14年版自考財務(wù)管理學練習題(第二章-時間價值與風險收益)

1、只供學習與交流資料收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán) 請聯(lián)系網(wǎng)站刪除第二章 時間價值與風險收益一、單項選擇題1、甲某四年后需用資金 48000 元，假定銀行四年期存款年利率為 5% ，則在單利計息情況下，目前需存入的資金為 ( )元。A.40000B.29803.04C.39729.6D.31500【正確答案】： A【答案解析】：現(xiàn)值=48000/ (1 + 4X5% )= 40000 (元)。參見教材 53 頁。【答疑編號 10545275 】2 、某人第一年初存入銀行 400 元，第二年初存入銀行 500 元，第三年初存入銀行 400 元，銀行存款利率是 5% ， 則在第三年年末，該人可以從銀行取出()

2、元。(已知(F/P , 5% , 3)= 1.1576 , ( F/P , 5% , 2)= 1.1025 ,(F/P，5%，1 )= 1.0500 )A. 1434.29B. 1248.64C. 1324.04D. 1655.05【正確答案】 ： A【答案解析】：第三年末的本利和= 400X( F/P , 5% , 3)+ 500X( F/P , 5% , 2)+ 400X(F/P , 5% , 1 )= 400X1.1576 + 500X1.1025 + 400X1.0500 = 1434.29 (元)。參見教材 54 頁。3、某一項年金前 5 年沒有流入，后 5 年每年年初流入 4000

3、 元，則該項年金的遞延期是( )年。A. 4B. 3C. 2D.5【正確答案】： A【答案解析】： 前 5 年沒有流入，后 5 年指的是從第 6 年開始的，第 6 年年初相當于第 5 年年末，這項年金相當于 是從第 5年年末開始流入的，所以，遞延期為 4 年。參見教材 57 頁。4、某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的計息間隔期是()。A. 1 年B. 半年C. 1 季度D.1 個月正確答案】：D答案解析】：在名義利率相同的情況下，計息的次數(shù)越多越有利，所以選項D 是正確的。參見教材 59 頁。5、企業(yè)擬進行一項投資，投資收益率的情況會隨著市場情況的變化而發(fā)生變化，已知市場繁

4、榮、一般和衰退的概率分別為 0.3、0.5、0.2，相應(yīng)的投資收益率分別為 20%、10%、5%，則該項投資的投資收益率的標準離差為 ()。資料收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán) 請聯(lián)系網(wǎng)站刪除A.10%只供學習與交流B.9%C.8.66%D.7%【正確答案】： C【答案解析】：根據(jù)題意可知投資收益率的期望值=20% 0.3 + 10% 0.5 +（ 5% ） X0.2 = 10%，投資收益率的標準離差=（20% 10% ）20.3 +（ 10% 10% ）20.5 +（ 5% 10% ）20.2 :1/2= 8.66%。參見教材 62 頁。6、 如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場投資組合的風險，則可以判

5、定該項資產(chǎn)的時直（）。A. 等于 1B. 小于 1C. 大于 1D. 等于 0【正確答案】： C【答案解析】：市場組合的3值=1，如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場投資組合的風險說明某單項資產(chǎn)的3值大于市場組合的3值，所以，某單項資產(chǎn)的3值大于 1。參見教材 64 頁。7、 現(xiàn)有一項永續(xù)年金需要每年投入3000 元，若其現(xiàn)值為 100000 元，則其利率應(yīng)為（ ）。A.2%B. 33.33%C. 2.5%D. 3%【正確答案】： D【答案解析】： 永續(xù)年金利率 r = A/P = 3000/100000 = 3%。參見教材 58 頁。二、多項選擇題1 、某人從 2013 年年初開始，每年年初

6、存入銀行 5 萬元，存款年利率為 4% ，按年復利計息，共計存款 3 次，則下 列關(guān)于 2015年年初存款本利和計算表達式中，正確的有（）。A. 5（FP， 4%， 2）5（FP， 4%， 1）5B. 5（FA， 4%， 3）C. 5（FA， 4%， 4） 1D. 5（FA， 4%， 4） 1（PF， 4%， 1）E. 5（FA， 4%， 4） 1【正確答案】： ABD【答案解析】： 本題不是即付年金終值計算問題，實際上是普通年金終值計算問題。參見教材55 頁。2、有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入80 萬元，折現(xiàn)率為 10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有（ ）。A.8

