鐵礦石行業(yè)分析-德隆

1、- 1 -鐵礦石鐵礦石行業(yè)分析行業(yè)分析 初稿 王炯王炯2005-2-20- 2 -目錄目錄頁碼頁碼A.鐵礦石鐵礦石需求分析需求分析3B.鐵礦石鐵礦石供給分析供給分析10C.鐵礦石鐵礦石價格分析價格分析26- 3 -A. 鐵礦石鐵礦石需求分析需求分析- 4 -自自2000年以來中國鋼鐵產(chǎn)量年以來中國鋼鐵產(chǎn)量 “一支獨秀一支獨秀”的迅猛增長的迅猛增長全球合計全球合計中國中國日本日本10110911512412715118222027298.8104.593.594.2106.4102.9107.7110.511295.598.598.797.4101.890.191.693.798.5146.61

2、59.9159.9155.2163.4158.7159.7168308.1327.1309.9318.2349.4347.5364384.1399.5158.51996199719981999200020012002200320047507997777898488509049681050美國美國歐盟歐盟其他其他5.5%年均增長率年均增長率9600年年 0004年年3.1%21%5.9%1.3%1.9%-0.8%1.6%0.7%2.7%3.4%3.2%資料來源: IISI全球主要國家及地區(qū)粗鋼產(chǎn)量全球主要國家及地區(qū)粗鋼產(chǎn)量 百萬噸百萬噸 - 5 -鋼鐵產(chǎn)量的迅猛增長引發(fā)上游鐵礦石需求的同步增長，

3、尤其是進口需求急劇增加鋼鐵產(chǎn)量的迅猛增長引發(fā)上游鐵礦石需求的同步增長，尤其是進口需求急劇增加資料來源: IISI，中國海關(guān)統(tǒng)計中國鐵礦石需求量中國鐵礦石需求量（百萬噸）（百萬噸）進口鐵礦如巴西 澳大利亞等國家鐵礦石為富礦，含鐵量為66%國內(nèi)鐵礦石為貧礦，平均含鐵量約為3132%，按國際機構(gòu)統(tǒng)計標準，每噸國內(nèi)鐵礦僅相當(dāng)于進口鐵礦含鐵量的47%國內(nèi)自產(chǎn)量指規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量，未包括統(tǒng)計之外的一些小礦山產(chǎn)量進口進口國內(nèi)國內(nèi)自產(chǎn)自產(chǎn)(規(guī)模以上企業(yè) ）252269222237224217231261300445552557092112148208199619971998199920002001200220

4、032004E31.3%年均增長率年均增長率9600年年 0004年年12.3%7.6%-2.9%- 6 -2000年以來全球鐵礦石每年新增海上貿(mào)易需求主要來自中國年以來全球鐵礦石每年新增海上貿(mào)易需求主要來自中國432943621522203660-220002001200220032004E全球海上貿(mào)易年新增量中國每年進口增量全球鐵礦石每年海上貿(mào)易增量與中國進口增量全球鐵礦石每年海上貿(mào)易增量與中國進口增量（百萬噸）（百萬噸）資料來源: AME，中國海關(guān)統(tǒng)計全球海上貿(mào)易量全球海上貿(mào)易量中國進口量中國進口量4544524815245867092112148208中國所占比重中國所占比重15.4%

5、20.4%23.3%28.2%35.5%- 7 -中國鋼鐵產(chǎn)量自中國鋼鐵產(chǎn)量自2000年以來如此迅猛的增長主要得益于年以來如此迅猛的增長主要得益于GDP處上升周期處上升周期、房地產(chǎn)和房地產(chǎn)和汽車汽車等行業(yè)歷史積壓需求的集中釋放等行業(yè)歷史積壓需求的集中釋放2003年中國主要行業(yè)鋼材表觀需求量年中國主要行業(yè)鋼材表觀需求量（百萬噸）（百萬噸）128.131.65.52.5482.5240建筑建筑機械機械汽車汽車造船造船鐵道鐵道石油石油家電家電集裝箱集裝箱其他其他總需求總需求22.4%37.4%20.4%16.5%24.3%16.0%5.6%45.4%15.2%2.8%0003年年

