第5章證券投資基金的交易、申購(gòu)、贖回與登記

1、封閉式基金的上市交易是指符合條件的封閉式基金經(jīng)批準(zhǔn)在交易所掛牌交易。截止2015年4月底，我國(guó)公開(kāi)募集的封閉式基金有146只，均在上海證券交易所和深圳證券交易所交易。2022-4-212封閉式基金上市交易條件 (1)基金份額總額達(dá)到注冊(cè)規(guī)模的80%以上(2)基金合同期限為5年以上(3)基金募集金額不低于2億元人民幣(4)基金份額持有人不少于1000人 (5)基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件2022-4-213基金份額上市交易后，有下列情形之一的，由證券交易所終止其上市交易，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案：(1)不再具備上述上市交易條件；(2)基金合同期限屆滿；(3)基金份額持有人大會(huì)決定提前

2、終止上市交易；(4)基金合同約定的或者基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的終止上市交易的其他情形。 2022-4-214投資者買賣封閉式基金必須開(kāi)立交易賬戶，包括基金賬戶（或股票賬戶）和資金賬戶。股票賬戶可以用于股票、基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易，但基金賬戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易。投資者開(kāi)立基金賬戶（或股票賬戶）必須堅(jiān)持合法性和真實(shí)性的原則。2022-4-215合法性是指只有國(guó)家法律允許進(jìn)行證券交易的自然人和法人才能到指定機(jī)構(gòu)開(kāi)立證券賬戶，對(duì)國(guó)家法律法規(guī)不準(zhǔn)許開(kāi)戶的對(duì)象，中國(guó)結(jié)算公司及其代理機(jī)構(gòu)不得予以開(kāi)戶。證券賬戶管理規(guī)則規(guī)定，一個(gè)自然人、法人可以開(kāi)立不同類別和用途的證券賬戶。對(duì)

3、于同一類別和用途的證券賬戶，原則上一個(gè)自然人、法人只能開(kāi)立一個(gè)。在不同的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)最多只能開(kāi)立20個(gè)；對(duì)于國(guó)家法律法規(guī)和行政規(guī)章規(guī)定需要資產(chǎn)分戶管理的特殊法人機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、基金公司、社會(huì)保障類公司和合格境外機(jī)構(gòu)投資者等機(jī)構(gòu)，可按規(guī)定向中國(guó)結(jié)算公司申請(qǐng)開(kāi)立多個(gè)證券賬戶。2022-4-216真實(shí)性是指投資者開(kāi)立證券賬戶時(shí)所提供的資料必須真實(shí)有效，不得有虛假隱匿。目前，投資者在我國(guó)證券市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易時(shí)采用實(shí)名制。證券法規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以投資者本人的名義為投資者開(kāi)立證券賬戶。投資者申請(qǐng)開(kāi)立賬戶時(shí)，必須持有證明中國(guó)公民身份或者中國(guó)法人資格的合法證件。20

4、22-4-217下列人員不得開(kāi)戶：（1）證券管理機(jī)關(guān)工作人員（不得開(kāi)立股票賬戶）（2）證券交易所管理人員（不得開(kāi)立股票賬戶）（3）證券從業(yè)人員（不得開(kāi)立股票賬戶）（4）未成年人未經(jīng)法定監(jiān)護(hù)人的代理或允許者（5）未經(jīng)授權(quán)代理法人開(kāi)戶者（6）因違反證券法規(guī)，經(jīng)有關(guān)機(jī)關(guān)認(rèn)定為市場(chǎng)禁入者且期限未滿者（7）其他法律規(guī)定不得擁有證券或參加證券交易的自然人。2022-4-218（1）交易時(shí)間：每周一至周五，每天上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。法定公眾假期除外；（2） 交易原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先： 成交順序：價(jià)格優(yōu)先指較高價(jià)格買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買進(jìn)申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣

5、出申報(bào)； 時(shí)間優(yōu)先指買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。 （3）交易單位：交易所規(guī)定的每次買入或賣出基金份額的最小數(shù)量單位，1個(gè)交易單位俗稱1手，委托買入或賣出基金，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為l00份或其整數(shù)倍； 申報(bào)上限：基金單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00萬(wàn)份；（4）報(bào)價(jià)單位：每份基金價(jià)格； 變化檔位：封閉式基金的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0001元人民幣；（5）申報(bào)規(guī)則：交易所只接受會(huì)員的限價(jià)申報(bào)；2022-4-219（6）競(jìng)價(jià)方式：證券交易一般采用電腦集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。集合竟價(jià)指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)指對(duì)買賣

