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文檔簡介
1、第第5章章 資本投資與決策指標(biāo)資本投資與決策指標(biāo) l資本投資的作用與分類資本投資的作用與分類 l資本投資過程分析資本投資過程分析 l投資決策指標(biāo)投資決策指標(biāo) l投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論 1. 資本投資的作用與分類資本投資的作用與分類 資本投資的作用資本投資的作用 資本投資是企業(yè)創(chuàng)造財富,滿足人類生存和發(fā)展需要的必資本投資是企業(yè)創(chuàng)造財富,滿足人類生存和發(fā)展需要的必要前提要前提 資本投資是企業(yè)價值的源泉資本投資是企業(yè)價值的源泉 資本投資決策成敗決定企業(yè)各利益相關(guān)者的命運(yùn)資本投資決策成敗決定企業(yè)各利益相關(guān)者的命運(yùn) 資本投資的作用與分類資本投資的作用與分類 資本投資的類別資本投
2、資的類別 按投資范圍可分為對內(nèi)投資與對外投資按投資范圍可分為對內(nèi)投資與對外投資 按照決策方案的相互影響,可以分為獨(dú)立決策和互斥決策按照決策方案的相互影響,可以分為獨(dú)立決策和互斥決策 按投資決策的風(fēng)險性高低可分為:按投資決策的風(fēng)險性高低可分為: 由國家法律法規(guī)或政府政策規(guī)定的,公司為進(jìn)行所從事的生產(chǎn)由國家法律法規(guī)或政府政策規(guī)定的,公司為進(jìn)行所從事的生產(chǎn)經(jīng)營活動必須進(jìn)行的投資,如保證安全生產(chǎn)的投資,保護(hù)環(huán)境經(jīng)營活動必須進(jìn)行的投資,如保證安全生產(chǎn)的投資,保護(hù)環(huán)境質(zhì)量的投資等等質(zhì)量的投資等等 簡單再生產(chǎn)或成本控制方面的投資,如機(jī)器設(shè)備的更新?lián)Q代簡單再生產(chǎn)或成本控制方面的投資,如機(jī)器設(shè)備的更新?lián)Q代 現(xiàn)有
3、生產(chǎn)能力擴(kuò)充方面的投資,如生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)能力擴(kuò)充方面的投資,如生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大 新產(chǎn)品、新領(lǐng)域的投資新產(chǎn)品、新領(lǐng)域的投資 2. 資本投資過程分析資本投資過程分析 調(diào)查研究調(diào)查研究 投資環(huán)境研究投資環(huán)境研究 政治環(huán)境政治環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境法律環(huán)境 文化環(huán)境文化環(huán)境 市場狀況考察:市場需求與供給狀況市場狀況考察:市場需求與供給狀況 技術(shù)能力分析技術(shù)能力分析資本投資過程分析資本投資過程分析分析預(yù)測分析預(yù)測 對未來產(chǎn)品和生產(chǎn)要素的市場狀況和價格水平進(jìn)行預(yù)測,對未來產(chǎn)品和生產(chǎn)要素的市場狀況和價格水平進(jìn)行預(yù)測,為投資的收益與費(fèi)用分析打下基礎(chǔ)為投資的收益與費(fèi)用分析打下基礎(chǔ) 對投資的資金需
4、求量進(jìn)行預(yù)測,估計投資額的大小對投資的資金需求量進(jìn)行預(yù)測,估計投資額的大小 對投資的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評估,為下一步的選擇決策提對投資的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評估,為下一步的選擇決策提供必要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)供必要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 資本投資過程分析資本投資過程分析選擇決策選擇決策 項(xiàng)目的自身效益項(xiàng)目的自身效益 公司的戰(zhàn)略選擇公司的戰(zhàn)略選擇事中監(jiān)督事中監(jiān)督 事后評價事后評價 3. 投資決策指標(biāo)投資決策指標(biāo) 凈現(xiàn)值(凈現(xiàn)值(NPV) 投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率折算成投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值后與初始投資額的差,又叫貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法現(xiàn)值后與初始投資額的差,又叫貼現(xiàn)現(xiàn)金流
5、量方法(discounted cash flow /DCF) 。 決策原則:決策原則: NPV0,接受該項(xiàng)目,接受該項(xiàng)目 NPV1時,選取該項(xiàng)目;時,選取該項(xiàng)目;PI1時,放棄該項(xiàng)目;時,放棄該項(xiàng)目;當(dāng)有多個互斥項(xiàng)目并存時,選取當(dāng)有多個互斥項(xiàng)目并存時,選取PI最大的項(xiàng)目。最大的項(xiàng)目。 初始投資額未來收益現(xiàn)值)現(xiàn)值指數(shù)(PI投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論 非貼現(xiàn)指標(biāo)與貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)非貼現(xiàn)指標(biāo)與貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)非貼現(xiàn)指標(biāo):投資回收期、平均會計利潤率和平均報酬率非貼現(xiàn)指標(biāo):投資回收期、平均會計利潤率和平均報酬率貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo):凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo):凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬
6、率 非貼現(xiàn)指標(biāo)的問題:非貼現(xiàn)指標(biāo)的問題: 非貼現(xiàn)指標(biāo)未考慮資金的時間價值非貼現(xiàn)指標(biāo)未考慮資金的時間價值 非貼現(xiàn)指標(biāo)難以提供科學(xué)的決策標(biāo)準(zhǔn)非貼現(xiàn)指標(biāo)難以提供科學(xué)的決策標(biāo)準(zhǔn) 投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論投資決策指標(biāo)的進(jìn)一步討論 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較分析 凈現(xiàn)值指標(biāo)與內(nèi)部報酬率指標(biāo)的比較:凈現(xiàn)值指標(biāo)與內(nèi)部報酬率指標(biāo)的比較: 同樣是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo),在無資本限量約束的情況下,凈同樣是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo),在無資本限量約束的情況下,凈現(xiàn)值指標(biāo)要優(yōu)于內(nèi)部報酬率指標(biāo)?,F(xiàn)值指標(biāo)要優(yōu)于內(nèi)部報酬率指標(biāo)。 現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的比較現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的比較 : 現(xiàn)值指數(shù)討論的是投資收益的相對值,考慮的是投資項(xiàng)目效現(xiàn)值指數(shù)討論的是投資收益的相對值,考慮的是投資項(xiàng)目效率的高低,而凈現(xiàn)值指標(biāo)衡量的是投資收益大小的絕對值。率的高低,而凈現(xiàn)值指標(biāo)衡量的是投資收益大小的絕對值。 本章小結(jié)本章小結(jié) 凈現(xiàn)值(凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo))指標(biāo) 內(nèi)部收益率(內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo))指標(biāo)
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