6、年年均增長率均增長率資料來源: 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會, BHP，國家統(tǒng)計局表觀需求量=國內(nèi)產(chǎn)量+進口量-出口量-重復(fù)計算量20012002200320047.58.09.39.5中國中國GDP增長率增長率GDP增長主要由固定資產(chǎn)投資驅(qū)動增長主要由固定資產(chǎn)投資驅(qū)動- 8 -中國鋼鐵中國鋼鐵及其上游鐵礦石需求的短期迅猛膨脹及其上游鐵礦石需求的短期迅猛膨脹勢頭勢頭不可能長久維系不可能長久維系中國中國GDP增長率增長率房地產(chǎn)房地產(chǎn)04年市場需求依然旺盛，但存在較大的投機風(fēng)險，同時過高的房價將抑制需求的持續(xù)高速增長04年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資依然高速增長，但開始受到國家宏觀調(diào)控抑制汽車汽車汽車市場需求在集中爆發(fā)

7、后，于04年4月進入短期調(diào)整拐點04年汽車制造商產(chǎn)量雖較03年大幅增加，但庫存積壓嚴重11.67.810.88085 8590 9095 9500 000405E0510以固定資產(chǎn)投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式缺乏可持續(xù)性GDP增長率將逐漸軟著落，在0510年有可能進入周期性回落階段市場潛力巨大，但隨著需求的集中釋放，短期增長速度可能會出現(xiàn)劇烈波動，中長期可能會逐步下降至一個可長期持續(xù)的增長水平資料來源: 國家統(tǒng)計局，作者分析鐵礦石需求主要驅(qū)動因素分析鐵礦石需求主要驅(qū)動因素分析（%）北京奧運北京奧運奧運場館、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在未來23年內(nèi)將逐步建設(shè)和完工階段性的投資增量- 9 -中

8、國鐵礦石需求有可能在中國鐵礦石需求有可能在2006或或2007年以后進入短期調(diào)整拐點年以后進入短期調(diào)整拐點0501001502002503003504004501991199219931994199519961997199819992000200120022003E2004F2005F2006F2007F2008F2009F2010F2011F2012F2013F2014F資料來源: UNCTAD, TEX Report 2002-3,WSD, IISI, Hatch Internal國外機構(gòu)國外機構(gòu)2003年中期對中國鐵礦石需求作出的增長預(yù)測年中期對中國鐵礦石需求作出的增長預(yù)測（鐵礦石需求（

9、鐵礦石需求=進口量進口量+國內(nèi)實際產(chǎn)量國內(nèi)實際產(chǎn)量0.47）百萬噸百萬噸國外機構(gòu)估計隨著奧運基礎(chǔ)設(shè)施國外機構(gòu)估計隨著奧運基礎(chǔ)設(shè)施的完工，中國鐵礦石需求將在的完工，中國鐵礦石需求將在07年后出現(xiàn)調(diào)整。但由于年后出現(xiàn)調(diào)整。但由于04年宏年宏觀調(diào)控的實施，作者估計鐵礦石觀調(diào)控的實施，作者估計鐵礦石需求有可能提前一年（在需求有可能提前一年（在06年以年以后）就將進入短期調(diào)整拐點后）就將進入短期調(diào)整拐點- 10 -B. 鐵礦石鐵礦石供給分析供給分析- 11 -0501001502002503003501995199619971998199920002001200220032004E2000年以來國內(nèi)鐵礦

