公司治理學(xué)期末考試重點(diǎn)復(fù)習(xí)題

1、1 1。企業(yè)公司制度的演進(jìn)：【企業(yè)制度的發(fā)展歷史】(1)(1)古典企業(yè)制度時期業(yè)主制企業(yè)：最早存在形式合伙制企業(yè)：由兩個或多個出資人聯(lián)合組成的企業(yè)(2)(2)現(xiàn)代企業(yè)制度時期：公司制企業(yè)A.A.簡介a.a.是企業(yè)制度適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、社會和技術(shù)的進(jìn)步，不斷自我完善的結(jié)果，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中主要的企業(yè)存在形式b.b.是企業(yè)的創(chuàng)辦者和企業(yè)家們在資本的供給上拜托了對個人財富、銀行和金融機(jī)構(gòu)的依賴c.c.在最簡單的公司制企業(yè)中，公司由三類不同的利益主體組成：股東、公司管理者(或經(jīng)營者)、雇員B.B.重要特點(diǎn)：【與傳統(tǒng)的企業(yè)或古典企業(yè)相比】a.a.股份公司是一個獨(dú)立于出資者的自然人形式的經(jīng)濟(jì)、法律實(shí)體，從理論上講

2、，有一個永續(xù)的生命b.b.股份可以自由轉(zhuǎn)讓c.c.出資人承擔(dān)有限責(zé)任2 2。公司治理學(xué)(1)(1)特點(diǎn)：科學(xué)性、藝術(shù)性、技術(shù)性、文化性、演化性(2)(2)學(xué)科性質(zhì)：交叉、應(yīng)用、新興學(xué)科(3)(3)涉及的當(dāng)事人(利益相關(guān)者)：債權(quán)人、經(jīng)營者、雇員供應(yīng)商、客戶和社區(qū)、政府(4)(4)基本框架說明責(zé)任和問責(zé)制A.A.委托代理安排的實(shí)施，要求代理人(接受權(quán)限、責(zé)任委托者，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度被定義為信息優(yōu)勢者)在行使權(quán)限、履行職責(zé)時將其行為的結(jié)果向委托人報告，以示其行為的正當(dāng)性，并追求代理人不負(fù)責(zé)任的行為?！具@是代理人的義務(wù)，因為他是信息優(yōu)勢者，則責(zé)任也是與委托人的交易基礎(chǔ)】B B.代理人利用率委托人的資

3、源并以此獲利，故有將自己行為的結(jié)果向委托人進(jìn)行說明報告的義務(wù)。C.C.信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的文獻(xiàn)一般將擁有私人信息的博弈參與人稱為代理人，不擁有私人信息的博弈參與人稱為委托人?！緞澐謽?biāo)準(zhǔn)是代理人具體的行動、類型和信號】公司治理的架構(gòu)公司治理的一般模式I I. .家族控制主導(dǎo)型公司治理模式A.A.含義：家族占有公司股權(quán)的相對多數(shù)，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分離，家族在公司中起主導(dǎo)作用B.B.特點(diǎn)：a.a.所有權(quán)主要由家族控制b.b.企業(yè)主要經(jīng)營管理權(quán)掌握在家族成員手中，企業(yè)決策家長化c.c.經(jīng)營者激勵約束雙重化d.d.企業(yè)員工管理家庭化e.e.來自銀行的外部監(jiān)督很弱C.C.有效性a.a.對企業(yè)內(nèi)部控制的作用1

4、1）家族和企業(yè)合一的特征，使得家族成員把企業(yè)資產(chǎn)視為家族財產(chǎn)，企業(yè)凝聚力強(qiáng)2 2）由于家族倫理道德規(guī)范的制約，使得家族企業(yè)能夠像家庭一樣存在并保持較高的穩(wěn)定性3 3）家長決策制在一定程度上節(jié)約了決策時間，保證了決策過程的迅速性 b.b.對企業(yè)成長和發(fā)展的作用1 1） 韓國和東南亞的家族企業(yè)都是在資金數(shù)額較少情況下建立起來的， 許多家族企業(yè)已經(jīng)成為資產(chǎn)規(guī)模達(dá)幾十億甚至幾百億美元的世界性大企業(yè)2 2）許多家族企業(yè)實(shí)現(xiàn)了從單一經(jīng)營向多元化經(jīng)營，從國內(nèi)企業(yè)向國際企業(yè)的轉(zhuǎn)變 c.c.對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用D.D.缺陷a.a.任人唯親的風(fēng)險：參與管理的家族成員若不具有相應(yīng)的管理才能，會給企業(yè)帶來經(jīng)營上的失敗

