個(gè)股期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值

1、2-20（一）程大叔買認(rèn)購期權(quán) 先來回顧一下之前課程中的例子：l股民程大叔認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，但是又面臨著進(jìn)退兩難的擔(dān)憂:買了擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！不買擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！l有了股票認(rèn)購期權(quán)合約，解決了程大叔的煩惱：股價(jià)上漲，行使購買權(quán)，獲得上漲收益；股價(jià)下跌，不行權(quán)，最多損失權(quán)利金。3-20 股票認(rèn)購期權(quán)：3個(gè)月后有權(quán)以10元/股買入X股票 到期日的情況：l如果市場價(jià)格高于10元（執(zhí)行價(jià)），則行權(quán)，可獲得收益；l如果市場價(jià)格低于10元（執(zhí)行價(jià)），則不行權(quán)，沒有收益，當(dāng)然已經(jīng)支付的權(quán)利金是不退還的。（二）程大叔關(guān)于認(rèn)購期權(quán)價(jià)值的思考4-20 在沒有到期之前，程大叔的思考（二）程大叔關(guān)于

2、認(rèn)購期權(quán)價(jià)值的思考現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋（如果現(xiàn)在可以執(zhí)行）價(jià)值狀態(tài)12元10元如果現(xiàn)在立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值10元10元現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值8元10元執(zhí)行權(quán)利對我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值5-20（二）程大叔關(guān)于認(rèn)購期權(quán)價(jià)值的思考 股票認(rèn)購期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 內(nèi)在價(jià)值：對于期權(quán)持有者，如果立即行權(quán)，所能獲得的收益。（注意：僅是思考的結(jié)果）。現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值12元10元實(shí)值2（正）10元10元平值08元10元虛值06-20 對于股票認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會(huì)上漲）來說：l實(shí)值：是指股票認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（市價(jià) 行權(quán)價(jià)格)l平值：是指股票認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)

3、價(jià)格等于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（市價(jià) = 行權(quán)價(jià)格）l虛值：是指股票認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（市價(jià) 行權(quán)價(jià)格） 思考：是不是虛值期權(quán)就沒有價(jià)值呢？（二）程大叔關(guān)于認(rèn)購期權(quán)價(jià)值的思考7-20（二）程大叔關(guān)于認(rèn)購期權(quán)價(jià)值的思考 時(shí)間價(jià)值l一份3個(gè)月后到期的X股票認(rèn)購期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為10元。如果X股票現(xiàn)在的價(jià)格為8元，這個(gè)股票認(rèn)購期權(quán)屬于虛值期權(quán)；如果到了3個(gè)月以后，如果X股價(jià)變?yōu)?5元。那么X股票認(rèn)購期權(quán)就從虛值轉(zhuǎn)變成了實(shí)值；對于認(rèn)購期權(quán)來講（看漲），隨著時(shí)間的推移，股價(jià)可能上漲，這就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。l在到期日之前，期權(quán)同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值；在到期日當(dāng)天，期權(quán)只有內(nèi)在

4、價(jià)值，沒有時(shí)間價(jià)值了。8-20（三）程大叔買認(rèn)沽期權(quán) 程大叔目前持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心Y的股價(jià)會(huì)下跌，程大叔也面臨同樣的擔(dān)憂：l賣了-擔(dān)心股價(jià)會(huì)上漲，損失收益！l不賣-擔(dān)心股價(jià)會(huì)下跌，造成虧損！ 于是，程大叔在市場上買了一份以Y股票為標(biāo)的的股票認(rèn)沽期權(quán)合約。l股價(jià)下跌，獲得行權(quán)價(jià)格與股價(jià)的差價(jià)，最多獲得行權(quán)價(jià)格。l股價(jià)上漲，最多損失權(quán)利金。9-20 股票認(rèn)沽期權(quán)：3個(gè)月后可以20元/股賣出Y股票 到期日的情況：l如果市場價(jià)格低于20元（執(zhí)行價(jià)），則行權(quán)，可獲得收益；l如果市場價(jià)格高于20元（執(zhí)行價(jià)），則不行權(quán)，沒有收益，當(dāng)然已經(jīng)支付的權(quán)利金是不退還的。（四）程大叔關(guān)于認(rèn)

5、沽期權(quán)價(jià)值的思考10-20 在沒有到期之前，程大叔的思考（四）程大叔關(guān)于認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值的思考現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋（如果現(xiàn)在可以執(zhí)行）價(jià)值狀態(tài)18元20元如果現(xiàn)在立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值20元20元現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值22元20元執(zhí)行權(quán)利對我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值11-20（四）程大叔關(guān)于認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值的思考 股票認(rèn)沽期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 內(nèi)在價(jià)值：對于期權(quán)持有者，如果立即行權(quán)，所能獲得的收益。（注意：僅是思考的結(jié)果）。現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值18元20元實(shí)值2（正）20元20元平值022元20元虛值012-20 對于股票認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為將來股票會(huì)下跌）來說：l實(shí)值：是指股票認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)

6、價(jià)格高于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（ 市價(jià) 行權(quán)價(jià)格） 思考：是不是虛值期權(quán)就沒有價(jià)值呢？（四）程大叔關(guān)于認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值的思考13-20（四）程大叔關(guān)于認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值的思考 時(shí)間價(jià)值l一份3個(gè)月后到期的Y股票認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為20元。l此時(shí)，如果Y股票現(xiàn)在的價(jià)格為25元，期權(quán)是虛值的。l到了3個(gè)月以后，如果Y股票的價(jià)格變?yōu)榱?5元，那么Y股票認(rèn)沽期權(quán)就從虛值轉(zhuǎn)變成了實(shí)值；l對于認(rèn)沽期權(quán)來講（看跌），隨著時(shí)間的推移，股價(jià)有可能下降，這就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。l在到期日之前，期權(quán)同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值；在到期日當(dāng)天，期權(quán)只有內(nèi)在價(jià)值，沒有時(shí)間價(jià)值了。14-20（五）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值 期權(quán)的價(jià)值由

7、內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成l期權(quán)的價(jià)值內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值l內(nèi)在價(jià)值：對于期權(quán)持有者，如果立即行權(quán)，所能獲得的收益（僅是判斷當(dāng)時(shí)的情況）。l時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值。15-20（五）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值 股票認(rèn)購期權(quán)內(nèi)在價(jià)值現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值12元10元實(shí)值2（正）10元10元平值08元10元虛值016-20（五）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值 股票認(rèn)沽期權(quán)內(nèi)在價(jià)值現(xiàn)在股價(jià)行權(quán)價(jià)格價(jià)值狀態(tài)內(nèi)在價(jià)值18元20元實(shí)值2（正）20元20元平值022元20元虛值017-20（五）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值 時(shí)間價(jià)值l在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)給予其持有者帶來的收益的預(yù)期價(jià)值。l在到期日之前，隨著時(shí)間的推移，標(biāo)的的價(jià)格向期權(quán)價(jià)值有利方向變化，虛值期權(quán)可能會(huì)轉(zhuǎn)變成實(shí)值期權(quán)，實(shí)值期權(quán)的實(shí)值幅度可能進(jìn)一步上升：股票認(rèn)購期權(quán)：股價(jià)未來進(jìn)一步上漲；股票認(rèn)沽期權(quán)：股份未來進(jìn)一步下跌。l一般來講，期權(quán)的到期日越長，那么期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。18-20（六）總結(jié) 期權(quán)的價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值 + 時(shí)間價(jià)值l內(nèi)在價(jià)值：對于期權(quán)持有者，如果立即行權(quán)，所能獲得的收益。l時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值。19-20該課件僅為會(huì)員