第五章 進(jìn)入方式及國(guó)際投資

1、l第一節(jié) 進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式l第二節(jié) 國(guó)際直接投資l第三節(jié) 新建海外企業(yè)l第四節(jié) 國(guó)際并購(gòu)文庫(kù)專用1 美國(guó)麻省理工學(xué)院教授法默和里茨，根據(jù)是否涉及海外管理權(quán)的情況，把國(guó)際企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式分為兩大類十大種：l不享有國(guó)外管理權(quán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不享有國(guó)外管理權(quán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)出口貿(mào)易、證券投資、對(duì)政府和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、技術(shù)授權(quán)技術(shù)授權(quán)、合同安排合同安排、國(guó)際租賃、國(guó)際咨詢l享有直接國(guó)外管理權(quán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)享有直接國(guó)外管理權(quán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：國(guó)外直接投資國(guó)外直接投資、國(guó)際性服務(wù)經(jīng)營(yíng)、工業(yè)合作 l現(xiàn)金貿(mào)易l反向貿(mào)易（countertrade） 文庫(kù)專用3一、反向貿(mào)易的目的一、反向貿(mào)易的目的節(jié)省硬通貨減小貿(mào)易逆差進(jìn)

2、入新的市場(chǎng)提升生產(chǎn)能力維護(hù)出口商品的價(jià)格反向貿(mào)易是指買方不用或較少使用現(xiàn)金支付貨款，而是采用其他方式來(lái)促成交易的達(dá)成。采用反向貿(mào)易的原因?yàn)椋憾⒎聪蛸Q(mào)易的類型二、反向貿(mào)易的類型l易貨貿(mào)易易貨貿(mào)易(barter deal)(barter deal)l買賣雙方物與物之間的交換方式.l補(bǔ)償貿(mào)易（補(bǔ)償貿(mào)易（compensation dealcompensation deal）l 進(jìn)口方從出口方進(jìn)口設(shè)備或技術(shù)，并以這種設(shè)備或技術(shù)直接生產(chǎn)的產(chǎn)品或其他的產(chǎn)品和勞務(wù)分期償付其全部或部分進(jìn)口貨款。l補(bǔ)償貿(mào)易的出口方還可以在進(jìn)口方的同意下，將應(yīng)向進(jìn)口方回購(gòu)的義務(wù)轉(zhuǎn)讓給第三方，然后進(jìn)口方將第三方向其回購(gòu)的貸款償還給

3、出口方，使雙邊關(guān)系變成雙邊或多邊關(guān)系。l回購(gòu)貿(mào)易（直接補(bǔ)償貿(mào)易回購(gòu)貿(mào)易（直接補(bǔ)償貿(mào)易 buy-back dealbuy-back deal）l通常由出口方向進(jìn)口方提供設(shè)備或技術(shù)，進(jìn)口方則用該設(shè)備或技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品加以償付。l互換貿(mào)易互換貿(mào)易( (平行貿(mào)易平行貿(mào)易 exchange products arrangement)exchange products arrangement)l買賣雙方簽訂兩份合同，第一份是普通出口合同，規(guī)定賣方提供貨物（勞務(wù)）給買方，買方以現(xiàn)金支付全部貨款；第二份比較關(guān)鍵，是購(gòu)買合同，規(guī)定原賣方必須向買方購(gòu)買價(jià)值相當(dāng)于第一份合同總金額的全部或部分比例的貨物（勞務(wù)），第一份

4、合同已第二份合同的履行為前提。l轉(zhuǎn)手貿(mào)易（switch trade） 是利用雙邊清算外匯來(lái)開展多邊關(guān)系的貿(mào)易。這種貿(mào)易涉及的對(duì)象比較多（虛線代表付款方向） 乙乙 國(guó)國(guó)甲甲 國(guó)國(guó)中間商中間商丙丙 國(guó)國(guó)在不同國(guó)在不同國(guó)家和地區(qū)家和地區(qū)進(jìn)行各種進(jìn)行各種貿(mào)易活動(dòng)貿(mào)易活動(dòng)A 出口B清償賬戶權(quán)益C轉(zhuǎn)移清償權(quán)益D清償權(quán)益E 貨物F銷售貨物G 現(xiàn)匯H 折扣以后付款雙邊清算規(guī)定三、主動(dòng)反向貿(mào)易策略三、主動(dòng)反向貿(mào)易策略l主動(dòng)反向貿(mào)易策略是指企業(yè)將反向貿(mào)易作為開拓國(guó)際市場(chǎng)的一種有效方式，而非企業(yè)在某種特定情況下的無(wú)奈之舉。l主動(dòng)反向貿(mào)易策略的實(shí)施l充分的市場(chǎng)調(diào)研l(wèi)掌握銷售商品的性質(zhì)l選擇反向貿(mào)易類型l評(píng)估企業(yè)進(jìn)行反

