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要依靠長(zhǎng)期資金來(lái)解決，短期資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t使用長(zhǎng)期資金和短期資金共同解決，長(zhǎng)期資金和短期資金在滿足短期資產(chǎn)的資金需要方面的比例不影響這一形式。n見(jiàn)表4-14 。表4-14 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)非非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)所有者所

13、有者權(quán)益權(quán)益n主要標(biāo)志：用一部份長(zhǎng)期資金滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要。n結(jié)果：1. 財(cái)務(wù)信譽(yù)優(yōu)異。n 2. 負(fù)債成本相對(duì)較低，具有可調(diào)性。n 3. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)具有一定的彈性。n（三）平衡結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，以流動(dòng)負(fù)債滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，以非流動(dòng)負(fù)債及所有者權(quán)益滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例如何不是判斷這一結(jié)構(gòu)形式的標(biāo)志。n見(jiàn)表4-15表4-15 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益n主要標(biāo)志：流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足。n結(jié)果：1. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)均衡。n 2. 負(fù)債政策取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。n 3. 存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)

14、。n（四）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，流動(dòng)負(fù)債不僅用于滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，而且還用于滿足部分長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要，這一結(jié)構(gòu)形式不因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債在多大程度上滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要而改變。n見(jiàn)表4-16表4-16 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益n主要標(biāo)志：以短期資金滿足部份長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要。n結(jié)果：1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。n 2. 負(fù)債成本最低。n 3. 存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險(xiǎn)。n第四節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析n主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析n主要負(fù)債項(xiàng)目變動(dòng)情況分析n一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析n（一）貨幣資金 貨幣資金分析應(yīng)關(guān)注以下幾方面:n分析貨幣資金發(fā)生變動(dòng)的原因n

15、分析貨幣資金規(guī)模及變動(dòng)情況與貨幣資金比重及變動(dòng)情況是否合理【案例分析1：寶山鋼鐵】n根據(jù)寶山鋼鐵有限公司資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)該公司貨幣資金規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)情況分析如下：表表1 貨幣資金變動(dòng)情況貨幣資金變動(dòng)情況 單位：億元單位：億元項(xiàng)目項(xiàng)目 2007年年 2006年年 變動(dòng)額變動(dòng)額 變動(dòng)率（）變動(dòng)率（）貨幣資金貨幣資金 112.4 181.74 （69.34） （38.15）資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 1 883.35 1 648.46 234.89 14.25結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比 5.97 % 11.02% 5.05% n從規(guī)模上變動(dòng)看，2007年該公司貨幣資金112.4億元，較2006年的181.74億元減少了6

16、9.34億元，降低幅度為38.15。n從結(jié)構(gòu)來(lái)看，2007年貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重為5.97（112.40/1 883.35），較2006年的11.02（181.74/1648.46）降低了5個(gè)百分點(diǎn)。n其貨幣資金總體規(guī)?；竞线m，但是無(wú)論從變動(dòng)量、變動(dòng)率還是占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，該公司貨幣資金均發(fā)生了較大規(guī)模的變化。為進(jìn)一步對(duì)其存量恰當(dāng)性進(jìn)行判斷，可以結(jié)合下列因素：企業(yè)年末短期借款狀況。n在企業(yè)貨幣資金不足的情況下，企業(yè)往往采用短期融資的方式進(jìn)行補(bǔ)充。n企業(yè)年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36億元，增長(zhǎng)幅度為8.11，遠(yuǎn)低于貨幣資金減少幅度。這說(shuō)明，企業(yè)現(xiàn)金存量盡管下降，還沒(méi)有下降到

17、周轉(zhuǎn)困難、需要大量貸款支持的程度。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。n如果企業(yè)的投資活動(dòng)不活躍，則經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量就形成了支持或者消耗企業(yè)現(xiàn)金存量的主要因素。n參考經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析可知：寶山鋼鐵參考經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析可知：寶山鋼鐵07年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入量不夠充分。年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入量不夠充分。這應(yīng)當(dāng)是導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)年貨幣資金存量減少的這應(yīng)當(dāng)是導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)年貨幣資金存量減少的一個(gè)主要原因。一個(gè)主要原因。 現(xiàn)金流量表中投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量狀況。n投資活動(dòng)方面，投資活動(dòng)方面，2007 年投資活動(dòng)現(xiàn)金年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出凈流出228.1 億元，較億元，較2006 年投資活年投資活動(dòng)現(xiàn)金