6、申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的竟價(jià)方式； （7）競(jìng)價(jià)時(shí)間：集合競(jìng)價(jià)9：159：25；連續(xù)競(jìng)價(jià)：9：3011：30，下午l：003：00： 開(kāi)市價(jià)：當(dāng)日該基金第一筆成交價(jià)；基金的開(kāi)盤價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)的，以連續(xù)竟價(jià)方式產(chǎn)生； 收市價(jià)：為當(dāng)日該基金最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)； （8）漲跌幅限制：交易所對(duì)基金交易同樣實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10； 申報(bào)限制：買賣有價(jià)格漲跌幅限制的證券，在價(jià)格漲跌幅限制以內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)。超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)；2022-4-2110（9）交割與交收：T+1： （10

7、）收益分紅：上市基金分配大多采取派現(xiàn)金方式，與股票分紅方式一樣，直接派到投資者證券賬戶或基金賬戶上，投資者可以直接到托管的證券營(yíng)業(yè)部領(lǐng)取。2022-4-2111 交易所規(guī)定獲準(zhǔn)上市的封閉式基金必須交納上市初費(fèi)和上市月費(fèi)。目前，上海證券交易所的上市初費(fèi)按基金總額的0.01%交納，起點(diǎn)為10000元人民幣，最高不超過(guò)30000元人民幣；上市月費(fèi)按年計(jì)收，每月5000元人民幣。深圳證券交易所的上市初費(fèi)是30000元人民幣，上市月費(fèi)是5000元人民幣。對(duì)于投資者，交易傭金為成交金額的0.25%，不足5元按5元收取，無(wú)印花稅；上交所還按成交面值的0.05%收取登記過(guò)戶費(fèi)，由證券登記公司和證券公司平分；深

8、交所按成交面值的0.0025%向基金收取持有人名冊(cè)服務(wù)月費(fèi)。2022-4-2112封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格主要包括發(fā)行價(jià)格和上市后交易價(jià)格兩種。在我國(guó)，基金一般平價(jià)發(fā)行，也可以適當(dāng)溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行。平價(jià)發(fā)行時(shí)，可以收取一定比率的手續(xù)費(fèi)，但不計(jì)入基金資產(chǎn)。封閉式基金上市交易價(jià)格主要受以下因素的影響：（1）基金單位資產(chǎn)凈值受3方面因素影響：1是證券市場(chǎng)行情；2是基金管理人的管理水平；3是政府對(duì)基金的稅收政策2022-4-2113（2）基金市場(chǎng)行情受3方面因素影響：1是基金市場(chǎng)的供求關(guān)系；2是基金的交易成本；3是投資者的投機(jī)心理（3）封閉期的長(zhǎng)短封閉期越長(zhǎng)，基金交易價(jià)格偏離其價(jià)值的可能性就越大，基金交易價(jià)

9、格就可能越高。2022-4-2114開(kāi)放式基金成立后一般不上市交易，但投資者可以在場(chǎng)外隨時(shí)進(jìn)行申購(gòu)與贖回。5.2.1 申購(gòu)與贖回的概念申購(gòu)：投資者在開(kāi)放式基金募集期結(jié)束后，申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。贖回：指基金份額持有人在開(kāi)放式基金募集期結(jié)束后，要求基金管理人購(gòu)回其所持有的開(kāi)放式基金份額的行為。2022-4-2115投資者可以親自上門或采用電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等形式，通過(guò)基金管理人或其委托的基金銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購(gòu)、贖回。5.2.3申購(gòu)、贖回規(guī)則1）申購(gòu)、贖回時(shí)間基金管理人應(yīng)在申購(gòu)、贖回開(kāi)放日前3個(gè)工作日在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的媒體上刊登公告。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時(shí)間為交易日上午9:

10、3011:30、下午1:003:00。2022-4-2116在上述申購(gòu)時(shí)間內(nèi)，除出現(xiàn)如下情形，基金管理人不得拒絕或暫?；鹜顿Y者的申購(gòu)申請(qǐng)。1不可抗力；2證券交易場(chǎng)所在交易時(shí)間非正常停市；3基金資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，使基金管理人無(wú)法找到合適的投資品種，或可能對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而損害現(xiàn)有基金持有人的利益；4基金管理人認(rèn)為會(huì)有損于現(xiàn)有基金持有人利益的其他申購(gòu)；5基金管理人、基金托管人、基金銷售代理人和注冊(cè)與過(guò)戶登記人的技術(shù)保障或人員支持等不充分；6經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意認(rèn)定的其他情形。7. 被拒絕的申購(gòu)款項(xiàng)將全額退劃給投資者。2022-4-2117拒絕或暫停贖回除下列情形外，基金管理人不得拒絕接受或暫停

