南通科技2009年財務(wù)報告分析

1、南通科技投資公司2009年財務(wù)分析報告一、2009年公司經(jīng)營活動情況概述本公司所處行業(yè)主要為機械制造業(yè)之金屬切削機床制造業(yè)以及房地產(chǎn)開發(fā)。2009年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入67664.83 萬元，比去年同期增長67.70%，利潤總額23967 萬元，比去年同期增長259.72%，凈利潤20196.21 萬元，去年同期增長317.84%，公司年末資產(chǎn)總額達到255,079.10 萬元, 比去年同期增長63.90%，歸屬于母公司所有者權(quán)益44625.64 萬元, 比去年同期增長83.51%。（1）機床業(yè)務(wù)：2009 年，公司克服外部全球金融危機、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長放緩以及內(nèi)部整體搬遷等不利因素的影響，經(jīng)營

2、狀況逐季向好，四季度銷售實現(xiàn)歷史最好水平，基本完成了全年的目標任務(wù)。公司全年實現(xiàn)機床產(chǎn)值25268.98 萬元，同比下降25.50 %，其中實現(xiàn)數(shù)控機床產(chǎn)值17956.18萬元，同比下降6.06 %；數(shù)控機床產(chǎn)值化率66.57%，比去年同期上升12.8 個百分點；實現(xiàn)機床主營業(yè)務(wù)收入29621.77 萬元，同比下降15.73%，其中:普通機床下降24.69%，數(shù)控機床上升5.96%。數(shù)控機床產(chǎn)值化率的提高以及數(shù)控機床銷售收入的提升，充分證明公司近幾年加大技改投入、加快產(chǎn)品研發(fā)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、快速適應(yīng)市場需求的戰(zhàn)略舉措是完全正確的。（2）房地產(chǎn)業(yè)務(wù)：2009 年，房地產(chǎn)市場強勢復(fù)蘇，全國商品房銷

3、售面積大幅增長。公司全資子公司萬通置業(yè)狠抓工程建設(shè)進度，以成功的產(chǎn)品定位以及市場營銷，推進“萬通城”項目，到2009年12 月31 日止，“萬通城”項目已累計銷售住房2399 套，占全部2506 套住房的96%，一期847 戶交付使用，實現(xiàn)銷售收入37532.07 萬元。（3）創(chuàng)投業(yè)務(wù)：報告期內(nèi)，公司對現(xiàn)有創(chuàng)投公司資源進行整合：對持有鴻元控股集團有限公司20.93%的股權(quán)（6000 萬元）進行了出讓；公司參股10%的成都新興創(chuàng)業(yè)投資有限責任公司，已完成全部基金投入，進入清算期，其投資的福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司已于2009 年在深交所上市。隨著創(chuàng)投項目逐漸步入收獲期，公司擬通過分紅逐步收回投資，

4、從而為公司機床主業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增強公司發(fā)展后勁。二、資產(chǎn)負債表分析（一）水平分析1、從投資或資產(chǎn)角度分析項目期末余額年初余額變動率流動資產(chǎn)合計1,892,149,356.86967,917,549.5795.49%可供出售金融資產(chǎn)合計4,588,379.252,555,689.5079.54%長期股權(quán)投資合計49,057,867.8489,937,001.09-45.45%固定資產(chǎn)合計424,647,569.22295,178,982.7143.86%無形及其他資產(chǎn)合計180,347,848.56 200,644,340.21 -10.12%(1) 2009年該公司的流動資產(chǎn)較上年度增加

5、了9.2億，增長率95.49%，主要是由于本期公司在建工程增加，預(yù)付款增加很多。(2) 該公司的固定資產(chǎn)總計比2008年增加了3.05億，增長幅度為43.86%，主要是由新廠區(qū)完工固定資產(chǎn)增加所致，雖然在建工程因為有一部分結(jié)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)有所減少，但是在這種情況下，固定資產(chǎn)保持了很大幅度的增長，為278.48%，所以固定資產(chǎn)總和仍然有很大增長。(3) 該公司的長期股權(quán)投資較2008年減少了4087.9萬，主要原因是本期出售鴻元控股股權(quán)，使賬面投資減少。(4) 可供出售金融資產(chǎn)增加了203.26萬，增長幅度為79.54%，由公允價值變動所致。(5) 該公司的無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)較2008年減少了10