18、凈流出動(dòng)現(xiàn)金凈流出167.9 億元增加億元增加60.2億元，億元，主要是主要是2007 年年 “十一五十一五”規(guī)劃項(xiàng)目固規(guī)劃項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增加，導(dǎo)致購(gòu)建固定資產(chǎn)、定資產(chǎn)投資增加，導(dǎo)致購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支出較無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支出較2006年年增加增加54.4 億元。億元。n籌資活動(dòng)方面，借款收到的現(xiàn)金較上年籌資活動(dòng)方面，借款收到的現(xiàn)金較上年增加增加141.6 億元，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金億元，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金較上年增加較上年增加96.0 億元，億元，2007 年全年借年全年借款收到的現(xiàn)金凈額較上年增加款收到的現(xiàn)金凈額較上年增加45.7 億元。億元。 結(jié)論：n投資活動(dòng)現(xiàn)金凈

19、流出增加額大于籌資活投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出增加額大于籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加額，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加額，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量不夠充分，造成了改公來(lái)的現(xiàn)金凈流量不夠充分，造成了改公司司07年度貨幣資金存量大幅度減少，可年度貨幣資金存量大幅度減少，可能導(dǎo)致企業(yè)資金供應(yīng)緊張。能導(dǎo)致企業(yè)資金供應(yīng)緊張。n申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營(yíng)電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項(xiàng)目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。表2 19981999年回購(gòu)前后申能股份存量現(xiàn)金狀況 （單位：百萬(wàn)元）1998年中報(bào)占總資產(chǎn)比重1998年年報(bào)占總資產(chǎn)比重1999年中報(bào)占總資產(chǎn)比重1999年年報(bào)占總資產(chǎn)比重

20、貨幣資金 596 6% 1 478 14% 1 404 13% 924 7%短期投資 1 829 18% 2 106 20% 2 416 22% 887 7%合 計(jì) 2 425 24% 2 253 34% 3 820 36% 1 811 14%【案例分析2：申能股份】n從表中所示的公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)的比重可以看到，1998年中報(bào)現(xiàn)金和短期投資占總資產(chǎn)的比重為24%，這個(gè)數(shù)字在1998年年報(bào)增加到了34%，1999年中報(bào)突破了35%，總量有38億元之多。n大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預(yù)測(cè)企業(yè)下一步的財(cái)務(wù)行為會(huì)選擇兩條路：一是進(jìn)行收購(gòu)兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進(jìn)行股份回

21、購(gòu)。n1999年12月，申能股份向申能集團(tuán)定向協(xié)議回購(gòu)10億股國(guó)有法人股，回購(gòu)股數(shù)占申能股份總股本的37.98%，回購(gòu)單價(jià)為每股凈資產(chǎn)2.51元，共計(jì)25億元的回購(gòu)資金來(lái)源全部為公司自有資金。表3 申能股份回購(gòu)前后股本及每股收益變動(dòng)對(duì)照表總股本（億元）國(guó)有法人股（%）社會(huì)法人股（%）社會(huì)公眾股（%）1999年每股收益（元）回購(gòu)前26.3380.2510.229.530.31回購(gòu)后16.3368.1616.4715.370.51n企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進(jìn)行股份回購(gòu)有什么意義呢？n通過(guò)對(duì)比回購(gòu)前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價(jià)值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，

22、總資產(chǎn)收益率也有較大提高。n（二）應(yīng)收款項(xiàng) 應(yīng)收款項(xiàng)主要包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，兩者產(chǎn)生的原因不同，所以分析時(shí)也應(yīng)分別進(jìn)行。1.對(duì)應(yīng)收賬款的分析，應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行：n關(guān)注企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模及變動(dòng)情況n分析會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響n分析企業(yè)是否利用應(yīng)收賬款進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)n要特別關(guān)注企業(yè)是否有應(yīng)收賬款巨額沖銷行為n2.其他應(yīng)收款分析應(yīng)關(guān)注以下幾方面：n其他應(yīng)收款的規(guī)模及變動(dòng)情況n其他應(yīng)收款包括的內(nèi)容n關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款余額及賬齡n是否存在違規(guī)拆借資金n分析會(huì)計(jì)政策變更對(duì)其他應(yīng)收款的影響n3.壞賬準(zhǔn)備作為應(yīng)收款項(xiàng)的備抵科目，也被經(jīng)常用來(lái)進(jìn)行費(fèi)用調(diào)整，以致對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表產(chǎn)生影響。壞賬準(zhǔn)備

23、的分析應(yīng)注意：n 分析壞賬準(zhǔn)備的提取方法、提取比例的合理性n比較企業(yè)前后會(huì)計(jì)期間壞賬準(zhǔn)備提取方法、提取比例是否改變n 區(qū)別壞賬準(zhǔn)備提取數(shù)變動(dòng)的原因案例分析3：哈空調(diào)n2008年3月12日，哈空調(diào)公布2007年年報(bào)。其中因變更應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提的方法導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加了 4116.54 萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)總額的 17.47%。這一計(jì)提方法引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。哈空調(diào)2007年報(bào)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.15億元，同比增長(zhǎng)44.61%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2.92億元，同比增長(zhǎng) 37.72；凈利潤(rùn) 2.36億元，同比增長(zhǎng)118.98%。n年報(bào)表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是銷售收入增長(zhǎng)，同時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，“由于會(huì)計(jì)估