5、向貿(mào)易的能力l評(píng)價(jià)潛在的風(fēng)險(xiǎn)l借用易貨商行的優(yōu)勢(shì)l建立互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)一、許可證貿(mào)易（LICENSING） 授權(quán)人將專利、專有技術(shù)或商標(biāo)等許可給受權(quán)人使用。多為生產(chǎn)企業(yè)所采用，服務(wù)產(chǎn)業(yè)使用較少l獨(dú)占許可(exclusive right) 許可方給予被許可方在規(guī)定的地區(qū)、規(guī)定期間內(nèi)有制造、使用 和銷售某項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)品的獨(dú)占權(quán)，而技術(shù)許可方及任何第三方都不得在這個(gè)規(guī)定地區(qū)內(nèi)制造、使用或銷售該技術(shù)產(chǎn)品l排他許可(sole right)技術(shù)許可方可以l普通許可(simple right)可以繼續(xù)授予其他人二、特許經(jīng)營(yíng)(franchising) 許讓方向受許方轉(zhuǎn)讓技術(shù)、商標(biāo)、統(tǒng)一 的經(jīng)營(yíng)方法等，讓受許方在許讓

6、方的監(jiān)督與幫助下，利用本企業(yè)形象和品牌經(jīng)營(yíng)本企業(yè)的特定業(yè)務(wù)。 特許經(jīng)營(yíng)是許可證貿(mào)易向深層經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的延伸與擴(kuò)展，它與許可證貿(mào)易的最大區(qū)別在于許讓方還需對(duì)受許方的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)行監(jiān)督。利：利： * 繞過進(jìn)口壁壘 * 克服高運(yùn)輸成本 * 收回技術(shù)開發(fā)成本 * 以技術(shù)打進(jìn)對(duì)外國(guó)資本進(jìn)入有嚴(yán)格控制的國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng) * 成功的技術(shù)授權(quán)能迅速提高企業(yè)的聲譽(yù)，擴(kuò)大企業(yè)控制的市場(chǎng)范圍，有助于建立企業(yè)品牌 * 延長(zhǎng)技術(shù)的使用壽命 * 為企業(yè)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的深化探測(cè)市場(chǎng)弊弊： * 控制程度低 * 培養(yǎng)起潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 * 技術(shù)授權(quán)的收益對(duì)國(guó)外受權(quán)方的依賴較大，而且利潤(rùn)有限 * 無(wú)法控制所銷售產(chǎn)品的質(zhì)量 * 授權(quán)人的名譽(yù)存在

7、風(fēng)險(xiǎn)一、一、“交鑰匙交鑰匙”工程（工程（TURN-KEY PROJECT） 承建公司提供包括技術(shù)、設(shè)備、廠房在內(nèi)的工程設(shè)計(jì)、安裝、調(diào)試等，然后再將整個(gè)工廠體系移交給當(dāng)?shù)毓芾怼?這種形式通常發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際公司與發(fā)展中國(guó)家之間的生產(chǎn)設(shè)施，如鋼鐵、石化等部門的轉(zhuǎn)讓中，或大型基礎(chǔ)設(shè)施，如核電站、機(jī)場(chǎng)、鐵路等。l這種合同利潤(rùn)豐厚，而且有利于帶動(dòng)本國(guó)成套設(shè)備的出口，但其缺陷在于合同執(zhí)行過程中遇到東道國(guó)的干涉，因此此類合同常作為政府間合作協(xié)議的一部分，以減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。l交鑰匙工程的進(jìn)一步發(fā)展就是BOT：承建公司在建設(shè)完指定的項(xiàng)目后，按照合同擁有該項(xiàng)目若干年的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并將經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目獲得的收益用于償還項(xiàng)目

8、債務(wù)及投資回報(bào)，經(jīng)營(yíng)期滿后，再把項(xiàng)目移交給發(fā)包方。 二、合同制造二、合同制造 國(guó)際企業(yè)利用外國(guó)當(dāng)?shù)貜S商現(xiàn)有設(shè)施，生產(chǎn)所規(guī)定的產(chǎn)品，但該企業(yè)仍保留產(chǎn)品營(yíng)銷的責(zé)任。 容量有限的市場(chǎng)宜采用這種方式進(jìn)入 如：P&G通過合同制造方式成功進(jìn)入一些市場(chǎng)容量和潛力都不大但進(jìn)口關(guān)稅卻很高的拉美小國(guó)四、管理合同四、管理合同 當(dāng)一國(guó)的某個(gè)企業(yè)，由于缺乏專業(yè)技術(shù)人員和管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)由合同安排交由另一國(guó)家的某個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理時(shí)，這種合同安排即稱管理合同。 如國(guó)際希爾頓管理集團(tuán)承擔(dān)世界上眾多國(guó)家的酒店管理工作。喜來(lái)登酒店及度假村管理集團(tuán)百盛集團(tuán)、萬(wàn)豪、凱悅、香格里拉國(guó)際酒店管理集團(tuán)（一）對(duì)外直接投資（FDI） 對(duì)外直