5、，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉b.b.家族繼承的風(fēng)險：1 1）一些家族企業(yè)在領(lǐng)導(dǎo)人換代時，由于承接領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的人選得不到家族成員的擁護(hù)而導(dǎo)致企業(yè)分裂，甚至解體2 2）一些家族企業(yè)的繼承人由于對企業(yè)環(huán)境、自己的經(jīng)營經(jīng)驗和管理能力缺乏正確的認(rèn)識，采取急功近利的攻擊性經(jīng)營，也容易導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)c.c.家族企業(yè)社會化、公開化程度低，企業(yè)運(yùn)營只能通過高負(fù)債來維持，一旦銀行拒絕融資，企業(yè)會馬上陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉如：亞洲（東南亞國家及我國臺灣和香港地區(qū)等地）的家族式治理模式A.A.表現(xiàn)：家族占有公司的相當(dāng)股份并控制董事會，家族成為公司治理系統(tǒng)中的主要影響力量B.B.形成原因：a.a.儒家思想文化和觀念的影響b.b.3

6、030 多年前在這些地區(qū)落后的情況下，政府在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，對家族式企業(yè)采用鼓勵發(fā)展政策C.C.缺點(diǎn)：企業(yè)在發(fā)展過程中需要的大量資金從家族那里難以得到滿足，而在保持家族控制的情況下，資金必然大量來自借款，從而使企業(yè)受債務(wù)市場的影響很大。如 19971997。7 7 的東南亞金融危機(jī)n n。內(nèi)部控制主導(dǎo)型公司治理模式A.A.含義：又稱網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)向型公司治理，指股東（法人股東）、銀行（一般也是股東）和內(nèi)部經(jīng)理人員的流動在公司治理中起主要作用，而資本流通性相對較弱，證券市場不十分活躍。B.B.特點(diǎn)：a.a.董事會與監(jiān)事會分立 b.b.企業(yè)與銀行共同治理 c.c.公司之間交叉持股C.C.有效性：a.a

7、.銀行的監(jiān)控作用得到較充分發(fā)揮b.b.公司的長遠(yuǎn)發(fā)展得到較高的保證c.c.交易效率比較高D.D.缺陷：a a。違反股份公司原則b.b.引發(fā)公司支配權(quán)的不公正占有 c.c.股東大會“空殼化”E.E.產(chǎn)生原因：a.a.法人在公司融資中的核心作用：1 1）金融機(jī)構(gòu)融資為主，資產(chǎn)負(fù)債率高2 2）法人（含銀行）股占據(jù)主導(dǎo)地位b.b.法人核心作用的法律基礎(chǔ)及與內(nèi)部控制主導(dǎo)型公司治理模式的關(guān)聯(lián)1 1）日、德對金融機(jī)構(gòu)的管制政策較為寬松2 2）日、德對證券市場的限制過于嚴(yán)格3 3）日、德在信息披露方面規(guī)定不太嚴(yán)格如：日本和德國（一般指前聯(lián)邦德國）式和其他歐洲大陸國家的內(nèi)部治理模式A.A.含義：企業(yè)與企業(yè)之間、

8、企業(yè)與銀行之間形成的長期穩(wěn)定的資本關(guān)系和貿(mào)易關(guān)系所構(gòu)成的一種內(nèi)在機(jī)制對經(jīng)營者的監(jiān)控和制約B.B.內(nèi)部人集團(tuán)：銀行、供應(yīng)商、客戶、職工等主要法人股東所組成的力量通過董、監(jiān)C.C.經(jīng)營階層主導(dǎo)型模式a.a.經(jīng)營者的決策獨(dú)立性很強(qiáng)，很少直接受股東的影響b.b.經(jīng)營者的決策不僅覆蓋公司的一般問題，還左右公司戰(zhàn)略問題，且公司長遠(yuǎn)發(fā)展處于優(yōu)先考慮地位D.D.共同決定主導(dǎo)型模式：股東、經(jīng)理階層、職工共同決定重大決策、目標(biāo)和戰(zhàn)略nionio 外部控制主導(dǎo)型公司治理模式A.A.概念a.a.又稱市場導(dǎo)向型公司治理，指外部市場在公司治理中起著經(jīng)營者控制的主要作用. .b.b.基本特征：大型流通性資本市場，公司大都在