24、計(jì)變更，即對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法由賬齡分析法變更為遷移模型法，增加本年凈利潤(rùn) 4116.54 萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)總額的 17.47%”?！斑w移模型” n 對(duì)單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)，即應(yīng)收賬款余額前十名，公司單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試；n對(duì)于單項(xiàng)金額非重大和經(jīng)單獨(dú)測(cè)試后未發(fā)生減值的單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收賬款，公司按評(píng)估的信用風(fēng)險(xiǎn)劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類，分別計(jì)算壞賬損失。n截至2007年末，該公司的正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例均僅為0.95%。n遷移模型法類似于商業(yè)銀行的貸款五級(jí)分類制度，一般適用于應(yīng)收賬款客戶數(shù)量多而單筆金額小的企業(yè)，同時(shí)，還要求客戶往來(lái)時(shí)間

25、較長(zhǎng)，以方便公司對(duì)客戶信用進(jìn)行評(píng)級(jí)。在計(jì)提比例方面，損失類一般計(jì)提90%以上，可疑類計(jì)提50%以上，次級(jí)類計(jì)提25%以上，正常和關(guān)注類，則按照各家企業(yè)的具體情況而定。如果以此來(lái)衡量，哈空調(diào)平均0.95%的計(jì)提比例極低。 我國(guó)上市公司應(yīng)收賬款質(zhì)量問(wèn)題嚴(yán)重： 證券時(shí)報(bào)信息部統(tǒng)計(jì)（未被納入統(tǒng)計(jì)范圍為銀證券時(shí)報(bào)信息部統(tǒng)計(jì)（未被納入統(tǒng)計(jì)范圍為銀行、行、ST、*ST公司公司 ），截止），截止2004年年9月月30日，日，1339家上市公司的應(yīng)收賬款余額達(dá)家上市公司的應(yīng)收賬款余額達(dá)3450億元，億元，平均每家公司為平均每家公司為2.58億元，較去年同期平均增億元，較去年同期平均增長(zhǎng)長(zhǎng)178.2%，上市公司的

26、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收，上市公司的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款合計(jì)，平均已占其同期凈資產(chǎn)的款合計(jì)，平均已占其同期凈資產(chǎn)的71.5%。雖然有個(gè)別問(wèn)題公司較大拉升了該平均比例，雖然有個(gè)別問(wèn)題公司較大拉升了該平均比例，但仍能從整體上表明上市公司應(yīng)收款問(wèn)題的嚴(yán)但仍能從整體上表明上市公司應(yīng)收款問(wèn)題的嚴(yán)重性。其中，占比超過(guò)重性。其中，占比超過(guò)50%的為的為356家，超家，超過(guò)過(guò)100%的為的為119家，超過(guò)家，超過(guò)200%的為的為33家。家。 n如*ST科龍（600799）9月底的應(yīng)收賬款為2.23億元，而其同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入只有96.8萬(wàn)元，令這一比例達(dá)到驚人的23000%高位，且沒(méi)算該公司4.22億元的其他應(yīng)收款。

27、 n上述公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總計(jì)為4664億億元，平均每家公司為3484萬(wàn)元，應(yīng)收賬 款 與 同 期 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) 利 潤(rùn) 相 比 為73.97%。這意味著，今年前三季度上市公司實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)中，有相當(dāng)部分只是紙上富貴，而缺乏相應(yīng)的現(xiàn)金流入。n我國(guó)企業(yè)的平均壞賬率是5%10%，美國(guó)的企業(yè)是0.25%0.5%，相差10倍到20倍。另外，我國(guó)的平均賬款拖欠期是90多天多天，而美國(guó)企業(yè)平均是7天天。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)平均無(wú)效成本是銷售收入的14%，（無(wú)效成本是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的壞賬、拖欠款損失和管理費(fèi)用三項(xiàng)的總和）而美國(guó)只有2%3%。信用管理n四川長(zhǎng)虹一直是令人矚目的企業(yè)，但2004年因

28、APEX公司欠款一次計(jì)提壞賬就達(dá)3.1億美元，約合人民幣26億元，按2003年四川長(zhǎng)虹的利潤(rùn)2.4億計(jì)算，四川長(zhǎng)虹起碼要做十年。 美國(guó)鄧白氏國(guó)際信息咨詢有限公司對(duì)2002年中國(guó)企業(yè)信用與應(yīng)收帳款情況進(jìn)行的調(diào)查表明，70的被調(diào)查者承認(rèn)隨著中國(guó)加入W TO，企業(yè)將更廣泛地采用信用銷售，但67的公司卻沒(méi)有信用部門(mén)，31的公司沒(méi)有詳細(xì)的信用審核，56的公司未曾使用第三方的調(diào)查信息，全面進(jìn)行信用管理的企業(yè)僅占6，而進(jìn)行全面信用管理的企業(yè)，其應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)比未進(jìn)行信用管理的企業(yè)低30。 n（三）存貨 存貨分析主要包括存貨構(gòu)成分析和存貨計(jì)價(jià)分析。1. 存貨構(gòu)成n企業(yè)存貨資產(chǎn)遍布于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程，種類繁

