金融市場學(自考)

1、金融市場學 第三章貨幣市場是指以期限在一年以內(nèi)的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場。貨幣市場的功能是進行短期資金融通貨幣市場金融工具的交易價格用利率表示貨幣市場的參與者一般為機構而不是個人貨幣市場的風險收益特征有風險低、收益穩(wěn)定、流動性強的特點我國的貨幣市場就是典型的場外市場幾乎大部分國家的中央銀行均具有這樣一個重要職能，即維持貨幣幣值穩(wěn)定在貨幣市場上，中央銀行通過公開市場業(yè)務調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的存款準備金，從而達到調(diào)節(jié)貨幣供應量、調(diào)節(jié)經(jīng)濟增長速度的目標貨幣市場參與者：機構類參與者包括中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構、政府、企業(yè)。 中央銀行是貨幣市場的主要參與者商業(yè)銀行參與貨幣市場的主要目的，是為

2、了調(diào)劑資金頭寸，進行短期資金融通。非銀行金融機構參與貨幣市場的主要目的：1、 獲取該市場上安全的投資品種，實現(xiàn)合理的投資組合；2、 取得投資利潤；3、 進行短期資金融通。政府參與貨幣市場的主要目的是籌集短期資金，以解決財政收支過程中短期資金不足的困難。企業(yè)參與貨幣市場的主要目的是調(diào)整流動性資產(chǎn)比重，取得短期投資收益貨幣市場科分為許多子市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期政府債券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、回購市場等。同業(yè)拆借市場是各類金融機構（包括商業(yè)銀行和非銀行金融機構）之間進行短期資金借貸活動形成的市場。借貸期限短與無擔保貨款是貨幣市場的兩個主要特點同業(yè)拆借市場是典型的無形市場，其中最

3、活躍、交易量最大的是商業(yè)銀行金融機構尤其是商業(yè)銀行進行同業(yè)拆借的主要原因是調(diào)劑頭寸所謂頭寸是指收支相抵之后的差額，收大于支稱作頭寸盈余，收不抵支稱作頭寸不足市場參與者的交易目的包括調(diào)劑準備金頭寸、清算票據(jù)交換的差額、滿足臨時性和季節(jié)性資金需求等同業(yè)拆借市場的交易方式采用無擔保的信用拆借方式。信用拆借可分為直接拆借和間接拆借我國目前采用的是直接拆借方式不同國家經(jīng)紀人的名稱不同：美國稱為聯(lián)邦基金經(jīng)紀人英國稱為銀錢經(jīng)紀商日本稱為短期資金公司同業(yè)拆借市場的利率就是同業(yè)拆借的資金價格中央銀行可以直接或間接調(diào)控同業(yè)拆借利率，調(diào)控的辦法主要有兩種：一是規(guī)定利率浮動范圍；二是直接確定拆借利率按交易的方式和票據(jù)

4、的種類，票據(jù)市場可細分為貼現(xiàn)市場、商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌匯票市場商業(yè)票據(jù)是一種最古老的金融工具商業(yè)票據(jù)有本票和匯票兩種，無論是本票還是匯票，期限均不超過一年在票據(jù)貼現(xiàn)市場上，可貼現(xiàn)的票據(jù)有商業(yè)本票、商業(yè)匯票、銀行承兌匯票、政府債券、金融債券等貼現(xiàn)利息=票面金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)天數(shù)/360轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)行對已經(jīng)進行過貼現(xiàn)、尚未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)作一次貼現(xiàn)的行為再貼現(xiàn)只指商業(yè)銀行將貼現(xiàn)取得的未到期票據(jù)再貼現(xiàn)給中央銀行，獲取短期資金的行為目前，我國短期政府債券主要有兩類：短期國債和中央銀行票據(jù)政府發(fā)行短期國債的目的主要有兩個：第一，為中央銀行公開市場運作提供工具。第二，籌集資金，解決政府短期資金需求短期政府債券利率（貼現(xiàn)率）=【（面值-市價）/面值】×【360/到期天數(shù)】短期政府債券市場中規(guī)模最大、交易量最活躍的當屬國庫券市場發(fā)行國庫券的最重要專門機構是一級自營商國庫券發(fā)行一般采取拍賣的方式可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的特點：1、不記名，不可提前支取，但可隨時轉(zhuǎn)讓 2、有特定的金額和期限 3、期限較短，一般為14天或一年 4、利息每半年一次或到期日按票面利率支付 5、面額較大，美國大多數(shù)大額存單為10萬美元第一張大額存單是由美國的花旗銀行于1961年創(chuàng)立的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的利率有固定和浮動兩種可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行采用