9、接投資是指能直接參與國(guó)外被投資企業(yè)管理的活動(dòng)，即投資者對(duì)國(guó)外企業(yè)不僅擁有所有權(quán)，而且對(duì)國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擁有實(shí)際的控制權(quán)。（二）對(duì)外間接投資 是指投資者在國(guó)際市場(chǎng)上投資于股票、債券、投資基金、中短期期票以及各種金融衍生產(chǎn)品，以取得預(yù)期收益的一種行為或活動(dòng)，又稱國(guó)際證券投資VS：根本區(qū)別在于是否擁有目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)一、國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式的比較及選擇影響因素、內(nèi)在因素（）產(chǎn)品的戰(zhàn)略地位 重要戰(zhàn)略產(chǎn)品- 直接投資進(jìn)入（）產(chǎn)品生命周期 新產(chǎn)品- 出口 成長(zhǎng)期、成熟期- 直接投資或技術(shù)許可為主，出口為輔（）技術(shù)水平 高- 控制性強(qiáng)的進(jìn)入方式 小項(xiàng)目的技術(shù)專利- 技術(shù)許可，放棄直接投資方式（）商標(biāo)與市場(chǎng)知名

10、度 著名商標(biāo)- 高控制的進(jìn)入方式（）企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn) 少- 出口或非股權(quán)進(jìn)入、外部因素（）本國(guó)環(huán)境因素 * 本國(guó)的市場(chǎng)容量 本國(guó)的市場(chǎng)狹小會(huì)- 激勵(lì)企業(yè)較早以出口形式向外拓展 * 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 寡頭企業(yè)格外重視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所采取的威脅彼此競(jìng)爭(zhēng)均衡態(tài)勢(shì)的策略與行動(dòng) 率先擴(kuò)張的寡頭企業(yè)為避免競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的跟進(jìn)行動(dòng)對(duì)其構(gòu)成威脅，往往采取- 直接投資形式而不是貿(mào)易或非股權(quán)投資形式進(jìn)入，以能有效地占領(lǐng)和控制海外市場(chǎng) * 本國(guó)的生產(chǎn)成本 如果國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本高于東道國(guó)，企業(yè)會(huì)采取 直接投資形式進(jìn)入反之，企業(yè)會(huì)選擇在本國(guó)組織和生產(chǎn)，以出口外銷進(jìn)入的形式實(shí)現(xiàn)國(guó)際化 * 本國(guó)對(duì)出口與國(guó)外投資的政策 鼓勵(lì)出口- 出口

11、形式進(jìn)入 鼓勵(lì)海外投資- 對(duì)外直接投資進(jìn)入(2)東道國(guó)市場(chǎng)因素 *市場(chǎng)容量 小- 間接出口，技術(shù)授權(quán) * 競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 寡頭- 投資進(jìn)入 * 競(jìng)爭(zhēng)程度 激烈、無(wú)法采用出口及直接投資- 技術(shù)授權(quán) * 營(yíng)銷機(jī)構(gòu)及素質(zhì) 無(wú)合適代理商或經(jīng)銷商- 設(shè)立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或子公司長(zhǎng)虹在美經(jīng)銷商Apex（季龍粉）欠長(zhǎng)虹$4.5億2006.4雙方簽署協(xié)議，Apex承擔(dān)債務(wù) (3)東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)法律及社會(huì)文化特征 政治風(fēng)險(xiǎn)高- 貿(mào)易或非股權(quán)形式進(jìn)入 兩國(guó)價(jià)值觀、語(yǔ)言、社會(huì)結(jié)構(gòu)及生活方式相近- 投資進(jìn)入(4)東道國(guó)生產(chǎn)因素 交通方便，通訊設(shè)施發(fā)達(dá)、完善，原材料供應(yīng)充足，存在大量廉價(jià)的熟練勞動(dòng)力- 直接投資進(jìn)入二、國(guó)際經(jīng)