29、多，按其性質(zhì)可分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。n存貨構(gòu)成分析包括n各類存貨規(guī)模與變動(dòng)情況分析n各類存貨結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析【案例分析4】存貨規(guī)模和變動(dòng)情況分析n根據(jù)上表分析可知，如果按存貨資產(chǎn)總值計(jì)算，本年度存貨增加了86.47億元，增長(zhǎng)率為27.49，增加幅度較大。n本年度的存貨凈值也增加了78.33億元，其增長(zhǎng)率達(dá)到25.08。n其中，材料和在產(chǎn)品存貨是存貨資產(chǎn)增加的主要原因。2007年該公司n材料較2006年增加幅度為31，n在產(chǎn)品較2006年增加幅度為29.46，n變動(dòng)額分別占存貨總值變動(dòng)額的32.66（28.2486.47）和32.15（27.886.47）。材料和在產(chǎn)品存貨n材

30、料和在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)連續(xù)進(jìn)行必不可少的條件，它們的非正常減少會(huì)對(duì)今后企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性產(chǎn)生影響。n一般來(lái)說(shuō)，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，材料存貨和在產(chǎn)品存貨相應(yīng)增加是正常的，但這種增加應(yīng)該與生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模同步。寶山鋼鐵：n2007年材料存貨和在產(chǎn)品存貨增長(zhǎng)與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)相比稍大（2007年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為18）n屬超出正常范圍情形。原因分析：n一是受鐵礦石、煤炭及廢鋼等價(jià)格上漲以及公司購(gòu)產(chǎn)銷規(guī)模有所放大影響，n二是鑒于對(duì)部分原材料的漲價(jià)預(yù)期，公司進(jìn)行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫(kù)所致，n三是為當(dāng)年部分新投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)項(xiàng)目備庫(kù)引致半成品庫(kù)存有所增加。產(chǎn)成品n產(chǎn)成品不是為了保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行的

31、必需存貨，所以應(yīng)盡可能壓縮到最低水平。n寶山鋼鐵2007年產(chǎn)成品較上一年增加了23.08億元，增長(zhǎng)率為22.20，n主要是鑒于對(duì)部分鋼鐵品的漲價(jià)預(yù)期，公司所屬貿(mào)易單元增加了對(duì)部分鋼鐵產(chǎn)品的主動(dòng)備庫(kù)引起的。n該公司2007年產(chǎn)成品存貨的增長(zhǎng)與18的銷售增長(zhǎng)相比屬于正常范圍，但未來(lái)公司也應(yīng)該進(jìn)一步加速產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)，降低產(chǎn)成品存貨的庫(kù)存。 【案例分析5】存貨結(jié)構(gòu)和變動(dòng)情況分析n從上表可以看出，該公司2007年各種存貨在規(guī)模上均有較大提高的同時(shí)，材料和在產(chǎn)品存貨所占比重與2006年相比也有一定的提高，產(chǎn)成品存貨比重略微下降，但均無(wú)大的變化，相對(duì)穩(wěn)定，可以初步判斷該公司存貨結(jié)構(gòu)變動(dòng)較為合理。n另外，

32、對(duì)于產(chǎn)成品存貨，查閱相關(guān)資料得知公另外，對(duì)于產(chǎn)成品存貨，查閱相關(guān)資料得知公司大力開(kāi)拓了獨(dú)有、領(lǐng)先等高端產(chǎn)品市場(chǎng)和新司大力開(kāi)拓了獨(dú)有、領(lǐng)先等高端產(chǎn)品市場(chǎng)和新產(chǎn)品市場(chǎng)，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量產(chǎn)品市場(chǎng)，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量739739萬(wàn)噸，完成萬(wàn)噸，完成全年銷售目標(biāo)的全年銷售目標(biāo)的117.8117.8，同比增幅達(dá)到，同比增幅達(dá)到35.835.8，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普冷的獨(dú)有和領(lǐng)先產(chǎn)品占碳鋼期貨銷售比例達(dá)到冷的獨(dú)有和領(lǐng)先產(chǎn)品占碳鋼期貨銷售比例達(dá)到5050以上。不銹鋼方面，面對(duì)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，以上。不銹鋼方面，面對(duì)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，也及時(shí)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鐵素體不

