同等學力財務管理考試參考資料

1、在職研究生課程班財務管理與分析試卷（開卷）姓名：分數：一、財務計算題（一）某企業(yè)擁有長期資金 4000 萬元，其中 5 年期長期借款 600 萬元， 10 年期長期債券 1000 萬元，優(yōu)先股 1200 萬元，普通股 1200 萬元。長期借款的年利率為10。長期債券系按面值發(fā)行，票面年利率為12 ，發(fā)行費用率為 5。優(yōu)先股年股利支付率為12，籌資費用率為 4 。普通股第一年股利率為12，以后每年增長 4 。企業(yè)所得稅稅率為 25。要求計算該企業(yè)綜合資本成本。解：綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權平均數長期借款資金成本=10%* （1-25%）= 7.5%長期債券資金成本=12%* （1

2、-25%） / （1-5%）= 9.47%優(yōu)先股資金成本= 12%/ （1-4%） = 12.5%普通股資金成本= 12%*（1+4%） +4%=0.5%企業(yè)綜合資本成本= 600/4000*7.5%+1000/4000*9.47%+1200/4000*12.5%+1200/4000*0.5%= 7.39%（二）某企業(yè)本年息稅前利潤為 60 萬元，全部資本 200 萬元，負債比率 60，負債利率 15， 要求計算財務杠杠系數。解：財務杠桿系數 =息稅前利潤總額 / （息稅前利潤總額 -利息）利息= 200*60%*15% = 18財務杠桿系數= 60/（60-18）= 1.43（三）某企業(yè)每年

3、需耗用A 材料 8000 噸，該材料每噸購入價格為 1500 元，每次訂貨成本400 元，每噸材料年儲存費用 40 元，要求計算：1 、經濟訂貨批量；2 、最佳訂貨次數；3、與該存貨相關的總成本。解：1. 經濟訂貨量=SQRT （2*商品年需求量*每次訂貨成本/單位商品年保管費用）=2（2*8000*400/ 40） =400（噸 ）2. 最佳訂貨次數=商品年需求量 /經濟訂貨量= 8000/400=20 （次）3. 與該存貨相關的總成本 =最小總成本= SQR（T 2*商品需求量 *每次訂貨成本 *單位商品年保管費用）=22*8000*400*40=16000（元）（四）某企業(yè)擬構建一項固定

4、資產，需投資1 00 萬元，可使用 1 0 年，期滿有殘值 10 萬元，按直線法計提折舊。預計投產后每年可增加營業(yè)收入 80 萬元，每年發(fā)生付現成本 30 萬元。 所得稅稅率為 25。如果企業(yè)預期投資報酬率為 12，要求：1 、計算投資回收期；2、計算會計收益率；3、計算凈現值；4.作出是否投資的決策。解：1采用凈收益法計算投資回收期=原始投資額/ （年收益額+年計提折舊額+無形資產攤銷額）年收益額=（80-30）（ 1-25%）= 37.5 （萬元）年計提折舊額=（100-10） /10 = 9 （萬元）投資回收期= 100/（37.5+9）= 2.15（年）2. 會計收益率 = 平均年利潤

5、 /原始投資額會計收益率=（ 80-30-9） * （ 1-25%） /100= 30.75%3. 凈現值=年凈現金流量 *年金現值系數 +（凈殘值 +營運資金） *復利現值系數 -初始投資額二、財務分析題（一）資料）北京 TZLD 建設（集團）有限公司（以下簡稱 “集團公司” ）主要從事某種電氣設備的安裝 業(yè)務。其下屬的全資子公司北京 TZLD 設備有限公司（以下簡稱“設備公司”主要從事該種電 氣設備的生產。2005 年以前，該集團實行 “統(tǒng)一經營，集中管理 ”的模式，具體體現在集團公司和設備公司 的關系上，就是由集團公司統(tǒng)一對外承接電氣設備的安裝業(yè)務，根據承接的業(yè)務給設備公司下達具體的生產

