第13章國際收支

1、第十三章第十三章 國際收支國際收支一、國際收支的概念和統(tǒng)計(jì)一、國際收支的概念和統(tǒng)計(jì)二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容三、國際收支平衡與失衡三、國際收支平衡與失衡四、國際收支差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義四、國際收支差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義一、國際收支的概念和統(tǒng)計(jì)一、國際收支的概念和統(tǒng)計(jì)1、國際收支、國際收支（Balance of Payments）：是在是在一定時(shí)期一定時(shí)期內(nèi)（通常為內(nèi)（通常為一年）一國一年）一國居民居民與世界其他國家居民之間的全部與世界其他國家居民之間的全部經(jīng)濟(jì)交易經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記的系統(tǒng)記錄。錄。進(jìn)行國際收支統(tǒng)計(jì)的主要目的是使政府當(dāng)局了解本國進(jìn)行國際收支統(tǒng)計(jì)的主要目的是使

2、政府當(dāng)局了解本國(地區(qū)地區(qū))對對外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往的狀況，從而為制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)管理政策提供信息外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往的狀況，從而為制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)管理政策提供信息和依據(jù)。和依據(jù)。 在國際收支的定義中，在國際收支的定義中，“居民居民”（ResidentResident）既可以是自然人，也既可以是自然人，也可以是政府機(jī)構(gòu)和法人。國際收支定義中的可以是政府機(jī)構(gòu)和法人。國際收支定義中的“經(jīng)濟(jì)交易經(jīng)濟(jì)交易”（Economic TransferEconomic Transfer）是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值在不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者之間的轉(zhuǎn)是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值在不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者之間的轉(zhuǎn)移，它包括實(shí)際轉(zhuǎn)移（移，它包括實(shí)際轉(zhuǎn)移（Real TransferRe

3、al Transfer）和金融轉(zhuǎn)移（和金融轉(zhuǎn)移（Financial Financial TransferTransfer）兩類。實(shí)際轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)物品和經(jīng)濟(jì)服務(wù)在不同經(jīng)濟(jì)活兩類。實(shí)際轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)物品和經(jīng)濟(jì)服務(wù)在不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者之間的轉(zhuǎn)移；金融轉(zhuǎn)移是指金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，包括新的金融資動(dòng)者之間的轉(zhuǎn)移；金融轉(zhuǎn)移是指金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，包括新的金融資產(chǎn)的創(chuàng)造和現(xiàn)存金融資產(chǎn)的注銷。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)交易既包括雙邊轉(zhuǎn)移產(chǎn)的創(chuàng)造和現(xiàn)存金融資產(chǎn)的注銷。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)交易既包括雙邊轉(zhuǎn)移（Bilateral TransferBilateral Transfer），），也包括單邊轉(zhuǎn)移（也包括單邊轉(zhuǎn)移（Unilateral Unilate

4、ral TransferTransfer）。）。雙邊轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值的轉(zhuǎn)移者會(huì)從受讓者那里得到雙邊轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值的轉(zhuǎn)移者會(huì)從受讓者那里得到相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值作為補(bǔ)償；單邊轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值的轉(zhuǎn)移者不能從相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值作為補(bǔ)償；單邊轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值的轉(zhuǎn)移者不能從受讓者那里得到經(jīng)濟(jì)價(jià)值的補(bǔ)償。受讓者那里得到經(jīng)濟(jì)價(jià)值的補(bǔ)償。 2、國際收支平衡表國際收支平衡表(Balance of Payments Account)是以復(fù)式記帳法系統(tǒng)記錄一國居民在一定時(shí)期（通常為一是以復(fù)式記帳法系統(tǒng)記錄一國居民在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)所從事的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)表格。年）內(nèi)所從事的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)表格。按照復(fù)式

