工程經(jīng)濟學第七章工程項目財務分析

1、2022-4-251建設項目經(jīng)濟評價體系建設項目經(jīng)濟評價體系財務分析財務分析經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟費用效益分析費用效果分析費用效果分析不確定性分析與風險分析不確定性分析與風險分析區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析方案經(jīng)濟比選方案經(jīng)濟比選2022-4-252第七章第七章 工程項目財務分析工程項目財務分析7.1 7.1 財務分析的界定財務分析的界定7.2 7.2 財務費用與效益估算財務費用與效益估算7.3 7.3 財務分析報表財務分析報表7.4 7.4 項目財務評價案例項目財務評價案例 2022-4-2537.1 7.1 財務分析的界定財務分析的界定一、財務分析的內容二、財務分析的

2、層次2022-4-254一、財務分析的內容（舊）依據(jù)：國家計劃委員會、建設部發(fā)布建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第二版），中國計劃出版社，1996年 財務評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務角度分析、計算項目的財務盈利能力、償債能力和抵御風險能力，據(jù)以判斷項目的財務可行性。2022-4-255最新概念最新概念 （最新依據(jù)）國家發(fā)改委、建設部發(fā)布（最新依據(jù)）國家發(fā)改委、建設部發(fā)布建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第（第三版），中國計劃出版社，三版），中國計劃出版社，2006.8 財務分析的內容應根據(jù)財務分析的內容應根據(jù) 項目的性質和目標確定項目的性質和目標確定經(jīng)

3、營性項目經(jīng)營性項目非經(jīng)營性項目非經(jīng)營性項目2022-4-256( (一一) )經(jīng)營性項目財務分析經(jīng)營性項目財務分析 對于經(jīng)營性項目對于經(jīng)營性項目, ,財務分析應通財務分析應通過編制財務分析報表過編制財務分析報表, ,計算財務計算財務指標指標, ,分析項目的盈利能力、償分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性，明確項目對目的財務可接受性，明確項目對財務主體及投資者的價值貢獻，財務主體及投資者的價值貢獻，為項目決策提供依據(jù)。為項目決策提供依據(jù)。2022-4-257（二）非經(jīng)營性項目財務分析（二）非經(jīng)營性項目財務分析1、分析內容、分析內容 對于非

4、經(jīng)營性項目，財務分析應主要分析項目對于非經(jīng)營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。的財務生存能力。 財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現(xiàn)金流潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性?？?/p>

5、持續(xù)性。2022-4-258（二）非經(jīng)營性項目財務分析（續(xù)）（二）非經(jīng)營性項目財務分析（續(xù)） 財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次各年累計盈余資金不應出動凈現(xiàn)金流量，其次各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值?，F(xiàn)負值。 若出現(xiàn)負值，應進行短期借款，同時分析該短若出現(xiàn)負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。目的財務生存能力。 短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計入財務費用。利息應計入財務費用。 為維持項

6、目的正常運營，還應分析短期借款的為維持項目的正常運營，還應分析短期借款的可靠性。可靠性。2022-4-259（二）非經(jīng)營性項目財務分析（續(xù)）（二）非經(jīng)營性項目財務分析（續(xù)）2 2、分析要求、分析要求沒有營業(yè)沒有營業(yè)收入的項目收入的項目1 1）不進行盈利能力分析，主要考察財務生存能力；）不進行盈利能力分析，主要考察財務生存能力；2 2）合理估算項目運營期各年所需要的政府補貼數(shù)額；）合理估算項目運營期各年所需要的政府補貼數(shù)額；3 3）對有借款的項目，應結合借款償還要求進行）對有借款的項目，應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。財務生存能力分析。有營業(yè)有營業(yè)收入的項目收入的項目營業(yè)收入在補償生產(chǎn)經(jīng)