10、石的供給無法跟上需求的增長步伐，對進口的依賴與日俱增年以來國內(nèi)鐵礦石的供給無法跟上需求的增長步伐，對進口的依賴與日俱增進口鐵礦石量進口鐵礦石量國內(nèi)鐵礦石實際產(chǎn)量國內(nèi)鐵礦石實際產(chǎn)量調(diào)整的國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)調(diào)整的國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量（量（=國內(nèi)鐵礦石實際國內(nèi)鐵礦石實際產(chǎn)量產(chǎn)量0.47）資料來源: IISI，作者分析國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)狀況國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)狀況 百萬噸百萬噸 進口如巴西澳大利亞等進口如巴西澳大利亞等 國鐵礦為富礦，國鐵礦為富礦，含鐵量含鐵量 約約66% 中國鐵礦為貧礦，平均中國鐵礦為貧礦，平均 含鐵量在含鐵量在3132%- 12 -尤其是華東區(qū)域存在巨大的本地供給缺口，更加依賴進口供給尤其是華東區(qū)域存在

11、巨大的本地供給缺口，更加依賴進口供給20042004年鐵礦石區(qū)域消費與供給比重年鐵礦石區(qū)域消費與供給比重資料來源: 作者根據(jù)統(tǒng)計資料初步估算 中國鐵礦石產(chǎn)量按66%含鐵量折算 進口鐵礦208百萬噸，估計實際消耗量為186百萬噸鐵礦石區(qū)域需求鐵礦石區(qū)域需求鐵礦石區(qū)域供給鐵礦石區(qū)域供給華北 33.0%華北 20.0%華南 11.1%華南 5.1%東北 12.1%東北 9.8%華東 26.6%華東 4.5%華中 14.3%西北 2.8%進口實際消耗量 57.0%華中 1.9%西北 1.7%- 13 -進口供給方面，全球鐵礦石主要產(chǎn)地在巴西進口供給方面，全球鐵礦石主要產(chǎn)地在巴西、澳大利亞和印度等國，其

12、中巴西和澳大、澳大利亞和印度等國，其中巴西和澳大利亞鐵礦的品質(zhì)最佳利亞鐵礦的品質(zhì)最佳20032003年全球前年全球前1010名鐵礦石產(chǎn)國名鐵礦石產(chǎn)國 百萬噸百萬噸 246213123106916248383321巴西巴西澳大利亞澳大利亞中國中國印度印度俄羅斯俄羅斯烏克蘭烏克蘭美國美國南非南非加拿大加拿大瑞典瑞典261 國內(nèi)實際產(chǎn)量 按66%含鐵量調(diào)整的鐵礦石產(chǎn)量（ =國內(nèi)鐵礦石實際產(chǎn)量0.47）資料來源: IISI前前10名約占全球鐵名約占全球鐵礦石總產(chǎn)量的礦石總產(chǎn)量的90%- 14 -全球每年約一半的鐵礦石產(chǎn)量用于海上貿(mào)易全球每年約一半的鐵礦石產(chǎn)量用于海上貿(mào)易8919549209961092

13、1171全球鐵礦石產(chǎn)量與海上貿(mào)易量全球鐵礦石產(chǎn)量與海上貿(mào)易量 百萬噸百萬噸 海上貿(mào)易量海上貿(mào)易量 總產(chǎn)量總產(chǎn)量 資料來源: IISI，AME411454452481524586199920002001200220032004E- 15 -全球鐵礦石海上貿(mào)易主要由巴西全球鐵礦石海上貿(mào)易主要由巴西CVRD、澳大利亞澳大利亞BHP 和和 Rio Tinto三家國際巨頭供三家國際巨頭供應(yīng)商壟斷控制，印度等其他國家僅占應(yīng)商壟斷控制，印度等其他國家僅占20%多的份額多的份額13%9%17%25%36%巴西巴西CVRD澳大利亞澳大利亞Rio Tinto澳大利亞澳大利亞BHP其他其他印度印度20032003年