5、記帳原理，每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易都要分別記錄在按照復(fù)式記帳原理，每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易都要分別記錄在國際收支平衡表的借方和貸方。記入借方的國際收支稱為國際收支平衡表的借方和貸方。記入借方的國際收支稱為借方項(xiàng)目，用借方項(xiàng)目，用“- -”號來表示；記入貸方的國際收支稱為號來表示；記入貸方的國際收支稱為貸方項(xiàng)目，用貸方項(xiàng)目，用“+ +”號來表示。原則上，貸方項(xiàng)目總和最號來表示。原則上，貸方項(xiàng)目總和最終必須與借方項(xiàng)目總和一致，即平衡表中所有記錄的凈差終必須與借方項(xiàng)目總和一致，即平衡表中所有記錄的凈差額應(yīng)等于零。額應(yīng)等于零。凡是涉及外國居民向本國居民支付的交易凡是涉及外國居民向本國居民支付的交易（包括商品和服務(wù)

6、的出口、獲取收益、資產(chǎn)的減少以及負(fù)（包括商品和服務(wù)的出口、獲取收益、資產(chǎn)的減少以及負(fù)債的增加）債的增加）屬于貸方項(xiàng)目屬于貸方項(xiàng)目，記入國際收支平衡表的貸方；，記入國際收支平衡表的貸方；反之，反之，凡是涉及本國居民支付的交易凡是涉及本國居民支付的交易（包括商品和服務(wù)的（包括商品和服務(wù)的進(jìn)口、支付收益、資產(chǎn)的增加以及負(fù)債的減少）進(jìn)口、支付收益、資產(chǎn)的增加以及負(fù)債的減少）屬于借方屬于借方項(xiàng)目項(xiàng)目，記入國際收支平衡表的借方。，記入國際收支平衡表的借方。 貸方貸方借方借方經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目（一）貨物（一）貨物（二）服務(wù)（二）服務(wù)（三）收入（三）收入 雇員報(bào)酬雇員報(bào)酬 投資收入投資收入（四）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（四）經(jīng)

7、常轉(zhuǎn)移 資本和金融項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目（一）資本帳戶（一）資本帳戶（二）金融帳戶（二）金融帳戶 直接投資直接投資 證券投資證券投資 其它投資其它投資 儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn) 錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)目錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)目 貸方借方經(jīng)常項(xiàng)目（一）商品和服務(wù)（二）主要收益（三）次要收益資本項(xiàng)目（一）非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)的獲取和放棄（二）資本轉(zhuǎn)移金融項(xiàng)目（一）直接投資 （二）證券投資 （三）金融衍生品和員工股票期權(quán)（四）其它投資 （五）儲備資產(chǎn)凈誤差與遺漏3、國際投資頭寸表、國際投資頭寸表 國際收支平衡表是對一國國際收支流量的記錄，而國際投資頭寸表（International Investment Position）則是一

8、國對外資產(chǎn)與負(fù)債的存量統(tǒng)計(jì)表，它反映一國在某一時(shí)點(diǎn)上對外資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值及其構(gòu)成。根據(jù)流量與存量之間的轉(zhuǎn)化關(guān)系，國際收支變化必然會(huì)導(dǎo)致國際投資頭寸的變化，而國際投資頭寸的變化也會(huì)對將來的國際收支產(chǎn)生影響。 19762008年美國國際投資頭寸的變動(dòng)（選定年份的年末值） 單位：10億美元 197619801985198619901995200020052008美國國際投資頭寸凈額165.4365.567.1-21.8-223.4-422.9-1330.6-1925.1-3469.2美國在國外擁有的資產(chǎn)其中：美國官方儲備資產(chǎn)美國政府（官方儲備除外）美國私人金融衍生品457.044.145.0367.

9、9-930.0171.465.6692.8-1287.4118.089.81079.7-1469.4139.991.91237.7-2179.0174.784.31920.0-3486.3176.185.13225.1-6238.8128.485.26025.2-11961.6188.077.510506.01190.019888.2293.7624.112345.86624.5外國在美國擁有的資產(chǎn)其中：外國官方其它外國資產(chǎn)金融衍生品291.6104.4187.1-564.3176.1388.2-1220.3202.51017.8-1491.2241.21250.0-2402.4373.320