7、營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、營業(yè)收入在補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后還有盈余，分析方法同一般項目。計提折舊和償還借款本金后還有盈余，分析方法同一般項目。需要通過提高價格（收費）水平實現(xiàn)補償上述費用目標，預計需要通過提高價格（收費）水平實現(xiàn)補償上述費用目標，預計中長期產(chǎn)生盈余的項目，可進行償債能力分析和財務生存能力中長期產(chǎn)生盈余的項目，可進行償債能力分析和財務生存能力分析。并計算各年政府補貼數(shù)額。分析。并計算各年政府補貼數(shù)額。2022-4-2510二、財務分析的層次影影響響項項目目經(jīng)經(jīng)濟濟效效果果的的因因素素項目本身特性所決定的因素項目本身特性所決定的

8、因素項目財務條件決定的因素項目財務條件決定的因素項目資金來源、資金構成項目資金來源、資金構成比例、借貸資金的償還方比例、借貸資金的償還方式等式等項目的技術方案、規(guī)模和市場項目的技術方案、規(guī)模和市場條件，以及由此決定的投資、條件，以及由此決定的投資、產(chǎn)量、成本、價格等。產(chǎn)量、成本、價格等?！叭客顿Y全部投資”財務效果評價財務效果評價/項目投資財務分析項目投資財務分析“自有（權益）資金自有（權益）資金”財務效果評價財務效果評價/項目資本金財務分析項目資本金財務分析投資各方財務分析投資各方財務分析2022-4-2511二、財務分析的層次（續(xù)）二、財務分析的層次（續(xù)）融資融資方案方案確定確定前后前后融

9、資融資前前分析分析動態(tài)分析：編制項目投資現(xiàn)金流量表，動態(tài)分析：編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算項目投資內部收益率和凈現(xiàn)值等。計算項目投資內部收益率和凈現(xiàn)值等。靜態(tài)分析：計算項目靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)分析：計算項目靜態(tài)投資回收期。融資融資后后分析分析動態(tài)分析：編制項目資本金現(xiàn)金流量表動態(tài)分析：編制項目資本金現(xiàn)金流量表計算項目資本金財務內部收益率；編制投資計算項目資本金財務內部收益率；編制投資各方現(xiàn)金流量表計算投資各方的收益水平。各方現(xiàn)金流量表計算投資各方的收益水平。靜態(tài)分析：計算項目資本金凈利潤率靜態(tài)分析：計算項目資本金凈利潤率和總投資收益率。和總投資收益率。2022-4-25127.2 7.2 財務

10、費用與效益估算財務費用與效益估算識識別別原原則則凡是增加項目凡是增加項目（企業(yè)）收入（企業(yè)）收入的就是財務效益；的就是財務效益；凡是減少項目凡是減少項目（企業(yè)）收入的（企業(yè)）收入的就是財務費用。就是財務費用。只計算項目只計算項目（企業(yè)）范圍內的（企業(yè)）范圍內的直接支出和收入，直接支出和收入，外部效益和費用外部效益和費用不予計算在內。不予計算在內。主主要要組組成成財務效益財務效益（現(xiàn)金流入）（現(xiàn)金流入）財務費用財務費用（現(xiàn)金流出）（現(xiàn)金流出）營業(yè)收入；營業(yè)收入；回收固定資產(chǎn)余值；回收固定資產(chǎn)余值；回收流動資金?；厥樟鲃淤Y金。建設投資；建設投資；流動資金投資；流動資金投資；經(jīng)營成本；經(jīng)營成本；銷售

11、稅金及附加；銷售稅金及附加；所得稅。所得稅。對于適用增殖稅的經(jīng)營性項目，對于適用增殖稅的經(jīng)營性項目，包括增殖稅返還；對于非盈利性包括增殖稅返還；對于非盈利性項目，包括補貼收入。項目，包括補貼收入。2022-4-2513建設投資構成及估算建設投資構成及估算建建設設投投資資構構成成工程費用工程費用建筑工程費、設備購置費、安裝工程費建筑工程費、設備購置費、安裝工程費建設工程其他費用建設工程其他費用預備費預備費基本預備費、漲價預備費基本預備費、漲價預備費建建設設投投資資估估算算概算法概算法形成資產(chǎn)法形成資產(chǎn)法項目評價中的總投項目評價中的總投資資=建設投資建設投資+建設建設期利息期利息+流動資金流動資金