14、全球鐵礦石海上貿(mào)易格局年全球鐵礦石海上貿(mào)易格局資料來源: BHP- 16 -國際國際三巨頭采用的三巨頭采用的“長期合約長期合約”供應(yīng)體系與印度等國家的供應(yīng)體系與印度等國家的“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”供應(yīng)體系截然不同供應(yīng)體系截然不同國際三巨頭國際三巨頭“長期合約長期合約”供應(yīng)體系供應(yīng)體系印度等國家的印度等國家的“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”供應(yīng)體系供應(yīng)體系通常與客戶簽定10年甚至是幾十年的長期大量供貨合約根據(jù)長期供貨合約制定產(chǎn)能規(guī)劃供貨價格每年年初調(diào)整一次現(xiàn)貨供應(yīng)，通常是短期合約供貨價格根據(jù)供求狀況隨時調(diào)整國內(nèi)國內(nèi)20多家歷史久多家歷史久、規(guī)模大的國有重、規(guī)模大的國有重點鋼鐵企業(yè)點鋼鐵企業(yè)國內(nèi)其他國內(nèi)其他鋼鐵企業(yè)鋼鐵企業(yè)長期合

15、約額外需求資料來源: 作者分析- 17 -由于國際由于國際三巨頭三巨頭“長期合約長期合約”供應(yīng)的供應(yīng)的“僵化性僵化性”與中國進口需求短期激增的矛盾，導(dǎo)與中國進口需求短期激增的矛盾，導(dǎo)致國內(nèi)廠商加大對印度等現(xiàn)貨市場的進口比重，從而引發(fā)容量較小的現(xiàn)貨市場供應(yīng)極致國內(nèi)廠商加大對印度等現(xiàn)貨市場的進口比重，從而引發(fā)容量較小的現(xiàn)貨市場供應(yīng)極度緊張度緊張其他其他印度印度巴西巴西澳大利亞澳大利亞44%47%41%38%39%36%21%21%27%27%26%22%16%16%18%20%22%25%19%16%14%15%13%17%199920002001200220032004100%100%100%1

16、00%100%100%資料來源: 中國海關(guān)統(tǒng)計，作者分析中國鐵礦石主要進口國家中國鐵礦石主要進口國家2003年全球鐵年全球鐵礦石海上貿(mào)易礦石海上貿(mào)易格局格局國際三巨頭“長期合約”供應(yīng)比重78%印度等現(xiàn)貨供應(yīng)比重22%- 18 -從中長期看，隨著中國需求的逐步放緩和國際三巨頭以及印度等國產(chǎn)能的擴充，需求從中長期看，隨著中國需求的逐步放緩和國際三巨頭以及印度等國產(chǎn)能的擴充，需求缺口將會逐步填平，但新增產(chǎn)能需要缺口將會逐步填平，但新增產(chǎn)能需要23年建設(shè)期，短期供求依然緊張年建設(shè)期，短期供求依然緊張全球鐵礦石海上貿(mào)易供給量中長期增長預(yù)測全球鐵礦石海上貿(mào)易供給量中長期增長預(yù)測（百萬噸（百萬噸/ /年）年

17、）資料來源: BHP澳大利亞Rio Tinto2004E2006E2008E2010E10008006004002000其他印度巴西CVRD澳大利亞BHP南非KUMBA- 19 -為了保證為了保證穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的國際鐵礦石資源，穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的國際鐵礦石資源，中國的一些大型鋼鐵企業(yè)也開始出資與國際三巨中國的一些大型鋼鐵企業(yè)也開始出資與國際三巨頭合作頭合作加快加快鐵礦山的開發(fā)鐵礦山的開發(fā)舉例舉例寶鋼與澳大利亞RIO TINTO GROUP的哈默斯利鐵礦有限公司合資 1.2億澳元，組建寶瑞吉礦山合資企業(yè)，共同開發(fā)西澳帕拉布杜地區(qū)鐵礦項目2001年 8月寶鋼成功與巴西最大的礦業(yè)集團公司巴西淡水河谷公司（即 CV