11、基金投資者的贖回申請(qǐng)：1不可抗力；2證券交易場(chǎng)所交易時(shí)間非正常停市；3因市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或其他原因而出現(xiàn)連續(xù)巨額贖回，導(dǎo)致本基金的現(xiàn)金支付出現(xiàn)困難時(shí)，基金管理人可以暫停接受基金的贖回申請(qǐng)；4法律、法規(guī)、規(guī)章允許的其他情形或其他在基金契約已載明并獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的特殊情形。2022-4-2118發(fā)生上述情形之一的，基金管理人將在當(dāng)日立即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。已接受的贖回申請(qǐng)，基金管理人將足額支付；如暫時(shí)不能支付的，按每個(gè)贖回申請(qǐng)人已被接受的贖回申請(qǐng)量占已接受贖回申請(qǐng)總量的比例分配給贖回申請(qǐng)人，其余部分在后續(xù)工作日予以兌付。同時(shí)，在出現(xiàn)上述第3款的情形時(shí)，對(duì)已接受的贖回申請(qǐng)可延期支付贖回款項(xiàng)，最長(zhǎng)不超過(guò)正

12、常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并在指定媒體上公告。2022-4-21192）申購(gòu)、贖回原則(1)股票、債券型基金的申購(gòu)、贖回原則1.“未知價(jià)”交易原則即投資者在申購(gòu)、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購(gòu)、贖回價(jià)格只能以申購(gòu)、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。2.“金額申購(gòu)、份額贖回”原則即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡(jiǎn)便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購(gòu)買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無(wú)法確定的，只有在交易次日才能獲知。2022-4-2120(2)貨幣市

13、場(chǎng)基金的申購(gòu)、贖回原則1.“確定價(jià)”原則即申購(gòu)、贖回基金份額價(jià)格以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。2.“金額申購(gòu)、份額贖回”原則即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。3）申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量限制在申購(gòu)數(shù)量限制方面，根據(jù)有關(guān)法律和基金契約的規(guī)定，可以對(duì)基金份額持有人持有基金份額的比例或者數(shù)量設(shè)置限制，如不得超過(guò)本基金總額的10%等；此外，通常還規(guī)定有最低認(rèn)購(gòu)額，如同股票的最小買入單位為一手一樣。上述申購(gòu)數(shù)量限制應(yīng)當(dāng)在招募說(shuō)明書(shū)中載明。2022-4-2121贖回?cái)?shù)量限制主要是在出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。4）申購(gòu)、贖回費(fèi)用基金管理人在辦理開(kāi)放式基金份額的

14、申購(gòu)時(shí)，可以收取申購(gòu)費(fèi)，但申購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)申購(gòu)金額的5%?；鸸芾砣嗽谵k理開(kāi)放式基金份額的贖回時(shí)，可以收取合理的贖回費(fèi)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)不得超過(guò)基金份額贖回金額的5%。2022-4-2122贖回金額的確定：贖回金額=贖回總額-贖回費(fèi)用贖回總額=贖回?cái)?shù)量*贖回日基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總額*贖回費(fèi)率贖回金額=贖回總額-后端收費(fèi)金額-贖回費(fèi)用贖回費(fèi)率一般按持有時(shí)間的長(zhǎng)短分級(jí)設(shè)置。持有時(shí)間越長(zhǎng)，適用的贖回費(fèi)率越低。實(shí)行后端收取認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)的基金，還應(yīng)扣除后端認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)費(fèi)，才是投資者最終得到的贖回金額，5）申購(gòu)份額、贖回金額在不同的收費(fèi)模式下，申購(gòu)份額的計(jì)算方法有所不同。2022-4-2123在前端收費(fèi)

15、模式下，申購(gòu)份額的計(jì)算其中，申購(gòu)費(fèi)用的計(jì)算方法如下經(jīng)過(guò)變換可得=申購(gòu)份數(shù) （申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)用）/申購(gòu)日基金份額凈值=申購(gòu)費(fèi)用 申購(gòu)份數(shù) 申購(gòu)日基金份額凈值 申購(gòu)費(fèi)率=1+申購(gòu)份數(shù) 申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)日基金份額凈值2022-4-2124對(duì)于實(shí)行后端收費(fèi)模式的基金，在計(jì)算贖回金額時(shí)還應(yīng)扣除后端認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)用，即投資者最終得到的贖回金額為：贖回金額=贖回總額后端收費(fèi)金額贖回費(fèi)用2022-4-21256）申購(gòu)、贖回款項(xiàng)支付方式在國(guó)外，投資者申購(gòu)基金的付款方式包括私人支票、銀行本票和匯票，基金管理人及其委托單位一般不接受現(xiàn)金。在我國(guó)，投資者申購(gòu)基金的付款方式采用通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬的全額交款方式。投資者申購(gòu)基

