美聯(lián)儲三次量化寬松

1、Q E美聯(lián)儲量化寬松政策By 小姚量化寬松(quantitative easing)主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預(yù)方式。與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具。比較央行在公開市場中對短期政府債券所進(jìn)行的日常交易，量化寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長。一般只有常規(guī)工具不有效的情況下，當(dāng)局才會采取這種做法。什么是量化寬松（QE）？QE1時間：時間：2008年年11月至月至2010年年3月月l 資產(chǎn)購買資產(chǎn)購買：2008年11月份開始，最終總計購買了1.25萬億美元的

2、抵押貸款支持債券、1750億美元的機(jī)構(gòu)債券以及3000億美元的美國國債。l 基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率：在2008年12月份，美聯(lián)儲將其至0到0.2%的目標(biāo)區(qū)間。p 從2009年3月1日至2010年3月31日，美股標(biāo)普500指數(shù)漲幅為37.14%。p 美國經(jīng)濟(jì)在2009年中期觸底反彈，當(dāng)年后三個季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速從負(fù)值逐步增至5%。QE2時間：2010年8月底至2012年6月l 資產(chǎn)購買：資產(chǎn)購買：6千億美元包括美聯(lián)儲斥資購買財政部發(fā)行的長期債券，每個月購買額為750億，直到2011年第二季度。l 基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率：聯(lián)儲宣布維持0-0.25的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。短期效應(yīng)：p美國股市展開新

3、一輪上漲，p標(biāo)普500指數(shù)最大漲幅達(dá)到28.3%。p整體資產(chǎn)價格上漲，再次推動美國經(jīng)濟(jì)增長。p美國2010年三季度末期以及四季度美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，四季度GDP年率增速突破3%。討討 論論前兩輪 Q E 效果回顧1、美國長債收益率在QE的間隙下降得最為明顯2、美國通脹保值國債的收益率趨勢性下降，目前已經(jīng)為負(fù)3、QE1和QE2對美元匯率形成了明顯打壓，但“扭轉(zhuǎn)操作”進(jìn)行時美元明顯升值4、QE1與QE2顯著推高大宗商品的價格，但扭轉(zhuǎn)操作的推動作用不明顯QE3l 資產(chǎn)購買資產(chǎn)購買：每月購買400億美元抵押貸款支持證券，但未說明總購買規(guī)模和執(zhí)行期限。繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭曲操作（OT）”。1. 繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。l 基基準(zhǔn)準(zhǔn)利率利率： 繼續(xù)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率保持在0 0.25%的超低區(qū)間，并計劃將這一水平至少保持到2015年年中。u 原因原因 量化寬松時機(jī)已趨于成熟量化寬松時機(jī)已趨于成熟美國中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭緩慢美國經(jīng)濟(jì)短期面臨衰退風(fēng)險1. 美國再次面臨失業(yè)、通脹雙重困境內(nèi)內(nèi)容容討討 論論1、QE資金流向分析資金流向分析美國股票/公司債大宗商品新興經(jīng)濟(jì)體2、QE對標(biāo)普對標(biāo)普500影響影響討討 論論標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，提供被廣