6、任務， 設備公司根據集團下達的生產任務從事安裝業(yè)務所需產品的生產， 所 生產的產品按照集團規(guī)定的內部結算價格全部銷售給集團公司，集團公司再使用這些產品進行安裝。 “統(tǒng)一經營，集中管理 ”的模式體現在財務管理上，就是由集團公司統(tǒng)一負責向外部 籌集資金，比如要求股東增加注冊資本、 向銀行借款、發(fā)行公司債券等 等，籌集的資金再根 據自身和各成員企業(yè)的需要進行配置； 各成員企業(yè)不能直接向外部籌集資金， 需要資金時向 集團公司提交追加資金申請， 經集團公司董事會研究同意后再行撥付資金， 至于撥付的資金 額度、方式和時間等等，均由集團公司董事會決定。 該集團的領導人認為這種模式下面的人 不容易犯錯誤，比較

7、保險，很好。在“統(tǒng)一經營，集中管理 ”的模式下，設備公司有名無實，與其說是一個獨立的，“公司”不如說是集團公司下屬的一個獨立核算的 “分廠”或“車間”更為形象。當時的設備公司總經理卻非常贊成這種經營管理模式， 認為這樣的經營管理模式對設備公司 和他本人來說，只有好處，沒有壞處。首先，所有的經營風險全部由集團公司承擔， 對設備公司和他本人來說，有活就干，沒活就 歇著，沒有任何經營壓力，惟一的任務就是保質保量按時完成集團公司下達的生產計劃， 經 營簡單，管理容易，事半功倍；其次，集團整體發(fā)展了，設備公司自然隨之發(fā)展， “一榮俱榮”，反過來說，如果設備公司經 營的狀況不好，一定是集團公司經營狀況不好

8、造成的， “一損俱損”對設備公司和他本人來 說，沒有任何責任，只須坐享其成；第三，設備公司只為集團公司生產其所需要的產品，因此，生產這些產品所需要的人力、物 力、財力也必須由集團公司提供，如果生產經營過程中出現困難，只須向集團伸手即可。 在這樣的經營管理模式下，數年來，設備公司一直 “沐浴”在集團的陽光下，與集團同步、穩(wěn) 定地發(fā)展，過著無憂無慮的生活。 從2001 年至 2004 年， 設備公司的銷售收入分別是 2091.04 萬元、3246.92 萬元、4914.06 萬元和 5320.07萬元，逐年遞增， 2002 年比 2001 增長 55.28，年增加了 1155.89 萬元，增長 5

9、1.35， 2003 年比 2002 年增加了 1667.14 萬元， 2004 年比 2003 年增加了 406.01 萬元，增長 8.26。2005 年年初，集團公司領導層發(fā)生了人事變動。新的領導層清醒地認識到市場競爭越來越 激烈，如果繼續(xù)像過去那樣單單依靠集團公司單打獨斗地開拓市場， 很難使整個集團獲得較 大的發(fā)展。他們認為，發(fā)展得慢就是落后，必須改變經營思路，一切面向市場，一切為了市場，調動一切積極因素開拓市場。為此，他們改變了經營模式，將過去的統(tǒng)一經營，集中管理”的模式改為 自主經營，加強管理”的模式。所謂 自主經營”有二層含義：一是鼓勵 集團內部各成員企業(yè)直接面向市場開拓業(yè)務；二是

10、允許集團內部各成員企業(yè)不承接集團公司的生產任務，即使承接了集團公司的生產任務，也要按照市場行情確定結算價格，盈虧自負。所謂加強管理”是指集團公司為了督促各成員企業(yè)走向市場而采取的一系列措施，包括給各成員企業(yè)定任務、定指標、定考核辦法、定獎勵政策等等。需要說明的是，為了避免下面 的人犯錯誤，財務管理體制沒有任何變化。為了推行新的管理模式，他們果斷地調整了各成員企業(yè)的領導班子， 大膽地起用了一批具有 開拓精神的新人。設備公司也走馬換將了。 新任的設備公司總經理不負眾望， 上任的第一年， 銷售收入就達到18035.74 萬元，比上年的 5320.07 萬元增加了 12715.67 萬元，增長了 23