9、股票交易所上市c.c.存在的基本外部環(huán)境：非常發(fā)達(dá)的金融市場、股份所有權(quán)廣泛分散的開放型公司、活躍的公司控制權(quán)市場d.d.通過股票市場、 經(jīng)理市場和產(chǎn)品市場等在內(nèi)的市場體系對經(jīng)營者進(jìn)行約束，同時通過對經(jīng)營者給予必要的激勵以促使經(jīng)營者加強(qiáng)自我約束B.B.原因：個人股東持股的高度分散和機(jī)構(gòu)投資者的“消極傾向”a.a.分散化股權(quán)融資體制：1 1）股權(quán)資本居于主導(dǎo)地位，資產(chǎn)負(fù)債率低2 2）股權(quán)分散，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)重要地位b.b.分散化股權(quán)融資體制與外部控制主導(dǎo)型公司治理模式的關(guān)聯(lián)1 1）存在所有權(quán)和控制權(quán)的分離：股東人數(shù)眾多和股份過于分散使股東無法對公司實(shí)施日?？刂?，他們只能把日?？刂茩?quán)授予董事會，董

10、事會又授權(quán)給經(jīng)理人員2 2）分散的股東很少有甚至沒有激勵監(jiān)督經(jīng)營者C.C.特點(diǎn)：a a。董事會中獨(dú)立董事比例較大b.b.公司控制權(quán)市場在外部約束中居于核心地位c.c.經(jīng)理報酬中的股票期權(quán)的比例較大d.d.信息披露完備D.D.有效性a a.股權(quán)分散有利于避免因一家公司的經(jīng)營不利或環(huán)境變化而帶來的連鎖反應(yīng)b.b.股權(quán)的強(qiáng)流動性能夠使投資者容易賣掉手中的股票，從而減少投資風(fēng)險，保護(hù)投資者利益，同時有利于證券市場的交易活躍、信息公開c.c.股權(quán)的強(qiáng)流動性有益于資源的再分配，市場中的資本容易重新得到優(yōu)化組合，公司也容易籌措到資金d.d.股權(quán)的強(qiáng)流動性使股東們可以通過在證券市場上的股票交易活動來控制、監(jiān)督

11、經(jīng)營者可以在很大程度上讓經(jīng)營者按自己的意志辦事，經(jīng)營者的創(chuàng)造力得以發(fā)揮e e.股權(quán)分散和強(qiáng)流動性有利于保證資本市場的競爭性D.D.缺陷a.a.由于公司股票分布在成千上萬個人和機(jī)構(gòu)的手中，每一個股票持有者在公司發(fā)行的股票總額中僅占很小的份額，因而在影響和控制經(jīng)營者方面股東力量過于分散，股東大會“空殼化”比較嚴(yán)重，使得公司的經(jīng)營者經(jīng)常在管理過程中浪費(fèi)資源并讓公司服務(wù)于他們個人自身的利益，有時還會損害股東的利益b.b.金融市場是缺乏忍耐性和短視的，股東們并不了解什么是他們的長期利益，他們更愿意使自己的短期收益更大些c.c.因為過于強(qiáng)調(diào)股東的利益，從而導(dǎo)致公司對其他利益相關(guān)者的投資不足，進(jìn)而降低了公司

12、潛在的財富創(chuàng)造如：英國和美國式的外部治理模式A.A.公眾公司控制權(quán)掌握在管理者手中原因：a.a.企業(yè)股份相當(dāng)分散，個別股東發(fā)揮作用相當(dāng)有限b.b.銀行不能持有公司股份，也不允許代理小股東行使股東權(quán)利c.c.機(jī)構(gòu)投資者雖在一些公司占有較大股份，但由于其持股的投機(jī)性和短期性，一般沒有積極參與公司內(nèi)部監(jiān)控的動機(jī)。B.B.也稱“外部人系統(tǒng)”d.d.外部監(jiān)控機(jī)制發(fā)揮主要的監(jiān)控作用，資本市場和經(jīng)理市場相當(dāng)發(fā)達(dá)e.e.經(jīng)理市場的隱性激勵和以高收入為特征的顯性激勵對經(jīng)營者的激勵約束作用也很明顯f.f.這種公開的流動性很強(qiáng)的股票市場、健全的經(jīng)理市場等對持股企業(yè)有直接影響C.C.也稱“股東決定相對主導(dǎo)型模式”：經(jīng)

13、理層有較大的自由和獨(dú)立性，但受股票市場的壓力，股東的意志能夠得到較多的體現(xiàn)。3 3。利益相關(guān)者理論(1)(1)基本論點(diǎn)：企業(yè)不僅要對股東負(fù)責(zé)，而且要對企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。(2)(2)主要體現(xiàn)：股東并不是唯一的所有者，他們只能擁有企業(yè)的一部分并不是只有股東承擔(dān)剩余風(fēng)險，職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險的承擔(dān)者，所有利益相關(guān)者的投入都可能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)一旦改作他用，其價值就會降低。因此，所有的利益相關(guān)者都應(yīng)參與公司治理。公司治理結(jié)構(gòu)不能僅僅局限于調(diào)節(jié)股東與經(jīng)理之間的關(guān)系，董事會等決策機(jī)構(gòu)中除了股東代表以外還應(yīng)有其他利益相關(guān)者的代表出資者投資形成的資產(chǎn)、公司經(jīng)營過程中的

