期貨基礎(chǔ)知識(shí)(精華版)

1、期貨基礎(chǔ)知識(shí) 今天講座的主要內(nèi)容今天講座的主要內(nèi)容 一、什么是期貨 二、期貨交易的主要特征 三、期貨市場(chǎng)的主要功能 四、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)狀 五、期貨市場(chǎng)的主要交易手段 六、主要的期貨法律法規(guī) 一、什么是期貨什么是期貨 要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。 十九世紀(jì)四十年代，芝加哥逐步發(fā)展為美國(guó)重要的糧食集散地。由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性，谷物在短時(shí)間內(nèi)集中上市，供給量大大超過(guò)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)需求，而惡劣的交通狀況又無(wú)法使谷物及時(shí)疏散，加之倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施不足，糧食也無(wú)法采取先購(gòu)入庫(kù)再見(jiàn)機(jī)出售的辦法，所以價(jià)格一跌再跌，無(wú)人問(wèn)津。而到次年春季，又因谷物短缺，價(jià)格飛漲。為解決價(jià)格大幅起落帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

2、，部分糧食商一方面在該地交通要道增設(shè)倉(cāng)庫(kù)、擴(kuò)大上市季節(jié)采購(gòu)量；另一方面又與糧食加工商、銷(xiāo)售商簽訂次年春季的供貨合同。這樣通過(guò)聯(lián)產(chǎn)聯(lián)銷(xiāo)的方式基本鎖定了預(yù)期利潤(rùn)。這就是期貨交易的產(chǎn)生淵源-遠(yuǎn)期交易。 1848年，82位商人聯(lián)合組建了一個(gè)集中的交易所芝加哥期貨交易所，從事谷物的遠(yuǎn)期合約交易。1865年芝加哥期貨交易所推出期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約，并采用保證金制度，1882年芝加哥期貨交易所允許對(duì)沖解除履約。至此，資本市場(chǎng)最偉大的創(chuàng)舉-期貨交易誕生。期貨交易的概念期貨交易的概念 期貨（futures)，是相對(duì)于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過(guò)期貨交易所以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象的有組織的交易方式。 期貨一般分為：商品期貨和

3、金融期貨。商品期貨的標(biāo)的是商品，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標(biāo)的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。 目前，世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的80以上。而我國(guó)目前期貨市場(chǎng)主要是商品期貨。 二、期貨交易的主要特征二、期貨交易的主要特征 1、交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約； 交易的合約由交易所統(tǒng)一制定，大大方便了交 易 和交割，減少了因商品不同品質(zhì)、數(shù)量、產(chǎn)地等因素帶來(lái)的交易不便。 2、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制； 使交易由單通道變?yōu)殡p通道，并且消除了履約的強(qiáng)制性。 3、保證金交易。 提高了資金的使用效率，杠桿效應(yīng)使收益和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)放大。一般交易所只要求

4、提供5-15%的保證金，就可以做100%的買(mǎi)賣(mài)交交易 。上海期貨交易所銅合約上海期貨交易所銅合約交易品種陰極銅交易單位 5噸/手 報(bào)價(jià)單位 元( 人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 10元/噸 日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一結(jié)算價(jià)3% 合約交割月份 1-12月 交易時(shí)間 上午9:00-11:30 下午13:30-15:00 最后交易日 合約交割月份15日(遇法定假日順延) 交割日期 合約交割月份16-20日(遇法定假日順延) 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的7% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 大商所豆粕合約大商所豆粕合約最

5、新修改為4%雙向交易和對(duì)沖機(jī)制雙向交易和對(duì)沖機(jī)制解讀保證金交易解讀保證金交易杠桿效應(yīng)：以小博大、放大盈虧以實(shí)際金額的10買(mǎi)賣(mài)100的商品，盈利虧損按照100計(jì)算；商品價(jià)格上漲1，投入資金的盈利就是10舉例：以4000元/噸價(jià)格買(mǎi)入一手（10噸）白糖，總價(jià)值4萬(wàn)元。投資：4萬(wàn)*10%=4000元，當(dāng)每噸白糖的價(jià)格上漲10%到4400元/噸時(shí)，你的盈利是： （4400-4000）*10=4000元。 結(jié)論：商品價(jià)格波動(dòng)10%， 帶給你盈虧的波動(dòng)為100%。 與股票的優(yōu)勢(shì)與股票的優(yōu)勢(shì)期貨股票交易品種品種固定穩(wěn)定，易于掌握數(shù)量龐大、不易逐個(gè)研究投資機(jī)會(huì)雙向交易T+0單向交易，只能買(mǎi)漲，T+1對(duì)沖機(jī)制可