6、.12%，主要是由于本期將老廠區(qū)土地歸還土地儲備中心所致?？傮w而言，該公司的資產(chǎn)較2008年增加了63.91%，主要是由流動資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)增加所導(dǎo)致的，說明公司的規(guī)模在不斷擴張，而且金融方面前景很好。2、從籌資或權(quán)益角度進行分析流動負債項目分析項目期末余額年初余額變動率流動負債合計1,806,408,715.561,159,319,607.6255.82%應(yīng)付賬款237,459,261.95160,336,948.2648.10%預(yù)收款項714,537,828.99299,288,099.92138.75%其他應(yīng)付款674,123,197.22605,332,596.9311.36%（

7、1）與資產(chǎn)的規(guī)模相適應(yīng)，公司的籌資規(guī)模也在增加，并主要是負債籌資規(guī)模的大幅度增加?？偟呢搨I資額為6.5億，增長率為55.82%。（2）該公司2009年短期借款因為要補充流動資金，增長額為1.46億，增長了2.92倍，長期借款也因為萬通置業(yè)項目增加貸款而增加了40%。（3）應(yīng)付賬款由于房地產(chǎn)開發(fā)工程的進行增加了48.1%，預(yù)收賬款因為出售房屋時預(yù)售房款增加，上升了138.75%。應(yīng)付職工薪酬主要是由于本期清欠以前年度欠繳社保基金所致，而有所減少。權(quán)益項目分析項目期末余額年初余額變動率流動負債合計1,806,408,715.561,159,319,607.6255.82%非流動負債合計284,7

8、04,829.41145,063,088.9896.26%所有者權(quán)益合計459,677,476.76251,850,866.4882.52%（1）該公司本期股權(quán)籌資大幅度增加，增加了2.07億，增長率為82.52%，主要原因是由于盈余公積和未分配利潤的大幅度提高。其中未分配利潤是因為本期房地產(chǎn)實現(xiàn)利潤及收到政府補助增加所致。（二）結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)合計1,892,149,356.8695.49%74.18%可供出售金融資產(chǎn)合計4,588,379.2579.54%0.18%長期股權(quán)投資合計49,057,867.84-45.45%1.92%固定資產(chǎn)合計424,647,569.2243.86%16.6

9、5%無形及其他資產(chǎn)合計180,347,848.56 -10.12%7.07%該公司2009年固定資產(chǎn)比率為16.65%，流動資產(chǎn)的比率為74.18%。兩者之間的比例大約為2：9，較之2008年固定資產(chǎn)的比率在下降，而流動資產(chǎn)比例在上升，說明該公司的總體技術(shù)含量變得越來越低了。流動負債合計1,806,408,715.56 55.82%70.82%非流動負債合計284,704,829.4196.26%11.16%所有者權(quán)益合計459,677,476.7682.52%18.02%資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額（1）2009年的資產(chǎn)負債率為81.97%，從總體看公司負債籌資結(jié)構(gòu)比較高，財務(wù)風險比較大。

10、（2）該公司資產(chǎn)負債表2009年較2008年下降了1.84個百分點，公司負債籌資比重在減小。（三） 資產(chǎn)負債表各項目分析(1)該公司2009年的預(yù)付賬款增加了959.53萬，增幅達32.63%，主要是因為在建工程的預(yù)付款增加所致。(2)存貨增加了9.18億，增長了大約1.4倍，這應(yīng)是萬通置業(yè)開發(fā)成本增加所致。(3)該公司持有交通銀行股權(quán)，本期可供出售金融資產(chǎn)增長了79.54%，說明本年公允價值變動較大，公司在投資方面獲利很多。(4)長期股權(quán)投資減少了4087.9萬，因為公司本期把鴻元控股股權(quán)出售了，所以長期股權(quán)投資減少較大。(5)該公司固定資產(chǎn)增長的幅度是資產(chǎn)中最大的，較2008年增加了2.7