12、營(yíng)方式的選擇方法1、成本模式成本最低2、收入模式收入最高一、對(duì)外直接投資的目的1、以市場(chǎng)為目標(biāo) 避開已有的或潛在的貿(mào)易壁壘，進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，促進(jìn)產(chǎn)品在當(dāng)?shù)劁N售和售后服務(wù)。 投資到東南亞市場(chǎng)的很多跨國(guó)公司都屬于這個(gè)類型。2、以出口為目標(biāo) 在東道國(guó)建立比較經(jīng)濟(jì)的、低成本的生產(chǎn)基地建立出口市場(chǎng) 工藝簡(jiǎn)單易學(xué)、勞動(dòng)力集約和設(shè)備規(guī)模相對(duì)小些的制造業(yè)，主要代表行業(yè)有服裝、鞋類、一般電器和普通消費(fèi)品。3、以資源為目標(biāo) 資源缺少的國(guó)家的企業(yè)從東道國(guó)獲得自然資源。如：中國(guó)冶金進(jìn)出口總公司在澳大利亞合作經(jīng)營(yíng)的恰那鐵礦，總投資28億澳元，中方占40%，約12億澳元，每年可運(yùn)回近千萬(wàn)噸鐵礦砂，預(yù)計(jì)在30年合作期間，可運(yùn)

13、回2億噸鐵礦砂，為中國(guó)鋼鐵業(yè)的發(fā)展提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的鐵礦砂資源。4、以技術(shù)為目的 投資于先進(jìn)行業(yè)，獲得世界先進(jìn)技術(shù)。 5、以競(jìng)爭(zhēng)為目標(biāo) “彩車效應(yīng)” 在某一行業(yè)中存在多家實(shí)力相當(dāng)且相互之間有激烈競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的，當(dāng)其中一家首先對(duì)海外某一市場(chǎng)進(jìn)行直接投資時(shí)，其他幾家為防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在該市場(chǎng)上建立壟斷地位就會(huì)紛紛跟進(jìn)。 彩車效應(yīng)可以解釋在某一地區(qū)跨國(guó)公司的子公司幾乎同時(shí)成批出現(xiàn)的現(xiàn)象。l二、直接投資的方式l從母公司對(duì)子公司的控制程度看，直接投資主要有四種方式l（1）開辦獨(dú)資新企業(yè)l（2）與東道國(guó)合資或合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)；l（3）購(gòu)買國(guó)外企業(yè)部分股權(quán)以達(dá)到對(duì)其直接控制的目的；l（4）收購(gòu)或兼并國(guó)外企業(yè)文庫(kù)專用

14、30收購(gòu)進(jìn)入優(yōu)點(diǎn)：l節(jié)省投資時(shí)間，迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)l有利于更多的市場(chǎng)份額，減輕競(jìng)爭(zhēng)壓力l有利于擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍l有效地利用被收購(gòu)企業(yè)原有的管理制度和管理人員l有時(shí)可以購(gòu)買到廉價(jià)的企業(yè)資產(chǎn)缺點(diǎn)：l難以正確評(píng)估被購(gòu)買企業(yè)的資產(chǎn)l企業(yè)規(guī)模和地理位置上的限制l對(duì)被收購(gòu)企業(yè)管理上的問題l受原有契約的限制1、獨(dú)資經(jīng)營(yíng) wholly owned subsidiary 由投資者按照東道國(guó)法律，經(jīng)東道國(guó)政府批準(zhǔn)，在東道國(guó)建立的全部資本為投資者的企業(yè)介入程度最大，控制性最強(qiáng)的一種進(jìn)入方式。 利：l避免了合營(yíng)企業(yè)所難免的沖突和控制權(quán)的分享，可以對(duì)子公司進(jìn)行有效的經(jīng)營(yíng)管理決策，使它能更好地服從于公司的戰(zhàn)略和整體利益。l全資子公司的效率一般比合營(yíng)企業(yè)高l能保護(hù)母公司的技術(shù)秘密，保證產(chǎn)品質(zhì)量l維護(hù)企業(yè)的商譽(yù)。弊：l財(cái)務(wù)壓力大l政治風(fēng)險(xiǎn)大l對(duì)東道國(guó)環(huán)境不熟悉l在東道國(guó)優(yōu)惠少，限制多 2、合資經(jīng)營(yíng) Joint Venture 外國(guó)投資者與東道國(guó)投資者依照東道國(guó)法律在其境內(nèi)共同投資設(shè)立一家新的企業(yè)，投資各方依據(jù)其投資額的多少共同行經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)形式。利：l政治上，有時(shí)合資是惟一可行的股權(quán)進(jìn)入方式l被東道國(guó)政府及社會(huì)公眾視為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，更容易得到當(dāng)?shù)卣c公眾的理解與合作l可以得到東道 國(guó)政府提供的各種優(yōu)惠政策l用較少的資金形成較