12、2022-4-2514流動資金估算流動資金估算流動資金估算方法流動資金估算方法擴大指標估算法：參照同類企業(yè)流動資金擴大指標估算法：參照同類企業(yè)流動資金占營業(yè)收入或經(jīng)營成本的比例、或者占營業(yè)收入或經(jīng)營成本的比例、或者單位產(chǎn)量占用營運資金的數(shù)額估算。單位產(chǎn)量占用營運資金的數(shù)額估算。分項詳細估算法：分項詳細估算法：流動資金流動資金=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負債流動負債流動資產(chǎn)：存貨、流動資產(chǎn)：存貨、庫存現(xiàn)金、應收帳款、庫存現(xiàn)金、應收帳款、預付帳款。預付帳款。流動負債：應付帳款、流動負債：應付帳款、預收帳款。預收帳款。2022-4-2515總成本費用估算總成本費用估算 = =生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+ +期間費

13、用法期間費用法生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本 直接材料費直接材料費直接工資直接工資其他直接支出其他直接支出（直接生產(chǎn)人員的福利費）（直接生產(chǎn)人員的福利費）制造費用制造費用期間費用期間費用管理費用管理費用財務費用財務費用銷售費用銷售費用生產(chǎn)要素估算法：生產(chǎn)要素估算法：總成本費用總成本費用= =外購原材料、燃料和動力費外購原材料、燃料和動力費+ +工資及福利費工資及福利費+ +折舊費折舊費+ +攤銷費攤銷費+ +修理費修理費+ +財務費用（利息支出）財務費用（利息支出）+ +其他費用其他費用2022-4-2516固定資產(chǎn)折舊費固定資產(chǎn)折舊費年折舊費計入年折舊費計入產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本包含在銷售收入包含在銷售收入中回

14、到企業(yè)中回到企業(yè)企業(yè)提取折舊費企業(yè)提取折舊費先償還借款本金先償還借款本金,再作為再作為更新固定資產(chǎn)的資金更新固定資產(chǎn)的資金現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營成本現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營成本不包括折舊費不包括折舊費特殊項問題:遞延資產(chǎn)攤銷費遞延資產(chǎn)攤銷費攤銷費攤銷費無形資產(chǎn)攤銷費無形資產(chǎn)攤銷費先計入產(chǎn)品成本先計入產(chǎn)品成本, ,在有效期在有效期內平均攤銷予以補償和回收內平均攤銷予以補償和回收. .經(jīng)營成經(jīng)營成本中不本中不包括包括維簡費維簡費維持礦山簡單再生產(chǎn)的費用維持礦山簡單再生產(chǎn)的費用經(jīng)營成經(jīng)營成本中不本中不包括包括2022-4-2517特殊項問題(續(xù)):利利息息支支出出長期借款利息長期借款利息( (包括債券利息包括

15、債券利息););流動資金借款利息流動資金借款利息; ;必要的短期借貸利息必要的短期借貸利息. .全投資財務分析不考慮還本付息問題全投資財務分析不考慮還本付息問題, ,因此財務費用中不包括利息因此財務費用中不包括利息. .資本金財務分析考慮還本付息問題資本金財務分析考慮還本付息問題, ,因此財務費用中包括利息因此財務費用中包括利息, ,但因為但因為“經(jīng)營成本經(jīng)營成本”等同于全投資評價表等同于全投資評價表, ,故單列故單列. .經(jīng)營成本經(jīng)營成本中不包括中不包括利息支出利息支出. .2022-4-2518財務效益和費用估算需用報表財務效益和費用估算需用報表財務財務分析分析輔助輔助報表報表建設投資估算

16、表（表建設投資估算表（表B1B1， 表表B2B2）建設期利息估算表（表建設期利息估算表（表B3B3）流動資金估算表（表流動資金估算表（表B4B4）項目總投資使用計劃與資金籌措表（表項目總投資使用計劃與資金籌措表（表B5）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表（表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表（表B6B6）總成本費用估算表（表總成本費用估算表（表B7B7，表，表B8B8）2022-4-2519表表B1 B1 建設投資估算表（概算法）建設投資估算表（概算法）人民幣單位：萬元；外幣單位：人民幣單位：萬元；外幣單位：序號序號工程或費用名稱工程或費用名稱建筑工建筑工程費程費設備購設備購置費置費安