11、9.01%，取得了令人瞠目結舌的驕人成績。2006 年年初的一天，設備公司總經理找到集團公司董事長，要求給設備公司追加資金，理由是隨著銷售收入大幅度增加，設備公司的資金非常緊張，如果不給予資金支持， 生產將難以為繼。集團公司董事長很不高興地說：去年不是剛給你們設備公司追加了530.40 萬元的注冊資本嗎？怎么資金又不夠用了？你們在資金管理方面是不是存在什么問題？這樣吧，你先回 去，好好分析一下資金為什么緊張，下周專門為你們的事召開董事會，先聽取你的匯報，如果你說的有道理，再研究追加資金的問題。”為了說服集團董事會同意向設備公司追加充足的資金，設備公司總經理回到公司后立即組織財會人員和經營人員對

12、資金使用狀況和資金緊張的原因進行了詳細的分析，并準備了以下比較資產負債表和比較利潤表。（二）要求假定您就是設備公司的總經理，您準備根據報表數據找出什么樣的理由說服集團董事會同意追加資金？北京北京TZLD設餉限公司簡化的利潤表設餉限公司簡化的利潤表3001as20027 X2MJ2004 %一，吳笹氏k2rM1.0432462斗:914O618,035.74樓；轉誓農立1,194.284,0W.l2aI4J4112S1SJ5r.ia4M135204.44二*弟啊*(5S.5SL;054SL,im；51T5-3.07E9-76155M2fti3.7WL7Q-4.00-5.04-10.16三67J.

13、U3IIJUMT JOMT dS45R 言沖 F、阿-$百2抵艮弓-or3*8.12L423J06D.T119.73145.1330JJ1fTSfflSfill S312MB14.7BU2JJ0北京北京TZLD跚有眼公司簡化的資產員債叢跚有眼公司簡化的資產員債叢殳敦卑宜；萬云芟 n2000 S12月31 =20U睪EL月丑目：2且31 312月31日20W- J2月31 m2005軍11 .R 31 B399.2t334 33H9.12-3.607L1I526JJ10.0716641.5566,17竽if上款-ISS.81710.NBMJ01.825.M-*11821 JO45S.S0 l31

14、4S1,507.551.651D,ODJ22.90253J9301.02399JJ411f2:019J刊：義汁產 m71J09D55115.92145.54打仙371.1ClS/0血百19J.1CW.PP1,741 JD宅建二理-S3.S2l：04：強US P16：Uj.ioy.pp1.024*l.9A-L12.Wl:00L92乏包茨龍勺頁三至士它丁-1424JD01,001.92?=Si+60.50M 11.40L2.fi52:B.4OASOE.S*北京丁北京丁ZLD設備設備有限公司簡億的資產有限公司簡億的資產員債表員債表續(xù)）續(xù)）空禿單二：萬元土戰(zhàn)及壬東權至2000$12月31 03DD年1

15、2 M n =2W3U 月31三2M3年12 J1 =200+年12目31三MD5年12月31 =24J5122.3G23-. 14645.545234.1：-232.0flS21.K10.411：04工4棗2rD66.15應冃工鱉一-亡耳福利吏134-034160114.081旻&6JS.Stf-2曲430J2Z77JH亡定稅金13.PD15.5S13.1615.083E.02LD33-.-13.427.95107y 59L3B1-D22嗎廠47.549.6428.0S-14.116.6153J140&.DS4DJ3.42L04.103.0242.51023.455.S14O