14、財產(chǎn)增值和無形資產(chǎn)共同組成公司的法人財產(chǎn)法人財產(chǎn)是相對獨(dú)立的，不同于股東的資產(chǎn)(3)(3)不足將股東利益至上的企業(yè)單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)際上將導(dǎo)致公司無目標(biāo)企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，決策效率低強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理者對所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)，相當(dāng)于讓他們對誰都不負(fù)責(zé)任4 4。從公司治理主體選擇的原則導(dǎo)向，設(shè)計一套雙重公司治理模式，即以股東利益為主導(dǎo)、兼顧各相關(guān)利益主體利益的治理模式應(yīng)該是未來的發(fā)展方向5 5.公司組織結(jié)構(gòu)：中央集權(quán)制、分權(quán)制、直線式以及矩陣式 6 6。三會一經(jīng)理：董事會、監(jiān)事會、股東大會、總經(jīng)理。7 7 .普通股(1)(

15、1)含義：是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本的、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。(2)(2)股東享有的權(quán)利：剩余收益請求權(quán)和剩余財產(chǎn)清償權(quán)：投資收益是公司經(jīng)營收益被所有其他利益相關(guān)者分割完畢后剩余的部分監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)：用手投票-在股份公司中產(chǎn)權(quán)明晰的投資者以其投入資本的比重參與公司的利益分配，享有所有者權(quán)益，以其股權(quán)比重通過公司股東代表大會、董事會參與公司的重要決策，其中包括選擇經(jīng)理層、選舉公司董事、公司利潤分配、公司合并分立。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：為了不稀釋控制權(quán)，增發(fā)新股時，按其持股比例優(yōu)先認(rèn)購股票轉(zhuǎn)讓權(quán)：用腳投票-一資本、人才、技術(shù)流，向能夠提供更優(yōu)越公共服務(wù)行政區(qū)域傾斜。8 8 . .優(yōu)先股(1)(1)根本

16、特征： 優(yōu)先股股東在公司收益分配和財產(chǎn)清算方面按票面價值比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)但不享有股東大會投票權(quán)，僅在研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時有權(quán)參加表決。從公司資本結(jié)構(gòu)上看屬于公司的權(quán)益資本。(2)(2)股東享有權(quán)利：利潤分配權(quán)、剩余財產(chǎn)清償權(quán)、管理權(quán)9 9。股東大會的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制(1)(1)公司設(shè)立由股東組成的股東會(股東大會)作為權(quán)力機(jī)構(gòu)，行使決定公司重大問題的權(quán)利，決定公司關(guān)于合并、分立、解散、年度決算、利潤分配、董事會成員等重大事項，按照股東持有的股份進(jìn)行表決(2)(2)公司設(shè)立的董事會是決策機(jī)構(gòu)(3)(3)在股權(quán)集中的公司，大股東通過董事會直接對公司進(jìn)行監(jiān)管，股東大會只是其可以利用的法

17、律工具(橡皮圖章)。(4)(4)法定股東會議或法定會議含義：當(dāng)一個初建公司邀請公眾認(rèn)購股份時，所舉行的第一次會議，必須在公司開業(yè)后一至三個月內(nèi)召開少見原因:a.:a.對非公開招股的公司來說，沒有舉行法定會議的必要b.b.對公開招股的公司來說，沒在公司的壽命期內(nèi)此類會議只舉行一次c.c.公開招股的股份公司大多由非公開公司轉(zhuǎn)化而來，此類會議通?？梢悦獬?5)(5)股東會議主要形式普通股東會議A.A.含義：定期召開，每一個日歷年度舉行一次，但有一定彈性，只要不超過 1515 月,又稱股東年會，是股東會議或股東們行使權(quán)利的具體空間形式B.B.議題a.a.內(nèi)容：1)1)公司的年度財務(wù)預(yù)算、決算2)2)公

18、布股息3)3)聽取和審議董事、監(jiān)事的年度報告4 4）重新任命監(jiān)事，討論決定監(jiān)事的年薪5 5）補(bǔ)充或罷免董事b.b.決定因素1 1）章程中所規(guī)定的股東會議的權(quán)限2 2）股東會議應(yīng)旅行的這些權(quán)限在多大程度上是以一個日歷年度為單位周而復(fù)始地循環(huán)發(fā)生C.C.特點(diǎn)：非常股東會議是股東會議的一種表現(xiàn)形式，任何可以在非常股東會議上討論的問題也都可以在股東年會上議定D.D.優(yōu)點(diǎn)：a.a.只有在這個場合，股東們將聽取董事們的報告b b.股東年會是股東們通過重新選舉董事以控制董事會，進(jìn)而真正實(shí)現(xiàn)對公司實(shí)施終極控制的具體所在，體現(xiàn)股東會議是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)c.c.是中小股東提妙計良策的珍貴機(jī)會， 因為其召開非常股東