11、8倍，而在建工程卻減少了1.58億，顯然有一部分轉(zhuǎn)變成了固定資產(chǎn)，說明該公司固定資產(chǎn)的質(zhì)量較好。(6)無形資產(chǎn)減少了1845.1萬，減小幅度為11.32%，是因為公司在2009年將老廠區(qū)的土地歸還給了土地儲備中心。(7)該公司在2009年繼續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入，瞄準高端目標，滿足用戶需求，加快新品研發(fā)，導(dǎo)致開發(fā)支出增加了78.18%。本期開發(fā)支出占本期研究開發(fā)項目支出總額的比例68.75%。通過公司內(nèi)部研發(fā)形成的無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)期末賬面價值的比例4.88%。(8)公司為了補充流動資金于2009 年3 月用抵押物向江蘇銀行股份有限公司南通靜海支行取得短期流動資金貸款5,000 萬元。同時又以土

12、地作為抵押物向上海浦東發(fā)展銀行南通分行取得短期流動資金貸款2800 萬元。所以本期短期借款較前年增加了將近3倍。說明財務(wù)風險在不斷增加。(9)該公司應(yīng)付賬款增加了7712.23萬，增幅為48.1%，主要是因為房地產(chǎn)開發(fā)工程款不斷增加導(dǎo)致的。(10)該公司預(yù)收賬款增長了1.38倍，變化比較大，主要是由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在2009年異常火爆，收到的預(yù)收房款大幅增加。(11)由于本期清欠以前年度欠交社?；?，所以應(yīng)付職工薪酬減少了大約32個百分點。(12)該公司長期借款增加了5000萬，增幅為40%，主要是萬通置業(yè)項目增加貸款所致，顯示了公司強勁的籌資能力。(13)該公司其他非流動負債1.006億，增長額

13、非常的龐大，主要是由于給予工人搬遷補償費所致。(14)該公司盈余公積增長幅度為1,48倍，未分配利潤也由于房地產(chǎn)和政府補助增加了1.86億，說明公司的盈利能力還是不錯的。（四）資產(chǎn)負債表指標分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額南通科技投資集團股份有限公司資產(chǎn)負債表相關(guān)指標項目2009年2005年流動比1.05 0.83速動比0.19 0.29現(xiàn)金比0.06 0.14資產(chǎn)負債率0.82 0.84（1）流動比分析南通科技投資公司2008年末流動比為0.83，但在2009年末，

14、流動比率為1.05，償債能力有所提高，但一般認為流動比率為2:1比較合適，所以該公司的償債能力是較差的。這主要是由于2009年全國的房地產(chǎn)事業(yè)強烈復(fù)蘇，該公司的房地長業(yè)務(wù)大幅度增加，大量的在建工程工程款使得負債增加，流動資金減少，所以該公司的流動仍然比較低。（2）速動比分析在流動資產(chǎn)中存貨只有經(jīng)過銷售才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，如果存貨滯銷，則變現(xiàn)就成問題，所以存貨的流動性較差，該公司2009年和2008年的速動比都較低，分別為0.19和0.29，其主要原因是存貨占流動資產(chǎn)的比重較高，2009年占81.85%，比2008年高出16個百分點，導(dǎo)致速動比率更低。（3）現(xiàn)金比分析現(xiàn)金比可以反映企業(yè)的直接償付能力