18、RD）合資組建寶華瑞礦山有限公司2004年 4月，寶鋼集團與巴西淡水河谷公司（即 CVRD）簽署協(xié)議，決定在巴西建立大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)開展可行性研究，總投資達 15億美元。如果順利實施，將是中國企業(yè)迄今最大的對外投資項目2004年武鋼集團、馬鋼股份、唐鋼股份、沙鋼集團將與BHP公司合資成立威拉拉合營企業(yè)，取得BHP轉(zhuǎn)租的一座鐵礦石礦40%的股權(quán)。合營企業(yè)每年將向四家鋼鐵集團提供約1200萬噸鐵礦砂，其中武鋼350萬噸、唐鋼350萬噸、馬鋼250萬噸、沙鋼250萬噸。合資協(xié)議價值90億美元，為期25年首鋼與澳大利亞 HISMELT, RIO TINTO GROUP 等三家公司聯(lián)合投資, 在西澳KW

19、INANA地區(qū)建立一個年產(chǎn)80萬噸的煉鐵廠， 總投資額約為4億澳元.- 20 -國內(nèi)供給方面，國內(nèi)供給方面，雖然中國鐵礦石資源總量和產(chǎn)量均居世界前列，但中國鐵礦石的低品雖然中國鐵礦石資源總量和產(chǎn)量均居世界前列，但中國鐵礦石的低品位位、開采難度大、開采難度大制約了中國鐵礦業(yè)的供給速度制約了中國鐵礦業(yè)的供給速度中國鐵礦石資源總量約576億噸，居世界第5位中國鐵礦石年產(chǎn)量（按66%含鐵標準）居世界第三雖然雖然.我國鐵礦石資源：品位低（97%以上是難直接利用的貧礦,平均含鐵量僅3132%，而巴西、澳大利亞等國低于60%含鐵量的礦山基本不開采）；雜（供、伴生礦多，單礦種礦少，利用難度大，成本較高）；?。?/p>

20、多為中小型礦山，大型礦山不足礦山數(shù)的1%）；低（儲量占總量的比例約27.5%，可采儲量有限）而且我國的鐵礦石多為地下礦，開采難度大，成本高但是但是.- 21 -同時國內(nèi)采礦行業(yè)非常分散，除了少數(shù)擁有礦山的大型鋼鐵企業(yè)外，主要是大量規(guī)模同時國內(nèi)采礦行業(yè)非常分散，除了少數(shù)擁有礦山的大型鋼鐵企業(yè)外，主要是大量規(guī)模較小的較小的地方國營地方國營、集體和個體采礦企業(yè)、集體和個體采礦企業(yè)25.0213.5111.399.228.847.993.55鞍山鋼鐵本溪鋼鐵首鋼攀枝花鋼鐵太原鋼鐵包頭鋼鐵馬鞍山鋼鐵海南鋼鐵武鋼酒泉鋼鐵2002年中國前年中國前10名鐵礦石開采企業(yè)名鐵礦石開采企業(yè)百

21、萬噸百萬噸2002年中國鐵礦石行業(yè)集中度年中國鐵礦石行業(yè)集中度百萬噸百萬噸資料來源: China Metallurgical Newsletter, 2003.，作者分析前10名企業(yè)產(chǎn)量國內(nèi)實際產(chǎn)量估計統(tǒng)計之外的小礦山產(chǎn)量國家統(tǒng)計規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量前10名之外企業(yè)產(chǎn)量45(16.3%)95(34.4%)276(100%)136(49.3%)231(83.7%)- 22 -與國外礦相比，開采國內(nèi)低品位的鐵礦石需要開采企業(yè)具備更高的與國外礦相比，開采國內(nèi)低品位的鐵礦石需要開采企業(yè)具備更高的加工技術(shù)加工技術(shù)，例如美國美國的鐵礦含鐵僅25-40%，屬于貧礦，但美國利用先進的開采技術(shù)，把貧礦資源當(dāng)富礦資源