16、9LDS403.42L04.10j:024JI51023.-4-一405.6D405.60好0來磁噸1200.00-10 P01D.OT151.W457.71V8L772S34斗1!155MS.4Q-692.56926JT立東耳至僉計55&09033112.23L5431I.JE4-I52少比士玄眄有全權歪蘭于S12301311.40L2.2公SL祀斗:磁SF目前許多中小企業(yè)由于資金緊張，對生產經營造成了不少負面影響。一是經營業(yè)績下滑；二是由于資金不足，資金周轉速度減慢， 企業(yè)維持正常生產經營非常困難，再加上應付銀行利息的增長，直接影響到企業(yè)經營效益的提高。如一些企業(yè)由于受資金困擾，

17、原材料庫存減少，無法購進原材料和配件， 造成現有的大量訂單流失， 有合同的訂單也不能按期交貨，給企業(yè)造成了很大損失。三是難以擴大再生產，企業(yè)固定資產投資減少，造成企業(yè)市場競爭力減弱。 四是中小企業(yè)職工的凝聚力不夠，職工因為資金緊張， 工資福利不能按時到位， 職工利益得不到有效保障；造成職工工作主動性積極性不夠。因此，資金緊張是每個企業(yè)不容忽視的問題，應該引起相當大的關注與深入研究。本文對企業(yè)資金緊張的原因進行深入研究，并提出相應的一些解決方法與對策。二、資金緊張原因分析1、國家信貸緊縮，造成中小企業(yè)資金緊張。隨著我國銀根緊縮政策的執(zhí)行，以及銀行風險 意識加強，銀行由于受任務指標考核等影響。往往

18、對規(guī)模較大的企業(yè)表示青睞，而對中 小企業(yè)則較為冷淡。中小企業(yè)在銀行進行借貸越來越困難，由此導致企業(yè)的生產經營資 金緊張。2、企業(yè)投資盲目，收益虧損導致資金緊張。隨著社會信息化建設加快，經濟的蓬勃發(fā) 展，市場熱點變化也較快，一些中小企業(yè)看到哪個產品熱銷，就準備投資生產。許多中 小企業(yè)由于沒有充足的資金來源或者投資額過大，造成固定資產投入不足，沒有達到預 期經營目的。即使固定投入充足，但由于擠占了大量流動資金，造成周轉困難，效益下 降。由于這種盲目投資、擴張，對中小企業(yè)增加了經營非常大的風險，有時一次盲目投 資就可能造成一個中小企業(yè)破產。3、中小企業(yè)管理不到位，造成資金緊張。一是由于自身管理體制不

19、當造成資金緊張。 許多中小企業(yè)管理制度不完善，有的不是以制度為本進行管理。沒有有效的民主制度保 證擴大再生產，不太會補充流動資金的不足，資本運營基本依靠銀行貸款，國家宏觀政 策一旦出現調整，企業(yè)就不可避免出現資金周轉困難的局面。二是經營不善造成企業(yè)資 金緊張。資金使用不當；各種開支控制不嚴，浪費嚴重，缺乏統(tǒng)一管理；企業(yè)物資無計 劃濫購，存貨積壓嚴重，管理不善等情況的出現，致使企業(yè)資金利用率低下，費用無預 算或預算執(zhí)行不力。4、企業(yè)往來資金拖欠嚴重。企業(yè)為了在激烈的行業(yè)競爭中爭取客戶，越來越多地將賒 銷作為一種營銷策略。賒銷在增大銷售量的同時，也導致了另一種后果，即：三角債問 題嚴重影響企業(yè)資金

20、運作的效果。由于三角債占用的資金屬營運資金的一部分，本來通 過合理安排， 可能收到良好效益， 然而以三角債形式存在， 不但不能產生任何經濟效益， 反而要企業(yè)承擔相應的機會成本和大量的利息費用。在職研究生財務管理試卷一、依據財務杠桿的原理，試述依據財務杠桿的原理，試述負債經營負債經營”的理財理念？的理財理念？企業(yè)投資收益率率二息稅前利潤/資本總額（息稅前利潤率）2資本收益二企業(yè)投資收益率X總資本-負債利息率X債務資本3.總資本二權益資本+債務資本4-資本收益二企業(yè)投資收益率x總資本-負債利息率x債務資本二企業(yè)投資收益 率X（權益資木+債務資木）-負債利息率X債務資木-企業(yè)投資收益率X權益資 本+