7、0( P/F， 10% ， 2) 80(P/F， 10%， 3)80(P/F， 10%， 4)80(P/F， 10%， 5)B.80(P/A， 10% ， 6)( P/A ， 10% ， 2)C.80( P/A，10% ， 3)1(P/F， 10%，2)D.80( F/A ，10% ， 5) 1(P/F， 10%，6)E.80 (P/A， 10% ， 6)( P/A ， 10% ， 3)【正確答案】： ACD資料收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán) 請聯(lián)系網(wǎng)站刪除【答案解析】： 本題中從第 3 年初開始每年有 80 萬元流入，直到第 6 年初。選項 A 不是按年金統(tǒng)一折現(xiàn)的，而是 將各年發(fā)生的現(xiàn)金流量逐一復利

8、折現(xiàn)求和，由于當年年初相當于上年年末，所以，第 3 年初到第 6 年初，就相當于 第 2 年末到第 5 年末， 選只供學習與交流項 A 的表達式就是將第 2 年末至第 5 年末的現(xiàn)金流量逐一復利折現(xiàn)求和。 選項 B 是按照教 材中介紹的第二種方法計算的，其中的 n 表示的是等額收付的次數(shù)，即 A 的個數(shù)，本題中共計有 4 個 80 ，因此， n =4 ;但是注意，第 1 筆流入發(fā)生在第 3 年初，相當于第 2 年末，而如果是普通年金則第1 筆流入發(fā)生在第 1 年末，所以，本題的遞延期 m = 2 1 = 1，因此，m + n= 1 + 4 = 5，所以，選項 B 的正確表達式應(yīng)該是 80 x

9、(P/A ,10% , 5) ( P/A ,10% , 1 )。選項 C 和選項 D 是把這 4 筆現(xiàn)金流入當作預付年金考慮的，由于預付年金的現(xiàn)值點就是 第一筆現(xiàn)金發(fā)生的時點，所以80X ( P/A , 10% , 3)+ 1表示的是預付年金在第 3 年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第 1 年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再折現(xiàn)2 期，所以，選項 C 的表達式正確；由于預付年金的終值點是最后一筆現(xiàn)金發(fā)生時點的下一年時點，所以，80X ( F/A , 10% , 5) 1表示的是預付年金在第 6 年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第 1 年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再復利折現(xiàn) 6 期，即選項 D 的表達式

10、正確。參見教材 57 頁。3、某債券的面值為 1 000 元,每半年發(fā)放 40 元的利息,那么下列說法正確的有( )。A. 半年的利率為 4%B. 年票面利率為 8%C. 年實際利率為 8%D. 年實際利率為 8.16%E. 半年的利率為 4.08%【正確答案】： ABD【答案解析】：面值為 1 000 元，每半年發(fā)放 40 元的利息，所以半年的利率為(40/1 000 ) X100% = 4%，年票面 利率=4% 2 =8%，年實際利率=(1 + 4% )2 1 = 8.16%。參見教材 59 頁。4、下列各項中,屬于非系統(tǒng)風險的有( )。A .公司的工人罷工B .新產(chǎn)品開發(fā)失敗C. 失去重

11、要的銷售合同D. 發(fā)現(xiàn)新礦藏E. 戰(zhàn)爭【正確答案】： ABCD【答案解析】： 非系統(tǒng)風險又稱為公司特有風險,例如,公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、 發(fā)現(xiàn)新礦藏等。參見教材 60 頁。5、A 證券的預期收益率為 12%，標準離差為 15% ; B 證券的預期收益率為 18%，標準離差為 20%，則下列說法中 不正確的有( )。A. A 證券的風險比 B 證券大B. B 證券的風險比 A 證券大C. A 證券和 B 證券的風險無法比較D. A 證券和 B 證券的風險相同E. A 證券和 B 證券的期望值不同,可以通過標準離差率比較二者的風險大小【正確答案】： BCD資料收集于網(wǎng)