22、開采，取得了較好的經(jīng)濟效益。但國內(nèi)鐵礦開采企業(yè)規(guī)模小，普遍缺乏先進的技術(shù)，大多是停留在低層次的原礦開采 這些規(guī)模較小的采礦企業(yè)這些規(guī)模較小的采礦企業(yè)開采加工技術(shù)普遍落后，也制約了中國鐵礦業(yè)的供給速度開采加工技術(shù)普遍落后，也制約了中國鐵礦業(yè)的供給速度鐵礦石原礦鐵礦石原礦鐵精礦鐵精礦煉鋼塊礦煉鋼塊礦煉鐵塊礦煉鐵塊礦富粉礦富粉礦燒結(jié)礦燒結(jié)礦球團礦球團礦加工進一步加工鐵礦石深加工流程鐵礦石深加工流程資料來源: 作者分析- 23 -國內(nèi)鐵礦山分布廣而不均，目前重點鐵礦山主要分布在八大地區(qū)國內(nèi)鐵礦山分布廣而不均，目前重點鐵礦山主要分布在八大地區(qū)鞍山鞍山本溪地區(qū)本溪地區(qū) 主要供應(yīng)鞍鋼、本鋼、北臺鋼鐵、撫順鋼

23、鐵等鋼鐵企業(yè)冀東冀東北京密云地區(qū)北京密云地區(qū) 主要供應(yīng)首鋼、唐鋼等鋼鐵企業(yè)魯中地區(qū)魯中地區(qū) 主要供應(yīng)濟鋼、萊鋼、青島鋼鐵、張店等鋼鐵企業(yè)長江中下游地區(qū)長江中下游地區(qū) 主要供應(yīng)寶鋼、杭鋼、蘇鋼、南鋼、馬鞍山鋼鐵、合肥鋼鐵、武鋼等鋼鐵企業(yè)攀枝花攀枝花西昌地區(qū)西昌地區(qū)主要供應(yīng)攀枝花鋼鐵、重慶鋼鐵、成都鋼鐵廠和威遠鋼鐵廠等鋼鐵企業(yè) 五臺五臺呂梁地區(qū)呂梁地區(qū) 主要供應(yīng)太鋼等鋼鐵企業(yè)包頭白云鄂博地區(qū)包頭白云鄂博地區(qū) 主要供應(yīng)包鋼等鋼鐵企業(yè)邯鄲邯鄲邢臺地區(qū)邢臺地區(qū) 主要供應(yīng)邯鋼、邢鋼、石家莊鋼鐵等鋼鐵企業(yè)- 24 -新的鐵礦山建設(shè)步伐正在加快新的鐵礦山建設(shè)步伐正在加快鐵礦山建設(shè)步伐加快鐵礦山建設(shè)步伐加快已建

24、成投產(chǎn)項目已建成投產(chǎn)項目安徽霍邱500萬噸采選項目、酒鋼黑溝200萬噸采礦項目、昆鋼大紅山50萬噸采選項目等一批礦山建設(shè)項目建成投產(chǎn)建設(shè)中的項目建設(shè)中的項目攀鋼白馬鐵礦600萬噸采選項目、司家營700萬一采選項目破土動工，馬鋼高村500萬噸采礦恢復(fù)項目、和睦山50萬噸采礦項目、首鋼孟家溝600萬噸采礦項目、安徽龍橋100萬噸采選項目、內(nèi)蒙古書記溝100萬噸采選項目、武安南河鐵礦50萬噸采選項目、包鋼白云西礦等礦山建設(shè)項目。另外，地方和民營、個體企業(yè)投入鐵礦資源開發(fā)的積極性空前高漲，一大批鐵礦采選項目已經(jīng)建成或正在建設(shè)中規(guī)劃中的項目規(guī)劃中的項目鞍鋼胡家廟子1000萬噸采選項目、攀枝花紅格500萬