15、，但這個比率過高。可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較地的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效地運用。該公司現(xiàn)金比較低，僅為0.16，雖然可能看上去短期償債能力較弱，不過從側(cè)面也可以看出該公司的資產(chǎn)利用率較高，能夠把握時機做投資。（4）資產(chǎn)負債率該公司2009年和2008年的資產(chǎn)負債率都較高，說明長期償債能力較差，大部分資產(chǎn)都是通過舉債獲得的。雖然說企業(yè)不舉債經(jīng)營，思想保守會減少風險，但是這樣也會減小企業(yè)的沖擊力，不能使企業(yè)迅速發(fā)展，而且有的時候也會因此喪失機會。所以該公司的資產(chǎn)負債率較高也未必不是好事，也可以看出該企業(yè)能夠把握時機及時作出決策，改革開發(fā)新產(chǎn)品，敢于冒險。當然一直通過較高的舉債發(fā)展

16、企業(yè)也是不明智的，有時可能會導(dǎo)致資不抵債。 三、利潤表分析（一）水平分析1、 凈利潤分析2009年該公司實現(xiàn)的凈利潤為202726295.92元，比上年增加了156.416，240.70元，增長率為337.76%，從水平分析表看，公司利潤增加主要是由于利潤總額增加了176，901，895.67元，增長率為281.83%。2、 利潤總額分析公司的利潤總額增長了176，901，895.67元，增長率為281.83%。主要是由于公司營業(yè)外收入增加和營業(yè)外支出減少共同導(dǎo)致的，本期營業(yè)外收入大幅增加是因為公司本期收到政府補助較多。3、 營業(yè)利潤分析公司的營業(yè)利潤在2008年和2009年都為負，但2009

17、年相對于2008年來說負的數(shù)值更大。2009年公司的營業(yè)收入增長了273,158,010.99，增長率為67.7%，主要是本期實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售收入所致，但是同時營業(yè)成本也在增加，因為房地產(chǎn)銷售的成本在增加，最主要的是營業(yè)稅金及附加的增加占了很大的比重，大約增長了25,550,022.86，所以雖然營業(yè)收入增長不少，但因為其他幾項的減少，營業(yè)收入仍為負數(shù)。4、 收入來源本企業(yè)營業(yè)收入主要來源于兩部分，機床和房地產(chǎn)，其中機床的營業(yè)收入較2008年下降了3.01個百分點，那是因為雖然公司對外部全球金融危機、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長放緩以及內(nèi)部整體搬遷的影響采取了合理的措施，但經(jīng)濟還沒有完全的復(fù)蘇，銷售還沒有完

18、全恢復(fù)。而房地產(chǎn)業(yè)正值繁盛，所以營業(yè)利潤率增長了3.79個百分點。注：如下為分業(yè)務(wù)、分地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入情況分行業(yè)營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率增減機床296,217,701.80258,733,041.7112.65-3.01房地產(chǎn)375,320,658.96282,178,765.5524.82合計671,538,360.82540,911,807.2619.453.79地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)收入增減（）江蘇448,005,227.34205.61廣東13,393,181.79-75.68浙江82,955,055.33100.46國內(nèi)其他地區(qū)127,184,896.3617.98合計671,

19、538,360.8269.92（二）結(jié)構(gòu)分析（1）2009年主營業(yè)務(wù)利潤占主營業(yè)務(wù)收入的比重為19.45%，比2008年的15.38%增加了4.06個百分點，說明 公司的盈利能力有所增強。主要是由于主營業(yè)務(wù)成本由上年的84.61%下降到了80.55%。（2）該公司2009年利潤總額占營業(yè)收入的比重由上年的15.56%上升到35.42%，共上升了19.86個百分點，主要是由于政府給予了大量的補助，營業(yè)外收入大幅增加所導(dǎo)致的。（3）凈利潤占營業(yè)收入的比重為29.96%，比2008年增長了18.48個百分點。南通科技投資集團股份有限公司結(jié)構(gòu)分析表項目變動幅度本期累計發(fā)生額占利潤總額的比例說明主營業(yè)務(wù)