10、29.1-3909.2682.93226.3-7569.41030.76538.7-13886.72306.310448.31132.123357.43871.413021.16465.0二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支項(xiàng)目主要分為三大類：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、錯(cuò)誤國際收支項(xiàng)目主要分為三大類：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、錯(cuò)誤遺漏項(xiàng)目。遺漏項(xiàng)目。 1、經(jīng)常項(xiàng)目(Current Account)經(jīng)常項(xiàng)目是國際收支平衡表中最基本項(xiàng)目，它記錄的是一國國際經(jīng)濟(jì)交易的主體。經(jīng)常項(xiàng)目包括居民與非居民間發(fā)生的所有涉及經(jīng)濟(jì)價(jià)值的交易，主要包括商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)子項(xiàng)目

11、。 2、資本和金融項(xiàng)目 (Capital and Financial Account)資本和金融項(xiàng)目有兩大組成部分“資本項(xiàng)目”和“金融項(xiàng)目”。資本項(xiàng)目 (Capital Account)主要包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲取或處置兩個(gè)組成部分。金融項(xiàng)目(Financial Account)主要包括直接投資(Direct Investment) 、證券投資(Portfolio Investment) 、其他投資(Other Investment)和儲備資產(chǎn)(Reserve Assets)四個(gè)組成部分。 3、錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目(Errors and Omissions Account) 按照復(fù)式記

12、帳原則，國際收支平衡表的借貸雙方的凈差額應(yīng)該等于零，但在實(shí)際中并非如此。原因是，在統(tǒng)計(jì)國際收支有關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)生的遺漏；存在走私商品、民間貨幣收付以及攜帶現(xiàn)鈔出入境等官方監(jiān)控以外的國際交易；資料來源和口徑不同造成的誤差。 為了解決這一問題，就人為地設(shè)立了錯(cuò)誤與遺漏這一平衡項(xiàng)目。當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目總計(jì)貸方數(shù)額大于借方數(shù)額，從而出現(xiàn)貸方余額時(shí)，則在錯(cuò)誤與遺漏凈額項(xiàng)下的借方記入與該余額相同的數(shù)額；反之，當(dāng)出現(xiàn)借方余額時(shí)，則在錯(cuò)誤與遺漏凈額項(xiàng)下的貸方記入相同數(shù)額。 一.經(jīng)常帳戶 3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 1.貨物和服務(wù) （1）各級政府 （1）貨物 （2）其他部門 一般商品二、資本和金融帳戶 用于加工的貨物 1

13、.資本帳戶 貨物修理 （1）資本轉(zhuǎn)移 各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物 （2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄 非貨幣黃金 2.金融帳戶 （2）服務(wù) （1）直接投資 運(yùn)輸 國外 旅游 在報(bào)告經(jīng)濟(jì)體內(nèi) 通訊服務(wù) （2）證券投資 建筑服務(wù) 資產(chǎn) 保險(xiǎn)服務(wù) 負(fù)債 金融服務(wù) （3）其他投資 計(jì)算機(jī)和信息服務(wù) 資產(chǎn) 專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi) 負(fù)債 其他商業(yè)服務(wù) （4）儲備資產(chǎn) 個(gè)人、文化和娛樂服務(wù) 貨幣黃金 別處未提及到的政府服務(wù) 特別提款權(quán) 2.收入 在基金組織的儲備頭寸 （1）職工報(bào)酬 外匯 （2）投資收入 其他債權(quán) 直接投資收入三、統(tǒng)計(jì)誤差：錯(cuò)誤及遺漏 證券投資收入、其他投資收入國際收支平衡表中的項(xiàng)目的詳

14、細(xì)分類三、國際收支平衡與失衡1、國際收支平衡問題由于采用復(fù)式記帳原則，國際收支平衡表上借貸雙方總額是相等的。既然如此，為何還會(huì)出現(xiàn)所謂的國際收支惡化、國際收支失衡問題呢？為回答這一問題首先應(yīng)將國際收支項(xiàng)目分為自發(fā)交易項(xiàng)目（Autonomous Transactions）和調(diào)整交易項(xiàng)目（Accomodating Transactions）。自發(fā)交易項(xiàng)目又稱事前交易項(xiàng)目（Ex Ante Transactions），是企業(yè)或個(gè)人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動(dòng)機(jī)進(jìn)行的國際交易，與國際收支調(diào)整無關(guān)。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都屬于自發(fā)交易項(xiàng)目。 調(diào)整項(xiàng)目又稱補(bǔ)償項(xiàng)目或事后交易項(xiàng)目（Compensatory or Ex P