33、銹鋼比例提也及時(shí)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鐵素體不銹鋼比例提高至高至4040以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)1313個(gè)百分點(diǎn)。此個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司特殊鋼產(chǎn)品中的特種冶金系列與不銹外，公司特殊鋼產(chǎn)品中的特種冶金系列與不銹鋼系列產(chǎn)品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說(shuō)明企業(yè)鋼系列產(chǎn)品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)成品存貨結(jié)構(gòu)合理，抗變故能力較強(qiáng)。產(chǎn)成品存貨結(jié)構(gòu)合理，抗變故能力較強(qiáng)。n2. 存貨計(jì)價(jià)n（1）分析企業(yè)對(duì)存貨計(jì)價(jià)方法的選擇與變更是否合理。n因?yàn)閮r(jià)格的變動(dòng)，存貨的不同計(jì)價(jià)方法會(huì)導(dǎo)致不同的結(jié)果。在通貨膨脹條件下，存貨的不同計(jì)價(jià)方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的影響如表4-5所示。n（2）分析存貨的盤(pán)存制度對(duì)確認(rèn)存

34、貨數(shù)量和價(jià)值的影響。 存貨數(shù)量變動(dòng)是影響資產(chǎn)負(fù)債表存貨項(xiàng)目的基本因素，企業(yè)存貨數(shù)量的確定主要有兩種方法可供選擇：定期盤(pán)存法和永續(xù)盤(pán)存法。 兩種不同的存貨數(shù)量確認(rèn)方法會(huì)造成資產(chǎn)負(fù)債表上存貨項(xiàng)目的差異，這種差異不是存貨數(shù)量本身變動(dòng)引起的，而是存貨數(shù)量的會(huì)計(jì)確認(rèn)方法不同造成的。n（3）分析期末存貨價(jià)值的計(jì)價(jià)原則對(duì)存貨項(xiàng)目的影響。n期末存貨價(jià)值的確定采用 “ 成本與可變現(xiàn)凈值孰低法 ” 來(lái)確定。 n【案例分析6】根據(jù)表4、表5，寶山鋼鐵有限公司2007年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10.30億元，比2006年的2.16億元增加了8.14億元，增加幅度為376.85%，同時(shí)所占比例也由2006年的0.69%上升到2.6

35、4%.說(shuō)明公司存貨質(zhì)量有所下降，應(yīng)結(jié)合相關(guān)資料進(jìn)一步分析具體原因。分析：n根據(jù)董事會(huì)報(bào)告，根據(jù)董事會(huì)報(bào)告，2007年部分存貨價(jià)格年部分存貨價(jià)格上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，導(dǎo)致總體上存貨跌價(jià)損失確認(rèn)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超導(dǎo)致總體上存貨跌價(jià)損失確認(rèn)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出轉(zhuǎn)回額。出轉(zhuǎn)回額。n由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產(chǎn)由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度較大而且較頻繁，容易品價(jià)格波動(dòng)幅度較大而且較頻繁，容易給企業(yè)的存貨價(jià)值帶來(lái)較大的波動(dòng)，從給企業(yè)的存貨價(jià)值帶來(lái)較大的波動(dòng)，從而引起資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額的波動(dòng)。而引起資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額的波動(dòng)。n當(dāng)企業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)

36、額發(fā)生異當(dāng)企業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)額發(fā)生異常時(shí)，分析人員應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析引起異常時(shí)，分析人員應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析引起異常變化的原因，判斷企業(yè)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)減常變化的原因，判斷企業(yè)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提、轉(zhuǎn)回是否合理值準(zhǔn)備的計(jì)提、轉(zhuǎn)回是否合理。n進(jìn)一步查閱寶鋼存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提明細(xì)。進(jìn)一步查閱寶鋼存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提明細(xì)。n進(jìn)一步對(duì)比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進(jìn)一步對(duì)比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進(jìn)行分析。進(jìn)行分析。n與同行業(yè)其他幾家企業(yè)相比，雖然都面臨著原燃料價(jià)格的波動(dòng)，但是寶鋼存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提及轉(zhuǎn)回金額和波動(dòng)幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他企業(yè)。n結(jié)合前面的分析，寶鋼由于備庫(kù)本期存貨量大幅增加，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)于存貨

37、的管理水平欠佳。n但也不排除企業(yè)利用此項(xiàng)目調(diào)節(jié)利潤(rùn)的可能（避稅目的）。n（四）固定資產(chǎn)1. 固定資產(chǎn)規(guī)模與變動(dòng)情況分析n固定資產(chǎn)原值變動(dòng)情況分析n固定資產(chǎn)凈值變動(dòng)情況分析【案例分析7】根據(jù)寶山鋼鐵固定資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)分析表： 分析：增加原因。本期公司因外購(gòu)、建設(shè)完成、非同一控制下企業(yè)合并轉(zhuǎn)入等，使固定資產(chǎn)增加186.16億元，其中，在建工程建設(shè)完成轉(zhuǎn)入165.09億元，主要是2007年 “十一五”規(guī)劃項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增加，導(dǎo)致購(gòu)建固定資產(chǎn)支出較2006年有較大幅度的增長(zhǎng)。增加結(jié)果。因公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的需求，導(dǎo)致所有類型的固定資產(chǎn)原值都得到一定程度的增加，尤其是機(jī)器設(shè)備投入金額最大，增加比例占全部增加