25、噸采選項目等一批新的礦山正在進行建設(shè)前期的各項準備工作- 25 -但未來但未來10年鐵礦石產(chǎn)能提升不會很大（忽略地方增加的個體小礦點）。考慮到新礦山年鐵礦石產(chǎn)能提升不會很大（忽略地方增加的個體小礦點）?？紤]到新礦山23年的建設(shè)周期，年的建設(shè)周期，05年之前鐵礦石生產(chǎn)能力拓展有限，年之前鐵礦石生產(chǎn)能力拓展有限，0510年鐵礦石生產(chǎn)能力將年鐵礦石生產(chǎn)能力將有相對較大增長，有相對較大增長，1015年鐵礦石生產(chǎn)能力將出現(xiàn)負增長年鐵礦石生產(chǎn)能力將出現(xiàn)負增長-15.96-28.50-26.4024.1069.4022.008.1540.90-4.4020032005年年20052010年年20102015

26、年年鐵礦企業(yè)消失生產(chǎn)能力 新礦建設(shè)和老礦改造挖潛增加生產(chǎn)能力 凈增加生產(chǎn)能力 中國鐵礦石生產(chǎn)能力增長預(yù)測中國鐵礦石生產(chǎn)能力增長預(yù)測（百萬噸）（百萬噸）資料來源: 中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會- 26 -C. 鐵礦石鐵礦石價格分析價格分析- 27 -鐵礦石定價包括現(xiàn)貨鐵礦石定價包括現(xiàn)貨（國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石）（國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石）和長期合約和長期合約（從國際三（從國際三巨頭進口鐵礦石）巨頭進口鐵礦石）兩個體系兩個體系鐵礦石定價體系鐵礦石定價體系特點特點進口方主要為國內(nèi)二十多家歷史久規(guī)模大的國有鋼鐵企業(yè)一般簽訂的都是長期大量的合約離岸價格每年調(diào)整一次，通常在年初簽訂。即使當(dāng)年鐵礦

27、石市場價格上漲，至下一年年初鐵礦石供應(yīng)價格仍會沿用今年年初簽定的價格到岸價=離岸價+海運費當(dāng)年離岸價格穩(wěn)定，不受市場價格波動影響,到岸格 主要受海運費波動影響進口量按長期合約規(guī)定，缺少靈活性采購方為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)、中間貿(mào)易商合約為現(xiàn)貨交易價格根據(jù)市場供求狀況隨時調(diào)整價格完全受市場價格波動影響采購量根據(jù)需求決定，靈活長期合約價格體長期合約價格體系系（從國際三巨頭（從國際三巨頭進口鐵礦石）進口鐵礦石）現(xiàn)貨價格體系現(xiàn)貨價格體系（國內(nèi)鐵礦石與（國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口從印度等國進口鐵礦石）鐵礦石）資料來源: 作者分析- 28 -現(xiàn)貨體系現(xiàn)貨體系，國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石到岸價格走勢基本相同，國

28、內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石到岸價格走勢基本相同，04年雖然受年雖然受宏觀調(diào)控影響價格出現(xiàn)波動，宏觀調(diào)控影響價格出現(xiàn)波動，但由于現(xiàn)貨市場供求緊張，最高價時較但由于現(xiàn)貨市場供求緊張，最高價時較03年已經(jīng)翻了年已經(jīng)翻了3倍多倍多以河北鐵精粉部分時段價格走勢為例（印度到岸價格類似）以河北鐵精粉部分時段價格走勢為例（印度到岸價格類似）（元（元/ /噸）噸）3106808009001,0001,05040051056061067077082085003年中期年中期04年年初至年年初至3月初月初3月至月至5月中旬月中旬5月中旬至月中旬至11月初月初680資料來源: 資料整理- 29 -長期合約價格體系，長期合約價格體系， 2004年國際三巨頭離岸價格為年國際三巨頭離岸價格為23.4美元美元/噸，全年僅上調(diào)噸，全年僅上調(diào)18.6%國際三巨頭鐵礦石離岸價格國際