6、以對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)只能賣(mài)出了結(jié)資金管理保證金制度（10%左右）全額結(jié)算制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債逐日盯視只在賣(mài)出了結(jié)時(shí)結(jié)算盈虧 三、期貨市場(chǎng)的主要功能三、期貨市場(chǎng)的主要功能 1、套期保值 這是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因。企業(yè)如何套期保值呢？就是利用期貨市場(chǎng)的雙向交易和對(duì)沖機(jī)制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候做反方向交易。 2、發(fā)現(xiàn)價(jià)格 根據(jù)期貨市場(chǎng)的走向，可以預(yù)測(cè)和指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道，可以有效平抑價(jià)格的劇烈波動(dòng)。 3、投機(jī) 期貨市場(chǎng)為廣大投資者提供了投資的渠道。解讀套期保值9月月25日以日以52200元元/噸做賣(mài)噸做賣(mài)出出10手套保，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)手套保，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為

7、格為53200元元/噸噸10月月28日以日以31800元元/噸的價(jià)噸的價(jià)位平倉(cāng)了結(jié)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格位平倉(cāng)了結(jié)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為為29500元元/噸噸盈虧計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)：虧損1235000元（53200-29500）10手5噸/手=1185000期貨市場(chǎng)：盈利 （52200-31800）10手5噸/手=1020000盈虧計(jì)算：1185000-102000=165000元 虧損165000元總體減少虧損：1235000-165000=107萬(wàn)解讀發(fā)現(xiàn)價(jià)格1、通過(guò)期貨市場(chǎng)公開(kāi)、高效的價(jià)格形成機(jī)制促成被公眾認(rèn)可的商品價(jià)格。2、作為國(guó)際市場(chǎng)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的合同簽約價(jià)格解讀投機(jī)9月月25日以日以52200元元/噸

8、做賣(mài)噸做賣(mài)出出10手建倉(cāng)。手建倉(cāng)。10月月28日以日以31800元元/噸的價(jià)噸的價(jià)位平倉(cāng)了結(jié)位平倉(cāng)了結(jié)盈虧計(jì)算盈虧計(jì)算： （52200-31800）10手5噸/手=102萬(wàn)盈利：102萬(wàn)元期貨交易的目的期貨交易的目的 1、企業(yè)：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保障穩(wěn)定的企業(yè)利潤(rùn)。 期貨交易以套保為主。 2、投資者：賺取價(jià)差，獲取風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)。 期貨交易以投機(jī)為主。 ：企業(yè)的套保角色有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。四、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)狀四、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)狀 發(fā)展階段： 1、方案研究和試點(diǎn)期（1988-1990）； 2、盲目發(fā)展期（1990-1993）； 3、治理整頓期（1993-1998）； 4、穩(wěn)定發(fā)展期（

9、2000-） 1990 1990年年1010月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，首次月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，首次引入期貨交易機(jī)制。引入期貨交易機(jī)制。 隨后，各種期貨交易所大量涌現(xiàn)，多達(dá)隨后，各種期貨交易所大量涌現(xiàn)，多達(dá)5050余余家；期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)家；期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)10001000多家。多家。 經(jīng)過(guò)經(jīng)過(guò)19931993年年-1999-1999年的整頓，交易所從最初年的整頓，交易所從最初的的5050余家銳減為余家銳減為3 3家，即上海期貨交易所、大家，即上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。經(jīng)紀(jì)公司從連商品交易所和鄭州商品交易所。經(jīng)紀(jì)公司從上千家減為目前的上千家減為目前的180180家左右，交易品

10、種保留家左右，交易品種保留1212個(gè)。個(gè)。 經(jīng)過(guò)經(jīng)過(guò)8 8年的穩(wěn)步發(fā)展，到年的穩(wěn)步發(fā)展，到20072007年：三家期貨年：三家期貨交易所共成交交易所共成交7.287.28億張合約，總成交額億張合約，總成交額4141萬(wàn)億萬(wàn)億元，首次超過(guò)我國(guó)元，首次超過(guò)我國(guó)GDPGDP（24.724.7萬(wàn)億元）萬(wàn)億元） 全 國(guó) 期 貨 市 場(chǎng) 歷 年 交 易 情 況 統(tǒng) 計(jì) （ 1993年 2008年 ）050000100000150000200000250000300000350000400000450000年年 度度總成交額01000020000300004000050000600007000080000總總