16、金成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)，投資者在T+2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額。投資者贖回基金份額成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)，基金管理人可以存法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對(duì)登記辦理時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開(kāi)始實(shí)施前3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告基金申購(gòu)采用全額繳款方式。2022-4-2126若資金在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未全部到賬，則申購(gòu)不成功。申購(gòu)不成功或無(wú)效，款項(xiàng)將退回投資者資金賬戶?；鸸芾砣藨?yīng)通過(guò)銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)。對(duì)一般基金而言，基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付

17、贖回款項(xiàng)。2022-4-21277）巨額贖回的認(rèn)定及處理方式單個(gè)開(kāi)放日基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。單個(gè)開(kāi)放日的凈贖回申請(qǐng)，是指該基金的贖回申請(qǐng)加上基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)出申請(qǐng)之和，扣除當(dāng)日發(fā)生的該基金申購(gòu)申請(qǐng)及基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)入申請(qǐng)之和后得到的余額。出現(xiàn)巨額贖回申請(qǐng)時(shí)，基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)組合狀況，決定接受全額贖回或者部分延遲贖回。2022-4-21281接受全額贖回時(shí)，基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的全額贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。2部分延期贖回。當(dāng)基金管理人認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)有困難，或認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)進(jìn)行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金份額凈值發(fā)

18、生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)單個(gè)基金份額持有人的贖回申請(qǐng)，應(yīng)當(dāng)按照其中請(qǐng)贖回份額占申請(qǐng)贖回總份額的比例確定該單個(gè)基金份額持有人當(dāng)日辦理的贖回份額。未受理部分，除投資者在提交贖回申請(qǐng)時(shí)選擇將當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷外，延遲至下一開(kāi)放日辦理，轉(zhuǎn)入下一開(kāi)放日的贖回申請(qǐng)不享有贖回優(yōu)先權(quán)，并將以下一個(gè)開(kāi)放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止。2022-4-2129當(dāng)發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時(shí)，基金管理人應(yīng)立即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，在3個(gè)工作日內(nèi)存至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告，并說(shuō)明有關(guān)處

19、理方法、基金連續(xù)2 個(gè)開(kāi)放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受贖回申清；已經(jīng)接受的贖回中申請(qǐng)以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過(guò)正常支付時(shí)間20個(gè)工作日并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。2022-4-2130基金的申購(gòu)價(jià)格是投資者申購(gòu)基金份額時(shí)所要支付的實(shí)際價(jià)格，是基金申購(gòu)申請(qǐng)日基金單位資產(chǎn)凈值再加上一定比例的申購(gòu)費(fèi)所形成的價(jià)格?；鸬内H回價(jià)格是指投資者贖回份額時(shí)可實(shí)際得到的金額，是基金贖回申請(qǐng)日基金單位資產(chǎn)凈值再減去一定比例的贖回費(fèi)所形成的價(jià)格。2022-4-2131與封閉式基金交易價(jià)格不同的是，開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回價(jià)格不受基金市場(chǎng)的供求關(guān)系的影響，而是建立在基

20、金單位凈值基礎(chǔ)之上，是以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)再加上或減去一定比例的必要費(fèi)用?；鹳Y產(chǎn)凈值是指在某一估值時(shí)點(diǎn)上按照公允價(jià)格計(jì)算的基金資產(chǎn)總市值減去負(fù)債后的余額，其計(jì)算公式為：基金資產(chǎn)凈值=基金總資產(chǎn)基金總負(fù)債2022-4-2132基金單位資產(chǎn)凈值是指每一基金單位所代表的基金資產(chǎn)凈值，其計(jì)算公式為：在上述計(jì)算公式中，基金總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)按照公允價(jià)格計(jì)算的資產(chǎn)總額，基金擁有的所有資產(chǎn)包括股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券?；鹂傌?fù)債是指基金運(yùn)作及融資時(shí)所形成的負(fù)債總額，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等。=基金資產(chǎn)凈值 基金總資產(chǎn)基金總負(fù)債基金單位凈值基金單位總數(shù)基金單位總數(shù)2022-4-2133基金單位總數(shù)是指基金估值時(shí)點(diǎn)上發(fā)行在外的基金單位的總量。5.3 5.3 基金份額的登記基金份額的登記5.3.1基金份額登記的概念開(kāi)放式基金份額的登記，是指基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立和維護(hù)基金份額持有人名冊(cè)，