19、會議的請求往往難以實(shí)現(xiàn)，而股東大會不管董事們和管理者們是否愿意都必須如期召開非常股東會議（特殊股東會議）A.A.含義：除普通股東會議以外的、非定期或因臨時急需而召開的股東會議B.B.召開條件a.a.公司史上最早的非常股東會議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營狀況決定是否召開b.b.由某些股東倡議召開非常股東會議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過某一比例， 則董事會必須通知全體股東召開此類會議c.c.由法院主持召開或介入的非常股東會議d.d.當(dāng)公開招股股份公司的金資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時， 董事們應(yīng)在知情后的一個月內(nèi)召開非常股東會議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施（6 6）股東會議的三種表決制

20、度舉手表決A.A.含義：又稱按人頭表決，與股權(quán)的占有狀態(tài)沒有聯(lián)系，不論股本持有量多少，一律一人一票B.B.優(yōu)點(diǎn)：操作簡便、節(jié)約時間C.C.適用：無關(guān)宏旨的象征性表決，或比較瑣碎，不大容易引起爭議的議案D.D.缺點(diǎn)：a.a.將股權(quán)的多少與議案的表決割裂，弱化了大股東的表決權(quán)限，加之受眾心理影響，表決結(jié)果有悖于公平、公正、公開的投資原則在，也未必能夠準(zhǔn)確反映廣大股東們的真正意向b.b.不能確定以投票表決方式復(fù)議已被舉手表決通過或否決的議案，因為只有一個附議股東的復(fù)議要求是無效的，但會議執(zhí)行主席所提出的復(fù)議要求往往是有效的，并且在多數(shù)情況下，投票表決如期延長期會當(dāng)即進(jìn)行，投票結(jié)果在休會后某一日公布投

21、票表決A.A.法定表決制度a.a.含義：當(dāng)股東行使投票表決權(quán)力時，必須將與持股數(shù)目相對應(yīng)的表決票數(shù)等額地投向他所同意或否決的議案b.b.特點(diǎn)：對控股的大股東絕對有利c.c.問題：1 1）國有資產(chǎn)構(gòu)成比重反映的是所有制性質(zhì)，而控股位勢反映的是參與管理的程度2 2）隨股權(quán)易手，各產(chǎn)權(quán)主體的持股比例必將發(fā)生變化，持股價位勢如水上浮萍，若采取限制持股比例或交易的措施，股票市場將競爭不充分，股價扭曲。影響證券市場的正常運(yùn)作3 3）法定表決制度對大股東有利，對中小股東不力。以此為立足點(diǎn)試圖降低國有資產(chǎn)構(gòu)成比重只會強(qiáng)化國家對股份公司的控制作用，越發(fā)難以實(shí)現(xiàn)“政企分離”和“兩權(quán)分離”B.B.累加表決制度a.a

22、.與法定表決權(quán)的相同之處：一股股票享有一票表決權(quán)，有效表決總票數(shù)等于持股數(shù)目與法定董事人選的乘積b.b.與法定表決權(quán)的不同之處：股東可以將有效表決總票數(shù)以任何組合方式地投給他所同意或否決的議案c.c.相比法定表決制度的優(yōu)點(diǎn)：既可以充分調(diào)動中小股東行使投票表決權(quán)的積極性，并在董事會中謀得一個或幾個董事席位，借以提高自己在公司決策過程中的參與和影響力，提高公司決策民主化程度，同時也可以降低大股東的控股位勢，弱化其在股東會議決策過程中的控制和干預(yù)作用d.d.我國采用此制的原因1 1）有許多長處，代表著股東會議表決制度未來的發(fā)展方向2 2）在我國的股份公司中個人股所占比重低、股本比較分散，而國有持股比