17、裝工安裝工程費程費其他費其他費用用合計合計其中：其中：外幣外幣比例比例（%）1工程費用工程費用1。1主體工程主體工程1。1。1。1。2輔助工程輔助工程1。2。1。1。3公用工程公用工程1。3。11。4服務性工程服務性工程1。4。1。1。5廠外工程廠外工程1。5。12工程建設其他費用工程建設其他費用2。1。3預備費預備費3。1基本預備費基本預備費3。2漲價預備費漲價預備費4建設投資合計建設投資合計比例（比例（%）2022-4-2520表表B2 B2 建設投資估算表（形成資產(chǎn)法）建設投資估算表（形成資產(chǎn)法）人民幣單位：萬元；外幣單位：人民幣單位：萬元；外幣單位：序號序號工程或費用名稱工程或費用名稱

18、建筑工建筑工程費程費設備購設備購置費置費安裝工安裝工程費程費其他費其他費用用合計合計其中：其中：外幣外幣比例比例（%）1固定資產(chǎn)費用固定資產(chǎn)費用1。1工程費用工程費用1。1。11。1。21。1。3。1。2固定資產(chǎn)其他費用固定資產(chǎn)其他費用。2無形資產(chǎn)費用無形資產(chǎn)費用2。1。3其他資產(chǎn)費用其他資產(chǎn)費用3。1。4預備費預備費4。1基本預備費基本預備費4。2漲價預備費漲價預備費5建設投資合計建設投資合計比例（比例（%）2022-4-2521表表B3 B3 建設期利息估算表建設期利息估算表 人民幣單位：萬元人民幣單位：萬元序號序號項目項目合合計計 建設期建設期1234n1借款借款1.1建設期利息建設期利

19、息1.1.1期初借款余額期初借款余額1.1.2當期借款當期借款1.1.3當期應計利息當期應計利息1.1.4期末借款余額期末借款余額1.2其他融資費用其他融資費用1.3小計小計(1.1+1.2)2債券債券2.1建設期利息建設期利息2.1.1期初債務余額期初債務余額2.1.2當期債務金額當期債務金額2.1.3當期應計利息當期應計利息2.1.4期末債務余額期末債務余額2.2其他融資費用其他融資費用2.3小計小計(2.1+2.2)3合計合計(1.3+2.3)3.1建設期利息合計建設期利息合計(1.1+2.1)3.2其他融資費用合計其他融資費用合計(1.2+2.2)2022-4-2522表表B4 B4

20、流動資金估算表流動資金估算表 人民幣單位：萬元人民幣單位：萬元2022-4-2523表表B5 B5 項目總投資使用計劃與資金籌措表項目總投資使用計劃與資金籌措表 人民幣單位人民幣單位: :萬元萬元2022-4-2524表表B6 B6 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 人民幣單位人民幣單位: :萬元萬元2022-4-2525表表B7 B7 總成本費用估算表（生產(chǎn)要素法）總成本費用估算表（生產(chǎn)要素法）人民幣單位人民幣單位: :萬元萬元2022-4-2526表表B8 B8 總成本費用估算表（生產(chǎn)成本加期間費用法）總成本費用估算表（生產(chǎn)成本加期間費用法） 人

21、民幣單位人民幣單位: :萬元萬元2022-4-2527 7.3 財務分析基本報表財務分析基本報表基基本本報報表表項目投資現(xiàn)金流量表（表項目投資現(xiàn)金流量表（表B9B9）項目資本金現(xiàn)金流量表（表項目資本金現(xiàn)金流量表（表B10B10）投資各方現(xiàn)金流量表（表投資各方現(xiàn)金流量表（表B11B11）利潤與利潤分配表（表利潤與利潤分配表（表B12B12）財務計劃現(xiàn)金流量表（表財務計劃現(xiàn)金流量表（表B13B13）資產(chǎn)負債表（表資產(chǎn)負債表（表B14B14）項目投資項目投資FIRRFIRR，F(xiàn)NPVFNPV項目資本金項目資本金FIRRFIRR投資各方投資各方FIRRFIRR總投資收益率、項目資本金利潤率總投資收益率