38、固定資產(chǎn)的70.43（131.11186.16），這與該公司所處的制造行業(yè)情況相符。分析：n固定資產(chǎn)尤其是機(jī)器設(shè)備數(shù)額龐大，容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)或產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，須通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)盈利能力做進(jìn)一步分析。n新增固定資產(chǎn)投資數(shù)額也較高，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模在快速擴(kuò)張（國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)）。n2. 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析n固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析應(yīng)特別注意從以下三個(gè)方面進(jìn)行：n一是特別注意分析生產(chǎn)用固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)之間比例的變化情況；n二是特別注意考察未使用和不需用固定資產(chǎn)比率的變化情況，查明企業(yè)在處置閑置固定資產(chǎn)方面的工作是否得力；n三是考察生產(chǎn)用固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理?！景咐治?】n藍(lán)田股份于1996年5

39、月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時(shí)注冊(cè)地在沈陽(yáng)。1998年，公司注冊(cè)地由沈陽(yáng)變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽(yáng)藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚(yú)塘里放衛(wèi)星的“基地”。n藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實(shí)都還是一個(gè)謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對(duì)賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會(huì)處罰。n中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威2001年10月26日在金融內(nèi)參發(fā)表了應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款的600字短文，引起市場(chǎng)軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。n接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門(mén)拘傳，公

40、司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實(shí)行重組等，藍(lán)田股份整個(gè)法律和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡(jiǎn)稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。n藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場(chǎng)人士的懷疑和證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，但一直都沒(méi)有正式定論。n市場(chǎng)針對(duì)藍(lán)田股份的疑問(wèn)主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會(huì)對(duì)此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。n下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到2000年21月31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)20億元，占總資產(chǎn)的76%，比1998年底增長(zhǎng)了163%。藍(lán)田股份19982000年資產(chǎn)負(fù)債表上固定資產(chǎn)有關(guān)數(shù)據(jù)（單位：元）2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日 固定資產(chǎn)

41、原價(jià)2 142 539 244.621 314 378 505.14356 229 392.96 減：累計(jì)折舊197 270 420.2351 390 315.4319 300 966.37 固定資產(chǎn)凈值1 945 268 824.391 262 988 189.71336 928 426.59 在建工程221 535 357.55435 098 102.44487 217 264.51 固定資產(chǎn)合計(jì)2 169 015 999.751 698 086 292.15824 145 691.10 資產(chǎn)總計(jì)2 837 651 897.832 342 430 409.431 618 420 360.6

42、5n藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過(guò)快，而且名目繁復(fù)，比如野藕汁生產(chǎn)線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開(kāi)發(fā)、魚(yú)塘升級(jí)改造、生態(tài)基地等，這些固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目少則幾千萬(wàn)，多則4、5個(gè)億，但實(shí)在的固定資產(chǎn)到了藍(lán)田股份這里卻讓人捉摸不透，相關(guān)的求證工作令證監(jiān)會(huì)撓頭。n藍(lán)田的大宗投資項(xiàng)目多為大湖開(kāi)發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開(kāi)發(fā)、低湖農(nóng)田改造等工程。據(jù)記者報(bào)道，有證監(jiān)會(huì)人士坦言，要想精確度量這些項(xiàng)目的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會(huì)目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過(guò)衛(wèi)星測(cè)試交由專家認(rèn)定。n有學(xué)者發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問(wèn)題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工這個(gè)行業(yè)的特殊性：資產(chǎn)折舊沒(méi)有一個(gè)固定標(biāo)準(zhǔn)，而且根本無(wú)法盤(pán)點(diǎn)確認(rèn)

43、。n破解藍(lán)田的疑點(diǎn)需要從查證固定資產(chǎn)的真實(shí)性上突破，而如果藍(lán)田股份固定資產(chǎn)投入經(jīng)證實(shí)為虛假，則表明要么藍(lán)田股份實(shí)現(xiàn)的資金轉(zhuǎn)移十分巨大，要么藍(lán)田利潤(rùn)虛假程度非常之高因?yàn)殄X(qián)都“扔到水里去了”。n3. 固定資產(chǎn)折舊分析n分析固定資產(chǎn)折舊方法的合理性n分析企業(yè)固定資產(chǎn)折舊政策的連續(xù)性n分析固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限和預(yù)計(jì)凈殘值確定的合理性【案例分析9】本鋼板材n2004年財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知：東北地區(qū)年財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知：東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)(房屋、建筑物除外房屋、建筑物除外)，可在現(xiàn)，可在現(xiàn)行規(guī)定折舊年限的基礎(chǔ)上，按不高于行規(guī)定折舊年限的基礎(chǔ)上，按不高于40%的比