12、絡(luò)，如有侵權(quán) 請聯(lián)系網(wǎng)站刪除【答案解析】： 在期望值不冋的情況下，需要計算標準離差率來比較風險，A 證券的標準離差率15%/12% 1.25 ,B 證券的標準離差率= 20%/18% = 1.11，所以，A 證券的風險比 B 證券大。參見教材 62 頁。只供學習與交流6、下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有（）。A. 證券市場線是關(guān)系式 Rj= Rf+（ Rm Rf）所代表的直線B. 該直線的橫坐標是B系數(shù)C. 如果風險厭惡程度高，則（ Rm Rf）的值就大D. Rf通常以短期國債的利率來近似替代E. 縱軸表示投資者要求的收益率【正確答案】： ABCDE【答案解析】： 證券市場線是資本資產(chǎn)定價

13、模型的圖形表示，橫坐標是B系數(shù)，縱坐標是必要收益率，選項A、B、E 正確；風險厭惡程度高，風險溢價越高，即（Rm Rf）越大；Rf通常以短期國債的利率來近似替代，因此，選項C、 D 正確。參見教材 63 頁。三、簡答題1 、請寫出資本資產(chǎn)定價模型的公式，并簡述各字母代表的含義?！菊_答案】：資本資產(chǎn)定價模型表示，公式為：Rj= Rf+勺x（ Rm Rf）,式中：Rj為在證券 j 上投資者要求的收益率；Rf為無風險證券的利率；3j為證券 j 的系統(tǒng)風險的度量；Rm為投資者對市場組合要求的收益率（即證券市場的平均收益率）；Rm Rf為市場風險溢價。參見教材 63 頁。2、請簡述風險的概念及分類，并

14、舉例?！菊_答案】： 風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，常常和不確定性聯(lián)系在一起。 具體到財務(wù)管理活動中，風險是指由于各種難以或無法預料、控制的因素產(chǎn)生作用，使投資者的實際收益和預計收 益發(fā)生背離的可能性。按照風險可分散特性的不同，風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風險 因素引起的，因而又稱為市場風險。這些因素包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。 這類風險是影響所有資產(chǎn)的風險，因而不能通過投資組合分散，故又稱為不可分散風險。非系統(tǒng)風險是指由于某一特定

15、原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風險，因而又稱為公司特有風險。例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這 類事件的發(fā)生是非預期的、隨機的，它只影響一個或少數(shù)幾個公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大的影響。這種風險可 以通過多樣化的投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。參見教材 60 頁。四、計算題1 、甲公司欲購置一臺設(shè)備，銷售方提出四種付款方案，具體如下： 資料收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán) 請聯(lián)系網(wǎng)站刪除 方案 1：第一年初付款 10 萬元，從第二年開始，每年末付款 28 萬元，連續(xù)支付 5 次；方案 2：

16、第一年初付款 5 萬元，從第二年開始，每年初付款 25 萬元，連續(xù)支付 6 次；方案 3：第一年初付款 10 萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付 15 萬元，連續(xù)支付 8 次； 方案 4：前三年不付款，后六年每年初付款30 萬元。要求：假設(shè)按年計算的折現(xiàn)率為 10% ，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個方案？（計算答案保 留兩位小數(shù)，答案中的單位金額用萬元表示）1、【正確答案】： 方案 1 的付款現(xiàn)值只供學習與交流=10+28X （P/A,10%,5） X （P/F,10%,1）=10+28X3.7908X0.9091=106.49 （萬元）方案 2 的付款現(xiàn)值=5+25X （P/A,10%,6）=5+25X4.3553=113.88 （萬元）方案 3 的付款現(xiàn)值=10+15X （P/A,5%,8）=10 + 15X6.4632=106.95 （萬兀）方案 4 的付款現(xiàn)值=30X（P/A，10%，6） X（P/F，10%，2）=30X4.3553X0.8264= 107.98 （萬元）由于方案 1 的付款現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案 1 。參見教材 5258 頁。2 、賈某欲購買一款單反相機，其現(xiàn)在的價格為21000 元，因其沒有足夠的支付能力