22、、項目資本金利潤率分析項目的財務生存能力分析項目的財務生存能力資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率借款還本付息計劃表（表借款還本付息計劃表（表B15B15）償債備付率、利息備付率償債備付率、利息備付率2022-4-2528序序號號 項項 目目合計合計 計計 算算 期期123456789n1現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 1.1營業(yè)收入營業(yè)收入 1.2補貼收入補貼收入 1.3回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值 1.4回收流動資金回收流動資金2現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 2.1建設投資建設投資 2.2流動資金流動資金 2.3經(jīng)營成本經(jīng)營成本 2.4銷售稅金附加銷售稅金附加2.5維持運營投資維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量

23、(1-2)4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量累計所得稅前凈現(xiàn)金流量5調整所得稅調整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量累計所得稅后凈現(xiàn)金流量表表B9 B9 項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表計算指標計算指標: :1.1.項目投資財務內部收益率（項目投資財務內部收益率（% %）( (所得稅前、所得稅后）；所得稅前、所得稅后）；2.2.項目投資財務凈現(xiàn)值（項目投資財務凈現(xiàn)值（i ic c=%)=%)( (所得稅前、所得稅后）；所得稅前、所得稅后）；3.3.項目投資回收期（年）項目投資回收期（年）（所得稅前、所得稅后）（所得稅前、所得稅后）2022-4-2529表表

24、B10 B10 項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表序號項目合計 計 算 期123456789n1現(xiàn)金流入 1.1營業(yè)收入 1.2補貼收入 1.3回收固定資產(chǎn)余值 1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出 2.1項目資本金 2.2借款本金償還 2.3借款利息支付 2.4經(jīng)營成本 2.5營業(yè)稅金及附加 2.6所得稅 2.7維持運營投資3凈現(xiàn)金流量(1-2)計算指標計算指標: :資本金財務內部收益率資本金財務內部收益率(%)(%)2022-4-2530表表B11 B11 投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表序號項目合計 計 算 期123456789n1現(xiàn)金流入1.1實分利潤1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃

25、費收入1.4技術轉讓或使用收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出 2.1實繳資本 2.2租賃資產(chǎn)支出 2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量(1-2)計算指標計算指標: :投資各方財務內部收益率投資各方財務內部收益率(%)(%)2022-4-2531表表B12 利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表序號 項目 合計計算期123456n1營業(yè)收入2營業(yè)稅金及附加3總成本費用4補貼收入5利潤總額(1-2-3+4)6彌補以前年度虧損7應納稅所得額(5-6)8所得稅9凈利潤(5-8)10期初未分配利潤11可供分配的利潤(9+10)12提取法定盈余公積金13可供投資者分配的利潤(11-12)14應付優(yōu)先股股利15提取任意盈

26、余公積金16應付普通股股利(13-14-15)17各投資方利潤分配: 其中: 某方18未分配利潤(13-14-15-17)單位：萬元單位：萬元計算指標計算指標: :總投資收益率總投資收益率(%)(%)項目資本金利潤率項目資本金利潤率(%)(%)2022-4-2532 表表B13 財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表 人民幣單位人民幣單位:萬元萬元序號項目合計計算期1234n1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量(1.1-1.2)1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2增值稅銷項稅額1.1.3補貼收入; 1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營成本1.2.2增值稅進項稅額1.2.3營業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅; 1.2.5所得稅;1.2.6其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流量(2.1-2.2)2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設投資2.2.2維持運營投資2.2.3流動資金; 2.2.4其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流量(3.1-3.2)3.1現(xiàn)金流入3.1.1項目資本金流入3.1.2建設投資借款3.1.3流動資金借款