44、例縮的比例縮短折舊年限。短折舊年限。 于是，本鋼板材在該年于是，本鋼板材在該年 10月月22日發(fā)布公告稱，日發(fā)布公告稱，公司決定從公司決定從7月月1日起開(kāi)始執(zhí)行該加速折舊政策，按日起開(kāi)始執(zhí)行該加速折舊政策，按40%的比例縮短折舊年限。的比例縮短折舊年限。 據(jù)本鋼板材據(jù)本鋼板材2004年年報(bào)，上述變更使當(dāng)期生年年報(bào)，上述變更使當(dāng)期生產(chǎn)成本增加產(chǎn)成本增加1.34億元。億元。分析：n加速折舊后，盡管增加了成本，減少了賬面利潤(rùn)，但由于成本可以在稅前扣除，所以同時(shí)也減少了公司的企業(yè)所得稅支出，而后者是真真切切的現(xiàn)金流出，亦是公司價(jià)值量度的主要因素。n在經(jīng)濟(jì)與行業(yè)形勢(shì)向好的背景下，一方面業(yè)績(jī)能夠保持著良好

45、的增長(zhǎng)，另一方面又減少了所得稅支出。n 2009年，本鋼板材預(yù)計(jì)前三季度虧損10億元至15億元，原因是三季度國(guó)內(nèi)板材市場(chǎng)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)價(jià)格仍持續(xù)低迷，公司耗用的原燃材料成本降幅較小。 n2009年，本鋼板材發(fā)布公告取消加速折舊。分析：n本鋼板材取消加速折舊的做法，很可能不僅僅是其所陳述的原因。 n取消加速折舊，可以減少自身納稅利益受損的可能性。同時(shí)，亦可以在未來(lái)經(jīng)濟(jì)與行業(yè)形勢(shì)向好、公司虧損彌補(bǔ)并產(chǎn)生利潤(rùn)時(shí)，再次重提加速折舊一事，進(jìn)而再次獲得所得稅扣減的優(yōu)惠。 【案例分析10】寶鋼2003n從2003年1月1日起對(duì)運(yùn)輸類運(yùn)輸類固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊率進(jìn)行了調(diào)整。按照年報(bào)披露，該項(xiàng)變更使得公司當(dāng)

46、年利潤(rùn)比“變更前減少19.06億元”?！白兏澳暾叟f率為9.6-16，全年折舊費(fèi)用為4.87億元；變更后年折舊率為9.6-19.2，應(yīng)計(jì)入本年度的折舊費(fèi)用為23.94億元?！?分析：n寶鋼股份2003年1月1日的運(yùn)輸類固定資產(chǎn)原值為93.6億元，2003年12月31日該項(xiàng)固定資產(chǎn)原值為95.26億元。取其平均值，2003年寶鋼股份該項(xiàng)固定資產(chǎn)原值應(yīng)當(dāng)是94.43億元。n全年折舊費(fèi)用與相關(guān)資產(chǎn)原值之間的比率等于折舊率。也就是說(shuō)，用以上數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的比率，應(yīng)該落在寶鋼所公布的折舊率區(qū)間之內(nèi)。n 將寶鋼股份變更前全年的運(yùn)輸類折舊費(fèi)用4.87億元與該部分固定資產(chǎn)原值相比，所獲得的比值為5.16，并未在

47、其公布的9.6-16之間。換言之，寶鋼股份需要19年才可以將現(xiàn)有的運(yùn)輸設(shè)備攤銷完畢，而非它所公布的6-10年。n變更后全年的運(yùn)輸類折舊費(fèi)用23.94億元與該部分固定資產(chǎn)原值相比，所獲得的比值為25.35，也未落入其公布的9.6-19.2之間。n質(zhì)疑：寶鋼股份在以往年度通過(guò)低估折舊率來(lái)虛增利潤(rùn)，而在2003年度通過(guò)調(diào)高折舊率來(lái)削減利潤(rùn)。n4. 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析n固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)的影響n固定資產(chǎn)可回收金額的確定n固定資產(chǎn)發(fā)生減值對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響【案例分析11】寶山鋼鐵有限公司固定資產(chǎn)政策分析 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表及報(bào)表附注資料對(duì)寶山鋼鐵有限公司的固定資產(chǎn)政策進(jìn)行分析如下：n（年報(bào)附注）

48、該公司采用平均年限法對(duì)各類固定資產(chǎn)分別折舊，并且預(yù)計(jì)凈殘值、各類固定資產(chǎn)折舊年限均符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定。n對(duì)照該公司2006年財(cái)務(wù)報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)該公司的折舊方法、預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)、折舊年限在前后兩年沒(méi)有發(fā)生變化 。 n 固定資產(chǎn)折舊數(shù)的可信程度。 根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注可知， 2007年固定資產(chǎn)累計(jì)折舊1 064.35億元，2006年的累計(jì)折舊為954.10億元， n07年增加的折舊凈額為110.25億元，比06年的74.58億元多出35.67億元。n 主要原因?yàn)?7年固定資產(chǎn)增加導(dǎo)致07年計(jì)提的累計(jì)折舊增加。（07年計(jì)提125.46億元，06年計(jì)提101.50億元）n根據(jù)附注數(shù)據(jù)分別對(duì)公司各項(xiàng)