15、ost Transactions），是指以調(diào)整國際收支為目的的交易項(xiàng)目。國際收支中的官方結(jié)算是主要的調(diào)整項(xiàng)目，當(dāng)一國自發(fā)性交易產(chǎn)生的外匯需求大于外匯供給時(shí)，為平衡供求金融當(dāng)局就需動(dòng)用本國的黃金、外匯等官方儲備，或通過外國中央銀行、國際金融機(jī)構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自發(fā)性交易帶來的收支差額。錯(cuò)誤與遺漏也是調(diào)整項(xiàng)目，它可以使國際收支平衡表最終在帳面上達(dá)到平衡。由此可見，國際收支的帳面平衡是通過調(diào)整項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)的，真正能反映國際收支狀況的是自發(fā)項(xiàng)目，通常意義上講的國際收支狀況實(shí)際上指的就是自發(fā)項(xiàng)目收支的平衡或失衡。 2、國際收支差額（1）商品貿(mào)易差額（Trade Balance）：是一定時(shí)期內(nèi)一國商品出口總額

16、與進(jìn)口總額之差。如果出口大于進(jìn)口，則稱商品貿(mào)易順差；如果進(jìn)口大于出口，則稱商品貿(mào)易逆差；如果進(jìn)口等于出口，則稱商品貿(mào)易平衡。 （2）商品和服務(wù)貿(mào)易差額（Goods and Services Balance）：是一定時(shí)期內(nèi)一國商品和服務(wù)出口總額與進(jìn)口總額之差，也可分為順差、逆差和平衡三種情況。 （3）經(jīng)常項(xiàng)目差額（Current Account Balance）：是一定時(shí)期內(nèi)一國商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目上借方總值和同期商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目上貸方總值之差。當(dāng)貸方總值大于借方總值時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目順差；反之，則為經(jīng)常項(xiàng)目逆差。經(jīng)常項(xiàng)目差額是國際收支平衡表中最重要的收支差額。（4）基本收支差

17、額（Basic Balance）：是一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目與長期資本金融項(xiàng)目借方總額與貸方總額之差。由于經(jīng)常項(xiàng)目差額和長期資本流動(dòng)主要受該國生產(chǎn)率長期變化、生產(chǎn)要素有效配置、消費(fèi)者偏好以及預(yù)期資本利潤率等基本經(jīng)濟(jì)因素的影響，因此基本收支差額一般表示的是一國國際收支的長期趨勢。（5）總差額（Overall Balance）是指在基本差額的基礎(chǔ)上，再加上私人和官方短期資本項(xiàng)目差額以及錯(cuò)誤遺漏項(xiàng)目凈額所形成的差額，這個(gè)差額最終由官方儲備的增減來平衡，因而也稱為官方結(jié)算差額（Official Settlements Balance）。如果官方結(jié)算差額為順差，則官方儲備增加或官方對外國的流動(dòng)負(fù)債減少；如果官

18、方結(jié)算差額為逆差，則官方儲備減少或官方對外國的流動(dòng)負(fù)債增加。3、國際收支不平衡的類型根據(jù)產(chǎn)生的原因，國際收支不平衡可分為四種類型。（1）周期性不平衡周期性不平衡經(jīng)濟(jì)周期對一國國際收支有著重要影響，在經(jīng)濟(jì)衰退階段，收入減少，有效需求下降，從而導(dǎo)致進(jìn)口下降，因此可能引起貿(mào)易收支順差；但經(jīng)濟(jì)的衰退也可能造成資本外逃，從而可能引起資本項(xiàng)目逆差。相反，在經(jīng)濟(jì)景氣階段，由于收入迅速上升，有效需求增加，從而導(dǎo)致進(jìn)口需求擴(kuò)張，同時(shí)部分出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，由此可能引起貿(mào)易收支逆差；但經(jīng)濟(jì)景氣也可能吸引國外投資，從而引起資本項(xiàng)目順差。（2）結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡是因國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)不能適應(yīng)國際市場的變