11、成成交交量量成成 交交 額額 （ 億億 元元 ）5521.9931601.4 10056584119.261170.736967.2 22343 16082.3 30145 39490.2108389. 146935 134448 210046 409722 244084成成 交交 量量 （ 萬(wàn)萬(wàn) 手手 ）890.69 12110.763612.134256.815876.310445.67363.915461.0712046.413943.327986.430569.832284.844947.472842.740434.21993199419951996199719981999200020

12、012002200320042005200620072008(1-4月月)期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀 四家期貨交易所四家期貨交易所： 1、上海期貨交易所，主要品種有銅、鋁、鋅、橡膠、黃金、燃料油 2、大連商品交易所，主要品種有大豆、豆油、豆粕、玉米、棕櫚油、聚乙烯 3、鄭州商品交易所，小麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、綠豆 4、中國(guó)金融期貨交易所，主要品種滬深300指數(shù)期貨五、期貨市場(chǎng)的主要交易手段五、期貨市場(chǎng)的主要交易手段 1、套期保值： 套期保值是以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為，其作用就是為企業(yè)買(mǎi)了一份保險(xiǎn)，當(dāng)然也放棄了市場(chǎng)對(duì)其有利波動(dòng)而可能的額外利潤(rùn)。 原則：方向相反、種類(lèi)相同、數(shù)

13、量相等、月份相近。 分類(lèi)：買(mǎi)入套保，為原料鎖定成本；賣(mài)出套保，為產(chǎn)品鎖定利潤(rùn)。 2、投機(jī)： 投資到機(jī)會(huì)當(dāng)中，從價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)中獲取利潤(rùn)。 分析方法：基本面分析法，根據(jù)商品的供求關(guān)系分析判斷期貨的價(jià)格走勢(shì)； 技術(shù)分析法，根據(jù)三個(gè)假設(shè)(1)價(jià)格就是一切，(2)價(jià)格呈趨勢(shì)性波動(dòng)，(3)歷史會(huì)重演。 3、套利：用商品（金融工具）在不同市場(chǎng)、不同品種、不利同時(shí)間的價(jià)格差異做相反交易獲得盈利的期貨交易方法。 分：跨期套利 跨商品套利 跨市場(chǎng)套利 期現(xiàn)套利什么是套利這是小麥和玉米價(jià)格的價(jià)格比值的區(qū)間圖這是小麥和玉米價(jià)格的價(jià)格比值的區(qū)間圖期貨術(shù)語(yǔ)多頭：多頭：相信價(jià)格會(huì)上漲并買(mǎi)入期貨合約的行為。空頭：空頭：看跌

14、價(jià)格并賣(mài)出期貨合約的行為。開(kāi)倉(cāng)：開(kāi)倉(cāng)：指交易者新買(mǎi)入或新賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約。 平倉(cāng)：平倉(cāng)：在期貨合約到期前以反方向交易進(jìn)行了結(jié)。持倉(cāng)量：持倉(cāng)量：期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。穿倉(cāng)：交易者損失全部保證金后，仍不能彌補(bǔ)其損失。交易理念1、順勢(shì)而為。順，不要站錯(cuò)隊(duì)伍。勢(shì)，要強(qiáng)烈明確。為，要乘勝追擊。2、堅(jiān)決止損。市場(chǎng)沒(méi)有驗(yàn)證你的判斷時(shí)，市場(chǎng)告訴你錯(cuò)誤時(shí)。水池理論，司機(jī)典故。3、駕輕就熟。放松、懂行。要清醒、冷靜！只在熟悉的水域游泳！六、主要的期貨法律法規(guī)六、主要的期貨法律法規(guī)1、期貨交易管理?xiàng)l例(07.4.15施行)2、期貨交易所管理辦法（07.4.15施行）3、期貨公司管理辦法（07.4.15施行）4、最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定（2003.7.1施行）5、國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法（2001.5.24施行）最后回到我們的案例最后回到我們的案例第八條 期貨公司的從業(yè)人員在本公司經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)從事期貨交易行為產(chǎn)生的民事責(zé)任，由其所在的期貨公司承擔(dān)。 第九條 期貨公司授權(quán)非本公司人員以本公司的名義從事期貨交易行為的，期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)由此產(chǎn)生的民事責(zé)任；非期貨公司人員以期貨公司名義從事期貨交易行為，具備合同法第四十九條所規(guī)定的表見(jiàn)代理?xiàng)l件的，期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)由此