21、（企業(yè)投資收益率-負債利息率）X債務資本 5權益資本收益率二 企業(yè)投資收益率X權益資本+ （企業(yè)投資收益率-負債利率）X債務資本”權益資本6-財務杠桿系數（定義公式）二權益資本收益變動率/息稅前利潤變動率（每股利 潤變動率對于息稅前利潤變動率的倍數）7財務杠桿系數二息稅前利潤/（息稅前利潤-資本總額X負債比率X利息率）二息稅 前利潤率/ （息稅前利潤率一負債比率X利息率）財務杠桿系數（計算公式）二基期息稅前利潤/【基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股 股利/（1-所得稅稅率）】（*ft:優(yōu)先股股利是稅后利潤分出的，所以計算時要 轉變?yōu)槎惽皟r值。若無優(yōu)先股則不計算）8.產權比率二債務資本林又益資本9-財

22、務杠桿利益的實質便是由于企業(yè)投資收益率大二負債利率，由負債所取得的 一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資 收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所 需的利息、，苴至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息、，而不得不以 減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。10.財務杠桿作用的大小通常用財務杠桿系數表示。財務杠桿系數越大，表明財 務杠桿作用越大，財務風險也就越大；財務杠桿系數越小，表明財務杠桿作用越 小，財務風險也就越小二.過量交易是怎樣產生的？有何癥狀？如何預防和治理過量交易？過量交易是怎樣產生的？有何癥狀？如何

23、預防和治理過量交易？產生的原因一般情況下，過量交易是由于公司在缺乏資金基礎上的快速經營擴張造成的, 過量交易必然導致資金的需求，而中小企業(yè)在融資能力上相對較弱，其留存利潤不足以滿足公司在快速擴張中對資金的大量需求，其主要是靠加大負債的途 徑加以解決，由此就會導致公司流動比和杠桿比發(fā)生巨變。同時又要受到老債 務到期的影響，如果在這種情況下，公司不能做到用新債來償還老債則勢必導 致公司長期資金的誠少（如長期資產的變現），其結果最終還是要影響到公司 的經營發(fā)展。所以，盡管公司是盈利的，但是這種建立在留存收益基礎上的過 量交易勢必會招致現金流方面的困難（支付能力的不足）和債務的風險，如果 不解決現金流

24、的問題，公司總有一天被拖跨。癥狀:1、 交易額的劇増。2、 流動資產量（可能也包括固定資產）的劇增。庫存周轉和回款速度放慢， 從而導致庫存和應收款的増長幅度超過銷售額的増 長幅度。3、 股本金只有微幅増長（可能是通過留存利潤）部分是靠信貸來支持的，特 別是：（1）貿易應付款一一應付款的付款期可能會延長。（2）銀行透支一一往往達到或超過銀行同意的透支額度。4、 一些負債比和流動比也發(fā)生劇變。（1）股本金的比例下降，負債比率上升。（2）流動比和速動比下降。（3）公司岀現流動性虧空，也就是流動負債超過流動資產。解決：這個間題的解決方法在于調整公司的過量交易。（a）過量交易是資本不足的一種形式。公司應

25、改善其長期資金和短期資金之 間的平衡，并用長期資金來支持更大部分的流動資產。例如，通過股東注入 資金，聯(lián)營吸納資本，岀讓現有擴張的業(yè)務或店鋪，或進行必要的資本運 營等方式進行募集現金并注入公司。（b）變現資產以増強流動性。例如，出售暫時閑置的資產、有價債券等。（C）公司在維持和鞏固現有盈利狀況下，并在用留存利潤建起足夠的資本基 礎之前，應放棄銷售和固定資產投資方面的擴張野心（特別是在擴大營銷， 和固定資產投資方面）。三、三、試述凈現值法的計算步驟和決策規(guī)則試述凈現值法的計算步驟和決策規(guī)則 凈現值的計算步驟：1、計算每年的營業(yè)凈現金流量。2、計算未來報酬的總現值。（1）將每年的營業(yè)凈現金流量折算