20、收入69.92%1069.87%房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入大幅增長主營業(yè)務(wù)成本61.75%861.76%房地產(chǎn)業(yè)務(wù)投入成本增長主營業(yè)務(wù)稅金及附加1556.13%43.32%房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增多主營業(yè)務(wù)利潤114.81%208.11%房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入大幅增長營業(yè)費用-17.52%65.64%機床的生產(chǎn)和銷售減少管理費用2.08%95.05%業(yè)務(wù)規(guī)模擴大營業(yè)利潤615.17%-75.94%機床收入減少而各個費用大幅增加利潤總額281.83%100.00%政府補助增多所得稅124.47%58.86%利潤總額增長凈利潤337.76%322.98%利潤總額增長（三）總結(jié)（1）從企業(yè)利潤構(gòu)成的總體情況來看，企業(yè)要想取得很好的

21、收益，必須加強房地產(chǎn)以外的主營業(yè)務(wù)的收入，對于本公司來說應(yīng)該大力加強機床的生產(chǎn)與銷售，因為雖然經(jīng)營房地產(chǎn)收入很高，但同時由于開發(fā)房地產(chǎn)所發(fā)生的成本也是龐大的，而且與銷售相關(guān)的營業(yè)稅金及附加也會有很大的增長，該公司由于這種情況營業(yè)利潤已經(jīng)為負數(shù)。（2）雖然利潤總額仍然有增長，但那時因為2009年政府給予該公司的補助很多，而這種營業(yè)外收入具有不穩(wěn)定性，不能成為企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，必須提請投資者注意。四、 現(xiàn)金流量表分析（一） 水平分析1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表變動分析項目20092008變動率一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金905,250,234.09541,809,45

22、0.4567.08%收到的稅費返還43,347,755.7518,174,004.83138.52%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金227,871,226.7044,678,481.85410.02%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,176,469,216.54604,661,937.1394.57%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,226,209,575.86404,456,582.37203.17%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金82,202,257.8599,552,160.39-17.43%支付的各項稅費111,145,490.7746,476,599.90139.14%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金72

23、,400,549.1076,236,721.73-5.03%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,491,957,873.58626722064.4138.06%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-315,488,657.04-22060127.261330.13%（1） 該公司2009年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比2008年增加了3.63億元，增長率為67.08%，主要是因為房地產(chǎn)行業(yè)的收入大幅增加。到2009年12 月31日止，“萬通城”項目已累計銷售住房2399 套，占全部2506 套住房的96%，實現(xiàn)銷售收入3.75億元。（2）2009年公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金比上年增長了8.22億元，增長率為2

24、03.17%，高于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長幅度，是由開發(fā)房地產(chǎn)所需的成本很高導(dǎo)致的。（3）公司2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年增長2.93億元，增幅為1330.13%，主要是萬通置業(yè)支付了土地款所致。二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金1,446,315.002,500,000.00-42.15%取得投資收益收到的現(xiàn)金7,156,376.451478864.38383.91%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額2,411,607.2112,425,998.55-80.59%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額18,540,000.0030,881,

25、049.37-39.96%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金2,000,000.0026,492,705.00-92.45%投資活動現(xiàn)金流入小計31,554,298.6673,778,617.30-57.23%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金147,156,295.23172,860,352.43-14.87%投資支付的現(xiàn)金32,315,600.003,967,216.15714.57%支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金38,267.74投資活動現(xiàn)金流出小計179,510,162.97176,827,568.581.52%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-147,955,864.31-103,04

26、8,951.282、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動分析2009年公司投資活動支付的現(xiàn)金流量凈支出額比上年增加了268.26萬元，增加幅度為1.52%。主要是由于公司投資支付的現(xiàn)金比較多，包括新設(shè)立子公司、投資其他公司成為股東等。三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金8,000,000.00取得借款收到的現(xiàn)金296,000,000.00177,000,000.0067.23%收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金225,129,700.89籌資活動現(xiàn)金流入小計529,129,700.89177,000,000.00198.94%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金100,000,000.0095,023,924.635

