利率風(fēng)險(xiǎn)管理中國(guó)為例

1、會(huì)計(jì)學(xué)1利率風(fēng)險(xiǎn)管理中國(guó)為例利率風(fēng)險(xiǎn)管理中國(guó)為例中國(guó)利率改革過(guò)程中國(guó)利率改革過(guò)程1中國(guó)利率面臨的風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)利率面臨的風(fēng)險(xiǎn)2中國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷中國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷3中國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)分析方法中國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)分析方法4風(fēng)險(xiǎn)管理方法與實(shí)例風(fēng)險(xiǎn)管理方法與實(shí)例5進(jìn)程進(jìn)程1996放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率放開(kāi)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率放開(kāi)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率1998大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率1999放開(kāi)了外幣貸款利率放開(kāi)了外幣貸款利率20002003放開(kāi)人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)息、結(jié)息方式放開(kāi)人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)息、結(jié)息方式2004放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利

2、率上限2005債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)2006央行決定建立中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率央行決定建立中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率Shibor缺口風(fēng)險(xiǎn)缺口風(fēng)險(xiǎn)選擇權(quán)選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)利率管理利率管理體制風(fēng)險(xiǎn)體制風(fēng)險(xiǎn)利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)外幣存貸外幣存貸款利率風(fēng)險(xiǎn)款利率風(fēng)險(xiǎn)而根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決而根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲(chǔ)蓄存款，而商業(yè)銀行對(duì)此定是否提前支取定期儲(chǔ)蓄存款，而商業(yè)銀行對(duì)此只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)。只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)。從我國(guó)的情況看，如果利率上調(diào)，貸款客戶往從我國(guó)的情況看，如果利率上調(diào)，貸款客戶往往選擇提前歸還貸款；而

3、存款客戶會(huì)提前支取往選擇提前歸還貸款；而存款客戶會(huì)提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款。存款。 另一種是在短期存貸利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸另一種是在短期存貸利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸利差波動(dòng)幅度不一致的情況下帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利差波動(dòng)幅度不一致的情況下帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一是指在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情一是指在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情況下帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；況下帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)外幣市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)，由目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)外幣市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)，由于大額外幣于大額外幣存款利率由銀行自行定價(jià)，而銀行又把利率水平高低作為爭(zhēng)奪市存款利率由銀行自行定價(jià)，而銀行又

4、把利率水平高低作為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段，客觀上造成存款利率上升幅度遠(yuǎn)場(chǎng)份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段，客觀上造成存款利率上升幅度遠(yuǎn)高于貸款上升幅度，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)大。高于貸款上升幅度，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)大。 在我國(guó)的金融體制中，利率在我國(guó)的金融體制中，利率 基本上都是法定的，其變化很小基本上都是法定的，其變化很小。長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行所面臨的。長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)不大，致使其忽視了對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)不大，致使其忽視了對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著我國(guó)利率利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)市場(chǎng)化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)險(xiǎn)必將越來(lái)越突出險(xiǎn)必將越來(lái)越突出缺乏必缺乏必要的保要

5、的保值工具值工具 資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)單一結(jié)構(gòu)單一不利于有不利于有效地分散效地分散風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)使銀行缺使銀行缺乏有效的乏有效的利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制分散機(jī)制Phase 1Phase 2Phase 3收益分析模型收益分析模型持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口模型VaR 模型模型利率敏感性缺口模型利率敏感性缺口模型單位：百萬(wàn)元人民幣利率互換遠(yuǎn)期利率國(guó)債期貨2021協(xié)議時(shí)間：協(xié)議時(shí)間：20072007年年1 1月月1818日日交易雙方：興業(yè)銀行與花旗銀行交易雙方：興業(yè)銀行與花旗銀行利率互換期限：自利率互換期限：自2007.1.182007.1.18起期限為一年起期限為一年 約定：每三個(gè)月交換一次

6、現(xiàn)金流如下約定：每三個(gè)月交換一次現(xiàn)金流如下2.98%434SHIBOR個(gè)月期債券投資34SHIBOR個(gè)月期2.89Shinbor報(bào)價(jià)26總計(jì)： 0.002032.98%434SHIBOR個(gè)月期現(xiàn)在假設(shè)名義本金為十億元現(xiàn)在假設(shè)名義本金為十億元債券投資債券投資34SHIBOR個(gè)月期由此利率互換為興業(yè)銀行由此利率互換為興業(yè)銀行規(guī)避了浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)，減規(guī)避了浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)，減小的損失額度為：小的損失額度為：10億億0.00203=203萬(wàn)萬(wàn)盡管我國(guó)利率互換市場(chǎng)的發(fā)展還存在許多障礙，但有盡管我國(guó)利率互換市場(chǎng)的發(fā)展還存在許多障礙，但有關(guān)當(dāng)局正在不斷的完善中。關(guān)當(dāng)局正在不斷的完善中。有消息稱，利率互換的主體最近

