中國(guó)高管股權(quán)激勵(lì)的模式選擇和難點(diǎn)

1、1美國(guó)150家大公司總裁的薪酬結(jié)構(gòu) 89 90 91 92 93 94 95 96 976.9% 7.5% 8.3% 8.7% 9.3% 9.8% 11.8% 11% 13.2%吉林亞泰股權(quán)激勵(lì)方案使經(jīng)營(yíng)者更著眼于企業(yè)的未來(lái)，關(guān)注股東長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造 我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)面臨的主要問(wèn)題我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)面臨的主要問(wèn)題 資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期 配套政策制度的建設(shè)比較滯后配套政策制度的建設(shè)比較滯后 職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)還未形成職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)還未形成融資渠道不夠暢通融資渠道不夠暢通 業(yè)績(jī)考評(píng)體系有待完善業(yè)績(jī)考評(píng)體系有待完善 整體環(huán)境有待改善整體環(huán)境有待改善資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期資本市場(chǎng)尚處于發(fā)

2、展初期 股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致激勵(lì)力度經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者所有者所有者讓渡股權(quán)讓渡股權(quán)企業(yè)利潤(rùn)企業(yè)利潤(rùn)分享分享員工持股員工持股按權(quán)利和義務(wù)按權(quán)利和義務(wù)股權(quán)激勵(lì)模式股權(quán)激勵(lì)模式按表現(xiàn)形式按表現(xiàn)形式經(jīng)理層期權(quán)經(jīng)理層期權(quán)管理層收購(gòu)管理層收購(gòu)現(xiàn)股激勵(lì)現(xiàn)股激勵(lì)期股激勵(lì)期股激勵(lì)期權(quán)激勵(lì)期權(quán)激勵(lì)到期股票價(jià)值到期收益收益區(qū)OBO是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價(jià)款，DOCO是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值(對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格)大于OBO時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OBO經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為0。也就是說(shuō)經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。 OBODOCO國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的主要實(shí)施模式 公司董事長(zhǎng)制定

3、股票期權(quán)計(jì)劃股票期權(quán)授予對(duì)象范圍與授予時(shí)機(jī)股票期權(quán)授予的考核標(biāo)準(zhǔn)與授予數(shù)量股票期權(quán)的股票來(lái)源期權(quán)行權(quán)價(jià)格 股票期權(quán)計(jì)劃的執(zhí)行 企業(yè)內(nèi)部股票期權(quán) 的管理所授予期權(quán)的有效期限股票期權(quán)行權(quán)的辦法期權(quán)的其他規(guī)定明確 1、制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 股權(quán)激股權(quán)激勵(lì)方案勵(lì)方案受益人受益人行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格激勵(lì)數(shù)量激勵(lì)數(shù)量行權(quán)時(shí)間行權(quán)時(shí)間幾個(gè)關(guān)鍵因素選擇之一全體員工全體員工管理層及骨干管理層及骨干選擇之二主要高管主要高管選擇之三考核標(biāo)準(zhǔn)公司業(yè)績(jī)個(gè)人業(yè)績(jī)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)股票價(jià)格KPI經(jīng)營(yíng)目標(biāo)每股盈余EPS 6、確定行權(quán)的價(jià)格確定行權(quán)的價(jià)格n以流通股價(jià)格為依據(jù)n以?xún)糍Y產(chǎn)價(jià)值為依據(jù)n指數(shù)化行權(quán)價(jià)格n財(cái)務(wù)行權(quán)價(jià)格 7、確定行

4、權(quán)的時(shí)間、確定行權(quán)的時(shí)間授予日等待期行權(quán)日1 行權(quán)日2 有效期 8、行權(quán)資金的來(lái)源行權(quán)資金的來(lái)源 9 9、設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)、設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)q 設(shè)立實(shí)施主體：公司薪酬管理委員會(huì)q 管理機(jī)構(gòu)：q 日常管理部門(mén)：人力資源部？ 現(xiàn)階段有關(guān)的法律及稅務(wù)事宜處理q 可能涉及的法律法規(guī)： 公司法 證券法 信托法 工會(huì)法 合伙企業(yè)法 信托投資公司管理辦法 社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例 首次公開(kāi)發(fā)行股票公司改制重組指導(dǎo) 意見(jiàn) 關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)能否作為上市公司股東的復(fù)函 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 稅法 會(huì)計(jì)法稅法特殊規(guī)定 目前僅有“關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知

5、” 模式分析-目前上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要作法q 上市公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金后購(gòu)買(mǎi)流通股票進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì) q 在上市公司的母公司或子公司層面持股 q 在公司改制設(shè)立時(shí)直接或間接持有發(fā)起人股 q 通過(guò)管理層收購(gòu)持有公司的法人股 模式分析-目前非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要模式q 賒購(gòu)股，由大股東提供貸款支持，用于員工購(gòu)買(mǎi)股份q 獎(jiǎng)勵(lì)股，由大股東直接以股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給員工q 分紅權(quán)，大股東以分紅權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給員工，而不發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)移 案例分析（1）-泰達(dá)股份q 激勵(lì)模式選擇與公司現(xiàn)狀較為符合q 激勵(lì)力度偏小q 指標(biāo)設(shè)計(jì)缺乏一定的彈性 方案評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)企業(yè)利潤(rùn)提取基金量化到個(gè)人量化到個(gè)人購(gòu)買(mǎi)股票個(gè)人持股個(gè)人持股2 案例分析（3）-某航空集團(tuán)q 股票增值權(quán)計(jì)劃q 受益人員：高級(jí)管理人員q 受益數(shù)額：流通股的10，每年額度為150萬(wàn)，獎(jiǎng)勵(lì)基金為每年稅后利潤(rùn)的1。q 行權(quán)價(jià)格：授予日之前60個(gè)交易日