23、例高，呈絕對控股的位勢代理投票制：由股東委托代理人代為投票，會強(qiáng)化董事會的獨(dú)裁作用，因為持反對意見的股東很難找到支持者，但雙向選擇制限制了董事會在股東會議在決議形成過程中的控制作用，使股東會議的終極控制權(quán)限有所加強(qiáng)，對于調(diào)動中小股東積極行使投票表決權(quán)有重要作用（7 7）中小股東權(quán)益I I。弱勢原因“一股獨(dú)大：國有股（或法人股）一股獨(dú)大，對控股股東行為缺少有效制約，中小股東的權(quán)益得不到有效保護(hù)，投資者和經(jīng)營管理層之間有效約束機(jī)制難以建立.國家所有權(quán)的代理行使缺乏妥善措施，上市公司往往出現(xiàn)內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，而內(nèi)部人控制下的一股獨(dú)大是形成大股東對中小股東侵害行為的直接原因法律制度的欠缺：公司法規(guī)定的

24、一股一票表決權(quán)在使大股東意志上升為公司意志的同時，使小股東的意志對公司決策毫無意義，股東大會流于形式，出現(xiàn)小股東意志與其財產(chǎn)權(quán)益相分離的狀態(tài)，一定程度上破壞了股東之間實(shí)質(zhì)上的平等關(guān)系n n.維護(hù)累進(jìn)投票制度A.A.強(qiáng)制性累進(jìn)投票權(quán)限制度：公司必須采用累進(jìn)投票權(quán)制度B.B.許可性累積投票制度a.a.選出式：除非公司章程做出相反的規(guī)定，否則就應(yīng)實(shí)行累積投票權(quán)制度，如美國阿拉斯力口、北卡羅來納、華盛頓等州b.b.選入式：除非公司章程有明確的規(guī)定，否則就不實(shí)行累積投票權(quán)制度，如美國密西根、新澤西、紐約等州強(qiáng)化小股東對股東大會的請求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)類別股東表決制度：一項涉及不同類別股東權(quán)益的議案，需要

25、各類別股東及其他類別股東分別審議，并獲得各自的絕對多數(shù)同意才能通過建立有效的股東民事賠償制度建立表決權(quán)排除制度完善小股東的委托投票制度引入異議股東股份價值評估權(quán)制度建立中小股東維權(quán)組織10.10.董事會(1)(1)股份制有限公司董事會成員為 5 51919 人，有限責(zé)任公司的董事會成員為 3 31313 人。(2)(2)并不是所有的公司都設(shè)董事會.股東人數(shù)較少或規(guī)模較小的有限責(zé)任公司，可以設(shè) 1 1 名執(zhí)行董事，不設(shè)立董事會。執(zhí)行董事可以兼任公司經(jīng)理，同時為公司法定代表人。1111 監(jiān)事會的模式I I. .德國：股東與職工雙向控制下的監(jiān)督機(jī)制從結(jié)構(gòu)上看，在德國的公司?a a 理結(jié)構(gòu)中，監(jiān)事會在

26、董事會之上從構(gòu)成上看，其具體構(gòu)成是勞方代表(來自于企業(yè)內(nèi)勞動者、工會以及職工代表等)和資方代表各一半，多出的一人一般為資方代表，處于中立的位置，由所有的監(jiān)事會成員選出。監(jiān)事會規(guī)模：1111、1515、21211212、1616、2020 人4監(jiān)事會主席由資方代表選出【須經(jīng) 2/32/3 以上成員投贊成票確定】，副主席由勞方代表選出，票數(shù)相同時，主席擁有最終投票權(quán)。5對于擁有 500500 人以上的企業(yè)，企業(yè)決策時監(jiān)事會必須要有 1/31/3 的勞動者代表和 2/32/3 的資方代表組成.500.500 人以下時可不設(shè)立監(jiān)事會任職期間為四年HoHo 美國：公司內(nèi)部不設(shè)監(jiān)事會，相應(yīng)的監(jiān)督只能由獨(dú)立

27、董事發(fā)揮單層制公司治理結(jié)構(gòu)中，董事會的監(jiān)督機(jī)能主要由獨(dú)立董事構(gòu)成的審計委員會、報酬委員會及提名委員會等履行基本理念：由于獨(dú)立董事在董事會中占多數(shù)，他們不參與決策的執(zhí)行，相對于高級管人員的獨(dú)立性強(qiáng)，因此能夠從制度上保證董事會履行其監(jiān)督職能若再設(shè)專門的監(jiān)督機(jī)構(gòu)來對董事會和高級管人員進(jìn)行監(jiān)督，會引起機(jī)構(gòu)職能的交叉和重疊IDID。日本：可選擇的監(jiān)督方式內(nèi)部監(jiān)督方式以監(jiān)事會監(jiān)督為主符合條件的公司既可以選擇獨(dú)立董事制度，又可以保持原來監(jiān)事會制度的自愿選擇內(nèi)部結(jié)構(gòu)的治理機(jī)制大公司或者視為大公司的企業(yè)如果滿足一定條件，可以有監(jiān)事會設(shè)置型治理結(jié)構(gòu)、重要財產(chǎn)委員會設(shè)置型治理結(jié)構(gòu)和委員會等設(shè)置型治理結(jié)構(gòu)三種選擇，而