7、將擴(kuò)容，券商和基金有消息稱，利率互換的主體最近將擴(kuò)容，券商和基金公司將可能參與利率互換交易。利率互換主體擴(kuò)容后，公司將可能參與利率互換交易。利率互換主體擴(kuò)容后，由于券商和基金公司的需求與商業(yè)銀行存在較大的差由于券商和基金公司的需求與商業(yè)銀行存在較大的差異，因此將活躍利率互換市場(chǎng)，增強(qiáng)流動(dòng)性。異，因此將活躍利率互換市場(chǎng)，增強(qiáng)流動(dòng)性。相信隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷前進(jìn)，利率互換市場(chǎng)相信隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷前進(jìn)，利率互換市場(chǎng)將不斷發(fā)展，在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)揮越來(lái)越重要的作用將不斷發(fā)展，在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)揮越來(lái)越重要的作用 。角色角色避免避免期望期望目的目的中信銀行中信銀行賣方賣方利率小幅利率小幅上升上升

8、利率大幅利率大幅上升上升使自己收使自己收益變多益變多匯豐中國(guó)匯豐中國(guó)買方買方 利率大幅利率大幅上升上升利率小幅利率小幅上升上升 使自己成使自己成本變少本變少分析：鑒于如今分析：鑒于如今SHIBOR利率上漲近百個(gè)基點(diǎn)，利率上漲近百個(gè)基點(diǎn)，兩方同時(shí)預(yù)計(jì)兩方同時(shí)預(yù)計(jì)3個(gè)月后利率將會(huì)上升個(gè)月后利率將會(huì)上升結(jié)果通過(guò)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，匯豐中國(guó)規(guī)避了利率大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，匯豐中國(guó)規(guī)避了利率大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算金額為結(jié)算金額為（4.5062%-4.25%）902（3604.5062%90）=0.00127億億元人民元人民結(jié)果結(jié)果到確定日三月期到確定日三月期SHIBOR利率為利率為4.5062%，高

9、于合約利率，高于合約利率4.25%，因此匯豐中國(guó)將獲得收益因此匯豐中國(guó)將獲得收益國(guó)債價(jià)格與國(guó)債價(jià)格與利率負(fù)相關(guān)利率負(fù)相關(guān)利率上升，利率上升，國(guó)債價(jià)格下國(guó)債價(jià)格下跌，做空國(guó)跌，做空國(guó)債期貨，減債期貨，減少利率風(fēng)險(xiǎn)少利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失；帶來(lái)的損失；利率下降，利率下降，國(guó)債價(jià)格上國(guó)債價(jià)格上漲，做多國(guó)漲，做多國(guó)債期貨，減債期貨，減少利率風(fēng)險(xiǎn)少利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失帶來(lái)的損失1992.12 上海證券交易所最先開(kāi)放了國(guó)債期貨交易上海證券交易所最先開(kāi)放了國(guó)債期貨交易1993.10.25 向個(gè)人投資者開(kāi)放國(guó)債期貨交易向個(gè)人投資者開(kāi)放國(guó)債期貨交易1993.12 國(guó)債期貨交易的商品期貨交易所先后建立國(guó)債期貨交易的商品

10、期貨交易所先后建立1994年年 國(guó)債期貨交易逐漸趨于活躍國(guó)債期貨交易逐漸趨于活躍,市場(chǎng)上的投機(jī)氣氛越來(lái)越市場(chǎng)上的投機(jī)氣氛越來(lái)越濃厚，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越濃厚，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大大1995.2 國(guó)債期貨市場(chǎng)上發(fā)生了著名的國(guó)債期貨市場(chǎng)上發(fā)生了著名的“327”違規(guī)操作事件違規(guī)操作事件1995.5.17 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，決定暫停國(guó)債期貨交易中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，決定暫停國(guó)債期貨交易 在我國(guó)的金融體制中，利率在我國(guó)的金融體制中，利率 基本上都是法定的，其變化很小基本上都是法定的，其變化很小。長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行所面臨的。長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)不大，致使其忽視了對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)不大，致使其忽視了對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著我國(guó)利率利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)市場(chǎng)化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)險(xiǎn)必將越來(lái)越突出險(xiǎn)必將越來(lái)越突出角色角色避免避免期望期望目的目的中信銀行中信銀行賣方賣