26、成現值。如果每年的NCF相等，則按年 金法折成現值；如果每年的NCF不相等，則先對每年的NCF進行折現，然后加 以合計0（2）將終結現金流量折算成現值。（3）計算未來報酬的總現值。3、計算凈現值。凈現值二未來報酬的總現值-初始投資凈現值法的決策規(guī)則：在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為 負者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最 大者。解：解：流岀現值=100000流入現值=6 0000*0.870-80000*0.756-40000*0.658+30000*0.572=156160則該項目凈現值=156160-100000=56160

27、0:故該項目可被接納四四. . 計算分析計算分析SM公司正在考慮進行一項資本投資,其現金凈流量預測如下：年現金凈流量（千元）0（100 000）160 000280 000340 000430 000該公司的資金成本為15%。要求計算該項目的凈現值，并評估項目是否應當 被接納?？蓞⒄杖缦碌恼郜F系數表年15%時的折現系數10- 87020. 75630.65840. 57250. 49760. 432M：1、 目前的政策：應收賬款占用資金資本成本=180*30*20%/360=3萬元稅前利潤總額=180*(10-7)/10-3=51萬元2、 新政策：應收賬款占用資金資本成本=180* (1+10

28、%) *60*20%-360=6.6萬元 稅前利潤總額=180*(1+10%) * (10 7)/1066=52-8萬元 新政策的利潤總額大于目前政策的利潤總額，故該新政策可行。五五. . 案例分析案例分析某公司目前的年銷售額為180萬元，銷售單價為10元，單位變動成本為7元；公司目前正考慮準備將應收款回收期由原來的1個月延長到2個月，公司的 銷售額預計増長10%,如果所有客戶都享受2個月的賒帳信貸期，公司要求的投 資報酬率為20%,這項政策是否可行？解：1、 目前的政策：_應收賬款占用資金資本成本=180*30*20% 360=3萬元稅前利潤總額=180* (10-7)/10-3=51萬元2

29、、新政策：_應收賬款占用資金資本成本=180* (1+10%) *60*20% 360=6.6萬元 稅前利潤總頷=180*(1+10%)*(10-7)710-6.6=52.8萬元新政策的利潤總額大于目前政策的利潤總額，故該新政策可行。1王某準叔在購蓋一處房產，當時的姍年利率為10伽 有四種何款方式:第-#：現在起12年內每年年末支付10萬元$第二種：現在起12年內每年年初支伺9萬元；第三種：從第6年年初起每年支何18萬元，幽支何12期；第四種：第一年年末支何10萬元第二年年末支付20萬元第三年至第五年年末分別支何30萬元。請問哪一種何款方式有利？Pfl慈：(F/P?10i,12M-1772;(

30、F/.V10ri,12)-21384I(F/X10rc3M3100；復利規(guī)值系數表10fc10.909120.826430.751340.683050.6209603645031322甲銀行的年復利車為10G，轟度復利二則甲銀行的實訂年利車為多少？如乙很行每月復利一 次，若要與甲很行嘏際利率相等，則其年復利率應為多少？3某企業(yè)有AxB兩個投資頂目，計劃投資額均為1000萬元，其凈現值的憋至分布如F表：市場&$A頂目凈現值B頃目糸現值好0.2200萬元300萬元一般0.600萬元100萬元差0.250萬元50萬元要求：(1)分別計算A、B兩個頂目淨現值的期望值；(2)分別HMAXB兩個頃目期望值的標準差；(3)如果該企業(yè)的風臉價值系數為10%,你作為企業(yè)的財務經理應迭擇哪個項目作為投資目標？(4)如果目前的無風險收益至為5任，請計算溯個頂目餉段資必要報韻率分別是多少？4某公司盤投資購買俵券，目前有三家公司債券可哄攜選：甲公