27、.24%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金9,443,385.074,649,381.42103.11%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金115,200.00籌資活動現(xiàn)金流出小計109,558,585.0799,673,306.059.92%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額419,571,115.8277,326,693.95442.60%3、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動分析2009年公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈增長3.42億元，增長率為442.6%，主要是因為本期取得的借款比較多。雖然這樣會使公司的風險增大，但從另一方面也說明公司的舉債能力較強。（二） 結(jié)構(gòu)分析1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析項目20092008經(jīng)營

28、活動現(xiàn)金流入小計67.72%70.68%投資活動現(xiàn)金流入小計1.82%8.62%籌資活動現(xiàn)金流入小計30.46%20.69%（1）2009年該公司現(xiàn)金流入量比2008年增加了8.82億元，增長率為1.03%，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的比重由上年70.68%下降到67.72%，主要是因為受金融危機的影響機床產(chǎn)業(yè)的收益比往年差。投資活動現(xiàn)金流入占1.82%；籌資活動現(xiàn)金流入占30.46%，公司籌資主要靠的是債務(wù)籌資。（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占76.95%，說明公司主要還是通過日常經(jīng)營來獲取收入的。投資活動現(xiàn)金流入中，投資所收到的現(xiàn)金占22.68%，收到的其他與投資活動

29、有關(guān)的現(xiàn)金占6.34%?；I資活動中債權(quán)籌資占55.94%，股權(quán)籌資占1.51%，說明公司主要依靠借款來籌集資金。（三）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析項目20092008經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計83.77%69.39%投資活動現(xiàn)金流出小計10.08%19.58%籌資活動現(xiàn)金流出小計6.15%11.04%（1）2009年該公司現(xiàn)金總流出為17.81億元，比2008年增長了8.78億元，增長了約97個百分點，大大地高于現(xiàn)金流入的增長度。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占83.77%，投資活動現(xiàn)金流出占10.08%，籌資活動現(xiàn)金流出占6.15%。（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占5.5%，比重較小，說明勞動

30、效率高。支付的各項稅收占7.45%，該公司的稅收負擔也較輕。籌資活動現(xiàn)金流出中，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占91.27%，公司的償債壓力較大。（四）流入流出比分析（1）經(jīng)營活動流入流出比為0.79，表明企業(yè)一元的流出可換回0.79元現(xiàn)金。（2）投資活動流入流出比為0.18，說明公司正在擴大投資規(guī)模，公司未來的收益可能較大。（3）籌資活動流入流出比為4.83，說明公司由于要開發(fā)新的產(chǎn)業(yè)需要大量的資金，舉債比較多。（五）總結(jié)（1）該公司的經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流動凈額都為負，而籌資活動的現(xiàn)金流動凈額為正，說明企業(yè)正處于快速增長期。（2）由于本期開發(fā)房地產(chǎn)需要投入很多資金，該公司主要通過借款來籌集資金，使

31、企業(yè)的還款壓力變大，風險也變大，但這項決策無疑是正確的，公司非常好地把握了這一商機，使得本期的營業(yè)收入并沒有因為機床銷量的減少而減少，反而有了很大的增長，使得公司有了大量的自有資金用來投資，來賺取更多的利潤。五、財務(wù)指標（一）盈利能力分析（1）銷售盈利能力分析項目營業(yè)毛利率南通科技-0.017 沈陽機床0.216該指標反映企業(yè)銷售環(huán)節(jié)獲利的水平，其指標高低不僅與企業(yè)的成本管理工作密切相關(guān)，而且與所處行業(yè)密切相聯(lián)， 從上面的數(shù)據(jù)可以看出兩個企業(yè)的差距很大，南通科技的營業(yè)毛利率為負，主要是由于本期房地產(chǎn)銷售成本增加引起營業(yè)成本的大幅增加。項目營業(yè)利潤率南通科技-0.070 沈陽機床0.005 營業(yè)