28、小公司只能夠選擇監(jiān)事設(shè)置型的公司與德國不同，監(jiān)事會制度與董事會平級，監(jiān)事會承擔(dān)者對董事會的監(jiān)督如圖IV.IV.中國：兼具監(jiān)事會制度和獨(dú)立董事制度的治理結(jié)構(gòu)(1)(1)監(jiān)督的方式：日常運(yùn)行監(jiān)督(一年召開 2323 次監(jiān)事會會議，1 12 2 次定期會議)與重大事項監(jiān)督相結(jié)合(2)(2)工作原則：維護(hù)出資者權(quán)益，確保資產(chǎn)的安全、完整不干預(yù)企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動對監(jiān)督中發(fā)現(xiàn)的問題要及時向股東會議或出資方報告(3)(3)公司法所表述的有限責(zé)任公司A.A.成員不得少于三人，股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限責(zé)任公司，可以設(shè)一至二名監(jiān)事，不設(shè)監(jiān)事會B.B.應(yīng)當(dāng)包括股東代表和不低于三分之一的公司職工代表C.C.

29、設(shè)主席一人，由全體監(jiān)事過半數(shù)選舉產(chǎn)生。若其不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上監(jiān)事共同推舉一名監(jiān)事召集和主持監(jiān)事會會議。D.D.董事、高級管理人員不得兼任監(jiān)事股份有限公司A.A.成員不得少于三人，應(yīng)當(dāng)包括股東代表和不低于三分之一的公司職工代表，通過職工代表大會、職工大會或其他形式民主選舉產(chǎn)生B.B.主席-副主席(4)(4)國有企業(yè)監(jiān)事會暫行條例所表述的A.A.(國有公司)監(jiān)事會成員的數(shù)目應(yīng)為不少于 3 3 人的奇數(shù)B.B.監(jiān)事會成員：出資者的代表(或股東代表)、有關(guān)方面的專家、職工代表(5)(5)監(jiān)事任職資格：a.a.因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰

30、，執(zhí)行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾五年b.b.擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個人責(zé)任的啟該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年c.c.擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年任期：每屆三年，連選可以連任對于監(jiān)事執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者公司章程規(guī)定，給公司造成損失的，有限責(zé)任公司的股東、股份有限公司連續(xù) 180180 天以上單獨(dú)或者合計持有公司 1%1%以上股份的股東，可以書面請求監(jiān)事會或者不設(shè)監(jiān)事會的有限責(zé)任公司的監(jiān)事向人民法院提起訴訟12

31、12。高層管理者I I。激勵機(jī)制(1)(1)理論依據(jù)：公司治理中的代理成本與到的風(fēng)險問題僅靠監(jiān)督與制衡不可能解決，關(guān)鍵是要設(shè)計有效的激勵機(jī)制激勵相容性原理信息顯露性原理(建立約束機(jī)制：刺激一致性約束、個人理性約束)(2)(2)主要內(nèi)容：報酬激勵機(jī)制(年薪制、股票期權(quán))經(jīng)營控制權(quán)激勵機(jī)制剩余索取權(quán)激勵機(jī)制聲譽(yù)或榮譽(yù)激勵機(jī)制聘用與解雇激勵機(jī)制知識激勵制度n n.約束機(jī)制：(1)(1)內(nèi)部約束：公司章程、合同約束、偏好約束、機(jī)構(gòu)約束、激勵中體現(xiàn)約束(2)(2)外部約束：法律約束、市場約束、道德約束、新聞媒介的約束(3)(3)建立的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)代公司理論：公司產(chǎn)權(quán)與委托一-代理中的利益沖突、非對稱信息

32、公司監(jiān)督機(jī)制原理：內(nèi)部權(quán)力的分立與制衡(4)(4)當(dāng)前我國國有企業(yè)高層管理者約束機(jī)制方面存在的突出問題：約束主體社會化：責(zé)任不明確約束對象擴(kuò)大化：范圍太寬泛約束原則絕對化：有悖常理約束形式簡單化：偏好對人的行政約束(5)(5)我國高層管理者行為約束機(jī)制的設(shè)計公司內(nèi)部約束機(jī)制：組織制度約束、管理制度約束公司外部約束機(jī)制：市場約束、債權(quán)人約束、法律法規(guī)約束1313.公司兼并與收購(1)(1)含義：在市場機(jī)制作用下，企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為(2)(2)企業(yè)米用的三種并購戰(zhàn)略波士頓法A.A.兩大思想I I.學(xué)習(xí)曲線a.a.企業(yè)掌握的累積性生產(chǎn)經(jīng)驗越多，其生產(chǎn)成本相對