49、固定資產(chǎn)折舊率進(jìn)行估算：n房屋建筑物 4%n機(jī)器設(shè)備 6.4%n運(yùn)輸工具 5.9% n辦公及其他 12%n運(yùn)輸設(shè)備的折舊率不在9.6%19.2%的折舊率區(qū)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于最低值。n運(yùn)輸工具2007年平均值為136.5億元，按9.6%的折舊率應(yīng)提折舊為13.10億元，而寶鋼2007年計(jì)提數(shù)僅為8億元。推測(cè)：公司利用此手段降低費(fèi)用，從而抬高經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。n固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。2007年計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9 715 719.91元，較之上一年的29 753 257.12元減少了20 037 537.21元，這可能是由于公司對(duì)那些價(jià)值已經(jīng)遭到損失的固定資產(chǎn)進(jìn)行了處理。n盡管如此，這并不代表公司其他固定資產(chǎn)沒(méi)

50、有發(fā)生減值。 n二、主要負(fù)債項(xiàng)目變動(dòng)情況分析n（一）短期借款 短期借款發(fā)生變化，其原因不外乎兩大方面：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要；企業(yè)負(fù)債籌資政策變化。n 具體變動(dòng)的原因可歸納為：n流動(dòng)資產(chǎn)資金需要，特別是臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)需要發(fā)生變化。n節(jié)約利息支出。n調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。n增加企業(yè)資金彈性。案例：短期借款結(jié)構(gòu)分析案例：短期借款結(jié)構(gòu)分析n短貸長(zhǎng)投資扼住“標(biāo)王”的咽喉n秦池酒廠是山東臨胞縣的一家生產(chǎn)“秦池”白酒的企業(yè)。1995年，臨胞縣人口88.7萬(wàn)人，人均收入1 150元，低于山東省平均水平。1995年秦池酒廠廠長(zhǎng)赴京參加第一屆“標(biāo)王”競(jìng)標(biāo)，以6666萬(wàn)元的價(jià)格奪得中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告“標(biāo)王”后，引

51、起轟動(dòng)效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價(jià)倍增。中標(biāo)后的一個(gè)多月時(shí)間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個(gè)月秦池酒廠銷售收入就達(dá)2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6 800萬(wàn)元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來(lái)前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年的7 500萬(wàn)元一躍為9.5億。n1996年11月秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價(jià)”，買(mǎi)下了次年中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告。然而，好景不長(zhǎng)，1998年便傳出了秦池酒廠生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。n秦池酒廠一方面在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)比例的同時(shí)，使流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應(yīng)下降

52、，由此降低了企業(yè)的流動(dòng)能力和變現(xiàn)能力；另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過(guò)銀行貸款解決，按當(dāng)時(shí)的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度慢、周期較長(zhǎng)的長(zhǎng)期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時(shí)間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此形成了“短貸長(zhǎng)投”，造成資金缺口。n此時(shí)秦池酒廠所面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：在流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)不足從而使企業(yè)生產(chǎn)資金緊缺的同時(shí)，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務(wù)要償還而企業(yè)又無(wú)償還能力”的財(cái)務(wù)困境。n（二）應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)是因商品交易產(chǎn)生，其變動(dòng)原因有：n企業(yè)銷售規(guī)模的變動(dòng)n為充分利用無(wú)成本資金n提供商業(yè)信用企業(yè)的信用政策發(fā)生變化n企業(yè)資金的充裕程度n（三）應(yīng)交稅費(fèi)和應(yīng)付股利 應(yīng)交稅費(fèi)反映企業(yè)應(yīng)交未交的各種稅金和附加費(fèi)，包括流轉(zhuǎn)稅、所得稅和各種附加費(fèi)。應(yīng)繳稅金的變動(dòng)與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)的變動(dòng)相關(guān)。分析時(shí)應(yīng)注意查明企業(yè)是否有拖欠國(guó)家稅款的現(xiàn)象。 應(yīng)付股利反映企業(yè)應(yīng)向投資者支付而未付的現(xiàn)金股利，是因企業(yè)宣告分派現(xiàn)金股利而形成的一項(xiàng)負(fù)債。nn（四）其他應(yīng)付款 其他應(yīng)付款分析的重點(diǎn)是：n其他應(yīng)付款規(guī)模與變動(dòng)是否正常；n是否存在企業(yè)長(zhǎng)期占用關(guān)聯(lián)方企業(yè)資金的現(xiàn)象。n分析時(shí)應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注提供的資