32、利潤是最能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動業(yè)績的項目，企業(yè)在增加收入的同時，必須相應(yīng)的獲得更多的營業(yè)利潤，即在擴大銷售收入的同時也要注意成本和費用的管理。南通科技的營業(yè)利潤為負，同樣是由于營業(yè)成本過高引起的。項目營業(yè)凈利率南通科技0.300 沈陽機床0.009 該指標反映企業(yè)全部活動的獲利水平。一般情況下，該指標越大越好，南通科技的營業(yè)凈利率比沈陽機床高，但通過分析發(fā)現(xiàn)這是由于2009年政府給予了大量的補助所致，而補助不能當成是企業(yè)賴以生存的保障，所以并不能說明南通科技的盈利能力強。（2）資本經(jīng)營能力分析項目凈資產(chǎn)收益率南通科技56.98% 沈陽機床3.75% 該指標反映企業(yè)自有資本的獲利水平，通過該指標的計

33、算與分析，可以看出南通科技的資本獲利能力相對而言很高，投資者的投資效益也很好。（3）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析項目總資產(chǎn)報酬率南通科技11.80% 沈陽機床2.93% 總資產(chǎn)來源于所有者投入的資本和債務(wù)資本兩方面，該項比率較高，說明該公司投入生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn)獲利水平較高。（4）上市公司盈利能力分析項目普通股每股收益南通科技0.85沈陽機床0.05該指標反映上市公司的經(jīng)營成果及普通股股東每股投資的報酬水平。是股東最關(guān)心的指標之一。南通科技的每股收益比沈陽機床高出很多，說明該公司給股東帶來的報酬比較高。項目普通股每股股利南通科技0.0340 沈陽機床0.204 該指標反映每一普通股能獲得多少股利收益。影響

34、該指標的因素有：上市公司的盈利能力、現(xiàn)金充沛度及股利分配政策。說明沈陽機床的股利分配政策比較積極。項目股利支付率南通科技4.66% 沈陽機床407.37% 該指標反映上市公司的股利分配比率，即股東從每股收益中實際分得了多少收益。其大小取決于公司的股利分配政策。南通科技公司分配的股利比較少。二、營運能力分析（一）全部資產(chǎn)營運能力分析項目總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南通科技0.330 沈陽機床0.654 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)全部資產(chǎn)營運能力最有代表性的指標?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多（天數(shù)越少），說明全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，在一定時期內(nèi)，同等投入獲利的回報越多，盈利能力越強。南通科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比

35、沈陽低，主要是因為沈陽機床的營業(yè)收入較高。（三） 流動資產(chǎn)營運能力分析項目流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南通科技0.473 沈陽機床0.861 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)營運能力的重要指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多（天數(shù)越少），說明流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)的使用效率越高，盈利能力及償還能力得以加強。（四） 固定資產(chǎn)營運能力分析項目固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南通科技2.582 沈陽機床4.108 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)固定資產(chǎn)營運能力的最具代表性的指標。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，產(chǎn)出效益越好，盈利能力越強。南通科技的固定資產(chǎn)營運能力不夠高，應(yīng)該在提高生產(chǎn)設(shè)備的產(chǎn)出效益的同時，提高生產(chǎn)設(shè)備

36、總值的比重，使固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)既好又合理。三、償債能力分析（一）短期償債能力分析項目流動比率南通科技1.047464696沈陽機床1.021950264該指標反映企業(yè)運用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。比率越高，表示償還能力越強，但并非越高越好。通常情況下，國際公認標準為2:1。 兩個公司的流動比率差不多。項目速動比率南通科技0.190 沈陽機床0.616 該指標反映企業(yè)運用速動資產(chǎn)償還流動負債的能力。比率越高，表示償還能力越強，但并非越高越好。通常情況下，國際公認標準為1:1。沈陽機床的速動比率較高，而剛剛兩個公司的流動比率差不多，說明南通科技的流動資產(chǎn)中存貨占的比重很大。項目現(xiàn)金比率南通科技0.