33、于競爭對手就越低b.b.企業(yè)通過并購活動，不但獲得了原有企業(yè)的生產(chǎn)能力和各種資產(chǎn)，還獲得了原有企業(yè)的經(jīng)驗n.n.業(yè)務(wù)組合：同時經(jīng)營多種業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)組合，試圖將有吸引力的投資部門(明星)與產(chǎn)生現(xiàn)金的部門(現(xiàn)金奶牛)結(jié)合起來，并且清除那些前景暗淡的部門狗)B.B.強(qiáng)調(diào)了混合并購的重要作用：混合一體化的各部分可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗共享和有效的業(yè)務(wù)組合,形成一種強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢a.a.降低經(jīng)營風(fēng)險b.b.降低企業(yè)進(jìn)入新經(jīng)營領(lǐng)域的困難c.c.增加了進(jìn)入新行業(yè)的成功率d.d.有助于企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移波特法A:A:含義：企業(yè)并購活動應(yīng)當(dāng)以存在市場進(jìn)入壁壘或市場份額穩(wěn)定的行業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域作為突破口B.B.戰(zhàn)略選擇：a.a

34、.選擇一個有吸引力的行業(yè)或選擇同時經(jīng)營多種產(chǎn)品b.b.重點(diǎn)放在降低成本以擴(kuò)大銷售或謀求提高質(zhì)量以鞏固市場份額c.c.在對產(chǎn)品創(chuàng)造的重要環(huán)節(jié)進(jìn)行控制時，必須占據(jù)有利位置d.d.強(qiáng)調(diào)目標(biāo)企業(yè)與本企業(yè)在經(jīng)營業(yè)務(wù)上的相關(guān)性適應(yīng)法a.a.強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略決策的步驟和順序，即強(qiáng)調(diào)決策的過程，而非任何特定的目標(biāo)b.b.正是通過周而復(fù)始的圓周運(yùn)動，新思想才不斷得以產(chǎn)生和精確c.c.究竟是強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)能力還是投資與固定資產(chǎn)規(guī)模，是關(guān)注技術(shù)發(fā)展還是客戶需求等構(gòu)成了并購戰(zhàn)略的基本問題d.d.在環(huán)境不確定和競爭對手的行為和反應(yīng)不確定的條件下，把資源和投資機(jī)會匹配起來e.e.承認(rèn)產(chǎn)品變化、產(chǎn)品的多樣化和產(chǎn)品差異的價值f.f.企業(yè)的

35、競爭地位是由一組獨(dú)一無二的資源和關(guān)系所確定的g.g.一般性管理工作的任務(wù)是，當(dāng)時間、競爭和變化侵蝕了這些資源和關(guān)系的價值時，就對它們進(jìn)行調(diào)整和更新(3)(3)當(dāng)企業(yè)以現(xiàn)有經(jīng)營能力或組織力量為基礎(chǔ)制定多樣化戰(zhàn)略時必須考慮的問題a.a.一般管理功能是否有效b.b.公司能否在廣泛的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)提供專業(yè)技術(shù)人才c.c.公司的財務(wù)計劃與控制能力是否具有廣泛通用性d.d.公司在研究、市場營銷和生產(chǎn)等方面是否擁有特殊能力，使得 onon 公司能夠向更廣泛的領(lǐng)域擴(kuò)展(4)(4)并購成功德魯克五條法則：收購必須有益于被收購公司；必須有一個促成合并的核心因素；收購方必須尊重被收購公司的業(yè)務(wù)活動；在大約一年內(nèi)，收購公司必須能夠向被收購公司提供上層管理。在收購的第一年內(nèi)，雙方公司的管理層均應(yīng)有所晉升(5)(5)韋斯頓總結(jié)德魯克法則的兩點(diǎn)精髓并購雙方業(yè)務(wù)必須具有一定程度的相關(guān)性和互補(bǔ)性必須同時向兩個企業(yè)的管理層實(shí)行精心設(shè)計的激勵或獎懲制度，以便并購產(chǎn)生效果，減輕企業(yè)合并后的調(diào)整過程所帶來的混亂(6)(6)并購失敗的原因：對市場潛力估計過于樂觀對協(xié)同作用估計過高收購出價過高并購后整合不利(7)(7)公司接管防投票權(quán)結(jié)構(gòu)配置反接管條款(絕對多數(shù)條款、公平價格條款、董事會輪換制、授權(quán)權(quán)發(fā)行優(yōu)先股)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整(8)(8)公司應(yīng)變：訴諸法律、