19、化而引起的國際收支不平衡。例如大多數(shù)發(fā)展中國家出口以初級產(chǎn)品為主，進(jìn)口以制成品為主，由于初級產(chǎn)品需求缺乏彈性，隨著出口量增加出口收入可能減少，從而導(dǎo)致這些國家的貿(mào)易條件惡化和國際收支困難。（3）價(jià)格性不平衡價(jià)格性不平衡在一定匯率下，一國物價(jià)普遍上升，高于其他國家，必然導(dǎo)致出口下降，進(jìn)口增加，國際收支發(fā)生逆差；反之，如果一國物價(jià)普遍低于其他國家，則會(huì)發(fā)生相反的情形，從而導(dǎo)致國際收支順差，這就是價(jià)格性不平衡。它表明在貨幣對外比價(jià)一定的情況下，通貨膨脹和通貨緊縮會(huì)導(dǎo)致收支不平衡。（4）收入性不平衡收入性不平衡收入性不平衡是指由于國民收入的變動(dòng)引起國際收支失衡的情形。國民收入變化包括周期變化和長期增長

20、。周期變化引起的國際收支失衡實(shí)際上就是周期性不平衡。而收入長期增長則會(huì)導(dǎo)致持久性的不平衡，如果一國收入增長速度長期高于其他國家，則可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長超過出口需求的增長，從而使該國的國際收支出現(xiàn)逆差，造成國際收支收入性不平衡。 四、國際收支差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義四、國際收支差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義1、經(jīng)常項(xiàng)目差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義、經(jīng)常項(xiàng)目差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義 為分析問題方便，我們假定一國存在經(jīng)常項(xiàng)目順差。經(jīng)常項(xiàng)目順差首先意味著該國商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的出口額大于進(jìn)口額，或者說經(jīng)常項(xiàng)目上貸方總值大于借方總值。由于國與國之間進(jìn)行交換的無非是商品、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移以及金融資產(chǎn)。如果國際收支項(xiàng)目所

21、有貸方與借方相等，則商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移的順差（即經(jīng)常項(xiàng)目順差）一定等于對外投資凈額（If），也就是說，一國經(jīng)常項(xiàng)目（CA）順差等于該國的對外投資凈額，即 CA=If這一關(guān)系實(shí)際上將一國的經(jīng)常項(xiàng)目差額與該國的儲蓄、投資和國民收入聯(lián)系在一起。因?yàn)橐粐膬π睿⊿）可用于兩個(gè)方面：進(jìn)行國內(nèi)投資（Id）或進(jìn)行對外投資（If），即 S=Id+If換個(gè)角度來看，這就意味著一國的對外投資凈額等于該國儲蓄和國內(nèi)投資的差額，即 If =S- Id因此，一國經(jīng)常項(xiàng)目差額等于該國儲蓄中沒有用于國內(nèi)投資部分，即 CA= S- Id根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識，一國商品和勞務(wù)總產(chǎn)出（Y）等于總需求，即Y=C+Id+G+

22、X-M其中：C為國內(nèi)居民消費(fèi)；Id為國內(nèi)投資；G為政府支出；X為出口；M為進(jìn)口。一國對商品和勞務(wù)的總支出（一國對商品和勞務(wù)的總支出（E，也稱吸收）等于消費(fèi)、投資和，也稱吸收）等于消費(fèi)、投資和政府支出之和，即政府支出之和，即E=C+ Id +G因此，國內(nèi)產(chǎn)出等于該國總支出加上凈出口，即因此，國內(nèi)產(chǎn)出等于該國總支出加上凈出口，即 Y=E+(X-M)換個(gè)角度來說，該國經(jīng)常項(xiàng)目差額（近似等于該國凈出口）等于換個(gè)角度來說，該國經(jīng)常項(xiàng)目差額（近似等于該國凈出口）等于國內(nèi)商品和勞務(wù)產(chǎn)出與國民對商品和勞務(wù)支出之間的差額，即國內(nèi)商品和勞務(wù)產(chǎn)出與國民對商品和勞務(wù)支出之間的差額，即 CA= X-M=Y-E將上述等式