37、064 沈陽機床0.096 該指標反映企業(yè)運用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物償還流動負債的能力。但該指標并非越高越好。過高的現(xiàn)金比率表明企業(yè)資金使用效果不好，資金分布不合理。（二）長期償債能力分析項目資產(chǎn)負債率南通科技81.98% 沈陽機床84.16% 該指標用來衡量企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，是顯示企業(yè)財務(wù)風險的重要指標。該指標越低，財務(wù)風險越小，長期償債能力越強，但從企業(yè)發(fā)展看，并非越低越好。四、發(fā)展能力分析項目營業(yè)增長率南通科技67.70% 沈陽機床-8.67% 該指標是反映營業(yè)收入增長對企業(yè)發(fā)展的影響的指標，該指標越高，說明企業(yè)產(chǎn)品適銷對路，企業(yè)未來發(fā)展前景看好。南通科技的營業(yè)增長率較高是因為該公司

38、努力克服了2008年金融危機的影響，是2009年的銷售額增長了很多。 項目總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率南通科技63.91% 沈陽機床-3.99% 該指標是反映企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模擴張速度的指標，該指標越高，表明資產(chǎn)增長速度越快，企業(yè)的競爭實力越強。因為本期南通科技大量投資房地產(chǎn)，所以使得總資產(chǎn)增幅很大。五、總結(jié)：上述四大能力，盈利能力和營運能力都是沈陽機床略高一籌，說明南通科技的主營業(yè)務(wù)能力較弱，雖然2009年該公司依靠房地產(chǎn)收獲頗多，但在機床銷售方面亟需加強。在發(fā)展能力方面，南通科技公司比沈陽機床的強，說明該公司在公司銷售策略方面很有優(yōu)勢，尤其是規(guī)避風險方面，南通科技在金融危機的沖擊下，能很快恢復(fù)。六、與

39、行業(yè)水平對比分析（選取沈陽機床為參照物）沃爾評分法常用綜合分析指標的標準比率營業(yè)利潤率1515總資產(chǎn)報酬率1015資本收益率1215資本保值增值率10810資產(chǎn)負債率505流動比率25應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率45存貨周轉(zhuǎn)率25社會貢獻率2010社會積累率4015合計100南通科技財務(wù)比率比重標準比率比率相對比率評分營業(yè)利潤率15%0.15-0.070-0.470-7總資產(chǎn)報酬率15%0.100.1181.180177資本收益率15%0.120.8507.085106.3資本保值增值率10%1.081.8251.69016.9資產(chǎn)負債率5%0.500.8201.6408.2流動比率5%2.001.0470

40、.5242.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5%4.007.6931.9239.6存貨周轉(zhuǎn)率5%2.000.6310.3161.6社會貢獻率10%0.200.1470.7367.4社會累計率15%0.400.0510.1281.9合計100%165.1沈陽機床財務(wù)比率比重標準比率比率相對比率評分營業(yè)利潤率15%0.150.0050.0310.5總資產(chǎn)報酬率15%0.100.0290.2934.4資本收益率15%0.120.0960.80412.1資本保值增值率10%1.081.0240.9489.5資產(chǎn)負債率5%0.500.8421.6838.4流動比率5%2.001.0220.5112.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5%4.003.6390.9104.5存貨周轉(zhuǎn)率5%2.001.6600.8304.1社會貢獻率10%0.200.0430.2152.2社會累計率15%0.400.2090.5227.8合計100%56.1通過計算發(fā)現(xiàn)，南通科技的綜合得分為165.1分，說明該公司的綜合財務(wù)狀況優(yōu)于行業(yè)平均水平。而沈陽機床的綜合得分為56.1分，說明該公司的財務(wù)狀況較差，雖然是機床業(yè)的龍頭老大，但在2009