23、合并在一起可以得到將上述等式合并在一起可以得到 CA= If= S- Id=Y-E根據(jù)這些等式，如果一國經(jīng)常項(xiàng)目順差，則意味著該國對外投資根據(jù)這些等式，如果一國經(jīng)常項(xiàng)目順差，則意味著該國對外投資凈額是正的（即該國是其它國家的凈貸款供給國或投資國）；該凈額是正的（即該國是其它國家的凈貸款供給國或投資國）；該國的儲蓄大于國內(nèi)投資；該國的產(chǎn)出（收入）高于其對商品和勞國的儲蓄大于國內(nèi)投資；該國的產(chǎn)出（收入）高于其對商品和勞務(wù)的支出（即吸收）。相反，若一國經(jīng)常項(xiàng)目存在逆差，則意味務(wù)的支出（即吸收）。相反，若一國經(jīng)常項(xiàng)目存在逆差，則意味著該國是凈對外借款國、該國國內(nèi)儲蓄少于投資、支出超過產(chǎn)出著該國是凈對外

24、借款國、該國國內(nèi)儲蓄少于投資、支出超過產(chǎn)出（或收入）。（或收入）。另一方面，依據(jù)上述國民收入均衡等式Y(jié)=C+Id+G+X-M，在該式右邊減去稅收T，得到可支配收入Yd的表達(dá)式： Yd=C+Id+G+X-M-T由于國內(nèi)私人儲蓄S等于可支配收入減去消費(fèi)，即S= Yd-C，代入上式并進(jìn)行整理可得： X-M=(S-Id)+(T-G)該式表明，經(jīng)常項(xiàng)目順差意味著國內(nèi)私人凈儲蓄（即私人儲蓄大于投資）或者政府預(yù)算盈余（即政府稅收大于支出），而國際收支逆差則意味著國內(nèi)私人負(fù)儲蓄（即私人儲蓄小于投資）或者政府預(yù)算赤字（即政府稅收小于支出）。2、國際收支總差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義、國際收支總差額的宏觀經(jīng)濟(jì)含義國際收支總

25、差額（Overall Balance）或官方結(jié)算差額（Official Settlements Balance）等于經(jīng)常項(xiàng)目差額（CA）與私人資本項(xiàng)目差額（KA）之和，即B=CA+KA由于國際收支所有項(xiàng)目差額之和等于0，因此官方結(jié)算差額必須通過官方儲備（OR）的變動(dòng)予以平衡，即 B+OR=0如果一國總差額順差，就意味著該國官方儲備資產(chǎn)增加或者外國作為官方儲備持有該國的資產(chǎn)減少；相反，如果一國總差額逆差，就意味著該國官方儲備資產(chǎn)減少或者外國作為官方儲備持有該國的資產(chǎn)增加。官方儲備是一國基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣的組成部分，它官方儲備是一國基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣的組成部分，它的變化會(huì)對許多宏觀經(jīng)濟(jì)變量，如貨幣

26、供給量、匯率、的變化會(huì)對許多宏觀經(jīng)濟(jì)變量，如貨幣供給量、匯率、利率、私人金融資本的流動(dòng)、國內(nèi)資本形成、國內(nèi)生利率、私人金融資本的流動(dòng)、國內(nèi)資本形成、國內(nèi)生產(chǎn)以及商品和勞務(wù)的進(jìn)出口等產(chǎn)生重要影響，因而國產(chǎn)以及商品和勞務(wù)的進(jìn)出口等產(chǎn)生重要影響，因而國際收支總差額也就具有了非常重要的宏觀經(jīng)濟(jì)含義。際收支總差額也就具有了非常重要的宏觀經(jīng)濟(jì)含義。我們可以通過國際收支總差額對貨幣供給量產(chǎn)生的影我們可以通過國際收支總差額對貨幣供給量產(chǎn)生的影響為例來進(jìn)行具體分析。響為例來進(jìn)行具體分析。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的貨幣供給（在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的貨幣供給（Ms）包括兩）包括兩個(gè)部分：國內(nèi)創(chuàng)造部分（個(gè)部分：國內(nèi)創(chuàng)造部分（D）和來自國外部分（）和來自國外部分（R）。）。國內(nèi)創(chuàng)造部分就是通過本國銀行體系所創(chuàng)造的貨幣；國內(nèi)創(chuàng)造部分就是通過本國銀行體系所創(chuàng)造的貨幣；而來自國外部分是指經(jīng)過國際收支獲得的盈余（國際而